全球及中国核电发展规模 - 多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期，预计到2050年全球核电装机规模将突破9亿千瓦 [1] - 中国在运核电机组达59台，核准在建机组53台，总装机规模已突破1.25亿千瓦，连续保持世界第一 [1] - “华龙一号”在建与在运机组总数已达41台，位居全球首位 [5] 中国核电安全与运营水平 - 根据世界核电运营者协会(WANO)公布的综合指数，全球满分机组中高达43.18%来自中国 [3] - 中国在运核电机组已安全稳定运行超过600堆年，连续9年WANO综合指数评分全球第一 [3] 中国核电产业链与技术自主化 - 中国已构筑起完整的核电产业链，以“华龙一号”批量化建设带动上下游5400余家企业共同创新 [3] - 实现400多项关键设备自主化，“华龙一号”已具备整机设备完全自主能力 [3] - 中广核研发出自主核级数字化仪控(DCS)平台“和睦系统”，使中国成为全球第四个掌握该技术的国家 [5] - “和睦系统”已应用于涵盖二代、三代、四代技术的33台核电机组，实现全堆型、全技术路线应用覆盖 [5] 核电工程建设与数字化转型 - “华龙一号”关键节点的建设指标持续优化，呈现“一台比一台好”的良性发展态势 [5] - 中国核电建设正打通设计、制造、建安、调试等关键数据，工程管理由“文件驱动”向“模型驱动、数据驱动”转型 [5] 政策支持与未来展望 - 《中华人民共和国原子能法》将于明年初正式实施，将有力促进中国核能事业健康可持续发展 [3] 可控核聚变发展 - 可控核聚变成为论坛焦点，全球约50%的聚变装置为托卡马克装置，亚太地区拥有51个实验装置和5个计划中的聚变堆 [7] - 中国已投入运行的托卡马克、仿星器、场反装置等各类聚变装置超过10个 [7] - 中国磁约束聚变研究正逐步进入燃烧实验和实验堆阶段，将继续在点火物理、材料科学与工程化配套上协同攻关 [7]

公司技术定位与目标 - 公司是国内少有的液态金属主泵供应商 [1] - 公司始终高度重视可控核聚变技术的探索与研发 [1] - 公司一直以为可控核聚变堆主泵供货为目标开展技术储备和研发工作 [1] 公司研发进展与投入 - 公司在多年前就自主投入开展了锂铅泵的研制工作 [1] - 锂铅合金是可控核聚变堆冷却剂的一个重要选项 [1] - 公司目前已有锂铅泵样机处于试验验证阶段 [1]

全球核电发展态势 - 2024年全球核电发电量创近十年新高 增势预期依然强劲 [1] - 多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期 预计到2050年全球核电装机规模将突破9亿千瓦 实现翻倍增长 [1] - 《中华人民共和国原子能法》将于明年初正式实施 将促进核能事业健康可持续发展并在应对气候变化中发挥更大价值作用 [1] 中国核电产业规模与安全 - 中国在运核电机组达59台 总装机容量6248万千瓦 核准在建机组53台 装机容量6293万千瓦 总装机规模突破1.25亿千瓦 连续保持世界第一 [2] - 中国在运核电机组已安全稳定运行超过600堆年 连续9年WANO综合指数评分全球第一 [2] - 2024年WANO全球满分机组中43.18%来自中国 [2] 中国核电技术自主化与产业链 - 以“华龙一号”批量化建设为标志 中国掌握核电关键设备设计与制造核心技术 实现400多项关键设备自主化 具备整机设备完全自主能力 [2] - 核电产业链带动上下游5400余家企业共同创新 [2] - 东方电气形成年产4-6台套核岛主设备和6-8台套常规岛主设备的稳定供给能力 [3] 核电数字化转型 - 中广核自主研发的“和睦系统”核级数字化仪控平台使中国成为全球第四个掌握该技术的国家 已应用于33台核电机组 实现全堆型、全技术路线覆盖 [7] - 中广核推广“智慧工地” 通过数字化与智能化技术实现对工程全周期、全要素的可视化管理 [7] - 2025年4月国内首个具有完全自主知识产权的核电工业操作系统“智能核电”正式发布 深度融合人工智能、大数据、物联网等前沿技术 [7] - 中国核电建设工程管理正由“文件驱动”向“模型驱动、数据驱动”转型 [8] 核聚变前沿研究 - 磁约束托卡马克是国际公认最成熟、最有希望率先实现聚变能商用化的技术路线 全球约50%的聚变装置为托卡马克装置 [3] - 亚太地区拥有51个实验装置和5个计划中的聚变堆 中国已投入运行各类聚变装置超过10个 [3] - 中国磁约束聚变研究正逐步进入燃烧实验和实验堆阶段 力争在点火物理、材料科学与工程化配套上取得更多突破 [3]

南方财经10月23日电，可控核聚变概念盘中局部回暖，中国核建直线涨停，哈焊华通、融发核电、常辅 股份、国力电子、大西洋等冲高。 ...

可控核聚变概念股市场表现 - 相关概念股出现震荡调整行情 [1] - 哈焊华通股价下跌接近8% [1] - 合锻智能股价下跌接近8% [1] 跟跌个股表现 - 中洲特材股价跟随下跌 [1] - 中国核建股价跟随下跌 [1] - 久盛电气股价跟随下跌 [1] - 百利电气股价跟随下跌 [1]

公司业务概览 - 公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务 [3] - 目前公司主要包括四部分业务：余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务 [3] - 余热锅炉客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业 [3] - 清洁环保能源装备主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域 [4] 光热业务优势与业绩 - 公司主要参与光热电站的吸热、换热、储热环节，提供核心设备 [5] - 自2010年进入光热太阳能发电领域，已成功参与17个光热发电示范项目的供货与建设 [5] - 参建的青海德令哈50MW光热项目是中国首座、全球第三座商业化投运的塔式熔盐光热储能电站 [5] - 青海德令哈50MW光热电站在2022年度发电量达1.464亿kWh，成为全球首个达产的塔式熔盐储能光热电站 [5] - 截至2024年底，电站已连续三年实现达产目标 [5] 光热行业发展与规划 - 2024年底青海省优选了3座350兆瓦独立光热电站，给予0.55元/千瓦时的上网电价 [6] - 350兆瓦独立光热电站是目前全球单体规模最大、储能时间最长的光热项目 [7] - 公司将利用自身优势，积极争取3个350MW项目的订单机会 [7] 未来增量市场方向 - 新能源及储能市场：依托熔盐储能核心技术，拓展光热发电、用户侧储能、火电灵活性改造、零碳园区等应用场景 [8] - 核电市场：升级建设核电专用制造清洁车间，提升核电产品制造承接能力 [8] - 海外市场：利用自身优势产品（如燃机余热锅炉）打开国际市场，提升产品国际市场占有率 [8] 核电领域布局 - 公司在核电领域已有20多年发展，取得民用核二三级制造许可证 [9] - 已为全国多座核电站提供186台常规岛压力容器和换热器，以及435台核2、3级压力容器和储罐 [9] - 2025年8月设立合资公司杭州西子核能科技有限公司，作为进军核电领域的重要平台 [10] - 积极拓展三代核电、四代核电，并对接国内可控核聚变实验项目 [10] 海外市场拓展 - 公司产品已经远销至100多个国家及地区 [13] - 主要采用国际国内总包方借船出海和业主直签两种出口方式 [13] - 通过深化与"一带一路"地区客户的项目合作，推动海外业务发展 [14] 钙钛矿投资进展 - 公司持有杭州众能光电6.2281%股份 [14] - 2024年11月，杭州众能光电参与交付的首条100MW钙钛矿全自动光伏组件产线整线正式投产 [14]

创业板指数表现 - 创业板指数收盘下跌0.8%，滚动市盈率为41.9倍，指数自发布以来估值分位数为37.7 [1][3] - 创业板中盘200指数收盘下跌0.5%，滚动市盈率为122.0倍，于2023年11月发布 [1][3] - 创业板成长指数收盘下跌0.6%，滚动市盈率为42.7倍，指数自发布以来估值分位数为50.1 [1][3] 创业板指数构成 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [3] - 创业板中盘200指数由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成，反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现，信息技术行业占比超40% [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成，通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [3] 投资策略观点 - 招商证券建议关注前期调整充分的科技成长赛道，如与“十五五”规划紧密相关的国产算力、半导体自主可控、可控核聚变、军工及商业航天等方向 [1]

市场整体表现 - 三大指数午盘集体收跌，沪指下跌0.44%，深成指下跌0.81%，创业板指下跌0.89% [1] - 两市超2700只个股下跌，合计成交额达1.1万亿元 [1] 强势行业与概念板块 - 深地经济概念延续强势，神开股份、石化机械等股实现三连板 [3] - 湖北国资概念延续强势，武汉控股、湖北广电等多股晋级两连板 [3] - 可控核聚变概念再度走强，安泰科技、大西洋双双涨停 [3] - 可燃冰、人造肉、风电设备等行业板块紧随其后表现活跃 [3] 弱势回调行业 - 贵金属板块低开低走集体回调，午盘大跌5.21%，湖南白银触及跌停，晓程科技下跌7.09%，西部黄金、招进黄金、四川黄金等多股跌幅超5% [3] - 天然气板块走弱，其中国新能源触及跌停 [3] 相关市场动态 - 农业银行录得日线14连阳，连续第4个交易日刷新历史高点 [3] - 现货黄金早盘巨震，险守4000美元关口后重回4100美元上方 [3] - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率为98.9% [3]

能源市场动态 - 92号汽油价格预计将下调320元/吨，每升零售价下跌0.24至0.27元，全国大部分地区92号汽油价格将全面重返6元时代，降至6.77至6.80元/升区间，创四年新低 [2] - 95号汽油均价预计从7.52元/升降至7.25至7.28元/升，0号柴油均价预计从6.67元/升降至6.40至6.43元/升 [2] - 此次价格调整基于10月21日原油价格变化率已跌至-7.93%，下次油价调整将在10月27日24时 [2] 空天信息产业进展 - 首颗"雄安造"卫星"雄安一号"完成生产下线，标志着雄安新区空天信息产业智能制造能力实现从0到1的重大跨越 [2] - 该卫星核心技术创新点包括"白泽"高性能星载计算机、"赤羽"大尺寸柔性太阳翼、"金乌"新一代霍尔电推进系统，旨在推动通信卫星向"高通量、长寿命、智能化"方向发展 [2] - 此事件意味着雄安新区空天信息产业从布局阶段迈入实质性产出阶段 [2] 人工智能与医药研发 - 国内首款AI辅助新药MTS-004完成三期临床并达到主要终点，该药物是中国首款且目前唯一完成III期临床试验的PBA治疗药物 [3] - MTS-004采用剂泰科技AiTEM平台自研的口腔崩解片剂型，针对PBA患者吞咽困难问题设计，无需用水即可在口腔迅速溶解 [3] - 该药物有望填补国内PBA治疗领域尚无获批药物的空白 [3] 未来产业政策规划 - 广州发布《关于加快培育发展未来产业的实施意见》，构建"6大核心产业+X个潜力赛道"的动态发展体系 [3] - 政策提出通过"技术预见—动态评估—赛道孵化"机制持续跟踪脑科学与脑机接口、绿色氢能等前沿方向，动态调整产业布局 [3] - 广州计划构建"3371"科技成果转化体系，依托粤港澳大湾区国家技术创新中心等平台推动科技成果转化落地 [3] 贵金属市场波动 - 国际现货黄金价格一度下跌超6%，跌破每盎司4100美元，创下12年来最大单日跌幅 [5] - 国际现货白银价格一度下跌超8%，跌破每盎司48美元，创下2021年以来最大单日跌幅 [5] - 年初以来国际现货黄金价格已上涨超过50%，国际现货白银价格已上涨近70% [5] 股市板块表现 - 港股午间收盘恒生指数跌1.27%，恒生科技指数跌2.12%，大型科技股全线下跌 [5] - A股市场上证指数半日跌0.44%，深成指跌0.81%，创业板指跌0.89%，全市场超2800只个股下跌 [6] - 受国际金价大跌影响，黄金概念股集体下跌，湖南白银、晓程科技等跌幅均超5% [6] 科技公司与产品动态 - 寒武纪股价大涨超7%，总市值重返6000亿上方，算力芯片概念走强 [7] - 华为发布鸿蒙操作系统6，宣布鸿蒙5终端设备数已突破2300万，互联网头部应用已全面完成适配 [7] - 宇树科技获授"一种基于动捕设备的机器人关节控制方法和系统"专利，旨在提升机器人灵活性和人机协作自然交互 [8] 消费电子行业信息 - 苹果大尺寸可折叠屏iPad项目遭遇工程难题，重量、功能及显示技术未达标，原定2028年上市计划或推迟至2029年及以后 [9] - 该设备配备约18英寸由三星显示供应的可折叠面板，售价预计3000美元，屏幕折痕控制、整机厚度、电池布局与铰链耐用性仍有待突破 [9]

行业投资评级 - 行业评级为超配，前次评级亦为超配，评级变动为维持 [6] 核心观点 - 核聚变兼具能量密度高、燃料供应充足、零排放及安全性高等优势，有望成为人类文明终极能源 [1][15][20] - 政策与资本大力支持推动产业科研进程提速，AI技术在挖掘等离子体运动规律、优化反应条件等方面提供有力支撑，加速商业化进程 [1][38] - 全球示范堆电厂如中国CFETR、欧盟EU-DEMO等计划于2035年至2040年开始建设，2050年投入运营，约84%的受访公司认为核聚变供电有望在2040年前实现 [1][36] - 技术路线以托卡马克为主流，其工程可行性及稳定性佳，中科院EAST装置于2025年1月实现1亿摄氏度下1000秒高质量燃烧 [2][56][57] - 托卡马克装置中磁体、真空室等部件占据主要成本，高温超导材料如REBCO的应用有望提升聚变反应率并推动装置小型化 [3][73][80][92] - 投资建议关注超导磁体、真空室、偏滤器等核心部件相关公司 [4] 技术路线分析 - 核聚变主要分为磁约束、惯性约束及引力约束，磁约束中的托卡马克路径技术最成熟且应用最广泛 [2][46][47] - 惯性约束如Z-箍缩能量转换效率达15%，具备小型化及成本优势，但商业化仍需优化 [58][60][68] - 托卡马克通过环向场线圈、极向场线圈等实现等离子体约束，超导磁体系统是核心，ITER装置中磁体成本占比28% [3][50][73][81] 成本结构与部件 - 以ITER为例，托卡马克成本构成中磁体系统占28%、真空室及内构件占25%，高温超导DEMO堆中磁体占比降至12% [3][73][74] - 真空室为反应提供高真空环境，偏滤器清除杂质并采用钨等高耐热材料，包层系统第一壁需应对中子辐照及热负荷 [102][104][106][109] - 高温超导材料如REBCO临界温度高，可减少冷却成本，在核聚变应用中占比达38% [91][92][99][100] 产业发展与规划 - 国内以国家队主导科研，商业化公司负责项目落地，BEST、CFETR、星火一号等装置建设节奏明确 [1][31] - 美国、日本、英国等加大政策与资金支持，如英国追加25亿英镑资助STEP电厂，AI技术助力等离子体控制预测达毫秒级 [36][38][39] - 能量增益因子Q值需大于30才具备商业化潜力，目前NIF实验Q值达1.53，JT-60U实现1.25 [26][27]