报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月4日焦煤2601合约收盘1141.0，上涨2.33%，现货端蒙5原煤报880 宏观面美联储维持利率不变，几个宏观事件靴子落地，预期降温，市场情绪转弱 基本面矿端库存总体保持下降，精煤库存转移，进口累计增速下降，总库存连续4周增加，库存中性偏高 技术面4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 8月4日焦炭2509合约收盘1615.5，下跌0.15%，现货端第五轮提涨落地延期 中共中央政治局7月30日会议政策无明显增量预期，叠加限仓影响，市场对高价谨慎 基本面原料端库存回升，铁水产量下降但仍处高位，煤矿端库存无压力，库存向下游转移，焦煤总库存连续4周增加 利润方面全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损45元/吨 技术面4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1141.00元/吨，环比+48.50；J主力合约收盘价1615.00元/吨，环比+30.00 [2] - JM期货合约持仓量796849.00手，环比+32505.00；J期货合约持仓量50354.00手，环比 -1172.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 -99841.00手，环比+6368.00；焦炭前20名合约净持仓 -7199.00手，环比 -318.00 [2] - JM1 - 9月合约价差135.50元/吨，环比+28.00；J1 - 9月合约价差60.50元/吨，环比+21.50 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单760.00张，环比0.00 [2] - JM主力合约基差259.00元/吨，环比 -48.50；J主力合约基差 -5.00元/吨，环比 -30.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤880.00元/吨，环比0.00；唐山准一级冶金焦1610.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货143.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1420.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1430.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1680.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1420.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1400.00元/吨，环比0.00；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存277.10万吨，环比 -15.43；110家洗煤厂精煤库存166.39万吨，环比 -9.23 [2] - 110家洗煤厂开工率61.51%，环比 -0.80；原煤产量42107.40万吨，环比+1779.00 [2] - 煤及褐煤进口量3304.00万吨，环比 -300.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.60，环比 -1.20 [2] - 16个港口进口焦煤库存493.94万吨，环比 -18.10；焦炭18个港口库存270.90万吨，环比+20.57 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存992.73万吨，环比+7.35；独立焦企全样本焦炭库存73.62万吨，环比 -6.50 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存803.79万吨，环比+4.28；全国247家样本钢厂焦炭库存626.69万吨，环比 -13.29 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.87天，环比+0.12；247家样本钢厂焦炭可用天数11.17天，环比 -0.28 [2] - 炼焦煤进口量910.84万吨，环比+172.10；焦炭及半焦炭出口量51.00万吨，环比 -17.00 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比 -5.89；独立焦企产能利用率73.69%，环比+0.24 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 -54.00元/吨，环比 -11.00；焦炭产量4170.30万吨，环比 -67.30 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.48%，环比0.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.22%，环比 -0.56 [2] - 粗钢产量8318.40万吨，环比 -336.10 [2] 行业消息 - 8月1日国家发改委政策研究室主任蒋毅称第四批690亿元消费品以旧换新资金10月下达，完成今年3000亿元资金下达计划 [2] - 8月1日国家发改委体制改革综合司司长王任飞表示将治理企业无序竞争等，开展市场准入壁垒清理整治行动 [2] - 8月1日国家发改委政策研究室主任蒋毅透露今年“两重”建设项目清单8000亿元已全部下达，中央预算内投资7350亿元基本下达 [2] - 特朗普2.0时期首次对俄罗斯军事威胁，下令部署两艘美军核潜艇 [2]

实时热点 - 美国7月非农就业人数增加7.3万人，大幅低于预期 [4] - 欧佩克+同意9月大幅增产 [4] - 7月外国投资者对韩股净买入额创17个月来新高 [4] - 发改委宣布第四批690亿元消费品以旧换新资金将于10月下达 [4] - 上海计划至2025年底新建成大型以上算力中心不少于5个 [4] - 香港《稳定币条例》正式生效 [4] - 港股上市公司7月回购超100亿港元 [4] - 伯克希尔二季度净利暴跌近60%，巴菲特严厉警告 [4] 经济数据 - 波罗的海干散货指数收报2018.00，上涨0.75% [5] - CME比特币期货收报114265.00，下跌2.70% [5] - ICE布油收报69.52，下跌3.04% [5] - 伦敦金现收报3362.64，上涨2.22% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收报7.21，上涨0.24% [5] - 纳斯达克指数收报20650.13，下跌2.24% [5] - 道琼斯工业指数收报43588.58，下跌1.23% [5] - 标普500收报6238.01，下跌1.60% [5] - 恒生指数收报24507.81，下跌1.07% [5] - 恒生科技指数收报5397.40，下跌1.02% [5] - 上证指数收报3559.95，下跌0.37% [5] - 深证综指收报2175.49，上涨0.02% [5] 美国债市 - 2年期美债收益率跌25.49个基点，报3.698% [4] - 5年期美债收益率跌20.13个基点，报3.766% [4] - 10年期美债收益率跌14.62个基点，报4.220% [4] 金融市场指数 - 日经225指数收报40799.60，下跌0.66% [5] - 美元指数收报98.69，下跌1.36% [5]

标准升级政策实施效果 - 市场监管总局监测近200项标准方案实施三个月以上情况 显示依标生产产品品类达16900多种 依标检测机构超过1500家 [1] - 标准牵引消费品以旧换新催生数显淋浴器 智感温变坐便器等消费爆品 今年家装厨卫焕新超5000万单 智能坐便器新增品类3000种 [1] - 《电力储能用锂离子电池》等标准加快储能产品迭代升级 今年储能全产业链产能项目达120多个 新增海外储能订单59笔 [1] 安全标准提升成效 - 《手提式灭火器》《推车式灭火器》国家标准新增D类火灾和F类火灾分类执行要求 使产品适用更复杂火灾场景 提升初起火灾扑救效率 [1] - 《手提式灭火器》国家标准月均下载量达5000余次 按新标准生产企业数量达240余家 [1] - 第一季度电商平台家用灭火器成交额增长65% 建筑场所 餐饮场所及普通家庭防火能力得到较大提升 [1]

核心阅读 "两新"政策加力扩围，快递业在服务好消费品以旧换新的同时，也迎来发展新机遇。从单向配送，到送 装一体，服务模式不断升级；非标准快递业务的拓展，带来业务量持续攀升；畅通"送新取旧"全链条， 强化供应链服务能力……随着扩大内需战略深入实施，快递企业将继续优化服务网络与技术应用。 7月9日，一台从广东中山发往江苏常州的以旧换新家用空调，成为2025年我国第1000亿件快递，较去年 实现这一目标提前35天。 快递业是连接生产和消费的"毛细血管"。第1000亿件快递定格在以旧换新的消费品上，这不仅成为政策 助力消费市场扩大的有力印证，也为观察快递业快速发展提供了全新视角。 补贴品类扩围，快递业如何更好服务消费品以旧换新？扩内需政策加码，又将为快递业发展带来哪些新 机遇？记者进行了采访。 从单向配送到双向履约 大件物流有新模式，小件配送用新技术 "入伏天气闷热，旧空调不给力，换新补贴加残值抵扣直降400元，还能免费安装取旧，果断换新 机。"近日，河南郑州市民陈先生在电商平台下单了一台新空调，在约定的时间，师傅准时送货上门、 完成安装，并将旧空调拆卸带走，全程不到两小时。 从单向配送到"送新取旧"双向履约，背后是 ...

政策效果与数据表现 - 上半年"两新"政策在提振消费、扩大投资、促进转型和改善民生方面发挥关键作用，推动经济回升向好[1] - 消费品以旧换新带动2.8亿人次申领补贴，相关商品销售额超1.6万亿元[4] - 限额以上单位家电和音像器材零售额同比增长30.7%，文化办公用品增25.4%，通信器材增24.1%，家具增22.9%[4] - 乘用车零售量增长10.8%，拉动社会消费品零售总额同比增长5%，增速高于去年全年1.5个百分点[4] - 设备工器具购置投资同比增长17.3%，增速比全部投资高14.5个百分点，对全部投资增长的贡献率达86%[4] 消费升级与供给优化 - 中央财政对12大类耐用消费品实施精准补贴，聚焦绿色、智能、安全升级方向[6] - 一级能效产品销售额占比超90%，AI眼镜成交量同比激增10倍，智能影像设备销量增长30%[6] - 2025年设备更新支持资金规模增至2000亿元，覆盖电子信息、安全生产、设施农业等领域[6] - 科技创新再贷款额度1.4万亿元，企业设备改造投入可按10%比例抵免应纳税额[6] 政策实施机制 - 省级财政部门需在30日内制定资金分配方案，市县财政部门30日内将资金细化到具体项目[7] - 多部门协同监管：发改委优化支持领域清单，财政部强化资金监管，商务部监测市场动态，市场监管总局严把质量价格关[7] - 形成"中央+地方+企业"三重让利格局，各地实施特色化方案激发消费热情[8] - 建立"资金监管-市场监测-质量追溯"全链条防护网，有效遏制骗补套利行为[8] 后续政策部署 - 第三批690亿元超长期特别国债资金已下达，第四批同等规模资金将于10月发力[9] - 政策将进一步聚焦重点产品设备，丰富支持手段，构建更新换新长效机制[9] - 严格全链条监督管理，防范项目和资金风险[9]

快递业发展新机遇 - 2025年我国第1000亿件快递为以旧换新家用空调，较去年提前35天达成目标 [1] - 快递业连接生产和消费，以旧换新政策助力消费市场扩大，为行业提供新视角 [1] - 行业从单向配送升级为送装一体模式，服务下沉更广 [2] 服务模式与技术升级 - 京东物流加强专业送取工程师储备，提升以旧换新物流服务能力 [2] - 顺丰构建物流凭证管理方案，实现"下单—签收"全流程闭环，提升核验效率 [3] - AI图像检测和数据验证技术保障补贴真实发放，降低退货率 [4] 业务增长与转型 - 顺丰货量规模同比增长超20%，"国补"服务上线后新增超千万订单 [6] - 京东物流大件家电以旧换新订单占比超三成，同比增幅达150% [6] - 顺丰非标准快递业务（如门店巡检、电子回单）营收年均增长64% [6] 上下游协同与逆向物流 - 京东物流向上游承接零售需求，向下游打通回收链条，支撑规模化增长 [7] - 顺丰推出"送新取旧"一站式模式，用户首选率超80%，上半年营收同比增长150% [9] - 京东零售建设6个中央处置仓，精细化处理废旧小家电 [9] 未来发展方向 - 行业需优化仓配一体化模式，提升全链路响应速度 [4] - 快递网络将嵌入资源再生链条，推动绿色低碳转型 [4] - 国家邮政局将加强同城网建设，拓展逆向物流应用 [10]

资金下达情况 - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达完毕 [1] - 第四批690亿元资金将于10月份按计划下达 [1] - 全年3000亿元资金下达计划届时将完成 [1] 政策实施安排 - 国家发展改革委将联合财政部、商务部等部门督促地方落实资金配套责任 [1] - 细化资金使用计划确保资金有序均衡用到年底 [1] - 加强产品质量和价格监管严防"先涨后补"、骗补套补等风险 [1]

超长期特别国债资金下达情况 - 今年第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达完毕 [1] - 10月份将按计划下达第四批690亿元资金，完成全年3000亿元的下达计划 [1] - 国家发展改革委将督促地方落实资金配套责任、细化资金使用计划，确保资金有序均衡用到年底 [1] 消费品以旧换新成效 - 上半年消费品以旧换新工作取得积极成效，汽车、家电、家装、手机等商品销售额达1.6万亿元 [1] - 限额以上单位家电和音像器材、文化办公用品、通讯器材、家具商品零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%、22.9% [1] - 带动社会消费品零售总额同比增长5%，高于去年全年1.5个百分点 [1] 资金监管措施 - 国家发展改革委将进一步加强产品质量和价格监管，严防"先涨后补"、骗补套补等风险 [1] - 确保政策规范实施 [1] 前期资金下达情况 - 今年1月和4月，财政部已分两批累计预拨超长期特别国债资金1620亿元 [1] - 近期财政部配合国家发展改革委测算确定了各地区2025年资金规模，并下达第三批超长期特别国债资金690亿元 [1]

国家重大战略实施和重点领域安全能力建设资金下达情况 - 今年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕 [1] - 中央预算内投资7350亿元已基本下达完毕 [1] - "两重"指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 [1] 消费品以旧换新超长期特别国债资金安排 - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达 [1] - 10月份将按计划下达第四批690亿元资金 [1] - 届时将完成今年3000亿元的资金下达计划 [1]

政策恢复与补贴标准 - 广西自8月5日起全面恢复家电、3C数码、电动自行车、家装厨卫以旧换新补贴活动 补贴标准维持不变 [1] - 家电以旧换新最高补贴20% 单件产品最高补贴2000元 [1] - 3C数码购新最高补贴15% 单件产品最高补贴500元 [1] - 电动自行车以旧换新最高补贴600元 [1] - 家装厨卫每类商品消费最高补贴1000元 单个消费者补贴总额不超过15000元 [1] 补贴资金与发放机制 - 每日补贴总额度设定：家电400万元、3C数码100万元、电动自行车30万元、家装厨卫70万元 额度用完即止 [1] - 补贴通过云闪付平台发放 消费者需每日10点起在App活动专区申领 线下核销 [2] - 补贴资格按"先用先得"原则分配 每品类每年限享1次（空调最多3次） 已享补贴者不可重复参与 [2] - 未核销的消费券次日可重新申领 6月20日前未核销的资格可解绑后重新获取 [2] 交易与数据表现 - 退货或撤销交易后 补贴消费券将恢复至原账户或可重新申领 [3] - 上半年广西以旧换新销售额超333亿元 废旧家电拆解量同比增长63% [3] - 家用视听设备、智能手表、平板电脑开票金额同比分别增长85 1%、1 2倍、3 8倍 [3]