全球宏观经济环境与挑战 - 当前全球经济面临长期增长动能趋弱、地缘政治冲突多点频发、贸易摩擦与保护主义抬头、人工智能投资长期回报仍有待检验等多重风险与挑战 [1] - 政策不确定性正成为全球贸易环境恶化的核心表现指标，而美国加征关税是导致这一不确定性上升的关键因素之一 [1] - 展望2026年，全球贸易可能出现增速放缓、区域化加深、碎片化加剧的局面 [1] 中国经济表现与基本面 - 在全球经济增长乏力的背景下，2025年中国经济实现5%的增速 [1] - 中国经济具备坚实的基本面优势，包括超大规模市场、完整产业体系以及丰富的人力资源 [1] - 2026年是“十五五”规划开局之年，推动现代化产业体系升级将成为经济转型的重要方向，关键在于坚持创新驱动、培育壮大新动能 [2] - 消费是保持经济可持续增长的动力源，其重要性将进一步凸显 [2] - 中国将继续实施更加积极有为的宏观政策，为经济持续回升向好提供有力支撑 [2] 中国创新驱动发展 - 中国以创新驱动高质量发展，正在为全球经济增长注入新动能 [2] - 根据《2025年全球创新指数报告》，中国在全球创新指数排名中首次跻身前十，并以24个全球百强创新集群成为拥有顶尖创新集群数量最多的经济体 [2] - 当前中国科技创新与产业创新深度融合，人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等领域加速形成可观的商业价值 [2] - 中国创新能力正获得越来越多国际认可，越来越多跨国公司已将中国纳入全球核心研发体系 [2] 中国开放合作与全球角色 - 中国具备可持续的内生增长动力，也有与全球合作共赢的开放意愿 [3] - 在当前地缘政治不确定性上升的环境下，中国稳步扩大制度型开放，为全球经贸活动提供“稳定锚” [3] - 中国持续拓展开放的广度和深度，与世界各国分享日益增长的国内市场机遇，吸引跨国企业深耕中国、将研发成果反哺全球 [3] - 展望“十五五”，中国将继续以数字丝绸之路和绿色丝绸之路平台为依托，为全球创新与可持续发展贡献更多中国经验和公共产品 [3]

行业核心观点 - 全球稀土资源战略地位持续提升，稀土产业进入高质量发展新时代 [1] - 预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大，稀土价格或稳中有进，产业链盈利能力或持续提升 [1] - 持续推荐稀土产业链战略配置价值 [1] 供给层面分析 - 供给端受配额管制叠加管制政策影响，刚性逻辑或持续加强 [1] 需求层面分析 - 新能源汽车、人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为需求长期高速增长的核心驱动 [1]

公司对低空经济领域的战略定位 - 公司认为低空经济领域目前尚处于试点培育阶段，并高度关注该领域的发展动态 [1] - 公司计划在行业迈向规模化落地新阶段时，依托补能技术优势，积极挖掘并把握潜在业务机遇 [1] 投资者关注的产品应用前景 - 投资者询问公司的充电模块产品在适配eVTOL、低空无人机等设备补能需求上是否具备差异化竞争优势 [1] - 投资者关注公司将如何把握新修订的民用航空法带来的政策红利 [1]

事件概述 - 浙江省宁波市首条面向海洋场景的无人机物流航线于1月13日正式启航并投入商业化试运营 [3] - 该航线旨在破解海岛物流瓶颈 为海岛提供与城区均等化的即时服务 [3] 运营详情与性能 - 首航当天两架无人机同时执行任务 一架完成约6公里的海鲜与咖啡双向载货 耗时仅6分钟 [3] - 另一架执行18公里外的“快递进村”任务 耗时不到20分钟 [3] - 执行任务的无人机最大载重80公斤 空载航程26公里 配备多重感知系统及应急降落伞 [3] - 无人机能较好适应海岛地区的盐雾、阵风等复杂环境 依托智能飞行平台实现全程可监测、可预警、可追溯的安全运行 [3] 政策与基础设施背景 - 象山县海洋与海岛资源丰富 但物流成本高、时效差是当地经济发展的短板 [4] - 2025年6月 该县发布低空经济“百岛千航”实施方案（2025—2030年） 明确提出构建“监管—设施—场景—产业”协同发展的低空生态体系 [4] - 目前该县已完成G类空域划设、县级航空飞行服务中心、低空飞行服务平台样板系统和5个无人机起降点的建设 [4] - 当地正逐步实现从基础设施到产业应用的全链条突破 [4]

"低空经济是建安区高质量发展的新引擎。鼎昂无人机基地的落地，不仅填补了建安区低空产业的空 白，更有效带动了人才集聚和就业增收。接下来，我们将持续发力，让低空经济成为带动群众致富、推 动区域产业升级的重要力量，助力建安区在低空经济赛道上跑出加速度。"建安区先进制造业开发区相 关负责人称。 如今，鼎昂科技建安区无人机基地正在让低空经济的"蓝海"持续转化为惠及民生的"沃土"。建安区以鼎 昂基地为支点，成功撬动人才培养、产业发展、民生改善的多重效应。未来，随着低空经济产业链的不 断完善，建安区将在这片"低空蓝海"中书写出更加精彩的发展篇章，让更多群众共享产业发展的丰硕红 利。（安程林） 来源：环球网 紧邻培训场地的生产车间里，一派忙碌有序的景象。工人们熟练完成机身组装、传感器调试、飞控系统 校准等工序，每一台无人机都要经过动力性能测试、抗风性检测、续航能力核验等多道工序才能出厂， 确保每台产品都能够精准匹配不同场景的多样化使用需求。 "首先双手按住解锁，再启动无人机……"近日，走进位于河南省许昌市建安区的鼎昂智能科技有限公司 基地，专业教练正细致讲解无人机起飞操作流程。 鼎昂智能科技有限公司相关负责人表示，2025年 ...

市场整体表现 - 1月16日A股三大指数集体收跌，上证指数跌0.26%报4101.91点，深成指跌0.18%，创业板指跌0.20% [1] - 两市成交额连续14个交易日突破2万亿元，达3.03万亿元 [1] - 全市场上涨个股2371只，下跌2973只，涨停47家，跌停50家，炸板率达40%，短线情绪低迷，连板股晋级率不足三成 [1] 市场资金流向 - 主力资金净流入电子板块超222亿元，重点加仓半导体、机械设备 [1] - 主力资金大幅撤离计算机、传媒板块，分别净流出185.56亿元、106.42亿元 [1] - 北向资金逆势净买入约50亿元，集中增持立讯精密、三花智控等科技消费股 [1] 市场热点与轮动 - 市场主线围绕半导体产业链展开，存储芯片、碳化硅等细分领域领涨 [1] - 电网设备/人形机器人概念活跃，特高压、智能电网受关注 [1] - 低空经济概念午后修复 [1] - AI应用端及传媒、医药板块显著调整，多只高标股跌停 [1] - 资金从高位题材股向低位业绩确定性方向切换，在政策催化与业绩确定性中寻求平衡 [1][15] 首次跌停个股分析 - **海王生物**：1月16日股价报3.74元，跌幅10.10%，股价较济安定价高估86.04%，为当日跌停股中高估幅度最高标的 [2][3] - **三维通信**：1月16日股价报17.59元，跌幅9.98%，近五日涨幅31.46%，股价较济安定价高估67.83% [4][5] - **合锻智能**：1月16日收盘价28.81元，跌幅9.99%，近五日涨幅7.42%，股价较济安定价高估60.08% [6][7] 连续跌停个股分析 - **金隅集团**：股价连续2日跌停，1月16日收盘价1.9元，跌幅9.95%，当前股价较济安定价低估80.69% [9][10] - **杭萧钢构**：股价连续2日跌停，1月16日收盘价3.61元，跌幅9.98%，股价较济安定价低估51.59% [11][12] - **浙文互联**：股价连续2日跌停，1月16日收盘价10.04元，跌幅9.96%，股价较济安定价低估36.81% [13][14] 市场格局与投资主线 - 首次跌停个股覆盖医药、通信、机械等领域，多为前期存在题材炒作或估值抬升的标的 [15] - 连续跌停个股集中在周期、钢构、传媒板块，基本面具备一定支撑但短期受情绪冲击较大 [15] - 市场分化反映出资金对估值合理性的筛选力度增强，更倾向于规避高估值题材股，向低估值、有基本面支撑的标的靠拢 [15][16] - 投资主线建议“避高估、寻错杀”，规避估值显著高估的首次跌停标的，关注连续跌停后的低估值标的，并聚焦具备政策支撑、估值合理的细分赛道 [16]

2025年中国工业经济与宏观数据核心要点 - 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.49% [1] - 2025年全年规模以上工业增加值同比增长5.9% 增速较上年加快0.1个百分点 [1] 分行业工业增加值表现 - **12月分门类增长**：采矿业增加值同比增长5.4% 制造业增长5.7% 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.8% [2] - **全年分门类增长**：采矿业增加值增长5.6% 制造业增长6.4% 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3% [2] - **制造业结构优化**：2025年装备制造业增加值增长9.2% 高技术制造业增加值增长9.4% 增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [2] 新质生产力与新兴产业发展亮点 - **产业向新力积聚**：高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产 科技创新与产业创新融合发展 [6] - **关键产业占比提升**：2025年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1% [6] - **新兴产品产量高速增长**：2025年民用无人机产量比上年增长37.3% 工业机器人产量增长28% [6] - **智能制造深入推进**：智能工厂数量稳步增加 工业互联网融合应用已全面覆盖41个工业大类行业 [6] - **“十四五”期间创新成就**：规模以上高技术制造业增加值年均增长9.2% 人工智能、5G等数字技术赋能千行百业 [7] 其他宏观经济指标 - **经济总量**：2025年中国经济总量达到140万亿元 [6] - **价格指数**：2025年12月CPI上涨0.8% 为2023年3月以来最高涨幅 核心CPI连续4个月涨幅在1%以上 [7] - **景气指数**：2025年12月制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回扩张区间 [7] 2026年经济展望 - **发展基础**：2025年经济顶压前行 主要预期目标圆满实现 为2026年经济发展奠定良好基础 [8] - **积极信号**：近期生产、价格、预期等出现积极变化 经济稳中有进态势持续 [8] - **政策支撑**：财政金融协同促内需的一揽子政策正在部署落实 “两新”政策不断优化 首批资金已提前下达 [8] - **长期趋势**：经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 有基础有条件保持经济稳定向好运行 [8]

研发与科技创新税收激励 - 建议优化现有研发税收优惠政策，特别是针对在大湾区进行的外包研发活动支出 [1] - 提议为投资人工智能技术的企业提供150%的税务扣除，以促进创新与数码转型 [1] - 预算案应优先考虑以创新科技驱动的增长，加快将北部都会区打造成人工智能、生命科学、低空经济和先进制造业的枢纽 [3] - 建议在公共服务更广泛地应用人工智能，以促进香港人工智能生态系统发展，同时提升效率和节省成本 [3] 特定行业与总部税收优惠 - 建议针对全球贸易商（包括电子商务及游戏产业）提供税收优惠，以强化香港的竞争优势 [1] - 建议对从事指定活动并具备充足经济实质的地区总部提供半税优惠 [1] - 为巩固香港作为国际领先航运中心的地位，应迅速落实经优化的海运税收优惠政策，并加快推出大宗商品交易的拟议半税优惠，以提升与新加坡等司法管辖区的竞争力 [2] 吸引人才与资本措施 - 建议港府加快赋予合资格家族办公室的负责人及其家属香港居民身份，简化签证申请流程及提供非税务优惠（例如子女教育津贴及现金奖励），以吸引及留住家族办事室负责人及专业人士 [1] - 建议在“新资本投资者入境计划”下，将可计入投资门槛的住宅物业上限由1000万港元提高至1500万港元，与非住宅物业保持一致，以增强对全球人才和投资者的吸引力 [2] - 港府会审视是否容许强积金置业，对于市民退休后动用强积金为物业供款持开放态度 [2] 财政管理与债券发行 - 尽管经营帐目预计将恢复盈余，但结构性压力依然存在，香港应严格控制经常性支出，并继续全力推动强化财政整合计划 [2] - 为解决近期资本帐目赤字，建议审慎利用香港较低的政府债务水平发行多元化债券，为重大资本项目提供资金 [2] - 发行债券不仅可以弥补融资缺口，亦可作为支持经济长期增长和财政韧性的策略工具 [2] 税收协定网络与国际合作 - 建议扩大香港与东盟、拉丁美洲及一带一路沿线主要司法管辖区的税收协定网络 [1] - 建议加强与相关司法管辖区的国际合作 [1]

公司股价表现 - 2026年1月19日，航发动力股价触及涨停，涨停价为44.63元，涨幅10.01% [1] - 公司总市值达到1189.65亿元，流通市值为1189.45亿元，当日总成交额为25.22亿元 [1] - 技术面上，该股MACD指标近日形成水上金叉，股价突破了短期压力位 [2] - 东方财富资金监控显示，1月18日至19日超大单净买入持续增加，主力资金流入明显 [2] 公司基本面与治理 - 公司建立了完善的关联交易管理制度，定价机制明确，程序合规，体现了内部治理的规范性 [2] - 公司获得230亿元综合授信额度，并为子公司提供677亿元融资支持，资金保障充足 [2] - 公司主营业务为航空发动机及衍生产品，该业务收入占比高达91.55% [2] 公司战略与行业机遇 - 公司设立航发通航动力科技公司，响应国家低空经济发展战略，符合国家产业发展方向 [2] - 未来公司有望受益于低空经济发展带来的市场机遇 [2] - 从行业层面看，近日航天航空板块表现活跃，多只相关个股上涨，形成板块联动效应 [2] - 航发动力作为行业内重要企业，受到板块热度带动 [2]

2025年12月及全年工业增加值数据 - 2025年12月份规模以上工业增加值同比实际增长5.2% 环比增长0.49% [1] - 2025年全年规模以上工业增加值比上年增长5.9% 增速较上年加快0.1个百分点 [1] 分门类及行业增长情况 - 12月份分三大门类看 采矿业增加值同比增长5.4% 制造业增长5.7% 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.8% [4] - 全年分三大门类看 采矿业增加值增长5.6% 制造业增长6.4% 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3% [4] - 全年装备制造业增加值增长9.2% 高技术制造业增加值增长9.4% 增速分别快于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [4] - 2025年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1% [4] 新质生产力与新兴产业发展亮点 - 装备制造业和高技术制造业增势较好 产业向新力积聚成势 [4] - 高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产 科技创新和产业创新融合发展成果厚积薄发 [4] - 低空经济与具身智能发展迅速 民用无人机产量比上年增长37.3% 工业机器人产量增长28% [4] - 智能制造工程扎实推进 智能工厂数量稳步增加 工业互联网融合应用全面覆盖41个工业大类行业 [4] - “十四五”期间规模以上高技术制造业增加值年均增长9.2% 人工智能、5G等数字技术蓬勃兴起 [5] 整体经济表现与积极信号 - 2025年我国经济总量达到140万亿元 [5] - 2025年12月份规模以上工业增加值、服务业生产指数同比增速均比上月有所加快 [5] - 2025年12月份CPI上涨0.8% 是2023年3月份以来最高涨幅 核心CPI连续4个月涨幅在1%以上 [5] - 2025年12月份PPI同比降幅收窄 环比连续3个月上涨 [5] - 2025年12月份制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回到扩张区间 [5] 2026年经济展望与政策支撑 - 2025年经济为2026年发展奠定了良好的基础 近期生产、价格、预期等出现积极变化 经济稳中有进态势持续 [6] - 政策支撑方面 国务院部署实施财政金融协同促内需的一揽子政策 “两新”政策不断优化 首批资金已经提前下达 为2026年经济起步创造了有利条件 [6] - 从全年看 我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 有基础有条件保持经济稳定向好运行 [6]