瑶海科创基金概况 - 基金全称为合肥市瑶海区科技创新投资基金合伙企业（有限合伙），成立于2025年7月，总规模为20亿元 [1] - 基金由合肥兴泰资本管理有限公司担任管理机构，运作原则为“政府引导、市场运作、协同联动、科学决策、防范风险” [1] - 基金旨在引导社会资本投向特定产业，以促进合肥市瑶海区新质生产力培育与产业集聚 [1] 基金投资方向与目标产业 - 基金重点引导投资新一代信息技术产业，包括人工智能、软件、物联网 [1] - 基金重点引导投资生物医药产业 [1] - 基金重点引导投资高端装备与新材料产业 [1] - 基金重点引导投资新能源产业，包含氢能 [1] - 基金重点引导投资智能机器人产业，包含低空经济 [1] - 基金重点引导投资生产性服务业 [1] 第三批参股子基金遴选计划：高端装备与新材料 - 计划在该领域设立不超过2支子基金 [1] - 瑶海科创基金对单支子基金的认缴出资规模原则上不超过1.5亿元 [2] - 瑶海科创基金对单支子基金的认缴出资比例原则上不超过35% [2] - 单支子基金规模原则上为3-5亿元 [2] - 子基金对申报领域（即高端装备与新材料）的投资额原则上不得低于子基金投资额的70% [2] 第三批参股子基金遴选计划：智能机器人 - 计划在该领域设立不超过2支子基金 [2] - 瑶海科创基金对单支子基金的认缴出资规模原则上不超过1.5亿元 [2] - 瑶海科创基金对单支子基金的认缴出资比例原则上不超过35% [2] - 单支子基金规模原则上为3-5亿元 [2] - 子基金对申报领域（即智能机器人，含低空经济）的投资额原则上不得低于子基金投资额的70% [2] 第三批参股子基金遴选计划：早期硬科技 - 计划设立不超过2支早期硬科技类子基金 [2] - 该子基金主要投资于具有较强科创属性、良好成长性，且契合瑶海区重点产业的种子期、天使期项目 [2] - 瑶海科创基金对本领域单支子基金的认缴出资规模原则上不超过1亿元 [2] - 瑶海科创基金对本领域单支子基金的认缴出资比例原则上不超过50% [2] - 单支子基金规模原则上不超过2亿元 [2]

公司投资策略与领域 - 公司参股企业昆仑资本采用“基金+直投”双轮驱动策略 [2] - 昆仑资本的投资重点聚焦于新能源、新材料、数智产业、低空经济等领域 [2] 投资者关注的具体投资方向 - 投资者询问公司是否通过昆仑资本投资了商业航天领域的蓝箭航天子公司鸿擎科技及航天时代飞鹏有限公司 [2] - 投资者同时询问公司在机器人、可控核聚变及氢能储运方面的投资进展及具体参与投资的公司 [2] 公司对投资问询的回应 - 公司回应称更多关于昆仑资本投资的信息可查阅其公众号，未直接确认或否认对鸿擎科技、航天时代飞鹏的具体投资 [2] - 公司回应未直接提供在机器人、可控核聚变及氢能储运方面的具体投资进展或公司名称 [2]

公司战略与业务布局 - 公司近年来持续布局低空经济以拓展新的增长点 [1] - 公司于2025年上半年完成《无锡市低空经济基础设施规划研究》旨在构建支撑无锡低空经济发展的基础网络体系 [1] - 基于基础设施规划研究公司深入开展低空航线规划及商业化应用场景设计研究并积极构建产业生态圈与多家单位开展深度交流与合作 [1] - 公司未来将持续积极探索在低空经济领域的发展机遇 [1] 低空经济业务规划与目标 - 公司完成的《无锡市低空经济基础设施规划研究》旨在为低空物流载人运输城市管理等多样化场景落地提供关键支撑 [1]

公司产品与技术 - 深圳市安特狗航天航空科技有限公司成功举办安特狗X6飞行器全国首批交付仪式，共展示6台超轻型单人飞行卡丁车ANTG-X6 [1] - 安特狗X6飞行器具备完全自主知识产权，在轻量化设计、动力系统优化等方面实现多项技术突破，适用于低空出行、应急救援、文旅体验等多场景 [3] - 公司团队自主研发飞行遥感控制系统、安全护航方案，致力于打造普通人学习3分钟即可操控的“傻瓜式”飞行卡丁车 [5] - 公司此前已成功推出全亚洲首款纯电单人飞行卡丁车AnTG One，首批500架订单来自中东和东南亚地区，主要用于高端度假村与极限运动俱乐部 [5] 产业服务与生态建设 - 2025年4月，东莞首家飞机“6S”店项目落户麻涌的珠三角汽车博览中心，创新引入涵盖销售、维修、航材供应、专业培训、金融服务和托管服务六大业务板块的全产业链服务模式 [7] - 东莞水乡经济区正加速集聚低空经济资源，目前已汇聚19家无人机产业链上下游企业，涵盖生产组装、零部件制造、维修保养、飞行培训等多个领域 [9] - 东莞着力打造“应用—研发—制造—服务”的产业生态 [11] - 东莞多镇街已形成差异化发展的低空经济产业布局，覆盖从整机制造到关键零部件的全产业链环节，实现全产业链互补协同 [13] 政策支持与产业规划 - 东莞已出台《东莞市推动低空经济高质量发展实施方案(2024-2026年)》，推出系列扶持措施，推动形成以低空航空器研发制造为核心、以低空应用场景为牵引的产业体系 [10] - 2025年9月，东莞发布《东莞市支持低空经济高质量发展的若干措施》，提出14条具体举措，形成覆盖基建、产业、场景、人才的全链条支持体系 [10] - 2025年9月，东莞正式公布首批5个市级认定的低空产业基地，锚定低空产业链细分赛道 [13] - 水乡河西的东莞市低空整机装备制造产业基地，协同广州黄埔重点发展低空飞行器整机制造 [13] - 道滘的东莞市低空关键零部件制造产业基地，聚焦动力电池、电机电控等上游配套 [13] - 松山湖布局东莞市低空创新孵化产业基地和东莞市低空通导监设备中试产业基地，分别为初创企业提供孵化支持、为机载电子设备研发提供中试服务 [13] - 万江的东莞市低空智能装备制造产业基地，依托智能制造基础，发展电机电控及整机零部件制造 [13] 区域定位与发展前景 - 低空经济可成为东莞传统优势产业的升级引擎，也是东莞参与大湾区竞争的新名片 [13] - 在深圳、广州等周边城市加速布局的背景下，东莞凭借“制造+科创+物流”的综合优势，有望在大湾区低空经济版图中占据“枢纽+节点”的双重地位 [13]

经济发展与总量跨越 - 经济总量在“十四五”时期连续跨越1400亿元、1500亿元、1600亿元三个百亿级台阶 [1] - “十四五”前4年固定资产投资增速在2021年、2023年、2024年位居全省第一，预计2025年增速保持全省前列，累计投资比“十三五”增长超30% [1] - “十四五”前4年规上工业增加值年均增长7.3%，工业投资年均增长14.6% [1] 现代化产业体系构建 - 构建“4+4+X”现代化产业体系，百亿级工业企业数量增至7家，“专精特新”企业数量较“十三五”末增长近12倍 [1] - 先进材料产业产值突破1400亿元 [1] - 建成国内规模最大、产业链最全的风电装备制造基地，海上风电建成装机容量超700万千瓦，居全国前列 [1] - 获批建设全国首个绿电直供示范产业园，被列入广东省商业航天高质量发展支点城市，低空经济、绿色智算等新兴产业顺利起步 [1] 电力能源地位跃升 - 跃升为全省第一电力能源大市，已建成装机容量超2429万千瓦，约占全省十分之一 [1] 区域融合与对外开放 - 建立“机场+双高铁+高快速路网+亿吨大港”的立体融湾交通体系，全面融入粤港澳大湾区“1小时生活圈” [2] - 在大湾区城市设立6个“反向飞地”，“朋友圈”增至178个国家和地区 [2] - “十四五”前4年外贸进出口年均增长7.4%，实际利用外资年均增长28.4% [2] 营商环境与市场主体 - 统筹推进10大领域460项重点改革任务，获批开展超130项国家级和省级改革试点，融资环境等指标居全省前列 [2] - 5年净增市场主体超10万户，市场主体总量突破27万户 [2] 县域与镇域经济发展 - 高标准推进“一区一带”建设，累计培育31个典型镇、192个典型村 [2] - 预计阳春市地区生产总值突破400亿元 [2] - 阳东区东城镇、阳西县织篢镇连续两年入围全国镇域经济500强 [2] 农业与乡村产业 - 打造4个工业省级特色产业园区，创建9个省级现代农业产业园 [2] - 形成175家重点农业龙头企业和158家“强村公司” [2] - 生蚝、海水鱼苗、坚果等特色农产品产量居全省首位 [2] 文化旅游产业发展 - 全力推动“南海Ⅰ号”参与联合申报“海上丝绸之路”世界文化遗产，高标准建成广东省水下文化遗产保护中心，谋划建设海丝文化博览园 [3] - 加快打造海陵国际旅游岛，建设休闲度假旅游目的地 [3] - 全市接待港澳游客量较“十三五”时期增长超20倍 [3] 城市荣誉与生态建设 - 成功创建国家森林城市，获得国际花园城市称号，海陵岛获评全国首批“和美海岛” [3] - 获得中国最具幸福感城市、宜业宜居之城等美誉 [3]

行业整体态势 - 2025年低空经济进入订单大年，行业开始进入“技术说话、订单验证”的去泡沫化周期 [2] - 经过融资火热后，2025年低空产业融资节奏有所放缓，但亿元级项目占比提升，“头部效应”正在显现 [3] - 低空经济加速从概念走入现实，成为各地不愿错过的重塑城市格局的机会 [11] 市场订单情况 - 中东市场订单爆发：2025年10月，小鹏汇天签订中东地区首批600台飞行汽车订购协议，创下该领域海外最大批量订购纪录 [2][9] - 中东市场订单爆发：阿联酋猎鹰航空与峰飞航空科技达成合作，订购50架eVTOL航空器 [9] - 中东市场订单爆发：2025年7月，阿联酋企业Autocraft与时的科技签署采购协议，采购350架E20 eVTOL，订单金额10亿美元 [9] - 中东成为订单热土的原因：核心城市距离远、沙漠多，eVTOL可解决交通连接问题；民航监管制度相对灵活，政策支持力度大，如阿联酋将eVTOL纳入“2030智慧自主交通战略”重点项目，目标2030年前实现25%的交通出行自主化 [9] - 国内市场订单涌现：2025年8月，沃兰特与农银金租签署了10架确认订单和110架意向订单，订单总额达30亿元 [10] - 国内市场订单涌现：亿航智能宣布获得贵州省旅游产业发展集团子公司50架EH216-S无人驾驶载人航空器订单，用于景区低空旅游 [10] 企业融资动态 - 融资出现“+”号轮次增多的现象：零重力飞机工业宣布完成A++++轮融资，金额近3亿元；沃兰特航空同样完成A++++轮融资 [2] - “+”号融资原因：初创企业在产品适航取证阶段可能不具备足够自我造血能力，通过此类融资维持合适估值以降低投资人决策门槛，显示赛道融资寒意 [2] - 头部企业持续获得大额融资：eVTOL独角兽沃兰特航空在2025年10月完成数亿元B轮融资，次月再度官宣数亿元B+轮融资 [3] - 头部企业持续获得大额融资：沃兰特航空此前一年里收获六轮融资，累计融资金额超1.5亿美元 [3] - 零重力飞机工业在两个月内连续完成三轮融资，累计融资额近7亿元，并于2025年10月宣布完成A++++轮融资3亿元 [5][6] - 时的科技在2025年完成两轮融资，其中B++轮融资3亿元 [6][7] - 新兴企业获得融资：维新宇航连续完成种子轮、天使轮近亿元融资 [7] - 新兴企业获得融资：柘飞航空宣布完成数千万元天使+轮融资 [8] 地方产业布局与政策 - 北京市发布行动方案，力争通过三年时间将低空经济产业规模提升至1000亿元，并宣布设立100亿元商业航天和低空经济产业投资基金 [11] - 北京市拥有强大的科研与人才储备，集聚清华、北航等高校及航天、航空等领域央企研究院 [11] - 上海市出台行动方案，目标到2027年核心产业规模达到500亿元以上，已形成完整产业链并集聚超过300余家获批无人机通航企业 [12] - 上海市集聚了包括“上海eVTOL五小龙”（峰飞航空、时的科技、御风未来、沃兰特、磐拓航空）在内的代表企业 [12] - 深圳市出台全国首部低空经济产业促进专项法规，并设立规模20亿元的深圳低空经济产业基金 [12] - 深圳市已集聚1700余家低空经济产业链企业，形成集研发、制造、应用、服务于一体的完备产业链，代表企业包括大疆创新、美团无人机等 [12]

产业体系建设与科技创新 - 建议发展无人经济新蓝海 助推广州构建12218现代产业体系 实现从跟跑到领跑的跨越 [2] - 建议完善创新基础设施共享生态 赋能15+6战略性产业和未来产业高质量发展 指出广州尚未启动共建共享机制 [2] - 建议将广州打造为宠物行业引领城市 中国宠物消费市场达三千亿元 行业与生物医药、时尚产业等有深度融合潜力 [2] - 建议推动南昆山空域共享与产业融合 助力低空经济发展 南昆山手握全国首批13个低空经济示范区牌照 [2] - 建议以品牌质量引领广州美妆产业核心竞争力 推动传统优势产业升级 [2] 政府规划与营商环境 - 建议以科学规划撬动广州万亿水经济产业新蓝图 依托河湖长制破解多头管理困局 [3] - 建议完善分级经营主体强制退出机制 以优化市场并激发民营经济活力 [3] - 建议优化涉企行政检查 逐步推行扫码入企数字化监管 以破解执法随意性大、频次高的问题 [4] - 建议合理引导与防止民营企业非正常外迁 2019-2024年5年间广州跨市迁出企业总数达5万家以上 远大于迁入总量 [4] 现代农业与特色产业 - 建议建设广州国际花卉交易中心 重塑花卉产业核心竞争力 广州花卉种植面积达32万亩 全年交易额超过150亿元 出口覆盖全球80多个国家和地区 [5] 新兴经济与民生保障 - 建议抢占银发经济新赛道 挖掘经济发展新引擎 广州有213万多60岁及以上户籍老人 提出打造1+N广州银发经济产业园体系 [6]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“推荐”评级 [3][5][81] 报告核心观点 - 公司已通过“一体两翼”战略完成产业升级，从传统线缆制造商转型为全球智慧能源/数智城市服务商 [2][10] - 智能缆网业务作为核心主体，正受益于特高压、新能源、AI数据中心、机器人等新兴下游需求，实现稳健增长并巩固行业领先地位 [9][31] - 智能电池业务全产业链布局完备，高端产业与海外布局加速推进，2025年前三季度已实现大幅减亏 [9][57] - 智慧机场业务资质齐全、龙头地位稳固，并积极布局万亿市场空间的低空经济赛道，增长前景广阔 [3][68][72] - 公司2025年前三季度营收与利润同比高增，预计2025-2027年归母净利润将实现高速增长，分别为2.34亿元、6.57亿元、10.72亿元 [3][25][81] 公司业务格局与财务表现 - 公司聚焦智能缆网、智能电池、智慧机场三大产业，形成“一体两翼”发展格局 [2][15][17] - 2025年上半年，智能缆网业务收入115.43亿元，占总收入的88.95%，是主要收入来源 [23][64] - 2025年前三季度，公司实现营业收入202.09亿元，同比增长10.91%；归母净利润1.68亿元，同比增长268.86% [25] - 2025年前三季度公司净利率为0.78%，同比提升1.60个百分点，期间费用率为8.66%，同比下降1.48个百分点，费用管控良好 [28] 智能缆网业务分析 - 2025年前三季度，智能缆网业务实现营业收入178.26亿元，同比增长9.59%；净利润3.15亿元，同比增长8.69%；获超千万元合同订单177.64亿元，同比增长13.95% [9][31] - 业务积极布局新兴下游：1) 新能源：受益于风电、光伏装机高增，预计2025年新增装机超500GW [35]；2) 电网与特高压：电网投资处于上行周期，2025年国家电网投资预计超6500亿元，特高压建设规划明确 [39][41]；3) AI数据中心：全球AI市场规模预计从2023年5381.3亿美元增至2034年，CAGR达19.1%，公司已具备AI算力应用解决方案供应能力，并为全球领先AI芯片公司批量供货 [44][46]；4) 机器人：全球人形机器人市场规模预计从2024年34.0亿美元增至2028年206亿美元，公司机器人线缆产品已服务三一机器人、迈赫机器人等头部客户 [47][49]；5) 核电：在“双碳”目标下核电建设提速，公司核级电缆已应用于30余台核电机组并参建可控核聚变项目 [51] - 预计2025-2027年该业务收入分别为254.27亿元、292.41亿元、336.28亿元，毛利率分别为11.0%、12.0%、12.5% [11][76] 智能电池业务分析 - 2025年前三季度，智能电池业务实现营业收入10.39亿元，同比增长30.92%；净利润-2.56亿元，同比减亏2.45亿元；签订合同22.59亿元，同比增长22.97% [9][57] - 子公司远东电池已完成从电芯到储能系统集成的全产业链布局，产品覆盖电源侧、电网侧、工商业及户用等多种场景 [9][57][60] - 圆柱电池聚焦高容量电芯应用，2025年前三季度营收同比增长134.57%，加快在机器人、低空经济等市场拓展 [62] - 铜箔业务通过子公司远东铜箔开展，2025年前三季度营收同比增长123.50%，并积极研发HVLP高速PCB铜箔、固态电池用镀镍铜箔等高端产品 [9][64] - 预计2025-2027年该业务收入分别为21.50亿元、27.52亿元、35.23亿元，毛利率分别为-1.0%、1.0%、3.0% [11][76] 智慧机场业务分析 - 全球机场基础设施市场规模预计将从2022年778.53亿美元增至2030年1391.44亿美元，CAGR为7.5% [3][68] - 子公司京航安拥有机场专业工程“全壹级资质”，累计承建国内外近170个机场的近700个项目 [3][17] - 2025年前三季度，智慧机场业务实现营业收入12.67亿元，同比增长15.75%；净利润1.11亿元，同比增长47.88%；获超千万合同订单19.88亿元 [3][68] - 公司通过京航安与北京天羿设计形成“双轮驱动”，积极布局低空经济赛道，为多个低空经济试点城市提供系统解决方案 [3][72][74] - 预计2025-2027年该业务收入分别为19.91亿元、23.49亿元、27.72亿元，毛利率分别为15.0%、16.0%、17.0% [11][76] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为296.49亿元、344.28亿元、400.12亿元，同比增长13.6%、16.1%、16.2% [3][81] - 预计归属母公司股东净利润分别为2.34亿元、6.57亿元、10.72亿元，同比增长173.6%、180.7%、63.2% [3][4][81] - 基于2026年1月13日收盘价，对应2025-2027年PE分别为101倍、36倍、22倍 [3][4][81] - 选取沃尔核材、精达股份、麦格米特作为可比公司，其2025-2027年平均PE为58倍、38倍、29倍，公司估值低于行业平均水平 [79][80] 近期催化与市场观点 - 2025年11月，多家科技公司发布新AI模型，带动数据中心需求，公司AI领域相关产品有望受益 [12] - 2025年11月，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计23.83亿元，三大业务均有新增订单，对后续业绩形成支撑 [12] - 报告认为市场普遍将公司视为传统线缆企业，低估了其通过“一体两翼”战略向新兴下游赋能者的转型潜力及在低空经济等赛道的先发优势 [10]

活动概况 - 南山区于2026年1月11日至12日举办“智汇南山 翱翔未来——全球杰出企业家看南山”系列活动，旨在为2026年APEC峰会预热 [1] - 活动由南山区企业发展服务中心与全球服务中心Go Global联合主办，邀请约130位全球杰出企业家及欧洲前政要参与 [1] - 活动通过沉浸式体验与高效服务，搭建全球资源与本地产业对接桥梁，加速招商引资与跨境合作 [1] 沉浸式体验设计 - 活动采用“空、海、陆”三维沉浸式体验模式，打破传统推介沟通壁垒 [2] - 低空飞行环节历时15分钟，纵贯深港核心地标，让企业家直观感受“产城融合”发展优势，并在“空中会客厅”同步了解低空经济等产业政策 [2] - “碧海巡礼”专场以“大湾区一号”邮轮为载体，结合湾区风光展示与船舱内产业洽谈，高效对接合作需求 [2] - 人才公园上演“星空绘梦”千架无人机表演，动态展现南山科创实力与城市活力 [2] 全链条服务体系 - 全球服务中心Go Global自2025年4月启用，已汇聚超324家专业服务机构，累计对接企业出海需求227项，并与40余家国际组织建立合作 [3] - 该中心提供集“出海百宝箱”、“来华第一站”、“外企服务台”于一体的全链条服务，围绕商务、法务、税务、财务、事务“五务”协同，支持企业从咨询、落地到运营的全周期 [3] - 企业家代表团实地参访了该中心及南山智谷产业园，近距离接触如逐际动力等公司的高端制造与科技成果 [3] 招商引资成果与营商环境 - 2025年南山区新设外资企业5856家，注册资本超270亿元人民币 [4] - 全区累计集聚外资企业达2.78万家，全市近四成世界500强外商投资企业落户于此，吸引了西门子、ABB等跨国巨头持续深耕 [4] - 活动通过“以活动搭平台、以体验促合作”的创新招商模式，将营商环境推介融入亲身感受，增强了说服力 [4] - 南山区致力于深化“引进来”与“走出去”双向发力，持续优化营商环境与服务举措，以成为全球企业家投资兴业的优选地，并为粤港澳大湾区高水平对外开放注入动能 [4]

核心观点 - 鸿特科技是一家汽车铝合金精密压铸件制造商，正从传统燃油车业务向新能源汽车零部件业务转型，并涉足低空经济等新兴领域，但其新业务尚处早期且存在不确定性 [2][4][8] 业务与市场定位 - 公司主营业务为汽车铝合金精密压铸件及其总成的开发、生产和销售 [8] - 主营业务收入构成：传统燃油压铸件占77.08%，新能源压铸件占16.81%，其他(补充)占6.11% [8] - 公司聚焦汽车铝合金精密压铸业务，在稳定传统燃油车业务的同时，加大新能源汽车零部件及大型总成部件的研发投入，以提升市场份额和优化业务结构 [4] - 公司地处珠三角和粤港澳大湾区 [2] - 公司海外营收占比为54.46%，受益于人民币贬值 [3] 概念与新兴业务布局 - 公司涉及多个市场关注概念，包括粤港澳大湾区、低空经济、人民币贬值受益、特斯拉概念和新能源汽车 [2] - 在低空经济领域，公司有个别搭载低空飞行器的汽车压铸件产品处于首次送样阶段，但项目定点订单金额很小，未来量产及销量存在不确定性 [2] - 公司已通过特斯拉的供应商资格认定，但暂时尚未对其供货 [2] 财务与经营数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入14.13亿元，同比增长8.20% [8] - 2025年1-9月，公司归母净利润为2766.44万元，同比减少6.06% [8] - 公司A股上市后累计派现2.11亿元，近三年累计派现774.56万元 [9] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为2.49万户，较上期减少7.71% [8] - 人均流通股为15539股，较上期增加8.36% [8] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，博道成长智航股票A（持股401.87万股）和博道远航混合A（持股321.92万股）为新进股东 [9] 市场交易与表现 - 1月14日，公司股价跌0.15%，成交额9751.87万元，换手率3.67%，总市值26.49亿元 [1] - 当日主力资金净流入65.89万元，占比0.01%，在行业中排名63/259 [5] - 所属行业主力资金净流出20.31亿元，连续3日被主力资金减仓 [5] - 近期主力资金流向：近3日净流出241.51万元，近5日净流出1159.68万元，近10日净流入1181.99万元，近20日净流入1384.14万元 [6] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2139.33万元，占总成交额的3.09% [6] 技术分析 - 该股筹码平均交易成本为6.92元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [7] - 目前股价靠近压力位6.89元 [7] 行业与分类 - 公司所属申万行业为：汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [8] - 所属概念板块包括：微盘股、低价、小盘、宁德时代概念、新能源车等 [8]