纯苯期货和期权推出 - 大连商品交易所将于7月8日挂牌纯苯期货和期权合约 并发布相关规则 [1] - 首批上市交易合约共4个 交易代码为BZ 交易单位为30吨/手 交割单位为30吨 交割方式为实物交割 [3] - 上市初期合约涨跌停板幅度设为上一交易日结算价的7% 新合约首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的14% 交易保证金水平为合约价值的8% [4] 产业需求背景 - 我国是全球最大的纯苯生产国和消费国 现货市场供需结构快速变化导致产业链企业面临不确定性增大 [2] - 纯苯价格长期大幅波动 受原油价格、进口套利、新增产能投放等多重因素驱动 短期宽幅波动频发 [2] - 国内缺乏纯苯定价话语权 现货交易流动性依赖进口现货成交 计价模式为普氏韩国离岸价估价 [3] - 价格大幅波动导致市场信用风险提升 违约事件时有发生 对企业风控和头寸管理能力要求更高 [3] - 现有纯苯纸货流动性与苯乙烯期货不匹配 交易策略兑现难度增加 限仓影响价格发现功能 [3] 企业参与计划 - 产业企业表示将积极参与初期交易 运用期货工具对冲现货头寸 [1] - 企业将通过套期保值、价格发现、参与交割等多种方式参与 助力国内纯苯资源区域流通和产业链转移 [3][4] - 企业计划审慎开展期货套期保值 未来探索点价交易 评估利用厂库交割机制优化物流与库存管理 [5] - 企业期望期货市场提升流动性、优化参与者结构 吸引更多产业客户与金融机构参与 [5] 市场影响预期 - 衍生品工具可丰富市场交易手段 完善产业对冲机制 提供高效、可靠、安全的交易平台 [3] - 有望减少交易信息壁垒 提升中国在国际纯苯市场话语权和影响力 [4] - 有望形成更具影响力的"中国价格" 提升产业链风险管理水平与资源配置效率 [5]

纯苯期货和期权上市的意义 - 中国证监会同意大商所纯苯期货和期权注册，将进一步丰富化工产业风险管理工具，赋能企业高质量发展、保障产业链安全稳定、提升国际价格影响力[1] - 纯苯是重要有机化工原料，产业链上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产业，终端产品涉及纺织、家电、轮胎、染料等[1] - 我国是世界最大纯苯生产国、消费国和进口国，2024年产能3234万吨，产量2513万吨占全球39%，表观消费量2926万吨占全球43%，进口量431万吨对外依存度15%，商品化率约53%[1] 纯苯市场现状 - 近年来国内大量一体化装置投产，但纯苯仍有较高商品贸易量，2024年贸易量达1340万吨[1] - 纯苯产业链各端产能调整步调不一，利润传导不畅情况反复出现，产业链利润整体呈现下滑态势[2] - 纯苯市场规模大，标准化程度高，配套基础设施完善，有利于开展标准化期货、期权合约交易[2] 期货期权对产业链的影响 - 纯苯期货和期权将与苯乙烯期货、期权形成产业链避险工具组合拳，为扩产周期下的实体企业提供管理价格风险、锁定生产利润的有效工具[2] - 期货工具可帮助产业链各参与企业快速锁定原料采购或产品销售价格，规避价格剧烈波动风险，提高企业价格风险管理能力[2] - 期货价格发现功能将帮助企业更快完成供需调节，保障企业生产经营和发展的稳定性[2] 行业转型升级 - 纯苯期货和期权上市是产业从粗放博弈向精细化管理转型的关键节点，对企业可锁定利润、增强抗风险能力[3] - 对产业而言，通过价格发现、模式创新、国际定价权争夺，推动中国整个链条向高效化、标准化、绿色化演进[3] - 有助于形成公开、透明、权威的中国纯苯价格，增强国际影响力，提高国际贸易价格话语权[2][3] 后续工作 - 大商所将在中国证监会指导下，做好纯苯期货和期权上市前的各项业务准备和风险防范工作，确保上市后市场平稳运行[3] - 最终目标是在全球化工产业链中构建更具韧性的中国定价体系[3]

期货市场在河南经济发展中的作用 - 期货市场的价格发现功能为河南产业对接全国统一大市场提供精准导向 河南农产品期货价格指导本地农户种植决策并优化农业种植结构 同时为加工企业提供定价基准 增强价格竞争力 [1] - 期货价格信号引导河南有色金属等工业领域资源合理配置 帮助企业融入全国产业链供应链 [1] 期货市场风险管理功能 - 通过套期保值 企业可锁定成本和利润 降低价格波动影响 郑商所尿素期货交割体系覆盖全国13个省 帮助农资企业稳定化肥供应 保障粮食安全 [2] 期货市场资源配置功能 - 期货品种体系覆盖粮油糖果能源化工等领域 价格与现货相关性超90% 铜PTA等成熟品种成为产业链定价基准 [2] - 价格信号引导资源向高效领域和地区集聚 打破区域流通障碍 促进全国统一大市场资源分配 [2] 期货交割网络对基础设施的优化 - 郑商所在河南的交割仓库布局带动仓储物流产业发展 加强河南与其他区域物流联系 提升要素流动效率 [3]

胶版印刷纸期货及期权推出背景 - 上期所就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见，标志着又一纸类期货期权品种上市提上日程 [1] - 胶版印刷纸期货及期权的推出精准匹配我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求 [1] - 胶版印刷纸是文化用纸中最主要的代表，具有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点 [1] 胶版印刷纸期货合约细则 - 交易单位为20吨/手，报价单位为元/吨，最小变动价位为2元/吨 [2] - 涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%，合约月份为1~12月 [2] - 最后交易日为合约月份的15日，交割日期为最后交易日后连续二个工作日 [2] - 交割品级为定量65g/m2、70g/m2、75g/m2、80g/m2的双面胶版印刷纸 [2] - 最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割，交割单位为20吨 [2] 胶版印刷纸期权合约细则 - 期权合约以胶版印刷纸期货合约为标的，交易单位为1手期货合约 [2] - 最小变动价位为1元/吨，报价单位和涨跌停板幅度与标的期货合约相同 [2] - 合约类型包括看涨期权和看跌期权，行权方式为美式 [3] - 行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度 [3] - 行权价格间距根据价格区间分为50元/吨、100元/吨和200元/吨三档 [3] 行业影响与意义 - 我国是全球最大的文化纸生产国和消费国，市场规模约2500-2800万吨/年 [4] - 胶版印刷纸行业年产能超1600万吨，头部企业陆续新投产"浆纸一体化"工厂 [4] - 期货及期权上市将填补国内文化用纸衍生品空白，形成"纸浆-胶版纸"风险管理链条 [4] - 将推动中国造纸和出版产业拓展国际市场，吸引境外品牌认证，推动中国标准输出 [4] 市场需求与消费趋势 - 胶版印刷纸主要用于印刷各类书籍及教科书，过去十年消费量稳定增长 [5] - 2015-2024年图书出版印数以每年平均3.5%的速度增长 [6] - 期货及期权上市能有效协助国内造纸企业锁定生产经营利润 [6] - 通过集中交易形成透明价格体系，帮助企业预判趋势，指导经营决策 [6]

报告核心观点 - 丙烯新品种期货酝酿上市，能促进期现结合、满足实体企业风险管理需求、帮助市场发现价格，推动行业健康稳定发展 [2] - 华泰期货研究院推出丙烯专题报告，首篇从基础视角对丙烯品种做出全面分析介绍 [3] 丙烯期货合约 合约介绍 - 丙烯期货交易代码为 PL，交易单位 20 吨/手，按 2024 年现货均价约 6900 元/吨算，每手合约价值约 13.8 万，报价单位元/吨，最小变动价位 1 元/吨，合约月份 1 - 12 月，最后交易日为合约月份第 10 个交易日 [7][9][10] - 丙烯期权看涨期权交易代码为 PL－合约月份－C－行权价格，看跌期权为 PL－合约月份－P－行权价格，交易单位 1 手丙烯期货合约，报价单位元/吨，最小变动价位 0.5 元/吨，合约月份为标的期货合约中连续两个近月，最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月第 15 个日历日之前（含该日）的倒数第 3 个交易日 [12] 交割品级 - 郑商所丙烯期货基准交割品为符合 I 型丙烯指标，水含量≤20mg/kg，氢气与羰基硫不作限制；替代交割品水含量 20 - 50mg/kg，其他指标与基准品一致 [14] - 聚合级丙烯优等品、一等品、合格品的丙烯含量分别≥99.6%、99.2%、95.0%，丙烷含量分别≤0.4%、0.8%、4.0%等 [16] 风险管理 - 丙烯期货合约自挂牌至交割月前一个月第 15 个日历日期间，交易保证金为合约价值的 5%；第 16 个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间为 10%；交割月份为 20% [17] - 自合约挂牌至交割月前一个月第 15 个日历日期间，非期货公司会员和客户最大单边持仓量 2000 手；第 16 个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间为 500 手；交割月份为 50 手（自然人客户为 0） [18] 丙烯基础概念 物理性质 - 丙烯密度 1.914 kg/m³，熔点 - 185℃，沸点 - 47.7℃，闪点 - 108℃，引燃温度 460℃，饱和蒸汽压 1158 kPa，在水中溶解度低，可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂 [20] 化学性质 - 丙烯化学性质由双键和烯丙基上的氢原子决定，偶极矩仅为 0.35D，易发生多种化学反应，烯丙基上氢原子使其化学性质与乙烯不同 [21] 储运与运输 - 丙烯储存以防火防爆为核心，用碳钢或不锈钢容器加压液化储存，长期储存用低温液化配合真空绝热储罐，需安全防控和规范操作，遵循国家法规 [24] - 丙烯运输以防火防爆、防泄漏为核心，有公路、铁路、海运、管道运输等方式，按需选工具并遵循操作规范 [24] 丙烯产业链 产业链概况 - 丙烯产业链以 "石油 - 丙烯 - 聚丙烯" 为核心，上游包括石油、天然气等，中游有裂解、脱氢等工艺，下游包括聚丙烯等化学品，终端需求涉及塑料制品等多领域 [26] 生产工艺 - 按生产来源分原油制丙烯、丙烷脱氢制丙烯、煤制丙烯；按主副产品分传统油化工工艺（蒸汽裂解和炼厂催化裂化）和新兴工艺（丙烷脱氢、煤制烯烃及甲醇制烯烃），我国油制丙烯产能占比约 50%，丙烷/混烷脱氢制约 30%，煤制约 20% [30] - 蒸汽裂解制丙烯工艺以石脑油等为原料，核心产物为乙烯，联产丙烯等，2024 年丙烯供应中占比约 35%，有原料适应性，单套装置丙烯产量产出弹性高，但供应产能占比逐渐减少 [32] - 催化裂化制丙烯工艺是炼油二次加工工艺，分燃料型和化工型技术路线，常规催化裂化丙烯收率约 4%，重度催化裂解 DCC 技术丙烯收率可达 20%以上 [36] - 煤制丙烯工艺含煤制烯烃与甲醇制烯烃，甲醇制丙烯可将丙烯选择性提至 70%以上，我国煤制烯烃产业正走可持续发展路径 [39] - 丙烷脱氢工艺以丙烷为原料，副产少量氢气，是国内第二大丙烯生产路线，2024 年产能占比约 30%，对原料品质要求高；混烷脱氢工艺以液化石油气为原料，原料适应性强，有成本优势 [41][42]

行业概况 - 2024年中国铸造铝合金（再生）产能约1300万吨，产量约620万吨，占全球总产量26.2%，产业规模位居世界前列 [1] - 行业共有规模以上企业129家，表观消费量约673万吨，对应市场价值约1300亿元，其中主流产品ADC12产量约465万吨，价值约900亿元 [1] - 产业呈现明显集聚效应，生产企业主要集中在江苏、浙江、广东等沿海地区及川渝、安徽、江西等汽车/摩托车产业发达区域 [1] 供需与价格 - 行业产能利用率不足50%，企业理论利润空间基本维持在100元/吨下方 [2] - 5月铝合金锭市场季节性疲软，下游订单量环比下降15%~20%，成品库存周转天数较4月增加3~5天 [2] - 电解铝价格中枢上移200元/吨，但ADC12等主流牌号价格下跌200~300元/吨，形成"跟跌不跟涨"现象，约30%企业已陷入亏损 [2] 原料与生产 - 样本企业85%以上依赖国内废铝资源，进口废铝仅作为补充，优质废铝采购存在明显溢价且价格易涨难跌 [3] - 典型企业生产成本中原料占比90%（废铝），能源占比2%（天然气），其他原料占比8%（硅、铜等），行业平均加工费800~1200元/吨，利润率普遍低于5% [5] - 设备通用性强，熔炼炉规格40~80吨，转产灵活，ADC12牌号增产速度快，生产一批产品仅需几小时 [5] 市场特征 - 汽配领域定制化需求增加，工业领域非标品主导（如散热片、电机壳体），企业库存周期14~21天 [6] - 华东企业定价参考江西保太集团加升贴水及SMM等平台数据，汽配客户账期30~90天，工业件账期7~15天 [6] - "反向开票"政策执行分化，江西、浙江推进力度大，部分地区受阻因个体户交易占比超60%、进项税获取困难等因素 [6] 期货影响 - 铸造铝合金期货上市将改变定价体系，从"企业报价+升贴水"转向"期货+基差"机制，提升定价效率并提供风险管理工具 [8] - ADC12与原铝价差存在均值回归特性，价差扩大时可关注废铝资源再分配，缩小时需留意"精废替代效应" [8] - 龙头企业已组建专业团队研究套保策略，中型企业关注期货价格指引并表示"价格合适可注册仓单" [7]

光伏产业作为强周期产业，如今陷入了"内卷式"竞争引发的困境。2024年以来，面对全产业链亏损、供 需错配等状况，光伏产业率先开启"反内卷"行动。多晶硅期货和期权的上市，为企业提供了稳定生产经 营的新方案，产业企业纷纷积极投身其中，以期在艰难时局中实现突围与发展。 光伏产业吹响"反内卷"号角 2024年年底以来，破除"内卷式"竞争备受重视。从去年的中央经济工作会议到今年的《政府工作报 告》，都释放出规范过度竞争的明确信号。近日，国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组全体会 议提出，要紧扣加快构建全国统一大市场、综合整治"内卷式"竞争等重点任务，更好履行专家咨询组职 责。 所谓"内卷式"竞争，是指在某一领域或产业内，由于竞争过于激烈，参与者为争夺有限资源和机会，不 惜过度投入，最终导致资源浪费和效率下降的现象。这种竞争模式违背了经济运行基本规律，也是促进 市场公平竞争、激发创新活力、提高发展效率的大敌。 "产能出清"与"高质量发展"并举 作为一个强周期产业，光伏产业一直存在"短缺是暂时现象，过剩才是常态"的观点。回顾历史，光伏产 业经历过2008年全球金融风暴、2012年"双反"、2018年"5·31"政策调整 ...

1.为什么要推出铸造铝合金期货及期权？ 新华财经北京5月26日电上海期货交易所（下称上期所）将于2025年6月10日9时挂牌交易铸造铝合金期 货，铸造铝合金期权合约挂牌交易时间为2025年6月10日21时。为确保铸造铝合金期货及期权平稳推出 和稳健运行，2025年5月26日，上期所发布了铸造铝合金期货合约、期权合约和业务细则、关于铸造铝 合金期货及期权上市交易有关事项的通知等内容，相关负责人就铸造铝合金期货及期权合约、业务细则 等相关问题接受了媒体采访。 一是服务国家"双碳"战略，服务我国铝产业绿色低碳发展。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中 国式现代化的决定》提出"健全绿色低碳发展机制"、"实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价 格政策和标准体系"。《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出2030年绿色 生产方式基本形成、2035年绿色低碳循环发展经济体系基本建立，以及2030年大宗固体废弃物年利用量 达到45亿吨左右的目标。推出铸造铝合金期货及期权，科学设置交易交割规则，有利于进一步完善废铝 循环利用的市场和标准，扶优限劣，助力我国铝行业绿色转型和高质量发展。 2.铸造铝合金期 ...

期货日报讯（记者 刘威魁）在当下大宗商品贸易市场下，无论是传统贸易商，还是生产厂家都会存在 库存管理的问题。尤其是在常备库存和超期库存的成本方面，很多企业都会感觉这似乎是一个束手无策 的问题。 后，2024年11月，在中信建投期货的协助下，天美锂能向广期所提供了相关材料，顺利通过了产业立 项，进入了项目考核期。 "碳酸锂期货上市后，我们一直耐心对天美锂能进行系统性套期保值辅导。当前，该司运用套期保值在 库存保值管理等方面取得了良好的套期保值效果，规避了大部分价格风险。"中信建投期货上海分公司 产业总监谢江涛认为，碳酸锂期货为企业提供了风险管理工具，更强化了锂电行业上下游企业之间的合 作，提升了产业的整体竞争力。此次产业服务计划，将帮助新能源企业在实践中更加深刻地了解期货市 场的基本知识、操作规则以及风险管理的重要性，不仅能提高企业对期货市场的认知度，还能增强企业 参与期货市场的意愿和能力。 在此过程中，锂电产业企业，也对期货市场有了更多期待。刘洋表示，未来，期待广期所推出氢氧化锂 等更多与产业相匹配的期货品种，来帮助企业优化风险管理，降本增效。同时，也希望产业企业能够积 极参与广期所举办市场培育活动，帮助更多 ...

炭黑价格的背景与影响因素 - 炭黑是煤炭高温裂解生成的黑色粉末，具有导电性、增强性和耐磨性能，广泛应用于橡胶工业[3] - 原材料供需关系直接影响炭黑价格，煤炭市场的火山灰、含硫量、矿脉质量等因素影响生产成本[3] - 生产工艺与技术进步提升炭黑产量和品质，可能对价格产生影响[3] - 橡胶工业需求是价格波动重要因素，全球橡胶市场需求和经济情况决定价格[3] - 环境政策与法规限制生产和使用的供需关系，进而影响价格[4] - 综合因素导致炭黑价格波动不定，市场具有不确定性[5] 炭黑期货的定义与功能 - 炭黑期货是以炭黑为标的物的标准化合约，提供稳定交易平台[6] - 价格发现功能通过期货市场交易活动反映未来价格预期，形成准确价格参考[6] - 风险管理功能帮助生产企业锁定未来交割价格，降低价格波动风险[6] - 下游企业如橡胶行业可利用期货合约进行套期保值，规避价格风险[6] - 投机交易功能允许投资者通过买卖期货利用价格波动获取收益[7] 炭黑价格与期货的交互效应 - 炭黑价格与期货之间存在交互影响关系[8]