贸易政策对生产率的影响 - 特朗普政府的贸易政策和相关不确定性预计将在短期内拖累生产率增长 [1] - 贸易政策不确定性可能减少商业投资 从而影响生产率 因企业无法确定关税的最终水平或持续时间 [1] - 保护主义贸易政策若支持效率较低的公司或导致供应链中断 也可能对生产率产生负面影响 [1] 货币政策展望 - 生产率下降可能导致潜在经济增速下滑 带来更大的通胀压力 [1] - 较低的生产率可能促使美联储在更长时间内维持较高利率水平 [1][1] 人工智能的潜在作用 - 人工智能在未来几年可能提高美国生产率 潜在地抵消贸易政策的负面影响 [1]

智通财经5月10日电，美联储COOK表示，关税政策可能会降低生产率，限制潜在产出，增加通胀压 力。生产率较低的经济可能需要更高的利率来遏制通货膨胀。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月会议美联储全票同意保持政策利率在4.25 - 4.5%不变，声明强调滞胀风险增加，鲍威尔维持等待观察立场，认为经济活动稳健、等待成本低 [3] - 未来前景高度不确定，预计通胀压力早于失业率上行压力显现，6月降息概率较低 [3] - 美债方面，4月非农数据带动市场降息预期回调，美债收益率曲线熊平，为短端美债提供介入机会，长端维持偏多观点，政策不确定性回落或改善长端美债流动性和期限溢价 [3] - 美元指数近期在99点附近企稳，预计年内整体震荡，短期谈判推进、中期减税法案落地或支撑其表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 会议声明变化 - 强调经济前景不确定性进一步增加 [3] - 认为高失业率和高通胀风险均上升 [3] 鲍威尔观望立场原因 - 美联储已降息100BP，目前利率适度具有限制性，非严重紧缩效应 [3] - 经济仍保持良好状态，等待成本低，一季度GDP剔除扭曲因素仍稳健，劳动力市场稳固，失业率低位，无大规模裁员 [3] 通胀与失业率情况 - 预计通胀压力早于失业率上行压力体现，企业或先转嫁成本，利润大幅压缩时才会大规模裁员，目前初请失业金人数稳健 [3] - 短期考虑企业库存，通胀压力可能6、7月显现，制约美联储宽松概率，6月会议仅多一份非农数据，难证明失业率持续上行，6月降息概率低 [3] 美债策略 - 4月非农就业数据好于预期，带动市场降息预期回调，美债收益率曲线熊平，期货市场定价美联储年内降息78BP左右，为短端美债提供介入机会 [3] - 长端在通胀风险无切实证据背景下维持偏多观点，机构去杠杆暂告尾声，但美债流动性未恢复，政策不确定性回落或改善长端美债流动性和期限溢价 [3] 美元指数情况 - 近期美元指数在99点附近企稳，预计年内整体震荡，短期美国谈判推进、中期减税法案落地可能支撑其表现 [3]

英国央行：货币政策委员会考虑了国内通胀压力可能演变的多种情景，以及可能需要调整政策方向的各 种情况。 ...

鲍威尔表示，美联储认为等待并进一步观察的成本相当低，因此他们选择这样做。他指出，在其他经济体 还未对进口商品大规模加征关税的情况下，这些经济体更多面临的是需求疲软和劳动力市场降温的影响， 而无需像美联储那样担忧今年晚些时候可能出现的物价攀升压力。 此外，由于美国经济刚刚经历了一段艰难的高通胀时期，不少美联储官员也认为他们不应冒着先发制人的 降息风险来提振放缓的就业，以免在短期内加剧物价上涨的压力。这种立场已使得美联储与欧洲、加拿大 和英国央行处于了截然不同的政策轨道上。 在最近的美联储议息会议后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上多次使用"等待"一词的不同表述，强调美 联储不会急于行动来缓冲特朗普总统关税政策对经济可能造成的冲击。这一表态引发了外界的高度关注。 特朗普曾公开批评鲍威尔行动迟缓，并建议美联储效仿欧洲央行。但一些美联储官员近期已特别强调，他 们担心在经济疲软之前降息可能会在短期内放大物价压力。这种担心在很大程度上正是由特朗普的关税政 策所触发的。 摩根大通的经济学家已将美联储首次降息的时间点调整到了9月份，而高盛则预计美联储将从7月份才会开 始降息。这很可能令美欧间的利差至少在未来几个月进一步放大。 ...

黄金价格走势 - 现货黄金当前报价3383 57美元/盎司 跌幅1 37% 最高触及3437 49美元/盎司 最低下探3359 78美元/盎司 [1] - 本周黄金单边上涨已超200点 市场预期美联储利率决议前存在走预期行情 [4] - 技术面显示自3200低点反弹突破3386关键位 但早盘跳水后多头动能不足 小时级别阻力位3404 支撑位3360和3350 [6] 美联储政策影响 - 市场预期美联储维持利率不变概率达98 1% 关注点转向政策声明及鲍威尔发布会措辞 [3] - 若释放鸽派信号可能打压美元并支撑金价 鹰派立场则可能导致金价进一步跳水 [3][4] - 近期美国核心PCE通胀放缓至2 6% 就业数据强劲 缓解了通胀反弹担忧 [3] 交易策略分析 - 短线建议3350-3404区间高抛低吸 跌破3350可追空看3290支撑 [6] - 中线建议以3405为保护位 在3385-3395区间分批建仓空单 目标3350及3290 [6] - 利率决议后若政策偏鸽 金价可能冲高回落 鹰派表态将引发更大级别下跌 [4][6]

黄金市场动态 - 现货黄金价格在5月7日亚市早盘暴跌近2%，因中美贸易谈判进展抑制避险需求，金价从两周高位跳水逾50美元[1] - 尽管周内整体涨幅仍达4%，但周三亚盘初黄金日内跌近1%，早盘下跌30美元至3400美元/盎司[1] - 周二现货黄金因亚洲买家重返市场大涨近100美元，收涨2.85%至3431.11美元/盎司[1] 中美贸易局势 - 中方同意与美财长在瑞士会谈，这是特朗普对中国征收全面关税以来的首次谈判，提升达成协议预期[3] - 美财长预计未来几周谈判将有进展，但指出145%的关税税率不可持续[3] - 特朗普计划对海外电影征收100%关税，并可能对半导体加征25%-100%关税，引发供应链担忧[3] 地缘政治影响 - 俄乌冲突升级导致莫斯科机场关闭，以色列与胡塞武装冲突加剧，推动黄金避险买盘[4] - 印度与巴基斯坦军事敌对行动升级，叠加中东局势恶化，强化黄金作为资金避风港的属性[4][5] 美联储政策预期 - FOMC会议成为市场焦点，尽管特朗普施压降息，但预计美联储将维持利率不变[5] - 若美联储释放鸽派信号或暗示年内降息，金价可能进一步上行[5] - 当前黄金走势由地缘政治和美联储政策不确定性主导，技术面与基本面同步偏多[5] 原油市场变化 - WTI原油周二收涨3.18%至58.97美元/桶，布伦特原油涨2.84%至62.01美元/桶，受亚欧需求增加和以色列局势推动[7] - 美国原油库存减少449万桶，中国需求复苏预期增强，EIA下调2025年产量预测至1342万桶/日[7][8] - OPEC+决定6月增产41.1万桶/日，为原计划三倍，4-6月合计增产96万桶/日，可能对中期油价形成压力[8] 公司业务定位 - 富格林投资专注为华人提供金银投资产品一站式服务，强调"以人为本，以心同行"的服务理念[10] - 公司通过专业团队持续优化服务体系，目标成为全球华人推崇的金融投资伙伴[10]

基本面分析 - 白银价格早盘区间震荡回落，夜盘跟随黄金上涨，市场呈现区间变化特点 [1] - 特朗普政府计划降低对药品进口依赖，将在两周内宣布对进口药品征收关税的新政策，引发全球贸易摩擦担忧 [1] - 美国总统签署行政命令缩短新制药厂获批时间，并指示环境保护署加速新生产设施建设进程 [1] - 避险资产需求受提振，美联储货币政策决议前夕美元表现不佳（美元指数交投于99.60附近），支撑白银价格 [1] 美联储政策与市场预期 - 市场完全预期美联储将连续第三次维持4.25%-4.50%的利率区间不变 [2] - 美联储维持高利率政策环境对白银等非收益资产构成长期压力 [2] - 若美联储暗示维持高利率时间长于市场预期，可能对非收益资产构成压力 [3] 技术分析 - 白银日线图显示价格自28.334低点大幅反弹，正在测试关键阻力位33.500美元 [2] - 布林带指标显示上轨位于34.715，下轨位于29.966，中轨位于32.341，当前价格处于布林带上方区域，表明市场处于上行通道 [2] - 下方支撑位分别位于32.800和32.400美元，若跌破可能进一步探测31.182美元水平 [3] - 白银技术指标显示K线在下轨附近运行，小时图周期为行情价格盘整，下方支撑31.86 [7] - MACD图形呈现均线相交箭头向下，盘整为主要方向，能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方，市场活跃度减弱 [7] 市场情绪与机构持仓 - 白银市场情绪偏向谨慎乐观，风险厌恶情绪在全球政治经济不确定性背景下升温 [2] - 机构持仓数据显示多空比率略有上升，但仍处于相对平衡状态，未形成一边倒的情绪极端 [3] 潜在价格走势 - 若全球地缘政治紧张局势升级或美国实施药品关税政策，避险情绪可能推动白银价格突破33.500美元阻力位，向35.000美元心理关口挺进 [3] - 美元继续走软将为白银提供额外支撑 [3] - 长期来看，若通胀压力持续，市场可能将白银视为对冲工具，推动价格向36.885美元区域靠拢 [3] - 若全球制造业活动进一步放缓，工业需求减弱可能导致白银价格回落至32.400-32.800美元支撑区间 [3] 操作策略 - 震荡盘整行情建议阻力位进空，支撑附近进多或阻力破位进多，支撑破位进空，轻仓顺势止损 [7] - 31.88附近布局多单操作，止损31.50，止盈33.68-33.90附近 [7] 市场数据 - 现货白银报32.96美元/盎司 [3] - 美元指数图表显示为震荡反弹行情，关注压力100.00位置 [3]

周三（5月7日）亚市早盘，现货黄金一度从隔夜创下的两周高位跳水逾50美元，最低触及3377.40美元/盎司，跌幅约1.5%，因中国外交部发表的日程显示中 方将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈，市场对国际贸易局势的担忧情绪降温，打压黄金的避险需求。 消息面解读：本周三美联储利率决议将成为影响金价的关键因素。数据显示，当前市场参与者预期美联储将维持利率不变的概率高达98.1%。因此，市场关 注重点转向美联储声明以及鲍威尔随后的新闻发布会。回顾上周公布的美国3月核心PCE数据显示通胀压力如预期放缓至2.6%，而4月就业数据则表明美国劳 动力市场依然强劲。秦氏金升认为，这些经济数据可能已缓解市场忧虑，并在一定程度上减轻了对美国经济通胀压力反弹的担忧。若美联储采取更为"鸽 派"的立场，暗示近期可能降息，将可能对美元形成压力，同时可能支撑贵金属价格走高。另一方面，如果美联储表示愿意继续维持利率不变，可能会对金 价产生相反影响，美元可能走强而黄金价格承压。 黄金走势分析：我们昨天美盘的分析是破位3386后反手抽多看涨关注上方3436的阻力压制情况，周二尾盘金价延续碎阳上行，最高到达3430收盘，今日略微 高开后短线跳 ...

新华财经北京5月6日电 （王晓伟）美国商务部经济分析局（BEA）数据显示，3月贸易逆差从2月份修 正后的1232亿美元跃升14.0%，达到创纪录的1405亿美元。美国3月贸易逆差扩大至纪录高位，因企业 在加征关税前增加商品进口，这拖累了美国第一季GDP，导致三年来首次出现负增长。 逆差、进出口额上升：截至3月的三个月，平均商品和服务贸易逆差增加141亿美元至1314亿美元；平均 出口额增加40亿美元至2757亿美元；平均进口额增加181亿美元至4071亿美元。 同比变化：与2024年3月结束的三个月相比，平均商品和服务贸易逆差增加632亿美元；平均出口额增加 137亿美元；平均进口额增加769亿美元。 进出口商品和服务细分数据 商品出口：3月商品出口额增加13亿美元至1832亿美元，其中工业用品和材料、天然气、非货币黄金、 汽车及零部件等有不同程度增长，资本货物有所下降。 服务出口：3月服务出口额减少0.9亿美元至95.2亿美元，旅行服务出口下降明显，运输和金融服务有增 有减。 贸易逆差扩大：3月美国商品和服务贸易逆差为1405亿美元，较2月修正后的1232亿美元增加173亿美 元，增幅达14.0%。 进出口 ...