报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 香港《稳定币条例》正式成为法例，推动金融创新与稳定，标志香港在数字资产领域迈出重要一步 [1] - 稳定币是传统金融和加密生态桥梁，能解决传统加密货币问题，满足数字资产需求，成为法定货币代币化关键 [2] - 香港稳定币法案落地，寻求更大货币影响力，直指“数字币铸币权” [3] - 全球化债时代，稳定币成重要手段，海内外RWA市场快速发展 [4] - 我国RWA项目加速落地，总市场体量约230亿美元，RWA市场规模快速扩大，成长空间广阔 [4][47] 各部分总结 稳定币：传统金融和加密生态之间的桥梁 - 稳定币是数字资产，与法定货币或标的资产挂钩保持价值稳定，解决传统加密货币难题，价格波动小、可兑换性好 [2][12] - 稳定币继承传统货币特征，在数字场景拓展应用模式和治理方式，满足数字资产世界需求，是法定货币代币化关键 [12][13] - 不同组织对稳定币定义和关注点不同，国际货币基金组织强调金融稳定和政策风险，金融稳定委员会主张全面监管和国际协作 [14] - 稳定币技术发展历经概念初探期、快速发展期、合规发展期、生态融合期，目前已从单一法币抵押模式演进到多样化技术创新 [19] - 稳定币按维持价格稳定机制分为法币支持型、加密货币支持型、商品支持型、算法型等，主流为USDT和USDC [2][21] 香港稳定币法案重大落地，寻求更大货币影响力 - 2022年政策启动，香港立法会通过相关条例，金管局发布征求意见稿等 [26] - 2023年进入公众咨询与框架制定环节，确定优先监管法币挂钩稳定币，发行人需获牌照，计划分阶段立法 [27] - 2024年进入立法推进阶段，金管局推出监管沙盒，政府公布草案 [30] - 2025年《稳定币条例草案》正式通过，要求发行法币稳定币需申领牌照，适用范围明确，持牌人有最低标准 [31][32] - 金管局推出「沙盒」安排，让机构测试业务和风险管理做法，细化最终法规 [35] 全球化债时代，稳定币成为重要手段 - 海内外RWA市场快速发展，稳定币USDC发行商Circle拟登陆纽交所 [4][37] - 多家机构参与稳定币业务，京东币链科技稳定币进入沙盒测试第二阶段，众安银行有关键业务突破 [38][40] 我国RWA项目加速落地，总市场体量已达到约230亿美元 - 我国RWA市场快速发展，2024年多个项目落地，覆盖旅游、能源、农业等领域 [41] - 部分典型案例包括朗新集团与蚂蚁数科新能源RWA、协鑫能科与蚂蚁数科光伏绿色资产RWA等 [41][42] - RWA市场规模快速扩大，富达预计2025年达300亿美元，波士顿咨询集团预计2030年达16万亿美元 [47] 受益产业链环节 - 稳定币基础设施相关企业有众安在线、四方精创等 [51] - RWA相关企业有朗新集团、阜博集团 [51] - 跨境支付相关企业有小商品城、新大陆等 [51]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年5月21日香港立法会通过《稳定币条例草案》，5月30日《稳定币条例》正式成为法例 [2] - 稳定币定义清晰，市场规模不断扩大，截止25年5月31日，全球稳定币市值超2500亿美金，较24年底增加超400亿美金 [8] - 稳定币设计之初用于加密资产领域，近年来快速进入支付等传统金融领域，在跨境支付等常规金融活动及去中心化金融等新型金融活动中应用广泛 [8] - 挂钩法币的稳定币是绝对主流，美元稳定币优势明显，挂钩美元的USDT和USDC截止5月31日市值分别超1530亿美元和610亿美元，占全球稳定币总市值超85% [8] - 香港出台《稳定币条例》是维持香港国际金融中心地位、促进金融创新和有序监管的重要举措 [8] - 《稳定币条例》建立全球首个针对法币稳定币发行全链条监管框架，带动相关产业链发展，促进稳定币与传统金融体系融合 [8] 投资建议与投资标的 - 建议关注有望参与稳定币相关产业链的数字技术提供者、支付服务商及积极探索现实世界资产代币化(RWA)的企业 [3] - 支付领域建议关注新大陆(000997，未评级)、新国都(300130，未评级)、拉卡拉(300773，未评级) [3] - 数字技术领域建议关注京北方(002987，未评级)、四方精创(300468，未评级)、宇信科技(300674，未评级)、神州信息(000555，增持)、天阳科技(300872，未评级) [3] - RWA相关企业建议关注朗新集团(300682，买入) [3] 其他行业动态 - 2025年5月29日消息，美国或限制向我国出口EDA工具，我国EDA国产化进程有望加速 [7] - 2025年5月20日消息，电子凭证会计数据标准推广应用启动，财税数字化企业有望受益 [7] - 2025年5月5日消息，可透过财报看算力产业落地进度 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 随着全球监管框架逐步完善，稳定币与RWA将深度融合，成为金融市场关键基础设施，推动传统资产实现“链上流动、全球配置”的数字金融新格局 [1] - 中国香港通过《稳定币条例草案》，建立全球首个针对锚定港元稳定币的发牌制度，将吸引大量合规稳定币项目落户，带动Web3与RWA生态发展，也为人民币稳定币跨境应用积累经验 [2] - RWA将成为链接实体经济与数字金融的核心枢纽，未来RWA代币将拓展至更多细分场景，激活万亿级实物资产的数字流动性 [6] 根据相关目录分别进行总结 稳定币与RWA：区块链赋能金融的基石与桥梁 - 稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，具备价格稳定和区块链兼容性，主流模式包括中心化储备型、超额抵押型和算法型稳定币，在加密市场中起到“链上现金”作用 [1] - 截至2025年5月26日，全球稳定币总市值已攀升至约2463.82亿美元，较2019年增长约4927.64%，市场呈现高度集中局面，USDT与USDC占据主导地位 [15] - 稳定币是多链生态的“桥梁资产”，其活跃度体现各条链的支付能力、流动性和真实用户使用量，不同公链上稳定币的活跃地址、交易笔数等指标存在差异 [17] - USDT凭借流动性和市场渗透率保持领先，USDC依靠合规性和透明度赢得机构青睐，DAI是去中心化稳定币，通过锁定以太坊实现价值稳定 [19][21] - 稳定币在加密货币市场中承担“计价单位”功能，为加密市场的流动性和稳定性提供支撑，也成为全球支付系统的重要组成部分 [22] - RWA是将现实世界资产通证化，实现资产收益权上链，可重塑传统资产价值，截至2025年四月，全球链上RWA资产总价值已突破220亿美元 [23] - RWA发展历程可概括为早期探索、初步发展和快速扩展三个阶段，其创新模式具有技术实现、应用模式和风险与合规三个层面的特征 [24][28] - 稳定币为RWA交易提供价格锚定、流动性支持和跨境支付能力，是其代币化交易的关键桥梁，在RWA项目的结算和参与者信心培育中扮演重要角色 [1][30] 中国香港立法稳定币，RWA代币化进入金融创新舞台 - 2025年5月21日，中国香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》，建立法币稳定币发行人的牌照制度，规定发行宣称锚定港元的稳定币须申领牌照，并满足一系列严格要求 [40] - 该条例首创“价值锚定监管”原则，突破欧盟MiCA框架和新加坡“分级牌照”模式，为中国香港抢占全球稳定币监管规则制定主导权奠定基础 [45] - 条例为稳定币提供合法化路径，强化中国香港作为数字资产枢纽的竞争力，拓展数字金融生态的深度与广度，也为中国香港争夺全球数字金融秩序重构提供战略支点 [46] - 中国香港的举措与全球监管趋势同步，其稳定币监管制度对中国内地有借鉴意义，但内地企业和机构开展相关业务需谨慎防范法律风险 [51] RWA赋能实体新路径 - 国内朗新集团与蚂蚁数科完成国内首单新能源充电桩RWA项目，协鑫能科推出光伏RWA通证，元隆雅图探索IP文创资产数字化 [3] - 海外Robinhood等机构推动统一监管与高性能链技术应用，Solana等链成为RWA基础设施首选，迪拜房地产代币化项目达30亿美元 [3] - 稳定币与RWA相辅相成，稳定币提供流动性和可兑换性助力RWA发行与流通，RWA代币化丰富稳定币应用场景并拓展资产配置渠道 [65] 投资建议 - 受益标的包括RWA领域的朗新集团，稳定币领域的四方精创、众安在线，以及新国都、神州信息等其他相关公司 [7]

All rights reserved 昨日财经夜读&潘旭东财经说 纽约市市长埃里克·亚当斯（Eric Adams）推动发行以比特币为支撑的市政债券的计划遭到了市审计长布拉德·兰德（Brad Lander）的强烈反对，后者认为 该计划"在法律上存在疑问且在财政上不负责任"。 纽约市审计长布拉德·兰德批评了市长埃里克·亚当斯发行以比特币为支撑的市政债券的提议，警告称此举会带来金融风险并损害投资者信心。 兰德5月29日发表声明称，在其任期内不会允许纽约市发行与加密代币相关的债务工具。兰德办公室与市长管理与预算办公室共同负责债务发行事宜。 市审计长表示："加密代币不够稳定，无法为本市的基础设施、经济适用房或学校提供资金。"他还补充说，该提议会让本市面临新的风险，并削弱债券购 买者的信任。 据彭博社报道，兰德也有望在11月的大选中接替亚当斯，以民主党人的身份参选，而亚当斯则以独立候选人的身份寻求连任。 5月28日，在内华达州拉斯维加斯举行的比特币2025大会上，亚当斯宣布计划推出一种由比特币支持的市政债券，即"比特债券"。亚当斯还再次呼吁废除 纽约州的"比特许可证"计划。 纽约市市长埃里克·亚当斯 （Eric Ada ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：加密货币、稳定币、RWA（真实世界资产代币化） - **公司**：Tether（USDT）、Circle（USDC）、Binance、特朗普家族、Paypal、贝莱德、众安在线、中国光大集团、中科金财、Meta、Google 纪要提到的核心观点和论据 - **稳定币发展现状与前景** - 渣打银行预测到 2028 年稳定币规模将达 2 万亿美元，摩根大通认为需求增长仍需观察，未来关键在拓展支付和国际结算等新增市场[1][3][35] - 稳定币发展轨迹从海外市场政策传导到香港再到 A 股，美国通过法案、香港推进立法和试点使市场对稳定币反应剧烈[2] - 稳定币是连接加密货币市场与传统金融市场的重要桥梁，最早用于加密货币交易所内交易，现扩展到 DeFi、RWA 等领域[1][10][27] - **稳定币市场结构与主要发行方** - 市场主要由 USDT 和 USDC 统治，合计占据 2100 亿 - 2200 亿美元市场份额，USDT 规模约 600 亿美元，市场总规模 2400 亿美元[13][14] - 主要发行方有 Tether（USDT）、Circle（USDC）等，Circle 即将上市，还有 Binance、特朗普家族、Paypal 等也在发行[7][14] - **稳定币发行模式与特点** - 分为中心化（如 USDT、USDC）和去中心化抵押（如 DAI）两种模式，前者依赖公司信用和资产储备，后者通过智能合约锁定加密资产[1] - 中心化模式通过公司储备资产发行，公开审计报告取得信任，如 Circle 储备美债等，泰达公司也公开审计报告[15] - 去中心化抵押模式通过区块链智能合约抵押资产发行，如抵押以太坊发行稳定币，有价格波动和结算速度挑战[18][20] - **稳定币与其他货币的区别** - 稳定币作为支付手段和渠道，比特币作为资产，与央行数字货币相比，USDT 等有一定匿名性，央行数字货币账户透明[6] - **RWA 发展情况** - RWA 增长迅速，年初至 5 月比特币价格下跌时逆势增长，整体规模超 240 亿美元，主要来自美债代币化[27][28] - 增长原因是美联储加息周期美债收益率高，加密货币圈内资金希望分享收益且不离开链上[28] - **美国稳定币法案影响** - 明确稳定币 KYC、反垄断要求及美债配置比例等条件，增强信用，为美元数字化奠定基础[1][5] - 规定支付型稳定币支持资产、审计报告、监管和利息等要求，禁止大型科技公司发行稳定币[31][32] 其他重要但可能被忽略的内容 - **套期保值**：是风险管理策略，通过在期货市场开设与现货市场相反仓位对冲价格波动风险[23] - **ESPEC**：规模 40 亿，应用场景局限于自身生态系统，需完整生态链支持和大型交易所采用才能扩大规模[24] - **加密货币市场重要赛道**：包括比特币、RWA、稳定币，比特币关注资金来源，RWA 增长快，稳定币是连接桥梁[27] - **香港推动措施**：试行稳健立法，进行沙盒技术和监管磨合，在制度创新方面与美国齐头并进[9][33]

加密货币市场动态 - Kraken推出代币化股票交易服务"xStocks"，允许非美国客户通过数字账本交易苹果、特斯拉、英伟达等50余只热门股票，支持7×24小时连续交易 [2] - xStocks基于Solana链，合作伙伴Backed Finance负责收购并托管底层股票，确保每枚代币与真实资产1:1挂钩，持有人可随时赎回代币的现金价值 [3] - 美股总市值约为52万亿美元，占全球股市规模的45%以上 [3] 行业趋势与预测 - 波士顿咨询集团预测到2030年全球代币化资产市场规模可能达到16万亿美元，其中证券类资产将占据重要份额 [4] - 美股代币化使得融资渠道更加多元化，企业可以吸引全球范围内的投资者，不再局限于传统金融市场的投资者群体 [4] - 代币化股票的交易可实现7×24小时不间断进行，全球资本流动更加便捷和迅速 [5] 技术与平台发展 - Bybit支持USDT交易78只全球优质股票资产，覆盖科技巨头、消费品公司与能源企业 [3] - 纳斯达克与R3合作开发基于Corda区块链的资产管理平台 [3] - FTX曾推出代币化股票交易，支持分数化交易，用户可低至1美元的成本购买部分股票，但因合规问题与市场波动而受限 [6] 稳定币与RWA - 全球稳定币市值已接近2500亿美元，过去5年间增长超过22倍 [8] - 波场TRON网络USDT发行量突破757亿美元，占据USDT总市值半数以上 [8] - 美元稳定币若实现联邦级立法落地，将为RWA提供统一的定价与结算清算基准 [7] 市场影响与竞争 - 美股代币化可能会增加市场的波动性，交易时间延长和参与者增多可能导致价格波动更加频繁和剧烈 [4] - 稳定币可能吸引部分存款，对传统银行的存款业务造成一定冲击 [9] - 投资者可通过加密交易所等新渠道进行美股投资，绕过传统银行等金融机构的中介服务 [9] 历史案例与教训 - FTX的代币化股票业务因资金管理等问题宣告破产，其代币化股票业务也随之终止 [6] - FTX的倒闭事件反映出交易平台的信用问题，如果平台的运营出现问题，投资者的资产安全将无法得到保障 [6]

比特币价格动态 - 比特币短线下挫至108000美元水平，跌幅超过1.30% [1] - 比特币价格在106650美元附近获得支撑，近期开始上行修正，突破了107500美元和108000美元的阻力位 [8] - 价格突破了近期跌势的50%斐波那契回撤位(从111982美元波动高点跌至106672美元低点) [8] - 价格甚至突破了110000美元的阻力位，但空头在110200美元附近仍然活跃 [8] - 比特币目前交易价格高于108500美元和100小时简单移动平均线 [8] - 如果比特币未能突破110000美元的阻力位，可能会开启新一轮回调 [9] - 下行方向的直接支撑位在109200美元附近，首个主要支撑位在108500美元附近 [9] 特朗普媒体集团与加密货币 - 特朗普媒体集团(TMTG)否认筹资30亿美元购买加密货币 [1] - 英国《金融时报》援引六位匿名消息人士称，特朗普媒体与技术集团计划通过股票销售筹资30亿美元用于投资比特币及其他加密货币，但该公司对此强烈否认 [3] 巨鲸持仓动态 - 巨鲸James Wynn的BTC多仓在凌晨一点又加仓至7.9亿美元持仓，目前浮亏582万美元 [5] - 仓位情况：40倍杠杆做多7227枚BTC，仓位价值7.9亿美元，开仓价110084美元，清算价107580美元 [5] 迪拜代币化房地产项目 - 迪拜启动了中东和北非(MENA)地区首个获得许可的代币化房地产项目 [6] - 该项目的合作伙伴包括迪拜土地局(DLD)、阿联酋中央银行和迪拜未来基金会 [6] - 这些代币将在新推出的"Prypco Mint"平台上交易，Zand Digital Bank 被指定为该项目试点阶段的银行 [6] - 迪拜虚拟资产监管局(VARA)更新了其规则，将现实世界资产代币化(RWA)纳入其中，允许此类代币在二级市场上交易 [6] - 该项目将允许个人投资者购买"迪拜即买房产"的代币化股份，投资额起价为2000阿联酋迪拉姆，约合545美元 [6] - 在试点阶段，所有交易将以迪拉姆进行，不使用加密货币 [6] - 尽管试点项目仅限于持有阿联酋身份证的人士，但该项目计划在全球范围内推广 [6] - 迪拜土地局和虚拟资产监管局同意将迪拜房地产登记与房地产代币化挂钩，其既定目标是吸引全球投资者，并增强迪拜房地产市场的流动性 [6] 特朗普迷因币相关事件 - 美国众议院议长迈克·约翰逊对特朗普宴请其TRUMP迷因币主要持有者一事不以为然，并回避是否应公开出席者名单以确保透明度的问题 [7] - 特朗普邀请其TRUMP迷因币的前220名持有者在弗吉尼亚州特朗普国家高尔夫俱乐部参加晚宴，但对宾客名单保密 [7]

维多利亚，塞舌尔, May 26, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- 领先的加密货币交易所和 Web3 公司 Bitget 宣布与 Cryptita Plays 合作推出《青少年学习者百科全书》。这是一本图文并茂的图书，旨在通过引人入胜的故事和图片，向青少年介绍区块链和加密货币概念。 此次合作完美契合 Bitget 的 Blockchain4Youth 和 Blockchain4Her 项目，旨在让世界各地的年轻人和少数群体都能接受区块链教育。 此百科全书是一种新方式，可以简化复杂主题，让下一代从小对加密货币怀有好奇心。 由 Cryptita Plays 开发的《青少年学习者百科全书》将以有趣且适合青少年理解的方式，分解关键的 Web3 主题，例如去中心化和非同质化代币 (NFT)。 该项目不仅针对儿童而设计，而且适合希望将面向未来的内容融入课堂的教育工作者。 作为推广活动之一，这本书将在服务不足的地区发行，首先从菲律宾的学校和社区中心开始，因为此处的人们能够获得区块链教育的机会仍然有限。 Bitget 参与其中，体现了其鼓励基层学习和创新的更广泛战略。 这本百科全书将提供实践与创意并重的教 ...

中新网北京5月25日电(记者胡默达)由Asiabrand发起，中国亚洲经济发展协会、香港一带一路总商会等 联合主办的"第11届品牌强国论坛"24日在深圳举行。来自政商学界的百余位专业人士与会，共同探讨数 字经济时代品牌价值的重构路径。 会上，亚洲品牌研究院副院长关新峰发布"2025中国品牌500强"榜单并解读分析。华为技术、国家电 网、工商银行等企业位列品牌价值与战略创新能力榜单前十名。 会上还举行了主题为"品牌 RWA重塑品牌价值"的平行圆桌论坛。香港中小企业发展促进会会长宗第等 专家聚焦RWA(Real World Assets)的应用场景进行探讨。MINAX全球品牌交易所大湾区负责人汤蒙介 绍，通过品牌资产代币化，企业可实现"品牌信用+市场价值"的转化，这一模式不仅提升资产流动性， 还可将用户从"接收者"转变为"共建者"，重构品牌与消费者的关系。(完) （文章来源：中国新闻网） 中共中央对外联络部原副部长马文普，中国亚洲经济发展协会常务副会长王建功、东盟—中国工商总会 会长杨天华等就"数字化时代的中国企业品牌价值提升"等议题与参会企业代表进行研讨。 与会人士强调，当今国际格局深刻调整，全球产业链加速重构 ...

加密货币与金融体系融合发展趋势 - 2025年加密货币市场进入规范创新快速发展期，比特币价格突破10万美元，稳定币市场规模持续攀升[3] - 加密货币与金融体系呈现三大融合方向：稳定币与支付体系融合、银行机构拓展加密服务、资本市场与加密市场联动[3] - 美国引领全球制定稳定币监管法规，加快加密货币正规化进程，47个国家已放宽加密货币监管[24][26] 稳定币重塑全球支付体系 - 稳定币支付效率显著优于传统银行：跨境支付结算时间从5工作日缩短至1小时内，成本从6.35%降至0.00025美元/笔[5] - 2025年稳定币市场规模达2200亿美元，年交易量6.7万亿美元，2.4亿活跃地址完成14亿次支付交易[6] - 支付机构加速布局：PayPal推出PYUSD稳定币，Visa通过以太坊处理USDC跨境支付，万事达卡开发多代币网络[9][10] 银行机构加密服务创新 - 渣打银行、三井住友等跨国银行纷纷测试或发行锚定法币的稳定币[10] - 摩根大通区块链平台Kinexys日均交易超20亿美元，高盛、贝莱德等机构已接入使用[13] - 纽约梅隆银行、Emirates NBD等提供加密货币托管和交易服务，香港ZA BANK支持零售用户直接买卖BTC/ETH[11] 资产代币化加速发展 - 现实资产代币化规模12个月内翻倍至220亿美元，覆盖国债/企业债/基金等资产类别[16] - 贝莱德BUIDL基金、富达代币化国债基金等创新产品涌现，麦肯锡预测2030年代币化资产规模将达2万亿美元[16][19] - 新加坡Project Guardian、香港Project Ensemble等监管沙盒推动代币化从实验转向应用[16][31] 资本市场与加密市场融合 - 2024年加密ETF获批后机构加速入场：贝莱德向Coinbase存入3296枚BTC（2.54亿美元）[20] - 交易所并购活跃：Kraken收购NinjaTrader，Coinbase拟收购Deribit，Robinhood整合Bitstamp[21] - 道富环球计划2026年前将加密资管规模提升至50亿美元，高盛扩大数字资产交易业务[20] 监管政策转向支持创新 - 美国撤销银行参与加密业务的事先审批要求，建立"战略比特币储备"持有20万枚BTC（200亿美元）[23][26] - 日本修订资金结算制度允许加密中介业务，英国与美国合作制定加密资产新规[25] - 全球79家上市公司持有比特币，2025年Q1增持量环比增长16.11%[30] 未来技术演进方向 - 央行数字货币、稳定币与加密货币将形成互补发展格局[29] - 加密货币持有率在美韩等国超20%，正从替代性资产转向大众化资产[30] - 代币化技术向全类资产渗透，有望实现资本全球化无摩擦流动[31]