每经AI快讯，12月15日消息，尼日利亚11月CPI同比上涨14.45%，预估增幅为15.0%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周部分月度宏观数据有喜有忧，市场关注点集中在重要会议内容上，中央经济工作会议通稿未超预期，财政政策“量”上大幅加码概率降低，货币政策适度宽松基调不变，明年政策利率调降可期，但金融时报发文加剧投资者对超长债供需失衡担忧 [5] - 周五债市大幅调整，市场情绪偏谨慎，中短端对后续宽松有提前定价，超长端走势或反复，建议周五期债盘面冲高后，前期博弈反弹的TL多单适度止盈，止盈后少量持有的TL多单风险可控，套利暂观望，后市债市震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点分析及策略推荐 - 金融数据方面，新型政策性金融工具带动企业部门融资需求上升，M1增速因基数抬升等因素继续放缓 [5] - 11月新增人民币贷款3900亿元，同比少增1900亿元，贷款余额同比+6.4%，较上月回落0.1个百分点，居民部门需求低迷拖累贷款投放，企业部门需求尚可但票据与短贷冲量现象仍存，中长期贷款同比少增400亿元；11月社会融资规模24885亿元，同比多增1597亿元，社融存量同比+8.5%，与上月持平，政府债券发行提速、企业债券及非标融资规模较大支撑社融，企业部门信用扩张提速 [10] - 信用扩张趋缓影响存款派生，11月M2同比+8.0%，较上月回落0.2个百分点，M1同比+4.9%，较上月回落1.3个百分点，居民、非金融企业存款季节性回升但同比少增，非银金融机构存款新增800亿元，同比少增1000亿元 [18] - 11月新增财政存款-500亿元，同比少增1900亿元，截至11月新增财政存款累计2.04万亿元，处于历史同期峰值水平，预计12月政府部门支出强度提升将支撑企业、居民部门现金流 [19] - 11月CPI同比+0.7%，回升0.5个百分点，核心CPI同比+1.2%，与上月持平，贵金属饰品价格推升其他用品和服务价格是CPI同比主要支撑，食品价格修复使CPI增速回升；11月CPI、核心CPI环比均为-0.1%，较上月回落0.3个百分点，假期缺位是环比回落重要原因 [24] - 11月PPI同比-2.2%，较上月回落0.1个百分点，表现不及预期，环比+0.1%，与上月持平，生产资料环比+0.1%，生活资料环比+0.0%，PPI环比延续修复态势但动能未加快，上游工业品价格修复强于下游，行业分化较大 [27] - 11月我国货物出口金额同比+5.9%，较上月回升7.0个百分点，贸易差额扩大至1116.8亿美元，外部环境缓和叠加高基数效应减弱使出口增速回升，海外主要消费国经济周期变化决定后续外需增长潜力 [32] - 下周税期将至或扰动资金面，但12月非缴税大月，逆回购到期量与政府债券净缴款规模不大，预计资金面均衡偏松态势延续 [34] - 本周央行逆回购累计净投放47亿元短期流动性，6个月期买断式逆回购超量2000亿元续作，市场资金面波动有限，延续均衡偏松态势，银存间隔夜资金价格回落至1.28%下方，7天期资金价格稳中略升，截止周五，DR001、DR007分别为1.2747%、1.4691%，隔夜、7天期非银资金利差分别为7.26bp、3.84bp，股份制银行一年期存单发行利率在1.66%附近窄幅波动 [39] - 截至周五收盘，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别约为1.6874%、1.8789%、1.6761%、2.4117%，TL合约IRR偏高受周五期债收盘后现券走弱影响，TF主力合约IRR近期持续相对偏高 [45] - 策略推荐：单边TL多单少量持有，套利暂观望 [6] 相关数据追踪 - 展示国债期货合约间价差，包括TS、TF、T、TL合约间价差 [50] - 展示国债期货成交与持仓量，包括TS、TF、T、TL合约成交与持仓量 [53] - 展示国债现券收益率与利差，包括国债现券收益率曲线、国债期限利差、国债与地方债利差、10Y国债与国开债利差 [56] - 展示美国国债收益率与汇率，包括美国10年期国债收益率、中美10年期国债利差、美元指数、美元兑人民币离岸价 [59]

2025年11月国民经济运行核心数据 - 11月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，环比下降0.1% [1] - 11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比上涨0.1% [3] - 11月份全国工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比上涨0.1% [3] 居民消费价格（CPI）分类别表现 - 食品烟酒价格同比上涨0.3%，其中猪肉价格下降15%，粮食价格下降0.4%，鲜果价格上涨0.7%，鲜菜价格上涨14.5% [3] - 非食品类别中，衣着价格上涨1.9%，生活用品及服务价格上涨2.1%，教育文化娱乐价格上涨0.8%，医疗保健价格上涨1.6%，其他用品及服务价格大幅上涨14.2% [3] - 交通通信价格同比下降2.3%，居住价格同比持平 [3] - 扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2% [3] - 1-11月份累计，全国居民消费价格同比持平 [3] 工业生产者价格（PPI）累计表现 - 1-11月份累计，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7% [3] - 1-11月份累计，全国工业生产者购进价格同比下降3.1% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 我国宏观政策不断显效，价格呈现积极变化，12 月中央经济工作会议召开在即需关注宏观政策影响；淡季来临下游需求逐步走弱，部分钢厂开始减产，建材供应快速收缩，钢材终端消费承压；五大品种钢材库存周环比继续下滑，原料端价格承压运行，成本支撑不足；螺纹钢主力合约移仓远月，盘面低位震荡运行，建议短线操作 [62][63] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 - 经济数据方面，11 月制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，较上月上升 0.2 个百分点，景气水平有所改善；生产指数为 50.0%，较上月上升 0.3 个百分点，制造业生产总体稳定；新订单指数为 49.2%，较上月上升 0.4 个百分点，制造业市场需求景气水平有所改善；原材料库存指数为 47.3%，与上月持平，制造业主要原材料库存量继续减少；从业人员指数为 48.4%，较上月上升 0.1 个百分点，制造业企业用工景气度小幅回升；供应商配送时间指数为 50.1%，较上月上升 0.1 个百分点，制造业原材料供应商交货时间略有加快；CPI 同比上涨 0.7%，涨幅比上月扩大 0.5 个百分点；2025 年 11 月全国工业生产者出厂价格同比下降 2.2%，工业生产者购进价格同比下降 2.5%，工业生产者出厂价格和购进价格环比均上涨 0.1%，1 - 11 月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降 2.7%，工业生产者购进价格下降 3.1% [11] - 政策信息方面，11 月 24 日国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，12 月中央经济工作会议召开在即 [11] 期货市场环境：宏观、比价、基差 - 现货价格方面，上海 HRB400 20mm 螺纹钢价格 3270 元/吨，一周涨跌幅 -0.91%，一个月涨跌幅 1.55%，一年涨跌幅 -5.76%；上海 Q235B 4.75mm 热轧板卷价格 3250 元/吨，一周涨跌幅 -1.81%，一个月涨跌幅 -1.81%，一年涨跌幅 -7.41%；青岛港 PB 粉 61.5%Fe 汇总价格 781 元/吨，一周涨跌幅 -1.51%，一个月涨跌幅 -1.39%，一年涨跌幅 -1.51%；青岛港冶金焦准一级出库价格指数 1620 元/吨，一周涨跌幅 0.00%，一个月涨跌幅 -2.99%，一年涨跌幅 -6.90%；主焦煤低硫汇总均价 1490 元/吨，一周涨跌幅 -0.07%，一个月涨跌幅 -3.31%，一年涨跌幅 -5.83% [25] - 基差数据方面，2025 年 11 月 21 日至 12 月 11 日期间，螺纹钢期货主力合约价格、最便宜交割品价格及基差（现货 - 期货）有不同变化，如 2025/12/11，期货主力合约价格 3069 元/吨，最便宜交割品价格 3230 元/吨，基差 161 元/吨 [27] 螺纹钢现货供需概况 - 供应方面，淡季来临部分钢厂开始减产，钢联数据显示本周五大钢材品种供应 806.22 万吨，周环比下降 22.73 万吨，降幅为 2.7%，其中螺纹钢周度产量 178.78 万吨，周环比下降 10.53 万吨 [62] - 需求方面，钢联数据显示本周五大品种周消费量为 839.72 万吨，其中建材消费环比降 5.7%，板材消费环比降 1.3%，钢材终端消费承压 [62] - 库存方面，由于供应快速回落，五大品种钢材库存周环比继续下滑，本周五大钢材总库存 1332.09 万吨，周环比降 33.5 万吨，降幅 2.5%，建材、板材均呈现去库趋势，建材库存下滑 28.13 万吨，板材库存下滑 5.37 万吨 [63] 后市展望 我国宏观政策不断显效价格呈积极变化，关注 12 月中央经济工作会议宏观政策影响；基本面淡季下游需求走弱，部分钢厂减产，建材供应收缩，终端消费承压；库存继续下滑，原料端价格承压成本支撑不足；螺纹钢主力合约移仓远月，盘面低位震荡运行，建议短线操作 [62][63]

新闻内容分析 - 提供的文档内容不包含任何实质性的新闻、事件、财报或行业及公司信息 文档内容仅为技术性提示 要求用户启用浏览器Javascript和Cookie 或禁用广告拦截器以继续访问 [1]

1月至11月平均为"五涨三降"，其中，医疗保健类、食品烟酒类、交通通信类价格下降。 11月份，八大类商品及服务同比价格呈现"五涨二降一平"态势。其中，其他用品及服务类、生活用 品及服务类、食品烟酒类、衣着类、教育文化娱乐类价格上涨，医疗保健类、交通通信类价格下降，居 住类价格持平。环比为"四涨三降一平"，其中，食品烟酒类、衣着类、其他用品及服务类、医疗保健类 价格上涨，生活用品及服务类、教育文化娱乐类、交通通信类价格下降，居住类价格持平。 近日，国家统计局辽宁调查总队发布11月份辽宁居民消费价格变化情况（CPI）。调查数据显示， 11月份，辽宁CPI同比上涨1.0%，高于全国平均水平0.3个百分点，列全国第六位。扣除食品和能源价格 的核心CPI同比上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。CPI环比上涨0.3%，高于全国平均水平0.4个百 分点，列全国第四位。 ...

核心观点 - 11月四川CPI同比微涨0.1%，环比下降0.1%，同比涨幅为2月以来最高，显示回暖态势[1][2] - 核心CPI同比上涨0.9%，已连续9个月保持上涨，显示内需积极因素累积[3] - PPI同比下降2.8%，环比下降0.2%，整体下行但部分行业表现突出[4][5] 居民消费价格指数 (CPI) 分析 - **整体走势**：11月CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%[1] 1-11月平均CPI同比下降0.3%[1] 同比涨幅较上月回升0.7个百分点，为今年2月以来最高[2] - **食品价格**：猪肉价格环比下降2.2%，降幅较上月扩大0.2个百分点，主要因生猪产能充足及消费习惯变化[2] 鲜菜价格环比上涨7.3%，鲜果价格环比上涨0.9%，主要受气温偏低、降水偏多及供应空档期影响[3] - **服务与工业品价格**：服务类价格环比由上月上涨0.7%转为下降0.6%，受旅游淡季及高基数影响[3] 工业消费品价格环比持平，其中金饰品价格环比上涨6.0%，银饰品价格环比上涨6.2%，共影响CPI上涨约0.03个百分点[3] - **核心CPI**：扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅与上月持平，连续9个月上涨[3] 上涨受服务价格同比上涨及“反内卷”助力工业消费品价格改善影响[3] 工业生产者出厂价格指数 (PPI) 分析 - **整体走势**：11月PPI同比下降2.8%，降幅比上月扩大0.3个百分点[4] PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点[4] - **主要拖累因素**：能源板块价格同比下跌7.9%[4] 生活资料价格环比下降0.4%，同比下降2.1%[4] 耐用消费品价格环比下降2.2%，同比下降7.2%[4] 汽车制造业价格环比下降1.4%，降幅比上月扩大0.9个百分点，同比下降4.5%，降幅比上月扩大0.7个百分点[4] - **表现突出行业**：有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.8%，已连续上涨5个月，同比上涨6.0%[5] 有色金属矿采选业价格环比上涨1.2%[5] 价格上涨主因新能源、电子信息产业需求旺盛、全球供应紧张及美元指数波动[5] 酒、饮料制造业价格环比上涨0.1%，同比上涨0.7%[5] 2025年1-11月该行业同比价格平均下跌0.1个百分点，11月受消费拉动环比转涨[5]

蔬菜市场价格与供应现状 - 当前济南蔬菜市场呈现价稳量足、预期看涨的态势 菜价较前两年同期高 但尚未因寒潮出现明显变动 [1] - 市场供应主要依靠七里堡、南山等本地货源支撑 外地菜很少 商户普遍采取每日进货、每日售罄模式 暂未提前囤货 [1] - 连锁商超如盒马鲜生、大润发及匡山农产品交易市场等重要流通枢纽均表示目前尚无调价变动 将根据寒潮后的市场反应动态调整 [1] 价格预期与成本分析 - 按往年规律 降雪后运输成本增加 菜价大概率会季节性上涨 但商户预期涨幅不会太夸张 [1] - 批发环节印证此预期 不易储存菜品价格稳定 如菠菜3元/斤、香菜5元/斤、芹菜2元/斤 即使运输成本上涨 例如从500元左右涨到600元 涨幅也较为有限 [3] 政府保障与应急措施 - 政府部门提前部署 济南市农业农村局已召开专题调度会 针对农业设施安全排查、保温防护及应急增温等生产环节采取措施 从生产端保障供应 [3] - 目前蔬菜供应量充足 价格整体稳定 相关部门正进行联动协调 以防范价格异常波动 确保菜篮子供应稳定 [3] 蔬菜价格对CPI的影响机制 - 蔬菜在CPI中权重仅约2% 但其价格波动性强 季节和气温变化常导致两位数涨幅 且消费刚性强、替代性弱 成为CPI短期波动的核心因素 [4] - 食品类在CPI中占比约20% 鲜菜价格大幅上涨会直接拉动食品大类指数回升 进而带动CPI上行 [4] - 菜价上涨还会通过心理预期和成本传导影响市场 例如消费者对食品涨价的预期可能促使经营者调价 餐饮业也可能因原料成本上升而变动价格 [4] 市场承受力与影响边界 - 随着居民收入水平提高 城市居民恩格尔系数显著下降 对季节性菜价波动已具备一定承受力 可通过选择肉类、豆制品等替代产品平滑冲击 [6] - 此次寒潮叠加高CPI的局面是对城市应急保供能力的一次常规考验 政府对菜篮子工程的高度重视及成熟的应急预案能有效平抑短期价格异常波动 [6]

西班牙11月CPI数据 - 西班牙11月消费者价格指数同比增长3%，与市场预期一致 [1] - 西班牙11月消费者价格指数环比增长0.2%，与市场预期一致 [1]

广东11月居民消费价格指数(CPI)分析 - 核心观点：11月广东CPI同比微涨但环比转降，整体通胀压力温和，食品价格趋稳，但工业消费品及能源价格对CPI形成拖累，而金饰等特定品类价格大幅上涨成为主要拉动因素 [1] - 11月广东CPI同比上涨0.4%，涨幅较10月扩大0.1个百分点，1-11月平均CPI同比下降0.2% [1] - 从同比看，食品价格上涨0.3%，影响CPI上涨约0.06个百分点，非食品中服务价格上涨0.4%，工业消费品价格上涨0.2% [1] - 同比价格中，金饰品、铂金饰品、银饰品价格分别大幅上涨59.3%、55.1%和10.8%，合计影响CPI上涨约0.24个百分点，成为主要拉动项 [1] - 同比价格中，服装价格上涨2.3%，但燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降4.1%和4.9%，能源价格下降3.3%，其中汽油价格下降7.6%，影响CPI下降约0.28个百分点 [1] - 从环比看，CPI由10月的上涨转为下降0.4%，与10月涨跌幅差为0.6个百分点，食品价格由10月上涨0.2%转为下降0.1%，涨跌幅差为0.3个百分点 [1] 广东11月工业生产者价格指数(PPI & IPI)分析 - 核心观点：11月广东PPI同比降幅略有收窄但环比转正，工业生产者购进价格(IPI)同比降幅大于PPI，显示上游成本压力有所缓解，行业价格表现分化，部分行业受国际大宗商品价格及新兴产业需求驱动价格上涨 [2] - 11月广东工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.6%，环比上涨0.1%，工业生产者购进价格指数(IPI)同比下降2.5%，环比上涨0.3%，1-11月平均PPI下降1.5%，IPI下降2.9% [2] - PPI调查的38个大类行业中，同比指数呈现“10涨25降3平”，行业上涨面为26.3%，较10月扩大5.2个百分点，其中生产资料价格下降2.2%，生活资料价格下降0.6% [2] - PPI环比指数呈现“16涨14降8平”，行业上涨面为42.1%，与10月持平 [2] - 环比价格中，受国际原油价格持续下行影响，石油化工相关行业价格下降0.8% [2] - 环比价格中，受黄金国际价格持续走高带动，文教、工美、体育和娱乐用品制造业价格上涨2.9% [2] - 环比价格中，受钢铁产能调整及年末下游需求增加影响，黑色金属矿采选业价格上涨2.7%，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.5% [2] - 环比价格中，受全球铜矿供给紧张及下游新兴产业发展需求增加影响，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.7% [2] - 环比价格中，受原材料铜、银价格上涨影响，电气机械和器材制造业价格上涨0.3% [2] - 环比价格中，受AI服务器需求增长影响，计算机制造价格上涨1.6% [2]