蚂蚁集团收购耀才证券 - 香港证监会已批准蚂蚁集团全资子公司成为耀才证券金融集团主要股东，要约收购尚待中国国家发改委批准 [1] - 耀才证券股价于10月13日收报11.73港元，单日涨幅达34.52%，盘中最高涨幅为37.84% [1] - 蚂蚁集团将以停盘前股价溢价17.6%的成本收购耀才证券50.55%股权，总对价约为28.14亿港元，收购价格为每股3.28港元 [1] - 通过此次收购，蚂蚁集团将获得耀才证券持有的香港证监会1、2、4、5、6、9号全业务牌照，覆盖证券交易、期货咨询、资产管理等核心领域 [1] - 此次收购被视为蚂蚁集团布局国际业务的关键一步，有助于扩展其超300万香港用户的全球财富管理业务 [2] 内地企业赴港获取金融牌照趋势 - 越秀集团于10月9日完成对香港人寿的全资控股，此前已通过多次竞购，成功补齐保险牌照 [3] - 越秀集团在收购香港人寿前已拥有银行、证券、期货等多张金融牌照 [3] - 东莞银行香港子行——东莞银行（国际）有限公司于2024年10月获香港金管局核发银行牌照，并于2025年8月11日正式在港开业 [4] - 东莞银行香港分行于2021年9月开业，成为全国首家经批准在香港开设分行的城市商业银行 [4] - 内地机构正掀起一股赴港“持牌潮”，未来在人民币国际化与粤港澳大湾区金融发展的推动下，这一趋势可能加速 [5]

热点聚焦：中美贸易摩擦与市场反应 - 美国宣布计划对中国征收100%关税，中方明确指其为典型的“双重标准”并破坏全球产业链供应链安全，将采取包括对涉美船舶收取特别港务费等反制手段[5] - 美方加征关税后全球金融市场剧烈震荡，道琼斯指数单日暴跌878点（跌幅1.90%），纳斯达克指数重挫3.56%，三大股指市值在消息公布后3分钟内蒸发约7000亿美元[6] - 中国资本市场展现出韧性，A股上证指数最低跌至3800.11点后收于3889.50点，跌幅大幅收窄至0.19%，同时现货黄金价格持续走高并突破4060美元/盎司刷新历史新高[6] 央行黄金储备与外汇储备动态 - 国家外汇管理局数据显示9月末我国黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，为央行连续第11个月增持黄金[6] - 央行连续增持黄金能够为稳慎推进人民币国际化创造有利条件，并在优化储备结构、扩大规模与控制成本间保持动态平衡[7] - 截至9月末我国外汇储备规模为33387亿美元，较8月末上升165亿美元（升幅0.5%），站上2015年12月以来新高[11] 住房政策战略转型 - 住房城乡建设部部长倪虹表示正在研究让老房子通过改造变成“好房子”，建好房子要重点抓好标准、好设计、好材料、好建造、好运维五个方面[7] - 该政策说明我国住房政策正经历三大战略性转变：城市发展进入存量提质新阶段、房地产模式向“住有宜居”深度转型、民生关怀直击居住痛点[8] 服务型制造创新发展政策 - 工信部等七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，加强新型信息基础设施建设并深化“5G+工业互联网”融合创新[8] - 方案明确提出到2028年服务型制造在制造业高质量发展中作用增强，完成20项标准制定，打造50个领军品牌，建设100个创新发展高地[10] - 方案推动人工智能技术与服务型制造融合创新，引导通用大模型、行业大模型和智能体在重点场景布局应用，并提升网络和数据安全保障能力[9] 企业兼并重组税收优惠指引 - 财政部与税务总局发布《企业兼并重组主要税收优惠政策指引》，涵盖企业所得税、增值税等多税种，覆盖各兼并重组类型的税收政策体系[10] - 相较2024年，《指引》适用主体范围扩大至“事业单位”，新增明确执行期限，并细化企业改制、扩展重组范围等适用情形[11]

央行最新数据显示，中国黄金储备已连续11个月增长，而美债持仓却创2009年以来新低。这 场静悄悄的金融布局，正让华盛顿的权力博弈悄然生变。 10月7日，中国人民银行公布最新数据，9月末中国黄金储备为7406万盎司（约2303.53吨），环比增加4 万盎司（约1.24吨），这是中国连续第11个月增持黄金。 与此同时，美国财政部此前披露，中国在7月大幅减持257亿美元美债，持仓规模降至7307亿美元，创下 2009年以来新低。 这两条看似平淡的经济数据背后，一场中美之间的金融博弈已经悄然展开。黄金储备的增加和美债的减 持，正是中国应对国际金融风险的战略举措。 黄金储备的稳步增长 中国央行公布的数据显示，截至2025年9月底，我国黄金储备已达到2303.52吨。从历史数据看，这轮黄 金增持始于2024年11月，之后便没有停止过。 尤其引人注目的是，今年前8个月，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边21450.372吨，同比上 升3.29%；上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边91249.941吨，同比大幅上升58.19%。 减持美债的同时，中国外汇储备保持稳定增长。9月末我国外汇储备规模为33387亿美 ...

事件概述 - 中方矿产资源集团宣布暂停采购以美元计价的必和必拓铁矿石船货 [1] - 此举引发市场连锁反应：新加坡铁矿石期货价格当日波动上涨，必和必拓股价单日跌幅超6%，市值蒸发超百亿美元 [1] - 该举措是对澳方近期政策的针对性回应，包括加入“关键矿产联盟”、考虑对中方实施稀土出口限制以及澳企在马来西亚布局重稀土分离产能 [1] 对澳大利亚经济影响 - 铁矿石出口占澳大利亚对华出口的62% [1] - 此次贸易调整预计将拖累澳大利亚GDP增长1.2个百分点 [1] 供应多元化布局 - 几内亚西芒杜铁矿项目将于2025年11月实现首航，2026年产能达6000万吨，最终将突破1.2亿吨，该项目中方控股44%，成本仅60美元/吨 [3] - 俄罗斯对华铁矿石出口同比增幅超22% [3] - 秘鲁、喀麦隆等中资参与的矿企项目陆续投产，2025年新增供应已超1000万吨 [3] - 中方掌控全球92%的稀土精炼产能 [3] 去美元化与人民币国际化 - 中方仅暂停美元结算交易，采用人民币结算的货物仍可正常清关 [5] - 巴西淡水河谷对华贸易中28%已采用人民币结算，非洲主要供应商也已接受该模式 [5] - 全球铁矿石人民币结算占比从2023年的5%跃升至2025年的25%，此次调整后预计2026年底将突破40% [5] - 大连商品交易所铁矿石期货成交量已达新加坡市场的23倍，正逐步形成以人民币计价的定价参考体系 [5] 行业格局转变 - 全球资源贸易正从“澳企定价、美元结算”向“多元供应、多币结算”转型 [5]

导读：2025年10月11日，必和必拓与中国矿产资源集团签署协议，同意自2025年第四季度起以人民币结 算铁矿石贸易。此前，澳大利亚总理阿尔巴尼斯于10月1日对中方决定表示"失望"，但中国态度坚决。 中国对澳洲铁矿采取强硬立场，绝非一时冲动，而是长期被动后的战略破局 —— 既是对澳洲矿业巨头 定价霸权的反击，更是掌握资源话语权、推进人民币国际化的主动布局。这种强硬背后，是历史教训、 产业困境与现实底气的三重叠加。 ...

文章核心观点 - 构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系是国家战略方向，旨在提升国家金融竞争力，推动人民币国际化，并支撑从金融大国向金融强国的跨越 [1] - 离岸金融体系的核心价值在于全球资金流动中的定价规则、资源配置和制度输出，而非单纯吸引资金 [1] - 体系构建需以鲜活业务实践为根基，借鉴国际经验，坚持“实践为基、政策为翼”，打造适配国情的离岸金融生态 [1] 离岸金融体系的制度生态系统 - 体系是融合金融、制度、治理、空间和战略五大维度的制度生态系统，而非简单组合 [3] - 金融维度涵盖离岸账户体系及离岸债券、基金、银行、保险等业务 [3] - 制度维度包含法律适用、司法仲裁、监管规则、税收政策和合规标准 [4] - 治理维度涉及跨境监管协同、数据治理、反洗钱、反避税和ESG标准 [5] - 空间维度依托离岸金融功能区、国际金融中心和跨境合作平台 [6] - 战略维度服务人民币国际化、“一带一路”建设，并对接CPTPP、DEPA等高标准规则 [6] 离岸金融体系的核心作用 - 制度定价权：推动人民币计价资产成为全球配置工具，确立人民币国际定价权 [7] - 资源配置力：优化全球资本效率，支撑“一带一路”与区域经济合作，服务实体经济 [8] - 规则输出力：将数字货币监管、绿色金融等制度经验转化为国际规则，提升全球金融治理话语权 [8] 当前面临的挑战与不足 - 制度碎片化，缺乏系统设计，试点多为“单点突破”，无统一法律框架，导致政策补丁化和监管碎片化 [10] - 法律国际化程度低，国际商事合同适用中国内地法律比例仅12%，仲裁裁决执行率72%，远低于中国香港 [10] - 账户体系功能受限，FT账户存在风险隔离不足和效率低下问题，OSA账户无法开展人民币业务 [10] - 税制缺乏竞争力，内地离岸主体税负高于中国香港和新加坡，缺乏差异化优惠 [11] - 法律供给滞后，1997年《离岸银行业务管理办法》未涵盖保险、证券等业务，离岸银行业务规模从峰值620亿美元降至500亿美元 [11] 制度生态系统的优化提升策略 - 战略定位从“资金洼地”转向“制度高地”，构建以人民币国际化为主线的“制度型离岸金融中心” [13] - 制度架构采用“1+N+X”体系，包括制定《离岸金融法》作为基本法，并配套专项业务制度和地方差异化试点 [13] - 法律适用方面设立“离岸法律适用区”，目标普通法适用率70%、仲裁裁决执行率95% [14] - 账户体系升级为“本外币合一”新型OSA体系，纳入人民币业务，实现自由兑换和风险隔离 [14] - 税制优化对接OECD全球最低税15%，对离岸债券利息、基金收益等免征或递延纳税 [14] “六位一体”生态集成创新 - 构建“金融+法律+税收+治理+空间+国际规则”六维生态，跳出“就金融谈金融”的局限 [16] - 金融维度布局基础产品、创新工具和特色服务，如临港新片区“离岸债券+租赁”产品可降低企业融资成本1.2个百分点 [16] - 法律维度试点《离岸金融法》，设立离岸仲裁中心，允许适用国际法律 [16] - 税收维度实施“离岸企业所得税15%”和“利息收入免税”，落实CRS信息交换 [17] - 治理维度推广监管沙盒，建立跨境监管协作，如深圳前海平台将异常交易占比控制在0.3%以下 [17] - 空间维度以上海临港为核心，海南、前海等错位发展，临港2023年离岸船舶租赁占全国35% [18] - 国际规则维度对接CPTPP跨境服务负面清单，采用IFRS准则，参与OECD规则制定 [18] 建设中国特色离岸金融体系 - 坚持制度自信，拒绝移植港澳模式，以人民币国际化为主线构建“规则输出型”体系 [20] - 推动从“接受者”到“制定者”的角色转变，输出数字货币监管等经验，规则输出需基于实践案例 [20] - 体系建设是制度重构与战略跃迁的系统工程，需通过“实践—反馈—优化”循环，积累5万亿美元以上实践数据 [22]

2025年10月，俄罗斯向印度出口的一批原油完成结算，这笔本应遵循国际能源贸易惯例的交易，最终却以人民币完成支付。 这一看似偶然的商业选择，正成为全球货币格局悄然转向的生动注脚。 美元地位的弱化早已在贸易场景中显现端倪。 过去全球遭遇地缘局势紧张时，美元总能凭借避险属性吸引资金流入，但这种惯性在2025年被打破。 更关键的是，美元"被武器化"的前车之鉴让各国心生警惕，不少国家曾因制裁遭遇企业交易受限、资产被冻的困境，寻找替代结算方式逐渐成为共识。 人民币正在这些信任缺口里找到自己的位置，而且这种渗透早已超出双边贸易范畴。 俄印之间的原油结算之所以选择人民币，背后是现实需求的倒逼：印度卢比国际认可度低，俄罗斯收了也难以在全球流通；卢布受地缘局势影响波动剧 烈，长期贸易中风险过高；美元则面临被制裁的潜在风险，两家最终都将目光投向了人民币。 更重要的是，俄罗斯收来的人民币能直接采购中国的工业品，印度也能通过向中国出口农产品补充人民币储备，形成了稳定的使用闭环。 这种转变在普通企业的日常经营中更为真切。 河南信阳一家外贸家具企业负责人最近明显感受到了变化：以前总觉得人民币跨境结算门槛高、风险大，习惯用外币结算，直到银 ...

人民币国际化现状与政策背景 - 人民币国际化指数在2023年底达到6.32，全年季度平均值为6.27，同比增长22.9%，保持长期向上趋势 [1] - 党的二十大报告和2023年中央金融工作会议均强调要"有序推进"和"稳慎扎实推进"人民币国际化，并将其视为建设金融强国的关键要素 [1] 货币数字化对人民币国际化的影响 - 人民币跨境支付系统已广泛应用，数字人民币在央行数字货币中处于领先地位，为人民币国际化铺设了"数字化高速公路" [3] - 多边央行数字货币桥项目已于2024年6月进入最小可行化产品阶段，标志着在跨境支付与货币数字化领域取得重要突破 [3] - 央行数字货币通过简化流程、促进资金流与信息流一体化，可提高跨境支付清算效率并显著降低清算成本 [6] - 智能合约技术能优化跨境支付体验，例如贸易金融区块链平台通过流程再造和自动化执行，缩短了贸易融资链条 [8] - 数字人民币采用"可控匿名"方案，实现"小额匿名，大额实名"，在提供支付便利性的同时增强了隐私保护 [10] 贸易数字化对人民币国际化的影响 - 贸易数字化通过优化贸易模式、降低贸易成本，推动贸易转型升级，有助于提升中国在全球产业链的地位与话语权 [11] - 数字贸易规则"中国模板"的形成与推广，有助于提高中国企业在国际贸易结算币种选择方面的话语权 [12] - 贸易数字化能降低企业结算成本和时间成本，例如无纸化贸易、电子签名等规则能提高出口报关、退税等环节的效率 [13] - 贸易数字化推动形成以数字贸易平台为核心的数字贸易有机生态系统，为人民币提供更多样的跨境使用场景 [15] - 贸易数字化有助于跨境支付数字化、供应链数字化和数字化监管，从而构建高效便捷的数字化供应链体系 [16] 金融数字化对人民币国际化的影响 - 数字金融发展通过技术创新改变金融产品服务模式，能提升人民币交易效率并增加其使用频率 [17] - 央行数字货币能改善货币政策传导机制，通过智能合约自动执行特定政策工具，提高货币政策的灵活性和精准性 [18] - 数字金融技术应用推动我国金融基础设施数字化转型，保障金融交易安全和效率，有助于推动人民币国际储备职能的实现 [18] - 数字普惠金融能为中小微企业和高新技术企业提供更多金融资源，缓解融资约束，从而提升我国高科技产品贸易占比 [19] - 数字金融发展通过搭建跨境支付等新型基础设施，能为欠发达国家的人民币使用提供可能，扩大人民币海外使用范围 [19]

外围市场情绪缓和 - 美国政治人物释放暖风推动情绪大幅缓和 美股标普500期货和纳指100期货对周五跌幅的修复率分别达到37.6%和39.5% 30年期国债回吐周六下行幅度的40% [4] - 市场对潜在不确定性进行了计价 但整体风险未扩散 黄金价格创历史新高 表明未发生流动性冲击 仅为风险资产与避险资产的跷跷板效应 [6] A股与港股市场表现分化 - A股市场低开高走 Wind全A指数低开-3.7%后逐步走高并一度接近翻红 显示较强韧性 [7] - 港股市场受冲击更明显 恒生科技指数一度跌至-5%附近 收盘跌幅为2.6% 盘后跌幅继续收窄 [7] - 外资浓度更高的港股受冲击更明显 而北上资金影响力减弱的A股定价自主性更强 [10] A股市场内部结构 - A股大盘拥挤度指标（成交额前5%个股占市场总成交额比例）为45.95% 接近10月9日创下的46.16%的2021年年中以来新高 [14] - 拥挤度攀升预示结构恶化或风格转换 10月10日双创板块大幅下跌提前释放部分压力 但结构性过热风险仍需警惕 [15] - 节后三个交易日 红利指数连涨三天 与科创创业50指数形成跷跷板效应 均衡配置是合适做法 [18][19] 板块热点与个股风险 - “软件自主可控”板块成为开盘热点 但在整体低开高走行情下 部分个股仍出现大幅回调 [22][23] - 个别券商上调部分个股融资折算率 相关个股如中X、佰维X储周五大跌后今日大涨 [25] - 闻X科技因子公司资产被荷兰政府冻结导致一字跌停 [25] 重要公司事件与宏观经济数据 - 东方财富实控人其实的妻子陆丽丽和父亲沈友根进行大规模减持 两人年内累计减持超过90亿元 沈友根完成清仓且年内累计套现超过41.9亿元 [29][32] - 9月以美元计价出口同比增长8.3% 高于预期的6.6% 进口同比增长7.4% 远高于预期的1.8% 其中铁矿砂进口同比大幅增长21.4% [34][35][36] - 铁矿石进口大增与中国要求澳洲必和必拓部分贸易采用人民币结算相关 是人民币国际化进程的体现 [37]

事件核心 - 澳大利亚铁矿石巨头必和必拓已同意自2025年第四季度起，在对华铁矿石现货交易中接受人民币结算 [1] 事件背景与行业意义 - 长期以来，国际铁矿石贸易被锁定在美元结算体系中，中国作为最大买家需承担汇率风险和额外手续费，且在定价上缺乏话语权 [17] - 此举标志着中国从被动的“大买家”转变为能够“定规矩的老板” [17] - 这是人民币在关键大宗商品领域对美元结算体系的一次重大挑战 [17] 中国方面的战略举措 - 通过整合国内钢企形成统一谈判力量（中国矿产资源集团）来增强议价权 [17] - 利用多元化的进口来源（如巴西淡水河谷、非洲西芒杜铁矿）作为谈判后盾 [17] - 此举被视为中国在国际大宗商品贸易和人民币国际化进程中取得的关键突破 [1] 国际观察与市场反应 - 事件在国际上引起震动，被视为全球贸易和金融格局正在发生深刻变革的标志性事件 [19] - 外国观察者普遍认为这体现了中国经济实力和战略定力的提升 [19] - 有观点认为必和必拓的决策是现实压力下的必然选择，而非出于善意 [19] - 有评论指出，失去中国这样的大客户将对企业造成巨大压力，必和必拓的决策是明智的 [9] - 有观点认为中国在行动前已做好充分准备，例如找到了铁矿石的替代供应来源 [11]