文章核心观点 交易商协会披露中金财富证券因两项违规行为被警告，监管未来或加强对券商资质合规审查，此次处分或是“一案双查”典型案例 [1][2][5] 公司情况 - 中金财富证券是中金公司全资子公司，2024年营收66.57亿元，归母净利润11.94亿元，年末总资产1834.16亿元，全国有215家营业部 [2] - 中金财富证券不在交易商协会具备“一般主承销商”和“承销商”资质的券商名单中 [3] 违规行为 - 中金财富证券在知悉或应当知悉发行人向投资人提供财务资助时仍推动项目开展 [1] - 中金财富证券不具备债务融资工具主承销商资质但实质开展部分主承销工作 [1] 行业监管 - 近年来多家券商和银行因债券承销业务内控管理缺陷、执业质量不合规等被罚，监管未来或加强对券商资质合规审查 [2] - 交易商协会持续优化非金融企业债务融资工具承销业务相关会员首次评价制度机制，强调主承销商需具备专项资质 [3] 关联调查 - 2024年5月交易商协会对青白江国投、中金公司、中金财富证券、建信信托启动自律调查 [4] - 今年初青白江国投因向投资人提供财务资助、信息披露不准确、募集资金未按约定用途使用等被严重警告，时任法定代表人、董事长被警告 [4] 类似案例 - 2023年6月光大证券因参与投资人收取财务资助、推动违规发行、干涉发行利率等收到监管罚单 [5] - 此次中金财富证券处分或是交易商协会对债券一级市场“一案双查”典型案例 [5]

2025年第一季度中国债券市场回顾 - 2025年第一季度熊猫债发行规模达416亿元，同比减少38.28% [4] - 2024年熊猫债发行总规模突破2000亿大关，达2082.5亿元 [4] - 2025年第一季度中国境内信用债发行量约3.77万亿元，同比下降12.61% [6] - 境外投资者中国国债持有率在2025年1月降至5.93%，2月仅增长10亿元人民币 [6] - 沪深交易所开展债务重组类置换业务，推动信用债市场风险管理 [6] 债券承销机构排名 - 中国债券承销前三：中国银行(5.918%)、中信银行(5.675%)、兴业银行(5.297%) [7] - 中国企业债与公司债前三：中信证券(13.450%)、中信建投(9.988%)、原国泰君安证券(8.053%) [7] - 中国NAFMII债券前三：中信银行(8.286%)、兴业银行(7.238%)、中国银行(6.574%) [7] - 离岸人民币债券前三：东方汇理银行(12.248%)、汇丰银行(7.117%)、渣打银行(5.021%) [7] - 中国离岸债券(除点心债)前三：原国泰君安证券(4.688%)、中金公司(4.568%)、中信银行(4.227%) [7] - 中国离岸债券(全部货币)前三：中金公司(4.777%)、中国民生银行(4.373%)、原国泰君安证券(4.128%) [7] 同业存单与地方政府债 - 2025年一季度商业银行同业存单发行量约8.35万亿元，同比上涨11.97% [10] - 2025年一季度地方政府债发行量约2.66万亿元，同比上涨78.26% [12] - 专项债发行约2.28万亿元，一般债发行约0.38万亿元 [12] - 2024年末地方政府专项债务限额增至35.52万亿元 [12] 离岸债市动态 - 2025年一季度中资企业离岸债券(除存单)发行量超4014亿人民币，同比增长35.36% [16] - 功夫债发行超300亿美元(约2192亿人民币)，同比增长122.20% [16] - 点心债发行量达1757亿人民币，同比下降7.91% [16]

债券市场概况 - 截至2025年3月31日中国内地债券市场总存量达182.73万亿元较年初增加6.74万亿元其中利率债112.30万亿信用债49.22万亿同业存单20.21万亿 [2] - 2025年一季度债券发行合计20.7万亿同比增长19%利率债发行7.9万亿同比增长49%其中国债增长34%地方政府债增长80%政策性金融债增长37%信用债发行4.5万亿同比下降4%同业存单发行8.3万亿同比增长13% [2] - 一季度债券融资成本呈上升趋势"建行-万得银行间债券发行指数"2月中旬达42左右高位后下行 [6] 银行承销排名 - 银行总承销榜（地方债均摊）前三：中国银行4106.3亿工商银行3432.9亿建设银行3411.4亿 [8][9] - 银行总承销榜（地方债细分）前三：工商银行5261.7亿中国银行3967.6亿建设银行3272.7亿 [12][13] - NAFMII债务融资工具承销前三：中信银行2041.5亿兴业银行1746.6亿中国银行1535.3亿 [29][30] - 银行产业债承销前三：中信银行1505.1亿中国银行1387.8亿兴业银行1387.6亿 [84][85] 券商承销排名 - 券商总承销榜（不含地方债）前三：中信证券2703.7亿国泰君安2595.2亿中信建投1822.7亿 [16][17] - 券商总承销榜（地方债均摊）前三：中信证券4467.4亿国泰君安3404.7亿中信建投3129.6亿 [20][21] - 信用债承销前三：中信证券2703.7亿国泰君安2595.2亿中信银行2099.2亿 [33][34] - 公司债（Wind口径）前三：国泰君安1086.0亿中信证券1001.1亿中信建投723.6亿 [58][59] 细分品种承销 - 非政策性金融债前三：中信证券727.3亿中金公司694.1亿国泰君安565.7亿 [36][37] - 资产支持证券前三：国泰君安398.1亿中信证券394.6亿平安证券365.5亿 [40][41] - 企业债前三：中信建投10.9亿中信证券8.0亿中金公司6.5亿 [66][67] - 可转债前三：中信证券50.0亿华泰证券29.5亿申万宏源19.0亿 [68][69] ESG及绿色债券 - 银行ESG债券前三：中国银行127.4亿工商银行69.3亿建设银行67.7亿 [70][71] - 券商ESG债券前三：中信证券170.0亿中金公司154.0亿国开证券103.1亿 [74][75] - 银行绿色债券前三：中国银行125.2亿工商银行68.6亿建设银行65.3亿 [77][78] - 券商绿色债券前三：中金公司146.3亿中信证券143.4亿国开证券96.1亿 [81][82]