人民币汇率表现 - 2024年6月24日人民币对美元中间价报7.1656，较前一交易日大幅调升54基点，触及2024年11月以来升值高点[1] 1美元对人民币7.1656元，相较前一交易日中间价7.1710元大幅调升54基点，触及2024年11月以来升值高点[1] - 在岸人民币对美元报7.1735，日内升值0.08%；离岸人民币对美元报7.1729，日内升值0.03%[3] 截至当日18时15分，在岸人民币对美元报7.1735，日内升值幅度为0.08%；离岸人民币对美元报7.1729，日内升值幅度为0.03%[3] - 2025年以来，在岸人民币对美元累计升值1.72%，离岸人民币对美元累计升值2.24%[3] 按照这一价格计算，2025年以来，在岸人民币对美元汇率累计升值1.72%，离岸人民币对美元汇率累计升值幅度则达到2.24%[3] 汇率走强驱动因素 - 美元走弱带来被动升值效应，美元指数年内下滑幅度接近10%，6月24日报98.0595，日内下降0.33%[4][5] 近期人民币汇价走强，一个重要原因是同期美元走弱带来的被动升值效应[4]；美元指数年内罕见出现大幅下降，年内下滑幅度接近10%。截至6月24日18时15分，美元指数报98.0595，日内下降0.33%[5] - 中东地缘政治局势出现缓和迹象，以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致[3][4] 地缘政治因素带来了金融市场波动新变化，据新华社报道，美国总统特朗普于当地时间6月23日18时宣布，以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致[3]；特别是伴随中东局势出现缓和迹象，近日美元再度转弱[4] - 美联储释放鸽派信号，市场对未来货币政策预期发生转向，降息预期升温[3] 美联储6月议息会议依然将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%—4.5%，连续第四次决定维持利率不变。但会议后美联储持续释放鸽派信号，使得市场对未来货币政策预期发生转向，美联储重新降息预期升温[3] - 国内宏观经济形势稳中偏强，且6月中美伦敦会谈达成“框架协议”为汇价提供支撑[4] 近期国内宏观经济形势稳中偏强，加之6月中美伦敦会谈达成“框架协议”，都为人民币汇价提供了重要支撑[4] 机构观点与未来展望 - 东方金诚首席宏观分析师王青判断，短期内人民币汇率将继续处于稳中偏强状态[4] 综合各方面因素，王青判断，短期内人民币汇率将继续处于稳中偏强状态[4] - 德银研究预测2025年底人民币对美元汇率将升至7.0，2026年底进一步升值至6.7[5] 德银研究预测2025年底人民币对美元汇率将升至7.0，2026年底进一步升值至6.7[5] - 多家国际投行在上调中国2025年经济增速预期的同时，也提到预计人民币将长期走强[5] 而在对下半年经济展望中，多家国际投行在上调中国2025年经济增速预期的同时，也提到预计人民币将长期走强[5] - 未来人民币走势主要取决于中美经贸对话磋商进展、美元走势以及国内宏观政策的节奏和力度[5] 王青认为，稳汇率仍是下半年宏观政策的一个重要目标，未来人民币走势主要取决于以下几个因素：一是中美经贸对话磋商进展；二是美元走势；三是国内宏观政策的节奏和力度[5] 政策环境与市场基础 - 预计接下来财政加力、货币宽松以及推动房地产市场止跌回稳等措施还会陆续出台，以对冲外部波动影响[6] 考虑到外部环境波动对我国出口的影响将主要在下半年显现，预计接下来财政加力、货币宽松以及“加大力度推动房地产市场止跌回稳”等措施还会陆续出台[6] - 国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素[6] 总体上看，未来国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素[6] - 我国外汇市场在复杂严峻形势下运行总体平稳，人民币汇率双向波动、弹性增强[5] 2025年以来，我国外汇市场在复杂严峻形势下运行总体平稳，人民币汇率双向波动、弹性增强[5] - 外汇市场韧性将逐步增强，参与主体更加理性，应对风险波动能力显著增强[5] 三是外汇市场韧性将逐步增强，参与主体更加理性，应对风险波动能力显著增强[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 香港离岸人民币存款重回万亿规模，跨境贸易结算有关的人民币汇款环比高增；5月美元指数先升后降，人民币汇率波动走升、在 - 离岸汇率月度均值转正，4月结售汇顺差扩大，预计人民币汇率短期延续偏强波动；5月无离岸人民币国债、央票发行，离岸人民币流动性充裕，各利差有不同表现；在 - 离岸掉期点差倒挂幅度延续收窄，港交所衍生品交投数据反映看涨人民币汇率的力量仍强；离岸人民币债券融资额延续回落，境外机构在银行间债券市场托管规模升至近7个月最高水平 [2][3] 各部分总结 4月香港离岸人民币存款及汇款情况 - 截至2025年4月末，香港人民币存款规模为10308.95亿元，环比增加7.4%，同比回落5.3% [5] - 跨境贸易结算有关的人民币汇款总额为13621.44亿元，环比大幅增加15.0%，同比增加8.4% [5] - 4月人民币RTGS清算额高位回落至58.5万亿元，环比跌12.7%，同比跌8.1% [5] 5月美元指数与人民币汇率情况 - 5月美元指数先升后降，均值为100.1，较4月均值跌0.56%，月末报99.44，较4月末跌0.20%；6月12日盘中最低跌至97.6，以伊冲突后企稳 [7][8] - 5月人民币汇率波动走升，USDCNY、USDCNH月度均值分别升1.29%、1.31%，月末分别收报7.1953、7.2065，较上月末分别升0.93%、0.86%；在 - 离岸汇率月度均值转正为23.5BP，较上月均值升50.6BP [9] - 4月结售汇顺差扩大至58.9亿美元，结汇率回升至64%，3月银行代客远期结汇签约额环比升18.5%，远期结汇率升至8.6%；5月美元兑人民币即期询价日均成交量环比升13.2% [11] - 短期内，积极货币财政政策支持内生经济动能回升，叠加美元指数承压，预计人民币汇率延续偏强波动 [4][11] 5月利率情况 - 5月无离岸人民币国债、央票发行，离岸人民币流动性充裕，CNH HIBOR波动小幅回落；港元利率回落，离岸人民币 - 港元利率均值走阔；内地流动性充裕，SHIBOR延续回落，离 - 在岸人民币利差均值整体收窄 [3][14] - 往后看，临近季末，SHIBOR波动性或阶段性加大；离岸人民币流动性充裕，CHN HIBOR料延续低位波动；香港银行体系总结余水平仍较高，但港股分红季等因素有望推动HKD HIBOR从低位走升，大幅走升概率不大 [3][17] 5月衍生品与掉期点情况 - 5月在、离岸人民币掉期点均值走势分化，在 - 离岸掉期点差倒挂幅度延续收窄，5月均值为 - 193.1BP，较上月均值收窄139.1BP [19][20] - 港交所人民币期货交易量减、持仓量增、结算价转强，期权市场延续看涨人民币汇率，反映市场对人民币汇率预期乐观 [22][23] 5月债券市场情况 - 5月离岸人民币债券融资额延续阶段回落，发行75只，融资总额为292.7亿元，环比减少17%，同比减少65% [25] - 4月境外机构在银行间债券市场托管规模升至近7个月最高水平，托管余额为4.44万亿，环比增加2.2%，债券“北向通”托管量环比增加6.6% [27][28] - 4月“债券北向通”成交额环比升1.0%，持有国债占比39%，持有政金债占比36%较上月减少2个百分点 [28] - 预期人民币汇率仍有走强动能，短期密集发行离岸人民币国债概率偏低，但人民币债券配置和交易吸引力有望持续提升 [3][28]

100加元 521.94人民币 100人民币 19133韩元 新华社北京6月24日电 中国外汇交易中心6月24日受权公布人民币对美元、欧元、日元、港元、英镑、 澳元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎、加元、澳门元、林吉特、卢布、兰特、韩元、迪拉姆、里亚 尔、福林、兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、里拉、墨西哥比索及泰铢的市场汇价。 6月24日人民币汇率中间价如下： 100美元 716.56人民币 100欧元 831.06人民币 100日元 4.9137人民币 100港元 91.283人民币 100英镑 970.18人民币 100澳元 464.26人民币 100新西兰元 429.38人民币 100新加坡元 558.77人民币 100瑞士法郎 881.74人民币 100人民币 113.01澳门元 100人民币 59.761马来西亚林吉特 100人民币 1094.42俄罗斯卢布 100人民币 248.76南非兰特 100人民币 51.273阿联酋迪拉姆 100人民币 52.385沙特里亚尔 100人民币 4848.04匈牙利福林 100人民币 51.439波兰兹罗提 100人民币 89.75丹麦克朗 100人民币 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前海外关税因素扰动下国内经济基本面承压，内需修复或成后续经济增长主要动能；美联储维持利率不变使人民币汇率在一定时间内继续承压，中东地缘冲突有推升通胀隐忧或令美联储在更长时间维持利率不变；人民币维持弱势背景下A股上行空间有限；策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新3797.4，环比+25.8；IF次主力合约（2507）最新3823.4，环比+20.4；IH主力合约（2509）最新2652.8，环比+19.4；IC主力合约（2509）最新5524.0，环比+38.2；IM主力合约（2509）最新5851.2，环比+58.4；各次主力合约也有相应变化 [2] - IF - IH当月合约价差1169.4，环比+1.8；IC - IF当月合约价差1802.4，环比+18.4等多种合约价差有不同变化 [2] - IF当季 - 当月为 - 26.0，环比+4.8；IF下季 - 当月为 - 53.6，环比+5.6等不同季月合约差值有不同变化 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 28,036.00，环比+2817.0；IH前20名净持仓 - 12,425.00，环比+1587.0；IC前20名净持仓 - 9,084.00，环比+395.0；IM前20名净持仓 - 24,182.00，环比 - 2384.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新3857.90，环比+11.3；上证50最新2684.78，环比+11.1；中证500最新5674.17，环比+34.7；中证1000最新6078.22，环比+78.6 [2] - IF主力合约基差 - 60.5，环比+12.5；IH主力合约基差 - 32.0，环比+6.3；IC主力合约基差 - 150.2，环比+5.3；IM主力合约基差 - 227.0，环比 - 15.2 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）11,469.22，环比+551.83；两融余额（前一交易日，亿元）18,124.82，环比 - 83.89；北向成交合计（前一交易日，亿元）1438.39，环比+116.10等多项市场情绪指标有不同变化 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.60，环比+4.00；技术面8.20，环比+5.40；资金面7.00，环比+2.60 [2] 行业消息 - 美国东部时间6月21日22时，特朗普称袭击伊朗核设施致其关键核设施“彻底摧毁”，伊朗称福尔多核设施未遭严重破坏，美国高级官员承认造成严重损坏，伊朗议会称考虑关闭霍尔木兹海峡 [2] - A股主要指数集体上涨，三大指数早盘低开午后翻红，沪深两市成交额明显回升，全市场超4400只个股上涨，计算机、国防军工板块大幅走强 [2] - 海外方面，美国袭击伊朗核设施加剧区域紧张局势，美联储上周维持利率不变且鲍威尔讲话呈鹰派；国内方面，5月进出口、固投、工业增加值同比回落，房地产市场加速下行，仅社零走高，此前CPI、PPI显示未来物价有压力，5月M1 - M2剪刀差收窄，社融存量增速持平，新增人民币贷款同比少增 [2]

报告核心观点 报告围绕资产配置、海外市场、财经新闻、A股市场等方面展开分析，关注油价、美联储政策、关税谈判等因素对市场的影响，指出原油价格或维持中高位置震荡，建议配置能源等板块；美联储内部分歧加剧，通胀预期变化影响资产价格；同时介绍了财经要闻和A股市场表现[5][7][10]。 分组1：重点推荐 关注油价变量与市场风险偏好——资产配置周报（2025/06/16 - 2025/06/21） - 全球大类资产回顾：6月20日当周，全球股市日股、美股涨幅居前；原油收涨、黄金收跌；工业品期货有涨有跌；国内利率债收益率下跌，美债收益率回落；美元指数上涨，离岸人民币升值、日元贬值[5]。 - 国内权益市场：风格上金融>成长>消费>周期，日均成交额下降；申万一级行业多数下跌，银行、通信、电子涨幅靠前，美容护理、纺织服饰、医药生物跌幅靠前[6]。 - 关注要点：原油因冲突反弹，黄金冲高回落，市场风险偏好变化不大；原油价格影响美国通胀和美联储决议，国内原油需求偏弱但夏季或维持中高位置震荡；若霍尔木兹海峡关闭将影响能源价格；建议配置能源等板块[7]。 - 利率与汇率：未来一周流动性扰动因素多，预计央行呵护，跨季流动性压力不大；利率债有利，债市震荡或转机；美债短期震荡，下半年或下行；人民币汇率预计在7.20左右波动[8][9]。 维持鹰派立场，内部分歧加剧——海外观察：2025年6月美国FOMC会议 - 事件与核心观点：6月会议维持基准利率不变，点阵图更鹰派，SEP下调经济预测、上调通胀和失业预测，鲍威尔修正“通胀暂时论”[10]。 - “滞涨式”经济预测：下调2025年经济增长预测至1.4%，上调PCE和核心PCE至3.0%和3.1%，失业率上调至4.5%[11]。 - 点阵图与分歧：7位官员支持年内维持利率不变，8位认为降息50基点；分歧在于关税谈判不确定和中东战场升级可能性[11]。 - 鲍威尔观点：关税影响后续显现，需考虑通胀长期持续，关注就业和消费支出[12]。 - 资产价格：美股先跌后震荡，美债收益率先涨后落，黄金下跌，美元指数上涨；市场对7月降息概率降低、9月升高[12][13]。 分组2：财经新闻 - 6月LPR保持不变，1年期3.0%、5年期以上3.5%[15]。 - 央行与香港金管局开展跨境支付通合作，6月22日上线，提升跨境支付效率[15]。 - 美联储发布货币政策报告，认为经济放缓因进口激增，关税推高通胀但影响评估尚早[16]。 - 日本5月核心CPI同比上升3.7%，能源价格上涨推高物价[16]。 - 美国军方打击伊朗三处核设施，伊朗回应保留选项，以色列升级戒备[18]。 分组3：A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅回落，跌破30日均线后遇阻，量能缩小，大单资金净流出，短线或震荡整理，下方60日均线有支撑[19]。 - 上证指数周线收星，跌破5周均线，周指标走弱，下方20周均线或提供支撑[20]。 - 深成指、创业板回落，跌破中短期均线，日线指标走弱，但30、60分钟线RSI超卖或引反攻[20]。 - 同花顺行业板块多数下跌，白酒板块涨幅居首，放量上涨，上破均线，大单资金流入，短线或震荡盘升[21][22]。 分组4：市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|18092|-74.80| | |逆回购到期量|亿元|2025|/| | |逆回购操作量|亿元|1612|/| | |7天逆回购|%|1.4|0.00| |国内利率|1年期LPR|%|3|/| | |5年期以上LPR|%|3.5|/| | |DR001|%,BP|1.3742|0.29| | |DR007|%,BP|1.4941|-5.00| | |10年期中债到期收益率|%,BP|1.6396|-0.29| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.3800|0.00| | |2年期美债到期收益率|%,BP|3.9000|-4.00| |股市|上证指数|点,%|3359.90|-0.07| | |创业板指数|点,%|2009.89|-0.84| | |恒生指数|点,%|23530.48|1.26| | |道琼斯工业指数|点,%|42206.82|0.08| | |标普500指数|点,%|5967.84|-0.22| | |纳斯达克指数|点,%|19447.41|-0.51| | |法国CAC指数|点,%|7589.66|0.48| | |德国DAX指数|点,%|23350.55|1.27| | |英国富时100指数|点,%|8774.65|-0.20| |外汇|美元指数|/,%|98.7638|-0.02| | |美元/人民币(离岸)|/，BP|7.1788|-74.00| | |欧元/美元|/,%|1.1520|0.52| | |美元/日元|/,%|145.92|0.20| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|2992.00|0.23| | |铁矿石|元/吨,%|703.00|0.93| | |COMEX黄金|美元/盎司,%|3384.40|-0.06| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|73.84|0.46| | |LME铜|美元/吨,%|9660.50|0.43|[25]

离岸人民币汇率走势 - 离岸人民币兑美元报7.1791元，较周四纽约尾盘上涨69点 [1] - 连续两个交易日走强，日内交投区间为7.1876-7.1742元 [1]

LPR报价情况 - 6月LPR报价维持不变 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 与上月持平 [1] - 5月LPR曾跟随政策利率同步下调10BP 6月政策利率未调整导致LPR报价保持稳定 [2] 市场预期分析 - 6月LPR不变符合市场预期 因5月政策利率下调后传导效应仍在持续 [2] - 银行间7天期逆回购利率作为主要政策利率 正逐步疏通短期至长期的利率传导关系 [2] - 东方金诚指出5月LPR下调后进入政策观察期 6月逆回购利率未调降支撑LPR稳定 [2] 机构观点 - 城商行交易员认为未来LPR下降空间存在 但需平衡稳增长、息差、汇率等多重目标 [3] - YY评级指出当前利率传导机制以7天逆回购为锚 LPR与政策利率同步性增强 [3] - 存款利率调降从国有大行向中小行扩展 短期内再降LPR将加剧银行息差压力 [3] 政策环境与替代方案 - 民生银行温彬表示国内外形势变化降低货币政策加码必要性 政策利率持稳导致LPR稳定 [2] - 招联首席研究员董希淼提出降息边际效应递减 中美利差制约LPR过快下降 [3] - 降低社会融资成本可通过非LPR途径实现 如优化存款利率市场化调整机制 [3]

降低LPR的必要性 - 降低LPR并非当务之急，降息的边际效应正在下降 [1] - 美联储放缓降息步伐，过快降低LPR可能扩大中美利差并增加人民币汇率压力 [1] 降低综合融资成本的替代途径 - 推动社会综合融资成本下降可通过降低非利息成本实现，如抵押担保费、中介服务费等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内贵金属将延续高位震荡走势，交易上单边等待回调到位后逢低做多，套利和期权观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 受昨日议息会议影响，贵金属继续小幅回调，伦敦金交投于3369美元附近，伦敦银交投于36.4美元附近，沪金主力合约收跌0.49%报781.24元/克，沪银主力合约收跌1.91%报8819元/千克 [3] - 美元指数持续反弹，交投于98.9附近 [4] - 美债收益率休市 [5] - 人民币兑美元汇率高位盘整，交投于7.187附近 [6] 重要资讯 - 美联储6月议息会议连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次但预计今年不降息官员升至7位，明年降息预期削减至1次，鲍威尔称经济适合观望且预计未来关税驱动通胀上升，“美联储传声筒”称此次维持利率为下半年降息留可能，恢复降息或需劳动力市场走软或关税致价格上涨温和证据 [7] - 美国至6月14日当周初请失业金人数24.5万人，预期24.5万人，前值由24.8万人修正为25万人 [7] - 美联储7月维持利率不变概率为90.7%、降息25个基点概率为9.3%，9月维持利率不变概率为33.9%、累计降息25个基点概率为60.3%，市场押注今年9月、12月各降息1次 [7] - 地缘冲突方面，哈梅内伊称伊朗不会投降，特朗普私下批准对伊攻击计划未下达最终命令且美驻以大使馆人员撤离，特朗普称伊请求谈判伊方否认后美媒称伊将接受会谈提议，德法英外长和欧盟高级外交官将与伊朗外长举行核谈判 [8] 逻辑分析 - 地缘紧张情绪后市场观望情绪渐起，美国因劳动力市场和通胀稳健、担忧关税推升通胀，美联储维持观望美元反弹，贵金属承压，但地缘不确定性和关税对美经济负向冲击及滞胀风险未消除，对贵金属下方有支撑 [9] 交易策略 - 单边等待回调到位，以逢低做多思路为主 [10] - 套利观望 [11] - 期权观望 [12] 数据参考 - 展示美元指数与贵金属走势、实际收益率与贵金属走势、内外盘期货走势、期现走势、内外价差、金银比、ETF持仓、期货持仓量、成交量、TD数据、国债收益率与盈亏平衡通胀率等多组数据图表 [14][15][16]

人民币汇率 - 在岸人民币兑美元收盘报7 1882 较上一交易日下降14点 [1]