公司行动 - 印度国有炼油企业印度斯坦石油公司发布声明称，其已暂停购买俄原油 [3] - 印度斯坦石油公司购买了价值近2.8亿美元的俄原油，这些原油是通过受美国制裁的船只运输的 [3] - 印度斯坦石油公司称，这批原油是以目的地交货模式出售的，因此公司不知道用于运输的具体船只是否受到制裁 [4] - 印度最大的俄原油买家、私营企业信实工业上周已决定停止购买俄原油 [4] 行业背景 - 自2022年起，印度开始大量购买俄的折价原油 [4] - 印度是全球最大的原油进口国之一，其85%以上的石油需求依赖外国供应商 [4] - 印度传统上依赖中东产油国 [4] 地缘政治影响 - 自8月美国决定将对印度关税提高至50%以来，美印关系迅速恶化，美官员指责印度通过购买俄折价出售的原油，助推俄的军事行动 [3] - 上周美欧对俄石油出口实施一系列新制裁，美方将矛头指向了俄最大的石油生产商卢克石油公司和俄罗斯石油公司 [3] - 印度炼油商决定暂停购买俄原油，等待局势明朗 [3] - 印度炼油商此举或将增强印美达成贸易协议的可能性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆/豆粕市场全球供应宽松国内库存高，建议反弹抛空；棕榈油受产量影响行情或反转，出口未好转前震荡偏弱看待；白糖短期反弹后建议等待做空机会；棉花基本面弱，短期棉价上涨空间有限；鸡蛋现货有反弹预期但空间有限，盘面筑底观望；生猪短期反弹中期可建立反套头寸并抛空 [2][4][8][10][13][17][19] 根据相关目录分别进行总结 大豆/豆粕 - 隔夜CBOT大豆上涨，美官员称中国将购买千万吨级大豆；周四国内豆粕现货稳定，华东报2910元/吨，成交14.5万吨、提货19.64万吨；上周国内饲料企业库存天数上升0.03天至7.95天，油厂豆粕库存增加，大豆库存环比下降，总库存偏高处于小幅去库趋势；预计本周国内油厂大豆压榨量为233.92万吨，上周为236.74万吨 [2] - 巴西2025/26年度大豆播种率达36%，主要种植区降雨量中性；若中国进口美豆短期有利美豆，但国际大豆供应充足，巴西升贴水或下行，进口成本上涨空间有限；国内大豆、豆粕库存高，美豆进口将减缓去库进度，榨利下滑 [2] - 市场有中国进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡运行；国内大豆、豆粕库存高，榨利承压；全球大豆供应宽松，建议反弹抛空 [4] 油脂 - 马来西亚10月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加9.86% - 19.37%，前15日增加12.3% - 16.2%，前20日增加3.4%，前25日下降0.4%；10月1 - 15日产量环比上月同期增加6.86%，前20日增加2.71%，前25日增加1.63% [5] - 美国财长称中美最快下周签贸易协议，中国同意今年买1200万吨美国大豆，未来3年每年至少买2500万吨 [5] - 周四国内油脂震荡，马来西亚、印尼棕榈油近期产量高压制盘面，印尼8月产量超往年，来年一季度偏紧预期松动，且传言印尼当地呼吁暂停2026年B50实施；国内现货基差低位稳定 [5] - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，棕榈油短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产持续则继续弱势；建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待 [8] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖1月合约收盘价报5472元/吨，较前一交易日下跌22元/吨，或0.4%；广西制糖集团报价5660 - 5760元/吨，云南制糖集团报价5600 - 5640元/吨，加工糖厂主流报价区间5790 - 5920元/吨，均较上一交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差188元/吨 [9] - 海关新规把境外食品企业注册改为“自动延续 + 动态撤销”，强化境外官方监管责任；近期海关暂停进口泰国糖浆、预混粉的企业从35家增至44家，有效剩下16家，暂停进口范围扩大 [9] - 短期糖浆、预拌粉进口管控加严带动郑糖价格反弹，但9月以来巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空，原糖价格下跌；进入2025/26新榨季，北半球预估增产，原糖向上空间有限，配额外进口有利润空间；建议等待反弹力度衰减后做空 [10] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉1月合约收盘价报13600元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，或0.15%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14843元/吨，较上一交易日上涨3元/吨，基差1243元/吨 [12] - 中美经贸团队吉隆坡磋商达成成果，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，暂停实施多项出口管制及调查措施一年，中方相应暂停反制措施一年 [12] - 今年消费旺季需求不振，下游产业链开机率较往年同期下滑；新年度国内丰产预期，卖出套保压力大；新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，短期棉价上涨空间有限 [13] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳，少数地区窄幅调整，主产区均价持平于2.88元/斤，黑山2.9元/斤不变，馆陶涨0.06元至2.73元/斤；供应稳定，养殖单位积极出货，市场走货一般，今日全国蛋价或多数走稳，少数地区窄幅调整 [15][16] - 现货有反弹预期但受高供应压制空间有限；盘面博弈焦点在于现货上涨能否覆盖期货升水，目前是备货季，现货向下空间不大，有小涨预期无大涨空间，盘面持仓偏高，维持筑底判断但空间不乐观，节奏较反复，建议观望 [17] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌互现，落价区增多，河南均价落0.04元至12.63元/公斤，四川均价落0.06元至12.28元/公斤，广西均价涨0.14元至12.62元/公斤；月底养殖端出栏积极性不高，猪价上涨后下游收购积极性减弱，今日猪价或稳中偏弱 [18] - 当前屠宰规模和未来理论出栏量偏高，体重降幅有限，中期猪价易跌难涨；短期受多方因素影响反弹，支撑因素未消失，盘面高持仓易反复；维持短线反弹判断，中期可趁反弹建立反套头寸并等待压力位抛空 [19]

美联储政策与市场预期 - 美联储如预期降息25个基点，但会议焦点在于主席鲍威尔对12月降息可能性的表态，其表示12月降息远非板上钉钉[1] - 鲍威尔的鹰派言论令风险资产市场失望，并降低了市场对年底前再次降息的预期[1] - 美元和美国国债收益率因12月降息前景不明朗而大幅上涨，美元指数重回99上方[1] 外汇市场动态 - 欧元、英镑和日元兑美元均走软[1] - 澳元从0 66美分以上的高位回落，因澳大利亚强劲的季度通胀数据几乎粉碎了市场对澳储行11月降息的预期[1] - 日元承压，因市场预期日本大选后将出台经济刺激措施[7] 黄金市场表现 - 美元和美债收益率回升加剧黄金疲软，现货黄金报每盎司3941美元[3] - 美联储降息预期降低增加了金价上涨难度，关键支撑位包括3940美元、3878美元和3780美元，阻力位在4060美元、4100美元和4225美元[3] - 亚太经合组织峰会的乐观情绪若促成中美贸易协议，可能有助于抵消鲍威尔鹰派言论对黄金的影响[3] 原油市场走势 - 油价从10月份低点反弹，美国对俄罗斯石油公司Rosneft和Lukoil的制裁引发市场对中国和印度原油进口可能受影响的担忧[4] - 美国油价重回60美元关口，但市场猜测欧佩克+可能宣布12月份进一步增产，限制了油价涨幅[4] 企业财报与科技股 - 美国第三季度财报季继续，标普500指数成分股公司中超过83%的业绩超出预期[6] - 科技巨头本周公布的盈利数据备受投资者期待，需支撑其高企的估值[6] 其他央行政策 - 尽管美联储降息，日本央行和欧洲央行预计将维持利率不变[7] - 日本上月核心CPI升至2 9%，高于2%的通胀目标，可能促使日本央行在年底前加息[7]

价格走势 - 铜价在亚洲早盘交易中下跌1 0%至每吨11,071 00美元，从纪录高位回落[1] - 市场将仔细解读美联储最新的利率决定[1] 市场驱动因素 - 市场担忧供应受到干扰是价格回落背景[1] - 对可能达成贸易协议的乐观情绪是推动近期铜价上涨的关键因素[1] - 向好的需求前景和供应问题也一直在影响价格走势[1] 宏观政策影响 - 美联储会议决定降息，这通常是金属价格的利好因素[1] - 市场对年内进一步宽松的预期存在疑问[1] 行业基本面 - 供应干扰有可能削弱市场对于正在开发中的项目将符合预期的信心[1]

贸易协议 - 韩美领导人会谈后宣布达成贸易协议，该成果出乎外界意料[1][3] - 韩国确认总额3500亿美元的对美投资方案，其中2000亿美元为现金投资并设定每年最高投资上限200亿美元，其余1500亿美元将用于造船业合作项目“MASGA计划”[3] - 协议明确汽车关税从25%下调至15%，与日美所谈税率持平[3] - 医药品、木制品等类别将享最惠国待遇，航材、仿制药及美方未生产的天然资源则适用零关税[3] - 半导体关税被确定为“不低于台湾水平”，以确保韩国企业竞争力[3] 行业反应与影响 - 韩国汽车业界对峰会成果表示欢迎，半导体业界持审慎乐观态度[4] - 2000亿美元的现金投资规模相当于韩国国防预算的约43%，若以财政支出形式投入，民众恐难以接受[4] - 韩国计划通过提高国防预算和发展国防产业，大幅增强防卫力量，以减轻美国防务负担[4] 防务与安全合作 - 韩国提出推动核动力潜艇项目以提升海上威慑与战略机动能力，特朗普表示理解并同意启动后续协商机制[4] - 双方将以国家安全保障会议为平台，在核潜艇推进系统、造船工业及防务装备领域展开战略合作[4] 地缘政治背景 - 朝鲜导弹总局在韩美峰会前夕进行海对地战略巡航导弹试射，时机被认为并非巧合[7][8] - 朝鲜方面表示正按照战略意图不断扩大战争遏制手段作用空间，并在推进核武装力量实用化方面取得成果[7]

黄金市场动态 - 现货黄金价格于10月28日下跌2.7%，报4002.29美元/盎司，盘中最低触及3970.81美元/盎司，创三周新低 [3] - 美国12月交割的黄金期货价格下跌2.9%，收于4019.70美元/盎司 [3] - 此次下跌前，金价在10月前三周从3800美元/盎司大幅上涨至4400美元/盎司 [3] - 国内黄金指数从10月20日的25479.37点跌至10月28日的22499.71点，8天内下跌近3000点，跌幅超过11% [3] - 金价下跌与市场对贸易紧张局势缓和的预期相关，导致对避险资产的需求受到抑制 [3] 亚洲股市表现 - MSCI明晟亚太（除日本）指数下跌0.1% [5] - 日经指数在前一交易日上涨2.5%后，当日微跌0.2% [5] - 韩国综合股价指数下跌1.4%，尽管其第三季度经济增长数据表现不错 [5] - A股黄金板块受影响，山东黄金10月28日开盘即跌，收盘下跌3.2%，成交量较前一日显著放大 [5] - 高通公司因推出两款用于数据中心的新型人工智能处理器，股价逆势上涨11% [5] 宏观经济与政策预期 - 市场普遍预期美联储本周利率决议将降息0.25个百分点，预期概率超过97% [7] - 美联储新任理事斯蒂芬·米兰支持更激进的降息50个基点 [7] - 决议公布前，10年期美国国债收益率稳定在3.98%左右 [7] 其他主要市场 - 受OPEC+增产消息影响，原油价格出现小幅下跌 [8] - 外汇市场表现平稳，美元指数横盘整理，日元兑美元在152.35附近波动，欧元兑美元小幅上涨至1.1659 [8] 市场展望 - 多数专家仍看好黄金中长期上涨前景，认为其价格有望达到5000美元/盎司 [10] - 股市方面，后续各大科技公司的财报可能为市场带来新的动力 [10]

贸易协议进展 - 美国总统特朗普在APEC峰会晚宴上表示与韩国的贸易协议几乎敲定，很多事情已决定[1] - 韩国总统办公室政策室长金容范证实协议消息，但未签署最终协议，也未提供明确时间表，仅表示包含细节的谅解备忘录已接近完成[3][4] - 双方在3500亿美元投资的具体方案上仍有分歧，但已在缩小差距方面取得实质性进展[4] 韩国对美投资方案 - 韩国对美3500亿美元投资项目中，2000亿美元为现金投资，1500亿美元用于造船合作[3] - 现金投资将分期进行，每年投资上限为200亿美元，采用特殊目的公司结构以对冲项目风险[3] - 投资计划设有多重保障措施，仅投资现金流有保证且商业可行的项目，若20年内无法收回本金可调整利润分成条款[3] 美国关税调整 - 美国对韩国汽车征收的关税税率将从25%下调至15%[4][5] - 美国将对韩国医药品给予最惠国待遇，对飞机零部件、仿制药及美国境内未生产的天然资源实施零关税[4] - 韩国半导体将适用与台湾地区相当的关税水平，大米和牛肉等农业市场未进行额外开放[4] 市场反应与背景 - 美韩即将敲定协议的消息使韩元兑美元汇率上涨0.9%[5] - 此前因协议未定，韩国汽车面临25%关税，而日本已完成协议仅面临15%关税，使韩国汽车制造商处于竞争劣势[5] - 今年7月31日特朗普曾宣布与韩国达成“全面完整”贸易协议，但双方在投资结构和履行机制上难以突破[5] 韩国国内反应 - 一项民调显示80.1%的韩国受访者认为美国3500亿美元投资要求不公平，仅12.4%认为可接受[6] - 数百名韩国民众在APEC峰会会场附近举行反特朗普集会，与警方发生冲突[8]

贸易协议核心内容 - 韩美就关税具体内容达成协议，美国对韩国商品全面征收的汽车关税将从25%降至15% [2] - 协议包括韩国对美3500亿美元的投资承诺，其中2000亿美元为分期支付的现金，1500亿美元用于造船 [2] - 韩国将每年向美国提供的资金规模上限设定在200亿美元，投资将分阶段进行而非一次性支付 [2] 投资与利润分配机制 - 双方同意在收回初始投资前按50:50的比例分享利润 [2] - 仅推进具有商业可行性的项目，并同意设立一家综合性特殊目的公司用于美国投资项目 [2] - 贸易协议若取得突破将改善韩国企业的贸易环境，且投资协议预计不会对国内外汇市场造成新的冲击 [2] 造船业合作 - 两位领导人表达了以造船业为中心扩大经济合作的决心 [6] - 美韩正于费城及其他多家造船厂开展合作，美国预计将在不久的将来重返世界造船业前列 [6] - 韩国将积极开展造船合作，扩大对美投资和自美进口，以支援美国制造业振兴 [6] 国防工业与核能合作 - 特朗普强调了国防工业合作的重要性，并认同韩国需要建造核动力潜艇的观点 [2][6] - 韩国总统李在明向特朗普提出向韩方供应核动力潜艇燃料的要求，以自主建造搭载常规武器的潜艇投入防御任务 [2][6] - 双方还讨论了国家安全问题，美国承诺在地缘紧张局势问题上向韩国提供协助 [5] 首脑关系与协议背景 - 韩国总统李在明与美国总统特朗普巩固了彼此的信任，特朗普受邀将再次访问白宫 [2][3] - 特朗普在亚太经合组织峰会期间宣布与韩国达成了一项贸易协议，称会晤"非常成功" [4][5] - 今年7月美韩已达成贸易协议初步框架，但就3500亿美元投资计划的关键细节僵持不下，美方要求预付而韩方坚持分阶段落实 [3][7]

贸易协议核心条款 - 韩美就关税具体内容达成协议，美国对韩国商品全面征收的关税维持在15%，汽车关税将从25%降至15% [1][2] - 协议涉及韩国对美3500亿美元投资计划，包括分期支付的2000亿美元现金和用于造船业的1500亿美元 [2] - 韩国将每年向美国提供的资金规模上限设定在200亿美元，投资将分阶段进行而非一次性支付 [2] - 双方同意在收回初始投资前按50:50的比例分享利润，并设立一家综合性特殊目的公司用于美国投资项目 [2] 行业影响与分析 - 贸易协议若取得突破将改善韩国企业的贸易环境，双方同意仅推进具有商业可行性的项目 [2] - 两位领导人表达了以造船业为中心扩大经济合作的决心，美韩正于费城及其他多家造船厂开展合作 [6] - 美国总统特朗普相信美国将在不久的将来重返世界造船业前列 [6] 双边合作与地缘政治 - 韩国总统李在明表示将扩大对美投资和自美进口，为美国制造业振兴提供支援 [6] - 双方讨论了国家安全问题，特朗普承诺在地缘紧张局势问题上向韩国提供协助 [5] - 特朗普强调了国防工业合作的重要性，并认同韩国需要建造核动力潜艇的观点 [2] - 李在明请求特朗普关注韩国核燃料再处理问题，并提出向韩方供应核动力潜艇燃料的要求 [2][6]

协议核心内容 - 韩美就关税具体内容达成协议 美国对韩国商品的汽车关税将从25%降至15% [2][3][5] - 协议包括韩国对美国进行总额3500亿美元的投资 其中2000亿美元为现金 1500亿美元用于造船 [5] - 韩国对美投资将分阶段进行 而非一次性支付 并将每年向美国提供的资金规模上限设定在200亿美元 [5][6] 投资与利润分配机制 - 双方同意在收回初始投资前 按50:50的比例分享利润 [5] - 已同意设立一家综合性特殊目的公司 用于美国投资项目 并仅推进具有商业可行性的项目 [5] 行业合作重点 - 双方表达了以造船业为中心扩大经济合作的决心 美韩正于费城及其他多家造船厂开展合作 [11][12] - 特朗普相信美国将在不久的将来重返世界造船业前列 [12] 国防与安全合作 - 特朗普强调了国防工业合作的重要性 并认同韩国需要建造核动力潜艇的观点 [5][12] - 韩国总统李在明请求特朗普关注韩国核燃料再处理问题 并提出向韩方供应核动力潜艇燃料的要求 [5][12]