市场表现 - 中证全指证券公司指数(399975)上涨1 34%，成分股中银证券(601696)上涨10 03%，红塔证券(601236)上涨6 09%，东北证券(000686)上涨2 71%，华林证券(002945)和东吴证券(601555)等个股跟涨 [3] - 券商ETF基金(515010)上涨1 38%，最新价报1 32元，近1周累计上涨1 40% [3] 行业分析 - 7月属于"关税谈判期、经济观察期、存量政策落地期、增量政策酝酿期"，关注7月底重要会议定调 [3] - 海外关税对资本市场影响趋于缓和，A股外部环境扰动降低，国内经济维持韧性，中美释放缓和信号，短线积极情绪有望延续 [3] 指数构成 - 中证全指证券公司指数前十大权重股合计占比60 45%，包括东方财富(13 84%)、中信证券(14 22%)、国泰海通(10 21%)、华泰证券(4 65%)、招商证券(3 63%)等 [3] - 权重股表现：中信证券上涨1 73%，东方财富上涨1 31%，国泰海通上涨0 67%，华泰证券上涨1 33%，招商证券上涨1 09% [6] 产品信息 - 券商ETF基金(515010)管理费率0 15%，托管费率0 05%，为赛道费率最低档 [4] - 场外联接基金包括华夏中证全指证券公司ETF联接A(007992)、C(007993)、D(023766) [6]

原油日报 | 2025-07-10 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨5美分，收于每桶68.38美元，涨幅为0.07%；9月交货的伦敦布 伦特原油期货价格上涨4美分，收于每桶70.19美元，涨幅为0.06%。SC原油主力合约收涨0.85%，报520元/桶。 2、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至7月7日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2068.5万桶， 比一周前增加了15.29万桶。其中轻质馏分油库存增加63.7万桶至812.4万桶，中质馏分油库存减少41.6万桶至230.6 万桶，重质残渣燃料油库存增加130.8万桶至1025.5万桶。(来源：Bloomberg） 3、美国财政部网站宣布对伊朗实施额外制裁。（来源：Bloomberg） 4、受特朗普关税政策影响，巴西雷亚尔跌幅扩大，下跌1.6%。（来源：Bloomberg） 5、美国至7月4日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 46.4万桶，前值-149.3万桶。当周EIA原油库存 707万桶，预 期-207.1万桶，前值384.5万桶。当周EIA战略石油储备库存 23.8万桶，前值23.9万桶。（来源：Bloomberg） 6、 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2] - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者可考虑部分止盈，EC2512合约建议轻仓试空并设置止损止盈；套利策略暂时观望；长期策略为各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 7月7日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2258.04点，较上期上涨6.3%；美西航线1557.77点，较上期下跌3.8% [1] - 7月4日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1285.2点，较上期下跌7.92%；欧洲航线1442.5点，较上期下跌0.03%；美西航线1176.6点，较上期下跌24.27% [1] - 7月4日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1763.49点，较上期下跌98.02点；欧线价格2101USD/TEU，较上期上涨3.50%；美西航线2089USD/FEU，较上期下跌18.97% [1] - 7月4日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1342.99点，较上期下跌1.9%；欧洲航线1694.30点，较上期上涨3.3%；美西航线1084.28点，较上期下跌10.5% [1] 宏观经济数据 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，服务业PMI初值50，综合PMI初值50.2，Sentix投资者信心指数为0.2 [1] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点 [1] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，服务业PMI初值53.1，综合PMI初值52.8 [1] 市场情况 - 特朗普政府加征多国关税，推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [2] - 7月9日主力合约2508收盘2012.5，涨幅为1.69%，成交量2.54万手，持仓量3.13万手，较上日减手3709手 [2] - 中美预计下月就贸易问题展开磋商，胡塞表示将攻击以色列船只，加沙停火谈判持续，市场多空信息交织，盘面区间震荡 [2] 策略建议 - 短期策略：风险偏好者2510合约1300以下轻仓试多可考虑部分止盈，EC2512合约1650以上轻仓试空并设置止损止盈 [3] - 套利策略：国际局势动荡，波动较大，暂时观望 [3] - 长期策略：各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [3] 合约调整 - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16% [3] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [3] - 2506 - 2604合约日内开仓限制为100手 [3]

市场表现 - 沪深两市成交额突破一万亿 较上个交易日同期缩量约250亿 [1] - 上证指数现涨0 55% [1] - 全市约2200股上涨 2900股下跌 [1] - 主力资金净流出约200亿元 [1] 行业表现 - 光伏、稀土永磁、多元金融、券商、房地产开发、水泥建材等概念涨幅居前 [1] - PCB、电子元件、船舶制造、存储芯片等概念走弱 [1]

房企融资规模与趋势 - 上半年房企融资规模1844亿元 同比下降30% 其中二季度融资1004亿元 环比上升19%但同比下降25% 仍处历史低位 [1] - 下半年房企融资环境预计基本稳定 但规模难大幅增长 民营房企尤其是出险房企融资难问题依然突出 [1][13] - 上半年65家典型房企中 TOP10平均融资114.98亿元 TOP51+房企平均融资12.33亿元 同比增长17.81% 为唯一正增长梯队 [10][12] 境内外融资成本分化 - 境外债融资重启但成本高企 上半年平均利率达8.60% 绿城中国发行1.5亿美元债利率8.45% 新城发展发行3亿美元债利率11.88% [3] - 境内债融资成本持续下降 上半年平均利率2.71% 较2024年下降0.2个百分点 民营房企滨江集团发行利率从3.8%降至2.5% [4][7] - 历史数据显示 境内债券融资成本从2020年4.28%降至2022年3.50% 境外债成本从2020年7.46%波动至2022年6.61% [6] 融资结构与企业分化 - 央国企占新增融资86% 华润置地6月发行70亿元中期票据 获144.94亿港元及人民币境外贷款 [13] - 信用债占债券融资超六成 招商蛇口、中交地产、美的置业等优质民企发债优势明显 [7] - TOP11-30房企融资同比下降42.59% TOP31-50房企融资暴跌90.29% 显示资源加速向头部集中 [12] 债务压力与风险化解 - 2025年房企到期债务规模达5327亿元 高于2024年的4829亿元 第三季度为偿债高峰约1600亿元 [13] - 多家房企推进债务重组 融创中国、旭辉控股、金科股份等取得重大进展 协信远创完成司法重整 [18] - 房企通过资产出售抵债 雅居乐1.91亿元出售股权兑付债券 万科4.79亿元出售A股库存股 荣盛发展以资产抵债化解23.3亿元债务 [16] 政策支持与行业转型 - 城市房地产融资协调机制"白名单"审批贷款达6.7万亿元 地方政府专项债券安排4.4万亿元支持存量收储 [17] - 住建部数据显示前4月全国新开工改造老旧小区5679个 河北、重庆等地开工率超50% 城市更新成为新模式重要抓手 [18] - 行业需通过债务重组实现风险出清 同时把握城市更新机遇 提升住房品质以构建可持续发展模式 [18][19]

7月9日，位于官渡区世纪城旁的KCGD2025-1号地块成功出让，本次土地拍卖起拍价为43374.24万元，经18轮竞价后，由云南建投旗下子公司云南祥泽置 业有限公司以约5.1亿元竞得，成交楼面地价约7115元/平方米，溢价率17.64%，成为近期昆明土拍市场又一高热度地块。 该地块位于官渡区官渡街道办事处，为二类城镇住宅用地，净用地面积约43.03亩，容积率为＞1且≤2.5，建筑密度≤22%，绿地率≥40%。 该地块位于世纪城片区核心地段，地理位置优越，地块旁是广福路与饵季路2条城市主干道，且与在建的省妇幼保健院仅一路之隔。目前周边配套完备， 配套有官渡古镇、世纪金源、海乐世界等大型商业。 土拍海报 地块位置图 地块位置图（图片来源于"看地云"平台） 半径约1公里范围内云师大附属世纪金源学校幼儿园部、小学部、中学部、云师大附属小学樱花语校区、官渡区第一中学等全系教育环伺。地块与即将投 入使用的云南省妇幼保健院(云南省妇女儿童医院)隔街相望，尽享优质医疗资源。 公开资料显示，该地块原属官渡古镇片区王家庄和尚义村城改项目，原规划为"中国普洱茶中心"项目中的七星级滇叶酒店，因招商未果及城改进展缓慢， 将一宗82亩 ...

沃尔玛暗店模式试点 - 公司在达拉斯和本顿维尔试点"暗店"模式，专门用于线上订单履约，不对外营业 [1] - 暗店作为小型前置仓，库存聚焦高频商品，以提升分拣和出库效率 [1] 沃尔玛配送服务升级 - 2025年第一季度，公司平台上一小时或三小时内配送订单占比达30% [3] - 计划2025年底前实现覆盖95%美国消费者的三小时极速配送服务 [3] - 过去一年单车订单密度提升20%，付费提速服务贡献超30%线上订单 [3] 履约网络扩展时间线 - 2024年6月：入户配送服务覆盖50个市场，4500万户家庭 [5] - 2024年10月：新增处方药配送服务，含30分钟加急选项 [5] - 2025年4月：借助新地图技术扩展当日达服务至额外1200万户 [5] - 2025年6月：在美国东南部五个城市上线无人机配送 [5] 行业影响分析 - 公司本地履约网络建设对供应链响应速度、补货能力和SKU结构提出更高要求 [4] - 行业需优化供应链管理、布局海外仓并提升运营灵活性以匹配平台升级趋势 [4]

伊朗和以色列最终同意并自6月24日起实施了由华盛顿斡旋的停火，这让油价得以喘息，此后因对长期 需求和部分欧佩克生产国增产的担忧，油价有所回落。一位欧佩克+代表此前表示，在决定其产出策略 时，伊朗供应的安全仍然是该生产国集团考虑的一个问题。 伊朗石油部长周三批评了由战争引发的石油市场混乱所带来的影响，几周前，该国与以色列之间为期12 天的敌对行动曾导致原油价格飙升。 在维也纳举行的欧佩克研讨会上，伊朗石油部长穆赫辛·帕克内贾德（Mohsen Paknejad）通过视频会议 发表讲话说："无论起因如何，导致国际市场油气资源供应中断的战争侵略行为，都给能源生产商带来 了……复杂问题，并使各国经济陷入困境。我认为，我们都需要采取原则性立场，反对诉诸和使用战争 作为追求政治目标的工具。" 伊朗是欧佩克联盟中的第三大生产国，并在2025年担任该组织为期一年的轮值主席国。 根据引用了独立分析师来源的欧佩克6月份月度石油市场报告，伊朗5月份的平均日产量为330万桶，其 供应安全问题在上个月受到了密切关注，当时伊朗与其长期的地区宿敌以色列发生了直接的导弹和无人 机交火。 当美国攻击了伊朗位于福尔多、纳坦兹和伊斯法罕的三个核设施 ...

高端酒店行业跨界创新 - 五星级酒店通过"下沉"摆地摊形式创造魔幻场景 引发文旅圈关注 例如华尔道夫酒店和柏悦酒店在门口设置手作耳环和糖画摊位 [2] - 酒店夜市摊位单日营业额可抵整层客房收入 体现资源利用效率显著提升 [4] - 该模式反映消费者对体验式消费的极致追求 类似游戏行业打破传统桎梏的创新趋势 [6] 游戏行业创新策略 - 《三国：谋定天下》采用"职业混搭"战略美学 与酒店跨界经营理念高度契合 [2] - 游戏设计突破SLG传统限制 引入自动行军和智能托管系统 减少玩家重复操作 提升策略乐趣 [6][7] - 20抽保底橙将机制和自动练兵系统实现公平性 抹平付费差距 让平民玩家可获得顶配阵容 [9] 商业模式类比分析 - 酒店地摊经济与游戏多职业配合形成生态类比 例如神行玩家类似跑堂收集情报 奇佐谋士像大厨掌控节奏 青囊职业如服务生确保持续作战 [11] - 游戏通过橙将自由和自动托管系统革新SLG赛道 相比传统648大礼包和爆肝模式更具竞争力 [13] - 高端酒店提供亲民体验与游戏"用亲民价格提供高端体验"的战略方向一致 [13] 用户体验升级 - 消费者不关注酒店地毯织数等细节 正如玩家不纠结繁琐操作 更追求掌控全局的快感 [7] - 游戏通过立体化作战体系 让新手能快速找到定位 类似夜市中各角色明确分工的生态 [11] - 游戏设计使每个选择影响战局 每次布阵考验智慧 从指尖操作开始创造深度策略体验 [15]

文 | 酒讯 半颗 编辑 | 方圆 7月4日，商务部宣布对原产于欧盟的白兰地征收反倾销税，税率 34.9%。这意味着长期占据中国高端酒 柜的白兰地品牌将面临进口成本上升、渠道利润收缩的现实考验。 与洋品牌扩张同频的，是本土白兰地的摸索与破局。早在 1914 年，张裕就在烟台蒸馏出中国第一款白 兰地，并用"可雅"之名参加 1915 年太平洋万国博览会，斩获金奖。随后，宣化双斧头牌、昆仑英雄 牌、上海双兔牌等品牌相继亮相，虽然后来这些厂商大多因市场环境、技术迭代等而淡出舞台，但"用 中国果品酿洋酒"的思路却延续至今。 片来源：商务部官网截图 事实上，自19世纪下半叶经通商口岸登陆以来，白兰地已在华走过百余年。进口品牌以轩尼诗、马爹利 和人头马这"三大洋"为主；在国产阵营中，张裕、长城、王朝和威龙也在百年间逐渐有了镜头；随着白 兰地饮用需求的增加，新疆领亿来、汉诺佳池等新锐品牌也开始活跃在主流市场。 白兰地入华百余年来，白兰地产在国内区分布初步形成，东部以烟台为核心，西北则由新疆博乐、宁夏 贺兰山东麓等地领衔，规模迅速扩张。 洋酒成本高企、国产标准升级、文化叙事加持，白兰地这款舶来品正逐渐向本土化与产区化演进。国产 ...