宏观经济表现 - 2026年1月制造业PMI意外回落0.8个百分点至49.3%，低于市场预期的50.1%[1] - 非制造业PMI回落至49.4%，综合PMI产出指数回落0.9个百分点至49.8%[1][5] - 制造业生产指数回落1.1个百分点至50.6%，新订单指数回落1.6个百分点至49.2%，两者分别拖累PMI约0.3和0.5个百分点[1] - 1月制造业新出口订单指数回落1.2个百分点至47.8%[2][13] 行业分项分析 - 建筑业商务活动指数大幅回落4.0个百分点至48.8%，其业务活动预期指数下降7.6个百分点至49.8%，为2020年3月以来最低[4] - 服务业商务活动指数相对平稳，回落0.2个百分点至49.5%，但业务活动预期指数反弹0.7个百分点至57.1%[4] - 服务业内部景气分化，货币金融、资本市场服务等行业指数高于65%，而房地产业指数降至40%以下[4] 价格与成本 - 制造业主要原材料购进价格指数大幅反弹3.0个百分点至56.1%，创20个月新高[3] - 制造业出厂价格指数反弹1.7个百分点至50.6%，为19个月来首次站上荣枯线[3][5] - 原材料价格涨幅明显超出产成品，1月反映利润下降的制造业企业比重超过34%[3] 市场与政策展望 - 报告认为1月经济环比回落，但受春节等因素影响，走势不宜线性外推，后续重点关注3月上旬两会政策定调[5][6] - 债市方面，结构性工具降息及1万亿元中长期资金投放缓和了市场担忧，在降准降息兑现前，债市或呈震荡偏强走势[6] - 股市层面，若宽基ETF净流出的情形逆转，大盘价值品种有望修复；行业关注点转向消费和科技[6]

大盘与市场表现 - 过去一周大盘高位盘整，主要指数普遍收跌，上证指数收跌1.73%，深证成指大跌3.57%，创业板指跌2.80%，科创50指数跌幅5.69% [1] - 尽管指数下跌，但个股表现活跃，黄金、有色、科技等题材牛股辈出 [1] 本周十大牛股名单及涨幅 - 本周十大牛股按涨幅排名依次为：C恒运昌(688785)涨352.75%、C振石(601112)涨93.92%、通源石油(300164)涨63.04%、湖南黄金(002155)涨61.08%、斯迪克(300806)涨60.03%、中国黄金(600916)涨59.22%、晓程科技(300139)涨53.13%、天地在线(002995)涨51.23%、*ST立方(300344)涨47.33%、网宿科技(300017)涨44.25% [2] 牛股上涨驱动因素分析：新股与次新股 - C恒运昌为国内半导体设备核心零部件供应商与射频电源龙头企业，股价受益于技术突破和上市进程双重推动，公司成功支撑半导体先进制程技术，打破海外垄断实现国产替代 [2] - C振石作为全球风电叶片材料制造龙头，其股价走势与风电行业景气度密切相关，公司核心产品风电叶片材料收入占比超七成，前期借助风电行业回暖实现业绩增长，同时作为今年募资金额最高的新股，募集资金将用于扩建国内外生产基地 [2][3] 牛股上涨驱动因素分析：资源与能源 - 国际金价、银价、油价异动批量造牛股 [3] - 通源石油大涨超60%，股价表现受到多重因素共同驱动，外部地缘冲突升级和国际能源机构上调需求预期提升了油气服务板块整体景气度，公司作为射孔技术领先企业，深度服务国际石油巨头，同时CCUS业务快速发展 [3] - 湖南黄金除金价因素外，主要得益于公司重大资产重组进展和业绩预增的双重利好，公司凭借自身独特的基本面改善获得资金青睐 [3] - 中国黄金受到市场关注主要因为国际黄金市场关注度的整体提升，以及中国黄金国际发布的金属产量规划对市场情绪产生影响，当前市场短线追逐热点的风格与黄金相关标的的炒作偏好形成共振 [3] - 晓程科技的股价波动与国际金价突破新高以及公司自身业务结构密切相关，公司黄金业务占比超86%，在金价上涨和地缘避险情绪推动下获得市场关注，同时公司还涉及半导体、国产芯片等多个热门概念 [3] 牛股上涨驱动因素分析：科技与材料 - 斯迪克的股价上涨源于其在功能性涂层复合材料领域的技术突破和业务拓展，公司在折叠屏多层柔性光学材料、AR眼镜光路控制核心材料等前沿领域实现量产，同时与华为在磁电存储领域的合作为其带来新的增长点 [4] - 天地在线的股价表现主要围绕其收购佳投集团的重组事项展开，历经13个月推进后最终终止重组，控股股东提供先行补偿承诺，公司在AI营销、虚拟数字人等新兴领域的业务布局也为市场所关注 [4] - 网宿科技受益于AI算力需求爆发和云服务涨价预期的行业趋势，公司从传统CDN业务向边缘计算、云安全等新兴业务转型，IDC、算力云、液冷等业务也在行业景气度提升中获得发展机遇 [5] 牛股上涨驱动因素分析：特殊事件驱动 - *ST立方作为面临退市风险的公司，其股价波动主要受债务重组预期和摘帽炒作推动，公司此前因债务问题陷入困境 [5]

2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年第四季度按固定汇率计算的净销售额同比增长3%至61亿欧元，符合公司预期 [1] - 季度可比营业利润为10.6亿欧元，较去年同期的10.9亿欧元略有下降 [1] - 季度可比营业利润率下滑90个基点至17.3% [1] - 2025全年按固定汇率计算的净销售额增长2%，实现可比营业利润20亿欧元，自由现金流达15亿欧元 [1] 各业务板块表现 - 网络基础设施业务在第四季度实现7%的净销售额增长，其中光网络业务增幅高达17% [1] - 增长主要得益于网络基础设施与移动网络业务的扩张，抵消了其他业务板块的下滑 [1] - 在人工智能与云服务客户需求驱动下，光网络与IP网络领域订单获取强劲，订单出货比持续高于1 [1] 利润与收益 - 第四季度可比稀释每股收益为0.16欧元，稀释每股收益为0.10欧元 [1] - 公司董事会已提议2025财年每股派息0.14欧元 [1] - 期末公司净现金余额为34亿欧元 [1] 投资与资本运作 - 可比营业利润率下滑主要源于在网络基础设施领域的增长性投资，包括对近期收购的英菲尼拉(Infinera)的整合 [1] - 公司已于第四季度完成对其在华合资企业的全资控股，此举导致5亿欧元的净现金流出 [2] 2026年财务展望 - 公司发布2026年财务指引，目标可比营业利润介于20亿至25亿欧元之间 [2] - 预计网络基础设施业务在2026年的净销售额将增长6%至8%，与其长期目标保持一致 [2]

港股互联网板块市场表现 - 1月29日午后，港股互联网板块红盘震荡，中证港股通互联网指数上涨0.3% [1] - 指数成分股中，东方甄选上涨超过13%，贝壳-W上涨超过8%，汇量科技上涨超过2% [1] - 港股通互联网ETF易方达（513040）连续4个交易日获资金净流入，产品最新规模达102亿元人民币，创成立以来新高 [1] 行业技术发展与生态构建 - 阿里云正式上线Moltbot全套云服务方案，将算力、千问模型及消息入口进行系统化整合，并首次深度嵌入主流云基础设施体系 [1] - 该方案为AI Agent的部署与长期运行提供标准化云端环境，意味着AI正从“模型能力展示”进一步迈向“可规划、可执行”的行动阶段 [1] - 行业分析认为，港股互联网龙头正加速构建围绕“模型-算力-平台-入口”的一体化生态，AI正逐步演化为云服务和平台能力的重要组成部分 [1] 行业投资逻辑与结构 - 中证港股通互联网指数由港股通范围内30家涉及互联网相关业务的股票组成，覆盖电商平台、内容生态、社交媒体及软件服务等核心领域 [2] - 该指数与当前人工智能驱动互联网商业模式升级的市场主线相契合 [2] - 随着AI Agent成为商业化重要形态，具备云基础设施、模型能力与应用场景协同优势的平台型公司，有望在效率提升与生态黏性方面形成正反馈，强化板块中长期产业逻辑与配置价值 [1]

港股通资金流向概况 - 1月28日，港股市场北水成交净卖出34.27亿港元，其中港股通(沪)净卖出47.72亿港元，港股通(深)净买入13.45亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是腾讯控股、泡泡玛特、长飞光纤光缆 [1] - 北水净卖出最多的个股是盈富基金、阿里巴巴-W、紫金矿业 [1] 个股资金流向详情 - **腾讯控股(00700)**：获北水净买入10.42亿港元，其中港股通(深)净买入12.09亿港元 [2][4] - **泡泡玛特(09992)**：获北水净买入7.33亿港元，其中港股通(深)净买入2.45亿港元 [1][4] - **长飞光纤光缆(06869)**：获北水净买入2.97亿港元，其中港股通(沪)净买入2.98亿港元 [1][4] - **中海油(00883)**：获北水净买入5.33亿港元 [2] - **金山云(03896)**：获北水净买入1.64亿港元 [4] - **云知声(09678)**：获北水净买入7444万港元 [6] - **华虹半导体(01347)**：获北水净买入4528万港元 [4] - **盈富基金(02800)**：遭北水净卖出23.17亿港元 [2] - **阿里巴巴-W(09988)**：遭北水净卖出8.44亿港元 [2] - **紫金矿业(02899)**：遭北水净卖出18.67亿港元，但港股通(深)对其净买入10.13亿港元 [2][4] - **中芯国际(00981)**：遭北水净卖出3.40亿港元 [2] - **中国移动(00941)**：遭北水净卖出7.48亿港元 [2] 相关公司动态与行业消息 - **腾讯控股**：旗下AI应用“元宝”将于2月1日开启新春红包活动，向用户分享高达10亿元的现金红包，公司希望重现当年微信红包盛况，该活动推动应用排名迅速攀升 [4] - **泡泡玛特**：正筹划新海外布局，将进入北美奥特莱斯及大型购物中心体系，与美国商业地产集团Simon合作，计划在全美超20家购物中心新增门店，花旗预期其IP多元化、产品创新及多领域变现能力将支撑2026年增长动能 [5] - **长飞光纤光缆**：为加速推进AI数据中心建设，Meta已与康宁签署长期供应协议，承诺于2030年前采购价值高达60亿美元的光纤电缆，康宁正扩建产能，新工厂投产后将成为全球最大光纤电缆生产基地，长飞光纤光缆作为全球行业领军企业，产销量常年稳居全球首位 [5] - **中海油**：中东地区美军将举行空军战备演习，伊朗官员称已对霍尔木兹海峡进行实时监控，华泰证券指出，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二至第三季度油价有望见底上探 [5] - **金山云**：AWS上调其EC2机器学习容量块价格约15%，谷歌云同步上调多方式数据传输价格，其中北美地区翻倍，开源证券认为，AWS和谷歌打响云涨价第一枪，国产云厂商有望跟进，通用Agent有望带来算力需求高增 [6] - **云知声**：公司预期截至2025年12月31日止年度内实现大模型相关业务收入约为人民币6.0亿元至6.2亿元，相较2024年度的5187万元，同比增长约1057%至1095% [6] - **芯片行业**：芯片股出现分化，1月28日黄仁勋现身英伟达深圳公司，其中国行已到访上海、北京、深圳，有传闻称中国已批准首批英伟达H200人工智能芯片进口 [6] - **盈富基金**：特朗普表示对美元下跌“不担心”，加剧市场看跌情绪，彭博美元即期指数在截至周二的四个交易日内暴跌近3%，创下近四年新低，东吴证券认为市场相对低估了海外风险及“特朗普主义”的潜在影响 [7]

行业与公司 * **涉及的行业**：企业软件服务、云计算与人工智能基础设施、垂直行业SaaS、税务与会计软件、交通出行服务[1] * **涉及的公司**：微软、ServiceTitan、Via Transportation、Intuit、甲骨文、ServiceNow、OpenAI[1] 核心观点与论据 * **微软 Azure 增长与产能** * Azure面临市场需求远超供应的**产能问题**，商业预订和未完成履约义务（RPO）增长数据非常强劲[7] * 新建数据中心需要很长时间，但产能正逐步释放，微软约一半的资本支出用于在用资产[7] * 与新兴云厂商的合同总额已超过400亿美元，部分协议将于2025年底开始生效，更多将在2026年落地[7] * 预计Azure本季度按固定汇率计算的增速为37%，市场预期在38%左右，若达到40%将是很好的结果[8] * **微软与 OpenAI 的合作与风险** * 微软与OpenAI签署了**2500亿美元**合作协议，对OpenAI的客户敞口较大，且OpenAI的营收直接利好Azure[9] * 投资者普遍下调与OpenAI有大量业务往来的供应商的订单储备估值[9] * 为应对风险，微软需要展示除OpenAI外其他客户的大额交易，并提高增长来源的透明度[10] * **微软 365 Copilot 的竞争力** * 调研显示，未来12个月内预计使用Microsoft 365 Copilot的CIO比例连续第五个季度上升至**80%** 的新高[11] * 计划使用Copilot的企业，其员工渗透率预计从未来12个月的**36%** 提升至三年内的**61%**[11] * CIO评估AI工具时，不仅关注功能，更重视**基础架构及数据治理**，这是微软的优势领域[12] * Copilot的理想表现将体现在微软365商业云产品线的业绩上，关键指标是**每用户平均收入（ARPU）的增长**，未来Copilot对ARPU的贡献可能超过E5迁移[13] * **ServiceTitan 的竞争优势** * 公司提供覆盖住宅和商业领域的**端到端关键任务平台**（行业操作系统），处理从营销到现场服务的全流程[2] * 拥有**专有行业数据和端到端流程控制权**，形成护城河[2] * AI功能通过专业版产品定价，属于额外增购项目，不存在业务蚕食问题[2] * **Via Transportation 的股价与前景** * 上市后因首季业绩仅超出预期约**3%**，未能达到市场高预期，导致股价大幅下跌[4] * 目前估值较核心可比公司折价近**60%**[4] * 公司仍能实现**30%以上**的增长，若能证明增长的持续性，将推动盈利预期上调和估值重估[4] * **Intuit 的增长驱动** * 公司有可行路径实现**20%** 的营收增长，主要来自两个产品周期[5] * **税务业务**：成功切入市场规模达**370亿美元**的辅助税务服务领域（自助报税仅为50亿美元），缓解了AI替代风险[5] * **会计业务**：通过推出Intuit Enterprise Suite拓展中端会计市场，延长客户留存时间，并改善在线服务附加率[5] * 这两个周期有望推动公司在**2030财年**前实现营收和每股收益翻倍[5] * **甲骨文 GPU 即服务业务的挑战** * 打造**1200亿美元**规模的GPU即服务业务需要约**10吉瓦**算力容量，当前每吉瓦建设成本在**350亿至400亿美元**之间[6] * 预计未来**3-4年**数据中心支出将超过**4000亿美元**[6] * 实际执行难度大，测算的2030财年每股收益更接近**11美元**，与公司设定的**21美元**目标差距较大，相关风险已反映在股价中[6] * **ServiceNow 第四季度业绩预期** * 公司为第四季度设定了较低的业绩门槛以应对联邦业务风险[16] * 今年以来，经调整合同预订额（CRPO）在恒定汇率基础上基本保持**22%至23%** 的增长，且超预期幅度在扩大[16] * 核心业务（IT资产管理、IT运营管理）表现良好，新业务（客户服务管理、CPQ解决方案）成功打开市场，生成式AI解决方案也开始贡献收入[16] 其他重要内容 * **微软投资者关注点**：除Azure增速外，还需关注业绩指引质量、商业预订及RPO情况、低运营支出增长和运营利润率提升、毛利率受内存和电价上涨的影响[14][15] * **大型合同会计处理**：一些大型合同金额可能不会全部计入RPO余额，因为合同中存在条件限制[15] * **Via Transportation 的风险**：需要注意锁定期到期风险[4] * **甲骨文目标价**：分析师将甲骨文目标价下调至**213美元**[6]

头条大事 - “迪拜商业论坛·中国”将于2026年5月14日在深圳举行 主题为“合力致远 共筑经济新增长” 旨在向中国商界介绍迪拜经济议程（D33）带来的多元化发展机遇 开拓合作与战略投资新路径[2] 电商与品牌出海 - 超过50家行业头部品牌 包括荣耀 倍思 努比亚 集体签约速卖通“超级品牌出海计划” 旨在借助平台资源加速海外市场拓展 签约品牌主要覆盖消费电子 智能硬件 智能家电等高附加值类目[3] - TikTok Shop东南亚跨境电商2025年平台GMV相比2024年实现翻倍以上增长 日均GMV同比提升90% 年末单日交易峰值达到2024年底的近两倍 核心类目增速均超过120% 其中电脑办公设备增长近5倍 美容电器 母婴 保健品等类目增速也达到3倍或以上[4] - 菜鸟全球海外仓处理订单量2025年年度同比增长32% 菜鸟全球供应链已在18个国家和地区运营超40个海外仓 覆盖汽配 家居 家电 家具等多个行业 2026年计划扩大欧洲 北美 亚太等关键市场的仓网覆盖和自动化升级[6] - 京东物流与荣耀深化在中东地区合作 在阿联酋迪拜和沙特两地为其建设多个海外仓库 并依托自营快递品牌JoyExpress在核心城市提供最快当日达服务 京东物流已成为荣耀在该区域最大的供应链物流服务商之一 助力荣耀2025年在沙特手机出货量突破200万台[6] - 2025年海外微短剧市场规模预计达40亿美元 2026年有望突破50亿美元 当前月活跃用户约1亿 中国出海APP占据全球94.93%的收入份额和80.46%的下载量 ReelShort和DramaBox领跑市场[9] 自动驾驶与智能出行 - 九识智能与马来西亚邮政有限公司及Autonomous Logistic Solutions Sdn Bhd达成战略合作 联合启动马来西亚首个自动驾驶车辆测试项目 公司目前全球范围内已有超过16000辆九识无人车在物流场景中稳定运行[4] - 九天创智与阿曼AI服务商企业AITECHOM签署价值超百万美元的合作协议 推动无人驾驶清扫车落地中东阿曼 订单涵盖“璇光（SWEEPER S120）”与“仰致（SWEEPER S180）”无人驾驶清扫车及无人驾驶割草车[5] - 曹操出行宣布将于2030年前在全球累计投放10万辆完全定制Robotaxi并实现全面商业化运营 该车型由曹操出行与吉利联合研发 预计2026年内亮相 是其“十年百城千亿”战略关键一步[5] - 百度萝卜快跑与阿联酋自动驾驶出行公司AutoGo在阿布扎比正式启动面向公众的全无人驾驶商业化运营 这是其首次在海外推出面向公众的全无人驾驶出行服务 计划2026年部署数百台无人车 建成阿布扎比规模最大的全无人驾驶车队[6] 科技与云服务 - 鹰角网络新游戏《明日方舟：终末地》正式开启全球公测 为应对全球公测期间的百万级并发需求 鹰角网络与阿里云合作搭建云上架构 保障游戏平稳运营 未来双方将在云+AI领域探索更多合作可能[3] - 蚂蚁国际旗下Alipay+与意大利银行Banca Profilo旗下数字钱包Tinaba进一步战略合作 实现Tinaba在中国内地扫码支付 Alipay+目前服务全球40多家移动支付合作伙伴的18亿用户 连接超过100个市场的1.5亿个商户[7] 先进制造与新能源 - 优必选与空客公司签署人形机器人服务协议 空客将采购工业版人形机器人Walker S2部署于全球制造工厂 2025年公司人形机器人订单总额已突破14亿元人民币 预计到2026年 其工业人形机器人产能将超过10000台[7] - 隆基绿能宣布与美国锂电池供应商NeoVolta及精控能源合作 成立合资公司 计划在美国佐治亚州投资建设一座年产能达8GWh的电池储能系统制造工厂 工厂初期年产能为2GWh 预计在2026年中期开始量产[7] 投融资动态 - 第三代生物可降解塑料研发商中科可蓝完成数千万元天使+轮融资 资金将用于产品研发迭代 产能规模扩充及规模化商业落地 公司在手订单超千吨 2026年将加快推进产品出海[8] - 消费级钙钛矿企业炎和科技完成近亿元A1轮融资 资金将主要用于加速湖南常德基地产线建设 钙钛矿电池技术研发 拓展全球市场 公司已完成近亿元订单交付 产品进入全球五十多个国家和地区的百余个品牌供应链体系[8] - 智能割草机器人企业目心智能完成B轮过亿元融资 资金将重点用于产品研发及全球市场渠道的拓展 公司由前大疆视觉感知部门负责人创立 核心团队约15名初始成员均来自大疆感知部门 目前公司规模接近100人[9] 汽车产业 - 2025年12月中国车企在欧洲销量同比激增127% 首次突破10万辆大关 市场份额从4.5%翻倍至9.5% 2025年全年 中国品牌在欧洲总销量达81万辆 同比增长99% 市场占有率提升至6.1% 其中MG以30.7万辆销量成为最畅销中国品牌 比亚迪以18.7万辆（同比暴增276%）紧随其后[10]

微软近期股价表现与市场情绪 - 微软股价在最近三个月下跌约10%，触及七个多月低点，收于459.38美元，为2022年5月以来最低水平 [1] - 软件板块整体表现持续疲软 [1] - 尽管股价疲软，但摩根士丹利分析师指出，微软在信息技术主管的新增AI预算分配中仍是最常被提及的公司 [1] 分析师对微软估值与市场地位的看法 - 摩根士丹利分析师基思·怀斯认为，微软在获取生成式AI支出和IT预算方面最具优势，但这一点并未反映在股价中 [1] - 微软股价按明年GAAP盈利预期的23倍交易，估值低于软件同行，被认为“明显被低估” [1] - 高盛近期将微软目标价上调至655美元，认为其对Anthropic的投资及内部AI模型开发减少了公司对OpenAI的依赖，使AI布局更多元化 [2] 微软在AI与云服务领域的竞争优势 - 根据对首席信息官的调研，微软在AI领域拥有“清晰的”领先地位，获得78%的“净得分”（基于预计增加支出与减少支出的比例计算） [1] - 在云服务选择上，微软Azure是首席信息官的首选，其次是亚马逊AWS，再次为Google Cloud [1] - 随着更多业务迁移至云端，微软与亚马逊被视为此趋势的明确受益者 [1] - 在生成式AI产品方面，92%的CIO预计未来12个月将采用微软提供的工具，包括Microsoft 365 Copilot、Github Copilot和Azure OpenAI Services [1] 市场对AI投资的担忧与分析师的反驳 - 市场普遍担忧企业大量投入AI基础设施但付费使用带来的回报并未同步提升 [2] - 分析师怀斯反驳称，微软在AI领域仍有“持续热情”，并普遍预计公司将实现营收增长加速和经营利润率扩张 [2] - 尽管如此，市场对微软及与ChatGPT相关的软件股仍持怀疑态度 [2]

核心财务表现 - 预计2025年度母公司拥有人应占利润为人民币7600万元至8500万元，较上年同期的3346万元大幅增长127%至154% [1][3] - 预计2025年全年收入同比增长约14%，其中核心云订阅收入预计增长约16% [1][3] - 云订阅收入占公司总收入比重持续稳定在69%以上 [1][3] 业务运营与客户指标 - 云服务业务累计付费企业用户数已达96.1万，年内新增付费企业用户18.6万，同比增长30% [1][3] - 公司执行“云服务业务优先、订阅优先”的长期战略，推动收入与毛利持续健康增长 [1][3] - 通过精细化管理研发、销售及管理费用，使各项成本费用占收入比重有效下降，从而提升盈利质量 [1][3] 技术与产品发展 - 以自主研发的新一代企业级AI原生应用开发平台为核心底座，实现了AI智能体的规模化开发与部署 [1][3] - 目前已有超过50个智能体广泛应用于数智财税和数智商业等核心产品矩阵中 [1][3] - 在商贸供应链领域，智能开单与“AI问数”提升了业务处理与决策效率 [2][4] - 在代账服务领域，AI辅助做账与自动化录入减轻了人工负担并保障了准确性 [2][4] - 在财税管理领域，智能合规审查与一键报税等功能使企业财务管理更高效安全 [2][4] 战略与前景 - 业绩预告验证了公司战略路径的正确性与执行力，形成了从财务高增长、云订阅渗透到AI产品力飞跃的良性增长闭环 [2][4] - 公司将继续深耕小微企业数智化服务领域，以云订阅为基础，以AI创新为引擎，巩固市场领先地位 [2][4]

携程股价与市场影响 - 携程因遭遇反垄断调查，其美股和港股股价齐齐大跌 [1] - 1月15日，携程港股股价一度下跌-20% [1] - 携程股价下跌拖累恒生科技指数跌超-1%，该指数中携程权重占比约3% [1] 国证港股通科技指数特点 - 恒生科技港股通科技ETF基金（159101.SZ）跟踪国证港股通科技指数，其成分股不含携程 [1] - 该指数选股范围更着眼于“科技创新”能力，编制规则要求成分股近两年营业收入复合增长率大于10%，或近一年研发费用占比大于5% [1] - 指数覆盖互联网、电子、通信设备、生物科技、医疗器械、大数据、云服务、智能汽车、人工智能等细分科技方向的高增长标的 [1] 指数成分与行业配置 - 与恒生科技旗舰指数相比，国证港股通科技指数相对增配了互联网、电子、通信设备以及生物科技等板块（例如信达生物、药明生物） [1] - 指数前十大成分股包括腾讯、小米、阿里巴巴、美团、中芯国际、快手、比亚迪股份、百济神州、理想汽车、信达生物 [1] - 前十大成分股合计权重达77.23%，在5条主流港股科技指数（国证港股通科技指数、中证港股通科技指数、恒生港股通科技主题指数、恒生港股通中国科技指数和恒生科技指数）中为同类最高 [1]