恒生港股通高股息低波动指数 - 指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [3] - 指数反映分红水平高且波动率低的港股通范围内上市公司整体表现 [3] - 金融、工业、能源行业占比超65% [3] - 截至午间收盘指数涨跌0.2% [3] - 指数滚动市盈率为7.8倍 [3] - 指数自2017年以来估值分位为89.8% [3] - 指数股息率为5.8% [3] 恒生港股通高股息率指数 - 指数由50只股息率高且价值特征突出的股票组成 [5] - 指数反映分红水平高且价值特征突出股票的整体表现 [5] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超75% [5] - 截至午间收盘指数涨跌0.9% [5] - 指数滚动市盈率为8.1倍 [5] - 指数自2014年以来估值分位为76.6% [5] - 指数股息率为4.0% [5]

文章核心观点 - 红利指数是策略指数中广为人知的一类 其核心策略是挑选股息率较高的股票 [7][8] - 策略指数在宽基指数基础上应用长期有效的投资策略 丰富了投资选项并满足个性化需求 [5][6][7] 指数分类 - 常见指数按投资方向和策略分为四类：宽基指数 策略指数 行业指数 主题指数 [5][6] - 宽基指数按市值规模选股 覆盖行业广泛 策略指数在宽基指数基础上应用投资策略 [5] - 行业指数覆盖特定行业如必需消费 金融 能源 医药等11个一级行业 [6] - 主题指数围绕特定主题投资 例如科技 人工智能 养老 军工等 [6] 策略指数发展 - 策略指数于上世纪90年代互联网泡沫破裂后迅速发展 日益受到投资者关注 [6] - 主流策略指数有6大类：成长 价值 红利 质量 龙头 低波动 [6] - 其他策略包括基本面 护城河 自由现金流 ESG等 未来可能发展成为主流 [6][7] 红利指数与股息率 - 红利指数核心策略是挑选股息率较高的股票 [8] - 股息率计算方式为指数背后全部公司过去一年的现金分红除以公司总市值 [8] - 例如企业总市值100亿 每年分红5亿 则股息率为5% 股息率衡量现金分红收益率 [8]

指数表现 - 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.2% [1] - 中证红利低波动指数上涨0.1% [1] - 中证红利价值指数上涨0.04% [1] - 中证红利指数下跌0.4% [1] ETF产品动态 - 恒生红利低波ETF（159545）全天获近8000万份净申购 [1] 中证红利指数（代码：515180） - 指数由100只现金股息率高、分红较为稳定并具有一定规模及流动性的A股股票组成 [3] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55%，其中银行行业占比较高 [3] - 指数当日下跌0.4%，滚动市盈率为8.4倍 [3] - 指数自2013年以来估值分位为73.9%，股息率为4.3% [3] 中证红利低波动指数（代码：563020） - 指数由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的A股股票组成 [3] - 银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比超65% [3] - 指数当日上涨0.1%，滚动市盈率为8.3倍 [3] - 指数自2013年发布以来估值分位为76.2%，股息率为4.2% [3] 恒生港股通高股息低波动指数（代码：159545） - 指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [3] - 金融、工业、能源行业占比超65% [3] - 指数当日上涨0.2%，滚动市盈率为7.5倍 [3] - 指数自2017年以来估值分位为87.8%，股息率为5.9% [3] 中证红利价值指数（代码：563700） - 指数由50只股息率高且价值特征突出的A股股票组成 [3] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比超75% [3] - 指数当日上涨0.04%，滚动市盈率为7.8倍 [3] - 指数自2014年以来估值分位为74.1%，股息率为4.3% [3]

市场表现分化 - 10月以来A股市场震荡加剧，前期热门科技板块波动加大，而具备防御属性的红利板块走强 [2] - 自2025年9月25日至10月22日，农业银行股价连续十几个交易日收涨，累计涨幅超20%，不断刷新历史新高，港股内银股和煤炭板块亦逆市走强 [2] - 10月以来截至10月23日，科创综指、科创50、科创100等科技板块出现不同幅度下跌，电池、半导体、电子化学品等板块拖累整个科技行业 [3] - 同期上百只基金区间下跌超过7%，富荣信息技术混合C跌幅最大达12.28%，多只产品跌幅超过10% [3] 红利基金表现 - 10月以来截至10月23日，绝大部分红利基金实现正收益，华泰柏瑞上证红利ETF、永赢中证红利低波ETF等多只红利主题基金收益均超5% [3] - 市场资金对红利主题基金态度从流出转向流入，红利ETF（510880）60日净流出超7亿元，但20日净流入达6.25亿元，5日净流入达4.41亿元，3日净流入达2亿元 [4] - 红利ETF近20个交易日累计成交金额超135亿元，日均成交金额超5亿元，红利国企ETF近20个交易日累计成交金额超38亿元，日均成交金额约1.9亿元 [4] - 大部分红利基金在近20日实现资金正流入，中信建投研报指出红利指数资金流指标已处于年度低位，情绪面与持仓热度处于相对底部区域 [4] 投资者配置策略 - 稳健型投资者将80%的权益资产配置于红利基金，回避波动较大的创业板，追求低波动、高股息、大中盘蓝筹的长期持有逻辑 [2] - 典型配置为50%行业分散、偏大盘蓝筹的A股红利基金作为压舱石，30%偏中小盘成长的A股红利基金，20%港股市场的恒生红利基金 [5] - 投资者认为红利指数能筛除造假和长期不分红的公司，每年定期吐故纳新和分红，带来安全感，表现稳定亏损少，适合大部分资金配置 [4] AH股红利资产对比 - 港股红利板块股息率更具吸引力，中证红利指数和深证红利指数近12个月股息率分别为4.58%和3.95%，而港股通高股息（CNY）超6%，恒生港股通高股息低波动指数股息率达6.15% [5] - 自2024年"9·24"行情以来，恒生港股通高股息低波动全收益指数累计涨幅达42.93%，大幅跑赢A股中证红利全收益指数（20.91%）和深证红利全收益指数（27.50%） [5] - 红利指数亮眼涨幅受益于银行板块支撑和央国企权重较高，在震荡行情中发挥更好防守作用 [5] - 投资顾问建议将A股红利基金作为核心资产，港股红利基金作为卫星资产配置，以提升组合收益并满足个性化需求 [6] 港股红利基金投资考量 - 内地个人投资者通过港股通投资港股红利基金需缴纳20%红利税，对以分红为主的基金收益影响较大 [6] - 通过QDII通道申购的港股红利基金红利税为10%，显著低于港股通20%至28%的税率，长期复利增长下差异非常大 [6] - 目前大多数QDII基金额度紧张，为数不多通过QDII通道申购的港股红利基金稀缺 [6] 香港市场红利ETF动态 - 香港本土市场发行的红利策略ETF近期受到机构投资者欢迎，资金流入明显增多 [7] - 香港市场上市ETF超200只，其中7只红利策略类ETF年化股息率约7%，资金流入规模达140亿港元，占整个香港ETF市场总流入规模的37% [7] - 投资者对红利型策略偏好显著上升，此类ETF通常每月向投资者派发股息 [7] 红利ETF产品特性与选择 - 红利ETF受欢迎核心原因在于风险分散，覆盖不同资产和风险，为投资组合提供有效分散效果同时实现收益目标 [8] - 香港市场出现备兑看涨期权ETF产品，优势在于提供多元收益来源帮助分散风险，市场震荡或小幅上涨时可通过期权权利金获得稳定收益 [8] - 选择红利类ETF应关注三个关键特征：分红频率与自身需求匹配、底层资产质量、运营便利性及管理成本 [9]

标普中国A股红利机会指数及对应ETF - 指数聚焦A股100家高股息上市公司，通过个股权重上限（3%）和市值均衡分布来分散风险并捕捉中小盘弹性 [1] - 指数样本每半年优化调仓，策略结合低估值、小市值、高股息特点，截至2025年10月23日近1年指数涨幅为11.54%，对应标普红利ETF（562060）涨幅为12.17% [1] - 指数年化波动率为3.44%，同期上证指数涨幅为2.45%，显示出较低的波动性和相对收益 [1] 标普港股通低波红利指数及对应ETF - 指数从标普港股通样本中选取75只高股息率股票，并剔除波动率最高的25只，重点配置金融、地产、能源等高分红行业 [1] - 截至2025年10月25日近1年指数涨幅为12.28%，对应港股通红利ETF（59220）涨幅为23.28%，显著超越同期上证指数2.45%的涨幅 [1] - 指数年化波动率为3.50%，体现出低波动的特性 [1] 中证A500红利低波动指数及对应ETF - 中证A500红利低波ETF（159296）跟踪中证A500红利低波动指数，截至2025年10月25日近1年指数涨幅为4.41% [2] - 指数年化波动率为7.00%，低于同期上证指数19.37%的波动率 [2]

市场整体表现 - A股市场核心指数今日早盘普遍下跌，仅少数红利指数上涨 [1] - 市场整体延续上周缩量调整态势，昨日收盘继续缩量 [1] - 上周主要股指普遍下跌，市场呈现缩量调整格局 [1] 板块轮动与资金偏好 - 市场缩量调整期间，资金偏好向低波动、高分红资产迁移 [1] - 银行、煤炭等指数在上周收益排名中占据前八席 [1] - 前期领涨的铜、镍、锂电材料等周期金属板块表现与当前形成鲜明对比 [1] - 市场风格由高弹性成长向稳健收益切换 [1] 特定产品信息 - 红利低波ETF基金（159547）跟踪中证红利低波动指数 [1] - 该基金费率为全市场ETF最低一档 [1] - 该产品适合作为底层长期配置工具 [1]

指数表现 - 中证红利指数午间收盘涨0.6% 滚动市盈率8.21倍 自2013年以来估值分位达69.3% [2] - 中证红利低波动指数午间收盘涨0.4% 滚动市盈率8.3倍 自2013年发布以来估值分位达76.4% [2] - 恒生港股通高股息低波动指数午间收盘涨0.4% 滚动市盈率7.2倍 自2017年以来估值分位达84.8% [2] - 中证红利价值指数滚动市盈率7.7倍 自2014年以来估值分位达72.9% [3][4] 指数编制规则 - 中证红利指数由100只现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的A股组成 采用股息加权 [2][4] - 中证红利低波动指数由50只流动性好、连续分红、股息正增长且波动率低的A股组成 [2][4] - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性好、连续分红且波动率低的港股组成 [2][4] - 中证红利价值指数由50只股息率高且价值特征突出的A股组成 [3][4] 行业分布特征 - 中证红利指数中银行、煤炭、交通运输行业合计占比超55% 银行占比最高 [2] - 中证红利低波动指数中银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比约70% [2] - 恒生港股通高股息低波动指数中金融、工业、能源行业合计占比近70% [2] - 中证红利价值指数中银行、煤炭、交通运输行业合计占比约80% [3] 产品特性 - 相关ETF管理费率为0.15%/年 托管费率为0.05%/年 [5] - 指数股息率为成分股分红金额占指数市值的比例 A股股息红利税率为0-20% 港股通股息红利税率为20-28% [4][5]

中证A500指数及Pro版本推出 - 中证A500指数被誉为2024年度最火指数 被称为中国版"标普500" 并被视为新"国九条"后发布的新一代大盘宽基指数 [3] - 中证A500红利低波动指数作为Pro版本 从中证A500指数样本中选取50只连续分红 股息率较高且波动率较低的证券 采用股息率加权 [1][4] - 该指数通过高股息和低波动双因子策略 旨在避免估值陷阱 提升风险收益水平 并有望实现"1+1＞2"的Smart Beta效应 [1][4] A500红利低波ETF产品特征 - 华宝基金于8月18日推出全市场首批跟踪中证A500红利低波动指数的ETF 产品简称A500红利低波ETF 认购代码159296 [1][5] - 该ETF设有定期分红评估机制 每个季度可评估分红 以提升投资者获得感 [14] - 产品具有市场稀缺性 适合看好中证A500行业均衡性（科技+周期组合）与龙头成长潜力 同时希望降低投资风险的投资者 [5][14] 指数财务及业绩表现 - 中证A500红利低波动指数的分红率（TTM）为30.97% 股息率（TTM）为4.17% 显著领先300红利低波 500红利低波等同类指数 [6] - 自2013年12月31日基日以来 中证A500红利低波动全收益指数累计上涨393.12% 年化收益率达15.21% [11] - 相较于中证红利全收益指数 累计超额收益达92.62% 年化超额收益2.11% 相较于中证A500指数 累计超额收益高达256.41% 年化超额收益7.27% [11] 指数风险控制特性 - 2021年至今 中证A500红利低波动指数相较于创业板指 中证A500 沪深300 中证红利等指数 几乎每年波动率和最大回撤均为最小 [6][8] - 指数结合高股息和低波动因子 具有回撤小的优势 增强了防御能力 [6] 华宝基金业务发展 - 华宝基金权益类ETF资产总规模于2025年7月正式突破1000亿元 跻身"千亿权益ETF俱乐部" [14] - 公司已形成宽基 行业/主题 策略/风格等多维ETF产品线 巩固了公募基金ETF业务头部机构地位 [14]

红利策略市场表现 - 红利策略自去年以来因高股息和防御属性受市场关注 但2025年科技和医药板块崛起导致成长股受追捧 红利资产关注度相对下降 [1] - 机构资金持续布局港股红利资产 险资举牌银行、公共事业、能源等板块 推动港股红利资产今年表现 [1] - 红利主题ETF规模快速扩张 目前61只已上市产品合计规模超1500亿元 其中58只年内实现正收益 仅3只小幅亏损 [1] 港股红利ETF产品特征 - 招商基金港股红利低波ETF(520550.SH)年内回报20.22% 规模9.55亿元 管理费率0.15% 跟踪恒生港股通高股息低波动指数 [2] - 易方达恒生红利低波ETF(159545.SZ)年内回报19.68% 规模30.45亿元 为跟踪同一指数中规模最大产品 [2][3] - 富国恒生红利ETF(513950.SH)年内回报19.26% 规模25.80亿元 管理费率0.50% [2] - 华泰柏瑞港股通红利ETF(513530.SH)年内回报17.55% 规模26.17亿元 跟踪中证港股通高股息投资指数(CNY) [2][6] 指数编制规则优势 - 恒生港股通高股息低波动指数年内涨幅17.52% 编制规则要求连续三年现金派息且近一年派息比率为正不超过100% [3] - 指数剔除过去12个月股价下跌超50%及表现最差10%的股票 避免估值陷阱 当前市盈率7.8倍 [3] - 采用净股息率加权 股息率越高权重越高 实现低买高卖机制 [8] - 成分股行业分布集中 金融业占比超30% 能源、地产、工业各超10% 超半数为千亿市值公司 [4] 特色产品表现 - 华安港股通央企红利ETF(513920.SH)规模31.93亿元 年内回报17.15% 跟踪指数剔除波动率最高10%的股票 [2][6] - 博时港股红利ETF(513690.SH)规模46.83亿元 年内回报17.10% 跟踪指数剔除波动率最高20%的股票 [2][6] - 摩根港股红利指数ETF(513630.SH)规模118.07亿元 为首只超百亿跨境策略ETF 跟踪标普港股通低波红利指数 设个股5%权重上限及行业30%上限 [2][11] 大型红利ETF产品 - 华泰柏瑞红利低波ETF规模218.72亿元 管理费+托管费0.6% 2019-2024年连续六年正收益 2022年回报2.72% 2023年回报11.91% 今年回报8.21% [9] - 华泰柏瑞红利ETF规模超180亿元 跟踪上证红利指数 但年内回报仅0.87% 因指数未包含深交所股票且未考虑低波动因素 [10] 配置价值分析 - 主要红利低波指数市盈率普遍约7倍 相对全市场仍处估值低位 当前上涨属估值修复而非泡沫 [15] - 政策催化及中长期资金入市 使稳健抗跌的红利资产中长期仍具配置价值 [15]

市场表现 - 大盘低开高走，整体微涨，维持在5星级水平[1] - 沪深300等大盘股略微上涨，中小盘股上涨较多[3] - 港股开盘下跌，收盘略微上涨[4] 上证指数历史与讨论 - 投资者热议上证指数何时站上3400点，类似历史讨论2000点和3000点的突破[5][7][8] - 上证指数从1990年100点左右开始，长期上涨由盈利驱动，未来可能讨论4000点或5000点[9] - 上证指数规则早期不完善，沪深300等后续指数收益更优，2004年底至2025年6月20日，上证指数从1266点涨至3359点[16][17] 指数代表性与规模 - 上证指数无法代表A股整体收益，需结合沪深两市观察[10][12] - 中证系列指数规模最大，沪深300指数基金总规模超1万亿，中证500等规模几千亿，上证指数基金规模仅沪深300的几十分之一[13][14] - 国家队加仓A股主要使用沪深300、中证500、中证1000等涵盖沪深两市的指数[15] 策略指数表现 - 红利、价值、低波动等策略指数收益优于沪深300，部分策略指数近期创历史新高[18] - 中证全指代表A股全部上市公司，从1000点涨至4754点（含分红6341点），股票基金指数从1163点涨至9193点[20] 产品与服务更新 - 月薪宝组合门槛下调至200元，开放定投功能，采用40:60股债均衡策略，成立以来超额收益明显[24][26][27][28] - 螺丝钉黄金牛熊信号板每周更新，帮助判断黄金估值高低[32] 投资者情绪与历史回顾 - 投资者分享市场长熊期的坚持经验，类比2012-2014年及2018年5星级机会[33][34] - 沪深300从1000点涨至3846点（含分红5569点），中证全指从1000点涨至4754点（含分红6341点）[20] 债券市场数据 - 人民币债券估值表显示，30年期国债到期收益率1.90%，近1年年化收益14.62%[40] - 10年期国债到期收益率1.64%，近1年年化收益6.79%[40]