高管离职事件 - 国内某互联网大厂芯片团队高级别员工DZ近期离职 该员工是CPU团队负责人 拥有25年芯片行业经验 曾在英特尔 MIPS和华为担任要职 [1] - DZ自2019年加入后 带领团队快速推出自研CPU产品 获得业界认可 是芯片团队核心成员 [1] - 离职原因可能与团队当前面临的挑战有关 这些挑战在中美科技博弈背景下成为国内芯片企业普遍困境 [1] 公司技术发展 - 该互联网公司在下一代CPU产品迭代决策上表现出犹豫 这可能与DZ离职存在关联 [2] 行业人才动向 - DZ作为业内顶尖人才 若选择加入其他公司可选空间有限 若选择创业则面临资本市场趋冷的挑战 [3] - 业界猜测DZ可能加入另一家互联网公司芯片团队 [3]

港股创新药投资价值分析 核心逻辑 - **中国创新药出海优势凸显**：2020年License-out交易额仅110亿美元，2024年1-10月达76笔交易总金额突破511亿美元，交易结构升级至ADC、双抗等前沿技术平台[7][8] - **关税政策影响较小**：创新药盈利模式为"前期授权费+里程碑付款+销售分成"，属知识产权交易，不涉及HS编码关税问题[11] - **政策环境改善**：2023年下半年以来集采规则优化（引入备供企业机制）、医疗反腐常态化、创新药支持政策加码（2024年政府工作报告首次提及）[12][13] 财务与估值 - **营收增长**：头部公司2024年营收增速显著，百济神州(+55%)、信达生物(+51.8%)、荣昌生物(+58.9%)[14][15] - **估值低位**：医药生物板块市盈率TTM 27.1倍（2021年以来16.1%分位数），市净率2.0倍（2021年以来27.6%分位数），低于半导体(142.5倍PE)等成长板块[16] - **个股估值**：百济神州PS-TTM 6.5倍（2021年以来10.1%分位数），信达生物7.7倍（17.8%分位数）[17] 市场交易情况 - **成交活跃度不足**：2024年前3月港股医药板块成交占比仅3.1%-3.3%，低于2023年平均水平[18] - **南向资金配置**：医药板块超配比例2.15%（2023年以来39.2%分位数），增持幅度弱于硬件和半导体[23] 全球资金动向 - **A/H股外资流动**：本周（4月3-9日）H股主动外资流出0.93亿美元（较上周扩大），被动外资流出0.28亿美元[26] - **南向资金偏好**：本周净买入822亿港元，主要流向阿里巴巴-W(142.36亿港元)、腾讯控股(122.26亿港元)[28] - **美股资金**：主动资金流出124.2亿美元（较上周13.9亿美元扩大），被动资金流入392.4亿美元[33] - **其他市场**：日本市场资金流出16.2亿美元（结束连续七周净流入），黄金获16.4亿美元净流入[36][38]

文章核心观点 特朗普宣布将TikTok禁令再次推迟75天执行，字节跳动与美政府商谈未达成协议且关键问题存分歧，TikTok将恢复美用户服务并与特朗普合作制定长期解决方案 [1][2][3] 事件时间线 - 2024年4月，时任美国总统拜登签署法案要求字节跳动在270天内将TikTok出售给非中国企业，否则2025年1月19日后在美国禁用 [2] - 美东时间1月18日晚，TikTok及字节跳动旗下多个应用软件停止在美服务，相关美国企业也停止服务 [2] - 1月19日，特朗普呼吁各公司不让TikTok停止运转，TikTok声明恢复对美用户服务 [2][3] - 1月20日，特朗普签署行政令，“不卖就禁用”法律未来75天暂不执行 [3] - 当地时间4月4日，特朗普宣布再次推迟执行TikTok禁令75天 [2] 各方态度 - 字节跳动声明尚在与美政府商谈，未达成协议，关键问题存分歧，协议须经有关审查程序 [2] - TikTok声明恢复对美用户服务，将与特朗普合作制定长期解决方案 [3] - 特朗普呼吁维持TikTok运转，签署行政令推迟法律生效，计划商讨解决方案，宽限期内司法部不执法不处罚 [2][3]

TikTok收购案进展 - 美国风投机构a16z正积极参与收购TikTok现有中国投资者所持股份的谈判 作为甲骨文牵头的美国财团收购计划的重要组成部分 [1] - 美国总统特朗普将于本周三召开关键决策会议评估最终收购方案 副总统JD Vance将牵头召集核心内阁成员进行闭门磋商 [1] - TikTok 2024年全球营收(不包括中国市场)达360亿美元 其中约120亿美元来自美国市场 [1] - 根据美国联邦法律规定 若字节跳动未能在4月5日最后期限前出售其美国业务 TikTok将面临在美被禁的风险 [1] 投资方背景与动向 - a16z在社交媒体领域具有丰富投资经验 曾早期投资Facebook并在2022年马斯克收购Twitter的交易中注资4亿美元 [2] - 黑石集团等未投资过字节跳动的大型资产管理公司也参与了最后阶段的谈判 其中黑石考虑的投资规模预计低于10亿美元 [2] - 字节跳动的现有投资者包括泛大西洋投资、思佰益、KKR和Coatue等机构 均有意在TikTok美国业务分拆后追加投资 [2] - 甲骨文作为潜在的技术合作伙伴 可能获得少量股权并负责保障美国用户数据安全 [2] 交易战略意义 - 马克·安德森与特朗普政府关系密切 其公司前合伙人斯里拉姆·克里希南现任白宫人工智能顾问 [2] - a16z也是马斯克旗下xAI等企业的重要投资者 这些错综复杂的商业和政治联系使得本次交易具有更深层次的战略意义 [2] - 这场牵动中美科技博弈的收购案正在加速推进 [3]