中美大豆贸易动态 - 特朗普呼吁中国将对美大豆订单增加四倍 反映美国农业出口面临压力 [1] - 中国上半年对美大豆采购量前两个月因关税未落实暴增 随后因关税实施降至近零 [1] - 美国大豆出口自2018年贸易战以来显著下降 关税政策未能保护农民利益 [1] 全球大豆市场格局变化 - 巴西向中国出口大豆数量从4月份开始急剧上升 填补美国市场份额 [3] - 中国与巴西、阿根廷等南美国家建立稳固大豆供应链合作关系 [3] - 美国失去全球大豆市场谈判主动权 传统"老主顾"地位岌岌可危 [3] 贸易政策影响与应对 - 特朗普关税政策初衷为迫使中国贸易让步 但中国通过供应链调整规避依赖 [3] - 中国不愿回应美方不确定的商业合作邀约 因贸易关系已受重创 [3] - 美国将中国视为最大竞争对手 意识形态隔阂难以通过订单弥合 [5] 政治经济因素交织 - 特朗普中期选举前需展现解决农业危机能力 防止农民选民转向其他候选人 [5] - 美国内部存在政策挣扎 既需维持对华强硬表象 又面临实际经济压力 [5] - 全球大豆市场重塑反映美国对华认知变化 从对抗转向承认中国经济竞争力 [7]

美国媒体也很快给出了答案。 特朗普退了一步。 不情愿，但还是退了。 在和中国拉扯了整整15天的经贸谈判之后，用尽了各种施压手段却换不到预期结果的特朗普，突然宣布——对华关税豁免再延长90天，到11月10日。 这意味着，两国的10%关税互征区间再维持三个月，暂时停火。 只不过，这不是特朗普想送的"礼物"，而是被逼的。 贝森特的潜台词很清楚：美国的霸权能维持几十年，靠的是先在经济上拖垮苏联，再用金融和市场规则限制日本。但中国既不想走美国设定的路，也有足够 的实力避免被掐脖子。 这让华盛顿感到了全方位的威胁。 美中贸易委员会会长肖恩·斯坦直接点破：美国的农业和能源出口，被中国的反制卡了脖子。手里的筹码不够，硬杠只会自伤，美国政府只能先退一步，希 望用妥协换取协议。 如果说这是经济学家的温和解释，那么前美国贸易代表助理里德的说法就更直白：经过三个月针锋相对，美国发现自己在贸易战里并没占到便宜。中国很快 适应了特朗普的套路，还摸清了他的底线。 这下麻烦了——因为特朗普原本赌的，就是中国会先扛不住。 美国国内的情况，也逼着他停下来。关税战打了四个月，成本正加速传导到本土市场。 美国400个行业里，有一半已经开始裁员，居民 ...

美俄首脑会晤 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将于2025年8月15日在阿拉斯加举行6年来首次会晤 [1] - 特朗普态度明显软化 称会谈为"试探普京是否准备结束俄乌战争" 并提到可能在"头两分钟内"判断协议可能性 [3] - 特朗普公开表示任何协议都会涉及"一些土地交换" 暗示乌克兰可能需领土让步 [5] 俄乌战争局势 - 乌克兰坚持拒绝割地求和 欧洲国家支持其立场 但实际谈判中乌克兰被边缘化 [9] - 俄乌谈判仅在人道主义问题取得进展 核心领土议题未开展 [7] - 俄罗斯谈判条件早已公开 基本无让步空间 乌克兰同样拒绝领土妥协 [12] 中美贸易战动态 - 特朗普2025年8月11日签署行政命令 将对华商品高额关税缓冲期延长90天至11月10日 [3] - 中方证实暂停关税战90天 这是特朗普第二次延长缓冲期 [3] - 美国暂缓关税被解读为无计可施的选择 中方已表明奉陪到底的决心 [9] 美国谈判策略分析 - 美国所谓谈判实质是以对方让步为前提 不存在自身妥协空间 [11] - 俄乌战争和中美贸易问题中 美国通过反复谈判持续施压而非解决问题 [11] - 美国促和行动被质疑为政治表演 真实目的是借冲突谋利 [12]

港股市场展望 - 港股下半年预计还有一波行情 主要驱动因素是北水持续南下[1][2] - 香港市场流动性充沛 吸引离岸投资者持续配置港股[1][2] - 美联储9月可能降息 香港金管局将跟随 进一步释放流动性[1][2] 市场表现 - 香港市场年初至今涨幅达20% 位列全球主要市场前茅[1] - 创新药板块在沉寂两年后爆发 相关ETF六个月可实现翻倍收益[2] - 半导体 反内卷概念股 新消费三件套(老铺黄金 蜜雪冰城 泡泡玛特)年内均实现翻倍[2] 投资机会 - 香港IPO市场火爆 打新策略今年表现优异[1] - 创新药指数ETF成为不会选股投资者的高效选择[2] - A股小微盘股表现突出 中证500指增基金收益显著[3] 行业比较 - 当前反内卷与2016年供给侧改革差异： - 当前产能过剩更严重 涉及全行业通缩[3] - 价格压力从上游传导至下游 引发互联网平台无序价格战[4] - 房地产泡沫全面破灭后开始整治上游产能[3] 中美贸易影响 - 贸易战最坏阶段已过 负面新闻仅造成短期波动[4] - 市场总体方向仍保持向上趋势[4]

在中美瑞典经贸谈判15天后，使出各种手段都没能达成目的的美国总统特朗普，在社交媒体上公开表示，将继续延长90天的对华关税豁免，至11月10日，期 间双方继续维持对等10%的关税区间。 从现阶段美国经济形势来看，选择暂停对抗，是特朗普所能作出的最合适选择，因为在关税战打了4个月后，关税成本正在加快向美国国内市场传导，美国 400个行业当中有50%开始发生裁员现象，二季度居民消费能力出现下滑，这不是一个好兆头。 与此同时，中国非但没有像特朗普所预想的那样，在经贸关税问题上松口，反而继续保持强硬态度，并且持续收紧稀土管控，与其他经济体强化合作，强化 应对关税战韧性，这使得美国的贸易威胁措施，难以取得应有目的。 而就在中美继续确认暂停关税加征90天之时，参与经贸谈判的美国财政部长贝森特说了一句大实话，承认中国是他见过最难缠的对手。 贝森特接受日经新闻采访时表示，尽管过去的美国在经济上，有来自盟友的挑战，在军事上，有来自苏联的挑战，但中国的出现是一个全新的对手，她既有 超强的军事能力，也有足够大的经济能力，而且和美国不是一条心，还想产业升级挑战美国地位，这是最棘手、最难缠的问题。 就在白宫被迫继续延期之际，美国专家给出 ...

稀土的战略地位 - 稀土是工业维生素 在尖端F-35战机中需使用400公斤稀土材料[2] - 中重稀土元素是半导体芯片的关键材料 新能源汽车和机器人伺服电机都依赖稀土磁力 每台机器人需要3.5-4公斤稀土永磁[2] - 从尖端军工到未来能源领域 稀土扼住了现代工业的咽喉 美国车企、军工和AI行业已预演断供场景[2] 中国稀土行业优势 - 中国掌握全球70%的稀土资源 垄断90%的加工产能和精炼技术[3] - 通过长期以白菜价供应全球稀土 使西方因环保成本与利润微薄放弃稀土赛道[3] - 西方重建完整稀土产业链需要至少5-10年时间[3] 地缘政治博弈 - 欧盟要求中国放开稀土管控 美国愿意解禁H20算力芯片、EDA设计软件和C919发动机出口限制换取稀土供应[1] - 在中美贸易战中 中国使用稀土作为谈判王牌 促使中美关税延期90天[1] - 中国芯片迭代与美国的差距已缩小至半年[3]

美国对印度加征关税及印度应对措施 - 特朗普宣布对印度加征高达25%的关税，并指出印度进口俄罗斯石油将面临额外惩罚性费用，导致美国对印度输美产品关税税率累计达50% [1] - 印度政府通过外交渠道强烈抗议，批评美国双重标准，质疑为何美国可自由进口俄罗斯能源而印度受惩罚 [3] - 印度决定继续派遣官员访问俄罗斯以表达反制态度，但此前已减少对俄罗斯石油进口，显示妥协信号 [5] 印度经济战略调整建议 - 经济学家夏尔马建议印度应将中国而非俄罗斯作为"真正靠山"，借中美贸易战局势与中国建立更紧密合作 [6] - 印度作为"四方安全对话"成员国对中国警惕性仍高，边界争端未解决，与中国合作战略存在争议 [6] - 印度需重新审视国际立场，确定既能维护自身利益又能稳步发展的战略，避免过度依赖外部力量 [8] 国际关系博弈观察 - 印度处于两难境地：不愿完全失去与俄罗斯能源合作，又因对美国依赖不得不作出让步 [5] - 俄罗斯意识到印度更多将其作为与美国博弈筹码而非真正战略伙伴 [5] - 印度可观察中国应对美国制裁威胁的方式，借鉴如何在复杂国际关系中维护自身利益 [8]

中日出海异同 - 日本企业出海分为几个阶段：1980年前限制多出海量不大 1980年限制放松海外投资变容易 1985年《广场协议》后日元升值推动海外生产 1990年代后国内经济不景气促使企业寻找新增长点 21世纪全球化时代进一步开拓海外市场 [4] - 日美贸易摩擦促使日本企业对美投资 在美国建厂成为全球化的新起点 [6][7] 中美贸易战走向 - 中美贸易战难找到互相满足的妥协点 中国大幅增加进口受内需疲软限制 对美直接投资可能被美国拒绝 人民币升值会遭到中国强烈反对 [9] - 日本"失去的几十年"主因是泡沫经济而非《广场协议》 中国对协议的理解存在偏差 [9] 海外再造可能性 - 日本海外净资产达3.36万亿美元 相当于国内GDP的80% 但这是存量而非流量 海外收益仅占GDP的6% [11] - 中国复制"影子中国"需漫长过程 每年需1万亿美元以上投资 对应销售额可能是3到5倍 [14] 日本出海实践经验 - 日本政府提供完整支持制度 包括展会费用50%补贴 专家派遣补贴 办公场地支持 海外设70-80个办事处 [15] - 国际化人才需企业自行培养 需付出代价和学费 竞争需注意当地市场感受 避免被排斥 [15][16] - 本土化是关键 尊重当地感情和逻辑 如日本汽车在美国生产让消费者感觉是本地产品 [16] 中日企业合作潜力 - 日本企业视中国企业出海为机会 尤其中小企业可借助日本商社资源 [18][19] - 日本经验本质是"交学费"的过程 需经历政策不稳定 贸易壁垒 本土化等问题 [20]

美联储政策转向 - 美联储释放出迄今最清晰的降息信号，政策风向明显转变 [1][2] - 美联储理事鲍曼和沃勒罕见公开支持降息，认为就业市场疲软已成事实，主张将利率调整至中性 [2] - 基于政策信号，资本市场迅速反应，对美联储9月降息的概率预期由37%跃升至75%以上 [2] 美国经济数据与困境 - 美国7月非农就业岗位新增仅7.3万，远低于市场预期的11万，失业率升至4.2% [4] - 5月和6月的新增就业数据被大幅下修，两个月合计修正后减少25.8万个岗位 [4] - 摩根大通预测美国经济可能陷入滞胀式放缓，衰退风险高达40% [1] - 美国6月核心PCE同比高达2.8%，面临多重通胀压力 [1] 政治因素与人事变动 - 美国总统特朗普对就业数据提出质疑，并解雇劳工统计局局长 [4] - 特朗普对美联储主席鲍威尔发出批评，并加快了美联储的人事布局 [5] - 特朗普将未来美联储主席潜在人选范围缩小至四人，市场推测此举意在推动货币政策转向 [5][6] 对A股市场的影响 - 美联储降息有助于缓解中美利差过大的压力，10年期中国国债收益率约1.65%，而美国10年期国债收益率达到4.3% [8] - 美联储降息可为国内货币政策提供调整空间，增强市场对经济增长的预期 [8] - 美联储降息有望释放全球流动性，资金可能流入国内资本市场 [8] 对债券市场的影响 - 美联储降息短期内通常推动美债价格上涨、收益率下降 [9] - 若美国陷入滞胀局面，长期看降息可能削弱债券吸引力，推动长端收益率上升 [9] - 美债正逐渐被更多资金视为风险资产，可能需要更高的收益率来满足投资者回报预期 [9] - 当前国债收益率已部分透支降息预期，建议10年期国债收益率在1.8%-2%区间考虑买入，跌至1.65%以下考虑卖出 [9]

美国债务危机 - 美国债务高达36万亿美元，相当于GDP的150%，远超国际警戒线90个百分点 [9] - 每年债务利息支出超过1万亿美元，日均偿还几十亿美元利息 [9] - 债务根源可追溯至1944年布雷顿森林体系确立美元霸权后美国的财政扩张 [10] 美国财政结构问题 - 美国公务员数量达3500万，远超中国14亿人口下的800万公务员规模 [12] - 政府长期依赖"印钞换债"模式，军事开支和社会福利项目加剧财政负担 [12] - 特朗普政府尝试"节流"改革但受利益集团阻挠失败，马斯克主导的效率委员会计划流产 [15] 贸易战与关税政策 - 特朗普对全球加征关税，尤其针对中国，但遭对等反制导致贸易战僵局 [17] - 美国贸易逆差虽减少但未达"完全扭转"目标，供应链混乱推高企业及消费者成本 [20] - 中国通过产业升级强化竞争力，贸易战反而加速其技术自主和供应链地位提升 [23] 美联储与债务应对 - 美联储持有美国约20%国债，特朗普施压降息遭鲍威尔拒绝引发市场恐慌 [5][18] - 政治干预美联储的企图导致股市暴跌，最终迫使特朗普放弃该计划 [18] 全球格局变化 - 中国坚持合作共赢策略，经济增长稳定且在多边体系中话语权增强 [23][25] - 美国单边主义政策效果递减，新兴经济体崛起推动多极化秩序形成 [20][27]