汽车行业整体表现 - 上半年汽车产销累计完成1562 1万辆和1565 3万辆 同比分别增长12 5%和11 4% [1] - 6月单月产销分别完成279 4万辆和290 4万辆 同比分别增长11 4%和13 8% [1] - 销量前十五位集团合计1443 4万辆 同比增长9 8% 占总量92 2% [1] 头部车企竞争格局 - 比亚迪以214 6万辆销量居首 同比增长33% 市场份额13 7% [1] - 上汽销量199 7万辆(同比+12 3%) 吉利销量163 4万辆(同比+43 6%) [1] - 东风 广汽等企业销量出现下滑 [1] 乘用车市场表现 - 上半年乘用车产销1352 2万辆/1353 1万辆 增速13 8%/13% 高于行业整体 [2] - 中国品牌乘用车销售927万辆 同比+25% 市占率68 5%(同比+6 6pct) [2] - 中国品牌轿车 SUV MPV市占率分别达62 6% 72 5% 68% [2] 细分车型集中度 - 前十轿车企业销量占比68 9%(390 7万辆) [3] - 前十SUV企业销量占比67 5%(480 2万辆) 除特斯拉外均增长 [3] - 前十MPV企业销量占比78 6%(45 3万辆) 多数增长 [3] 新能源汽车爆发增长 - 上半年新能源车产销696 8万辆/693 7万辆 同比+41 4%/40 3% 渗透率44 3% [3] - 新能源车出口106万辆(同比+75 2%) 其中插混出口39万辆(同比+2 1倍) [4] - 比亚迪新能源车销量214 6万辆(市占率30 9%) 吉利86 6万辆(同比+105 2%) [3] 技术路线分化 - 纯电动车产销448 8万辆/441 5万辆 同比+50 1%/46 2% [4] - 插混车产销247 9万辆/252 1万辆 同比+28%/31 1% [4] - 新能源乘用车国内销量占比达50 4% 商用车21 8% [4] 政策与市场展望 - "两新"政策持续实施 新品供给丰富将拉动消费 [5]

汽车产销数据 - 2025年上半年汽车产销量分别达1562 1万辆和1565 3万辆 同比分别增长12 5%和11 4% [1] - 新能源乘用车国内销量552 4万辆 同比增长34 3% 首次超过传统燃油车销量542 6万辆 [1] - 新能源汽车销量占行业总销量的44 3% [1] 行业利润与竞争 - 2025年1-5月汽车行业利润1781亿元 同比下降11 9% 利润率4 3% 低于下游工业企业平均水平 [1] - 行业利润率偏低主要源于企业间价格竞争 政策层面已开始整治"内卷式"竞争 [2] - 5月末库存达345万辆 库存天数57天 燃油车和新能源车均面临较大去库存压力 [2] 自主品牌市占率 - 中国品牌乘用车市占率达68 5% 同比增长6 6个百分点 德系和日系品牌市占率分别降至13 1%和9 6% [3] - 销量前十五车企占据超九成市场份额 合计销量1443 4万辆 同比增长9 8% [3] - 比亚迪 上汽和吉利占据销量前三 市场份额合计36 9% 同比增长2 2个百分点 [3] 头部车企表现 - 比亚迪上半年累计销量214 6万辆 同比增长33% 规模化效应和垂直整合是其主要优势 [4] - 吉利银河品牌半年销量54 9万辆 同比增长232% 新能源成为其新增长点 [4] - 上汽自主品牌销量130 4万辆 同比增长21 1% 新能源车销量64 6万辆 同比增长40 2% [4] 市场动态与政策 - "两新"政策加力扩围 叠加车企新品投放和车展促销 推动市场消费活力释放 [5] - 上半年新能源汽车渗透率达46 8% [5] - 比亚迪 上汽和吉利全年销量目标分别为550万 450万和300万辆 上半年完成率39% 45 6%和46 97% [5] 汽车出海 - 上半年乘用车出口258 1万辆 同比增长10 3% 新能源汽车出口106万辆 同比增长超70% [6] - 奇瑞上半年出口55 03万辆 同比增长3 3% 占其总销量四成 行业出口量17 8% [7] - 比亚迪出口47 2万辆 同比增长1 3倍 已在欧洲多国销量反超特斯拉 [7] - 插混汽车出口39万辆 同比增长210% 增幅显著高于纯电动汽车 [7] - 零跑1-5月累计出口超1 72万辆 位居新势力出口榜首 [8] 本土化与全球化 - 车企加速海外本土化布局 奇瑞在东南亚 南美等地建厂 长安泰国工厂投产 [6] - 行业从"扎堆"出海向"高质量"本土化阶段迈进 注重品牌建设和技术创新 [6] - 插混和混合动力车型出口暴增 同时持续开拓澳大利亚 东南亚等市场 [8]

报告核心观点 - 6月车市向好，新能源乘用车延续增势，预计7月车市增长平稳，建议关注比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车等公司 [1][2] 汽车行业情况 - 6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同/环比+18.1%/+7.6%，上半年累计零售1090.1万辆，同比+10.8% [1] - 2025年上半年新能源渗透率达50.1%，6月零售销量111.1万辆，同/环比+29.7%/+8.2%，渗透率53.3%，环比+0.4个百分点 [1] - 上半年乘用车出口248万辆，同比+6.8%，6月新能源车占出口总量的41.1%，较同期增加17个百分点 [1] - 近日部分城市暂停汽车置换更新补贴申请，消费者观望情绪提升，预计7月车市增长平稳 [2] - 7月多款新车上市，包括小鹏G7、乐道L90、理想i8、比亚迪海狮06 [2] 投资建议 - 建议关注比亚迪（1211 HK/买入），智驾+出口；小鹏汽车（9868 HK/XPEV US/买入），M03 MAX /G7/增程车型带动销量和毛利率提升；吉利汽车（175 HK/买入），私有化极氪后推动内部资源整合 [2] 全球主要指数表现 |指数|收盘价|升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |恒指|23,892|-0.93|15.98| |国指|8,709|0.00|19.46| |上A|3,661|-0.13|4.21| |上B|261|-0.06|-2.40| |深A|2,198|-0.04|7.37| |深B|1,243|0.06|2.47| |道指|44,458|0.49|4.50| |标普500|6,263|0.61|6.49| |纳指|20,611|0.94|6.73| |英国富时100|8,867|0.15|8.49| |法国CAC|7,878|1.44|6.74| |德国DAX|24,550|1.42|23.31| [3] 主要商品及外汇价格 |商品/外汇|收盘价|三个月升跌%|年初至今升跌%| | ---- | ---- | ---- | ---- | |布兰特|70.17|7.36|-5.91%| |期金|3,307.00|8.20|25.78| |期银|36.25|20.10|25.39| |期铜|9,925.00|13.30|14.00| |日圆|146.47|-1.16|7.30| |英镑|1.36|6.53|8.51| |欧元|1.17|6.13|13.14| [3] 基点变动 |指标|三个月|六个月| | ---- | ---- | ---- | |HIBOR|4.58|0.00| |美国10年债息yield|4.34|0.90| [3] 恒指技术走势 - 恒生指数23,892.32，50天平均线23,831.45，200天平均线22,426.17，14天强弱指数50.47，沽空30,562百万港元 [3] 本周公布经济数据 美国 |日期|事件|市场预期|上次数据| | ---- | ---- | ---- | ---- | |7月8日|消费信贷(十亿美元)(5月份)| |17.87| |7月10日|首次申领失业救济金人数(千)| |233.00| [4] 中国 |日期|事件|市场预期|上次数据| | ---- | ---- | ---- | ---- | |7月8日|消费价格指数(6月份同比%)| |-0.10| |7月8日|消费物价指数(6月份环比%)| |-0.20| |7月8日|工业品出厂价格指数(6月份同比%)| |-3.30| |7月11日|贸易盈余(十亿美元) (6月份)| |103.22| [4] 交银国际最新研究报告 - 涵盖消费、新能源、互联网及教育、科技、汽车、医药、金融、房地产、全球宏观、港股策略等多个行业及公司研究 [5] 恒生指数成份股情况 - 报告列出美的、中通快递、长和实业等多只恒生指数成份股的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率、市账率等信息 [7] 国企指数成份股情况 - 报告列出中通快递、吉利汽车、中信股份等多只国企指数成份股的收盘价、市值、股价升跌、市盈率、股息率、市账率等信息 [8]

销量表现 - 5月乘用车市场销量186.6万辆，同比上涨9.6%，环比上涨10.0% [4] - 新能源市场销量96.5万辆，同比上涨22.9%，环比上涨10.8%，占乘用车总销量51.7%，同比提升5.6% [4] - 纯电动销量57.9万辆，同比上涨19.6%，环比上涨5.3%；插电混动销量38.6万辆，同比上涨28.2%，环比上涨20.2% [9] - 2025年新能源累计销量416.5万辆，累计同比上涨30.3% [9] 新能源市场区域分布 - TOP 10城市销量占比25.5%，TOP 3为上海市、深圳市、成都市 [10] - TOP 10城市新能源渗透率均超50%，其中深圳市(67.7%)、武汉市(62.7%)、西安市(61.3%)最高 [10] - 产权归属以个人用户为主，纯电动市场个人用户占比86.4%，单位用户占比5.5% [16] 纯电动细分市场 - A0级市场份额从去年同期13.6%扩张至19.8%，A级市场份额从12.6%收缩至7.6% [15] - 纯电动TOP 3细分市场为A0级(19.8%)、A-SUV(14.6%)、B-SUV(13.2%) [15] 行业动态 - 吉利汽车计划合并极氪，以提升智能新能源汽车领域竞争力 [20] - 奇瑞发布智慧安全系统及风云A9L，强化技术壁垒与全球化验证 [22] - Honda调整战略：2030年纯电销量预期占比下调，2027年后推13款新HEV并布局ADAS技术 [23] - 比亚迪与神州租车战略合作，宁德时代与长安马自达、本田中国深化电池合作 [19] 政策动向 - 党政机关公务用车新规要求新能源汽车采购比例不低于30%，机要通信等场景优先配备新能源车 [31][32] - 公务用车配备新能源轿车价格不得超过18万元，燃油车排气量限制1.6-1.8升 [32] - "九个不得"明确禁止变相配车、超标准用车等行为 [33]

一体化电驱动总成技术概述 - 一体化电驱动总成将电机、变速器（减速器）、控制器等部件集成，形成紧凑高效的动力单元，简化纯电动汽车动力总成结构[1] - 集成化设计通过省去线束连接减少电磁干扰，采用三相直连提升效率，同时缩小体积使车辆空间布局更灵活，降低重心并提高扭矩容量和系统效率[1] - 电力电子技术发展推动感应电机、永磁同步电机及开关磁阻电机替代传统直流电机系统[1] 市场规模与增长 - 2024年中国一体化电驱动总成市场规模达672.32亿元，预计2031年增长至1630.74亿元，2025-2031年CAGR为12.39%[2] - 三合一电驱动总成（电机+电控+减速器）占据72%市场份额，多合一总成（集成热管理等）因能效和空间优势成为技术升级方向，预计2025-2031年CAGR超19%[3] - 纯电动汽车（BEV）为应用主力，2024年收入占比72.99%，插电式（PHEV）市场因销量同比激增45%催生高兼容性需求[4] 竞争格局与厂商动态 - 比亚迪、特斯拉、华为、联合汽车电子、蔚来驱动科技五大厂商2024年CR5超67%，华为通过HI模式联合车企快速抢占第三方市场[4] - 二线厂商如汇川联合动力、中车时代电气面临技术追赶压力，外资巨头大众变速器、Nidec加速本土化应对成本竞争[4] 行业驱动因素 - 新能源汽车渗透率提升推动集成化需求，延长续航并降低成本[8] - 政策支持将新能源汽车零部件列为战略性新兴产业，提供财政补贴、税收减免等支持[8] - 800V高压平台、SiC电控模块及非稀土电机技术突破使系统效率超90%，材料成本降30%，多合一设计优化体积与重量[9] 技术挑战与供应链风险 - 需解决电机、减速器、控制器间协调问题，攻克传动效率、噪音振动和散热等技术难题[11] - 多零部件供应商依赖增加供应链复杂性，可能因供应不足、质量问题或供应商倒闭导致生产中断[12] - 下游整车需求波动要求供应商具备快速调整能力，应对"零停线"、"上市即交付"等多元化需求[13] 产品类型与应用细分 - 产品类型分为三合一电驱动总成和多合一电驱动总成，后者集成热管理、电源模块等[14] - 应用领域包括纯电动汽车（BEV）和插电式电动汽车（PHEV）[14]

新能源汽车与燃油车争议 - 行业专家崔东树表示绝对不会购买新能源汽车，认为燃油车绿色环保性较强且生命周期碳排放较低，而电动车在电池制造过程中碳排放极高 [1][2] - 崔东树指出燃油车作为奢侈品管理需承担巨额税收压力，而新能源车作为不税产品成本极低 [2] - 有观点认为崔东树忽略了电动车全生命周期评估和技术进步动态影响，在绿电占比高地区已展现减排优势，且电池回收等技术正快速降低制造环节碳排放 [3] 乘用车市场数据 - 2025年5月全国乘用车市场零售193.2万辆，同比增长13.3%，环比增长10.1% [5] - 5月新能源促销环比增长1.6%达到11%，新能源车国内零售渗透率提升到52.9% [5] - 2024年中国乘用车销量已突破2700万辆，自2013年起一直稳居全球首位 [8] 汽车行业发展动态 - 一汽、东风、广汽、赛力斯等17家重点汽车企业发表声明，承诺"支付账期不超过60天"，打响反内卷第一枪 [6] - 工业和信息化部表示车企的承诺对促进汽车产业健康可持续发展具有重要意义 [6] - 比亚迪、吉利、长城5月销量位居行业前三位 [6]

新能源汽车行业销量与渗透率 - 2025年中国新能源乘用车销量预计达1,525万辆，同比增长24%，对应渗透率53.3% [1][2] - 中国新能源乘用车渗透率从2020年的6.1%快速提升至2024年的44.6%，2021年至2024年渗透率分别增加9.2、12.5、6.9和10个百分点，预计2025年渗透率将增加8.7个百分点至53.3% [3] - 行业优质车型供给持续增加，涵盖细分市场和需求，重点关注小米YU7、小鹏P7+/SUV、蔚来乐道L60、理想纯电SUV及零跑B10等车型表现 [3] 车企盈利与市场表现 - 多家新势力车企在销量规模放大的过程中实现毛利率改善，车企端盈亏平衡能见度大幅提升 [1][2] - 零跑和小鹏汽车销量增长确定性较高，同时盈利改善/盈亏平衡能见度较高，是行业首选 [3] - 车企海外稳步拓展加深全球布局 [2] 智能辅助驾驶发展 - 智能辅助驾驶快速向10万-20万元价格带车型渗透，带动激光雷达、智驾芯片、智驾Tier1等产业链环节受益 [2] - 2025年3月中国乘用车NOA搭载率达18.9%，同比环比显著提升，L2++级智能辅助驾驶在10万元以下价格段实现零的突破 [4] - 增量零部件成本下行推动智能辅助驾驶向大众车型市场渗透，智驾SoC、激光雷达、传感器等环节快速增长 [4] - 禾赛激光雷达销量增长和盈利能力确定性较高，是智驾增量零部件行业首选 [4] 行业估值 - 零跑市销率0.9x，理想美股市盈率19.2x，蔚来、小鹏美股市销率0.6x、1.4x，较今年高点有所下滑，估值具备长期提升空间 [4] - 禾赛、速腾市销率分别为4.9x、4.7x，处于健康估值水位 [4]

报告核心观点 - 预计2025年中国新能源乘用车销量达1525万辆，渗透率53.3%，智能辅助驾驶渗透率大幅提升带动产业链增长，零跑和小鹏是首选，禾赛是智驾增量零部件行业首选 [5] 2025年上半年中国新能源汽车高速成长 成长动能强劲 - 2025年以来中国新能源乘用车增长强劲，一季度销量290万台，同比增长46%，4月销量同比增长42% [8] - 一季度渗透率45.2%，4月达51.6%，首次超50%，下半年预计维持加速上扬 [8] 补能类型车型增长动能变化 - 2025年1月纯电车型销量同比增速超插混车型，上半年插混车型市场增长承压，4月纯电车型销量同比增长57%，高于插混的20% [9] - 2024年7月以来纯电车型占比上升，4月占比65.5%，插混占比34.5%，预计趋势延续至下半年 [9] 纯电车型占比提升原因 - 车企对消费者新能源教育及充电桩建设，4月充电桩保有量399万台，1 - 4月新增41万台 [9][10] - A0级新能源车渗透率提升，纯电车型在5 - 15万元价格段占比更高 [10] 政策端补贴力度高 - 2025年1月“两新”政策延续，扩大汽车报废更新支持范围，完善置换更新补贴标准 [30][31] - 截至5月11日，2025年全国汽车以旧换新补贴申请量322.5万份，补贴缓和促销力度，提升车企和产业毛利率 [31] 2025年下半年智能辅助驾驶和海外渠道布局持续推进 中国新能源乘用车渗透率加速上扬 - 2020 - 2024年渗透率从6.1%增至44.6%，预计2025年达53.3%，同比增8.7个百分点，下半年从49.2%提升至56.7% [33][34] - 2025年优质供给增加，竞争激烈，小鹏、理想、零跑、小米等多款车型表现值得期待 [35] 中国新能源车企海外布局加速 - 2025年1 - 4月中国新能源乘用车出口同比44%，高于汽车整体出口增速，新势力车企海外布局落地，比亚迪海外销量高增长 [54][55] - 欧洲新能源车市场需求复苏，对中国电动车关税不确定性和门槛有望降低，美国对中国电动车关税政策影响较小 [56][57] 智能辅助驾驶渗透率将大幅提升 比亚迪推动渗透率提升 - 2025年2月比亚迪发布智能辅助驾驶及车型，推动10 - 20万元车型渗透率提升，3月中国乘用车NOA搭载率达18.9% [81] - 10万元以下及10 - 20万元价格段L2++级智能辅助驾驶渗透率一季度显著提升，10万元以下实现零突破，下半年有望继续上扬 [81] 政策降温与促销活动 - 4月工信部发布通知规范智驾宣传，车企宣传更低调，利于行业长期发展 [82] - 比亚迪海洋和王朝系列车型“一口价”促销，降价幅度1.4 - 5.3万元，有望推动智驾车型需求增长 [82][83]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级，但推荐比亚迪、零跑汽车、敏实集团、福耀玻璃等 [8] 报告的核心观点 - 碳排放政策下欧洲新能源短期冲高，目前新能源车以纯电为主且集中于中大车型 [2][5] - 碳排放政策有所延缓但考核压力仍较大，叠加企业燃油车税收优惠将被取消，欧洲新能源 2025 - 2028 年预计将迎来快速发展 [2][6][8] - 国内整车企业比亚迪、零跑等在强车型竞争力以及关税调整利好下，欧洲销量增长可期；量增下，零部件企业如敏实集团、文灿股份欧洲新能源收入也将迎来较好增长 [2][7][8] 根据相关目录分别进行总结 总量：新能源市场纯电为主，中大车型居多 需求:碳排放政策下新能源短期冲高，纯电需求主导新能源市场 - 2024 年欧洲轻型车销量 1646 万辆，2025Q1 销量 405 万辆，同比下降 0.93% [17] - 2024 年新能源渗透率略有下滑，2025Q1 碳排放政策下新能源短期冲高，新能源渗透率为 19.44%，同比上升 3.75pct，纯电需求主导新能源市场，渗透率为 13.68%，同比上升 3.16pct [18] - 欧洲市场新能源渗透率差异较大，主流市场新能源渗透率在 20% - 45%之间，德国、英国、法国市场规模显著高于其他国家 [23] 车型：与油车消费偏好不同，中型与中大型新能源需求更多 - 欧洲市场各国轻型车消费以紧凑型与小型车为主，新能源车主要集中在中大车型，中型、中大型级别的新能源渗透率大幅领先于紧凑型、小型车市场 [5][41][50] - 原因一是车企端中大型车定价高可覆盖电池成本，二是消费者端中大型车电池容量大缓解里程焦虑 [50] 政策: 对冲碳排放政策延期，取消企业燃油车税收补贴 - 2025 年 3 月欧盟宣布维持 2035 年新车零排放目标，给予车企 2025 - 2027 年三年缓冲期，计划取消企业燃油新车税收优惠 [6][64] - 碳排放政策延缓和企业燃油新车税收补贴取消分别从供需层面影响欧洲新能源发展，短期内新能源化速度较延缓前目标下降，但 2025 - 2028 年有望迎来加速发展 [6][64] - 供给侧碳排放考核节点从 2025 年延缓至 2028 年，2025 年欧洲新能源销量预计为 346.5 万辆，同比增长 12.4%，较延期前减少 19.5%，渗透率为 23.2%，较延期前降低 5.5pct [6][66] - 需求侧取消企业燃油车税收补贴，降低企业电动新车相对购置成本，推动企业新车电动化转型 [6][64] 欧洲新能源加速，国内企业海外前景可期 国内车企布局欧洲，车型竞争优势大 - 比亚迪、上汽、吉利、零跑等国内车企在欧洲均有布局，比亚迪车型基本覆盖欧洲轻型车主要级别，DM - i 车型在欧洲插混车中竞争优势明显；零跑借力 Stellantis 全球资源深度合作 [7] 若最低关税落地,比亚迪等车企利好明显 - 2024 年 10 月欧盟上调对华电动车关税，车企出口销量分化，比亚迪销量逆势增长 [7] - 2025 年 4 月欧盟将启动以“最低进口价格”机制替代现行对华电动汽车关税的谈判，若最低免征关税进口价格为 3.5 万元，比亚迪、零跑、吉利其主要的高售价纯电车型将免征关税，远期欧洲本土建厂将进一步规避关税风险 [7] 国内零部件企业布局欧洲，海外业务发展潜力大 - 欧洲新能源加速下，国内零部件厂商如敏实集团、中鼎股份、文灿股份等的海外新能源业务有望迎来快速增长 [7] 投资建议：欧洲电动化加速期已至，国内企业迎来海外新机遇 - 欧洲新能源渗透率在 2025 - 2028 年预计将快速提升，国内整车和零部件企业将受益，重点推荐比亚迪、零跑汽车、敏实集团、福耀玻璃等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，23 年新能源渗透率突破 30%，24 年以来首次突破 50%，25 年高竞争力新车产品丰富且价格下探，但欧美贸易保护主义冲击出口，自主品牌市场份额扩大 [3][111] 根据相关目录分别进行总结 重点标的跟踪 - 展示相关板块和上市公司一周涨跌幅情况，部分整车和动力电池及材料企业股价有不同表现，如比亚迪一周涨跌幅为 -13.01%，宁德时代为 6.36% [13][17] 产业链数据跟踪 中国新能源汽车市场跟踪 - 呈现中国新能源汽车销量、渗透率、内销、出口等数据，以及 EV 和 PHV 销量情况 [20][22] - 展示新能源乘用车渠道和厂商库存月度新增变动 [24] - 公布零跑、理想、小鹏等新势力及新能源车企月度交付量 [27][28] 全球及海外新能源汽车市场跟踪 - 展示全球新能源汽车销量（分地区）、渗透率及 EV 和 PHV 销量 [35][37] - 呈现欧洲新能源汽车销量、渗透率及主要国家 EV 和 PHV 销量 [39][43] - 展示北美新能源汽车销量、渗透率及 EV 和 PHV 销量 [52][54] - 呈现其他地区新能源汽车销量、渗透率及部分国家 EV 和 PHV 销量 [56][60] 动力电池产业链 - 展示动力电池装车量、出口量（分材料）、电芯周度平均价和材料成本 [72][76] - 呈现三元材料、前驱体、磷酸铁锂、磷酸铁、负极材料等开工率和价格 [77][81] - 展示电解液与六氟磷酸锂、隔膜、碳酸锂、氢氧化锂、硫酸镍等价格 [84][87] 其他上游原材料 - 展示橡胶、玻璃、钢材、铝日度价格 [93][95] 热点资讯汇总 中国：行业动态 - 中汽协发布倡议，反对无序“价格战”，维护公平竞争秩序促进行业健康发展 [100] - 商务部称今年以来汽车以旧换新补贴申请量达 412 万份 [101] - 乘联分会数据显示 5 月 1 - 25 日新能源零售同比增长 31%，今年以来累计零售同比增长 35% [101] - 2025 年第 21 周新能源乘用车零售 22.0 万辆，今年以来累计零售同比增长 30.4% [102] 中国：企业动态 - 比亚迪回应风波，称网传“济南乾城资金链断裂”不属实，并说明自身财务状况 [102] - 零跑汽车 5 月交付 45,067 辆，同比增长超 148%，2026 款 C10 上市 [103] - 理想汽车 5 月交付 40,856 辆，同比增长 16.7%，发布 2025 年一季度财报 [103][104] - 小鹏汽车 5 月交付 33,525 辆，同比增长 230%，小鹏 MONA M03 升级上市 [104] - 蔚来汽车 5 月交付 23,231 辆，同比增长 13.1% [104][105] - 极氪科技集团 5 月销量 46,538 辆，同比增长 15.2% [105] 海外：政策动态 - 欧洲理事会批准乘用车和厢式货车排放标准规则的修订提案 [105] 海外：行业动态 - 欧洲 4 月乘用车销量下降 0.3%，纯电动车、插混电动车增长 27.8%、31.1% [106] 海外：企业动态 - 马斯克宣布特斯拉任期结束 [107] - 宁德时代拟于 2026 年 3 月前在印尼投产电池 [107] 行业观点 - 国内 2025 年第 21 周乘用车零售同比增长 10.6%，新能源乘用车零售同比增长 19.7%，新能源渗透率 55.9%，今年以来累计零售新能源同比增长 30.4%，渗透率 49.5% [107] - 零跑汽车连续三个月居造车新势力领先，小鹏汽车同比增速高 [108][109] - 中汽协倡议维护公平竞争秩序 [109] - 欧洲 4 月乘用车销量持平，纯电、插混电动车增长，特斯拉欧洲市场占有率下降 [106][109] - 美国电动化转型延缓，新能源渗透率下落，加征关税影响预计 6 月后达高峰 [110] 投资建议 - 建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业 [3][111]