核心观点 - 中国石油成功研发我国首套地下地面一体化动态仿真引擎软件HiSimPro，拥有完整自主知识产权，标志着油气田开发领域核心工业软件关键技术突破 [1] - HiSimPro具备油气藏-井筒-管网全栈式仿真能力，可提升油气田开发全生命周期效率，助力保障国家能源安全和产业链韧性 [1][2] - 软件已在国内300余个油气田区块应用，验证了其在复杂开发场景中的卓越性能 [3] - 公司发起石油石化工业软件生态建设倡议，与科研院校及同行企业签署合作协议，推动产业化发展 [4] 技术突破 - 软件集成5大一级功能模块和24个二级功能模块，支持亿级网格规模、千口井仿真模拟 [2] - 实现地下油藏动态预测（"天气预报"）、井筒流动监测（防"水窜气窜"）、地面管网智能调度（防"输油堵车"）三大核心功能 [2] - 突破地下-井筒-地面全流程一体化仿真技术，形成智能化协同平台 [2] 应用成效 - 覆盖中高渗、低渗透/超低渗透、裂缝性、页岩油气藏等多种类型，适配各类开发方式 [3] - 在大庆、长庆、塔里木等油田应用中有效收窄产量降幅，提升开发方案预见性 [2][3] - 在储气库安全运行、采收率提升等场景验证技术能力，成为安全生产关键技术 [3] 产业生态 - 公司联合中国石油大学等院校签署产学研合作协议，与中国石化等企业达成采购意向 [4] - 提出"攻关-应用-储备"梯次创新体系，完善工业软件全生命周期研发模式 [4] - 计划加强复合型人才培养，推动石油石化工业软件国际化发展 [4] 行业意义 - 打破国外技术垄断，实现油气开发核心工业软件自主可控 [1] - 通过数字化仿真技术降低开发成本，提升油气采收效率 [2][3] - 推动石油工业与信息技术深度融合，引领行业智能化转型 [4]

指数及成分股表现 - 中证信息技术应用创新产业指数下跌0.38% [1] - 安恒信息领涨4.97% 云天励飞上涨3.77% 福昕软件上涨2.75% [1] - 京北方领跌5.08% 先进数通下跌2.6% 神思电子下跌2.05% [1] ETF产品动态 - 信创ETF（562570）下跌0.45% 最新报价1.33元 [1] - 信创ETF盘中换手率1.73% 成交金额1131.87万元 [1] - 该ETF为跟踪中证信息技术应用创新产业指数规模最大的ETF 覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等领域 [2] 稳定币监管政策 - 香港金管局发布稳定币发行人监管指引 包括《持牌稳定币发行人监管指引》和反洗钱指引 2025年8月1日正式实施 [1] - 同时发布《稳定币发行人发牌制度摘要说明》和《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》 [1] 行业影响分析 - 稳定币兼具区块链加密货币与法币双重特性 在加密货币交易、价值储藏与DeFi等领域形成多元应用场景 [2] - 国际货币体系结构亟待重新审视 稳定币发展将对全球支付网络与金融生态格局产生深远影响 [2] - 金融IT将迎来新一轮行业机遇 重点关注银行IT、证券IT及支付IT领域 [2]

港股市场表现 - 7月30日早盘港股三大指数集体低开 恒生科技指数一度跌超2% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡下跌 持仓股中京东健康、金山软件、携程集团、美的集团、同程旅行涨幅居前 [1] - 理想汽车、华虹半导体、小鹏汽车、比亚迪股份、中芯国际盘中大跌 其中理想汽车一度跌近10% [1] 南向资金动态 - 今年以来南向资金持续大幅加仓港股市场 是港股市场最大增量资金来源 [1] - 7月29日南向资金净买入港股127.2亿港元 再度破百亿 [1] - 截至7月29日今年以来南向资金累计净流入超8400亿港元 创年度净流入额历史新高 超过2024年净流入的8078.69亿港元 [1] 行业配置建议 - 港股市场具有较低估值和"赚钱效应"优势 中长期走势保持乐观 [2] - 建议关注人工智能、机器人、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [2] - 建议关注政策支持的创新医药板块及消费属性的中医药和医疗板块 [2] - 建议关注受益于内地低无风险利率的煤炭油气及电信板块 [2] - 建议关注估值较低的服装鞋帽及大众餐饮等消费板块 [2] 恒生科技指数估值 - 截至7月29日恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）为22.16倍 [2] - 当前估值处于指数发布以来约23.5%分位点 即低于76%以上时间 [2] - 恒生科技指数仍处于历史相对低估区间 具备高弹性和高成长特性 [2]

工业经济基本盘巩固措施 - 实施新一轮十大重点行业稳增长行动并发挥工业大省引领作用 [1] - 加快加力推进清理拖欠企业账款行动 [1] 科技创新与产业融合发展 - 加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广 [1] - 完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策 [1] - 建设国家级人工智能开源社区并推动人工智能+制造行动走深走实 [1] - 完善基础软件和工业软件高质量发展政策 [1] 重点产业链与资源保障 - 全力推进重点产业链自主可控并加强战略性矿产资源保障 [1] - 继续办好产业转移对接活动 [1] 绿色发展与资源回收 - 提升工业能效与绿色发展水平 [2] - 加强新能源汽车动力电池和电动自行车锂离子电池回收利用管理 [2] 数字基础设施与通信技术 - 推动5G和千兆光网普及提质 [2] - 有序推进算力中心建设布局并优化卫星通信业务准入 [2] 企业培育与行业治理 - 健全优质企业梯度培育体系 [2] - 出台促进专精特新中小企业发展壮大机制政策文件 [2] - 巩固新能源汽车行业内卷式竞争综合整治成效 [2] - 加强光伏等重点行业治理并以标准提升倒逼落后产能退出 [2] - 加强工业和信息化领域强制性国家标准体系建设 [2] 规划与改革推进 - 加快推进改革任务落实并抓好十五五规划编制工作 [2]

核心观点 - 我国首套国产地下地面一体化动态仿真引擎软件HiSimPro发布，标志着油气田开发领域核心工业软件关键技术突破 [2] - 该软件由中国石油组织研发，拥有完整自主知识产权，具备油气藏工程、采油气工程、集输工程一体化专业动态仿真能力 [2] - 软件支持油气田开发全生命周期仿真模拟和优化业务，能有效提升开发方案科学性预见性，帮助油田企业收窄油气产量降幅 [3] - 中国石油将持续深化工业软件研用结合，健全梯次创新体系，完善工业软件全生命周期协同研发模式 [4] 软件功能 - 集成5个一级功能模块、24个二级功能模块，支持亿级网格规模、千口井仿真模拟 [2] - 具备地下油藏"天气预报"、抽油管道"流动监测"、地面管道网"智能交通指挥"等功能 [3] - 能实现地下、管道、地面三部分联动计算，形成智能化一体化平台 [3] - 覆盖中高渗、低渗透/超低渗透、裂缝性、页岩油气藏等多种类型及开发方式 [3] 应用情况 - 已在大庆、长庆、塔里木等300余个油气田区块开展现场应用 [3] - 适用于油气田开发初期的方案设计、开发中期的方案调整、生产优化以及开发末期的开发评价 [3] 未来发展 - 中国石油将加强创新联合体建设，汇聚产学研用顶尖力量 [5] - 深化工业软件人才培养，加强高层次复合型人才和后备人才队伍建设 [5] - 发起共建石油石化工业软件产业生态倡议，与多家科研院校和企业签署合作协议 [5]

宏观展望 - 2025年下半年全球贸易格局重塑和国内财政政策发力节奏将成为主导因素 [1] - 2024年市场风格变化显著 2025年风格转变取决于财政政策出台力度 [1] A股市场 - 上半年GDP增速达5.3%超预期 为市场提供基本面支撑 [1] - 成交额连续62个交易日突破万亿元 显示投资者情绪持续改善 [1] 港股市场 - 恒生指数PE(TTM)仅11.11倍 显著低于海外主要股指估值水平 [1] - 板块估值呈现结构性分化 部分领域仍存在被低估机会 [1] 投资方向 内需拉动 - 互联网行业具备强护城河和政策友好特性 [2] - 运动服饰/食品饮料/地产/物业等行业基本面触底且现金流强劲 [2] 科技创新 - 工业软件/ERP领域技术差距缩小且替代空间大 [2] - 人工智能/半导体/机器人/低空经济具备产业要素优势 [2] - 粮食安全/能源安全领域符合底线思维需求 [2] 复合型行业 - 家电/家居/箱包等行业对外需冲击反应过度 内需有望受补贴拉动 [2] - 纺织服装/CXO/电子元器件/汽车零部件具备全球比较优势 [2] 战略性资源 - 黄金/铀/稀土等资源品可平衡投资组合地缘风险 [3]

北京商务园区市场2025年上半年回顾 - 2025年上半年北京商务园区市场新增供应量全部集中于一季度 共有五个新项目共计体量48 2万平方米交付使用 [1] - TMT和文体娱乐等行业搬迁需求加速释放 文体娱乐租户换迁集聚至电子城区域成为亮点 [1] - 汽车及配件为代表的消费品制造业体现产业集聚效应 小米 奔驰等龙头企业带动上下游企业落位亦庄经开区 [1] - 上半年北京市累计净吸纳量达25 7万平方米 同比增长216% 为2022年以来同期峰值 [1] - 医药健康与工业品制造合计占据新增需求近80% 成为租赁市场主引擎 [1] 租赁市场表现 - 全市空置率环比下降0 9个百分点 上半年累计上升0 5个百分点至24 3% [1] - 本季度平均报价环比下调3 7% 至每月每平方米138 5元 上半年累计跌幅达6 4% [1] 下半年市场展望 - 预计下半年将迎来五个新项目共计体量约40 3万平方米入市 其中四个项目具备研发+中试+生产复合功能 [2] - 新项目主要分布于北清路 亦庄等先进制造集聚区域 [2] 政策支持与产业发展 - 智能制造 工业软件 人工智能等产业将获得北京重点支持 对具备全链条空间的园区需求持续提升 [2] - 北京市促进高精尖产业高水平对外开放行动方案明确加强对外资研发机构 高水平制造项目的支持 [2] - 鼓励外资企业在京设立区域总部与创新中心 有望进一步推动优质企业在园区产业载体落位 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖能科科技，给予“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 能科科技是工业软件和工业AI的领跑者，前瞻布局AI agent业务打造第二成长曲线，2024年业务突破性增长 [8] - 预计2025 - 2027年营业收入为18.23亿元、21.92亿元、25.72亿元，增速21%、20%、17%；归母净利润为2.54亿元、3.16亿元、3.94亿元，增速32%、25%、24%，对应PE为31/25/20倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 工业软件和工业AI的领跑者 - 公司2006年12月成立，2016年10月上市，服务工业企业数字化和智能化建设，立足工业领域，聚焦高端装备制造业，服务超3000家客户 [8][13] - 发展历经创业初期、布局智能制造、布局自研工业软件、布局AI生态四个阶段，祖军和赵岚为实际控制人，截至2025年5月27日合计持股27.75% [14] - 主营业务包括AI产品与服务、云产品与服务、软件系统与服务、工业工程和工业电气产品与服务 [17] - 2020 - 2024年营收稳步增长，归母净利润2024年受不可控因素影响略有波动，近5年毛利率和净利率稳步提升，销售和管理费用率稳中有降，研发费用率提升 [24][27][30] PLM国产趋势不可挡，公司自研产品实现快速增长 - PLM属研发设计类工业软件，国内企业正追赶，国产企业份额提升，全球PLM市场预计2030年超百亿美金，AI重构工业软件，政策鼓励行业发展 [33][40][45] - 公司围绕多行业客户迭代“乐系列”工业软件产品，包括乐仓、乐研、乐造、乐数，过去几年自研工业软件产品收入从2022年的2.05亿元增长到2024年的4.58亿元 [50][52][53] AI：加大布局AI，已获得多个亿元订单 - 全球人工智能市场规模高速增长，工业AI软件市场增长强劲，预计2025 - 2030年复合年增长率为35.97% [54][57] - 公司打造“灵系列”AI agent产品体系，实现多场景应用，与华为合作打造数字化解决方案，2024年签署两个亿元级AI项目 [58][61][62] 盈利预测 - 核心假设包括各业务营收增速及毛利率预测，预计云产品与服务2025 - 2027年营收增速20%、20%、20%；工业工程及电气产品与服务增速10%、10%、10%；软件系统与服务增速 - 20%、 - 20%、 - 20%；AI产品与服务2025 - 2027年营收5.19/7.78/10.11亿元；2025 - 2027年综合毛利率48%、48%、48% [64] - 选取赛意信息、鼎捷数智、汉得信息为可比公司，预计能科科技2025 - 2027年归母净利润对应PE为31/25/20倍，看好其在AI agent领域布局，首次覆盖给予“买入”评级 [66]

行业现状与投资特征 - 计算机与软件开发行业处于基本面相对混沌期，AI与替代背景下用户使用意愿增强但支付能力有限，产品仍需等待大模型突破及持续打磨 [1] - 行业投资短期呈现风险偏好驱动的主题投资特征，长期存在向景气投资转化的可能 [1] 细分领域景气度分化 - AI算力、激光雷达维持高景气 [1] - AI应用加速向上 [1] - 软件外包、金融IT、华为产业链等赛道稳健向上 [1] - 教育IT、网安呈现拐点向上 [1] - 工业软件、医疗IT略有承压 [1] 下半年行业展望 - 在基数效应、新技术落地及政策加持下，行业表观经营表现有望改善 [1] - 需关注其他科技成长板块的分流效应 [1] 计算机ETF与指数特征 - 计算机ETF跟踪CS计算机指数，该指数由中证指数有限公司编制，覆盖A股计算机硬件、软件及服务等领域上市公司 [1] - 指数具有显著行业集中度和技术导向特征，反映我国计算机产业整体发展水平 [1]

A股市场表现 - 6月24日早盘A股三大指数涨幅均超1%，主要宽基指数悉数上行 [1] - 非银金融、汽车、传媒、计算机、电力设备等行业涨幅居前 [1] - 信创ETF（562570）早盘涨超1.5%，成分股京北方、赢时胜、天融信、信安世纪、普元信息、千方科技等涨幅居前 [1] HarmonyOS 6操作系统更新 - HarmonyOS 6开发者Beta启动报名，推出全新互联架构，支持超660个应用接入 [1] - 碰一碰卡片升级，支持手机姿态感知、自动生成光影视效，分享高清无损且无需流量 [1] - 超100款App支持应用接续，可在多设备间无缝接力 [1] 信创ETF相关指数 - 信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数，覆盖人工智能、数据算力、工业软件、操作系统等前沿科创产业 [1] - 中证信创指数的DeepSeek含量为48.1%，在有ETF跟踪的指数中排名第1 [1]