市场整体表现 - 美东时间周四三大指数集体收涨 结束了近期下跌走势 纳斯达克指数领涨1.38% 标普500指数涨0.78% 道琼斯指数涨0.14% [1][3] - 市场上涨主要受利好通胀数据推动 美国11月CPI同比上涨2.7% 明显低于市场预期的3.1% 核心CPI同比上涨2.6% 同样低于3%的市场预期 [3] - 由于美国联邦政府长期停摆 该CPI报告被推迟发布 且10月CPI报告被取消 因此本次数据不具备标准报告的全部数据点 部分经济学家对数据解读持谨慎态度 [4][5] 行业与板块动态 - 美光科技发布强劲业绩展望 股价大涨10.21% 其表现重新点燃了近期有所走弱的人工智能交易 [5] - 有投资策略师认为 美光的财报预示着未来12-18个月的支出规模将持续庞大 AI主线在盈利层面仍具吸引力 经历回调后部分股票有巨大上涨空间 [6] - 大型科技股集体上涨 特斯拉涨3.45% 亚马逊涨2.48% Meta涨2.30% 谷歌涨1.93% 微软涨1.65% 英伟达涨1.79% 博通涨1.14% 甲骨文涨0.88% 苹果涨0.13% 奈飞跌0.83% [6] - 热门中概股普涨 纳斯达克中国金龙指数涨0.97% 小鹏汽车涨2.82% 哔哩哔哩涨1.77% 蔚来涨1.44% 网易涨1.14% 腾讯音乐涨1.36% 拼多多涨0.75% 京东涨0.70% 百度涨0.83% 阿里巴巴涨0.16% 理想汽车涨0.19% 小马智行涨0.64% [6]

芝加哥联储行长古尔斯比对通胀与利率前景的评论 - 芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比表示，最新的消费者物价指数（CPI）数据"有很多值得看好的地方"，如果能持续下去，将有助于为明年进一步降息打开大门 [1][2] - 古尔斯比认为，利率的稳定点比目前的水平要低一些，到明年年底，如果能让通胀回到2%的轨道上，利率可以大幅下降是现实的 [1][2] - 古尔斯比是上周投票反对降息的两名官员之一 [1][2] 对11月CPI数据的评估与警告 - 古尔斯比称11月是个"好月份"，CPI数据显示物价压力有所缓和 [1][2] - 他警告不要过于看重单个月的数据 [1][2] - 由于政府停摆而推迟发布的报告显示价格压力有所缓和，但考虑到报告的编制存在问题，经济学家们对该报告持谨慎态度 [1][2] - 这一有利的转变并不意味着价格压力正在持续减弱，目前的价格压力远高于美联储2%的目标 [1][2] 关于未来降息路径的立场 - 古尔斯比表示，应该等到获得更多数据，尤其是关于通胀的数据后，再进一步降息 [1][2] - 他认为等到新的一年再讨论降息问题不会带来太多额外的风险，而且还能获得最近缺少的最新经济数据的额外好处 [1][2] - 在周四的采访中，古尔斯比称"我只是对提前降息感到不安"，而不是在市场对通胀回到目标水平有强烈信心之前 [1][2] - 在再次放松（货币政策）之前，"我们希望看到"在降低价格压力方面取得进展 [1][2]

市场整体走势 - 日本股市可能上涨，追随华尔街隔夜的涨势 [1] - 隔夜美股上涨是受11月份美国通胀数据低于预期的提振 [1] - 新加坡交易所的日经指数期货上涨205点，报49,350点 [1] - 日经指数周四收盘下跌1.0%，报49,001.50点 [1] 货币政策影响 - 在日本央行定于今日公布货币政策决定之前，国内股市的涨幅可能受到抑制 [1] - 市场普遍预计日本央行届时将上调政策利率 [1] - 市场焦点可能在于日本央行行长植田和男会后的媒体发布会，以寻找有关进一步加息的任何线索 [1]

美股市场表现 - 当地时间12月18日，美股三大指数普涨，道指涨0.14%至47951.85点，纳指涨1.38%至23006.36点，标普500指数涨0.79%至6774.76点，结束了此前连续4个交易日的下跌趋势 [1][2] - 美股大型科技股集体上涨，美国科技七巨头指数上涨1.69%，其中特斯拉涨超3%，亚马逊和Meta涨超2%，谷歌、英伟达、微软涨超1%，苹果微涨0.13% [1][4] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.97%，热门中概股涨跌互现，有道涨近6%，小牛电动涨超4%，小鹏汽车涨超2%，叮咚买菜跌超7% [4] 商品市场动态 - 贵金属市场出现回调，COMEX黄金期货跌0.22%至4364.1美元/盎司，COMEX白银期货跌2.15%至65.46美元/盎司 [1][5][6] - 现货铂金收涨0.77%，现货钯金收涨3.25% [1][5] - 国际油价小幅上涨，纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨0.38%至每桶56.15美元，2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.23%至每桶59.82美元 [6] 宏观经济数据 - 美国劳工部数据显示，今年11月美国消费者价格指数同比上涨2.7%，剔除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨2.6% [4] 科技行业动态 - OpenAI于12月18日正式发布GPT-5.2-Codex，该公司表示这是目前最先进的代理编码模型，专为应对复杂、真实世界的软件工程需求而打造 [4] 政策与行业规划 - 当地时间12月18日，美国白宫发表声明称，特朗普签署了一项行政命令，为“美国优先”的太空政策制定愿景 [7] - 该行政命令要求美国人在2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施，指示在月球和轨道上部署核反应堆 [7] - 命令旨在通过升级发射基础设施和开发商业途径，以在2030年前取代国际空间站，从而刺激私营部门的创新和投资 [7]

美国11月通胀数据意外放缓 - 美国11月CPI年率录得2.7%，低于预期的3.1%和9月份的3%，增速为2021年初以来最低[1][2] - 核心CPI指数从9月到11月月均上涨0.1%，年化涨幅从9月份的3%大幅放缓至2.6%[5] - 这是首份涵盖美国政府停摆期间的通胀数据，也是2025年最后一份重要报告[5] 市场对通胀数据的即时反应 - 美股三大指数集体高开，纳斯达克综合指数上涨1.15%至22955.17点，标普500指数上涨0.84%至6778.08点，道琼斯指数上涨0.57%至48160.06点[1][2] - 美元指数短线下挫至最低98.167，现货黄金短线上扬至最高4343美元/盎司[2] 其他关键经济数据表现 - 截至12月13日当周，美国首次申请失业救济人数减少1.3万至22.4万人，低于前值23.6万人[5] - 美国11月非农就业人数增长6.4万，略超预期值4.5万，但失业率意外升至4.6%，为2021年9月以来最高水平[5] 经济学家与机构对数据的解读 - 经济学家警告不应过度解读11月CPI数据，因缺乏10月份对比，不愿将其视为通胀开始下降的迹象[5] - 前美联储经济学家认为该报告将“严重低估现实”，与美联储主席鲍威尔对11月就业数据应持怀疑态度的警告相呼应[6] - 高盛表示，考虑到数据波动性，低通胀数据不会对美联储的决策产生任何影响，美联储将更关注1月中旬发布的12月CPI数据[6] 市场对美联储货币政策路径的预期 - 市场对于1月降息的概率押注为26.6%，对于3月降息的概率押注为46.8%[8][9] - 市场已定价明年两轮降息，预期到2026年底政策将再放松3个基点，预计明年美联储的宽松幅度为62个基点[10] - 美国利率策略师指出，低CPI数据将使美联储内部的鸽派更易于论证，若12月数据疲软应进一步降息，可能引发收益率曲线牛市趋陡[6] 美联储近期政策背景 - 美联储自9月以来已连续三次降息，将基准基金利率降至3.5%—3.75%的目标区间[7] - 美联储在最近一次会议上将基准隔夜利率下调25个基点，但暗示进一步降息的门槛更高[6] - 由于数据缺失和经济形势不确定，美联储在今年三次降息后已转向观望模式[6]

美国CPI数据对风险资产的关键影响 - 市场正为美国最新消费者价格指数数据做准备 该通胀数据可能决定风险资产是在年底前反弹还是面临新的压力 [1] - 分析师指出 若CPI读数高于预期 可能会抑制降息预期 从而对股票和数字资产构成压力 若读数较软 则可能重燃对宽松货币政策的希望并引发年底反弹 [3] - 市场正密切关注CPI数据 因其可能影响降息预期并决定风险资产是否在年底前反弹 [8] 比特币近期价格表现与市场情绪 - 比特币在数据发布前表现脆弱 周二下跌约2%至85,300美元附近 全周在85,000美元至90,000美元之间横盘整理 [4] - 分析师表示 上行乏力反映了美国宏观信号好坏参半所引发的更广泛避险情绪 [4] - 近期非农就业数据强于预期 失业率小幅上升 标普全球PMI数据不及预期 这些混杂的信号使看跌势头得以保持并限制了任何立即的上行反应 [5] 比特币市场供需与投资者行为分析 - 比特币似乎在85,000美元附近找到初步支撑 有早期迹象显示逢低买盘在数周抛压后谨慎入场进行筹码积累 [5] - 链上数据显示 持有1至100 BTC的巨鲸钱包和零售规模持有者数量小幅增加 同时持有100至1,000 BTC的地址数量略有下降 表明11月出现的巨鲸大量抛售行为暂停 [6] - 美国现货比特币ETF周二录得超过4.5亿美元的资金流入 尽管期货市场活动降温 [6] 衍生品市场与杠杆状况 - 加密货币期货未平仓合约在过去一周大幅减少约110亿美元 接近6月以来的最低水平 表明投机活动持续减少 [7] - 随着杠杆被清除和现货需求趋于稳定 85,000美元区域开始看起来不像是一个陷阱 而更像是买家愿意捍卫的水平 [7] - ETF资金流入和杠杆率下降表明 尽管市场普遍谨慎 但买家正开始捍卫85,000美元水平 [8]

核心观点与市场影响 - 11月美国CPI同比能否降至3%以下是影响市场风险偏好和年末美股“圣诞行情”的关键心理关口[4] - 若CPI超预期上行，将进一步强化美联储的“鹰”派立场[4] - 报告认为本次通胀数据对市场的实际影响可能相对有限[5] 数据质量与市场反应逻辑 - 因美国政府关门43天，10月通胀数据及11月环比数据缺失，11月物价调查仅覆盖下半月，受节假日促销扰动，数据质量存疑[7] - 当前美联储降息空间收窄，需经济数据出现超预期的大幅变化才能推动政策转向并改变市场定价[7] - 参考11月非农数据公布后的平淡市场反应，若本次通胀数据表现“中规中矩”，市场反应也将“大打折扣”[7] 通胀结构预测与依据 - 预测整体CPI同比可能小幅上涨至3.1%[7] - 能源与食品通胀构成上行动力：11月美国汽油零售价格同比涨幅扩大，国际粮农组织食品价格同比增速较9月回升[7] - 核心通胀预计保持平稳：关税政策推高服装、家具等进口商品价格，但住房通胀延续放缓，汽车价格因税收优惠到期及需求前置效应消退而小幅回落[7]

市场整体表现 - 美股主要指数期货小幅上涨，道指期货涨0.12%，标普500指数期货涨0.40%，纳指期货涨0.76% [3][4] - 欧洲斯托克600指数上涨0.2%，而亚洲股市走低 [4] - 市场情绪改善，因美光科技乐观业绩指引帮助遏制了此前科技股主导的抛售 [2][4] 科技股与AI主题动态 - 纳斯达克指数周三下跌近2%，投资者质疑AI前沿企业的高估值和激进资本支出能否持续 [5] - 美光科技因营收预测高于市场预期，盘前股价大涨13% [4][10] - 甲骨文股价暴跌5.4%，因其为数据中心项目进行的股权交易不包括关键合作伙伴Blue Owl Capital [5] - 自9月中旬以来，甲骨文累计跌幅达50%，此前与OpenAI的合作曾推动其股价单日大涨35% [5] - 分析师指出，对资本支出激增、高负债、建设延期及AI驱动营收披露有限的担忧，使甲骨文成为AI基础设施热潮降温的典型案例 [5][20] - Nebius发布搭载英伟达Blackwell Ultra芯片的新一代AI云平台，盘前涨超1% [14] - AI医疗概念股Recursion盘前续涨3.8%，因获小摩上调评级及木头姐加仓 [15] 宏观经济与货币政策 - 交易员等待周四美国通胀数据，预计核心通胀率为3%，但由于美联储更关注就业市场，该数据对利率预期的影响可能低于以往 [6][21] - 因政府停摆干扰，11月CPI数据可靠性可能低于往常，10月及11月数据采集均受影响 [7][21] - 策略师认为CPI数据重要性下降，美联储当前政策反应更倾向于支撑放缓的劳动力市场 [7][21] - 美联储理事沃勒表示在就业市场走弱的情况下仍有降息空间，与亚特兰大联储主席博斯蒂克认为上周降息无必要的观点形成对比 [7][21] - 美国总统特朗普称将很快宣布下一任美联储主席人选，并称此人将坚信大幅降低利率 [7][21] - 已知的美联储主席候选人（哈塞特、沃什、沃勒）均主张利率低于当前水平，但未支持特朗普暗示的大幅下调 [8][22] 其他个股异动 - 存储芯片板块受美光带动上涨，SanDisk Corp盘前涨超8%，西部数据涨近5%，希捷科技涨3% [10] - 特朗普媒体科技集团盘前大涨40%，拟与核聚变公司TAE进行全股票交易合并 [11] - Lululemon盘前涨4.5%，因激进投资者Elliott据报持有公司超10亿美元股份 [12] - Coinbase盘前涨2.2%，因官宣将进军预测市场和股票交易领域 [13] - 叮咚买菜盘前续涨6%，昨日大涨超23%，月内累计升幅近65% [16] - 台积电台前涨超1%，因大摩看好其营收和利润率增长潜力 [17] 机构观点与市场预测 - 盈透证券首席策略师为标普500指数设定6500点的年终目标，意味着较当前水平下跌约3% [9][23] - 该预测基于历史周期，指出历史上仅有的两次熊市年份都发生在总统任期第二年，并担忧新任美联储主席在任期初期往往面临市场考验 [9][23] - IG分析师将对纳斯达克100指数的看法调整为更为中性，源于对AI基础设施扩张的怀疑 [5][20] - 施罗德基金经理指出，AI驱动的营收、利润或现金流披露有限，加剧了市场对AI投资回报能否匹配当前热情的担忧 [5][20] - 澳大利亚国民银行外汇策略主管认为美元将更为强势，因英国异常疲弱的通胀数据为英国央行降息扫清障碍 [8][22]

比特币近期市场表现与驱动因素 - 在关键通胀数据公布前，比特币价格维持宽幅震荡，多次在八万六千美元至九万美元区间内来回运行 [1][2] - 这种反复拉锯的行情反映了资金在宏观不确定性下的谨慎态度，短线交易情绪升温，但中期方向尚未形成共识 [1][2] 宏观通胀数据的关键影响 - 市场普遍预期十一月通胀率为百分之三点一，核心通胀同样维持在这一水平 [1][3] - 该通胀数值虽较此前高点回落，但仍远高于长期目标区间，意味着利率环境很难迅速转向大幅宽松 [1][3] - 高利率环境对包括加密资产在内的风险品种构成约束 [1][3] 资产间的联动与资金流向 - 比特币近期对宏观数据的反应呈现钝化特征，例如就业数据走弱并未带来持续上涨 [1][3] - 市场更关注长期利率与资金成本变化，十年期国债收益率持续处于高位区间 [1][3] - 高国债收益率增强了固定收益资产的相对吸引力，在资产配置层面分流了部分风险资金 [1][3] 加密行业面临的结构性压力 - 指数机构对数字资产相关公司的审查，可能触发被动型资金调整，加大短期抛压 [2][3] - 当宏观利率预期与行业内部不确定性共存时，比特币更容易出现高波动、低趋势的运行格局 [2][3] 短期市场前景展望 - 在通胀数据正式落地并被市场充分消化之前，比特币短期仍可能维持区间震荡状态 [2][4] - 若通胀继续回落，风险偏好有望逐步修复；若数据偏热，市场可能重新定价利率预期，对比特币等风险资产形成阶段性压力 [2][4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 受持续库存紧张影响，白银挤仓行情持续，今日盘中银价维持强劲涨势，金价小幅收涨，金银比继续向下收敛 [1] - 前期公布的非农就业报告整体偏弱，失业率大幅上行，美联储明年3月降息概率抬升 [1] - 美联储理事沃勒称随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间，但基于当前经济前景无需采取激烈行动 [1] - 美联储威廉姆斯预计美国失业率将在2025年底降至4.5%，劳动力市场风险已上升，而通胀风险已缓解，且美联储内部对于应更担忧通胀还是就业市场存在较大分歧 [1] - 即将公布的CPI和PCE通胀数据将提供重要指引，强于预期的通胀数据或重新点燃市场对于通胀反弹的担忧，但除去受关税影响以外的CPI分项基本已回落至美联储目标水平，当前市场预期CPI环比持平于前期，核心CPI预计小幅抬升 [1] - 白银近期的脉冲式上行或加剧短线回调风险，金银比短期有望在重要支撑位企稳反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价980.500元/克，环比上涨0.8；沪银主力合约收盘价15521元/千克，环比上涨9.00 [1] - 沪金主力合约持仓量196,733.00手，环比减少372.00手；沪银主力合约持仓量17,974.00手，环比减少318.00手 [1] - 沪金主力合约成交量241,109.00手，环比减少34780.00手；沪银主力合约成交量1,571,738.00手，环比减少55330.00手 [1] - 沪金仓单数量91716千克，环比减少6千克；沪银仓单数量912,164千克，环比增加240千克 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价975.55元/克，环比上涨2.84；华通一号白银现货价15,380.00元/千克，环比上涨190.00 [1] - 沪金主力合约基差-4.95元/克，环比上涨2.06；沪银主力合约基差-141.00元/千克，环比上涨181.00 [1] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1052.54吨，环比上涨0.86吨；SLV白银ETF持仓16,018.29吨，环比持平 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓217560.00张，环比增加12972.00张；白银CFTC非商业净持仓38,519.00张，环比增加6331.00张 [1] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比增加86.24吨；白银年度总供应量32,056.00吨，环比增加482.00吨 [1] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比增加174.15吨；白银年度总需求量35,716.00吨，环比减少491.00吨 [1] 美元指数宏观数据 - 美元指数98.40，环比上涨0.18；10年美债实际收益率1.92，环比持平 [1] - VIX波动率指数17.62，环比上涨1.14；CBOE黄金波动率指标21.22，环比上涨1.04 [1] - 标普500/黄金价格比1.55，环比下降0.02；金银比65.84，环比下降2.82 [1] 行业消息 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人高于预期，但失业率升至4.6%创2021年9月以来新高，10月非农就业大幅减少10.5万人远超预期，8月和9月合计下修3.3万人，11月平均时薪同比增长3.5%为2021年5月以来最低增速 [1] - 美国10月零售销售环比持平略低于预期，核心零售销售环比增长0.5%略超出预期，主要受汽车销售下降1.6%拖累 [1] - 美国12月标普全球制造业PMI初值下滑至51.8创5个月新低，服务业PMI初值从54.1下滑至52.9，综合PMI初值下滑至53均录得6个月新低 [1] - 美国财政部长贝森特对美国经济前景表达乐观预期，预计2025年全年GDP增速将达到3.5%，并指出特朗普将于明年1月初公布美联储主席人选 [1] 重点关注 - 12月18日21:30关注美国核心CPI环比；12月19日21:30关注美国PCE物价指数环比；12月19日23:00关注美国密歇根大学1年期通胀率预期 [1]