公司IPO及募资情况 - 公司向北交所递交IPO申请，拟募资6.08亿元 [1] - 毅达系资本旗下如东毅达在申报前夕退出，入股仅一年后快速退出 [1] 财务表现与业绩问题 - 2022-2024年营收分别为6.96亿元、7.12亿元、8.19亿元，扣非归母净利润分别为1.12亿元、1.29亿元、1.07亿元 [2] - 2024年扣非净利润同比下滑16.75%，2022-2024年复合增长率为-2.13% [2] - 2021-2024年累计分红2.03亿元，实控人家族持股86.56%，约1.76亿元流入实控人 [7] - 2021年分红1.5亿元，2022年2625.79万元，2023年0元，2024年2679.55万元 [7] 关联交易与影子公司争议 - 关联方永大石化由实控人李进创立，2010-2019年作为中间商，累计关联销售2.18亿元 [3] - 永大石化2010年后无生产能力，但持续接单，市场质疑其是否为影子公司及利润调节工具 [3] - 公司回应称永大石化仅为维系历史客户，交易定价参考市场价 [3] 股权结构与代持质疑 - 实控人为李昌哲、顾秀红、李进，合计持股86.56%，其中李昌哲持股61.62%，李进持股7.74% [2] - 2016年李进将71%股权无偿转让给父亲李昌哲，引发代持争议 [3] - 李昌哲1944年出生，任行政部副部长，未担任董事或高管，管理能力受质疑 [5][6] - 李昌哲通过遗嘱将股权全部由李进继承，其他子女无继承权 [6] 税务与分红争议 - 实控人李进持有美国绿卡，可能面临美国全球收入征税，股权转让或涉及税务规避 [7] - 2021-2024年分红金额为募资补流金额（5000万元）的4倍，接近“清仓式分红”标准 [7] - 若报告期包含2021年，公司将因分红占净利润比例过高构成“清仓式分红” [7]

案件基本情况 - 甲曾任A市B区城市资产经营公司（国有企业）董事长、总经理，2018至2022年利用职务便利为乙、丙、丁、戊谋取利益，非法收受财物折合2290余万元，其中1500余万元未遂 [3] - 主要受贿行为包括：将公司融资中介业务交乙承接并约定收受一半中介费（1276万元）、帮助丙低价获取国有股权并约定低价购买商铺（900万元）、为丁戊加快工程款审批并收受各1万元 [4][5][19] 受贿金额认定 - 既遂金额734万元：包括乙代付的购车款60万元、奢侈品费用24万元，以及甲临时支配验资的650万元（虽转回仍认定既遂） [13] - 未遂金额1556万元：包括乙代持未使用的542万元和丙承诺低价商铺的900万元 [13][14][18] - 小额受贿处理：丁戊各1万元虽未达单笔起刑点，但累计计入总受贿数额 [19][20] 法律争议焦点 - 代持贿赂款既未遂标准：以实际控制力为核心，包括使用、支配或获取收益（如验资转账650万元）即认定既遂 [11][12][13] - 低价商铺交易定性：甲与丙达成合意并着手安排付款，因客观原因未完成，认定为受贿未遂而非预备 [16][17][18] - 多笔小额累计规则：根据司法解释，未达起刑点的小额贿赂需累计计算，体现对职务廉洁性的整体侵害 [19][20] 司法程序进展 - 2022年6月立案并留置，同年11月移送起诉并开除党籍公职 [6][7][8] - 2023年6月一审判决受贿罪成立，判处有期徒刑11年并罚金100万元，9月二审维持原判 [9][10]

1个月后，北交所向富泰和发出了首轮审核问询函，问题内容涉及控制权稳定性、与主要客户合作稳定 性、境外销售真实合理性、财务问题、股权代持等多方面。 富泰和的股权代持是否彻底清理完毕，市场仍存疑虑。此前，公司对股权代持行为秘而不宣，公司及相 关股东等已经三次被通报。 富泰和是一家在新三板挂牌的公司，2022年至2024年，三个年度，公司经历了四任财务总监。公司财务 压力明显，截至2024年底，有息负债接近5亿元，而货币资金不到1亿元。此前，公司连续三年现金分 红。 富泰和客户集中度较高，前五大客户贡献超60%收入，且60%收入来自境外市场。在国际贸易环境日趋 复杂的情况下，富泰和的外销风险不容忽视。 长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 汽车零部件企业深圳市富泰和精密制造股份有限公司（以下简称"富泰和"）正在冲击北交所IPO，能否 顺利过关，充满不确定性。 今年1月20日，富泰和IPO获受理，成为北交所2025年受理的首单IPO，引起市场广泛关注，富泰和也成 为众多拟上市企业中的焦点。 监管追问股权代持行为 信息披露，是上市公司、拟上市公司一项十分重要的工作，更是IPO企业能否成功上市的重中之重。富 泰和存在信披 ...

公司股权变动 - 控股股东张建春与施乐芬因离婚进行财产分割，导致权益变动 [2] - 张建春将直接持有的8767500股过户给施乐芬，其直接持股比例从19.23%降至12.82%，施乐芬直接持股比例从6.41%增至12.82% [8] - 按5月8日收盘价43.49元/股计算，过户股份市值约为3.81亿元 [9] - 权益变动后，张建春、施乐芬、张建道、施士乐直接持股比例分别为12.82%、12.82%、19.11%、16.89% [6] 公司股价表现 - 公告次日股价开盘下跌，盘中跌幅数次超过7%，收盘报40.55元/股，跌幅6.76%，总市值55.46亿元 [4] 公司实际控制人结构 - 实际控制人为张建春、施乐芬、张建道、施士乐四人 [5] - 张建春为公司创始人，施士乐为元老级员工 [5] - 四人于2017年签署《一致行动协议》，有效期至公司上市后36个月，期满自动延期三年 [12] 公司历史沿革 - 前身为温州市珠城电气有限公司，由乐清市珠城接插件厂变更而来 [9] - 2015年9月设立股份公司，2015年12月在新三板挂牌，2017年11月终止挂牌 [13] - 2022年12月26日在深交所创业板上市 [13] 公司业务与业绩 - 专注于电子连接器研发生产，产品主要应用于消费类家电，并向汽车、新能源、工业领域拓展 [17] - 2022-2024年营业收入分别为10.44亿元、12.16亿元、16.03亿元 [18] - 2022-2024年归母净利润分别为1.1亿元、1.47亿元、1.86亿元 [18] - 客户包括美的、海尔、格力、比亚迪等知名企业 [19] 公司未来计划 - 计划在合适时机进行同行业或相关行业企业的收购、兼并或合作 [19] - 拟通过3-5年新业务培育，实现家电连接器业务和新业务双轮驱动 [19]

投资圈交易结构问题 - AI企业融资轮次显示第一轮为知名机构 第二轮为该机构LP跟投 第三轮才引入市场化机构 存在关联交易嫌疑[3] - 半导体项目2023年初融资轮次实际交割可能发生在2022年 存在时间披露不透明问题[3] - 投资人因职位变动要求提前处理已投项目 导致企业面临集中诉讼冲击[3] 投资纠纷典型案例 - 半导体企业因对赌压力遭投资人诉讼 引发连锁反应致主营业务停滞[4][5] - 2024年老牌机构密集发起回购诉讼 引发行业监管关注但执行效果存疑[6] - 上海某机构因股权代持纠纷扣发投资人300万奖金 最终达成和解[6][8] 行业违规事件曝光 - 商学院教授实名举报机构合伙人侵吞资产 举报材料通过PDF在微信群广泛传播[9] - 华南机构与安徽企业因税务操作问题公开对峙 但后续进展未获持续关注[10] - 多起纠纷事件通过社交媒体发酵 但最终处理结果普遍缺乏透明度[9][10][11] 行业生态特征 - 医疗行业与投资行业对比显示后者存在隐蔽性更强的操作手法[2] - 典型纠纷涉及回购条款执行 税务处理 股权代持等核心交易环节[6][10] - 舆论监督对违规行为约束力有限 多数事件未产生实质性处理结果[11]

● 本报记者于蒙蒙 国企改制而来 头顶全球最大人用破伤风抗毒素提供商的光环，江西生物制品研究所股份有限公司近期递交了港交所主 板的上市申请。 光听公司名称，投资者可能认为这是一家地方国企。诚然，江西生物确系脱胎于国资，但经过收购改 制，目前已完全成为家族企业，逾76%股权掌握在一位名叫敬玥的"90后"女士手中。相比敬玥，其父敬 伟在资本市场更为世人所熟知。 此次江西生物闯关港交所背后存在诸多疑点。中国证券报记者调查发现，公司上市前夕，敬氏父女先后 多次转让股权，但接盘方均与其存在密切交集，若结合港交所对于关联方的认定，江西生物87%-94%的 股权或被视为同一方所控制，而未来公开上市发行需满足公众持股比例不少于25%的要求。此外，公司 与部分上下游企业关系匪浅，存在包括不限于主要客户与供应商存在关联、主要客户和供应商的股东出 现在与江西生物关系密切的一个持股平台等情形。 就上述疑问，4月29日，记者致电采访江西生物，截至记者发稿前公司仍未回应。 公司官网介绍，江西生物始建于1969年，原为卫生部上海生物制品研究所江西分所，有50多年生物制药 历史。公司旗下拥有8家全资子公司，为目前中国境内专一从事抗毒素及免疫 ...

直接融资与资本市场 - 直接融资是指资金供给者直接向资金需求者提供货币资金的融资方式，包括企业发行股票和债券等 [1] - 资本市场由证券市场和银行中长期信贷市场组成，主要包括股票、债券等融资工具 [2] - 我国已形成涵盖主板、创业板、科创板等多层次的资本市场体系 [2] 股票市场基础 - 股票代表股东对企业所有权，具有资产收益权、决策参与权等综合权利 [3] - 股票市场分为一级市场(发行市场)和二级市场(流通市场) [3] - 股票市场功能包括筹集资本、转让资本、转化资本和发现价格 [3] - 股票市场参与主体包括发行人、投资人、中介机构、自律组织和监管机构 [4] 公司架构与治理 - 分公司不具有法人资格，子公司具有独立法人资格 [5] - 控股子公司包括绝对控股(持股>50%)和相对控股(控制重要决策)两种情形 [7] - 股份有限公司应设立股东大会、董事会、监事会和经理等组织机构 [29] - 股东大会职权包括决定经营方针、选举董事监事、审议财务方案等 [30] 财务与内控 - 合并财务报表反映企业集团整体财务状况，包括合并资产负债表等五部分 [8] - 研发费用资本化应从严把握条件，建立健全研发活动内控制度 [50] - 股份支付会计处理应考虑入股时间、业绩预期等因素确定公允价值 [51] - 财务内控不规范情形需在申报前完成整改，达到上市公司要求 [31][32] 发行上市流程 - 股票发行方案包括承销方式、发行数量、定价原则等主要内容 [16] - 承销方式包括包销(全额/余额)和代销，我国IPO主要采用余额包销 [17] - 企业上市后需规范运作、遵守上市协议、提高透明度并配合监管 [18][19] - 新证券法将股票发行制度改为注册制，交易所可审核发行申请 [20] 股权与激励 - 股权代持和对赌协议等影响股权清晰的情形需在申报前清理 [25][26] - 控股股东指持股50%以上或能对决议产生重大影响的股东 [28] - 股权激励可采取直接持股、间接持股(有限合伙等)或混合方式 [58][60] - 股权激励根本目的是吸引和留住核心人才，需设计约束机制 [57] 行业与业务 - 文化创意产业盈利模式包括免费增值、著作权许可、衍生产品等 [72][73] - 零售业拟上市公司更易受媒体关注，需建立舆情应对机制 [69][70] - 外商投资企业改制取消连续3年盈利要求，实行负面清单管理 [65][66]

IPO终止审核 - 公司及保荐机构东兴证券撤回申报导致上交所主板IPO终止审核[2] - 公司于2021年10月预披露招股说明书，2023年3月3日获受理，拟募资12.4939亿元[3] 财务表现 - 2023年营业收入34.29亿元，扣非归母净利润3.05亿元，但主营业务毛利率从2021年22.73%降至2024年上半年19.30%[4] - 2024年上半年资产负债率升至55.90%，显著高于2023年的35.20%[5] - 存货余额持续增长，从2021年2.69亿元增至2024年上半年3.76亿元[5] - 研发投入占比逐年下降，从2021年1.54%降至2024年上半年1.09%[5] 监管警示与信披违规 - 公司及保荐机构因未披露经销商与OEM供应商关联关系被上交所监管警示[7] - 未说明前五大经销商合肥豪林与OEM供应商六安瑞驰为同一自然人控制，该业务占营收10%[8] - 研发物料管理内控缺失，与申报文件陈述不符[9] 销售渠道与关联交易 - 经销收入占比超90%，其中5家经销商为前员工或股东近亲属关联企业[10][11] - 关联经销商交易金额从2021年2426.63万元降至2024年上半年176.72万元，占比从1.03%降至0.11%[12][13] 商标授权业务 - 商标授权收入稳定占比约10%，但贡献近50%毛利[14][15] - 该业务毛利率高达98.60%-99.12%，显著高于其他产品线（定制家居毛利率24.46%，木地板15.52%）[17][20] 公司治理变动 - 创始人顾水祥2024年8月退休，新任董事长周鑫林未持股且未领取薪酬[21][22] - 实控人夏士林通过升华控股间接控制63.50%股份，但未担任董监高职务[24] 历史股权问题 - 存在多起股份代持，包括升华集团代持云峰持股会45%股权长达11年[25] - 实控人配偶钱小妹曾代持升华集团及顾水祥股份，代持时间分别达11年和9年[25][26]

新三板挂牌审 核案例汇编 梧桐博官 BUTTONWOOD TREE an J. How J. B 新三板挂牌审 查制度及审核 关注要点解析 全国股转系统 定向发行、并 购重组制度及 相关案例解析 1.《新三板挂牌审核案例汇编》部分内容预览 第一章 股权合规性 一、股权代持 申请挂牌公司股权代持可能导致股权纠纷、股东人数超 过 200 人相关的非法公开发行等问题,从而不符合"股权明晰、 股票发行和转让行为合法合规"的挂牌条件。公司应在申报前 解除或还原股权代持。 (一)股权代持形成及解除情况 某申请挂牌公司于 2023年12月申报挂牌,申报报告期 为 2021 年、2022年、2023年 1-6月。 1.股权代持的形成与解除 2017 年 12月公司以 3 元/出资额的价格增资时,王某代 A 集团、何某持有公司 1,000万元出资额,代持双方已签署 书面代持协议。其后,前述代持关系未发生变化。 2023年5月,A集团与王某、何某签署《股份代持解除 暨股份转让协议》,A集团以 10.83元/股的价格受让何某委 托王某代持的公司 600万股股份,转让价格根据公司净资产 及前一轮外部投资者入股估值情况协商确定;王某将 ...

梧桐博官 BUTTONWOOD TREE an J. How J. B 新三板挂牌审 查制度及审核 关注要点解析 新三板挂牌审 核案例汇编 全国股转系统 定向发行、并 购重组制度及 相关案例解析 1.《新三板挂牌审核案例汇编》部分内容预览 第一章 股权合规性 一、股权代持 申请挂牌公司股权代持可能导致股权纠纷、股东人数超 过 200 人相关的非法公开发行等问题,从而不符合"股权明晰、 股票发行和转让行为合法合规"的挂牌条件。公司应在申报前 解除或还原股权代持。 (一)股权代持形成及解除情况 某申请挂牌公司于 2023年12月申报挂牌,申报报告期 为 2021 年、2022年、2023年 1-6月。 1.股权代持的形成与解除 2017 年 12月公司以 3 元/出资额的价格增资时,王某代 A 集团、何某持有公司 1,000万元出资额,代持双方已签署 书面代持协议。其后,前述代持关系未发生变化。 2023年5月,A集团与王某、何某签署《股份代持解除 暨股份转让协议》,A集团以 10.83元/股的价格受让何某委 托王某代持的公司 600万股股份,转让价格根据公司净资产 及前一轮外部投资者入股估值情况协商确定;王某将 ...