报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕绝对价格偏低 近期受阿根廷天气炒作和巴西物流拥堵影响，盘面表现偏强，但2月阿根廷产区降水有回归预期，巴西大豆供应总量充足，物流拥堵预期带来巴西贴水卖压后移，单边尚不具备趋势性大幅上涨条件 [13] - 国内买船榨利处于高位，从榨利角度来看，豆粕盘面估值偏高，建议单边谨慎追涨 [13] - 国内一季度供需预期宽松，现货基差预期走弱，M3 - M5偏反套 [13] 数据日报总结 基差价差数据 - 1月29日，大连豆粕主力合约基差438，天津378（-20），日照318（-20），张家港328（-10），东莞318（-20），湛江348（-20），防城338（-20）；菜粕现货基差中，某地区147（-24）；M3 - 5为294（-4），RM5 - 9为 - 8 [4] - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为477（-8），盘面价差（主力）数据未明确 [5] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率6.9146，盘面榨利153元/吨，展示了2025年大豆CNF升贴水走势图 - 连续月（美分/蒲式耳）和2025年进口大豆盘面榨利（元/吨）相关数据 [5] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存（万吨）、全国主要油厂大豆库存（万吨）、全国主要油厂豆粕库存（万吨）、饲料企业豆粕库存天数等库存数据展示 [5][7][8] 开机压榨与下游数据 - 展示了全国主要油厂开机率（%）、全国主要油厂大豆压榨量（万吨）以及下游相关数据（万吨） [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前国内宏观层面或相对平静，市场表现与监管动向高度相关，各品种走势受多种因素影响，需关注宏观情绪、政策变化、供需情况等因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 股指短期震荡调整空间有限，节前整体或震荡偏强 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，需关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜价因市场风险偏好提升进一步走高；铝价受美元指数下滑、中东局势紧张支撑偏强运行；氧化铝供强需弱，价格震荡运行；锌有一定补涨空间；镍价短期高位运行，中长期全球镍库存高位或有压制，操作上短线逢低多为主 [1] - 不锈钢期货高位震荡，关注钢厂实际生产情况 [1] 贵金属 - 伊朗地缘紧张局势升温，避险需求和去美元化浪潮使贵金属价格上涨，白银现货紧缺、库存回落利好银价，但金银短期波动剧烈，建议轻仓参与 [1] - 铂钯价格波动剧烈，中长期铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松，建议单边逢低配置铂或关注【多铂空钯】套利策略 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和铁矿石单边多单离场观望，期现参与正套头寸；铁矿上方压力明显，不建议追多 [1] - 焦煤和焦炭前期低多思路可能需转变 [1] 能源化工 - 原油受OPEC+暂停增产、中东地缘局势升温、美国寒潮天气拉动能源需求等因素影响 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高 [1] - 沪胶受原料成本支撑、合成胶上涨、商品市场氛围偏多影响看多 [1] - BR橡胶短期宽幅震荡有所回调，中长期有上行预期，需关注春节前顺丁排库及丁二烯库存表现 [1] - PTA和短纤受PX市场强势、“周期反转”叙事、聚酯领涨等因素影响，国内PTA产量持续增长，内需有所回落 [1] - 乙二醇海外价格反弹，中东出口减少提振市场信心，市场投机性需求增加 [1] - 苯乙烯期货价格快速反弹，库存去化，整体库存压力有所缓解 [1] - 甲醇多空交织，需关注伊朗局势、下游负反馈等因素 [1] - PVC未来预期偏乐观，但基本面较差，需关注出口退税、西北差别电价等因素 [1] - LPG盘面预期走弱，需求端短期偏空，需警惕中东地缘局势再度升温 [1] 农产品 - 棕榈油和豆油看多，菜油受美生柴消息利多影响看多 [1] - 棉花短期有支撑、无驱动，关注中央一号文件、植棉面积意向、种植期天气、旺季需求等情况 [1] - 白糖全球过剩、国内新作供应放量，短期基本面缺乏持续驱动，关注资金面变化 [1] - 玉米节前预期震荡回调 [1] - 豆粕单边谨慎追涨 [1] - 纸浆短期谨慎观望，原木期货价格进一步下跌空间有限，但缺乏上涨驱动因素 [1] 其他 - 集运欧线节前运价见顶回落，航司预计3月淡季后有强烈止跌提价意愿 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 粕类产业 - 25日美豆圣诞假期休市，节前盘面小幅反弹，出口持续推进使美豆下方有支撑，但南美大豆丰产预期强，短期行情缺乏上涨驱动；国内豆粕市场维持宽松格局，下游需求有刚性，提货积极性较好，前期中下游采购高基差有挺价情绪，但现货供应宽松压制基差；1、2月到港预期维持低位，大豆库存有下滑预期，豆粕下方空间有限但无上涨驱动，关注主力在2750附近表现 [1] 生猪产业 - 现货价格稳中偏强，冬至前后腌腊需求增量支撑行情；春节较晚使养殖端出栏周期拉长，12月出栏压力不大，阶段性有控量，叠加需求放量使肥标走扩，行情走强；盘面主力关注春节后市场，不排除行情好时年后出栏前置；近期二次育肥栏舍利用率下滑，需求旺季市场出栏积极性强，短期震荡偏强 [2] 油脂产业 - 棕榈油方面，12月或进入减产季，产量数据下降且出口改善，给盘面提供支撑，国内连棕油期货震荡反弹，短线面临8500元阻力，整理后仍有向上走强机会；豆油方面，特朗普政府下周或就可持续航空燃料45Z税收抵免做决定，税收抵免额提高或使生物柴油生产商加工积极性上升，支撑CBOT豆油，国内下游贸易商需求有望增加，工厂豆油库存或继续减少，基本面向好但现阶段需求有限，基差窄幅震荡；菜油方面，圣诞节假期临近资金离场，市场关注05合约能否突破9000元压力位，现货华东地区成交情况良好，基差报价稳中小幅上涨 [4] 玉米产业 - 东北地区雨雪影响上量，中下游观望采购意愿一般，购销不活跃，价格偏稳；华北地区售粮节奏平稳，到车辆窄幅波动，购销相对平衡，价格整体偏稳；需求端，深加工企业随采随收，饲料企业库存充足，补库意愿下降，多维持观望心态滚动补库；短期玉米上量不佳，但终端库存改善使采购积极性一般，盘面震荡偏弱，因惜售情绪和补库意愿仍在，下调空间受限，关注后续售粮情绪及政策投放情况 [5] 红枣产业 - 新疆红枣原料收购基本结束，部分货源直发，河北和广东市场到车不及往年，走货以自家货源为主；盘面套保利润为负，贸易商交割意愿不强；未来关注市场消费成色，元旦后现货市场成交积极或反弹至9500元/吨，否则期货价格继续承压 [8] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货短线反弹，空头持仓下滑，巴西进入榨季尾声影响减弱，北半球主产国印度产糖量提升，但供应前景宽松制约原糖价格反弹，整体趋势偏空；国内前期糖价跌至5100附近，当前低于制糖成本，现货市场止跌企稳，成交温和回升，盘面随空头资金流出加速反弹，但受供应压力反弹幅度受限 [10] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货小幅上涨，受美元疲软及出口销售报告显示需求稳固提振，短期美棉维持震荡走势；国内供应压力逐步释放，新疆籽棉采摘结束，新棉集中上市，棉企销售进度快于去年，卖压减轻，籽棉收购成本固化为棉价筑牢底部，下游纺企逐步边际走弱，预计郑棉维持偏强区间震荡运行，但大幅上行动能有限 [12] 鸡蛋产业 - 养殖端对后续行情有期待，适龄淘汰老鸡存量减少，新开产蛋鸡数量下降，中小码蛋供应稍显紧张，大码蛋供应充足，在产蛋鸡存栏量预计缓慢下降，供应压力边际缓解；短期受元旦促销和春节备货带动，需求有好转预期，但实际提振效果待观察；当前市场供需矛盾边际缓和，供应偏宽松局面未根本改变，缺乏基本面利好支撑，预计近月合约走势底部震荡 [14] 苹果产业 - 节日临近市场消费略有好转，下游拿货积极性提高，实际成交以质论价，好果价格坚挺；广东批发市场苹果到车辆同比小幅下降，受柑橘类水果价格优势影响苹果消费市场被挤占，后续关注去库节奏，建议多单择机离场 [16] 根据相关目录分别进行总结 粕类产业 - **价格表现**：江苏豆粕现价3100元，期价M2605为2728元，基差372元；江苏菜粕现价2420元，期价RM2605为2344元，基差76元；哈尔滨大豆现价3940元，豆一主力合约期价4106元，基差 -166元；江苏进口大豆现价3950元，豆二主力合约期价3421元，基差529元 [1] - **价差表现**：豆粕跨期05 - 09为 -122元，菜粕跨期05 - 09为 -56元，油粕比现货为2.69，主力合约为2.85，豆菜粕价差2605为680元 [1] 生猪产业 - **期货指标**：主力合约基差270元，牛猪2605为11985元/吨，生猪2603为11480元/吨，生猪3 - 5价差 -505元，主力合约持仓161915手，仓单863 [2] - **现货价格**：河南11750元/吨，山东11950元/吨，四川11850元/吨，辽宁11350元/吨，广东12010元/吨，湖南11110元/吨，河北11800元/吨 [2] - **现货指标**：样本点屠宰量日232385头，白条价格周18.08元/公斤，仔猪价格周15元/公斤，母猪价格周32.46元/公斤，出栏体重周130.18公斤，自繁养殖利润周 -131元/头，外购养殖利润周 -190元/头，能繁存栏月3990万头 [2] 油脂产业 - **豆油**：江苏一级现价8350元，期价Y2605为7992元，基差358元，仓单28264 [4] - **棕榈油**：广东24度现价8470元，期价P2605为8486元，基差 -16元，广州港5月盘面进口成本8975.7元，盘面进口利润 -490元，仓单0 [4] - **菜籽油**：江苏三级现价9560元，期价OI605为9302元，基差258元，仓单3866 [4] - **价差**：豆油跨期05 - 09为64元，棕榈油跨期05 - 09为124元，菜籽油跨期05 - 09为42元，豆棕价差2605为 -724元，菜豆油价差2605为1216元 [4] 玉米产业 - **玉米**：玉米2603为2196元/吨，锦州港平舱价2280元/吨，基差84元，玉米3 - 5价差 -35元，蛇口散粮价2390元/吨，南北贸易利润19元/吨，到岸完税价CIF2054元/吨，进口利润336元/吨，山东深加工早间剩余车辆376辆，持仓量1914121手，仓单51763 [5] - **玉米淀粉**：玉米淀粉2603为2494元/吨，长春现货2570元/吨，潍坊现货2800元/吨，基差76元，玉米淀粉3 - 5价差 -44元，淀粉 - 玉米03盘面价差298元/吨，山东淀粉利润 -11元/吨，持仓量257674手，仓单12355 [5] 红枣产业 - **期货价格**：红枣2601为8800元/吨，红枣2605（主力合约）为8890元/吨，红枣2609为9135元/吨，红枣1 - 5价差 -90元，红枣5 - 9价差 -245元 [8] - **现货价格**：沧州特级现货价格9520元/吨，沧州一级现货价格8400元/吨，沧州二级现货价格7200元/吨 [8] - **基差与持仓**：沧州特级与主力合约基差30元，沧州一级与主力合约基差710元，持仓量159968手，仓单1092，有效预报675，仓单 + 有效预报1767 [8] 白糖产业 - **期货市场**：白糖2601为5392元/吨，白糖2605为5262元/吨，ICE原糖主力15.30美分/磅，白糖1 - 5价差130元/吨，主力合约持仓量466130手，仓单数量5038，有效预报1102 [10] - **现货市场**：南宁5340元/吨，昆明5240元/吨，南宁基差78元，昆明基差 -22元，进口糖巴西（配额内）4103元/吨，进口糖巴西（配额外）5199元/吨 [10] - **产业情况**：全国食糖产量累计值105万吨，销量累计值35万吨，广西食糖产量累计值13.39万吨，销量当月值8.94万吨，全国销糖率累计33.5%，广西销糖率累计66.77%，全国工业库存70万吨，广西食糖工业库存4.45万吨，云南食糖工业库存1.26万吨，食糖进口44万吨 [10] 棉花产业 - **期货市场**：棉花2605为14180元/吨，棉花2601为14210元/吨，ICE美棉主力64.20美分/磅，棉花5 - 1价差 -30元/吨，主力合约持仓量814571手，仓单数量4370，有效预报3822 [12] - **现货市场**：新疆到厂价3128B为15081元/吨，CC Index: 3128B为15271元/吨，FC Index:M: 1%为12863元/吨，3128B - 01合约基差901元，3128B - 05合约基差871元，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为2408元 [12] - **产业情况**：商业库存534.90万吨，工业库存98.39万吨，进口量12万吨，保税区库存34.80万吨，纺织业存货同比0.10，纱线库存天数27.15天，坯布库存天数33.32天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 -1778.10元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1541.60亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比3.50%，纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比0.98%，服装及衣着附件出口额115.94亿美元，服装及衣着附件出口同比 -10.93% [12] 鸡蛋产业 - **价格指标**：鸡蛋01合约2947元/500KG，鸡蛋02合约2876元/500KG，鸡蛋产区价格2.89元/斤，基差 -61元/500KG，1 - 2价差125元/500KG [14] - **相关指标**：蛋鸡苗价格2.80元/羽，淘汰鸡价格3.95元/斤，蛋料比2.39，养殖利润 -23.67元/羽 [14] 苹果产业 - **期货价格**：苹果2605（主力）为9191元/吨，基差 -991元/吨，苹果1 - 5价差473元/吨，苹果5 - 10价差1022元/吨 [16] - **市场到货**：槎龙果品批发市场到货35车，江门水果批发市场到货17车，下桥水果批发市场到货23车 [16] - **其他指标**：期货持仓量166091手，全国冷库库存752.98万吨，厂库交割利润217元/吨，盘面利润 -1525元/吨 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场当前缺乏利多，价格反弹无力，预计下周保持偏弱走势 [2] - 棉花中长期预期乐观，但产业下游偏弱，棉价上方面临一定压力位，关注14000 - 14100附近压力情况 [5] - 玉米短期基层惜售情绪仍存叠加终端低库存支撑，价格较为坚挺，但供应压力限制上涨幅度，需关注产区售粮节奏及下游补库情况 [7] - 棕榈油后市有跌破4000令吉后进一步趋弱下跌的风险，大连棕榈油关注能否跌破8500元支撑；豆油短期基差报价跌幅有限，且受1月合约交割拖累 [10] - 生猪12月 - 1月行情有较大不确定性，整体供应压力大，价格难见起色 [12] - 鸡蛋市场供应端供过于求，需求端跟进不足，预计蛋价震荡偏弱，但下跌空间有限 [15] - 美豆中长期价格不乐观，国内豆粕宽松格局延续，单边缺乏驱动，关注1 - 5正套表现 [17] 各行业报告总结 白糖产业 - 期货市场：白糖2601跌0.71%，白糖2605跌0.59%，ICE原糖主力涨1.62%，白糖1 - 5价差跌6.19%，主力合约持仓量涨6.51%，仓单和有效预报无变化 [2] - 现货市场：南宁、昆明价格下跌，南宁基差涨9.57%，昆明基差跌12.00%，进口糖价格上涨，与南宁价差缩小 [2] - 产业情况：全国和广西食糖产量、销量同比下降，全国销糖率下降，广西销糖率上升，全国工业库存下降，广西库存大幅下降，云南库存上升，食糖进口增加 [2] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605持平，棉花2601跌0.18%，ICE美棉主力跌0.27%，棉花5 - 1价差涨250.00%，主力合约持仓量跌13.59%，仓单和有效预报增加 [5] - 现货市场：新疆到厂价、CC Index上涨，FC Index下跌，3128B与合约价差及CC Index与FC Index价差扩大 [5] - 产业情况：多项指标环比有变化，国际美棉维持震荡，国内市场中长期预期乐观但下游偏弱 [5] 玉米系产业 - 玉米：锦州港平舱价、蛇口散粮价等部分价格持平，基差、进口利润等有小幅度涨跌，山东深加工早间剩余车辆大幅减少，持仓量和仓单下降 [7] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601涨0.12%，长春和潍坊现货持平，基差等有变化，山东淀粉利润增加，持仓量下降，仓单持平 [7] 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价和Y2605期价部分持平，基差涨8.43% [10] - 棕榈油：广东24度现价和P2605期价下跌，基差等有变化，盘面进口成本和利润有变动 [10] - 菜籽油：江苏三级现价和OI2605期价部分有涨跌，基差涨2.74% [10] - 价差情况：各油脂跨期、现货价差有不同程度变化 [10] 生猪产业 - 期货市场：主力合约基本涨31.25%，生猪2605涨0.68%，生猪2603涨0.94%，生猪3 - 5价差涨4.17%，主力合约持仓涨0.89%，仓单持平 [12] - 现货市场：河南、山东等多地现货价格有涨跌，样本点屠宰量增加，日条价格持平，仔猪价格下降，母猪价格微降，出栏体重微降，养殖利润增加，能繁存栏下降 [12] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋01合约跌2.13%，鸡蛋02合约跌1.58%，基差涨106.60%，1 - 2价差跌11.36% [15] - 现货市场：鸡蛋产区价格跌0.20%，蛋鸡苗价格跌1.75%，淘汰鸡价格涨2.85%，蛋料比涨3.90%，养殖利润涨20.35% [15] - 供应情况：淘汰鸡出栏量下滑，新开产蛋鸡数量低，在产蛋鸡存栏量仍处高位，产业链各环节有库存积压 [15] - 需求情况：蛋价上涨后终端消费不及预期，下游拿货情绪下降，生产和流通环节库存持平 [15] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价涨1.31%，M2605期价涨0.73%，基差涨6.45%，盘面进口榨利涨40.9%，仓单持平 [17] - 菜粕：江苏菜粕现价持平，RM2605期价涨1.03%，基差跌27.59%，盘面进口榨利跌2.68%，仓单为0 [17] - 大豆：哈尔滨大豆现价持平，豆一主力合约期价跌0.84%，基差涨15.02%；江苏进口大豆现价持平，豆二主力合约期价跌0.26%，基差涨7.41%，仓单持平 [17] - 价差情况：豆粕、菜粕跨期价差及多种价差有不同变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本在南美天气无显著问题时以震荡为主，豆粕预计震荡运行，棕榈油短期供应偏大累库或反转，白糖大方向看空，棉花走出单边趋势行情概率不高，鸡蛋短多长空，生猪维持高空近月或反套思路 [3][5][10][13][18][21][24] 各品种总结 大豆及豆粕 - **行情资讯**：周三CBOT大豆下跌，巴西升贴水和大豆到港成本小幅下跌，国内豆粕现货稳定，华东报3010元/吨，成交和提货较好；MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量213.53万吨，上周220.38万吨，上周饲企库存天数8.17天环比上升0.19天，上周国内大豆及豆粕累库 [2] - **策略观点**：全球大豆供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度；国内大豆库存处历年最高，豆粕库存偏大，榨利承压，进入去库季节有支撑，豆粕预计震荡运行 [5] 棕榈油 - **行情资讯**：马来西亚11月棕榈油出口量全月下降19.9%，产量前30日减少0.19%；周三国内油脂震荡，外资减仓棕榈油空单，减多豆油、菜油，国内现货基差稳定 [7][8][9] - **策略观点**：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，高频出口数据下滑；棕榈油供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不持续去库时间点更快；建议尝试回调做多思路 [10] 白糖 - **行情资讯**：周三郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5366元/吨，较前一交易日下跌16元/吨，或0.3%；广西、云南制糖集团新糖报价下调，加工糖厂主流报价区间下调；截至2025年11月30日，印度已压榨甘蔗4860万吨，同比增加1520万吨，产糖413.5万吨，同比增加137.5万吨；11月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为1876.1万吨，同比增加14.3%，糖产量为98.3万吨，同比增加8.7% [12] - **策略观点**：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，国际糖价到明年一季度难有起色；国内配额外进口利润窗口持续打开，大方向看空；国内糖价处于相对低位，多空博弈难度加大，趋势性行情概率变小，建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓 [13] 棉花 - **行情资讯**：周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13780元/吨，较前一个交易日下跌20元/吨，或0.14%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15005元/吨，较上个交易日上涨25元/吨；截至11月28日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比上周持平，较去年同期减少1.6个百分点，较近五年均值72.1%，同比减少6.6个百分点；全国棉花商业库存418万吨，同比增加27万吨；2025年10月，我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨，1-10月，我国进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%；2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨 [15][16] - **策略观点**：前期旺季不旺，旺季结束后需求不差，下游开机率维持中等水平，盘面价格下跌消化国内丰产利空；随着商品反弹，短线有资金入场推高棉价，但无强驱动，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [17][18] 鸡蛋 - **行情资讯**：昨日全国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价落0.01元至3.05元/斤，供应量趋于稳定，下游走货速度不快，多数贸易商对后市信心不高，各环节库存略增，预计今日蛋价或多数稳定，少数下跌 [20] - **策略观点**：持续亏损导致淘鸡情绪较浓，远月表现偏强，近月在维持盘面升水、反映消费备货与产能去化之间反复；短期反映现货季节性累库与产能去化共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪，中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，以及季节性备货结束，关注上方压力，短多长空思路 [21] 生猪 - **行情资讯**：昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.1元至11.25元/公斤，四川均价落0.1元至11.34元/公斤，南方养殖端出栏量大，市场走货欠佳，今日猪价或下跌为主，北方猪价下跌后，养殖端有抗跌意向，猪价再跌或有阻力，猪价或有稳有涨 [23] - **策略观点**：理论出栏量偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位缓慢释放，供应端压力大且未来有增量；需求因气温偏高表现不温不火，仅局部有零星腌腊，对现货带动有限；考虑盘面估值不低，且现货对其驱动向下，维持高空近月或反套思路 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂产业：棕榈油基本面利空，马棕有抛售风险，连棕油或继续趋弱下跌；豆油美盘超跌反弹，国内供应充足但成本高，连豆油受支撑[1] - 粕类产业：美豆供需宽松，南美新作种植进度好，国内豆粕宽松格局延续，价格维持宽幅震荡[2] - 玉米产业：东北产区价格偏强，华北地区价格下调受限，玉米价格随上量节奏变化，短期盘面偏强但涨幅或受阻[5] - 生猪产业：市场供应充裕，猪价预计震荡偏弱，关注年底压力释放节奏，3 - 7反套可继续持有[10] - 白糖产业：原糖价格预计在14美分/磅附近震荡整理，广西新糖上市引导期货价格走弱，本周维持震荡偏弱格局[13] - 棉花产业：国际棉花供应宽松，国内郑棉逢高有套保压力，但现货基差和下游需求有韧性，短期棉价区间震荡[14] - 鸡蛋产业：市场需求平淡，蛋价有下滑风险，但下滑空间有限，预计低位震荡，关注前低支撑力度[17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：11月24日，江苏一级豆油现价8490元，涨20元；广东24度棕榈油现价8430元，跌40元；江苏三级菜籽油现价10190元，涨20元[1] - 基差与价差：豆油、棕榈油、菜籽油基差均有不同程度变化，如豆油Y2601基差涨42至322；多个跨期和品种间价差有变动，如豆油跨期01 - 05跌2至206[1] 粕类产业 - 价格数据：11月24日，江苏豆粕现价3000元，菜粕现价2440元，哈尔滨大豆现价3940元，江苏进口大豆现价3950元[2] - 基差与价差：各品种基差有变化，如豆粕M2601基差涨1至 - 11；多个跨期和品种间价差有变动，如豆粕跨期01 - 05跌13至196[2] 玉米产业 - 价格数据：11月24日，玉米2601合约价2220元，涨25元；玉米淀粉2601合约价2535元，涨23元[5] - 市场情况：东北产区惜售，华北出货增加，需求端深加工和饲料企业补库意愿不同，玉米价格随上量节奏变化[5] 生猪产业 - 价格数据：11月24日，生猪2605合约价11925元，涨65元；河南现货价11550元，跌150元[10] - 市场情况：市场供应恢复，出栏顺畅，局部需求有支撑但整体供应充裕，猪价预计震荡偏弱[10] 白糖产业 - 价格数据：11月24日，白糖2601合约价5370元，涨17元；南宁现货价5450元，跌30元[13] - 产业情况：全国食糖产量和销量累计值增加，工业库存减少，进口量增加，预计原糖价格震荡整理，白糖期货价格维持弱势[13] 棉花产业 - 价格数据：11月24日，棉花2605合约价13530元，涨82元；新疆到厂价3128B为14574元，涨3元[14] - 产业情况：商业和工业库存增加，进口量减少，下游部分指标有变化，国际棉花供应宽松，国内棉价短期区间震荡[14] 鸡蛋产业 - 价格数据：11月24日，鸡蛋12合约价2950元，涨16元；鸡蛋产区价格2.84元/斤，跌0.07元[17] - 市场情况：市场需求平淡，蛋价有下滑风险但空间有限，预计低位震荡[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕成本有支撑且榨利承压，预计震荡运行；棕榈油建议震荡看待，若产量下降则转向多头思路；白糖建议逢高做空；棉花预计短期棉价延续震荡；鸡蛋短期盘面以震荡为主，中线关注上方压力等待反弹抛空；生猪策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [2][5][8][10][13][17][21][24] 各品种行情资讯总结 大豆/豆粕 - 周二CBOT大豆先涨后落，美豆涨至1070美分/蒲触及成本线回调，巴西升贴水下跌3 - 6美分/蒲，大豆到港成本震荡；国内豆粕现货小幅下调20元/吨，华东报2990元/吨，成交、提货较好；MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为234.92万吨，上周为207.76万吨，上周大豆及豆粕环比去库，同比仍较高 [2] - 未来两周巴西大豆产区前期雨量偏少区域预计恢复降雨，播种预计顺利，截至上周四种植进度达71%；USDA月报下调全球大豆新作产量约410万吨，期末库存下调200万吨，美豆产量下调约130万吨，出口下调136万吨，库存仅下调28万吨，美豆盘面逢高回调 [3] 油脂 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%，前15日减少10%；SPPOMA数据显示，11月前5日产量环比增加6.8%，1 - 10日产量环比上月同期下降2.16%，前15日预计增加4.09% [7] - 美国农业部报告出口商向中国出售79.2万吨大豆，交付期为2025/2026年度；周二国内油脂震荡，夜盘上涨，进入季节性去库预期支撑，EPA提议2026年生物柴油用量高于预期，国内现货基差稳定 [7] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格延续下跌，郑糖1月合约收盘价报5407元/吨，较前一交易日下跌51元/吨，或0.93%；广西制糖集团暂无陈糖报价，云南制糖集团新糖报价5630元/吨，较上个交易日下调20元/吨，加工糖厂主流报价区间5750 - 5870元/吨，较上个交易日下调0 - 20元/吨 [11] - 国际糖业组织预测2025/26榨季全球食糖将出现163万吨过剩，2024/25榨季存在292万吨缺口；预计2025/26榨季全球糖产量将增长3.15%，达到1.8177亿吨，消费量仅增长0.6%，为1.8014亿吨 [12] - 2025年10月我国进口食糖75万吨，同比增加21.32万吨；1 - 10月进口食糖390.54万吨，同比增加47.37万吨，增幅13.8%；印度已有325家糖厂启动生产，较去年同期增加181家，甘蔗压榨量达1280万吨，较去年同期增加370万吨，食糖产量达105万吨，较去年同期增加34万吨，平均出糖率为8.2%，较去年同期提高0.4个百分点 [12] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格震荡下跌，郑棉1月合约收盘价报13395元/吨，较前一个交易日下跌50元/吨，或0.37%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14789元/吨，较上个交易日下跌12元/吨，基差1394元/吨 [15] - 2025年10月我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨；1 - 10月进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36% [16] - USDA报告2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨，其中美国产量上调19万吨至307万吨，巴西产量上调11万吨至408万吨，印度产量维持523万吨，中国产量上调22万吨至729万吨 [16] - Mysteel数据显示，截至11月14日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比上周增加0.2个百分点，较去年同期减少4.6个百分点，较近五年均值73%，同比减少7.4个百分点；全国棉花商业库存328万吨，同比增加37万吨 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价落0.08元至2.84元/斤，黑山落0.1元至2.7元/斤，馆陶持平于2.64元/斤，供应维持稳定，下游需求量普遍一般，有少量库存压力，业者心态较保守，短期看跌情绪一般，今日蛋价或有稳有跌 [20] 生猪 - 昨日国内猪价主流稳定，局部小涨，河南均价涨0.09元至11.62元/公斤，四川均价涨0.02元至11.27元/公斤，养殖端有惜售心态，同时大猪供应一般，下游低价采购不畅，预计今日猪价或有稳有涨 [23] 各品种策略观点总结 大豆/豆粕 - 全球大豆新作产量被边际下调，供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度；国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，进入去库季节有一定支撑，豆粕预计震荡运行 [5] 油脂 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情表现，近期马棕出口转好形成支撑，需观察持续性；棕榈油短期因供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不能持续，去库时间点会更快，若维持高产则继续弱势，建议震荡看待，若产量下降则转向多头思路 [8][10] 白糖 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势弱；8月后巴西中南部累计产糖量反超去年，原糖价格下跌，且预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议逢高做空 [13] 棉花 - 下游需求不振，产业链开机率较往年同期下滑，本年度国内丰产，卖出套保压力大，但此前盘面下跌消化部分利空，行情暂时无强驱动，预计短期棉价延续震荡 [17] 鸡蛋 - 前期市场交易存栏拐头及降温后需求支撑，盘面提前现货反弹，远月走势偏强，但现货跟涨不及预期导致升水扩大，盘面反复；短期焦点是需求支撑力度，预计现货兑现季节性涨价前盘面以震荡为主，近月博弈升贴水、远月反映去产能预期，中线关注上方压力等待反弹抛空 [21] 生猪 - 本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，后置供应将与基础供应和未来前置供应共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面大方向是反弹抛空；当前低价位加高持仓博弈格局形成，短期利空有限盘面酝酿反抽，考虑近端供应偏大，远端有去产能预期，策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月USDA供需报告利多不及预期，盘面预期回调，国内大豆买船榨利较差，内盘预期跟随美盘走势，后续关注中国采购美豆消息和新作贴水走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，USDA11月供需报告对美豆数据调整利多不及预期，巴西新作产量预测达1.776亿吨，11 - 12月国内豆粕预期去库但四季度供应仍宽松，中加贸易政策下国内进口菜粕和菜籽供应预期缩量，澳菜籽进口放开补充四季度国内菜粕供应 [5] - 需求方面，畜禽短期高存栏支撑饲用需求，但养殖利润亏损且国家政策或影响远月供应，豆粕性价比较高，近期豆粕下游成交谨慎提货良好，菜粕下游成交提货谨慎 [5] - 库存方面，国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期11 - 12月去库，饲料企业豆粕库存天数下降至低位，国内菜籽库存下降至低位，菜粕库存持续去化 [5] - 基差/价差方面，基差中性 [5] - 利润方面，国内大豆买船榨利较差，加菜籽榨利良好 [5] - 估值方面，从榨利角度豆粕盘面价格估值偏低，从基差角度近期价格估值中性偏高 [5] - 宏观及政策方面，自2025年11月10日13时01分起调整对美加征关税措施，目前中国进口美豆税率为13% [5] - 投资观点为震荡，交易策略上单边震荡，套利观望，需关注政策和天气风险 [5] 粕类供需基本面数据 - 11月25/26年度美豆库消比和全球大豆库消比下调，11月报告菜籽库消比下降 [34][40] - 美豆播种率、优良率有相应走势，美豆国内榨利情况是压榨利润下滑 [50][55] - 本周未公布美豆出口销售数据，展示了美豆出口相关的净销售量、累计销售量、到中国销售量等数据走势 [68] - 展示了大豆CNF升贴水、进口大豆盘面毛利、加拿大油菜籽CFR价格、加菜籽进口榨利、美元兑雷亚尔汇率等数据走势 [75][77][80] - 展示了大豆、菜籽、菜粕分月进口量数据 [82][84] - 国内大豆、豆粕库存高位，饲企库存低位，展示了油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数、港口大豆库存、油厂大豆库存、国内进口菜籽库存、国内主要地区菜粕库存等数据走势 [85][86][90] - 展示了全国主要油厂开机率、压榨量数据走势 [98][101] - 豆粕成交正常，提货良好，展示了全国主要油厂豆粕提货量、表观消费量、现货成交量、远月成交量等数据走势 [107][108][110] - 展示了油厂菜粕成交量、提货量数据走势 [114] - 展示了豆菜粕价差、单蛋白比价数据 [119] - 展示了饲料月度产量数据 [121] - 展示了生猪自繁自养养殖利润、生猪外购育肥养殖利润、猪价、体重、出栏均价、出栏均重、肥标价差、日屠宰量等数据走势 [123][124][128] - 展示了肉鸡养殖利润、父母代在产存栏数、蛋鸡养殖利润、蛋鸡存栏数等数据走势 [131][132][135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油方面，马来西亚2025年毛棕榈油产量预计突破2000万吨，给基准价格带来压力，但印尼B50生柴政策带来支撑，大连棕榈油期货短线有望震荡上扬，后市提防在9000元下方遇阻后承压下跌 [1] - 豆油方面，USDA月报美国大豆产量下调幅度不及预期，令CBOT大豆和豆油下行，国内贸易商采购谨慎，工厂库存处2021年以来同期最高，连豆油短线有回调可能 [1] 玉米系产业 - 玉米阶段性供需偏紧，盘面有所反弹，但供应压力下反弹受限，关注2200 - 2220附近压力位及后续卖粮节奏、采购进度和收储情况 [3] 白糖产业 - 印度25/26榨季出口食糖150万吨短期或困难，巴西收榨尾声供应宽松，原糖预计在14美分/磅附近震荡整理，国内白糖预计下周维持震荡走势 [7][8] 棉花产业 - 11月USDA供需平衡表偏空，国内新棉短期集中上市且产量高，下游需求疲弱，但局部家纺产品较好、纺企成品库存压力不大对棉价有支撑，短期棉价或区间内承压偏弱运行 [9] 粕类产业 - USDA 11月供需平衡表缺乏亮点，美豆缺乏利多上涨乏力，中国关税和采购情况影响市场，国内大豆库存高、储备轮库预期增强，豆粕维持宽幅震荡 [11] 鸡蛋产业 - 新开产蛋鸡数量低但老母鸡出栏未显著增长，产蛋鸡存栏高位震荡，供应宽松格局难改，需求处于季节性淡季，预计本周市场震荡偏弱整理，近月空单可逢低平仓止盈 [15] 生猪产业 - 现货价格偏弱，出栏积极压制价格，但盘面低位有支撑，11月出栏进度慢或提振猪价，行情区间震荡，下方空间有限，3 - 7反套可继续持有 [17] 各产业数据总结 油脂产业 豆油 - 11月14日，江苏一级现价8590元，涨30元（0.35%）；期价Y2601为8256元，跌60元（ - 0.72%）；基差Y2601为334元，涨90元（36.89%）；仓单24993，无变化 [1] 棕榈油 - 11月14日，广东24度现价8590元，涨20元（0.23%）；期价P2601为8644元，跌108元（ - 1.23%）；基差P2601为 - 54元，涨128元（70.33%）；盘面进口成本9112.8元，跌69.7元（ - 0.76%）；盘面进口利润 - 469元，跌38元（ - 8.89%）；仓单730，无变化 [1] 菜籽油 - 11月14日，江苏三级现价10290元，涨30元（0.29%）；期价OI601为9923元，跌52元（ - 0.52%）；基差为367元，涨82元（28.77%）；仓单5323，无变化 [1] 价差 - 11月14日，豆油跨期01 - 05价差228元，涨6元（2.70%）；棕榈油跨期01 - 05价差 - 116元，跌14元（ - 13.73%）；菜籽油跨期01 - 05价差499元，涨8元（1.63%）；豆棕现货价差0元，涨10元（100.00%）；豆棕2601价差 - 732元，涨28元（3.68%）；菜豆油现货价差1700元，无变化；菜豆油2601价差1667元，涨8元（0.48%） [1] 玉米系产业 玉米 - 玉米2601锦州港平舱价2185 - 2210元，较前值 - 1 - 10元（ - 0.05% - 0.45%）；基差25元，涨11元（78.57%）；1 - 5价差 - 67元，涨4元（5.63%）；蛇口散粮价2330元，涨10元（0.43%）；南北贸易利润29元，无变化；到岸完税价CIF2029元，跌4元（ - 0.21%）；进口利润301元，涨14元（5.00%）；山东深加工早间剩余车辆323，涨36（11.15%）；持仓量1859009，跌21840（ - 1.16%）；仓单69337，无变化 [3] 玉米淀粉 - 玉米淀粉2601为2505元，跌2元（ - 0.08%）；长春现货2510元，无变化；潍坊现货2750元，无变化；基差5元，涨2元（66.67%）；1 - 5价差 - 76元，无变化；淀粉 - 玉米01盘面价差320元，跌1元（ - 0.31%）；山东淀粉利润35元，跌1元（ - 2.78%）；持仓量301830，跌1291（ - 0.43%）；仓单12453，无变化 [3] 白糖产业 - 白糖2601为5470元，跌42元（ - 0.76%）；白糖2605为5404元，跌29元（ - 0.53%）；ICE原糖主力14.85美分/磅，涨0.42美分（2.91%）；1 - 5价差66元，跌13元（ - 16.46%）；主力合约持仓量370242，跌11425（ - 2.99%）；仓单数量8622，涨901（11.67%）；有效预报183，跌1000（ - 84.53%）；南宁现货5660元，无变化；昆明现货5540元，无变化；南宁基差256元，涨29元（12.78%）；昆明基差136元，涨29元（27.10%）；进口巴西（配额内）3978元，跌57元（ - 1.41%）；进口巴西（配额外）5036元，跌75元（ - 1.47%） [7] 棉花产业 - 棉花2605为13470元，跌25元（ - 0.19%）；棉花2601为13450元，跌40元（ - 0.30%）；ICE美棉主力64.14美分/磅，跌0.44美分（ - 0.68%）；5 - 1价差20元，涨15元（300.00%）；主力合约持仓量556440，跌6457（ - 1.15%）；仓单数量4401，涨221（5.29%）；有效预报643，跌235（ - 26.77%）；新疆到厂价3128B为14594元，跌20元（ - 0.14%）；CC Index 3128B为14806元，跌13元（ - 0.09%）；FC Index M 1%为12913元，跌36元（ - 0.28%） [9] 粕类产业 豆粕 - 江苏豆粕现价3060元，涨10元（0.33%）；期价M2601为3092元，涨21元（0.68%）；基差M2601为 - 32元，跌11元（ - 52.38%）；盘面进口榨利（巴西2月船期） - 7元，跌8元（ - 800.0%）；仓单41288，跌131（ - 0.3%） [11] 菜粕 - 江苏菜粕现价2500元，无变化；期价RM2601为2490元，跌2元（ - 0.08%）；基差RM2601为10元，涨2元（25.00%）；盘面进口榨利（加拿大1月船期）777元，跌28元（ - 3.48%）；仓单2745，无变化 [11] 大豆 - 哈尔滨大豆现价3920元，无变化；期价豆一主力合约4215元，涨86元（2.08%）；基差 - 295元，跌86元（ - 41.15%）；江苏进口大豆现价3950元，无变化；期价豆二主力合约3803元，涨14元（0.37%）；基差147元，跌14元（ - 8.70%）；仓单12032，涨240（2.04%） [11] 价差 - 豆粕跨期01 - 05价差244元，涨25元（11.42%）；菜粕跨期01 - 05价差65元，涨2元（3.17%）；油粕比现货2.81，无变化；油粕比主力合约2.67，跌0.038（ - 1.40%）；豆菜粕现货价差560元，涨10元（1.82%）；豆菜粕2601价差602元，涨23元（3.97%） [11] 鸡蛋产业 - 鸡蛋12合约3033元/500KG，跌7元（ - 0.23%）；鸡蛋01合约3235元/500KG，跌51元（ - 0.92%）；鸡蛋产区价格2.98元/斤，跌0.01元（ - 0.34%）；基差 - 51元/500KG，跌3元（ - 6.54%）；12 - 01价差 - 202元，涨23元（10.22%）；蛋鸡苗价格2.80元/羽，无变化；淘汰鸡价格4.04元/斤，涨0.01元（0.25%）；蛋料比2.34，跌0.04（ - 1.68%）；养殖利润 - 26.52元/羽，跌2.08元（8.51%） [15] 生猪产业 期货 - 主力合约基差582元，涨142元（103.57%）；生猪2605为12195元，跌40元（ - 0.33%）；生猪2601为11775元，跌82元（ - 0.72%）；1 - 5价差 - 420元，跌45元（ - 12.00%）；主力合约持仓130675，跌4110（ - 3.05%）；仓单90，无变化 [17] 现货 - 河南12060元/吨，涨60元；山东12190元/吨，涨140元；四川11340元/吨，跌60元；辽宁11640元/吨，涨140元；广东12450元/吨，跌160元；湖南11440元/吨，跌70元；河北11970元/吨，涨70元 [17] 现货指标 - 样本点屠宰量 - 日162927，跌1207（ - 0.74%）；白条价格 - 周18.60元，无变化；仔猪价格 - 周17.25元/公斤，涨0.3元（1.47%）；母猪价格 - 周32.47元，无变化；出栏体重 - 周128.48公斤，涨0.2公斤（0.14%）；自繁养殖利润 - 周 - 115元/头，跌25.6元（ - 28.70%）；外购养殖利润 - 周 - 206元，跌30.1元（ - 17.15%）；能繁存栏 - 月4035万头，跌3万头（ - 0.07%） [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] - 棕榈油建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [9] - 白糖建议等待反弹力度衰减后，寻找做空机会 [12] - 棉花预计短期棉价延续震荡 [15] - 鸡蛋短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [19] - 生猪策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [22] 各目录总结 蛋白粕 行情资讯 - 隔夜CBOT大豆基本稳定，市场等待USDA月报指引；周二巴西升贴水小幅下跌，大豆到港成本上升，国内豆粕现货稳定，成交较弱、提货较好；上周国内港口大豆再度累库至1000万吨以上，因到港量偏大且开机率下滑；预计本周油厂大豆压榨量为215.79万吨，上周为180.57万吨 [2] - 未来两周，巴西大豆产区东南部降雨分散不均且偏少，其他地区正常；截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达61%，去年同期为67%；预计巴西11月大豆出口有望达426万吨，高于前一周的377万吨 [2] 策略观点 - 进口成本震荡运行，国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，但进入去库季节有一定支撑；预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] 油脂 行情资讯 - ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期减少9.5% - 12.28%；SPPOMA数据显示，马来西亚棕榈油11月前5日产量环比增加6.8%，11月1 - 10日产量环比上月同期下降2.16% [6] - 美国农业部将在11月14日发布月度供需预估，提供单产数据，给谷物和油籽期货提供指引 [6] - 截至11月10日，印尼今年生物柴油消费量已达1225万千升，采用FAME为原料；印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量 [6] - 周二国内油脂小幅反弹，MPOB报告显示马来西亚棕榈油10月出口超预期，高频数据显示马棕11月前10日出口小幅下降，产量也小幅减少；国内现货基差低位稳定 [6] 策略观点 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情表现，近期马棕出口转好形成支撑，观察持续性；棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不能持续，去库时间点可能更快到来，若维持高产则继续弱势；建议震荡看待，若出现产量下降信号则转向多头思路 [9] 白糖 行情资讯 - 周二郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5480元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.09% [11] - 广西制糖集团暂无陈糖报价；云南制糖集团报价5530 - 5580元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间5770 - 5880元/吨，报价较上个交易日持平 [11] - 印度中央政府已决定允许2025/26榨季出口150万吨食糖；25/26榨季广西糖厂预计最早11月15日开榨，同比推迟7天；截至2025年11月9日，2025/26榨季云南开糖厂数已达3家，同比增加1家 [11] 策略观点 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然很弱；今年巴西中南部累计产糖量反超去年，原糖价格持续下跌，且预期2025/26新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后，寻找做空机会 [12] 棉花 行情资讯 - 周二郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉1月合约收盘价报13560元/吨，较前一交易日下跌20元/吨，跌幅0.15% [14] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14842元/吨，较上个交易日下跌2元/吨，基差1282元/吨 [14] - 截至11月7日当周，纺纱厂开机率为65.4%，环比前一周下跌0.2个百分点，较去年同期减少6.3个百分点，较近五年均值74.04%，同比减少8.64个百分点 [14] - 11月10日，新疆地区机采棉收购指数6.25元/公斤，手摘棉收购指数6.94元/公斤，均较前一日持平 [14] 策略观点 - 下游需求不振，产业链开机率较往年同期明显下滑，本年度国内丰产，卖出套保压力大，但此前盘面下跌消化了部分利空，目前行情无强驱动，预计短期棉价延续震荡 [15] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日全国鸡蛋价格大稳小降，主产区均价落0.02元至2.96元/斤，黑山落0.1元至2.8元/斤，馆陶持平于2.76元/斤；供应稳定，养殖单位顺势出货，市场需求一般，下游贸易商采购意向减弱，预计今日蛋价或部分稳定，部分小幅下滑 [17] 策略观点 - 持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落预期，叠加降温后囤货情绪转浓，前期蛋价下行螺旋被打破；后续双十一以及节前备货等消费题材接续，情绪转好有望带动全市场累库；盘面提前反应涨价预期，但升水现货背景下多头总体克制，且绝对高供应压制预期仍在，预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [19] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价半稳半落，河南均价落0.21元至11.98元/公斤，四川均价落0.01元至11.53元/公斤，广西均价持平于11.59元/公斤；养殖端出栏心态积极，生猪供应充足，对猪价难有支撑，需求端未见明显好转，成交一般，今日猪价延续弱势局面 [21] 策略观点 - 本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，产生的后置供应将连同基础供应和未来的前置供应，共同奠定春节前高屠宰加大体重的熊市格局，供应过剩背景下未来盘面大方向仍指向反弹抛空；当前低价位加高持仓的博弈格局已形成，短期利空有限背景下盘面酝酿反抽可能，考虑近端供应偏大，而远端有去产能预期，当前策略首推反套，其次等待反弹后的抛空 [22]