可选消费行业 - 细分领域包括旅游、餐饮、潮玩、运动健康、医美、宠物、黄金珠宝等，受益于消费升级和收入增长，未来收入与利润空间较大 [2] - 可选消费行业在MSCI中国行业中的增长率表现突出，2Q24增长24%，3Q24增长30%，4Q24增长20%，1Q25增长22%，2026E增长108% [3] - 政策支持推动消费品零售额增长4.0%，在线零售额增长7.3%，占总消费的22.3% [3] 医疗健康行业 - 创新药、高值耗材及医疗设备细分板块持续受到政策支持，国家推动创新药加速入院放量，商业保险发展促进优质标的估值提升 [4] - 智能养老市场规模预计2025年达7.21万亿元，智能养老机器人满足健康监测、医疗保健等需求 [4] - 医疗健康行业在MSCI中国行业中的增长率表现波动，2Q24下降21%，3Q24增长29%，4Q24增长30%，1Q25增长307%，2025E增长188% [3] 高端和先进制造业 - 新能源汽车、人工智能、可再生能源、新兴消费和服务消费被列为中长期增长驱动力 [6] 信息技术与通信行业 - 光器件市场规模预计2025年达113亿美元，数据中心和传输网市场增速分别为13.07%和15.89% [7] - 通讯器材行业2025年增长率最高（25.4%），家电、家具等行业增速也较高 [9] - 信息技术行业在MSCI中国行业中的增长率表现波动，1Q24下降42%，4Q24下降14%，1Q25增长13%，2025E增长24%，3Q25E增长80% [3] 在线游戏与数字娱乐 - 2025年在线游戏市场维持约5%增长，腾讯、网易等公司凭借新游和海外收入增长，预计收入分别同比增长8%和7% [10] - 全球游戏市场2025年增长10.7%，中国游戏出口增长显著 [13] 环保与绿色产业 - 环保装备制造业从传统污染物处理转向低碳、循环发展，目标到2030年建立自主产业链 [14] - 健康医疗、绿色消费等新兴领域增长潜力大 [14] 智能家居与物联网 - 2025年智能家居市场规模达1757亿美元，受益于物联网技术在家庭场景中的应用 [15] - 工业互联网、智慧城市、智慧家居等场景保持快速增长，2025年专业服务行业增速仅次于消费者 [17] 体育与文化消费 - 中国体育产业总规模预计2025年超5万亿元，体育用品行业同比增长14% [18] - OTT视频等文化娱乐行业在2025年保持增长趋势 [20] 养老与健康服务 - 智能养老机器人覆盖老年人健康监测、情感护理等需求，部分城市已提供购买补贴 [21] - 电动牙刷和漱口水的营收复合增长率分别达33.80%和39.10% [22] 制造业与基础设施 - 装备制造业2024年增加值同比增长15个月高于全部规模以上工业，2025年设备更新政策推动内需增长 [23] - 能源需求增加推动电力生产增长10.2%，数据中心扩展提升电力需求 [24]

政策与市场表现 - 上海家电"以旧换新"政策保持稳定，采用"国补+市补+企补"三级补贴与线上线下双渠道协同模式，订单量突破1100万笔，销售额超260亿元 [1] - "618"大促带动家电家居订单环比激增100%，空调、厨卫、电视品类销售同比增幅超60%，手机电脑等3C新品换新带动销售同比增长128% [3] - 红星美凯龙"以旧换新"全国累计销售额56.9亿元，其中上海区域贡献9.1亿元，订单数11.2万单 [3] 消费趋势与产品表现 - "科技潮电"成为新宠：空气机销售同比增长263%，嵌入式微蒸烤一体机增长226%，智能护理机增长185% [3] - 智能懒人家电受年轻用户热捧，扫地机器人、洗地机、洗碗机销售同比增长165%，95后、00后消费者占比超70% [3] - 智能化、套系化家电增长超100%，一级、二级能效家电产品增长超90%，清洁类、净水类产品增速较快 [7] 企业策略与政策执行 - 苏宁易购推出"旧机折价+政府补贴+企业让利"多重优惠套餐，红星美凯龙采用"政企双补贴"模式，折上折力度最高达40% [3][4] - 上海创新资金预拨机制，按企业垫资额80%比例预拨资金，第一批预拨9.68亿元至965家企业，第二批拟预拨10.13亿元 [10] - 企业需注重技术创新、场景化营销及极致服务体验，深入研究消费者购买和使用行为以创造合适产品 [11] 消费者行为与需求 - 消费者算"经济账"、"安全账"、"舒心账"，政府补贴叠加商家优惠可节省数千元，新家电省电且安全性能提升 [7] - 嵌入式厨电如蒸烤一体机、大容量洗碗机受青睐，满足品质生活需求 [7] - 政策成功培育绿色消费习惯，驱动行业高端化转型，加速低碳理念普及 [7] 专家观点与政策设计 - 政策设计通过消费刺激与绿色转型双重杠杆，构建"淘汰旧产能、释放消费潜力、培育绿色产业"闭环 [7] - 未来可考虑补贴标准梯度化设计，动态调节资金分配，建立监管与激励闭环管理 [10] - 补贴是"临门一脚"，产品需满足健康、功能、便利等诉求才能打动消费者 [8]

行业政策与活动 - 中国家具协会发布14家企业和案例入选2025年行业以旧换新重点推广名单，包括天坛家具、左右家私、尚品宅配、曲美家居、凤阳家居等[1] - 该评选基于国家发改委和商务部等部门关于设备更新和消费品以旧换新政策文件的精神[1] - 1-4月全国限额以上单位家具类商品零售额同比增长20.2%，连续3个月两位数增长，家装厨卫"焕新"超4000万件[5] - 协会将树立先进典型打造品牌矩阵，引导企业把握政策机遇服务国家发展[5] 企业案例与策略 尚品宅配 - 推出女王臻选焕新精装套餐、整装套餐及局改焕新套餐，灵活组合实现全屋焕新[2] - 针对广佛地区推出"72小时旧厨焕新"服务，承诺拆旧到交付72小时完成，包含六大工序[2] - 在集团补贴20%基础上，消费者可叠加享受政府至高20%补贴[2] 曲美家居 - 以旧换新活动已连续举办12年，2024年推出"让家更有想象力"焕新计划[3] - 旧家具折价最高达新家具价格10%，额外提供免费设计咨询和配送安装服务[3] - 首创"以旧换新+绿色环保+公益捐赠"模式，推动循环经济和可持续发展[3] 天坛家具 - 制定低值家装资源评估标准，常态化开展以旧换新促销活动[4] - 举办"天坛焕新家"主题展会，联合七大品牌及海尔、格力等推出多重补贴政策[4] - 重点建设家具类回收体系，借助第三方资源完成废旧产品处置[4] 凤阳家居 - 全民焕新季推出专属以旧换新政策，门店处理旧产品并提供购买优惠[4] - 活动产品半价优惠，工厂直接让利，通过线上系统发放满减券[4] 行业影响 - 家具行业作为民生产业，在提振内需和满足美好生活需求方面发挥重要作用[5] - 协会呼吁更多企业参与"两新"工作，提供优质产品和服务[5]

公司核心竞争力 - 商品种类丰富且来自全球精选，涵盖日常生活各方面，提供国际品牌与全球同步的时尚潮流[1][3] - 供应链管理精细化运作，与供应商建立长期稳定合作关系，结合先进物流和库存管理系统，确保最优价格[3] - 利用大数据分析和人工智能技术精准预测消费者需求，调整商品结构和促销策略[5] 线上购物体验 - 优化移动端购物流程，用户可通过友好界面浏览全球商品并完成便捷支付[7] - 线上平台大数据分析细化客户画像，实现个性化商品推荐，提升满意度[7] 市场营销策略 - 与社交平台网红合作进行产品植入和口碑营销，品牌形象年轻化时尚化，吸引年轻消费者[7] - 引入环保产品并鼓励回收计划，满足绿色消费需求，增强市场竞争力[7] 行业定位与愿景 - 构建连接全球优质商品与消费者的桥梁，提供正品保障与智能特卖服务[8] - 未来将持续通过技术升级和需求洞察引领行业发展，优化购物体验[8]

AI+消费创新 - 上海市举办"AI＋消费"嘉年华暨人工智能消费品体验周，推动AI技术赋能消费场景创新[2][3] - 发布首批20个商务领域"AI+"应用优秀案例，覆盖"AI＋消费"和"AI＋商务"领域[5] - 杨浦区依托"数字经济+科技创新"优势，打造"人工智能+消费"示范商圈[5] 线上与线下AI消费生态 - 淘天集团线上专区汇集200余款AI爆款产品，涵盖智能终端、家居、可穿戴设备三大品类[6] - 苏宁易购APP设立上海国补专区，覆盖六大AI产品品类[6] - 线下体验周展示外骨骼机器人、AI美发、VR互动等前沿产品，参与品牌包括欧莱雅、华为、科大讯飞等[12] 政策与行业合作 - 上海市电商中心与商联会签署"AI＋消费"企业转型赋能方案，推动传统企业智能化升级[6] - 成立网购商会商业AI促进中心，整合资源打造商业AI生态标杆[6] - 上海市商务委计划推动AI终端进千家万户、商业终端进千商万店，优化供给并拓展服务场景[12] 绿色家电消费 - 上海启动2025绿色家电推广季，构建新品首发、绿色首选等多维场景[13][14] - 以旧换新政策带动订单量突破1100万笔，销售额超260亿元，618期间订单环比激增100%[17] - 1、2级能效家电占比90%（1级占75%），智能家居和绿色科技产品成为主力[17] 消费市场趋势 - 上海消费市场呈现从"规模扩张"向"质量跃升"的结构性转变[17] - 以旧换新政策实现需求端、供给端、环境端三重突破，兼具短期刺激与长期升级效应[17] - 上海家电行业推动消费结构转型，助力城市可持续发展[18]

□大河财立方 记者 徐兵 入夏以来，从龙虾节到露营节，从啤酒节到美食节，各地消费活动热度持续攀升，不只是夏夜烟火气的 回归，更是中国消费市场持续恢复、升级提速的鲜明写照。在此背景下，河南、福建、广东等地相继出 台提振消费专项行动方案，围绕稳就业、促增收、扩内需，释放出强烈的政策信号：消费不仅是经济增 长的重要引擎，更是畅通国内大循环的关键环节。 当前消费结构正在发生深刻变化，从吃穿用到托育养老、从商品购买到服务体验，消费升级趋势日益明 显。广东发放托育券、福建鼓励发放结婚消费券，河南打造"跟着赛事去旅行""跟着微短剧去旅游"的文 旅新场景，这些举措都集中指向服务消费的培育与壮大。服务消费的快速扩容，不仅关乎经济数字的增 长，更映射出城镇化进程中居民日常生活方式的深层变迁。 面对新的消费趋势，政策工具也在持续创新与升级。从直接补贴到结构性减税，从消费券发放到社保补 贴，从贷款贴息到带薪休假，各地政府正在通过多重路径激活消费动力。广东对符合条件的消费贷款给 予财政贴息，上海、贵州推动文旅、养老等项目通过基础设施REITs获得融资支持，海南鼓励探索春秋 假弹性休假机制……这些举措共同构建起更加系统、更有协同性的促消 ...

核心观点 - 公司作为食品饮料行业领军企业 在碳博会展示多款低碳产品和环保解决方案 引领绿色消费新风尚 [1] - 公司全面升级ESG实践 通过创新生产方式深度赋能全产业链 推动绿色增长 [3] - 公司提出长期可持续发展理念 将低碳融入产销各环节 带动行业向绿色转型 [12] 产品创新与包装减塑 - 方便面产品包装改造实现减塑90% 通过以纸代塑将塑料碗升级为纸质方形碗 提升挺度和隔热性能 [5] - 采用可拼接竹叉替代塑料叉 每份餐具减少8-10克塑料 每售出1亿份产品可减塑800-1000吨 [5] - 饮品推出国内首款碳中和高端茶饮料 并定制海洋场景易回收无标签包装饮用水 [6] 节能减排技术应用 - 全面推广AI智能冰箱 较传统冰箱减少能耗和碳排放40%以上 [6] - 截至2024年底新系列AI智能冰箱覆盖率达59.77% 计划2030年实现100%全覆盖 [6] - 2024年新系列冰箱全部升级一级能效 耗电量降低38% 2025年新机型将在现有基础上再降能耗10%以上 [6] 产业链绿色管理 - 启动"万物皆有yuán"项目 在河北康保县 陕西神木 新疆喀什建立环境友好蔬菜基地 [3] - 打造"企业+基地+农户"产业链模式 与高校合作开展农作物主动保障体系研究 [3] - 通过产品精进及内部改革优化单位能耗和生产结构 降低碳排放量 [11] 行业影响与认可 - 公司再次被授予上海市"绿色低碳合作伙伴"称号 [10] - 公司出口产品至近30个国家/地区 完善技术储备应对出海机遇 [11] - 公司参加碳博会绿色出海平行论坛 分享绿色价值创造和国际市场开拓经验 [11] 消费者沟通与传播 - 创新打造搞笑风短视频和AI主播内容 将ESG知识融入趣味传播 [8] - 通过视频号直播引发追捧热潮 使ESG理念更亲民化 [8]

国补暂停事件分析 - 618尾期电商平台角逐之际，多地政府家电补贴资格券显示"当日名额已领完"或直接暂停申领，包括黑龙江、四川、济南、重庆、郑州、吉林等地[1] 国补暂停原因 - 直接原因是补贴资金消耗过快：国家今年3000亿补贴预算中，截至5月底已消耗1500亿[3] - 补贴资金采用"中央大头、地方小头"筹措模式，但地方财政差异导致执行困难：江苏、重庆等富裕地区地方承担比例高导致协调困难，中西部地区因财力有限补贴范围本就较小[4][6] 补贴模式理论设计 - 理论上国补是良性模式：商家销售需缴纳13%增值税，补贴20%后政府仍保留7%收益[6] - 中央补贴3000亿通过发行超长期特别国债筹集，不对财政产生直接压力[6] 补贴资金损耗环节 - 套利黑洞：黄牛用他人身份证批量领券加价转售[8] - 价格操纵：商家先涨价20%再补贴，实际价格高于平时[8] - 区域博弈：消费力强地区监管严格导致价格差异，如河北消费者组团到北京核销补贴，两地价差达25%[8] 消费券与直接发钱比较 - 消费券"限时使用"和"场景绑定"更能刺激即时消费[11] - 消费券乘数效应显著：1000元券可撬动5000-10000元消费，而现金可能大部分被储蓄[11] - 国补引导产业升级：对一级能效家电和智能化产品倾斜20%补贴，推动绿色消费和技术迭代[11] 中小企业困境 - 市场集中度加剧：大企业将补贴转化为价格优势，如3000元品牌冰箱补贴后降至2000元，冲击1500元价位产品[13] - 资金压力："先垫付后核销"机制导致垫付资金需2-3个月回款[13] - 隐形壁垒：地方执行中龙头企业更易获得补贴红利[15] 未来发展方向 - 市场潜力巨大：5个月内1500亿消费券用尽显示消费需求旺盛[17] - 政策导向明确：补贴集中在绿色、环保、智能化等高技术含量品类[17] - 数字化转型关键：线上渠道是获取补贴红利的重要途径[17] - 政策将转向"精准滴灌"，企业竞争从价格战转向价值创造[19]

政策与活动 - 2025首发上海绿色家电新品推广季正式启动 构建新品首发、绿色首选、智能首秀等多维融合场景 全面激活绿色家电消费潜力 [1] - 上海深化消费品以旧换新政策 实施"国补+市补+企补"三级补贴与线上线下双渠道协同 推动家电、手机、家装家居品类消费品质升级 [1] - 相关订单量已突破1100万笔 销售额超过260亿元 适逢"618"大促 近期家电家居订单环比激增100% [1] 市场趋势 - 以智能家居为代表的绿色科技产品成为主力 一、二级能效家电占比90%以上 [2] - 清洁类、净水类产品增速较快 智能化、绿色化成显著趋势 消费市场从"规模扩张"向"质量跃升"的结构性转变 [2] 产品与标准 - 《2025首发上海绿色家电新品推荐产品名录》正式发布 联合专业机构甄选兼具科技创新力、环保表现力与生活美学力的新品 [2] - 所有入选产品均符合国家相关标准认证 实现政策红利转化为消费动力、技术优势转化为用户体验、环保意识转化为行为习惯 [2] 行业展望 - 上海家电行业将以绿色家电推广季为起点 强化"首发经济"标杆作用 持续挖掘新技术、新场景、新模式 [3] - 联动制造企业、零售平台、社区网点等多元主体 推动以旧换新政策"可持续"落地 [3]

消费品以旧换新销售表现 - 截至5月底全国消费品以旧换新销售额突破1.1万亿元，深圳单城家电数码、汽车消费贡献超300亿元 [1] - 京东"618大促"开启10分钟内北京消费者以5499元国补价购买新款智能手机，福建消费者购入全套智能家电 [1] - 首小时超500个家电家居品牌成交额同比增长逾10倍，十大国产头部品牌增速超500% [1] - 艺术电视、AI节能空调等20余类趋势品类商品增长超20倍 [1] 政策刺激效果分析 - 政策补贴有效化解居民成本焦虑释放存量需求，同时通过销售反哺提振企业信心 [1] - 我国超60亿台存量消费品形成的"消费者换新贵、企业投产难"僵局得到缓解 [1] - 燃油车、家装建材等领域出现耐用品集中消费现象，可能挤压未来消费空间 [2] - 新能源车充电装备成交额同比激增10倍，电动自行车增长300%，显示绿色消费转型潜力 [2] 行业发展趋势 - 企业需把握补贴窗口期推动技术迭代，新能源车凭借体验与成本优势已受市场青睐 [2] - 智能家居通过无感互联技术正重塑生活刚需 [2] - 政府层面需强化废旧回收监管和完善绿色标准，促进"去旧更容易、换新更安心" [2] - 持久复苏依赖创新硬实力，需将政策刺激转化为技术驱动的持续增长 [2] 消费市场特征 - "国家补贴+平台加磅"双重政策有效刺激消费，"供给创造需求"逻辑得到验证 [1] - 轮胎保养、汽车用品等传统品类增长超30倍，显示政策短期刺激效果显著 [2] - 消费热情可持续性取决于政策退出后企业创新能力能否持续 [2]