行业核心观点 - UGC模式赛道已迎来最好的迎风生长期，在技术普惠、AI赋能、市场渴求新鲜内容、年轻创作者蓬勃涌入等多方合力下，正将曾经的“专业壁垒”转化为“全民创意的游乐场”[3][28] 发展驱动因素：技术门槛降低 - 过往UGC编辑器主要面向行业开发者，默认使用者具备编程基础，门槛较高[7] - 当前主流游戏厂商通过优化编辑器，显著降低了创作门槛，例如《蛋仔派对》实现移动端与PC端编辑器并行，PC端编辑器支持Lua脚本、自定义模型等高级功能[8][9] - 《和平精英》的“绿洲启元”编辑器通过增加高质量预制模板、提供官方课程与激励计划，不断降低上手门槛，并于2025年年初启动“共创时代”，上线手机版编辑器，向所有玩家开放创作资格[14][16] - 《原神》的“千星奇域”编辑器主打“低门槛”与“全民创作”，采用全中文界面、图形化操作和丰富内置资源，使零基础用户也能快速上手[18] - 技术进步使得“做游戏有手就行”在未来可能成为现实[20] 发展驱动因素：AI技术赋能 - AI技术的开发融入极大地推动了UGC创作门槛的降低[21] - AI能帮助简化繁琐内容，例如快速进行数值测试和调整模拟、根据描述生成游戏建模、快速生成UI等，显著提升创作效率[21][23] - AI技术能帮助中小团队乃至个人创作者最大程度节约开发成本与人力资源，释放创造力[21][23] - 当前AI技术仍处于腾飞阶段，未来对UGC创作者的帮助潜力巨大[23] 发展驱动因素：市场环境与需求 - 当前游戏市场面临饱和、玩法同质化、研发压力大、玩家粘性下滑、新鲜感缺失等困境[23] - UGC模式能有效缓解研发压力、强化社交属性、完善商业化闭环，玩家创作的内容可填补官方更新空档并通过社交传播形成良性循环[23] - 在“全民创作”环境下，有可能诞生如“自走棋”、“MOBA”般能影响整个行业生态的新游戏类型[25] 发展驱动因素：创作者群体变化 - Z世代玩家是当前游戏主力，对新兴内容拥有更高的接受力与想象力，更愿意尝试创作[26] - Z世代玩家拥有游戏高速发展的经历、对内容创作全民化的体会，并乐于在此类新兴模式中寻找创业机会[26] - 创作者热情高涨体现为：《和平精英》“绿洲启元”DAU突破3000万[16]；《蛋仔派对》三年孕育上亿张原创地图、聚集5000万创作者[26]；《原神》“千星奇域”通过UGC内容吸引玩家回游并刷屏社交平台[26] 代表性产品与成果 - 《蛋仔派对》：2022年上线时即加入UGC创作计划，通过移动端与PC端双编辑器并行降低门槛并支持高级功能，三年内孕育上亿张原创地图、聚集5000万创作者[8][9][26] - 《和平精英》：2021年开启“绿洲启元”支持UGC创作，编辑器从面向有经验的团队逐步优化至向所有玩家开放，其DAU已突破3000万[14][16][26] - 《原神》：“千星奇域”编辑器主打低门槛与全民创作，其UGC内容（如“万马奔腾”马皮肤）成功吸引玩家回游并引发社交平台刷屏[18][26] - 历史成功案例表明UGC潜力巨大：《CS》源于《半条命》的关卡编辑器；《魔兽争霸3》催生了MOBA类型及《Dota》；《Dota2》游廊诞生了“自走棋”玩法[4]

AI漫剧行业概览与市场动态 - AI漫剧指利用AI技术将网文、漫画快速生成为1至3分钟动态视频 正成为接替短剧的新风口 [1] - 2025年8月 抖音上漫剧仅自然流量带来的日付费超1000万元 商业化投流峰值达每日400万元 而在2024年下半年 该数据仅为每日1万元 [1] - 2025年第三季度 快手可灵平台AI漫剧行业日流水较2024年第四季度增长900% 月产漫剧集数增加567% [1] - 业内将2025年定义为漫剧元年 [4] 行业参与者与进入动机 - 中小玩家正跑步进场 包括影视行业资深从业者转型筹备AI漫剧制作基地 [4] - 从业者转型原因在于当前风口能挣钱且能挣不少 同时认为AI是未来漫剧主要产能 行业面临技术革新 [4] - 2024年文生视频大模型Sora发布及国内视频大模型爆发 使从业者看到AI生成视频连贯性的机会 从而组建团队进入 [4] - 至2026年初 该领域发展速度被形容为“一日千里” [5] 制作流程与成本结构 - AI漫剧制作已形成标准化流水线 包括前期策划、中期制作及后期合成与上线 [6] - AI技术大幅降低制作成本 传统数十万、上百万元的短剧成本可被压缩至十分之一甚至更低 [6] - 传统漫剧单分钟制作成本在2000至5000元 AI技术介入后可降至1000至2500元 降幅达50% [7] - 据早前报道 传统动画制作成本高达15000元/分钟 AIGC真人制作成本为2500元/分钟 而AI漫剧制作成本仅需800至1200元/分钟 在快速迭代下已“卷”至600元/分钟 [7] - 一部100分钟的漫剧总成本仅约6万元 [7] 内容来源与剧本挑战 - 网文是漫剧IP改编主要来源 2024年全网国产动画热度TOP20作品中有14部改编自阅文IP [13] - 引入AI技术极大加快了IP开发进程 但未来较长时间内改编网文仍是主流 原创剧本难成短期流量主力 [13] - 漫剧IP选择倾向角色设定鲜明、视觉冲击力强、篇幅较短的作品 设定新颖、节奏极快的短篇网文更受青睐 [13] - 行业面临剧本灵魂缺失问题 AI降低“洗稿”门槛导致中低质剧本供应泛滥 冲击原有编剧生存空间 [13] - 部分平台正在提高剧本投稿门槛并严格审查 [13] 内容模式、挑战与未来趋势 - 当前漫剧主要分为三种模式：追求视觉炫技的AI 3D漫剧、“沙雕”漫剧、以及与有声小说配套的简单AI漫画 [14] - 行业已出现审美疲劳问题 表现为视觉塑料感与同质化、剧情雷同、技术迭代带来的审美降级 [14] - 行业正从拼数量转向拼质量 竞争核心转向谁的故事更动人以及商业变现路子更宽 [14] - 预计到2026年第三、第四季度 行业将转向精品化发展并淘汰一批从业者 [15] - AI漫剧最终可能像“网大”一样成为稳定细分市场 其经验与新工种将为更成熟的真人短剧铺路 [15] - 当技术能稳定生成具有情感张力的人物时 竞争力将回归于谁更会和AI配合讲好故事 [15] 平台政策与竞争格局 - 多个视频平台通过政策扶持漫剧发展 例如腾讯视频为优质作品提供推荐位 爱奇艺提供单部最高约5万元剧本费用或全年不低于60部的框架合作 [15] - 2025年11月 红果短剧版权中心发布新政策 以高达60倍的分账系数扶持仿真人漫剧 [15] - 头部平台举措旨在将漫剧用户群体从漫画、网文扩充至真人影视剧领域 [15] - 精品化时代的入场券是技术迭代与内容质感的结合 [16] - 少数巨头凭借资源与技术壁垒占据明显竞争优势 例如腾讯手握阅文海量IP库 字节跳动背靠番茄小说与算力支持 B站深耕国漫生态 [16]

文章核心观点 - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，旨在通过构建全国统一、高效联通的电力市场体系，以保障能源安全、支持经济社会发展和绿色低碳转型 [1][2] - 中国正通过全国一盘棋的布局破解区域壁垒，强化资源统筹，以应对AI技术爆发带来的电力需求激增，并对比美国电网碎片化、政策隔阂等短板，凸显中国统一电力市场体系的优势 [1][9] - 全国统一电力市场是破解中国能源资源与电力需求逆向分布（西部资源富集、东部需求旺盛）难题，实现资源全国范围内优化配置和区域互济的关键抓手 [8][9] 明确阶段性目标 - **2030年目标**：基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量的**70%** 左右，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与市场，现货市场全面转入正式运行，市场基础规则和技术标准全面统一 [3] - **2035年目标**：全面建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比稳中有升，电力资源的电能量、调节、环境、容量等多维价值全面由市场反映，初步形成以电力为主体、多种能源协同互济的全国统一能源市场体系 [3] 核心任务：优化电力资源配置 - 统筹推动跨省跨区和省内交易衔接融合，打通国家电网、南方电网两大电网经营区市场化交易渠道 [4] - 增加跨省跨区输电规模和清洁能源输送占比，完善区域电力互济机制 [4] 核心任务：健全市场核心功能 - **现货市场**：**2027年**前推动现货市场正式运行，稳妥推动用户参与省间现货交易，通过分时价格信号引导经营主体优化发用电行为 [5] - **中长期市场**：落实中长期合同激励约束措施，推动市场精细化、标准化，实现连续开市、不间断交易，提高交易频次和灵活性 [5] - **辅助服务与绿证市场**：加快建设辅助服务市场并与现货市场联合出清，完善绿证市场，强化绿色电力消费溯源，研究将绿证纳入碳排放核算，并推动中国绿色电力消费标准转化为国际标准 [6] - **容量市场**：建立可靠支撑调节电源建设的容量市场，支持有条件的地区探索通过报价竞争形成容量电价，以市场化手段保障系统可靠容量长期充裕，支持煤电等支撑性调节电源可持续发展 [7] - **零售市场**：打造规范高效的零售市场，畅通批发—零售价格传导，通过分时价格信号引导需求侧资源参与系统调节 [7] 核心任务：促进经营主体参与与制度体系建设 - 促进各类经营主体平等广泛参与电力市场，包括进一步推动发电侧、扩大用户侧、有序推动新型经营主体参与市场 [7] - 构建统一制度体系，统一市场规则、技术标准和信用制度，破除地方保护和市场分割，完善供需决定的电价机制，强化自然垄断环节监管 [7] 行业背景与意义 - 中国电力消费规模已达美国加欧盟的**1.35倍**，强大的电网建设能力与统筹调配能力是重要支撑 [8] - 跨区跨省电力交易已成常态，实现了西部清洁能源东送与东部电力逆向驰援西部的双向互济，降低了各省保供成本，提升了清洁能源利用效率 [9] - 统一电力市场体系回应了AI时代的电力需求，践行了低碳发展承诺，并为全球能源转型提供中国方案 [9]

核心观点 - 重庆富民银行在2025年以AI技术为驱动，实现了资产与服务规模的显著增长，并计划在“十五五”期间以“算法银行”为核心，构建智能体生态，以支持实体经济与区域金融中心建设 [4][5][8][9] 2025年经营业绩与战略回顾 - 截至2025年末，公司资产总额达到647亿元人民币 [4][8] - 公司累计服务客户数量超过1亿户 [4][8] - 2025年的发展战略是深入贯彻国家决策部署，以AI技术为重要驱动，坚定构建科产融生态 [4][8] “十五五”期间（未来）发展战略 - 公司将以“策马疾驰”的奋进姿态，以“算法银行”建设为核心战略 [5][9] - 未来将聚力构建“客户需求驱动的智能体生态” [5][9] - 技术架构将依托“通用大模型底座+行业知识库+动态数据流”的创新模式 [5][9] - 目标是全力提升服务质效，运用数字科技提升金融服务覆盖率 [5][9] 宏观定位与使命 - 公司将认真贯彻落实金融政策导向，做精做细金融“五篇大文章” [5][9] - 公司致力于以高质量金融供给支持打造西部金融中心 [5][9] - 公司目标是为现代化新重庆建设贡献“富民力量” [5][9]

公司2025年第四季度及全年财务表现 - 2025年全年净收入59.1亿元，同比增长5.0% [1] - 2025年全年经营利润达2.2亿元，同比增长48.7% [1] - 公司首次实现全年经营性现金净流入，共计5520万元 [1] - 2025年第四季度净收入达15.6亿元，同比增长16.8%，连续第六个季度实现盈利 [1] - 2025年第四季度经营利润为6020万元 [1] - 2025年第四季度经营性现金净流入达1.8亿元，同比增长16.4% [1] 学习服务业务 - 2025年第四季度学习服务净收入达7.3亿元，同比增长17.7% [1] - AI赋能效应全面显现，推动业务回归增长并激发产品创新 [1] - 继中文AI作文批改后，公司即将推出由“子曰”大模型支持的英文AI作文批改工具 [1] AI订阅服务业务 - 2025年第四季度AI订阅服务销售额突破1亿元，创历史新高，同比增长超80% [2] - 2025财年AI订阅服务总销售额已逼近4亿元大关，年增长率超过50% [2] AI产品与智能体布局 - 公司正式发布桌面级Agent“LobsterAI”（有道龙虾），定位为全场景个人助理Agent [2] - 公司坚定执行“AI原生”战略，聚焦学习和广告业务，通过深耕垂直领域大模型并扩大AI应用与智能体布局，以打造差异化用户体验 [3] 智能硬件业务 - 2025年第四季度智能硬件净收入1.8亿元，业务健康度取得明显改善 [2] - AI答疑笔SpaceX新增全景拼图功能，并全新升级视频答疑功能，标志着AI学习辅助进入能实时生成、动态演绎解题思维过程的新阶段 [2] - AI答疑笔品类上市不足一年销售额即突破一亿元 [2] - 有道词典笔在“双十一”期间连续第六年稳居京东及天猫平台销售额榜首 [2] 在线营销服务业务 - 2025年第四季度在线营销服务业务净收入为6.6亿元，同比增长37.2% [2] - 增长动力源于海外市场需求攀升、网易集团协同效应以及AI技术对广告投放全流程的智能化改造 [2] - AI对广告营销全链路的深度赋能，使公司在多个细分赛道及海外市场收获显著增长 [3] - 游戏领域与AI应用领域的广告净收入同比增长双双超过50% [3]

公司服务举措 - 公司启动“应急服务绿色通道” 针对老年人、行动不便者等特殊人群及各类紧急需求提供快速响应服务 [1] - 公司与美团等即时零售平台合作 实现取暖器、充电宝等急需小家电3C商品最快30分钟送达 [1] - 公司旗下苏宁帮客工程师提供快速维修服务 针对空调、彩电等大家电突发故障最快2小时上门 [1] 1 - 公司全面启动“春节不打烊”服务 “绿色通道”将持续运行并扩大服务范围 [3] - 公司全国超10000名工程师春节在岗待命 系统优先匹配“熟人工程师”以提升首次上门解决率 [5] - 公司针对冬季高频使用产品提前备足常用零部件 并为可能严重影响生活的突发故障准备备用机供用户优先替换 [5] 公司运营与技术应用 - 公司通过AI技术赋能 进一步优化应急送装与维修服务 使节日期间的温暖守护更加高效精准 [3] - 公司“AI智慧大脑”系统基于历史消费数据与区域天气特征 智能分析应季商品需求热点并提前调拨商品至最近门店或仓库 实现“货等人”以缩短送达时间 [3] 3 - 公司以“货等人”的智能储备与“人守户”的贴心服务相结合 织就高效且充满温情的服务网络 [5]

产品发布与定位 - 抖音于2月10日悄然上线独立应用“抖省省”，定位为本地生活服务工具，核心功能围绕到店消费展开[2][18] - 该产品是抖音本地生活服务的一次阶段性探索，旨在将业务从内容电商中抽离，采用更工具化的形态争夺用户到店消费心智[2][18] - 产品形态高度聚焦，仅保留“首页”和“订单”两个核心模块，首页承载团购与外卖展示，订单模块不涉及直播、短视频等内容型交易场景[3][19] 产品策略与功能 - 平台供给侧重点引入蜜雪冰城、麦当劳、海底捞等连锁品牌商家，覆盖饮品、快餐、正餐及休闲娱乐等标准化程度较高的服务类目[5][21] - 通过大幅度价格让利刺激消费，新用户可用一分钱购买原价十几至二十元的套餐，覆盖餐饮、购物、台球、电竞、洗浴等服务[6][22] - 配合新春推出“超省价”等补贴活动，补贴金额集中在5元至20元之间，优惠力度可观[7][23] - 产品设计强调“去内容化”，交易功能和链路全部集中在本地团购，突出“省心、超值、到店消费”的心智，与抖音App内依赖内容曝光的原有团购入口形成差异[7][23] 战略意图与行业背景 - 抖音推出“抖省省”是为了打造更清晰的转化与复购通道，强调交易效率优先，而非主站依赖内容转化的长链路思维[3][8][19][24] - 抖音生活服务正推进线上线下全域经营，拆分独立应用旨在更聚焦本地生活场景，强化交易目的性与效率，完善经营闭环[8][24] - 抖音进入本地生活并非临时起意，2023年曾探索外卖业务，2025年7月试运行“随心团”，一直在寻找合适的切入路径[10][24][26] - 2025年，抖音生活服务平台总交易额同比增长59%，新入驻商家达到399万，在规模扩张背景下，如何有效承接和稳定到店交易成为关键问题[10][26] 竞争格局与市场机会 - “抖省省”试图走出一条与美团、淘宝闪购不同的道路[11][27] - 美团的优势在于需求驱动与以履约效率为核心的即时服务体系[11][27] - 淘宝闪购依赖阿里生态优势和大额补贴培养用户黏性[11][27] - 相比之下，“抖省省”更聚焦到店团购的核销逻辑，需在履约体系建设和用户习惯上持续投入[12][28] - 本地生活赛道竞争激烈，快手、淘宝闪购、美团等均在加码布局，补贴战、商家争夺与用户心智竞争升级[12][28] - “抖省省”的核心机会在于将抖音在算法和内容分发上的优势，转化为更精准的“兴趣到成交”的效率提升[12][28] 当前阶段与挑战 - “抖省省”目前仍处在试验验证阶段，抖音未进行大规模推广[13][29] - 挑战在于如何将高效的算法发现转化为到店团购的成交率增长，内容驱动的种草逻辑难以有效拉动高度依赖线下履约的团购交易[15][31] - 要成为重要入口需同时满足三个条件：为商家带来确定利润、通过系统运营提高用户黏性、优化核销逻辑提高履约效率[15][31] - 短期内，商家不必激进押注，但可提前梳理套餐结构、定价策略、核销流程及复购路径，并将成交效率而非曝光量作为核心评估指标[15][31]

股价与资金表现 - 截至2月11日收盘，公司股价报40.40元，当日下跌0.98% [1] - 近7天区间股价累计跌幅为1.66%，振幅达4.38% [1] - 2月10日主力资金净流入519.70万元，推动股价上涨0.82% [1] - 2月11日主力资金转为净流出645.97万元，显示短期资金分歧 [1] - 2月11日成交额放大至1.07亿元，换手率为0.53%，活跃度较前期有所提升 [1] 业务进展与项目落地 - 公司参与打造的全国首个装配式智慧消防站——湘江新区银桥消防救援站于2月5日正式挂牌驻勤 [2] - 该项目从吊装到建成仅用60天，是公司以物联网+AI技术为核心的智慧消防解决方案的成功落地 [2] - 该项目为国家级示范项目，标志着公司在智慧城市领域的项目执行力和技术应用前景 [2]

行业整体景气度 - 2025年游戏行业销售收入首次突破3500亿元，同比增长7.68% [1] - 2025年游戏用户规模达6.83亿 [1] - 2026年行业增长有望延续，主要驱动力为爆款产品放量、AI技术成熟和版号稳定发放 [1] 公司股价与资金表现 - 近7天（2026年2月5日至11日）股价区间累计涨幅3.57%，振幅6.45% [2] - 2月10日股价上涨2.04%，成交额1.67亿元，主力资金净流入442.33万元 [2] - 截至2月11日收盘，股价报34.85元，年初至今涨幅21.43% [2] - 近期资金面显示主力净流入753.58万元，技术指标提示20日压力位35.53元 [2] 公司财务表现 - 2025年前三季度营收2.15亿元，同比下滑6.05% [3] - 2025年前三季度归母净利润1766.53万元，同比下滑19.93% [3] - 2025年第三季度单季净利润595.37万元，同比增长23.06%，显示止跌回升迹象 [3]

公司控制权变更与整合 - 控股股东由山东山大资本运营有限公司变更为山东省国有资产投资控股有限公司，实际控制人转为山东省国资委 [2] - 控制权变更已于2025年11月完成过户登记，可能影响公司长期战略资源整合 [2] - 2026年1月，公司接待机构调研时讨论了控制权变更后的优势 [3] 业务发展与市场动态 - 公司在调研中讨论了AI技术在考试测评领域的应用 [3] - 公司2025年中标了多项国家级考试服务项目 [3] - 市场对公司在教育信息化赛道保持关注 [3] 财务业绩表现 - 根据2025年三季报，公司前三季度归母净利润同比增长6.32% [4] - 公司2025年前三季度营收同比小幅下降2.57% [4] - 后续需关注年度业绩兑现情况与估值匹配度 [4] 行业环境与背景 - 公司所处IT服务行业受教育现代化政策支持 [5] - 行业长期景气度较高 [5]