1月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌等 介绍了2025年货币金融政策支持实体经济高质量发展的成效，并透露了2026年政策发力方向。 本次发布会信息量巨大，核心聚焦稳增长、稳物价、稳汇率、促消费、支持民营经济等多个关键议题。"十五五"开局之年的政 策基调与工具箱已清晰呈现。以下为本报记者梳理的发布会核心要点： 一、货币政策明确发力：稳增长、促物价是首要考量，降息还有一定空间 "把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量"。邹澜表示，2026年要继续实施适度宽松的货币政策，人民银 行将按照党中央、国务院决策部署，加大逆周期和跨周期调节力度，有效支持"十五五"开好局、起好步。 在备受关注的物价问题上，邹澜指出，"近期，中国的物价水平已经出现了积极变化"，并给出了最新数据支持："2025年12月， CPI同比上涨0.8%，已经回升到了2023年3月以来的最高水平；不包括食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持 在1%以上，PPI同比降幅也较7月低点收窄了1.7个百分点，环比连续3个月上涨。" 展望下一步，邹澜称央 ...

中国人民银行货币政策与工具调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2][3] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元 并单设额度为1万亿元的民营企业再贷款 [3] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元 并扩大支持范围至研发投入水平较高的民营中小企业 [3] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 合计提供再贷款额度2000亿元 [3] - 拓展碳减排支持工具领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目 [3] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [4] - 将继续加大流动性投放 保持流动性充裕 引导隔夜利率在政策利率水平附近运行 [4] 未来货币政策空间与方向 - 降准降息还有一定空间 目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3% [7] - 将灵活开展国债买卖操作 为政府债顺利发行创造适宜的货币金融环境 [5][6] - 把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量 继续实施适度宽松的货币政策 [8] - 将继续综合施策 促进社会综合融资成本低位运行 [7] 汇率政策与市场管理 - 坚持市场在汇率形成中发挥决定性作用 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [9] - 无意通过汇率贬值来获取国际贸易竞争优势 [9] - 支持金融机构丰富完善汇率避险产品 提升外贸企业应对汇率波动的能力 [9] - 2026年我国外汇市场有望稳定运行 跨境资金流动保持平稳有序 [19] 金融支持消费与特定产业 - 将适时把健康产业纳入服务消费与养老再贷款的支持领域 [3][10] - 引导金融机构增加消费领域信贷投放 重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等行业 [10] - 支持中国资本市场健康稳定发展 增加居民投资渠道 [10] - 规范发展消费金融 满足居民多样化、个性化的消费需求 [10] 金融支持民营企业与科技创新 - 加快落地民营企业再贷款等支持民营企业融资的举措 [12] - 推动金融机构健全敢贷愿贷能贷会贷长效机制 完善民营中小企业增信制度 [12] - 2025年货币信贷呈现“总量增长 结构优化”特征 [13] - 2026年将推动金融资源更精准、更高效地流向重点领域和薄弱环节 [13] 外汇管理改革与开放 - 外汇局将坚持深化外汇便利化改革、推进高水平对外开放、推动外汇市场发展三项重点领域工作 [14] - 将有序发放合格境内机构投资者(QDII)投资额度 并研究优化合格境外机构投资者(QFII)跨境资金政策 [20] - 将加大力度推进外商直接投资外汇管理改革 简化外汇登记手续 [20] - 将在全国范围内推广升级跨国公司本外币资金池政策 支持更多跨国公司灵活高效开展跨境资金运营 [21] 企业汇率风险管理服务 - 外汇局将引导金融机构建立健全服务企业汇率避险长效机制 [16][17] - 将持续加强汇率风险中性理念宣传 并发布典型案例帮助企业制定套期保值策略 [17] - 将丰富更多币种、简单好用的汇率避险产品 并简化合规企业开展外汇衍生品交易的业务流程 [17][18]

钛媒体App 1月15日消息，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在国新办发布会上表示，金融市场平 稳运行。综合施策维护外汇市场稳定，强化预期管理，外汇市场供求基本平衡，2025年人民币对一篮子 货币保持基本稳定，对美元汇率升值4.4%。债券市场平稳健康发展，债券市场代表性的10年期国债收 益率近期稳定在1.8%-1.9%附近。资本市场信心有效提振，交投活跃。（央行） ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前大宗商品行情由资金行为驱动而非基本面显著改善主导类似2015 - 2016年模式短期内市场或延续强势但上涨节奏将趋于平缓波动加剧长期来看不同板块表现各异 [2] 各目录总结 金融期货 - 市场资讯包括中国央行增持黄金、上期所调整白银期货相关参数、美国经济数据公布、地缘政治事件等 [1][4] - 核心研判认为当前商品普涨由资金行为驱动基本面更多界定品种是否偏紧资金将紧张程度放大驱动价格上行类似2015 - 2016年模式商品牛市或沿特定路径轮动当前格局已部分印证 [2] - 人民币汇率方面美国经济数据喜忧参半、地缘政治风险高企人民币对美元或仍偏强但升值趋势边际放缓建议出口企业在7.02附近择机结汇进口企业在6.96关口附近滚动购汇 [5] - 股指上行动能边际减弱短期或迎来调整但本月整体偏强趋势不变 [6] - 国债短期仍需寻底中期多单继续持有短线逢低分批做多 [7] - 集运欧线现货报价现松动迹象期价冲高回落短期预计转为震荡偏弱格局 [9][11] 新能源 - 碳酸锂近期持仓量下降警惕回调风险中长期需求增长逻辑未变具备逢低布多机会 [14] - 工业硅或因焦煤涨价带动成本上涨短期需观察焦煤涨幅警惕回调风险多晶硅产业链现货价格上扬关注价格持续性和终端中标情况 [16] 有色金属 - 铜资金获利了结铜价高位回落建议90000 - 100000区间多单持有10W上方暂不建议新建多单 [20] - 锌技术面回落风险较大短期维持高位震荡 [21] - 镍 - 不锈钢主力尾盘触及涨停短期或偏强运行但需警惕印尼配额发放情况 [23] - 锡日内冲高夜盘小幅调整预计短期维持高位震荡回调做多 [24] - 铅资金外溢后夜盘回落预计震荡 [25] 油脂饲料 - 油料外盘关键位置止跌内盘因美豆到港延迟问题反弹明年巴西供应压力压制盘面主力反弹高度近月或因供应缺口出现阶段性反弹建议35正套持有 [26][27] - 油脂短期宽幅震荡运行棕榈油市场情绪回暖关注MPOB数据和1月高频数据菜油关注加拿大总理访华结果 [28] 能源油气 - 沥青供给扰动短期裂解或偏强美国对委内瑞拉制裁导致重质原油供应受阻影响沥青原料端 [30][31] 贵金属 - 铂金&钯金大跌中长期牛市基础仍在1月中上旬指数调参有抛压短期警惕回调风险 [33][34] - 黄金&白银高位震荡关注非农短期处于高位区间震荡中长期看涨回调视为补多机会 [35][36] 化工 - 纸浆 - 胶版纸胶版纸上涨趋势中继纸浆行情中性偏多两者均可先观望纸浆可轻仓低多 [38][39] - LPG地缘提供短期支持关注需求端装置变动供应端偏紧需求端持稳短期关注海外事件和国内PDH检修 [40][41] - PTA - PX宏观氛围偏暖偏强震荡PX供应后续预期高位维持PTA加工费预期中枢上移但空间有限回调布多更合适 [42][45] - MEG - 瓶片煤价企稳短期难破位下跌库存增加部分装置变动基本面供应油平煤升需求聚酯负荷下调 [46][47] - 甲醇低位买入累库预期转变大概率开启震荡上行阶段 [49] - PP短期基本面转好供应端装置检修量上升需求端下游补库意愿增强 [51][52] - PE底部回升供应端装置检修增加需求端下游补库意愿增强但春节临近需求增量空间有限 [54][55] - 尿素远月买入2026年价格中枢下移上半年靠需求节奏涨跌下半年靠出口政策支撑05合约有涨价预期 [57] - 玻纯&烧碱情绪推升纯碱上中游库存高位限制价格玻璃中游高库存待消化烧碱宽幅震荡基本面驱动不强 [58][61] - 丙烯成本提供支持关注装置变动供应端产量增加需求端变动不大短期受成本影响价格有抬升预期 [61] 黑色 - 螺纹&热卷低估值原料上涨钢材价格维持震荡短期内震荡偏强 [63][64] - 铁矿石有色外溢多头强势基本面中性短期技术面超涨多单建议逢高减仓 [65] - 焦煤焦炭情绪发酵关注冬储库存转移焦煤关注JM05合约突破情况回调布局多单焦炭关注下游钢厂复产弹性 [67][68] - 硅铁&硅锰短期受消息面影响震荡偏强受差别电价和榆林减产消息影响 [70] 农副软商品 - 生猪供需僵持猪价窄幅震荡未来1 - 2周预计震荡关注出栏节奏和体重 [73] - 棉花关注政策调整新年度供需偏紧关注本周五新疆棉花种植产业链大会谨防回调建议逢低布局多单 [75][76] - 白糖低位盘整短期走势偏强关注原糖动向 [77][78] - 鸡蛋备货提振蛋价稳中有升短期受春节备货需求支撑预计偏强震荡 [79][80] - 红枣低位震荡短期维持低位震荡中长期供需偏松价格承压 [81] - 原木区间操作现货端低库存见底期货端参考760 - 790区间低买高卖 [82][83]

2026年中国人民银行工作会议核心政策方向 - 会议于1月5日至6日召开，总结2025年工作并部署2026年七项重点工作，包括继续实施适度宽松的货币政策、提升金融服务实体经济质效、稳妥化解金融风险、深化金融改革与开放等 [2] - 货币政策的核心考量调整为“促进经济高质量发展、物价合理回升”，相较于此前“促进经济稳定增长”的表述，更强调增量货币供给对经济增长的带动作用，特别是通过结构性工具支持新质生产力等重点领域 [3] - 推动物价温和回升是2026年货币政策重要目标之一，但明确物价回升不依赖数量型货币政策的刺激 [3] 适度宽松货币政策的具体实施路径 - 央行将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [2] - 货币政策司司长谢光启强调，要做好政策沟通和预期引导，加强货币政策与财政、产业政策的协调配合，以进一步畅通货币政策传导机制 [4][5] - 畅通传导机制的关键在于发挥政策利率引导作用，并关注五组重要的利率比价关系，包括央行政策利率与市场利率、商业银行资产与负债端利率、不同类型资产收益率、不同期限利率以及不同风险利率的关系 [5] 利率市场化改革与传导机制深化 - 央行指出，未来将继续推进货币政策调控框架转型，更加注重发挥价格型调控的作用 [6] - 通过深化利率市场化改革，理顺由短及长的利率传导关系以及不同资产收益率的比价关系，以充分发挥利率调节金融资源配置的效果，稳固金融支持实体经济的实效 [6] 明示贷款综合融资成本工作推进 - 会议明确将有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，并推动明示个人贷款综合融资成本 [7][8] - 该试点自2024年9月启动，全国已有30个省（自治区、直辖市）参与，通过使用“贷款明白纸”列明利息及各项非利息成本，以年化率形式清晰展示企业贷款综合融资成本 [8] - 推动明示个人贷款综合融资成本是本次会议新提法，预计将重点针对收费结构复杂、成本不透明的互联网贷款领域 [9] 人民币汇率政策与市场展望 - 会议提出保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险，与央行2025年第四季度例会表述一脉相承 [11][12] - 近期人民币对美元汇率走强，在岸、离岸汇率均已升破7.0关口，1月6日中间价报7.0230，较前一交易日调升58个基点 [12] - 展望2026年，人民币对美元汇率大概率呈现双向波动格局，利好因素包括美联储降息周期、美元信用受损长期影响、中美经贸关系阶段性缓和及中国经济内生动能修复，不确定性则包括美元未必持续弱势、美联储政策路径变数及国内经济韧性考验 [12] - 政策着力点在于“调结构、扩内需”，通过增强国内经济循环的确定性来应对外部不确定性，以实现内外均衡，这是维持汇率长期基本稳定的根本之道 [13]

2026年中国人民银行工作会议政策要点 - 会议于1月5日至6日召开，总结2025年工作并部署2026年七项重点工作，核心是继续实施适度宽松的货币政策 [1][10] - 货币政策的首要考量是促进经济高质量发展和物价合理回升，将灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕和社会融资条件宽松 [1][10] - 其他重点工作包括提升金融服务实体经济质效、化解金融风险、深化金融改革与开放、推动全球金融治理改革及提升金融管理服务能力 [1][10] 货币政策导向与专家解读 - 央行表述从“促进经济稳定增长”调整为“促进经济高质量发展”，意味着货币政策更强调增量货币供给对经济增长的带动作用 [2][11] - 货币政策将加强对新质生产力等重点领域的精准结构性支持，同时推动物价温和回升但不依赖数量型刺激 [2][11] - 货币政策司司长谢光启阐释，将做好政策沟通和预期引导，加强货币政策与财政、产业政策的协调配合以畅通传导机制 [4][13] 畅通货币政策传导机制 - 具体举措是发挥政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，以促进社会综合融资成本低位运行 [4][13] - 央行指出畅通传导需关注五组利率比价关系：政策利率与市场利率、银行资产与负债端利率、不同类型资产收益率、不同期限利率、不同风险利率 [4][13] - 关键在于深化利率市场化改革，推进调控框架向价格型转型，理顺利率传导关系以稳固金融支持实体经济的效果 [5][14] 明示贷款综合融资成本 - 会议明确将有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，并推动明示个人贷款综合融资成本 [6][15] - 企业贷款试点自2024年9月启动，全国已有30个省（区、市）参与，通过“贷款明白纸”以年化率形式明示利息及各项非利息成本 [6][15] - “推动明示个人贷款综合融资成本”为新提法，预计将重点针对收费结构复杂、成本不透明的互联网贷款领域进行监管穿透 [7][16] 人民币汇率政策与展望 - 会议重申保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，防范汇率超调风险，与央行2025年第四季度例会表述一致 [8][17] - 近期人民币走强，在岸及离岸汇率均已升破7.0关口，1月6日中间价报7.0230，较前日调升58个基点 [8][17] - 专家认为2026年人民币汇率将呈双向波动，利好因素包括美联储降息周期等，不确定性包括美元走势及国内经济韧性 [9][18] - 政策核心是保持汇率弹性、防止单边超调，根本之道在于“调结构、扩内需”，增强国内经济循环的确定性 [9][18]

2026年央行工作会议政策总览 - 央行部署2026年七大重点工作，核心围绕货币政策实施、金融服务实体经济、风险防控、金融改革开放等领域[3] 货币政策：适度宽松与结构优化 - 2026年货币政策核心目标是促进经济高质量发展和物价合理回升，将灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松[3][5] - 政策取向包括总量调节与结构优化两个方向，旨在使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配[4][5] - 考虑到经济增长动能变化及2025年一季度高基数，为稳定2026年一季度经济运行，首轮降息降准可能在2026年春节前靠前落地[6] - 预计2026年物价仍处偏低水平，且美联储降息周期缓解外部约束，国内货币政策具备充足调整空间，但不会大放大收，大幅降息与大规模数量宽松可能性基本排除[6] - 结构性政策将精准支持重点领域，包括完善金融“五篇大文章”政策框架，优化结构性货币政策工具，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等领域的金融支持[6] - 结构性货币政策工具预计将“加量降价”，即额度总体增加，操作利率适度下调，以结构带总量推动整体信贷和社融增长[6] 汇率政策：保持基本稳定与防范风险 - 央行定调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险，全国外汇管理工作会议也强调强化宏观审慎管理与预期管理[7][8] - 2026年1月2日，离岸人民币对美元汇率时隔两年半首次升破6.97，最高触及6.9664，创2023年5月以来新高，2025年末最后两周在岸、离岸人民币已相继突破7.0关口[8] - 2026年人民币温和升值具备支撑，因美联储处于降息通道，美元指数或延续偏弱运行趋势，人民币面对的外部环境整体相对友好[8] - 央行稳汇率工具目标在于引导市场预期，防止形成单边一致性预期，在出口无超预期变动及美元偏弱情况下，2026年人民币或有望温和升值，但不宜押注单边行情[9] 风险防控：重点领域与流动性机制创新 - 稳妥化解重点领域金融风险是2026年央行工作重中之重，涉及融资平台债务、中小金融机构、金融市场等关键风险点[11] - 会议特别提出探索建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，以应对市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻的情况[11] - 非银金融机构（如证券公司、基金管理公司、信托公司）管理着数十万亿元资产，深度参与金融市场，已成为金融体系重要组成部分[11] - 现行流动性工具主要针对商业银行，非银机构通过银行间接获得支持，在市场压力下可能因银行风险规避行为而失效，新机制旨在完善金融稳定框架[12] - 专家建议机制设计可考虑：建立分层次的流动性支持体系；发展接受更广泛抵押品类型（如国债、政策性金融债、高等级信用债、优质股票）的多样化框架；建立与其他政策工具的协同机制[12]

央行明确2026年七大重点工作。 1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议召开，部署全年七大重点工作，围绕货币政策实施、金融 服务实体经济、风险防控、金融改革开放等核心领域，明确行动路径。 其中，在货币政策方面，会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量， 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。 业内专家认为，适度宽松的货币政策将兼顾总量调节与结构优化，人民币汇率有望维持温和升值态势， 但考虑到潜在的不确定性，也不宜押注单边行情。 适度宽松的货币政策 2026年适度宽松的货币政策将有两个主要方向。首先是总量政策，其次是结构性政策。 央行会议明确，2026年继续实施适度宽松的货币政策，将促进经济高质量发展、物价合理回升作为核心 考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引 导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期 目标相匹配。 这一取向与此前中央经济工作会议精神一脉相承。 王青认为，2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是"加量降价"，即结构性货币政策 工具额度总体上会 ...

2026年中国人民银行工作会议核心政策方向 - 会议明确2026年七项重点工作 包括继续实施适度宽松的货币政策 提升金融服务实体经济质效 稳妥化解金融风险 深化金融改革开放等 [1] 适度宽松货币政策的实施框架与目标 - 货币政策以促进经济高质量发展和物价合理回升为核心目标 灵活高效运用降准降息等多种工具保持流动性充裕 引导社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格预期目标相匹配 [4] - 政策总基调为“适度宽松” 通过“灵活高效”的总量型工具和“精准有力”的结构型工具操作 旨在短期内托底总需求 中长期为科技创新和产业升级提供金融支持 体现逆周期与跨周期调节的结合 [4] 畅通货币政策传导与利率机制 - 重点在于发挥政策利率引导作用 做好利率政策执行和监督 促进社会综合融资成本低位运行 [5] - 央行关注五组重要的利率比价关系 包括政策利率与市场利率关系 商业银行资产与负债端利率关系等 后续将通过收窄利率走廊、稳定国债收益率曲线、改革LPR报价等工作加强利率协同性以提升传导效果 [5][6] 推动贷款综合融资成本明示工作 - 将有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面 并推动明示个人贷款综合融资成本 [6] - 企业贷款成本明示试点已覆盖全国30个省（自治区、直辖市） 通过“贷款明白纸”以年化率形式清晰列示利息及各项非利息成本 [6] - 推动明示个人贷款综合融资成本是新提法 预计将重点针对收费结构复杂、成本不透明的互联网贷款领域 [7] 人民币汇率政策导向 - 政策目标是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 防范汇率超调风险 [7] - 近期人民币兑美元汇率走强 在岸、离岸汇率均已升破7.0关口 1月6日中间价报7.0230 较前一交易日调升58个基点 [7] - 汇率未来大概率呈现双向波动 长期稳定根本在于通过“调结构、扩内需”增强国内经济循环的确定性 政策核心是保持汇率弹性 防止单边预期下的超调 [7][8]

中国人民银行 r 1 首先，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件 相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。 21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道 来源：中国人民银行官方网站 2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议明确，2026年要重点抓好以下七项工作：一是持之以恒推进全面从严治党；二是继续实施好适度宽松的 货币政策；三是提升金融服务实体经济高质量发展质效；四是稳妥化解重点领域金融风险；五是持续深化金融改革和对外开放；六是积极推动全球金融治理 改革；七是进一步提升金融管理和服务能力。 在谈及如何"继续实施好适度宽松的货币政策"时，中国人民银行明确了四个方面的重点任务。 最后，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。近期，人民币兑美元汇率不断走强，在岸、离岸人民币兑美元汇率均已升破7.0 关口，人民币兑美元汇率中间价距离7大关也仅一步之遥。1月6日，中国人民银行公布的人民币对美元汇率中间价报7.0230，较前一交 ...