公司股价表现 - 2026年1月30日，天通股份股价触及涨停，涨停价为13.56元，涨幅为9.98% [1] - 公司总市值达到167.25亿元，流通市值为167.25亿元，总成交额为14.83亿元 [1] 业务与战略调整 - 公司积极进行业务调整，募投项目聚焦5G/物联网战略，调整后项目内部收益率达14.63% [2] - 新增压电异质晶圆产品线，符合行业发展趋势，为未来业绩增长提供潜在动力 [2] 资金与公司治理 - 公司获得45亿元可循环使用的银行授信额度，为运营资金需求和业务扩张提供有力支持 [2] - 公司治理持续优化，完善了子公司管理、信息披露等制度，提升了治理透明度 [2] - 公司已完成最低股份回购金额目标，显示现金流状况良好，有利于提升员工积极性 [2] 市场关注与资金动向 - 2026年1月20日，公司入选龙虎榜，成交额达12.77亿元，所属电子化学品Ⅱ板块 [2] - 当日龙虎榜数据显示，总买入额为2.13亿元，总卖出额为1.37亿元，上榜原因包括游资和外资净买入，表明市场资金关注 [2] - 当前5G、物联网等概念是市场热点，同概念板块部分股票表现较好，形成了一定的板块联动效应 [2] - 结合资金流入和公司利好因素，可能吸引更多资金关注，推动股价上涨 [2]

行业与公司 * 涉及的行业是网络附加存储设备行业，特别是融合了人工智能功能的AI NAS细分领域[1] * 涉及的公司包括新兴厂商绿联、极空间、飞牛、瑞塔 lab、OPPO、中兴[1][11][15]，传统厂商群晖、威联通、铁威马[15]，以及科技公司苹果、小米、联想、英特尔、AMD[5][8][13][17][20] AI NAS的应用场景与部署 * NAS设备正成为Cloudbot等AI代理部署的理想载体，开发者通过安装工具包和对接AI API接口即可完成部署[1][2] * 部署的主要挑战在于成本选择：本地部署仅消耗电力，云端部署则费用较高[1][2] * NAS在未来可能拓展的新使用场景包括：替代NVR实现带AI分析的监控报警、作为软路由器或交换机、管理智能家居IoT设备、以及在生产力场景中用于合同生成与审查、PCB设计评审、员工培训等[17] * 与AIoT结合是未来发展的重要方向，需要NAS厂商与小米、阿里巴巴、腾讯等AIoT平台合作开发预装应用，以实现即买即用[25] 硬件配置、性能与成本 * **消费级NAS的局限性**：多数使用低配处理器（如Ultra、奔腾或赛扬，价格通常在100美元以内），仅能支持小规模模型（如10B以内），影响AI应用的准确度和反应速度[3][4] * **高端NAS的进步**：一些高端NAS支持独立显卡，可提供更强算力和更大模型支持[1][4] * **AI NAS的硬件要求**：注重高性能、高容量存储和大内存，以满足AI模型常驻内存的需求[9] * **固态硬盘的必要性**：AI NAS必须配备固态硬盘以实现更快的访问速度，用于记录用户请求轮次并快速加载到内存参与计算，从而提升性能，但价格也更高[12] * **与Mac mini的对比**：Mac mini为AI优化，使用高带宽片上内存，速度非常快，而普通内存条最高速率为8,000且存在延迟，因此在性能和内存方面Mac mini优势明显[5]，Mac mini还具有功耗低、静音、无需自行组装、系统推送统一兼容性问题少等优势[5] * **未来硬件展望**：处理器可能从目前的四核八线程升级到八核、16核甚至服务器级，大幅提升本地扩展性和AI能力[12] * **成本结构**：硬件部分占据整个NAS售价的大约50%到60%，其中内存约占20%，CPU占40%[23] * **存储涨价影响**：内存和固态硬盘价格大幅上涨（翻了几倍）对市场产生显著影响，导致小米等厂商推迟NAS产品发布[3][13]，市场炒货行为导致供应短缺，预计2026年618后可能缓解，贸易商抛货时价格或将下降[3][13] 软件生态与兼容性 * **AI NAS软件功能**：从AI相册、文件管理发展到AI剪辑、视频拼接、字幕生成等，并可部署各种Agent提高工作效率[1][9] * **系统兼容性**：Mac系统由于推送频繁且统一度高，兼容性问题较少，而Windows和Linux系统版本众多，存在兼容性问题[5]，长期来看，由于Windows平台开放且用户基数大，它仍将是主流生产环境[6] * **应用安装**：Mac系统的应用安装过程相对复杂，尤其是对于非应用商店下载的应用程序[7] 市场竞争格局与用户群体 * **竞争格局**：新兴厂商（如绿联、极空间）对AI技术跟进较快，而传统厂商（如群晖、威联通）则相对保守[15][16] * **主要用户群体**：当前AI NAS的主要用户群体分为家庭用户（占绿联等品牌客户的百分之六七十，包括影音爱好者、DIY玩家、宝妈）和中小工作室（如年轻团队或公司，用于文件协同）[14] * **终端需求**：家庭用户（尤其是有小孩的家庭）和中小型企业（如电商公司）是主要需求方，这些企业通常没有预算购买服务器，也缺乏IT人员进行复杂部署[24] * **国产与海外NAS选择**：海外NAS（如群晖）在存储安全性和稳定性方面被认为更具优势，国产软件迭代快但可能伴随bug和数据安全风险[26]，随着国产NAS软件逐渐成熟，部分高阶用户（如新媒体从业者）已开始尝试使用，并常采用多台设备互相备份的策略[26] 核心优势与差异化 * **AI NAS vs 传统NAS**：AI NAS能够部署本地模型并接入第三方服务，整体配置和性能显著高于传统NAS，更适合生产力场景，传统NAS则可能降价以满足基础存储需求[10] * **本地化部署优势**：对于个人用户，核心优势在于数据隐私、成本（无需支付持续云端API费用）以及无需持续联网的安全性[18][19] * **NAS vs 电脑**：NAS天然支持24小时通电运行，具备更强大的扩展能力，在需要持续运行、高可靠性及扩展性的场景中具有优势[21] * **NAS的独特之处**：具有多网络接口可实现数据隔离、原生支持虚拟机与Docker等虚拟化技术、存储容量几乎无限制、本地化传输速度快、支持硬件升级（如网卡）[22] 市场进入与未来发展 * **新进入者条件**：需具备强大的技术实力以及完善的生态系统，例如通过生态链串联IoT设备、手机、汽车实现数据流动[20]，应着重补全自身生态系统闭环或利用已有用户基础，找到差异化切入点[20] * **未来发展**：AI NAS仍处于快速发展期，预计三到五年内这一品类将会成熟[12]

公司成立与股权结构 - 深圳市东部融合低空运营有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为莫德松 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由深圳市盐田区城市建设投资集团有限公司持股51% [1] - 公司由深圳市东部通用航空有限公司持股49% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，涵盖低空经济产业链的多个环节 [1] - 一般经营项目包括以自有资金从事投资活动、信息技术咨询服务、技术服务与开发、智能机器人研发、智能无人飞行器制造与销售、人工智能软件开发、航空运营支持服务等 [1] - 许可经营项目包括民用机场运营、建设工程施工、通用航空服务、测绘服务、飞行训练 [1] - 公司国标行业分类为“科学研究和技术服务业>专业技术服务业>工业与专业设计及其他专业技术服务” [1] 公司基本信息 - 公司注册地址位于深圳市盐田区海山街道鹏湾社区深盐路2001号合景同创广场1栋17-210 [1] - 公司企业类型为有限责任公司 [1] - 公司营业期限自2026年1月29日起，为无固定期限 [1]

政府工作报告与农业政策 - 政府工作报告提出提升粮食生产能力并新建改造高标准农田400万亩以上 [1] 行业现状与挑战 - 在高标准农田建设稳步推进过程中，对农田设施管护存在一定滞后性，容易错过关键农时 [1] 技术解决方案与建议 - 建议将物联网、人工智能等技术系统性嵌入高标准农田机井管护体系 [1] - 推动管护模式从“被动报修、后置保险”向“智能预警、主动维护、保险托底”转变 [1] - 物联网传感器、窄带物联网通信及数据分析服务成本已大幅下降，在广域农田部署的技术与经济可行性已经具备 [1] 建议的商业模式与生态体系 - 面对海量、分散的设施，必须构建多方共治格局 [1] - 需培育一个由专业运维公司、数据服务平台、保险机构、基层管护员以及农户共同参与的生态体系 [1] 具体实施路径 - 建议选取2到3个基础条件不同的县，启动“高标准农田机井智慧管护体系”试点 [1] - 试点内容包含对所有机井进行远程诊断和远程操控，同时与保险公司联动 [1] - 目标为实现机井管理“一张图”、故障维修“一个码”、实时检测“一个表” [1] - 最终目标是形成一套成本可承受、模式可持续、效果可感知的方案，并在全省推广 [1]

政策文件与目标 - 应急管理部与工业和信息化部联合印发《关于加快应急管理装备创新发展的指导意见》[1] - 提出到2027年底的具体量化目标：攻克20项以上关键核心技术，研发20种以上重点创新装备，推广30种以上先进技术装备[1] 产业定位与重要性 - 应急管理装备被定义为赋能应急管理新质生产力的重要支撑，是推进应急管理体系和能力现代化的重要保障，是发展安全应急装备战略性新兴产业的重要内容[1] 主要举措与方向 - 指导意见从推进急需技术装备科研创新、强化先进适用装备推广应用、强化支撑力量建设、强化标准规范支撑、推动装备产业发展等五个方面提出了12项具体举措，旨在推动安全应急装备产业高质量发展[1] - 强调推进应急管理装备与人工智能、5G、大数据、物联网、卫星互联网、北斗和先进计算等新技术融合创新[1] - 要求根据应急救援队伍职能，加大先进适用技术装备列装应用力度，加快构建现代化装备体系[1]

走进今天的无锡，马路能"感知"拥堵，指导车辆择路通行；产线能"思考"排班，让生产更加高效；具身 机器人能自学技能，成为人类帮手……一座"人工智能+"标杆城市正加速从蓝图走向现实。 强化政府牵引，鼓励"集智升级" "智慧的车"早已常见，"聪明的路"又是什么样子？位于锡山区的车联网小镇有答案。在这里，无锡的城 市路网有了"数字孪生"，每个路口都能在虚拟世界里实时展现现实状况。点击后台系统，不仅能预测车 流量和拥堵情况，还能优化红绿灯策略，提升交通效率。 ◎中国经济信息社记者 朱程 李亭 常竣斐 作为"感知中国中心"，近年来无锡抢抓AI发展新机遇，强化政府牵引加大试点示范，坚持市场导向构 筑"价值飞轮"，厚植创新沃土探寻实体经济与数字经济互促发展，推动科技创新和产业创新深度融合。 目前，无锡物联网技术应用覆盖全市交通、环保、医疗、安全等300余个细分行业，在无锡成长起来的 雪浪数制、中国船舶科学研究中心、远东控股等获评工业和信息化部人工智能赋能新型工业化典型应用 案例，总数位列江苏第二。 坚持场景驱动，构筑"价值飞轮" 机器人也要上学？无锡市具身智能机器人工业数据采集与实训中心正是这样一所"学校"。只见在人类老 师 ...

公司设立与股权结构 - 上海智擎创智能信息科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为曹钦 [1][2] - 公司注册资本为5000万人民币 [1][2] - 公司由小哥哥（上海）财务管理有限公司全资持股，持股比例为100% [1][2] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心聚焦于技术研发与软件开发 [2] - 具体业务包括：软件开发、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [2] - 研发领域涵盖：机械设备研发、电机及其控制系统研发、智能机器人的研发、新材料技术研发 [2] - 人工智能相关业务包括：人工智能应用软件开发、人工智能基础资源与技术平台、人工智能硬件销售 [2] - 物联网相关业务包括：物联网技术服务、物联网应用服务、物联网设备销售 [2] - 其他业务包括：智能控制系统集成、智能仓储装备销售、新能源原动设备销售、计算机软硬件及辅助设备零售等 [2] 公司基本信息 - 公司所属国标行业为“科学研究和技术服务业 > 科技推广和应用服务业 > 技术推广服务” [2] - 公司地址位于上海市普陀区柳园路556号4幢一层（集中登记地） [2] - 公司类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [2] - 公司营业期限自2026年1月29日起，为无固定期限 [2] - 公司登记机关为普陀区市场监管局 [2]

经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息技术咨询服务；互 联网数据服务；计算机系统服务；数据处理服务；计算机软硬件及辅助设备零售；计算机软硬件及辅助 设备批发；软件外包服务；信息系统集成服务；软件开发；软件销售；信息系统运行维护服务；工业互 联网数据服务；人工智能应用软件开发；大数据服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；物 联网技术服务；企业管理。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 企业名称赋格创序（上海）科技有限公司法定代表人曹辉注册资本1000万人民币国标行业科学研究和技 术服务业>科技推广和应用服务业>技术推广服务地址上海市崇明区长兴镇江南大道1333弄1号楼（集中 登记地）企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2026-1-29至无固定期限 登记机关崇明区市场监管局 天眼查显示，近日，赋格创序（上海）科技有限公司成立，法定代表人为曹辉，注册资本1000万人民 币，由北海知未智能科技有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1北海知未智能科技有限公司100% 来源：市场资讯 ...

序号股东名称持股比例1帮客创企业服务（上海）有限公司100% 经营范围含技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；软件开发；人工智能公 共服务平台技术咨询服务；人工智能应用软件开发；物联网技术服务；计算机系统服务；物联网应用服 务；计算机软硬件及辅助设备零售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；广告设计、代理；广告制 作；广告发布；数字内容制作服务（不含出版发行）；计算机及办公设备维修；机械设备销售；电气设 备销售；化工产品销售（不含许可类化工产品）；专用化学产品销售（不含危险化学品）；贸易经纪； 国内货物运输代理；会议及展览服务（出国办展须经相关部门审批）；信息技术咨询服务；信息咨询服 务（不含许可类信息咨询服务）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 企业名称上海昉桀科技有限公司法定代表人叶远注册资本8000万人民币国标行业信息传输、软件和信息 技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址上海市松江区荣乐东路301号企业类型有限责任公司 （自然人投资或控股的法人独资）营业期限2026-1-29至无固定期限登记机关松江区市场监管局 天眼查显示，近日，上海昉桀科技有限 ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后销售额和调整后每股收益超出预期，订单增长23%，推动积压订单超过370亿美元 [4] - 第四季度销售额有机增长11%，若排除2024年庞巴迪协议的影响，则增长6% [15] - 第四季度调整后每股收益为2.59美元，同比增长17%，若排除庞巴迪协议影响，则下降3% [19] - 第四季度自由现金流为25亿美元，同比增长48%，若排除上年庞巴迪协议影响，则增长13% [19] - 2025年全年销售额有机增长7%，若排除庞巴迪协议影响，则增长6%，超出原全年指引上限2个百分点 [20] - 2025年全年调整后每股收益为9.78美元，同比增长12%，若排除庞巴迪协议影响，则增长7% [20] - 2025年全年自由现金流为51亿美元，同比增长20%，若排除庞巴迪协议影响，则增长7%，利润率为14% [20] - 2025年全年资本配置总额达100亿美元，包括38亿美元用于回购1800万股股票，22亿美元用于收购，10亿美元用于资本支出，30亿美元用于股息，并偿还了38亿美元债务以降低利息支出 [21] - 2026年全年销售额指引为388亿至398亿美元，有机增长3%-6% [29] - 2026年全年调整后每股收益指引为10.35至10.65美元，增长6%-9% [30] - 2026年全年自由现金流指引为53亿至56亿美元，增长4%-10%，代表约14%的自由现金流利润率 [31] - 2026年第一季度有机销售额增长指引为3%-5% [33] - 2026年第一季度调整后每股收益增长指引为2%-6% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **航空航天技术**：第四季度销售额有机增长11%（排除庞巴迪影响），商业售后市场和国防与航天业务持续强劲，商业原始设备制造商增长如预期从第三季度加速，订单连续第三个季度实现强劲的两位数增长，订单出货比为1.2 [15]；调整后部门利润率环比扩大40个基点至26.5% [18]；2026年预计实现高个位数有机增长 [21] - **楼宇自动化**：第四季度有机增长8%，解决方案增长9%，产品增长8% [16]；调整后部门利润率同比扩大20个基点至27% [18]；2026年预计全年销售额增长高于中个位数 [23] - **工业自动化**：第四季度有机销售额增长1%，连续第二个季度增长，主要由仓储与劳动力解决方案以及传感业务推动 [16]；2026年预计销售额下降低个位数至大致持平 [24]；预计2026年将引领所有部门的利润率扩张，接近100个基点 [122] - **过程自动化与技术**：第四季度销售额持平，售后市场服务的强劲被测量与控制产品销量下降所抵消 [16]；2025年下半年新PNT部门有机订单增长17%，推动期初积压订单增长16% [25]；2026年预计销售额同比大致持平 [24] - **能源与可持续解决方案**：第四季度有机销售额下降7%，源于石化催化剂出货量减少 [16]；UOP订单势头持续，炼油和石化项目订单增长超过40% [17]；第四季度和2025年全年业绩仅包含UOP业务单元，这是最后一个报告ESS业绩的季度 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在航空航天与国防、过程与楼宇自动化领域看到有利的终端市场动态 [12] - 楼宇自动化区域表现：北美和中东领先，欧洲也实现了强劲的中个位数增长 [16] - 工业自动化业务在北美和美国表现极佳，但在中国和欧洲面临压力，特别是在短周期市场 [95] - 过程自动化订单强劲，主要受液化天然气和炼油领域资本支出推动，特别是在美国和国际市场 [25][59] - 石化催化剂市场面临产能过剩压力，导致订单率低于预期 [26][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行重大业务组合简化，计划在2026年第三季度完成航空航天业务的拆分，这将形成三家领先的独立上市公司 [5][6] - 2026年起，公司重组为四个报告部门：航空航天技术、楼宇自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [9] - 计划在2026年上半年出售生产力解决方案与服务以及仓储与工作流解决方案业务 [9] - 公司正通过向高增长垂直领域转型，将业务定位在周期性较弱、资本密集度较低的市场，以建立装机基础并推动软件和服务增长 [12] - 公司通过收购（如门禁解决方案、液化天然气工艺技术、压缩机控制、国防技术）和增加研发投资来加速增长 [13] - 2025年新增约600名工程师，增强了研发能力，并将绝大部分研发资源用于新产品开发 [13] - 销售团队激励措施与优先商业化新产品的目标更紧密地结合 [14] - 公司对量子计算公司Quantinuum的进展感到兴奋，该公司近期融资约8.4亿美元，投前估值达100亿美元，并推出了世界上最精确的商业量子计算机Helios [10][11] - 公司预计在2026年消除与业务拆分相关的遗留成本，并已在2025年通过生产力和固定成本削减抵消了Solstice的遗留成本影响 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年实现有意义的收入和利润增长充满信心，驱动力包括创纪录的积压订单转化、严格的价格执行以及新产品推出的势头 [4] - 预计2026年盈利将增长6%-9%，同时现金流生成加速 [5] - 终端市场动态在航空航天与国防、过程与楼宇自动化领域保持有利 [12] - 尽管2025年能源与可持续解决方案业务面临挑战，但订单增长和积压订单以及被压抑的催化剂需求，为2026年至2027年的强劲增长提供了支撑 [26] - 公司指引基于订单增长、价格执行和创纪录的期初积压订单的持续强势，是一个审慎的业绩基线 [35] - 公司正按计划推进拆分里程碑，为航空航天和自动化业务在2026年成为行业领先公司铺平道路 [36] 其他重要信息 - 自2025年第四季度起，公司将先进材料业务作为终止经营业务报告，因其已于2025年10月30日成功拆分 [3] - 已任命航空航天业务领导团队，Craig Arnold将担任霍尼韦尔航空航天董事会非执行主席，Jim Currier将担任总裁兼首席执行官，Josh Jepsen将担任首席财务官 [7][8] - 欢迎Indra Nooyi加入霍尼韦尔董事会 [9] - 公司将于2026年6月2-3日在凤凰城举行霍尼韦尔航空航天投资者日，并于6月11日在纽约市举行霍尼韦尔自动化投资者日 [37] - 投资者关系主管Sean Meakim将随航空航天业务拆分至新公司 [37] - 第一季度因解决所有Flexjet相关诉讼事项，支付了一次性现金款项3.77亿美元，该款项不包括在全年自由现金流指引中 [34] - 2026年资本支出预计增加约2.5亿美元，以支持与现有积压订单相关的增长投资 [31] - 2026年研发投资预计将带来约30个基点的利润率逆风 [29] - 公司预计2026年税率大致保持在19%，流通股平均数量下降约1% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年利润率进展和加速时间，以及细分层面的驱动因素 [41] - 公司预计整体利润率扩张20-60个基点，运营层面扩张约50-90个基点，但Quantinuum投资带来约30个基点的逆风，该逆风在第一季度较高 [41] - 第一季度利润率预计大致持平至上升20个基点，随后将连续改善，下半年表现将远好于上半年 [41] - 价格、销量和生产力将是利润率扩张的基本策略，公司对实现扩张充满信心，例如2023年曾实现100个基点的扩张 [42] - 2025年增加的研发工程投入在2026年已正常化，不再是逆风因素，2025年全年该逆风约为50个基点 [43][44] 问题: 关于航空航天部门利润率的具体走势、混合影响以及商业原始设备制造商合同续签时间的影响 [45] - 2025年航空航天利润率以约26%收官，团队执行良好，关税影响已基本过去 [46] - 2026年价格将改善，收购整合成本正在减少，供应链持续改善，预计将实现利润率扩张，扩张幅度取决于业务组合以及供应链解锁和扩展的进展 [46][47] - 公司正在与多个原始设备制造商进行合同谈判，长期来看，这些谈判将对未来的航空航天利润率扩张产生积极影响 [48] - 第一季度因解放日（Liberation Day）在4月，存在价格影响相对于关税的滞后效应 [49] 问题: 关于Quantinuum的IPO计划、投资支出金额以及现金消耗情况 [53] - Quantinuum已提交保密S-1文件，公司正在推进相关工作，但由于法律限制无法分享更多细节 [56] - Quantinuum的投资在2026年将增加约1亿美元，目前公司完全合并其报表，Quantinuum拥有充足现金 [55] - 增加的投资主要用于平台进展和商业化努力，以及为2027年推出下一代量子计算机做准备 [56] 问题: 关于过程自动化订单异常强劲的原因，以及按地域或终端市场划分的详细情况 [58] - 订单强劲主要受液化天然气和炼油领域资本支出增加推动，这些是长周期订单，预计将在2026年下半年转化为收入 [59] - 收购的Sundyne业务将成为有机增长的基线，有助于下半年业绩 [59] - 另一方面，石化催化剂需求继续承压，因市场产能过剩，客户购买意愿减弱，自动化领域的部分迁移产品也出现放缓 [60] - 公司指引未假设2026年该领域情况发生变化，长周期（液化天然气和炼油）强劲，短周期（石化）疲软是当前特点 [60] 问题: 关于公司近年定价能力显著提升（达到4%）的原因，其中有多少是关税转嫁，多少是定价策略或新产品带来的结构性变化 [65][66] - 定价提升源于服务市场通胀驱动因素更加持久，包括劳动力成本（年增3%-4%）、电子元件（如内存）价格上涨以及大宗商品价格上涨 [67] - 公司的定价策略因此更加成熟，将其视为长期趋势，并与客户合作，根据地区（美国、欧洲等）和产品（特别是差异化新产品）的不同情况实施定价 [68] - 预计2026年的定价环境将与2025年类似 [68] - 公司业务组合向高增长垂直领域迁移，以及新产品收入占比提升，也有助于获得更好的定价 [71] 问题: 公司是否使用活力指数等指标来衡量新产品推出的加速情况 [72] - 公司开始衡量每年来自新产品的收入占比，2025年约为4% [72] - 公司继续衡量活力指数，并保持在45%左右的高位，同时将新产品收入作为新的关键绩效指标，目标维持类似2025年的增长率 [73] - 新的策略是通过新产品实现增长，并在市场允许的情况下获取价格提升 [73] 问题: 澄清2026年定价预期是否为3%，以及低端指引是否意味着销量下降 [80][81] - 预计2026年定价将高于3%，可能在3.5%左右，具体取决于地域和垂直领域 [80] - 在3%-6%的有机增长指引中，低端（3%）意味着销量增长为0，高端（6%）意味着销量增长约3%，定价贡献约3%-3.5% [82] 问题: 关于遗留成本的现状，尤其是航空航天部门，以及其逐步消除的时间表 [84] - 先进材料业务的遗留成本已在2026年实现中性影响（即逆风已消除） [85] - 航空航天业务的遗留成本具体情况将在6月的投资者日分享，公司承诺在拆分后的12-18个月内消除这些成本 [85] 问题: 关于航空航天部门2026年利润率改善的幅度 [86] - 预计利润率将适度扩张，增量利润率在30个基点左右 [87] 问题: 关于生产力解决方案与服务以及仓储与工作流解决方案业务的出售流程进展 [92] - 目前对这两项业务有大量兴趣，预计将在第二季度签署交易，完成时间取决于惯例的监管审批 [92] - 出售这些业务将使公司业务简化为三个终端市场：过程、楼宇和工业，并使工业自动化业务更专注于传感与测量 [93] 问题: 关于欧洲和中国市场疲软的具体情况 [94] - 疲软评论特指工业自动化业务，该业务在北美和美国表现强劲，但在中国和欧洲面临压力，主要是短周期市场 [95] - 楼宇自动化等其他业务在欧洲和中国并未感受到压力，因为它们服务于不同的市场和产品线 [95] 问题: 关于航空航天部门2026年各终端市场增长排序及中期增长轨迹的变化 [100] - 预计国防与航天增长领先，可能达到高个位数甚至低两位数；原始设备制造商增长为高个位数；售后市场增长继续正常化，为中至高个位数；整体混合增长为高个位数 [101] 问题: 关于航空航天部门在研发和投资方面的考量，以应对国防承包商增加的投资 [102] - 公司一直在投资供应链，已投资超过10亿美元，并实现了连续14个季度的两位数销量增长 [103] - 2026年公司整体资本支出增加约2.5亿美元，航空航天占其中大部分（约1.5亿美元），主要用于扩大供应链产能以满足国防部需求 [103][105] - 公司有能力满足国防部的产量需求，且几乎没有转嫁成本 [104] 问题: 关于如何将楼宇自动化中通过Forge平台创造经常性收入的成功模式复制到过程和工业业务中 [108] - 楼宇业务首先开始向经常性收入模式转型，过程业务大约晚了9-12个月，目前正处于相同旅程中 [109] - 楼宇业务通过构建基于本体的模型连接资产，并在此基础上开发应用，推动了产品增长 [110] - 过程业务的关键产品是“互联工厂”，旨在连接过程技术和自动化领域的客户装机基础，优化运营，预计将在不久的将来成为经常性收入的推动力 [111] - 工业业务正更多地转向传感与测量，其战略仍在演进中 [112] 问题: 楼宇自动化收入指引（中个位数以上）是否保守，考虑到资产连接旅程仅完成约三分之一且有望加速 [113] - 公司资产连接的渗透率实际上更低，这提供了很大的增长空间和上行潜力 [114] - 经常性收入需要时间形成规模，目前基数较低，但随着年度经常性收入的积累，未来增速有望加快 [114] - 更多细节将在投资者日分享 [115] 问题: 关于第四季度订单趋势，特别是短周期订单在整个季度中各月的走势 [119] - 从区域看，美国、中东、印度的短周期订单在全年和第四季度表现良好 [119] - 欧洲和中国（至少在工业自动化领域）的订单表现一般 [119] - 进入第一季度，预计整体订单增长为高个位数，楼宇和航空航天的短周期订单增长为中个位数，工业和过程自动化技术的订单将受到催化剂转化缓慢的影响 [119] 问题: 关于工业自动化部门2026年利润率扩张幅度的更多细节 [120][121] - 工业自动化部门预计利润率扩张接近100个基点，原因是其在生产力、定价、销量和需求杠杆方面拥有最大机会 [122] 问题: 关于商业原始设备制造商合同谈判的全面性，以及上次进行大规模价格重置的时间 [125] - 合同谈判涉及不止一家原始设备制造商，有些合同已到期五到八年以上 [126] - 重新谈判不仅涉及价格变化，还包括合同的其他方面，因此耗时较长 [126] - 这些重新谈判的合同将为未来航空航天利润率扩张奠定良好基础，因为公司可以摆脱过去几年吸收的长期通胀影响 [127] 问题: 研发支出是否已达到满负荷运行水平，以及工业业务研发转化为销售的速度和潜在顺风 [128] - 研发支出目前处于公司期望的水平，约占销售额的4.8%，这是一个最佳点 [129] - 第一季度之后，研发支出将更加正常化 [129] - 研发转化为收入的周期时间不同：短周期业务为15-18个月，航空航天和部分过程技术等长周期业务可能需要3-5年 [131] 问题: 楼宇自动化增长中有多少来自门禁解决方案的交叉销售，以及公司在数据中心市场的敞口 [136] - 门禁解决方案收购整合顺利，该部门收入实现高个位数增长，与楼宇自动化整体增速一致，销售协同效应是主要驱动力 [137] - 公司在数据中心市场的地位正逐渐变得重要，收入占比正朝着超过5%迈进，该市场在安全、环境控制和安防方面的需求有助于楼宇自动化增长 [138] 问题: 出售生产力解决方案和仓储与工作流解决方案业务后，是否预期在工业自动化或其他领域有进一步的组合调整 [139] - 公司对最终的业务组合状态非常满意，工业自动化业务将高度专注于传感与测量，并以此为基础进行扩展 [140]