黄金市场动态 - 十一假期期间伦敦现货金价从9月30日的3825.3美元/盎司升至10月6日的3949.45美元/盎司，创下新高 [1] - 本轮金价上涨始于8月第四周，主要驱动因素包括美联储货币政策预期变化、美国政策不确定性上升以及央行购金 [1] - 主要经济体财政赤字率维持高位、央行购金的结构性需求以及全球宏观不确定性强化资产配置多元化趋势，是支撑金价的三个核心逻辑 [1] - 2025年上半年全球央行黄金需求约415公吨，高于2022-2024年上半年均值410.8公吨，显示需求韧性 [5] - 2022年以来全球央行年度黄金需求平均为1073公吨，是2010-2021年平均水平473公吨的两倍多，预计这一趋势将持续 [5] - 新兴市场央行黄金配置比例显著低于发达经济体，中国官方黄金储备占总外汇储备比例约为7%，而美国、德国、法国和意大利平均水平约为70%，存在结构性低配 [6] - 世界黄金协会调查显示，72%的受访央行表示未来五年内黄金在总储备中的占比将适度或显著提高，该比例较去年的69%进一步上升 [6] - 随着美联储降息预期被定价，北美和欧洲黄金ETF资金流入明显上行，2025年分别达到256.3公吨和111.1公吨，较2024年的8公吨和-97.9公吨显著抬升 [7] 美国政府停摆影响 - 美国政府自10月初起陷入七年来首次全面停摆，每日约有75万名政府雇员被迫停薪休假，远高于2018-2019年38万人的水平 [1][12] - 政府停摆导致大部分经济数据发布中断，仅每周初请失业金数据可能继续公布但或有延迟，若停摆时间过长可能影响后续月份数据统计 [13] - 停摆期间政府每天减少约4亿美元的工资支出，虽未来将补发薪资，但短期内对消费形成阶段性拖累，并可能导致失业率小幅上升 [14] 海外经济数据 - 欧央行行长拉加德表示欧元区经济展现出韧性，增长阻力预计将在2026年前消退，通胀已接近2%的中期目标 [2][15][16] - 8月美国职位空缺数较上月增加1.9万个，达722.7万个，符合市场预期，但行业表现分化，休闲与酒店业增加9.7万而建筑业减少11.5万 [14][17] - 9月美国ADP私人就业人数减少3.2万人，连续两月下修，显示企业招聘需求降温，服务业就业减少2.8万人是主要拖累 [14][18] - 9月美国ISM制造业PMI上行0.4点至49.1，仍位于收缩区间，而ISM服务业PMI意外下行2点至50.0，跌幅超出市场预期 [2][19] 美国贸易政策 - 特朗普宣布自11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税，标志着逆全球化与制造业回流政策的深化 [2][20] - 美国联邦最高法院将于2025年11月首周就特朗普政府依据国家安全理由征收关税的合法性进行口头辩论 [2][21] 日本政治与经济政策 - 前总务大臣高市早苗当选自民党新任党首，预计将被任命为新首相，其经济政策标签为负责任的积极财政，中期政策取向可能偏向增长导向的财政扩张 [3][22] - 高市早苗的政策重点包括为低收入家庭提供现金补贴、扩大地方政府补助、延长汽柴油税减免以及加快在AI、半导体等前沿产业的投资 [22] - 高市早苗当选后日本股市上涨，市场定价安倍经济学的回归和潜在财政扩张 [3][24] 人工智能产业趋势 - OpenAI在首届开发者日宣布ChatGPT开始内置第三方应用程序，将其升级为综合性AI操作平台，并发布开发者SDK以构建开放生态 [3][25] - OpenAI与AMD达成重磅算力基建协议，采购数百亿美元AMD MI450 AI芯片并获最高10%股权期权，对应约6吉瓦算力规模 [3][26] - 市场关注AI公司与芯片厂商间的循环交易可能推高行业估值，蕴含估值泡沫化风险 [3][27] 全球大类资产表现 - 国庆期间美国10年期国债收益率回落2bp，欧美股市普涨，英国富时100指数涨1.4%，法国CAC40指数涨1%，德国DAX指数涨2.1% [4][27] - 美股标普500指数涨0.8%，纳斯达克指数涨0.6%，道琼斯工业指数涨0.4%，中国资产涨幅明显，沪深300和恒生指数分别上行2.7%和3.2% [4][27] - 大宗商品价格表现不一，布伦特原油价格在OPEC+增产背景下下跌2.3% [4][27]

研究背景与目的 - 算力是国家数字经济发展的关键基础设施和新质生产力发展的核心动力 [1] - 针对中国算力规模与能耗总量统计差异较大的现状，报告旨在建立统一的多层次统计框架，明确定义、分类和统计范围，为人工智能产业发展提供科学依据 [1] 研究方法 - 报告对算力类型和数据中心类型进行分类，重点关注智能算力统计，统一采用FP16精度测算并兼顾FP8倍数关系 [2] - 采用芯片出货量推算、服务器与机柜折算、功率反推等多维度科学方法进行交叉验证，提高了测算的科学性和准确性 [2] 当前算力能耗现状分析 - 按830万个标准机柜理论测算，全年总耗电量约为2726亿度电，但实际年耗电量约为1166亿度电，两者存在显著差距 [3] - 理论计算显示数据中心能耗约占全社会用电量的3%，但部分观点对算力中心能耗过高的担忧可能源于缺乏深入研究的“数字担忧” [3] - 电力成本是算力中心运营压力的重要来源，电费在运营成本结构中占据极高比重，由此产生的“算力中心耗能过大”判断本质上是成本焦虑 [4] “十五五”算力规模预测 - “十五五”期间中国算力年均增长速度将保持在35%以上，到2030年算力总规模将突破2500 EFLOPS（FP16） [5] - 随着低精度算力普及，若以FP8为统一口径测算，到2030年中国算力总规模有望突破5000 EFLOPS [5] “十五五”能耗与产业规模预测 - 到2030年，算力中心全年电力消耗理论值预计达到6000亿度电，约占全社会用电总量的5%-6% [6] - 算力是产业链发展的核心引擎，到2030年与人工智能算力相关的直接产业规模约2万亿元 [6] - 算力基础设施完善将推动AI在多个领域的应用，到2030年AI应用产业规模约5万亿元，带动上下游产业规模可超过15-20万亿元 [6] 统计标准建议 - 应在国家层面制定统一算力分类与统计框架，将算力分为智能算力、通用算力和存储算力，确保统计口径一致 [7] - 应建立统一统计指标体系，要求算力中心上报数据时至少同时提供按FP16或FP8的算力规模和实际能耗指标 [7] - 应在地方政府层面建立统一统计流程，出台统一申报表格、统计方法和核验流程，并通过交叉验证确保数据真实一致 [7] - 应研究建立国家级算力与能耗数据平台，定期发布权威数据，为政策制定和产业调控提供重要参考 [8]

韩国经济状况 - 韩国经济因长期内需不振极度虚弱 需要紧急实施经济复苏措施[3] - 韩国综合股价指数突破3300点 创收盘历史新高[4] - 市场将李在明关于大股东认定门槛的表态解读为政策利好 推动股市上扬[4] 企业投资与运营环境 - 美国拘留300多名韩国公民事件导致韩国企业对美投资非常犹豫[1][3] - 韩国企业担心在美国设厂可能受到不良影响或变得更加困难[3] 产业发展与就业 - 人工智能产业发展被视为经济增长和创造就业岗位的关键领域[6] - 贷款限制政策下房价持续上涨 民众关注政府政策能否稳定房价[6] 外交与贸易关系 - 韩美关税谈判面临停滞 美国提出极为过分的要求[6] - 驻韩美军同盟现代化事项正在协商中[6] - 美国拘留事件给韩美关系留下严重后遗症 打击美国作为韩国可靠伙伴的信誉[6] 政府政策与改革 - 李在明政府强调有能力的务实主义 需要应对国内外复杂挑战来证明[6][7] - 检察系统等改革进度引发社会冲突加剧[7]

美国钢铝关税政策升级 - 美国商务部宣布将407个产品类别纳入钢铁和铝的关税清单 适用税率为50% 该政策于当地时间18日正式生效[1][3] - 新增关税清单包含婴儿车 除臭喷雾等业界未预料的产品 覆盖汽车零部件 化学品 塑料 家具部件等广泛类别[3][5] - 政策实施突然 美国政府仅在上周五通知进口商 新关税于美东时间周一凌晨生效 导致许多进口商措手不及[7] 对进口商及供应链的影响 - 进口商面临两难选择：接收在途货物需缴纳高额关税 拒绝卸货则承担货物无法入境的损失[9] - 关税扩大影响至少3200亿美元进口额 大幅高于此前估算的1900亿美元 进一步推高美国国内生产商价格[15] - 美国电力变压器行业表示本土制造商难以满足需求 加征关税可能延长变压器交付周期 拖慢人工智能产业发展[17] 政策支持与反对观点 - 美国商务部称扩大关税堵住了规避途径 有助于推动美国钢铝产业持续复兴[12] - 经济学家警告关税扩大可能加剧美国供应链压力并推高消费者物价[13] - 分析人士提示未来钢铁 芯片和半导体产业可能面临关税政策反复变化[19][21]

股价表现 - 截至2025年8月18日15时最新股价10.97元 较前一交易日上涨0.27元 [1] - 当日开盘价10.75元 最高价11.15元 最低价10.75元 [1] - 成交量208.31万手 成交金额22.91亿元 [1] 资金流向 - 8月18日主力资金净流入4351.16万元 [1] - 近五日主力资金净流出12874.16万元 [1] 业务合作 - 8月16日与常州市钟楼区政府签署合作协议 [1] - 合作领域包括智能网联汽车安全、人工智能产业、低空经济 [1] - 将在当地设立车联网安全业务总部 [1] - 共建国家级车联网安全检测中心等多个项目 [1] 公司概况 - 属于软件开发行业 [1] - 主营业务包括互联网安全产品与服务、智能硬件 [1] - 国内领先的互联网安全企业 在网络安全领域具有重要影响力 [1]

投资概述 - 恒基达鑫拟与国科龙晖等合伙人设立杭州国科创业投资合伙企业 基金总规模不超过4亿元 公司出资不超过2亿元 占认缴出资额不超过50% [1] - 公司以自筹资金出资 投资事项已通过董事会审议 无需提交股东大会批准 [1][4] 投资机构信息 - 合作方上海国科龙晖私募基金管理有限公司已完成私募基金管理人登记 登记编号P1072858 [2] - 国科龙晖与公司不存在关联关系或利益安排 未直接或间接持有公司股份 [2] 基金基本情况 - 基金重点投资集成电路、人工智能产业等硬科技赛道 [2] - 经营范围为创业投资活动 需在中国基金业协会完成备案 [2] 合伙协议要点 - 全体合伙人以货币方式一次性实缴出资 [2] - 投资期为4年 回收期3年 另设1年延长期 [2] - 投资期管理费按实缴出资总额2%/年收取 退出期按1%/年收取 [3] - 投资决策委员会由3名委员组成 执行事务合伙人委派2名 公司委派1名 [3] - 投委会决议需经三分之二以上委员通过 [3] 投资目的与影响 - 投资旨在借助基金管理人产业经验拓宽业务布局 深化与核心客户行业协同合作 [3] - 投资将提升公司盈利水平与核心竞争力 为股东创造持续价值 [3] - 投资资金为自筹资金 不影响公司正常经营活动 不会对财务产生重大不利影响 [4] 实施进度说明 - 合伙协议尚未正式签署 基金设立需完成工商登记及备案程序 [2][4] - 公司将持续跟进投资进展并及时披露相关信息 [4]

公司投资计划 - 恒基达鑫拟与国科龙晖等合伙人设立杭州国科创业投资合伙企业 基金规模不超过人民币4亿元 公司拟出资不超过人民币2亿元 占认缴出资额不超过50% [1] 基金投资方向 - 基金主要投资于战略性新兴产业 重点聚焦集成电路和人工智能产业等硬科技赛道 [1]

公司投资计划 - 恒基达鑫拟与国科龙晖等合伙人设立杭州国科创业投资合伙企业 基金规模不超过4亿元人民币[1] - 公司以自筹资金出资不超过2亿元人民币 占合伙企业认缴出资额不超过50%[1] 基金投资方向 - 基金主要投资于战略性新兴产业 重点聚焦集成电路和人工智能产业等硬科技赛道[1]

民营经济促进法实施与调研 - 民营经济促进法深入实施为民营企业和企业家提供广阔发展空间 [1] - 全国工商联调研组围绕"激发民间投资活力 扩大国内有效需求"主题在天津山西开展考察 [1] 企业创新与转型升级案例 - 恒银金融科技围绕国家战略推进金融自助设备国产化转型 [2] - 荣程集团从钢铁主业发展为"一业为主相关多元"的智能制造与文化软实力融合格局 [2] - 瑞普生物强调产业转型需坚定经济信心并主动重构产业链生态 [5] - 中纲不锈钢管业与山西百信信息技术聚焦重点领域自主创新融入国家信创与AI产业 [3] 民间投资趋势与政策支持 - 民间投资向新兴未来产业倾斜动力强劲 [4] - 天津天开高教科创园通过全周期服务体系解决企业厂房选址环评等痛点案例：智清未来项目获一站式解决方案快速建成万吨级产线 [4] - 北洋海棠基金选择天津因人才支撑市场及高效供应链优势 [4] 调研方法与企业家反馈 - 全国工商联通过12.6万家民企线上问卷及多场座谈会收集投资现状与困难 [6] - 企业家建议设立差异化评估标准侧重研发转化与核心技术突破指标 [6] - 民营企业普遍制定清晰发展目标体现战略思维与务实态度 [6]

民间投资促进政策 - 国家发展改革委新推介3200余个项目，总投资超3万亿元，聚焦交通运输、能源、水利、新型基础设施等重点领域 [1][2] - 首批数据中心基础设施REITs发行，涉及润泽科技和万国数据项目，均为民间投资项目 [1][2] - 基础设施REITs已累计推荐92个项目，70个已上市，发售基金总额1794亿元，预计带动新项目投资超1万亿元 [2] 民间投资增长情况 - 1-5月民间项目投资同比增长5.8%，其中住宿和餐饮业增长25.3%，文化体育娱乐业增长10%，基础设施增长10%，制造业增长8.1% [5] - 核电项目民间资本参股比例达20%，工业设备更新领域民营企业项目资金占比超80% [4] 政策支持措施 - 民营经济促进法专设"投资融资促进"章节，支持民营企业参与国家重大战略和工程 [4] - 将支持民营企业在新兴产业、未来产业投资布局，参与国家重大技术攻关 [6] - 持续加强项目服务，发布重大项目信息，帮助民营企业明确投资方向 [7] - 加大基础设施REITs推荐发行力度，推动市场扩围扩容 [7]