全球经济跌宕起伏，美国"对等关税"反复扰市，地缘冲突阴霾难散。国内宏观政策"组合拳"精准发 力，A股率先破浪，稳健上行。Wind数据显示，2025年1月1日至8月6日，上证指数上涨8.59%，中证全 指通信设备指数上涨28.84%，中证沪港深创新药产业指数上涨53.73%。 《国际金融报》记者近日专访了银河基金研究部总监助理蒋宇翔。他认为，今年A股逆势走强的背 后，是市场高涨的情绪与源源不断的资金注入在共同驱动。 政策暖风频吹，A股如沐春风。8月13日，上证指数站上3680点，创2021年12月以来新高。 回看4月，美国"对等关税"突袭引发短暂调整，中央汇金等"国家队"果断增持ETF（交易型开放式 指数基金）等资产，不仅为市场输送了"活水"，更以稳定器之姿守护着资本市场的运行。不过，蒋宇翔 指出，尽管上半年经济数据亮眼，但压力或于下半年渐显。面对更趋复杂的国际局势，扩内需或将成为 下半年经济增长的关键抓手。 "当下市场都在关注政策预期，只要出现利好信号，就会有资金不断涌入市场。"蒋宇翔坦言，当前 市场呈现典型的情绪驱动特征，叠加经济下行压力，更需要政策持续催化、带动相关主题轮动，以此吸 引资金活水入市，方能延 ...

A股市场表现 - 8月13日A股三大股指集体走高 全天成交额突破2万亿元 沪指突破3674.4点前期高点 收盘3683.46点创2021年12月13日以来新高[1] - 电子化学品 小金属 生物制品 有色金属 非金属材料 证券 通信设备板块涨幅居前 涨停个股突破百家[3] - 市场处于局部热点轮动行情 非银金融 有色金属 电子 农林牧渔等行业中报预喜率较高[3] 保险资金动向 - 年内险资举牌达22次超去年全年总额 7月以来5家保险机构增持触发举牌[3] - 银行 公用事业 能源等高股息率上市公司成为险资重要配置方向[5] - 保险机构权益投资需求强烈 预计下半年举牌次数和规模持续增加[5] 保险资金配置策略 - 险资举牌标的符合国家战略方向 具有完善治理结构 良好经营业绩和发展前景 稳定现金流及合理估值[4] - 除银行和公用事业外 险资可能加大对新能源 科技 医药 化工等成长性行业投资[5] - 中邮保险权益投资规模超1000亿元 占比约17% 较去年增加3-4个百分点[7] 保险系私募发展 - 保险资金长期投资改革试点自2023年10月启动 三批试点金额累计2220亿元[6] - 太平资产获批设立私募证券投资基金管理公司 保险系私募证券基金管理公司数量增至6家[6] - 保险私募基金依托保险公司资金储备 拥有专业团队 投资范围灵活扩展[6] 市场前景展望 - 流动性驱动下A股上行趋势稳固 无风险利率下行及美元流动性外溢推动增量资金入市[1] - 全球风险资产表现强劲提振A股风险偏好 市场上涨与增量资金流入形成正反馈[3] - 资本市场定位提升 政策引导及制度完善背景下 慢牛趋势有望逐步形成[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 物价企稳对企业盈利及投资信心有修复作用 市场关注点转向上市公司半年报 四大宽基指数净利增速均呈现正增长 部分上市公司基本面好转对股市起到支撑 但须警惕尚未发布财报公司盈利下滑对指数业绩的拖累 同时 A股估值合理吸引外资流入 标普对中国主权信评的态度增强市场信心 策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4170.8 环比+42.2↑ 次主力合约（2508）最新4181.2 环比+40.0↑ IH主力合约（2509）2818.8 环比+9.8↑ 次主力合约（2508）2818.0 环比+9.2↑ IC主力合约（2509）6451.8 环比+113.0↑ 次主力合约（2508）6505.8 环比+100.6↑ IM主力合约（2509）7001.8 环比+122.0↑ 次主力合约（2508）7064.2 环比+113.4↑ [2] - IF-IH当月合约价差1363.2 环比+28.6↑ IC-IF当月合约价差2324.6 环比+59.8↑ IM-IC当月合约价差558.4 环比+13.4↑ IC-IH当月合约价差3687.8 环比+88.4↑ IM-IF当月合约价差2883.0 环比+73.2↑ IM-IH当月合约价差4246.2 环比+101.8↑ [2] - IF当季 - 当月 -38.2 环比+4.2↑ IF下季 - 当月 -65.6 环比+9.2↑ IH当季 - 当月 4.0 环比+2.4↑ IH下季 - 当月 6.8 环比+5.6↑ IC当季 - 当月 -202.6 环比+16.6↑ IC下季 - 当月 -330.8 环比+26.8↑ IM当季 - 当月 -242.2 环比+17.8↑ IM下季 - 当月 -418.2 环比+24.0↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -28,998.00 环比+1645.0↑ IH前20名净持仓 -17,875.00 环比+415.0↑ IC前20名净持仓 -16,519.00 环比+255.0↑ IM前20名净持仓 -55,549.00 环比+3154.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300 4176.58 环比+32.8↑ IF主力合约基差 -5.8 环比+6.9↑ 上证50 2812.98 环比+6.0↑ IH主力合约基差 5.8 环比+3.2↑ 中证500 6508.10 环比+89.9↑ IC主力合约基差 -56.3 环比+19.3↑ 中证1000 7064.33 环比+100.7↑ IM主力合约基差 -62.5 环比+17.5↑ [2] - A股成交额（日，亿元）21,752.11 环比+2700.00↑ 两融余额（前一交易日，亿元）20,345.33 环比+83.35↑ 北向成交合计（前一交易日，亿元）2365.34 环比+95.34↑ 逆回购（到期量，操作量，亿元） -1385.0 环比+1185.0 [2] 市场情绪 - 主力资金（昨日，今日，亿元） -376.99 环比 -70.99 MLF（续作量，净投放，亿元）未提及 [2] - 上涨股票比例（日，%）50.39 环比+11.94↑ Shibor（日，%）1.315 环比0.000 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2508）11.60 环比+6.20↑ IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.16 环比+0.18↑ IO平值看跌期权收盘价（2508）31.40 环比 -32.40↓ IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.16 环比 -0.34↓ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）9.89 环比+0.09↑ 成交量PCR（%）53.92 环比 -3.29↓ 持仓量PCR（%）80.39 环比+3.54↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股6.10 环比+1.00↑ 技术面5.00 环比+1.20↑ 资金面7.20 环比+0.80↑ [2] 行业消息 - 国家统计局发布数据显示 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4% 同比持平 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8% 涨幅连续3个月扩大 7月PPI环比下降0.2% 环比降幅比上月收窄0.2个百分点 同比下降3.6% 降幅与上月相同 [2] - 美国7月CPI同比持平于2.7% 低于预期的2.8% 环比则上涨0.2%符合市场预期 7月核心CPI同比上涨3.1% 高于预期的3% 创2月份以来新高 [2] - A股主要指数收盘集体上涨 三大指数高开高走 上证指数突破2024年10月8日的阶段高位 沪深两市成交额连续三个交易日显著回升 自3月以来首次突破2万亿 行业板块多数上涨 通信板块大幅走强 银行板块领跌 [2] 重点关注 - 待定中国7月金融数据 8月14日20:30美国7月PPI、核心PPI 8月15日10:00中国7月规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产数据 [3]

新华财经北京8月13日电周三A股三大指数集体收涨，创业板指领涨，沪指突破去年10月8日高点。截至 午间收盘，沪指报3686.34点，涨0.56%，成交5333亿元；深证成指报11518.83点，涨1.47%，成交7799 亿元；创业板指报2476.99点，涨2.81%，成交3933亿元。 板块方面，证券、CPO、光刻机、CRO等板块涨幅居前，养鸡、煤炭、港口、新疆等板块跌幅居前。 盘面上，AI硬件股再度大涨，新易盛等多股续创历史新高。券商股盘中拉升，国盛金控2连板。创新药 概念股再度活跃，海思科涨停。 机构发声：A股市场进入政策与资金双轮上行周期 多家头部券商发布研报指出，当前市场已摆脱底部震荡，进入"政策驱动+资金推动"的双轮上行周期。 分析师普遍认为，随着居民储蓄向权益市场转移的趋势加速，叠加养老金、保险资金等长期资金入市比 例提升，A股有望走出持续健康发展的慢牛行情。更有机构乐观预测，此轮上涨或将突破近年高点，开 启全新投资时代。 国金证券：7月A股迎来自下而上的牛市氛围，市场的火热是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪 改善来自外部环境的积极变化。将市场资金分成四类——国家队、机构、散户、外资，散户是 ...

市场表现 - A股三大指数持续走高 创业板指涨逾2.00% 沪指涨0.25% 深成指涨0.90% [1] - 沪深京三市上涨个股近2000只 算力硬件、半导体芯片、有色金属、军工等方向涨幅居前 [1] 外部环境 - 美国劳动力市场疲弱 7月非农数据低于预期且前两月数据大幅下修 [1] - 市场对美联储9月降息预期显著升温 海外流动性有望边际改善 [1] 内部支撑 - 国内政策积极发力 基本面保持韧性 对资产价格形成支撑 [1] - 国内无风险利率系统性下行 海外美元流动性外溢推动增量资金入市 [1] 政策与盈利预期 - "反内卷和大基建"政策组合拳持续发力 供需格局持续优化 [1] - 全A盈利与ROE有望企稳改善 行情将逐步过渡到业绩驱动阶段 [1]

北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）8月13日，A股三大股指集体高开，开盘后三大股指集体发力上攻， 其中上证综指盘中触及3680.47点，突破2024年10月8日3674.4点的高点，创下2021年12月14日以来新 高。 截至北京商报记者发稿，上证综指、深证成指、创业板指涨幅分别为0.34%、0.66%、1.15%，分别报 3678.31点、11426.57点、2437.12点。 ...

8月13日，A股三大指数集体高开，截至上午9点38分，沪指报3675.26点，涨0.25%，突破2024年10月8 日的高点，为2021年12月17日以来的新高。 此外，深成指报11393.11点，涨0.37%；创指报2427.48点，涨0.75%，沪深京三市上涨个股近3000只。 ...

市场表现 - A股市场高开高走，沪指收报3665.92点，涨0.50%，深证成指收报11351.63点，涨0.53%，创业板指涨1.24%，科创50指数涨1.91%[7] - 两市成交金额达19056亿元，较前一交易日有所增加[7] - 半导体、通信设备、消费电子等行业表现较好，涨幅居前；小金属、航天航空等行业表现较弱[7] 估值与流动性 - 上证综指平均市盈率为14.96倍，创业板指数为42.36倍，处于近三年中位数水平[14] - 两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间[14] - 国内流动性保持宽松，低利率环境助推增量资金进场[14] 行业表现 - 综合金融行业涨幅最高达3.17%，通信行业涨2.08%，电子行业涨1.58%[9] - 国防军工行业跌幅最大达1.42%，钢铁行业跌0.95%[9] - 半导体、计算机设备、通信设备等行业资金净流入居前[7] 后市展望 - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力[14] - 美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股[14] - 未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线[14]

2月21日，三大指数延续了震荡盘整态势。截至当日收盘，上证指数报3490.61点，当日微跌 0.001%；深证成指收报13471.16点，收涨0.09%；创业板指收报2804.60点，下跌0.79%。实际上，2022 年以来A股市场已持续震荡调整，在此背景下，不少外资机构纷纷看多A股市场，认为其估值优势凸 显。业内人士也表示，在经济基本面、低估值等因素支撑下，境外投资者有望不断增加对中国资产的配 置。 外资机构积极看待A股后市 另一方面，随着市场春节后的下探，A股整体估值水平明显收缩。截至2月21日收盘，沪深300指数 动态市盈率为12.59倍，从近十年表现来看，处于相对偏低水平。而美国标普500指数虽然经历近段时间 以来的回调，其市盈率仍然达到25倍左右。相较而言，A股估值优势显现，外资持续配置A股进程仍在 持续。截至2月21日，2月北向资金继续呈现净买入状态，累计净买入48.24亿元，已连续16个月净买 入。 经济基本面预期向好也为外资配置中国资产提供了有力支撑。国家统计局公布的数据显示，今年1 月我国制造业PMI为50.1%，较上月下降0.2个百分点，连续3个月稳定在50%以上。采购量指数、新出口 订单 ...

新增投资者数量 - 6月份新增投资者数量133.03万 环比增加10.6% [1] - 新增投资者数量连续两个月环比下降后恢复正增长 [1] - 上半年累计新增投资者数量883.05万 [1] - 1月至6月新增投资者数量分别为132.43万、141.46万、230.2万、125.67万、120.26万、133.03万 [1] - 截至6月末A股投资者数量20623.91万 [1] 北上资金流向 - 截至7月10日北上资金年内净买入753.6亿元 [1] - 6月份北上资金净买入729.6亿元 [1] - 北上资金流入提速主要由于美联储加息预期增强 [2] - A股低估值和中国经济恢复增长吸引海外资金流入 [2] - 国际资本担忧美国经济 欧洲处于滞胀状态 [2] - 中国股市具备避险属性 经济韧性好吸引外资 [2] 两融资金变化 - 6月30日以来两融余额突破1.6万亿元 [2] - 截至7月7日两融余额16249.57亿元 较前日增加65.17亿元 [2] - 两融交易额占A股交易额比重上升至8.31% [2] - 6月份新开信用证券账户4.08万 其中个人账户3.97万 机构账户0.11万 [2] - 截至6月末开立信用证券账户投资者数量622.29万 [2] - 两融业务回暖反映市场信心提振 [3] - 市场活跃度提升 显示A股保持强势信号 [3] 市场情绪与投资环境 - 市场回暖赚钱效应增强提升A股吸引力 [1] - 政策利好不断推动投资情绪回升 [1] - 6月份市场表现良好吸引投资者加速进场 [1] - 市场情绪转好风险偏好提升 [3] - 经济基本面不断向好支撑市场走强 [3]