潜在收购事项 - 千循科技拟收购朋克代码科技香港有限公司100%股权 对价不超过2500万港元 支付方式为股份发行和/或现金[1] - 最终对价将基于独立估值师报告及尽职调查结果厘定 并参考行业可比交易价格范围[1] - 收购事项以签署谅解备忘录形式推进 目前不具法律约束力[1] 目标公司背景 - 目标公司为香港Web3金融科技公司 创始团队主要来自腾讯公司[2] - 创始人蔡弋戈曾担任腾讯区块链业务总经理 主导孵化微企链、区块链电子发票系统、至信链等项目[2] - 创始人曾参与筹建腾讯香港虚拟银行Fusion Bank 探索区块链金融与数字资产场景[2] 战略协同效应 - 千循科技拟通过收购开展区块链钱包场景应用业务 与现有海外二手数码交易业务形成协同[2][3] - 区块链钱包解决方案将使用合规稳定币作为结算媒介 聚焦解决跨境贸易支付效率低、汇率波动大、结算成本高等痛点[2] - 收购将扩大客户基础并巩固行业领先地位 强化核心竞争壁垒[3] 行业发展前景 - 区块链钱包场景应用在全球范围内正高速发展[3] - 收购事项将为长期股东价值提升创造战略支点及回报[3]

其次，数字货币交易所的兴起对金融市场产生了深远的影响。一方面，数字货币交易所的出现打破了传统金融体系的垄断，为用户提供了更多的投 资选择和交易机会。另一方面，数字货币的波动性较大，这为金融市场带来了新的投资风险和挑战。金融机构和监管机构需要对数字货币交易所进 行有效的监管，以确保金融市场的稳定和安全。再者，数字货币交易所的发展也推动了金融科技的进步。随着区块链技术的应用，数字货币交易所 能够提供更加透明、安全和高效的交易服务。区块链技术的应用不仅提高了交易的安全性，还降低了交易成本，这对于提升数字货币交易所的竞争 力具有重要意义。最后，展望未来，数字货币交易所的发展方向将更加多元化和国际化。随着全球范围内对数字货币的认可度提高，数字货币交易 所将面临更多的市场机会和挑战。一方面，数字货币交易所需要不断创新，提供更加多样化的产品和服务，以满足不同用户的需求。另一方面，数 字货币交易所也需要加强与国际金融市场的合作，推动数字货币在全球范围内的流通和应用。 综上所述，移动支付技术的发展为数字货币交易所带来了新的发展机遇，同时也对金融市场产生了深远的影响。未来，数字货币交易所将在金融科 技的推动下，不断创新和发展，为 ...

作者丨娄世艳 王应贵 编辑丨和佳 李艳霞 最近几个月，真实世界资产代币化一路高歌猛进，用了极短的时间取得了较长时间内难以获得的成就。 据行业网站rwa.xyz统计数据，截至今年9月12日，真实世界资产代币达292.7亿美元（约合人民币2082亿 元），资产持有者389136人，资产发行商211家，其中不乏著名的资产管理机构，如贝莱德、富达资产 等。 从资产细分类别看，代币化资产包括私人信贷（167.2亿美元）、美国国债（74.2亿美元）、大宗商品 （20.1亿美元）、机构另类基金（包括私募股权、私募基金、房地产、自然资源、私人债券、基础设施 等,18.2亿美元）、股票（5.7亿美元）、非美国债（3.6亿美元）、公司债券（2.6亿美元）、积极管理型 基金（0.9亿美元）。 资产代币化合法化与大型投资机构的一贯努力分不开，就如其他加密资产进入投资主流一样。其实，资 产代币化进程并没有真正停止，大型基金公司在着力解决以上三大突出问题，即市场处于基础设施重建 阶段。大型投资机构一直在向美国国会施压，希望通过相关法律澄清资产代币化的合法地位。贝莱德于 2024年3月创设和发行了美国国债代币，以此向政界和投资界展示资产代 ...

真实世界资产代币化市场现状 - 截至今年9月12日，真实世界资产代币化市场规模达292.7亿美元，资产持有者389,136人，资产发行商211家，包括贝莱德、富达资产等知名机构 [1] - 从资产类别看，私人信贷规模最大，为167.2亿美元，其次是美国国债74.2亿美元，大宗商品20.1亿美元，机构另类基金18.2亿美元 [1] - 过去两年市场规模从50亿美元飙升至近300亿美元，规模超过1亿美元的资产代币基金超过26家 [3] 行业发展历程与关键驱动因素 - 早期项目如St. Regis Aspen酒店代币化虽初期上涨32%，但后因流动性萎缩而失败，失败原因可归结为法律缺失、投资队伍弱小、缺乏流动性机制 [2] - 2024年3月贝莱德发行美国国债代币展示可行性，2024年7月18日生效的《GENIUS ACT》为资产代币化和稳定币扫清法律障碍 [3] - 行业从2021年90%以上项目无法达到基本成交量发展至当前高潮期，大型投资机构持续向国会施压推动立法 [1][3] 资产代币化的核心优势 - 共享账本信息使交易记录公开透明，消除信息不对称，资产所有权清晰 [5] - 可编程性通过智能合约提高操作效率，原子性原则可自动完成复杂金融交易 [6] - 金融碎片化将大资产切割成小单位以扩大可及性，降低管理负担和入市壁垒，提升普惠金融覆盖面 [6] - 区块链互操作性使代币化资产可跨链无缝流动，提高多种资产流动能力，允许质押品重复使用 [6] 私人市场的巨大潜力与未来方向 - 全球收入超1亿美元的公司中87%未上市，在英国和欧盟占比超90%，在美国超80%，私人市场经济价值挖掘潜力巨大 [8] - 贝莱德指出未来四大投资领域为私募股权、私人信贷、基础设施和房地产，2024-2040年美国基础设施投资总需求达68万亿美元 [8] - 私人信贷细分市场包括消费信贷、硬件资产、商业金融和供应链金融 [8] 香港市场的发展路径与特点 - 香港代币化框架专注于金融资产、新能源资产、房地产、无形资产及算力资产五大类别，更加多元化并突出服务实体原则 [9] - 具体案例包括太极资本太子地产STO、嘉实国际代币化基金、汇丰黄金代币GTP、朗新科技新能源充电桩RWA等 [9] - 2024年8月7日香港Web3.0标准化协会宣布RWA注册登记平台正式上线，并启动相关业务指南和技术规范立项 [9] 行业未来展望与全球影响 - 华尔街预测到2030年全球代币资产市值将超过30万亿美元，资产代币化和稳定币将改变金融服务业竞争生态 [10] - 技术创新将打破旧有体系如SWIFT，建立基于数字金融的新体系，贝莱德宣布发行ETF代币资产，NASDAQ考虑推出股票代币交易 [11] - 基于区块链的多元化国际货币与金融新体系形成时间将大幅缩减，世界金融中心可能东移，上海、香港、新加坡、东京等城市将竞争主导地位 [12]

融资活动 - 公司以先旧后新方式配售1.91亿新股 每股配售价6.1港元 总集资额约11.7亿港元 [1] - 配售价较前五日平均收市价溢价16% 较前十日平均收市价溢价38% [1] - 配售目的为扩大股东及资本基础 增加股份市场流动性 [1] 资金用途 - 集资金额主要用于系统设施升级 人才招募及相关资本金需求 [1] - 资金将支持推出全面的虚拟资产交易服务及虚拟资产相关投资管理服务 [1] 战略规划 - 集团将持续推动传统金融与区块链技术深度融合 [1] - 发展愿景为"万物上链 链接全球 打造新一代Web3金融服务生态系统" [1]

近年来，阿联酋致力于打造数字经济枢纽，吸引了来自世界各地的创业者、投资者和科技创新者。凭借具有 前瞻性的战略规划和创新的监管框架，阿联酋正努力成为全球加密货币和区块链技术中心之一。 国家战略引领 再次，阿联酋不同的自由区配有各自的法律和监管框架。迪拜金融服务局是迪拜金融自由区——迪拜国际金 融中心的独立监管机构。2021年10月，迪拜金融服务局发布了"投资代币制度"，为投资代币提供了初步监管 框架。2022年底，迪拜金融服务局发布了"加密代币制度"，进一步规范加密货币行业和市场。2025年3月，迪 拜金融服务局再次发布《代币化监管沙盒指南》，明确将代币化纳入监管重点，并推出创新测试许可机制， 为提供代币化投资产品和服务的公司提供了合规途径。 数字化和经济多元化战略规划为阿联酋加密货币行业提供了清晰的政策导向和增长路径。 2017年，迪拜土地局率先将区块链技术应用于房地产交易，成为全球首家利用区块链技术处理日常事务的政 府机构；2023年3月，阿联酋中央银行启动"数字迪拉姆战略"，该战略是阿联酋央行金融基础设施转型计划的 9项举措之一，旨在通过发行央行数字货币，解决境内外支付痛点，支持数字化转型和数字经济发展， ...

行业与公司 * 行业为钴矿开采、精炼及电池材料制造，涉及刚果金钴矿资源分配、全球供应链、中美欧政策博弈及市场需求动态[1][3][6] * 公司包括嘉能可、欧亚资源、淡水河谷、住友等国际矿业巨头，以及华友、中伟、洛钼等中资企业[1][7][12][23] 核心观点与论据 **刚果金政策与配额制度** * 刚果金钴矿出口配额政策可能延期，33个矿山中26家公司未提交申请或数据，政府效率低下及腐败问题导致短期明确配额可能性低[1][3][11] * 配额制度旨在应对供应增速远超需求增速的问题，避免价格下跌，中资企业贡献约80%原料但可能面临配额限制转向欧美客户[6][12][21] * 刚果金可能通过ESG标准（如手挖矿、童工、腐败问题）压制中资企业，欧美企业采用区块链技术认证负责任矿产[9][32] **产量与供应动态** * 2025年刚果金铜产量预计达12万吨（同比增5000-10000吨），钴作为副产品产量随之提高，受益于当前铜价及薄利多销策略[4][5] * 美国后勤储备局五年收储7500吨电钴，影响淡水河谷、住友、嘉能可供应能力，全球海外电钴总产量预计提升至21000-23000吨[7] * 嘉能可封盘停止报价放货，中国企业原料库存自6月下降，全产业链仍有8-10万吨库存待消化[16][17][34] **价格与需求趋势** * 硫酸钴价格可能上涨至65000-67000元/吨（当前最低成交价超57000元/吨），钴原料价格约14美元/磅（约24万元/吨）[18][26] * 动力电池用钴份额从21%降至十几%，三元材料前驱体出口萎缩，钴酸锂2025年产量预计突破9.5万吨（同比增约1万吨）[19][20] * 高温合金刚需消费量约1.5万吨，3C产品中钴酸锂需求较好，储能领域以磷酸铁锂为主对钴需求带动有限[30][38] **地缘政治与战略布局** * 美国战略为建立闭环锂电池产业链，欧盟通过电池法案（2026年实施）限制供应链需求[10] * 刚果数字贸易平台采用区块链技术认证矿产，美国可能获取勘探权开发巨型钴矿，并涉足锂资源[8][9] * 若中美关系恶化可能影响刚果金资源分配，印尼产能到2028年仅8万吨无法弥补刚果金进口缺口（2024年中国进口15156万吨）[22][31] 其他重要内容 **库存与成本结构** * 国内电钴库存保守估计1.3-1.5万吨（测算超2万吨），钴原料加工费为电钴重溶8000-12000元/金属吨、钴岩26000-30000元/金属吨[33][35] * 中国企业面临库存压力，洛钼库存约7-8万吨，需半年时间消化库存[12][26] **产能与出口限制** * 印尼以原料和电钴输出为主，美国对电钴进口征收25%-30%关税，大部分通过印尼生产转口至美国[36][37] * 刚果金不适合发展下游产品生产（原辅料运输成本高），更适合专注上游资源开发[14] **长期风险与机会** * 若钴价暴涨至30美元/磅以上可能触发50%暴利税，但可能性较小[29] * 人形机器人、低空经济等高端应用可能增加三元材料需求，低端应用倾向磷酸铁锂[38]

纳斯达克证券代币化提案核心细节 - 纳斯达克于2025年9月8日向SEC提交《规则15c3-3修订申请》，核心诉求是打破传统证券“T+2”结算周期限制，将区块链技术嵌入证券交易全流程 [4] - 提案目标包括效率提升（实现“T+0”实时结算，结算周期缩短90%以上）、范围拓展（支持24小时不间断交易覆盖非美时区投资者）和门槛降低（通过代币化拆分允许小额投资者参与高价股交易） [4] - 技术设计采用“兼容传统、聚焦结算”路径，代币化证券与传统证券共享同一股票代码、实时行情和股东权利，仅持有与结算方式存在差异 [5] - 监管框架未突破现有规则，交易撮合仍由纳斯达克现有系统完成，反洗钱和客户身份验证流程与传统一致，依赖DTC区块链结算系统（2025年6月完成测试） [5] SEC历史审批案例与政策环境 - SEC监管逻辑从“风险规避型禁止”转向“合规引导型开放”，2024年1月批准11只比特币现货ETF标志转向“通过合规工具控制风险” [9] - 2025年2月受理XRP和狗狗币现货ETF申请，要求额外披露“加密货币底层协议安全性报告”和“智能合约代码第三方验证文件” [10] - 2025年3月保罗·阿特金斯出任SEC主席，公开表态支持代币化技术，承诺构建透明监管框架 [11] - 2025年4月SEC发布《代币化证券发行与交易合规指引》，明确技术架构披露、ATS牌照要求和证券法合规标准 [12] 审批时间线与通过概率 - 审批流程已进入第二阶段（公众意见征集截至2025年9月29日），第三阶段SEC staff审核需12-16周，第四阶段委员投票需3票赞成 [13] - 预计SEC staff审核2025年Q4完成，委员投票2026年1-2月进行，最终决定2026年2月末公布，规则30天后生效（2026年3月末） [14] - 通过概率超过80%，基于政策支持（主席表态+指引明确）、技术成熟（DTC系统支持每日1000万笔交易）和市场需求（全球机构需求规模5000亿美元） [15] - 唯一不确定性在于跨境监管协作细节，可能导致审批后补充规则而非直接否决 [15] 全球资本市场交易量与流动性影响 - 代币化证券可通过合规区块链钱包直接交易，支持全球投资者24小时参与，结算实时到账且汇率成本低于0.1%（通过美元稳定币） [16] - 预计纳斯达克代币化证券首日交易量超3亿美元，12个月内日均交易量突破50亿美元（占当前主板日均交易量15%-20%） [16] - “T+0”实时结算可提升资金使用效率，BIS测算全球主要市场代币化后流动性提升20%-30%，美股流动性增量占全球50%以上 [17] - 代币化拆分将吸引小额资金入场，以伯克希尔哈撒韦为例拆分后100美元即可参与，预计新增数百万散户投资者 [17] 金融市场范式重构 - 美元霸权进一步强化，代币化证券以美元计价和美元稳定币交易，扩大美元在全球资本流动中使用场景 [19] - 全球美元稳定币交易量2024年达12万亿美元，代币化落地后预计增至20万亿美元（占全球跨境资本流动比例从15%提升至25%） [19] - 全球交易所掀起数字化竞赛，香港加速Ensemble项目（2026年Q3试点港股代币化），新加坡升级Ubin+计划，欧盟推动MiCA II框架 [20] - 德勤报告显示未来3-5年未推出代币化业务的全球前20大交易所面临10%-15%交易量流失 [20] 对不同国家地区的冲击 - 新兴市场资本外流压力加剧，2024年新兴市场资本外流1200亿美元（60%流向美股），代币化后拉美地区资金流出规模预计从120亿美元增至300-400亿美元/年 [22] - 发达国家面临资本市场竞争，伦敦证券交易所若2026年Q4代币化进度落后，2027年国际资金流入规模可能下降20%-30% [23] - 日本修改《金融商品交易法》允许代币化证券交易，但需与美国达成跨境监管互认否则增加合规成本 [23] - 欧盟MiCA框架对非欧元稳定币限制可能导致投资者参与纳斯达克代币化证券成本上升 [23] 对中国内地资本市场影响 - 资金外流风险需警惕，初期规模可能达500-800亿美元/年（主要通过QDII额度或灰色路径），A股科技板块换手率或从250%降至225% [24] - 科技企业赴美上市竞争加剧，代币化IPO可提升融资规模20%-30%（如BJSZ案例从20.8亿美元增至26亿美元）并获得更高估值溢价 [25] - 更多中国科技公司可能优先选择赴美上市，削弱科创板、北交所的“硬科技聚集地”定位 [25] 对中国内地借鉴意义 - 技术应用可聚焦区块链优化结算流程，上交所2024年试点区块链ABS项目结算效率提升50%以上，可推广至股票债券结算探索“T+0” [26] - 监管框架可试点“监管沙盒”机制，选择合规金融机构在特定区域试点低风险资产代币化（如国债、优质企业债） [27] 对香港资本市场影响 - 国际金融中心地位面临挑战，若代币化美股分流10%-15%国际资金，港股日均成交额可能下降400-600亿港元（当前日均1200亿港元） [28] - 监管套利压力增大，企业可能利用两地规则差异选择纳斯达克上市规避香港严格审核，投资者可能绕过“合格投资者”限制 [29] 对香港借鉴意义 - 金融科技融合可推动港股代币化试点，选择高流动性港股（如TX、ALBB）实现“T+0”结算，结合数字港元扩大应用场景 [30] - 跨境监管协作需与美国SEC、欧盟达成信息共享和规则互认，降低合规成本并提升监管能力 [31]

当地时间9月14日，美国总统特朗普向美国上诉法院提出最后请求，要求允许其解雇美联储理事库克， 理由是她涉嫌房贷欺诈。 文｜财华社 "懂王"又要按捺不住了。 特朗普政府称，库克要求继续留在美联储理事会的请求毫无根据，对于库克是否在财务问题上有所误导 的担忧，引发了人们对于"在管理美国货币供应方面，能否信任库克做到坦诚、审慎且公正行事"的疑 虑。 01 美联储降息临近？ 值得注意的是，美联储将于本周（9月16日至17日）召开议息会议，届时将决定是否降息，这也是近期 全球资本市场关注的焦点。 此前，华盛顿特区美国地方法院法官贾·科布作出初步裁定，暂时阻止特朗普罢免美联储理事库克。只 要联邦法官的裁决有效，库克就能参加本次议息会议，这可能会对降息计划构成潜在阻碍，这显然不是 特朗普愿意看到的。 有分析认为，特朗普本次敦促上诉法院批准解雇库克，希望通过此举将库克踢出美联储阵营，以免影响 其"降息梦"的落地。 尽管美国通胀仍然居高不下，但面对放缓的劳动力市场，市场普遍预计美联储本周将降息。 按照"美联储观察"工具显示，本周FOMC有93.4%的概率将祭出25个基点的降息，还有极其微弱的可能 性会降息50个基点。按照惯例， ...

区块链技术应用 - 通过区块链技术将海运提单从纸质变为电子 每单减少约5000张A4纸原料消耗[1] - 电子提单跨境流转实践探索历经三个阶段 2023年10月完成首单全环节数字化实单试点 首次打通中国"信贸链"与新加坡IMDA的"TradeTrust"[1] - 2024年引入航运巨头马士基构建数字贸易网络 签发电子提单后10日内完成交单[2] - 2025年融合金融服务 完成D/P付款方式下首个跨境全环节互操作数字化银行托收业务[2] 效率与成本效益 - 电子提单提高80%单证处理效率 降低30%业务操作成本[1][2] - 跨境交易交货时间从一个月左右加快至12天[2] - 买卖双方在合同签订 海关通关 提单流转 货款支付等全环节实现无纸化[2] 贸易数字化发展 - 中粮集团受商务部委托建设中-新"数字贸易港"项目 依托对新加坡出口业务场景开展实践[1] - 带动上下游企业加入数字化生态 形成"商业实践－标准制定－国际推广"闭环模式[2] - 中国数字贸易迅速增长 上半年可数字化交付服务进出口达1.5万亿元 跨境电商进出口达1.3万亿元[2] 技术实施细节 - 利用区块链技术确保提单跨国流转真实 安全与高效[1] - 马士基在集成TradeTrust标准框架的信贸链上操作 贸易各方可对货物状态全程一站式实时追踪[2] - 实现电子提单在船东 货主 银行各方之间的高效安全流转[2]