报告核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价78,940，涨500，涨跌幅0.64%，成交量4.29万手，持仓量15.69万手 [3] - 铝最新价20,665，跌5，涨跌幅 -0.02%，成交量9.18万手，持仓量22.17万手 [3] - 锌最新价22,555，涨50，涨跌幅0.22%，成交量8.14万手，持仓量9.49万手 [3] - 铅最新价16,870，涨5，涨跌幅0.03%，成交量3.10万手，持仓量5.91万手 [3] - 镍最新价121,150，跌10，涨跌幅 -0.01%，成交量7.49万手，持仓量7.90万手 [3] - 锡最新价267,450，跌690，涨跌幅 -0.26%，成交量4.29万手，持仓量2.44万手 [3] - 氧化铝最新价3,170，跌2，涨跌幅 -0.06%，成交量18.90万手，持仓量12.20万手 [3] - 黄金最新价786.80，涨0.98，涨跌幅0.12%，成交量25.18万手，持仓量22.03万手 [3] - 白银最新价9,279，涨2，涨跌幅0.02%，成交量42.04万手，持仓量37.40万手 [3] - 碳酸锂最新价76,900，涨5,480，涨跌幅7.67%，成交量5.23万手，持仓量4.26万手 [3] - 工业硅最新价8,690，涨65，涨跌幅0.75%，成交量2.52万手，持仓量6.62万手 [3] - 多晶硅最新价50,725，涨135，涨跌幅0.27%，成交量2.45万手，持仓量4.21万手 [3] - 螺纹钢最新价3,207，跌8，涨跌幅 -0.25%，成交量104.09万手，持仓量161.21万手 [3] - 铁矿石最新价793.00，涨3.00，涨跌幅0.38%，成交量13.30万手，持仓量30.81万手 [3] - 锰硅最新价6,052，跌14，涨跌幅 -0.23%，成交量3.46万手，持仓量4.19万手 [3] - 硅铁最新价5,756，跌76，涨跌幅 -1.30%，成交量6.46万手，持仓量6.12万手 [3] - 玻璃最新价1,158，涨6，涨跌幅0.52%，成交量3.65万手，持仓量2.37万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细数据展示 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各品种平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓有详细数据展示 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差有详细数据展示 [6] 各品种策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加2.65万吨 [7] - 行情分析：6月以来偏多，7月先跌后涨，8月小幅盘整，呈高位盘整震荡 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位82000，支撑位75000 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方组合，如S_CU2509P77000等；构建现货套保策略，如LONG_CU2509 + BUY_CU2509P79000 + SELL_CU2509C84000 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：上期所铝库存减少，LME铝库存增加 [9] - 行情分析：沪铝6月上涨，7月盘整，8月先涨后跌，呈偏多头上涨高位震荡回落 [9] - 期权因子研究：沪铝隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR约0.8，铝压力位20200，支撑位20000；氧化铝压力位4200，支撑位2800 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_AL2509P20200等；构建现货领口策略，如LONG_AL2509 + BUY_AL2509P20400 + SELL_AL2509C21400 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌整体库存低位 [9] - 行情分析：沪锌7月冲高回落，8月高位震荡后反弹，呈下方有支撑小幅震荡 [9] - 期权因子研究：锌隐含波动率低于历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位23200，支撑位22000 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_ZN2509P22400等；构建现货领口策略，如LONG_ZN2509 + BUY_ZN2509P22600 + SELL_ZN2509C22800 [9] 镍期权 - 基本面：上周LME镍库存增加，上期所库存减少，精炼镍社会库存减少 [10] - 行情分析：沪镍6月弱势震荡后反弹，7月反弹力度有限后盘整，8月小幅盘整，呈上方有空头压力宽幅区间震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位130000，支撑位118000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头组合，如S_NI2509P120000等；构建现货多头避险策略，如LONG_NI2509 + BUY_NI2509P120000 [10] 锡期权 - 基本面：LME和SHFE库存减少，社会库存增加 [10] - 行情分析：沪锡6月反弹后盘整，7月大幅上扬后下跌，8月小幅盘整，呈上方有压力短期偏弱震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较低水平，持仓量PCR低于0.8，压力位270000，支撑位250000 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，如S_SN2509P260000等；构建现货领口策略，如LONG_SN2509 + BUY_SN2509P265000 + SELL_SN2509C285000 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：7月31日国内碳酸锂周度库存减少，8月1日广期所注册仓单6605吨 [11] - 行情分析：6月以来跌幅收窄后反弹，7月上涨后回落，8月波动大，呈上方有压力大幅波动 [11] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后回落，持仓量PCR低于0.6，压力位99000，支撑位60000 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_LC2510P69000等；构建现货多头套保策略，如LONG_LC2510 + BUY_LC2510P72000 + SELL_LC2510C80000 [11] 贵金属 黄金/白银期权 - 基本面：2025年7月美国非农数据不佳，预计9月美联储降息，四季度黄金或上攻 [12] - 行情分析：沪金延续多头趋势，高位盘整震荡，呈短期偏强盘整震荡 [12] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位968，支撑位776 [12] - 策略建议：构建偏中性做空波动率卖方组合，如S_AU2510P768等；构建现货套保策略，如LONG_AU2510 + BUY_AU2510P784 + SELL_AU2510C816 [12] 黑色系 螺纹钢期权 - 基本面：截至8月8日，社会库存上升，供需关系偏弱 [13] - 行情分析：6月低位盘整后回升，7月上涨后盘整，8月高位回落，呈上方有压力小幅盘整震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR约0.6，压力位3850，支撑位3000 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_RB2510P3150等；构建现货多头备兑策略，如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3350 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国45个港口进口铁矿库存增加 [13] - 行情分析：6月区间震荡回升，7月上涨，前一周冲高回落，上周小幅波动，呈下方有支撑上方有压力偏多震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率高于历史均值，持仓量PCR高于1，压力位850，支撑位700 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性组合，如S_I2509P790等；构建现货多头领口策略，如LONG_I2509 + BUY_I2509P780 + SELL_I2509C830 [13] 铁合金期权（锰硅） - 基本面：全国锰硅企业开工率和日均产量增加 [14] - 行情分析：6月中旬止跌反弹，7月下旬上涨后回落，8月小幅波动，呈高位大幅回落后小幅震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位8000，支撑位5800 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略，如S_SM2510P5900等 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：工业硅和多晶硅库存增加 [14] - 行情分析：工业硅6月反弹，7月先涨后跌，8月反弹，呈上方有压力大幅度波动 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位14800，支撑位8000 [14] - 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权组合，如S_SI2510P8500等；构建现货套保策略，如LONG_SI2510 + BUY_SI2510P8600 + SELL_SI2510C9200 [14] 玻璃期权 - 基本面：全国浮法玻璃样本企业总库存增加 [15] - 行情分析：6月跌幅收窄后回升，7月上涨，8月高位回落，呈上方有压力市场偏弱势 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR高于1，压力位1840，支撑位1100 [15] - 策略建议：构建做空波动率卖出组合，如S_FG2510P1120等；构建现货多头领口策略，如LONG_FG2510 + BUY_FG2510P1140 + SELL_FG2510C1240 [15]

期权虚值状态 - 当看涨期权执行价高于当前期货价格时 期权处于虚值状态 内在价值为零 仅含时间价值 [4] - 虚值期权的Delta值通常较低 例如0.2-0.3 意味着期货价格上涨1% 期权价格仅上涨0.2%-0.3% [4] - 若期货涨幅较小如2% 虚值期权价格可能仅上涨0.4%-0.6% 扣除交易成本后表现可能不明显 [4] 时间价值衰减 - 期权时间价值随到期日临近呈非线性加速衰减 每日可能衰减1%-2% [7] - 深度虚值期权的时间价值占比极低 时间价值衰减可能完全吞噬期货上涨带来的内在价值增量 [8] - 欧式期权的时间价值衰减规律更显著 即使期货上涨 时间价值损失可能更明显 [12] 隐含波动率影响 - 隐含波动率下降会直接导致看涨期权价格下跌 即使期货上涨 [8] - 隐含波动率从30%降至25%可能完全抵消期货2%上涨带来的Delta收益 [8] - 看涨期权价格与隐含波动率存在正相关关系 波动率下降通过Vega值拖累期权价格 [8] 市场流动性因素 - 深度虚值期权买卖价差可能达期权价格的10%-20% 实际成交价可能僵持在理论价格下方 [9] - 机构大额买单可能推高市场价格 但散户小单因市场深度不足难以合理成交 [10] - 流动性差导致卖方报价高于理论价格 买方出价低于理论价格 最终成交表现"未涨" [9] 其他影响因素 - 无风险利率上升对商品期权价格影响较小 远小于对股票期权的影响 [11] - 美式期权可提前行权但会放弃时间价值 欧式期权时间价值衰减更规律 [12] - 执行价远高于期货价如3500元/吨对3000元/吨时 时间价值占比极低 [8]

报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差=隐含波动率指数 - 历史波动率 [4] 不同品种数据情况 隐含波动率与历史波动率及其差值 - 报告展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、豆粕、玉米、白糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、棕榈油、菜粕等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及两者差值（IV - HV）的情况 [3] 隐波分位数与历史波动率分位数排名 - 报告给出了PVC、PTA、甲醇、铁矿石、白糖、50ETF、300股指、棉花等品种的隐含波动率分位数和历史波动率分位数排名情况，如PVC隐含波动率分位数为0.91，PTA为0.43等 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价497，涨跌-7，涨跌幅-1.43%，成交量14.76万手，量变化3.69，持仓量3.16万手，仓变化0.09 [4] - 液化气PG2509最新价3825，涨跌-12，涨跌幅-0.31%，成交量7.55万手，量变化-0.82，持仓量10.58万手，仓变化0.28 [4] - 甲醇MA2509最新价2394，涨跌-1，涨跌幅-0.04%，成交量29.15万手，量变化0.58，持仓量43.67万手，仓变化-1.78 [4] - 乙二醇EG2509最新价4399，涨跌-13，涨跌幅-0.29%，成交量11.69万手，量变化2.66，持仓量21.68万手，仓变化-0.12 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7078，涨跌4，涨跌幅0.06%，成交量15.63万手，量变化2.10，持仓量24.56万手，仓变化-0.58 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5014，涨跌-31，涨跌幅-0.61%，成交量80.15万手，量变化-7.49，持仓量64.51万手，仓变化-2.90 [4] - 塑料L2509最新价7309，涨跌7，涨跌幅0.10%，成交量17.32万手，量变化0.64，持仓量28.13万手，仓变化-1.01 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7299，涨跌-10，涨跌幅-0.14%，成交量20.81万手，量变化1.80，持仓量23.68万手，仓变化-1.31 [4] - 橡胶RU2509最新价14555，涨跌80，涨跌幅0.55%，成交量7.50万手，量变化0.77，持仓量5.39万手，仓变化-0.65 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11540，涨跌35，涨跌幅0.30%，成交量6.01万手，量变化0.85，持仓量2.65万手，仓变化-0.16 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6700，涨跌-28，涨跌幅-0.42%，成交量2.07万手，量变化-0.33，持仓量5.56万手，仓变化0.20 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4688，涨跌-20，涨跌幅-0.42%，成交量41.71万手，量变化-18.20，持仓量73.32万手，仓变化-2.14 [4] - 短纤PF2509最新价6322，涨跌-10，涨跌幅-0.16%，成交量2.85万手，量变化-2.10，持仓量4.39万手，仓变化-0.69 [4] - 瓶片PR2509最新价5868，涨跌-24，涨跌幅-0.41%，成交量0.72万手，量变化0.05，持仓量1.04万手，仓变化-0.11 [4] - 烧碱SH2509最新价2429，涨跌-15，涨跌幅-0.61%，成交量22.06万手，量变化2.92，持仓量11.71万手，仓变化0.86 [4] - 纯碱SA2509最新价1247，涨跌-25，涨跌幅-1.97%，成交量47.98万手，量变化-23.02，持仓量58.39万手，仓变化-4.90 [4] - 尿素UR2509最新价1737，涨跌-24，涨跌幅-1.36%，成交量11.12万手，量变化-12.53，持仓量11.53万手，仓变化-0.72 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量121567，量变化49320，持仓量52600，仓变化2006，成交量PCR0.72，量PCR变化-0.17，持仓量PCR0.56，仓PCR变化-0.05 [5] - 液化气成交量66142，量变化3491，持仓量99498，仓变化3566，成交量PCR0.26，量PCR变化-0.06，持仓量PCR0.25，仓PCR变化-0.00 [5] - 甲醇成交量143628，量变化2669，持仓量393475，仓变化-3315，成交量PCR0.62，量PCR变化0.14，持仓量PCR0.61，仓PCR变化-0.01 [5] - 乙二醇成交量40861，量变化9373，持仓量108360，仓变化242，成交量PCR0.45，量PCR变化-0.01，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.02 [5] - 聚丙烯成交量28772，量变化4830，持仓量93493，仓变化1715，成交量PCR0.70，量PCR变化0.13，持仓量PCR0.46，仓PCR变化0.00 [5] - 聚氯乙烯成交量153255，量变化-35582，持仓量337420，仓变化197，成交量PCR0.32，量PCR变化-0.02，持仓量PCR0.35，仓PCR变化0.01 [5] - 塑料成交量18925，量变化4531，持仓量70561，仓变化194，成交量PCR0.64，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.65，仓PCR变化-0.01 [5] - 苯乙烯成交量124160，量变化37465，持仓量136074，仓变化2510，成交量PCR0.55，量PCR变化-0.18，持仓量PCR0.52，仓PCR变化-0.01 [5] - 橡胶成交量51918，量变化16557，持仓量76916，仓变化-1086，成交量PCR0.52，量PCR变化0.19，持仓量PCR0.36，仓PCR变化0.02 [5] - 合成橡胶成交量19790，量变化5530，持仓量20081，仓变化275，成交量PCR0.41，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.43，仓PCR变化0.01 [5] - 对二甲苯成交量1642，量变化-408，持仓量10730，仓变化404，成交量PCR1.94，量PCR变化1.31，持仓量PCR0.95，仓PCR变化0.06 [5] - 精对苯二甲酸成交量282528，量变化-53313，持仓量457630，仓变化11264，成交量PCR0.60，量PCR变化-0.06，持仓量PCR0.65，仓PCR变化0.00 [5] - 短纤成交量12264，量变化-3785，持仓量35097，仓变化1650，成交量PCR0.87，量PCR变化-0.08，持仓量PCR1.15，仓PCR变化-0.01 [5] - 瓶片成交量2580，量变化-107，持仓量11146，仓变化224，成交量PCR0.97，量PCR变化0.47，持仓量PCR0.94，仓PCR变化-0.01 [5] - 烧碱成交量219198，量变化87469，持仓量183078，仓变化5772，成交量PCR0.86，量PCR变化0.03，持仓量PCR0.47，仓PCR变化-0.06 [5] - 纯碱成交量1015026，量变化-71803，持仓量1453379，仓变化23633，成交量PCR0.53，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.41，仓PCR变化-0.00 [5] - 尿素成交量44078，量变化-34885，持仓量110063，仓变化958，成交量PCR0.33，量PCR变化-0.05，持仓量PCR0.42，仓PCR变化-0.01 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油平值行权价500，压力点550，压力点偏移0，支撑点500，支撑点偏移0，购最大持仓4661，沽最大持仓1805 [6] - 液化气平值行权价3800，压力点5200，压力点偏移0，支撑点3800，支撑点偏移0，购最大持仓12526，沽最大持仓1996 [6] - 甲醇平值行权价2400，压力点2950，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓62623，沽最大持仓13981 [6] - 乙二醇平值行权价4400，压力点4450，压力点偏移0，支撑点4450，支撑点偏移0，购最大持仓8859，沽最大持仓8539 [6] - 聚丙烯平值行权价7100，压力点7500，压力点偏移0，支撑点6900，支撑点偏移0，购最大持仓9727，沽最大持仓4171 [6] - 聚氯乙烯平值行权价5000，压力点7000，压力点偏移0，支撑点4800，支撑点偏移0，购最大持仓51531，沽最大持仓14893 [6] - 塑料平值行权价7300，压力点7700，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓4483，沽最大持仓4284 [6] - 苯乙烯平值行权价7300，压力点8000，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓16260，沽最大持仓7517 [6] - 橡胶平值行权价14500，压力点16000，压力点偏移0，支撑点14000，支撑点偏移0，购最大持仓7081，沽最大持仓2555 [6] - 合成橡胶平值行权价11600，压力点13000，压力点偏移0，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓2381，沽最大持仓1001 [6] - 对二甲苯平值行权价6700，压力点7000，压力点偏移0，支撑点5300，支撑点偏移0，购最大持仓348，沽最大持仓229 [6] - 精对苯二甲酸平值行权价4700，压力点5000，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓41451，沽最大持仓17422 [6] - 短纤平值行权价6300，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6000，支撑点偏移-100，购最大持仓1490，沽最大持仓1052 [6] - 瓶片平值行权价5900，压力点6800，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移0，购最大持仓735，沽最大持仓729 [6] - 烧碱平值行权价2400，压力点3400，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓15456，沽最大持仓9516 [6] - 纯碱平值行权价1260，压力点2080，压力点偏移0，支撑点1200，支撑点偏移0，购最大持仓165840，沽最大持仓49751 [6] - 尿素平值行权价1740，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓13359，沽最大持仓3887 [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率30.805，加权隐波率34.99，加权隐波率变化1.41，年平均35.64，购隐波率36.47，沽隐波率32.93，HISV2032.13，隐历波动率差-1.33 [7] - 液化气平值隐波率18.855，加权隐波率26.08，加权隐波率变化0.03，年平均23.27，购隐波率27.89，沽隐波率19.00，HISV2023.57，隐历波动率差-4.72 [7] - 甲醇平值隐波率14.32，加权隐波率17.96，加权隐波率变化-0.13，年平均21.54，购隐波率19.66，沽隐波率15.21，HISV2018.87，隐历波动率差-4.55 [7] - 乙二醇平值隐波率9.9，加权隐波率12.48，加权隐波率变化1.09，年平均16.24，购隐波率13.14，沽隐波率11.01，HISV2012.51，隐历波动率差-2.61 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.475，加权隐波率11.45，加权隐波率变化-0.67，年平均12.12，购隐波率12.91，沽隐波率9.37，HISV2011.49，隐历波动率差-3.02 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率16.245，加权隐波率21.69，加权隐波率变化-0.51，年平均19.26，购隐波率23.33，沽隐波率16.57，HISV2019.98，隐历波动率差-3.74 [7] - 塑料平值隐波率8.445，加权隐波率11.60，加权隐波率变化-0.54，年平均13.42，购隐波率12.31，沽隐波率10.51，HISV2011.83，隐历波动率差-3.39 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.345，加权隐波率19.47，加权隐波率变化0.84，年平均22.63，购隐波率20.54，沽隐波率17.53，HISV2019.21，隐历波动率差-2.86 [7] - 橡胶平值隐波率18.125，加权隐波率23.63，加权隐波率变化-1.14，年平均23.87，购隐波率25.50

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 行情回顾 - 上证50收盘价2797.4234，涨幅0.24%，成交额884.43亿元，成交量41.18亿；沪深300收盘价4113.4852，涨幅0.24%，成交额3076.75亿元，成交量176.68亿；中证1000收盘价6861.3091，涨幅1.09%，成交额3990.56亿元，成交量258.13亿 [4] - 上证50期权成交量2.85万张，认购期权成交1.87万张，认沽期权成交0.98万张，日成交量PCR为0.53，期权持仓量7.50万张，认购期权持仓4.80万张，认沽期权持仓2.70万张，持仓PCR为0.56；沪深300期权成交量7.28万张，认购期权成交4.88万张，认沽期权成交2.40万张，日成交量PCR为0.49，期权持仓量20.85万张，认购期权持仓12.11万张，认沽期权持仓8.73万张，持仓PCR为0.72；中证1000期权成交量23.48万张，认购期权成交13.24万张，认沽期权成交10.24万张，日成交量PCR为0.77，期权持仓量28.43万张，认购期权持仓13.49万张，认沽期权持仓14.93万张，持仓PCR为1.11 [4] - 上证指数涨0.45%报363.99点，深证成指涨0.64%，创业板指涨0.66%，北证50涨1.58%，科创50涨0.58%，万得全A涨0.62%，万得A500涨0.35%，中证A500涨0.41%，A股全天成交1.76万亿元，上日成交1.62万亿元 [9] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线相关数据和图形 [9][12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类 [3] - 建议构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价498，跌6，跌幅1.23%，成交量11.07万手，持仓量3.07万手 [4] - 液化气PG2509最新价3833，跌2，跌幅0.05%，成交量8.37万手，持仓量10.29万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2395，跌2，跌幅0.08%，成交量28.57万手，持仓量45.45万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4431，涨20，涨幅0.45%，成交量9.03万手，持仓量21.80万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7072，跌12，跌幅0.17%，成交量13.52万手，持仓量25.14万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5045，涨13，涨幅0.26%，成交量87.64万手，持仓量67.41万手 [4] - 塑料L2509最新价7305，跌13，跌幅0.18%，成交量16.68万手，持仓量29.15万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7314，涨31，涨幅0.43%，成交量19.00万手，持仓量25.00万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14440，跌70，跌幅0.48%，成交量6.74万手，持仓量6.04万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11515，涨5，涨幅0.04%，成交量5.16万手，持仓量2.81万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6732，涨10，涨幅0.15%，成交量2.40万手，持仓量5.36万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4714，涨12，涨幅0.26%，成交量59.91万手，持仓量75.45万手 [4] - 短纤PF2509最新价6334，涨2，涨幅0.03%，成交量4.95万手，持仓量5.08万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5894，涨8，涨幅0.14%，成交量0.67万手，持仓量1.16万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2459，跌26，跌幅1.05%，成交量19.14万手，持仓量10.85万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1270，跌2，跌幅0.16%，成交量71.00万手，持仓量63.29万手 [4] - 尿素UR2509最新价1750，跌6，跌幅0.34%，成交量23.66万手，持仓量12.24万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应PCR值和变化情况不同，如原油成交量72247，量PCR0.89，持仓量50594，仓PCR0.61等 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 各期权品种从期权最大持仓行权价看有不同压力位和支撑位，如原油压力位550，支撑位500等 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据及变化不同，如原油平值隐波率30.72%，加权隐波率33.58%等 [7] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国原油总库存等环比有变化，行情6月冲高回落，7月走弱后盘整，上周先扬后抑 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR低于0.80，压力位550，支撑位500 [8] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面厂内库存小幅去库，港口库存高位震荡，行情6月上涨后7月冲高回落走弱 [10] - 期权因子隐含波动率历史较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位5200，支撑位3800 [10] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面样本企业库存和订单待发量减少，行情6月反弹后7月冲高回落震荡 [10] - 期权因子隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR低于0.80，压力位2950，支撑位2200 [10] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面总体开工率维持，生产利润承压，行情6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下波动，持仓量PCR约0.80，压力位和支撑位均为4450 [11] - 方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头并操作期权 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面7月聚丙烯检修线减少，产量增加，行情6月反弹后7月下跌企稳再下降 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近波动，持仓量PCR低于0.60，压力位7500，支撑位6900 [11] - 方向性策略无，波动性策略无，现货多头套保持有现货多头并操作期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面海南天然橡胶开割面积和产量同比下降，行情6月反弹后7月冲高回落 [12] - 期权因子隐含波动率极速上升后降至均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位14000 [12] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 - 基本面PTA工厂库存累库，加工费低，行情6月先涨后跌，7月弱势反弹 [13] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR低于0.80，压力位5000，支撑位4500 [13] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货套保策略无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面样本企业产能利用率有变化，行情5 - 7月先跌后涨再冲高回落 [14] - 期权因子隐含波动率快速上升后大幅下降仍处高位，持仓量PCR低于0.80，压力位3400，支撑位2200 [14] - 方向性策略无，波动性策略无，现货领口套保持有现货多头并操作期权 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面厂库和交割库库存有变化，行情6月低位震荡后反弹，7月盘整反弹后冲高回落 [14] - 期权因子隐含波动率极速上升后大幅下降仍处高位，持仓量PCR低于0.60，压力位2080，支撑位1200 [14] - 方向性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面供应小幅走低，需求端有变化，行情6月空头下行后震荡，7月宽幅震荡后上涨 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值附近小幅波动，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [15] - 方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货套保持有现货多头并操作期权 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78360，涨200，涨跌幅0.26%，成交量5.64万手，持仓量15.86万手 [3] - 铝最新价20770，涨170，涨跌幅0.83%，成交量9.29万手，持仓量22.49万手 [3] - 锌最新价22475，涨145，涨跌幅0.65%，成交量8.96万手，持仓量9.43万手 [3] - 铅最新价16860，涨30，涨跌幅0.18%，成交量4.86万手，持仓量6.50万手 [3] - 镍最新价121240，涨560，涨跌幅0.46%，成交量8.78万手，持仓量8.61万手 [3] - 锡最新价266630，跌230，涨跌幅 -0.09%，成交量3.57万手，持仓量2.47万手 [3] - 氧化铝最新价3267，涨45，涨跌幅1.40%，成交量17.43万手，持仓量11.83万手 [3] - 黄金最新价781.96，跌2.30，涨跌幅 -0.29%，成交量19.13万手，持仓量21.52万手 [3] - 白银最新价9180，涨20，涨跌幅0.22%，成交量37.21万手，持仓量37.34万手 [3] - 碳酸锂最新价69460，涨940，涨跌幅1.37%，成交量2.53万手，持仓量3.13万手 [3] - 工业硅最新价8695，涨295，涨跌幅3.51%，成交量2.87万手，持仓量6.19万手 [3] - 多晶硅最新价51260，涨1595，涨跌幅3.21%，成交量2.53万手，持仓量4.75万手 [3] - 螺纹钢最新价3235，涨5，涨跌幅0.15%，成交量120.28万手，持仓量165.26万手 [3] - 铁矿石最新价790.50，跌4.50，涨跌幅 -0.57%，成交量20.88万手，持仓量35.83万手 [3] - 锰硅最新价6096，涨126，涨跌幅2.11%，成交量45.22万手，持仓量25.25万手 [3] - 硅铁最新价5908，涨242，涨跌幅4.27%，成交量49.26万手，持仓量14.58万手 [3] - 玻璃最新价1075，跌4，涨跌幅 -0.37%，成交量130.13万手，持仓量111.60万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量61007，量变化13960，持仓量101533，仓变化3148，成交量PCR1.22，量PCR变化0.31，持仓量PCR0.88，仓PCR变化0.04 [4] - 铝成交量39980，量变化10197，持仓量77380，仓变化1213，成交量PCR0.92，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.01 [4] - 锌成交量18697，量变化1595，持仓量37494，仓变化984，成交量PCR0.69，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.69，仓PCR变化 -0.02 [4] - 铅成交量7907，量变化1439，持仓量12388，仓变化112，成交量PCR0.82，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR0.62，仓PCR变化0.03 [4] - 镍成交量33229，量变化 -1833，持仓量53210，仓变化188，成交量PCR0.21，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.33，仓PCR变化0.01 [4] - 锡成交量5561，量变化 -979，持仓量12447，仓变化38，成交量PCR0.71，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.76，仓PCR变化0.07 [4] - 氧化铝成交量142919，量变化 -27367，持仓量202324，仓变化5241，成交量PCR0.52，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.53，仓PCR变化0.01 [4] - 黄金成交量43747，量变化 -4016，持仓量113470，仓变化2148，成交量PCR0.67，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.62，仓PCR变化 -0.01 [4] - 白银成交量166493，量变化35872，持仓量209176，仓变化5237，成交量PCR0.72，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.85，仓PCR变化 -0.01 [4] - 碳酸锂成交量468029，量变化 -46818，持仓量497341，仓变化14241，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.01 [4] - 工业硅成交量840519，量变化374722，持仓量389304，仓变化20877，成交量PCR0.58，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.58，仓PCR变化0.09 [4] - 多晶硅成交量873292，量变化99506，持仓量484670，仓变化5991，成交量PCR0.75，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR1.83，仓PCR变化0.07 [4] - 螺纹钢成交量162665，量变化 -16302，持仓量515893，仓变化5289，成交量PCR0.49，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.02 [4] - 铁矿石成交量187898，量变化 -16814，持仓量549776，仓变化 -17，成交量PCR0.79，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.12，仓PCR变化0.02 [4] - 锰硅成交量393918，量变化221499，持仓量298715，仓变化961，成交量PCR0.20，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.50，仓PCR变化0.05 [4] - 硅铁成交量334329，量变化247339，持仓量151463，仓变化20469，成交量PCR0.22，量PCR变化 -0.21，持仓量PCR0.56，仓PCR变化 -0.01 [4] - 玻璃成交量979639，量变化 -459735，持仓量1693165，仓变化58439，成交量PCR0.45，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.37，仓PCR变化 -0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜平值行权价78000，压力点82000，压力点偏移0，支撑点75000，支撑点偏移0，购最大持仓7194，沽最大持仓4256 [5] - 铝平值行权价20600，压力点21000，压力点偏移0，支撑点20000，支撑点偏移0，购最大持仓7088，沽最大持仓5168 [5] - 锌平值行权价22400，压力点23200，压力点偏移0，支撑点22000，支撑点偏移0，购最大持仓2345，沽最大持仓1732 [5] - 铅平值行权价16800，压力点17400，压力点偏移0，支撑点16600，支撑点偏移0，购最大持仓1347，沽最大持仓1084 [5] - 镍平值行权价122000，压力点130000，压力点偏移0，支撑点118000，支撑点偏移0，购最大持仓10358，沽最大持仓1990 [5] - 锡平值行权价265000，压力点270000，压力点偏移0，支撑点260000，支撑点偏移0，购最大持仓1232，沽最大持仓790 [5] - 氧化铝平值行权价3250，压力点4200，压力点偏移0，支撑点2800，支撑点偏移0，购最大持仓27112，沽最大持仓12382 [5] - 黄金平值行权价784，压力点968，压力点偏移0，支撑点768，支撑点偏移0，购最大持仓8042，沽最大持仓3443 [5] - 白银平值行权价9200，压力点10000，压力点偏移0，支撑点8000，支撑点偏移0，购最大持仓7789，沽最大持仓6843 [5] - 碳酸锂平值行权价69000，压力点100000，压力点偏移0，支撑点65000，支撑点偏移0，购最大持仓40845，沽最大持仓19000 [5] - 工业硅平值行权价8700，压力点15000，压力点偏移0，支撑点8500，支撑点偏移500，购最大持仓37791，沽最大持仓17399 [5] - 多晶硅平值行权价51000，压力点55000，压力点偏移 -5000，支撑点40000，支撑点偏移 -5000，购最大持仓21101，沽最大持仓27667 [5] - 螺纹钢平值行权价3250，压力点3850，压力点偏移0，支撑点3100，支撑点偏移100，购最大持仓46299，沽最大持仓18608 [5] - 铁矿石平值行权价790，压力点850，压力点偏移0，支撑点700，支撑点偏移0，购最大持仓28204，沽最大持仓32447 [5] - 锰硅平值行权价6100，压力点8000，压力点偏移0，支撑点5800，支撑点偏移0，购最大持仓32306，沽最大持仓15296 [5] - 硅铁平值行权价5900，压力点7200，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移100，购最大持仓11679，沽最大持仓4843 [5] - 玻璃平值行权价1080，压力点1840，压力点偏移0，支撑点1000，支撑点偏移0，购最大持仓174938，沽最大持仓58913 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率9.62，加权隐波率15.99，加权隐波率变化0.71，年平均17.96，购隐波率15.48，沽隐波率16.41，HISV20 15.47，隐历波动率差 -5.85 [6] - 铝平值隐波率8.38，加权隐波率11.59，加权隐波率变化0.17，年平均12.69，购隐波率11.47，沽隐波率11.73，HISV20 11.51，隐历波动率差 -3.13 [6] - 锌平值隐波率10.87，加权隐波率13.52，加权隐波率变化0.25，年平均16.45，购隐波率13.96，沽隐波率12.86，HISV20 13.53，隐历波动率差 -2.66 [6] - 铅平值隐波率10.43，加权隐波率13.29，加权隐波率变化 -0.25，年平均15.88，购隐波率13.92，沽隐波率12.51，HISV20 13.65，隐历波动率差 -3.22 [6] - 镍平值隐波率17.09，加权隐波率26.45，加权隐波率变化 -0.13，年平均26.18，购隐波率28.06，沽隐波率18.85，HISV20 23.85，隐历波动率差 -6.76 [6] - 锡平值隐波率12.71，加权隐波率21.06，加权隐波率变化 -1.80，年平均29.86，购隐波率21.13，沽隐波率20.97，HISV20 21.65，隐历波动率差 -8.94 [6] - 氧化铝平值隐波率28.21，加权隐波率32.63，加权隐波率变化 -1.11，年平均30.44，购隐波率35.12，沽隐波率27.83，HISV20 29.00，隐历波动率差 -0.80 [6] - 黄金平值隐波率13.09，加权隐波率17.46，加权隐波率变化 -0.07，年平均21.91，购隐波率18.40，沽隐波率16.03，HISV20 17.24，隐历波动率差 -4.15 [6] - 白银平值隐波率19.67，加权隐波率21.89，加权隐波率变化0.42，年平均27.14，购隐波率22.40，沽隐波率21.19，HISV20 23.53，隐历波动率差 -3.86 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.06，加权隐波率39.57，加权隐波率变化 -0.52，年平均29.92，购隐波率39.53，沽隐波率39.66，HISV20 31.39，隐历波动率差4.66 [6] - 工业硅平值隐波率34.42，加权隐波率34.26，加权隐波率变化3.77，年平均27.61，购隐波率33.80，沽隐波率35.06，HISV20 30.49，隐历波动率差3.93 [6] - 多晶硅平值隐波率43.78，加权隐波率48.10，加权隐波率变化0.92，年平均32.04，购隐波率43.69，沽隐波率53.98，HISV20 43.

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [9] - 为部分品种提供期权策略与建议 [9] - 按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [9] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 各部分总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价503，跌7，跌幅1.30%，成交量10.72万手，持仓量2.83万手 [4] - 液化气PG2509最新价3829，跌20，跌幅0.52%，成交量9.43万手，持仓量10.19万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2392，涨11，涨幅0.46%，成交量37.25万手，持仓量48.42万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4404，涨24，涨幅0.55%，成交量10.50万手，持仓量22.40万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7079，涨13，涨幅0.18%，成交量16.22万手，持仓量25.86万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5008，涨16，涨幅0.32%，成交量89.84万手，持仓量71.16万手 [4] - 塑料L2509最新价7297，涨9，涨幅0.12%，成交量18.34万手，持仓量30.15万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7254，跌13，跌幅0.18%，成交量15.67万手，持仓量26.39万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14485，涨20，涨幅0.14%，成交量11.57万手，持仓量6.94万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11470，涨10，涨幅0.09%，成交量5.39万手，持仓量3.04万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6696，无涨跌，成交量1.68万手，持仓量5.17万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4678，无涨跌，成交量44.97万手，持仓量80.22万手 [4] - 短纤PF2509最新价6314，跌8，跌幅0.13%，成交量8.42万手，持仓量6.05万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5872，涨8，涨幅0.14%，成交量1.04万手，持仓量1.23万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2482，跌8，跌幅0.32%，成交量23.66万手，持仓量10.12万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1261，涨6，涨幅0.48%，成交量99.38万手，持仓量76.49万手 [4] - 尿素UR2509最新价1772，涨46，涨幅2.67%，成交量20.85万手，持仓量13.61万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [5] - 各品种成交量PCR、持仓量PCR及变化情况有差异 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从期权最大持仓量行权价看标的压力点和支撑点 [6] - 各品种压力位和支撑位不同 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 期权隐含波动率涉及平值隐波率、加权隐波率等指标 [7] - 各品种隐含波动率及变化情况不同 [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面：美国原油总库存等环比有变化 [8] - 行情分析：6月冲高回落，7月走弱后盘整 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示震荡，压力位640，支撑位480 [8] - 期权策略建议：构建卖出偏中性组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面：厂内库存去库，港口库存高位震荡 [10] - 行情分析：6月以来先涨后跌，短期偏空头 [10] - 期权因子研究：隐含波动率历史较高，持仓量PCR显示空头强，压力位5200，支撑位3800 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏空头组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面：样本企业库存和订单待发减少 [10] - 行情分析：6月反弹后7月冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示震荡偏弱，压力位2950，支撑位2200 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏中性组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面：总体开工率维持，生产利润承压 [11] - 行情分析：6月先抑后扬，7月弱势盘整后下跌 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示震荡，压力位和支撑位4450 [11] - 期权策略建议：构建做空波动率策略，持有现货多头组合 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面：7月检修生产线减少，产量增加 [11] - 行情分析：6月反弹后下跌，7月跌幅收窄后下降 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位7500，支撑位6900 [11] - 期权策略建议：持有现货多头组合 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面：海南天然橡胶开割面积和产量下降 [12] - 行情分析：6月反弹，7月冲高回落 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示偏空头，压力位16000，支撑位13500 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面：工厂库存累库，加工费低 [13] - 行情分析：6月先涨后跌，7月偏弱势后反弹 [13] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR显示走弱，压力位5000，支撑位4500 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性组合策略 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面：样本企业产能利用率有变化 [14] - 行情分析：5 - 7月先跌后涨再回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR显示偏弱，压力位3400，支撑位2200 [14] - 期权策略建议：构建现货领口套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面：厂库和交割库库存有变化 [14] - 行情分析：6 - 7月先震荡后反弹再回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR显示空头强，压力位2080，支撑位1200 [14] - 期权策略建议：构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面：供应和需求有变化 [15] - 行情分析：6 - 7月先空头后上涨 [15] - 期权因子研究：隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位1900，支撑位1700 [15] - 期权策略建议：构建卖出偏空头组合策略，持有现货多头组合 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡行情，金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [2] - 对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头的套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3617.60，涨0.96%，成交额6564亿元 [3] - 深证成指收盘价11106.96，涨0.59%，成交额9397亿元 [3] - 上证50收盘价2790.73，涨0.77%，成交额779亿元 [3] - 沪深300收盘价4103.45，涨0.80%，成交额3069亿元 [3] - 中证500收盘价6303.24，涨0.66%，成交额2357亿元 [3] - 中证1000收盘价6787.48，涨0.71%，成交额3486亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.912，涨0.76%，成交量724.30万份，成交额20.99亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.183，涨0.75%，成交量548.07万份，成交额22.83亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.376，涨0.65%，成交量120.67万份，成交额7.67亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.109，涨0.45%，成交量2156.83万份，成交额23.85亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.082，涨0.46%，成交量414.12万份，成交额4.47亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.315，涨0.84%，成交量111.44万份，成交额4.79亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.545，涨0.32%，成交量58.03万份，成交额1.47亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.900，涨0.49%，成交量24.46万份，成交额0.71亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.320，涨0.30%，成交量1046.43万份，成交额24.23亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量91.91万张，持仓量153.09万张，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.95 [5] - 上证300ETF成交量87.59万张，持仓量141.74万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.97 [5] - 上证500ETF成交量111.31万张，持仓量139.58万张，成交量PCR1.01，持仓量PCR1.18 [5] - 华夏科创50ETF成交量46.10万张，持仓量192.42万张，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.65 [5] - 易方达科创50ETF成交量12.59万张，持仓量54.78万张，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.68 [5] - 深证300ETF成交量15.07万张，持仓量25.30万张，成交量PCR1.09，持仓量PCR0.91 [5] - 深证500ETF成交量15.56万张，持仓量27.81万张，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.88 [5] - 深证100ETF成交量10.42万张，持仓量13.01万张，成交量PCR1.41，持仓量PCR0.89 [5] - 创业板ETF成交量108.98万张，持仓量144.37万张，成交量PCR0.81，持仓量PCR0.94 [5] - 上证50成交量3.06万张，持仓量7.28万张，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.57 [5] - 沪深300成交量7.81万张，持仓量20.59万张，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.71 [5] - 中证1000成交量18.31万张，持仓量28.10万张，成交量PCR0.85，持仓量PCR1.01 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.90，支撑点2.90 [7] - 上证300ETF压力点4.30，支撑点4.10 [7] - 上证500ETF压力点6.50，支撑点6.25 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.10，支撑点1.05 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.10，支撑点1.05 [7] - 深证300ETF压力点4.40，支撑点4.20 [7] - 深证500ETF压力点2.50，支撑点2.45 [7] - 深证100ETF压力点2.90，支撑点2.90 [7] - 创业板ETF压力点2.35，支撑点2.30 [7] - 上证50压力点2800，支撑点2700 [7] - 沪深300压力点4100，支撑点4150 [7] - 中证1000压力点6800，支撑点6500 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率13.07%，加权隐波率13.37% [9] - 上证300ETF平值隐波率13.55%，加权隐波率13.87% [9] - 上证500ETF平值隐波率16.44%，加权隐波率15.82% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率22.37%，加权隐波率23.69% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率23.94%，加权隐波率24.87% [9] - 深证300ETF平值隐波率13.53%，加权隐波率15.08% [9] - 深证500ETF平值隐波率15.95%，加权隐波率15.94% [9] - 深证100ETF平值隐波率16.28%，加权隐波率18.06% [9] - 创业板ETF平值隐波率21.51%，加权隐波率21.87% [9] - 上证50平值隐波率12.93%，加权隐波率14.02% [9] - 沪深300平值隐波率13.02%，加权隐波率13.27% [9] - 中证1000平值隐波率16.83%，加权隐波率17.66% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [11] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议 [11] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块期权策略 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF7月以来高位震荡 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.95，压力位2.90，支撑位2.90 [12] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖方中性策略，现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情：上证300ETF6月下旬上行，7月以来高位震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00附近，压力位4.30，支撑位4.10 [13] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF近两月宽幅震荡，7月以来高位震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR0.90附近，压力位2.90，支撑位2.90 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF6月以来先涨后跌再上涨，7月以来高位震荡；中证1000指数宽幅震荡后上涨高位盘整 [14][15] - 期权因子：上证500ETF隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00以上，压力位6.50，支撑位6.25；中证1000隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位6800，支撑位6500 [14][15] - 期权策略：上证500ETF方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合策略，现货多头备兑策略；中证1000方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略构建做空波动率组合策略 [14][15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情：创业板ETF近期高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位2.35，支撑位2.30 [15] - 期权策略：方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略构建卖出偏多头组合策略，现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜（CU2509）最新价78,070，跌410，跌幅0.52%，成交量4.28万手，持仓量15.99万手 [3] - 铝（AL2509）最新价20,525，涨30，涨幅0.15%，成交量10.00万手，持仓量22.59万手 [3] - 锌（ZN2509）最新价22,300，跌15，跌幅0.07%，成交量8.54万手，持仓量9.85万手 [3] - 铅（PB2509）最新价16,755，涨40，涨幅0.24%，成交量4.01万手，持仓量7.21万手 [3] - 镍（NI2509）最新价120,500，跌300，跌幅0.25%，成交量8.48万手，持仓量9.05万手 [3] - 锡（SN2509）最新价266,950，涨810，涨幅0.30%，成交量4.29万手，持仓量2.64万手 [3] - 氧化铝（AO2509）最新价3,207，跌3，跌幅0.09%，成交量24.25万手，持仓量12.48万手 [3] - 黄金（AU2510）最新价784.40，涨0.08，涨幅0.01%，成交量19.34万手，持仓量21.87万手 [3] - 白银（AG2510）最新价9,178，涨104，涨幅1.15%，成交量31.35万手，持仓量36.75万手 [3] - 碳酸锂（LC2510）最新价67,760，跌1,720，跌幅2.48%，成交量3.01万手，持仓量2.85万手 [3] - 工业硅（SI2510）最新价8,475，涨95，涨幅1.13%，成交量2.17万手，持仓量5.74万手 [3] - 多晶硅（PS2510）最新价50,255，涨1,850，涨幅3.82%，成交量4.36万手，持仓量4.76万手 [3] - 螺纹钢（RB2510）最新价3,218，涨8，涨幅0.25%，成交量158.07万手，持仓量170.88万手 [3] - 铁矿石（I2509）最新价790.00，跌5.00，跌幅0.63%，成交量19.81万手，持仓量38.45万手 [3] - 锰硅（SM2509）最新价6,018，涨56，涨幅0.94%，成交量28.33万手，持仓量25.41万手 [3] - 硅铁（SF2509）最新价5,716，涨58，涨幅1.03%，成交量22.04万手，持仓量14.52万手 [3] - 玻璃（FG2509）最新价1,070，跌3，跌幅0.28%，成交量209.68万手，持仓量115.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录，如铜成交量47,047，量PCR为0.91，变化-0.09；持仓量98,385，仓PCR为0.84，变化-0.02 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点及相关偏移情况有记录，如铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据有记录，如铜平值隐波率10.20%，加权隐波率15.28%，变化-1.99% [6] 各品种期权策略分析 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存环比增加2.1万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨冲高回落高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR低于0.8，压力位82000，支撑位75000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面国内铝锭库存环比增加，保税区库存环比减少，LME市场铝库存周环比增加；行情6月上涨，7月高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR在0.8附近；铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面锌矿显性库存累库，精炼锌产量增加；行情7月冲高回落再上涨后高位震荡回落；期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR低于0.8；锌压力位23200，支撑位22000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面镍矿配额释放，下游需求疲软，矿价偏弱；行情6月弱势震荡下行后反弹，7月反弹力度有限后弱势盘整；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；镍压力位130000，支撑位118000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头避险策略持有现货多头+买入看跌期权 [10] - 锡期权：基本面锡锭社会库存小幅增加，供需双弱；行情6月反弹后盘整，7月大幅上扬后高位下跌；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.8；锡压力位270000，支撑位260000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面7月31日国内碳酸锂周度库存环比下降，供给下移，库存增势扭转；行情6月跌幅收窄后反弹，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6；压力位100000，支撑位65000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面美国ADP就业数据、GDP数据具备韧性；行情沪金延续多头趋势高位盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR在0.6附近；黄金压力位968，支撑位776；方向性策略无，波动性策略构建偏中性做空波动率卖方组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面上周螺纹社会库存环比增加，厂库环比减少；行情6月低位盘整后回升，7月加速上涨后盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR在0.6附近；压力位3850，支撑位3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - 铁矿石期权：基本面全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降，日均疏港量环比下降；行情6月区间震荡回升，7月加速上涨后冲高回落；期权隐含波动率处于历史均值偏上，持仓量PCR高于1；压力位850，支撑位700；方向性策略采用看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存环比下降但仍处高位；行情6月中旬反弹后上涨，7月下旬加速上涨后高位回落；期权隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；压力位8000，支撑位5800；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存维持高位；行情6月跌幅收窄后反弹上涨，7月先跌后涨再下跌；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.8；工业硅压力位15000，支撑位8000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - 玻璃期权：基本面玻璃厂内库存环比下降；行情6月跌幅收窄后回升，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR高于1；玻璃压力位1840，支撑位1100；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]