“十五五”规划与科技创新 - 江苏省两会为未来五年发展描绘了美好蓝图，开启了“强富美高”新江苏建设新篇章 [6] - 河海大学将紧密围绕江苏“十五五”发展总体要求和2026年重点工作，以科技创新和产业创新深度融合为抓手 [6] - 江苏省产业技术研究院将深度参与长三角国家技术创新中心建设，大力支持原创性、颠覆性科技成果转化，并在量子科技、脑机接口、具身智能等前沿领域加强布局 [8] 产业发展与消费提振 - 消费市场载体单位将积极践行两会精神，持续把新业态、新消费、新场景作为创新试点，积极开展首发首秀和首展活动 [12] - 消费市场载体单位将在智慧零售和24小时夜间经济上持续发力，把省两会部署变成提振消费的具体实践 [12] - 将努力把农业建成现代化大产业，多渠道培养更多爱农村、懂技术、善经营的“新农人”，为乡村全面振兴贡献力量 [16] 文化与区域协同 - 基层文艺工作者将不断创作精品，生动讲好江苏故事，将文化软实力转化为推动高质量发展的硬支撑 [14] - 河海大学将持续深化与属地高新区的“双高协同”，深度融入江苏具有全球影响力的产业科技创新中心建设 [6] - 在建设上海长三角国际科技创新中心的重大战略机遇下，积极打通从科技强到产业强的通道 [8]

核心观点 - 2026年初中国证券监管力度显著加强，呈现出“零容忍”和“全链条”覆盖的新常态，具体表现为对上市公司立案调查和行政处罚的频率与速度均大幅提升 [4][5][6][15] 监管动态与立案调查 - 2月6日晚间，天晟新材因涉嫌信息披露违法违规被立案，亚辉龙因涉嫌误导性陈述被立案 [2][8][9] - 亚辉龙被立案调查源于其2026年1月7日公告的一份与“脑机接口”概念相关的战略合作框架协议，该协议对合作方脑机星链的技术路径和产品进展描述存在误导性，后在监管督促下发布补充公告进行关键修正 [2][11][12] - 截至2月6日，2026年以来已有8家上市公司或其实控人被立案调查，平均不到5天即有一家被立案 [4][5][14] - 2026年立案调查原因多样，主要包括误导性陈述（如亚辉龙、容百科技、向日葵）、操纵证券市场（如倍轻松实控人）、信息披露违法违规（如天晟新材）和涉嫌重大遗漏（如天普股份） [14] - 监管响应速度加快，例如亚辉龙从公告到被立案用时1个月，容百科技仅用时4天 [14] 行政处罚案例 - 2月6日，ST福能收到《行政处罚决定书》，成为2026年以来第11家被行政处罚的公司 [3][5][16] - ST福能受罚源于其原子公司大宇精雕在2020年通过虚构采购业务进行财务造假，导致ST福能2020年合并报表虚增利润总额约3579.85万元，占当期披露利润总额的120.18% [3][17][18] - 该造假行为还导致ST福能2021年虚减利润总额约2265.09万元，占当期利润总额的6.64% [19] - ST福能被处以650万元罚款，并被责令改正和警告，其ST状态始于2025年12月23日，且因涉及财务造假，ST时间不得低于一年 [20] - 2026年其他被行政处罚的公司暴露的问题包括系统性财务造假（如*ST长药、已退市的元成环境被罚没近8000万元）、资金占用与违规关联交易（如朗进科技、ST尔雅）等 [21] 行业监管趋势 - 监管“颗粒度”不断细化，深入打击误导性陈述、重大遗漏等具体且隐蔽的信息披露瑕疵，同时加大对操纵市场等恶性行为的打击力度 [15] - 从立案调查到行政处罚的监管全链条响应速度正在加快，标志着监管正通过系统性工程重塑市场生态 [22]

上海人工智能与未来产业发展优势与规划 - 上海在人工智能领域拥有四大核心优势：产业集群协同、超大城市场景、人才规模供给和产融体系完备 [1] - 上海拥有全国近10%的算力，运营全国首个语料公共服务平台，并已推出138款备案大模型 [1] - 上海每年发放10亿元人民币算力券、语料券、模型券，并实施一系列专项行动以推动产业发展 [1] 人工智能与具身智能具体成果 - 在具身智能领域，上海已有近40款人形机器人从实验室走向日常生活，赋能实体经济 [1] - 2025年，上海相关企业的人形机器人出货量排名全球第一 [1] 未来产业赛道布局与机制 - 上海聚焦脑机接口、量子计算、细胞与基因治疗、6G、可控核聚变等未来产业细分赛道 [2] - 上海构建了“项目经理团队主责、重点任务清单突破、未来产业基金赋能、未来产业集聚区支撑”的“四位一体”培育机制 [2] - 2025年，上海成立了脑机接口等未来产业赛道的集聚区，并在产业化方面取得突破 [2] 未来产业发展支持举措 - 上海将强化创新力量协同，推进高风险高价值基础研究，加快关键核心技术攻关，加速科技成果转化 [2] - 上海将建设细胞与基因治疗、脑机接口、硅光、第四代半导体、新材料等领域的高质量孵化器和概念验证平台 [2] - 上海将组建总规模150亿元人民币的未来产业基金，引导社会资本投向早期、小型、硬科技及长期项目 [2] 未来产业分梯度培育策略 - 对即将进入产业爆发期的细胞与基因治疗、脑机接口等领域，加速产品工程化、产业化，推动放量并形成产业集聚 [3] - 对处于研发攻坚期的硅基光电子、6G等领域，重点支持优化产品设计、拓展应用场景、验证市场价值 [3] - 对处于探索培育期的量子科技、可控核聚变、再生医学等领域，加快技术难题攻关 [3]

上海市经济发展目标与成果 - 2025年全市生产总值达5.67万亿元，比上年增长5.4%，完成了年度和“十四五”经济增长预期目标 [1] - 2026年作为“十五五”开局之年，全市生产总值增长预期目标为5%左右 [1] - 2025年，全市规上工业增加值增长5.1%，总产值迈上4.07万亿元，规模创历史新高 [3] - 过去五年，上海战略性新兴产业制造业占比从40%提高到45%，集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业制造业占比从7.8%提高到12.4% [3] 高端产业与制造业发展战略 - “十五五”时期上海将累计建成500家先进智能工厂，工业机器人应用密度达600台每万人，创建200家市级以上绿色制造企业 [1] - 将因地制宜打造25个千亿级细分赛道，并在工业企业百元营收成本比全国低3.6元的基础上，进一步优化产业营商环境 [3] - 瞄准智能终端、商业航天、低空经济等新赛道，以再造万亿级产业新增量 [1] - 大飞机、大邮轮、大型LNG船、重型燃机、工业母机等“国之重器”竞相涌现 [3] 人工智能产业发展与支持 - 上海已有近40款人形机器人从实验室走进日常生活、赋能实体经济 [1] - 上海拥有全国近10%的算力，运营全国首个语料公共服务平台，推出138款备案大模型，实现多款智算芯片突破 [5] - 将发挥600亿元国家AI基金、225亿元上海AI母基金，以及超千亿元社会化基金带动作用 [5] - 通过打造“模速空间”和“模力社区”，在浦东张江和徐汇北杨推出百万平方米的产业空间 [5] - 将设立AI青年创业基金，支持年轻创业者在上海发展，超过三分之一的海外回国人才优先选择在上海创业就业 [1][5] - 将建设医疗、金融、制造这三个国家AI应用中试基地，并打造AI国际开源社区 [5] - 今年将连续第9年举办世界人工智能大会，并于3月12日在东方枢纽举办中国家电及消费电子博览会 [5] 未来产业培育与突破 - 在脑机接口领域完成全球首例符合GCP标准植入式脑机接口临床试验、主导制定我国首部脑机接口医疗器械标准、实现了全国首例侵入式脑机接口临床试验 [7] - 建设全国第一个脑机接口未来产业集聚区，并聚焦量子计算、细胞与基因治疗、6G、可控核聚变等细分赛道 [7] - 构建“项目经理团队主责、重点任务清单突破、未来产业基金赋能、未来产业集聚区支撑”的“四位一体”培育机制 [7] - 组建总规模150亿元的未来产业基金，引导社会资本投早、投小、投硬科技、投长期项目 [7] - 建设细胞与基因治疗、脑机接口、硅光、第四代半导体、新材料等领域高质量孵化器和概念验证平台 [7] - 对即将进入产业爆发期的细胞与基因治疗、脑机接口等领域，加速产品工程化、产业化；对处于研发攻坚期的硅基光电子、6G等领域，重点支持优化产品设计、拓展应用场景；对处于探索培育期的量子科技、可控核聚变、再生医学等领域，加快技术难题攻关 [7][8] 银发经济与智慧养老 - 截至2024年底，上海市户籍老年人口占比已超过37.6% [10] - 上海银发商店开业后，日均销售额约3万元，单日最高达5万元 [10] - 已推动一批银发友好消费场所落地，如上海市康复辅具养老科技创新产品体验馆、“繁花里”银发消费主题空间、“虹彩乐龄”生活馆、全市第一家“AI+养老”体验店“晞颐·AI体验馆” [10] - 2026年将搭建科技企业与养老机构供需对接平台，开展养老科技产品的结对攻关，并对产品应用效果进行评估 [10] - 对开展养老科技产品应用场景建设的，或与科技企业联合开展结对攻关的，给予10万元的一次性奖补 [10] - 将推动养老与互联网、大数据、人工智能、物联网等技术深度融合，整合助餐、陪诊、助浴、助行、物业+养老等服务资源，重点发展智慧化家庭照护床位服务，持续推广“为老服务一键通” [11]

核心观点 - 春季行情尚未结束，春节期间风险可能有限，建议投资者持股过节 [3] - 短期市场调整后，科技成长和周期板块仍可能相对占优 [3] - 节前行业配置建议均衡布局科技成长、部分周期和消费等行业 [1] 一、春节前后市场走势分析 - 历史数据显示，春节前5个交易日的市场走势对节后行情有一定指示意义：2010年以来的16年中，有12次节前5日与节后5日的上证综指涨跌方向同向 [3][7] - 2026年春节期间，经济与盈利预期可能改善：春运全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，民航旅客运输量有望创历史新高至9500万人次，同比增长约5.3% [8]；低基数效应下，春节地产销售同比增速可能回升，1月深圳、北京二手房成交面积同比增速分别为20.8%、15.3% [9] - 春节期间流动性可能维持宽松：海外方面，美元指数可能维持低位震荡；国内方面，央行可能在春节前加大净投放力度 [3][14]；历史数据显示，春节后5个交易日内，外资和融资资金通常呈现净流入 [14] - 春节期间风险偏好可能维持中性：外部地缘风险对国内影响有限，且春节前后政策进一步积极的预期较强，地方两会密集释放稳增长和科技扶持政策信号 [21][22] 二、行业配置策略 1. 调整后主线行业展望 - 复盘历史，春季行情出现调整后，调整前占优的主线行业受政策和产业趋势支撑可能重新占优，例如2016年的电子、2019年的计算机和通信、2023年的通信等 [23][24] - 调整期估值或情绪偏低的行业在调整后可能出现补涨，例如2016年调整结束时的电子（估值历史分位数66.3%）和2019年的电子（估值历史分位数40.2%） [24][30] - 当前短期调整后，科技成长和部分周期行业仍可能占优，因其受政策支持且产业趋势向上，同时医药、计算机、化工、非银金融、消费等行业因估值或情绪偏低可能补涨 [3][24] 2. 基于年报业绩的行业筛选 - 复盘近10年数据，年报预告披露结束后，业绩增速排名靠前的行业在短期内（10个或30个交易日）表现相对占优的概率较高 [32] - 2025年年报预告业绩增速排名靠前的行业包括：**汽车（471.5%）、国防军工（398.4%）、美容护理（378.3%）、机械设备（275.6%）、通信（242.1%）**，这些行业短期可能有一定表现 [32] 3. 消费行业反弹持续性分析 - 消费行业自2021年以来共出现6次反弹，平均反弹天数70天，平均反弹幅度21.56% [36] - 驱动消费行业中短期上行的核心因素包括消费者信心上升、低估值和盈利增长 [36] - 当前消费行业反弹的持续性有待观察：消费者信心指数从2025年11月的90.3降至12月的89.5；行业单季度盈利从2025Q2的2.8%下降至2025Q3的-23.9%；行业PE历史分位数已从2026年1月28日的0.4%修复至2月5日的18.2%，短期修复幅度较大 [36][38] 4. 成长行业估值与情绪分析 - **成长一级行业**中，电力设备、传媒、汽车的预测PEG较低，分别为0.68、1.00、1.10 [46]；医药生物、汽车、计算机、机械设备的成交额占比历史分位数较低，分别为5.6%、12.3%、28.1%、71.1% [46] - **成长二级行业**中，航海装备、游戏、商用车的预测PEG较低，分别为0.28、0.48、0.62 [48]；汽车服务、乘用车、医疗器械、化学制药的成交额占比历史分位数较低，分别为0.5%、1.1%、5.7%、8.4% [48] - **主题行业**中，脑机接口、储能、AI应用的预测PEG较低，分别为0.64、0.72、0.96 [49]；创新药、机器人、储能的成交额占比历史分位数较低，分别为5.7%、31.5%、32.8% [49] 5. 节前具体行业配置建议 - 建议逢低配置**政策和产业趋势向上**的行业 [1]： - **电子**：半导体存储器价格持续创新高，DDR5周环比上涨3.83% [52] - **传媒**：2025年第四季度移动游戏市场实际销售收入673.78亿元，同比增长3.59% [52] - **计算机**：2025年12月软件产业利润累计总额18848亿元，累计同比增长7.3% [52] - **军工**：关注商业航天等催化 [52] - **通信**：关注AI硬件 [52] - **机械设备**：关注机器人 [52] - **电新**：关注核聚变、储能、太空光伏 [52] - **医药**：关注脑机接口、创新药，创新药单季度盈利同比维持双位数高增长 [52][55] - **有色金属**：LME铝库存周环比下降4750吨至490,975吨 [53] - **化工**：沥青综合开工率环比下降1%至24.5% [53] - 建议逢低配置**可能补涨和基本面可能边际改善**的行业 [1]： - **非银金融**：2026年以来全A日均成交额超过2.91万亿元，市场情绪较热 [58] - **消费**（食品、商贸零售、社服）：商贸零售中“体验型”消费受青睐，部分玩偶产品销量突破3万件；食品饮料中白酒动销分化，郎酒2025年商家数量增加800+；社服中2025年12月香港酒店入住率达91% [58]

公司近期重大监管与经营事件 - 公司于2月6日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [1] - 证监会指出，公司于2026年1月7日披露的签署战略合作框架协议公告涉嫌误导性陈述 [1] - 公司表示目前各项经营活动正常，将积极配合调查并履行信息披露义务 [1][4] 信息披露违规具体事项 - 2026年1月6日，公司披露与深圳脑机星链科技有限公司签署战略合作框架协议公告，称合作方深耕非侵入式与侵入式双技术路径 [3] - 该公告引发市场关注，当日公司股价上涨6.52%，成交量较前一交易日增长299% [3] - 在交易所督促下，公司当晚发布补充公告改口称，合作方技术路线仅为非侵入式，尚无侵入式布局，相关产品尚处早期研发或临床前阶段，未进入注册申报 [3] - 上海证券交易所已于1月7日对公司及时任董事会秘书出具监管警示决定，指出信息披露不准确、不完整 [3] - 上交所认为，“脑机接口”为市场热点，公司公告对合作方技术路径表述前后不一致，且未充分提示合作协同性、可行性及不确定性等风险 [4] - 上交所要求公司在收到决定书1个月内提交经全体董事及高级管理人员签字确认的整改报告 [4] 2025年度业绩预告情况 - 公司在一周前披露2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为2000万元至3000万元 [5][6] - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润约为3亿元，同比减少2.72亿元至2.82亿元，降幅达90.05%至93.37% [6] - 预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6500万元至8500万元，同比下降70.42%至77.38% [6] - 业绩预告相关财务数据为初步测算结果，未经审计机构审计 [6] 业绩大幅下滑原因 - 受行业政策影响，2025年度短期国内市场需求减少，导致公司营业收入及毛利率较上年同期下降 [6] - 公司持有的交易性金融资产——云康集团有限公司（HK02325）的股票——因公允价值变动产生亏损 [6] - 基于谨慎性原则，公司拟对截至2025年12月31日的各项资产计提减值准备 [6] 公司业务进展与当前挑战 - 海外业务方面，公司国际营销业务稳定增长，区域覆盖、本地化服务及市场准入工作持续推进 [7] - 公司术前八项全系列化学发光检测试剂IVDR CE最高等级（ClassD）认证已实现全覆盖 [7] - 公司面临业绩大幅下滑与证监会立案调查的双重挑战，需改善经营业绩并提升信息披露质量 [7]

证监会立案调查 - 中国证监会于2026年2月26日发布公告，宣布对深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司涉嫌误导性陈述立案调查 [1] - 公司于2026年2月6日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案 [4] 涉事公告内容 - 2026年1月6日晚，公司披露与深圳脑机星链科技有限公司签署《战略合作框架协议》的公告 [4] - 协议内容为双方整合脑机接口技术与临床和市场资源，共同开发脑机接口相关在研产品及推进市场拓展 [4] - 公司强调该协议为意向性约定，不涉及具体金额，无需提交公司董事会、股东大会审议 [4] 交易所监管行动 - 上交所于公告同日向公司发送问询函，并对公司及有关责任人予以监管警示 [4] - 上交所指出“脑机接口”为市场热点概念，公司披露相关信息应审慎，确保真实、准确、完整，避免误导投资者 [4] - 上交所认为公司公告对合作方技术路径是否包含侵入式的表述前后不一致，且未就合作协同性、可行性及不确定性等投资者关注重点进行充分风险提示，信息披露不准确、不完整 [5] - 公司行为违反了《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 2 号》相关规定 [5] - 时任董事会秘书王鸣阳作为信息披露具体负责人未能勤勉尽责，被认定负有责任 [5] - 上交所最终对公司及时任董事会秘书王鸣阳予以监管警示 [5]

事件概述 - 中国证监会对深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司立案调查 因公司1月7日披露的签署战略合作框架协议公告涉嫌误导性陈述和信息披露违法违规 [1] - 公司于2月6日收到立案告知书 目前各项经营活动正常开展 并表示将配合调查并履行信息披露义务 [1] 信息披露违规详情 - 公司在“脑机接口”市场热点下 于1月6日晚自愿披露与深圳脑机星链科技有限公司签署战略合作框架协议的公告 称双方将共同开发脑机接口相关产品 并描述合作方为“深耕非侵入式与侵入式双技术路径的领先企业” [3] - 公告披露后 上海证券交易所火速下发问询函 要求公司补充说明合作方技术路线、产品状态、合作协同性、投入金额及对主营业务影响等多项细节 [3] - 在监管督促下 公司于同日晚发布补充公告 澄清合作方脑机星链目前技术路径仅为非侵入式 尚无侵入式布局 且相关产品多处于早期研发或临床前阶段 未进入注册申报阶段 [3] - 1月7日 公司回复上交所问询函 进一步披露合作方脑机星链成立于2025年9月 注册资本为500万元 成立时间短、规模小 缺乏系统性商业化能力 拟合作产品尚未取得医疗器械注册证 相关合作研发处于早期阶段 预估研发投入约3000万元 [4] 监管处理结果 - 1月7日晚 上海证券交易所发布监管警示决定 指出公司公告对合作方技术路径的表述前后不一致 且未就合作协同性、可行性及不确定性等关键事项充分提示风险 信息披露不准确、不完整 [5] - 上交所决定对亚辉龙及其时任董事会秘书予以监管警示 并强调公司在披露市场热点相关信息时应审慎 确保真实、准确、完整 避免误导投资者 [5] 市场反应 - 1月6日公司披露战略合作公告后 亚辉龙股价当日上涨6.52% 成交量较前一个交易日大幅增长299% [6]

证监会立案调查 - 中国证监会对深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司涉嫌信息披露违法违规予以立案调查 [1] - 立案调查与公司于2026年1月7日披露的签署战略合作框架协议公告相关 该公告涉嫌误导性陈述 [1] - 证监会表示将在全面调查的基础上依法处理 [1] 涉事公告内容 - 亚辉龙于2026年1月6日晚公告 与深圳脑机星链科技有限公司签署《战略合作框架协议》 [1] - 协议内容为双方整合脑机接口技术与临床和市场资源 共同开发脑机接口相关在研产品及推进后续市场拓展 [1] - 公司强调该协议为意向性约定 不涉及具体金额 无需提交公司董事会及股东大会审议 [1] 交易所监管措施 - 上海证券交易所就相关事项向亚辉龙发送问询函 [2] - 上交所对亚辉龙及时任董事会秘书王鸣阳予以监管警示 [2] - 监管原因为公司信息披露不准确 不完整 对投资者关注的重点事项未充分提示风险 [2] 信息披露具体问题 - 上交所指出“脑机接口”为市场热点概念 公司披露相关信息应审慎 [2] - 公司公告对合作方脑机星链技术路径是否包含侵入式的表述前后不一致 [2] - 公告未就合作协同性 可行性以及后续合作不确定性等重点事项进行充分风险提示 [2] 违规认定 - 上交所认定亚辉龙行为违反了《上海证券交易所科创板股票上市规则》及相关自律监管指引 [2] - 时任董事会秘书王鸣阳作为信息披露具体负责人 未能勤勉尽责 对违规行为负有责任 [2]

容百科技行政处罚事件 - 2月6日晚间，容百科技公告其重大合同公告涉嫌误导性陈述一案已由宁波证监局调查完毕，宁波证监局拟对公司及相关人员作出行政处罚 [2] - 1月13日晚间，容百科技曾公告将向宁德时代供应磷酸铁锂正极材料约305万吨，总销售金额超1200亿元，该公告导致公司于1月18日收到证监会《立案告知书》 [2] - 截至2月6日收盘，容百科技股价报30.07元/股，总市值为214.9亿元 [2] 监管查明的具体问题 - 问题一：《合作协议》未对总销售金额作出约定，公告中1200亿元金额为公司估算且具有不确定性 [6] - 问题二：《合作协议》约定的采购量不低于305万吨预测值的70%，且最终以后续具体采购合同为准 [6] - 问题三：公告披露供货期至2031年，但《合作协议》有效期至2030年12月31日止 [6] - 问题四：公告未披露容百科技需满足“综合竞争力要求”作为需求方履约的前置条件 [6] 拟作出的行政处罚 - 宁波证监局拟对容百科技给予警告，并处以450万元罚款 [7] - 对时任董事长、总经理白厚善给予警告，并处以300万元罚款 [7] - 对时任董事会秘书俞济芸给予警告，并处以200万元罚款 [7] - 监管认为上述行为构成《证券法》第一百九十七条第二款所述的误导性陈述违法行为 [7] 公司对处罚影响的评估 - 容百科技判断本次信息披露违法违规行为未触及科创板其他风险警示情形和重大违法强制退市情形 [8] 同期其他公司监管案例 - 同日晚间，亚辉龙、天晟新材均因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [10] - 天晟新材自查本次立案可能涉及2023年度关联交易未披露事项 [10] - 亚辉龙被立案与其1月6日披露的与脑机星链签署战略合作框架协议公告涉嫌误导性陈述有关 [10] 亚辉龙此前监管情况 - 1月7日，亚辉龙及有关责任人因相关公告信息披露不准确、不完整被上交所予以监管警示 [11] - 上交所指出，其公告对合作方技术路径表述前后不一致，且未充分提示合作不确定性等风险 [11] - 在1月6日披露涉及“脑机接口”热点概念的公告后，亚辉龙股价当日收盘上涨6.52%，成交量较前一日增长299% [11]