摘要周二（7月8日）欧盘时段，现货黄金维持窄幅震荡格局，FOMC会议纪要临近，金价走势仍承压整 理，目前黄金价格暂企3330美元关口上方，市场正在消化美国总统特朗普将7月9日关税截止日期推迟至 8月1日的决定，同时特朗普声称美国接近达成多项贸易协议。 周二（7月8日）欧盘时段，现货黄金维持窄幅震荡格局，FOMC会议纪要临近，金价走势仍承压整理， 目前黄金价格暂企3330美元关口上方，市场正在消化美国总统特朗普将7月9日关税截止日期推迟至8月1 日的决定，同时特朗普声称美国接近达成多项贸易协议。 【要闻速递】 周一（7月7日），特朗普在华盛顿签署了一项行政命令，宣布将原定于7月9日凌晨生效的"对等关税"推 迟三周，至8月1日。为进一步施压，特朗普通过其Truth Social平台向日本、韩国、马来西亚等14个国家 的领导人公开发出信函，明确了8月1日起可能实施的关税税率。 本周，投资者将密切关注美联储6月政策会议记录以及多位美联储官员的讲话，以寻找货币政策的最新 线索。特朗普的关税政策无疑加剧了通胀预期，使得美联储的降息路径更加复杂。根据芝商所的 FedWatch工具，市场预计7月维持利率不变的概率高达95%， ...

黄金价格走势 - 现货黄金周二亚市早盘小幅上涨至3345.71美元/盎司，涨幅约0.3% [1] - 金价周一经历探底回升，早盘因美元反弹和地缘政治担忧降温跌至3296.37美元/盎司，后因特朗普关税政策引发美股暴跌，避险需求推动金价反弹至3336.19美元/盎司 [1] - 当前现货黄金报价3335美元/盎司，现货白银报价36.75美元/盎司 [2] 中国央行黄金储备 - 中国央行6月连续第八个月增持黄金储备，显示其对黄金作为战略资产的重视 [1] - 中国作为全球最大黄金消费国，央行持续购金行为对金价形成重要支撑 [2] - 新兴市场国家可能因特朗普关税威胁增加黄金储备以对冲美元波动和贸易风险 [2] 美联储政策与通胀预期 - 市场预计美联储7月维持利率不变概率为95%，9月降息概率约为60% [2] - 特朗普关税政策加剧通胀预期，可能使美联储降息路径复杂化 [2] - 若通胀压力持续上升，美联储推迟降息可能推高美元并对金价构成短期压力 [2] 技术分析 - 黄金当前为价格上涨趋势，可布局支撑多单和压力位空单 [6] - 小时图显示金价在3295支撑位附近盘整，MACD指标显示盘整方向 [6] - 美元指数呈现震荡下跌行情，关注100.00压力位 [6] 操作策略 - 建议3339附近布局空单，止损3346，止盈3310-3300区间 [7] - 市场活跃度减弱，建议轻仓操作并严格设置止损 [6]

黄金价格走势 - 现货黄金亚市早盘小幅上涨至3345.71美元/盎司，涨幅约0.3% [1] - 金价早盘因美元反弹和地缘政治担忧降温一度跌破3300美元/盎司至3296.37美元低点 [1] - 特朗普关税政策公布引发美股暴跌，避险需求推动金价反弹至3336.19美元/盎司 [1] 中国央行黄金储备策略 - 中国央行6月份连续第八个月增持黄金储备 [3] - 中国作为全球最大黄金消费国，央行持续购金行为对金价形成重要支撑 [3] - 其他新兴市场国家可能因特朗普关税威胁增加黄金储备以对冲美元波动和贸易风险 [3] 美联储政策与通胀预期 - 市场预计美联储7月维持利率不变概率高达95%，9月降息概率约60% [3] - 特朗普关税政策加剧通胀预期，可能使美联储降息路径更加复杂 [3] - 若通胀压力持续上升，美联储推迟降息可能推高美元并对金价构成短期压力 [3]

亚太股市表现 - 亚太早盘日本日经225指数上涨0.36%，东证指数上涨0.31% [1] - 韩国Kospi综合指数上涨0.44%，小盘股Kosdaq指数上涨0.19% [1] - 富时新加坡海峡指数开盘涨0.18%，报4039.06点 [4] - 香港恒生指数开盘涨0.17%，恒生科技指数涨0.28%，恒生中国企业指数涨0.22% [4] - 澳大利亚标准普尔/澳大利亚证券交易所200指数微跌0.44% [3] 美国关税政策影响 - 美国总统特朗普宣布将从8月1日起对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税 [1] - 若25%关税全面实施，日本国内生产总值（GDP）可能下降0.8个百分点，汽车产业利润将减少190亿美元 [5] - 韩国财政部表示将密切监测美国关税对经济和市场的影响，并加快谈判以达成互惠双边协议 [4][5] - 日本内阁官房长官林芳正表示将竭尽全力减轻美国关税对国内产业和就业的影响 [4] 汇率市场反应 - 日元对美元单日下跌1.1078%，近五个交易日累计下跌1.4347% [5] - 商品类货币澳元和纽元对美元跌约1% [5] - 人民币对美元中间价报7.1534，下调28个基点，幅度创2025年5月27日以来最大 [5] - 新兴市场货币周一创4月份以来最大单日跌幅 [5] 美股美债市场动态 - 美股从创纪录高点回落，标普500指数和纳斯达克上周曾创下历史新高 [6] - 美股二季报预计盈利增幅将从一季度的12%大幅放缓至4%，关税冲击成为市场关注焦点 [7] - 30年期美债收益率涨约5.4个基点，10年期基准国债收益率报4.3794% [7] - 高盛将标准普尔500指数3个月、6个月和12个月的回报预测分别上调至+3%、+6%和+11% [7] 黄金市场走势 - 金价周一上演V型反转，收报3336.19美元/盎司，周二亚太早盘现货黄金一度涨至3345.71美元/盎司 [10] - 特朗普关税措施引发市场避险兴趣，推高黄金价格 [10][11] - 美元升至逾一周高位限制了金价的上涨空间 [11] 日本经济数据 - 日本5月贸易逆差5223亿日元，预期逆差5172亿日元 [5] - 日本5月季调后经常账户顺差28181亿日元，预期顺差25806亿日元 [5] - 日本手中握有1.13万亿美元美国国债，市场分析认为这一"金融核弹"成为谈判潜在筹码 [8] 美元市场预期 - 美元周一反弹至逾一周高位，但市场对其下半年继续走弱共识持续 [8] - 美元空头仓位接近两年高位，投资者押注美元持续走弱 [9] - 投资者通过美元看跌数字期权做空美元对离岸人民币汇率 [9]

全球经济现状与挑战 - 全球经济从软着陆预期转向动荡，美国大规模关税政策引发金融市场波动，贸易政策不确定性升至危机水平，全球增长预期下调[1] - 实体经济面临生产率增长长期放缓、贸易碎片化加剧供应链压力、人口老龄化和劳动力市场刚性降低供给弹性[1] - 财政方面多国公共债务达和平时期高点，债务servicing成本上升，主权债券市场流动性风险凸显[1] 金融体系结构性变化 - 金融中介重心从私人部门信贷转向政府融资，非银行金融机构(NBFIs)在主权债券市场作用增强[2] - 外汇互换市场规模庞大，90%涉及美元，成为跨境资本流动关键枢纽[2] - 金融状况跨境传导增强，汇率在新兴市场经济体金融条件传导中作用突出[2] 下一代货币与金融体系 - 代币化通过可编程平台整合金融资产与交易规则，有望提升支付和证券市场效率，"统一账本"构想将央行货币、商业银行货币及其他资产纳入同一平台[2] - 稳定币在货币单一性、弹性和体系完整性上表现不足，难以成为货币体系核心[2] - 未来体系需以央行货币为基础，整合代币化储备、商业银行货币和政府债券[2] 贸易政策与市场反应 - 2025年第二季度美国超预期关税政策导致金融市场剧烈波动，股票市场全球性下跌，企业信用利差扩大[31][32] - 关税对实施国类似供给冲击(推高价格抑制增长)，对受冲击国类似需求冲击(抑制增长和通胀)[33] - 供应链中断风险可能再次推高通胀，疫情后通胀预期变得更为敏感[34][35] 金融脆弱性与监管 - 对冲基金在国债市场采用高杠杆相对价值策略，回购市场零/负保证金加剧系统性风险[46] - NBFIs通过外汇互换市场(规模达111万亿美元)对冲跨境债券投资风险，但面临短期展期风险[48] - 需对银行实施Basel III统一监管，对NBFIs实行风险匹配的监管强度[50] 货币政策与数字化转型 - 央行需平衡支持增长与防控通胀，通胀目标框架需同时应对通胀超调和低于目标情况[51][52] - 代币化在证券市场和代理银行(如Project Agorá)应用可提升效率，统一账本实现清算结算一体化[55] - 央行需在数字货币创新中发挥核心作用，维护货币信任基础[58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普最新关税计划引发美股和美债抛售，早间暂缓期延长，金价先上后下，关税影响将再度下降，金价偏震荡；银价震荡收跌，转回跟随金价波动，关税影响降低，银价震荡偏弱 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，情绪高涨易涨难跌；银价依旧跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：特朗普关税计划致美股和美债抛售，早间暂缓期延长，金价先上后下；美国三大股指收跌，欧洲股指涨跌不一；美债收益率涨，10年期涨3.56个基点报4.377%；美元指数涨0.58%报97.55，离岸人民币对美元贬值报7.1796；COMEX黄金期货涨0.10%报3346.40美元/盎司 [4] - 白银：特朗普关税计划致美股和美债抛售，早间暂缓期延长，银价震荡收跌；美国三大股指收跌，欧洲股指涨跌不一；美债收益率涨，10年期涨3.56个基点报4.377%；美元指数涨0.58%报97.55，离岸人民币对美元贬值报7.1796；COMEX白银期货跌0.39%报36.94美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差-4.4，现货贴水期货，偏空；库存增加3000千克至21456千克，偏空；盘面20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力净持仓多，主力多增，偏多 [4] - 白银：基差-16，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单日环比减少9051千克至1330695千克，中性；盘面20日均线向下，k线在20日均线上方，中性；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 - 07:50日本5月贸易帐；12:30澳洲联储公布利率决议；13:30澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；时间待定欧盟财长会议，欧洲央行副行长金多斯与会；18:00美国6月NFIB中小企业乐观程度指数；22:00欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话；次日03:00美国5月消费信贷 [14] 基本面数据 - 黄金利多因素：全球动荡避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响 [13] - 黄金利空因素：特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [10] - 白银利多因素：全球动荡避险情绪高涨；美国滞涨预期升温，降息预期再度升温；俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头；关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 [13] - 白银利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀；风险偏好再度恶化；俄乌冲突结束 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年7月7日多单量200758，较前一日增152，增幅0.08%；空单量62978，较前一日增181，增幅0.29%；净持仓137780，较前一日减29，减幅0.02% [27] - 沪银前二十持仓：2025年7月7日多单量397792，较7月4日减5018，减幅1.25%；空单量321461，较7月4日减5409，减幅1.65%；净持仓76331，较7月4日增391，增幅0.51% [29] - SPDR黄金ETF持仓小幅减少 [31] - 白银ETF持仓震荡，高于两年同期 [34] - 沪金仓单持仓继续增加；COMEX金仓单继续减少，依旧处于高位 [35][36] - 沪银仓单转为增加，高于去年同期；COMEX银仓单小幅减少 [38]

黄金市场走势分析 - 黄金价格7月7日呈现下探回升走势 早盘在3343附近受阻下跌至3296 随后企稳上涨至3340 日线收出带长下影线的小实体阳线 [2] - 日线级别显示黄金呈现相对抗跌特征 上周三连阳后周四单阴调整 周五收小阳 均线走平预示短期震荡行情 关键阻力位3365/3366 支撑位3296 [4] - 四小时级别显示黄金完成(2)浪第二波调整 突破3345后关注能否守住3296开启第三波上涨 下方支撑3321/3315 上方阻力3365/3366及3374 [6] 基本面驱动因素 - 特朗普关税政策引发避险需求 宣布对日本韩国等加征25%关税 威胁对金砖国家加征10%关税 导致美股大跌(道指-0.94% 标普500-0.79% 纳指-0.91%) 推动金价反弹 [3] - 中国央行连续第八个月增持黄金 体现战略资产重视 新兴市场国家可能因关税威胁增加黄金储备 [3] - 美联储7月维持利率不变概率95% 9月降息概率60% 特朗普关税或加剧通胀 长期通胀升温及美国赤字膨胀(未来十年超3万亿美元)将增强黄金抗通胀吸引力 [3] 重点关注财经事件 - 7月8日关键数据包括日本5月贸易帐 澳洲联储利率决议 德国法国5月贸易帐 美国6月小型企业信心指数及通胀预期 EIA能源展望报告等 [8]

财经数据与事件 - 今日有1310亿元7天期逆回购到期 [1] - 澳洲联储利率决议 [1] - 美国6月纽约联储1年通胀预期 [1]

财经事件与经济数据 - 日本5月贸易帐数据将于07:50公布 [1] - 澳洲联储利率决议将于12:30公布 [1] - 澳洲联储主席布洛克新闻发布会将于13:30召开 [1] - 德国5月季调后贸易帐数据将于14:00公布 [1] - 法国5月贸易帐数据将于14:45公布 [1] - 美国6月NFIB小型企业信心指数将于18:00公布 [1] - 美国6月纽约联储1年通胀预期将于23:00公布 [1] - EIA月度短期能源展望报告将于次日00:00公布 [1] - 美国至7月4日当周API原油库存数据将于次日04:30公布 [1]

通胀预期 - 巴西央行连续第六周下调2025年通胀预期 从5 20%降至5 18% [1] - 2025年通胀控制目标为3% 允许浮动1 5个百分点 当前预期仍高于目标区间上限 [1] - 市场普遍认为实现通胀控制目标面临挑战 [1] 货币政策 - 巴西央行自去年以来已连续七次上调基准利率 目前维持在15 0%的高位 [1] - 央行表示将继续评估货币政策传导效果 不排除进一步加息的可能性 [1] 经济增长 - 2025年GDP增速预期由2 21%上调至2 23% [1] - 市场对巴西经济增长前景持谨慎乐观态度 [1] 汇率预期 - 市场预计2025年底美元兑巴西雷亚尔汇率为5 70 [1] - 汇率预期保持稳定 [1] 报告机制 - 巴西央行每周发布《焦点报告》 通过对100余家金融机构调研预测重要经济数据 [1]