科技创新债券市场 - 2025年上半年68家券商主承销380只科技创新债券，规模达3813.91亿元，同比增长56.48% [2][4] - 科技创新债券前身为"创新创业公司债券"，2019年规模仅2亿元，2020年起爆发式增长，2020-2024年同比增幅分别为2445%、180.16%、185.93%、200.25%、99.09% [4] - 中信证券、中信建投、国泰海通三大巨头占据47%市场份额，中信证券独揽20%份额 [2][4] - 头部券商排名稳定，中信证券、中信建投、国泰海通、中金公司、华泰联合证券位列前五，华泰联合从2024年第7升至2025年第5 [4][5] - 国泰君安与海通证券合并后承销规模达339.4亿元（2024年），2025年上半年增至484.35亿元，但仍落后于中信建投的631.7亿元 [5] - 中小券商如第一创业、国投证券、西部证券承销规模增幅超3倍 [5] 政策驱动因素 - 2025年4月中证协起草《证券公司做好金融"五篇大文章"专项评价办法》，科技金融相关指标占定量评价50分（满分85分），明确纳入科技创新债券承销数据 [6] - 2025年5月央行与证监会联合推动建立科技创新债券专项承销评价体系和做市机制，要求做市商提供专门报价服务并提高指标权重 [6] 民营企业债券 - 2025年上半年48家券商承销229只民营企业债券，规模2393.94亿元，较2024年同期的1837.03亿元增长556.91亿元 [7] - 该品类自2022年纳入统计后规模持续增长 [7] 中小券商细分赛道突破 - 中小微企业支持债券：2025年32家券商承销30只债券，总金额118.2亿元，五矿证券以11亿元居首，长江证券、财达证券等中小券商占据金额排名前五中的三席 [8] - "一带一路"债券：2025年上半年中银证券、财信证券两家中小券商跻身承销金额前五，而2024年仅开源证券一家入围 [8] - 乡村振兴债券：2025年上半年30家券商承销37只债券，规模266.24亿元（同比翻倍），头部券商占据主导，前六名均为头部机构，合计份额达47.8% [9] 行业竞争格局 - 头部券商在科技创新债券、乡村振兴债券领域占据主导，中小券商在中小微企业支持债、"一带一路"债券等细分赛道实现单点突破 [2][8][9] - 中信证券表现最突出，拿下4个债券类别承销规模冠军，国泰海通、中金公司、中信建投、华泰证券等头部券商多个类别位居前五 [2]

券商债券承销业务增长态势 - 2025年上半年券商债券承销业务呈现强劲增长态势 科技创新债券承销规模达3813 91亿元 同比增长56 48% [1] - 民营企业债券承销总金额2393 94亿元 同比增长30 32% [1] - 中小微企业支持债券首次纳入统计 32家券商承销金额118 2亿元 [1] 头部券商竞争格局 - 中信证券在16项关键指标中斩获7项第一 科技创新债券承销金额711 01亿元 承销家数46 73家 [3] - 中信建投科技创新债券承销金额631 7亿元 排名第二 [3] - 国泰海通科技创新债券承销金额484 35亿元 排名第三 [3] - 中信证券民营企业债券承销金额325 07亿元 保持领先 [3] - 平安证券和华泰资管民营企业债券承销金额分别为291 18亿元和193 74亿元 位列第二、三名 [3] - 中信建投绿色债券承销金额129 96亿元 位居榜首 [3] 中小券商差异化竞争 - 五矿证券中小微企业支持债券承销金额11亿元 承销家数4家 两项指标均位列第一 [4] - 财信证券低碳转型债券承销家数排名第一 承销1 5家 金额9 23亿元 [4] - 国开证券"一带一路"债券承销家数指标位列第一 [4] - 乡村振兴债券承销金额266 24亿元 同比增长134 32% [4] - 中信证券乡村振兴债券承销金额35 98亿元 保持领先 [4] - 华泰证券地方政府债券中标金额127 71亿元 位居首位 [4] - 中国银河地方政府债券中标地区数量达27个 领先行业 [4]

券商债券承销业务总体情况 - 2025年上半年绿色债券主承销商共40家，承销71只债券/产品，合计金额594.44亿元，其中资产证券化产品19只/255.94亿元 [1][3] - 科技创新债券主承销商共68家，承销380只债券，合计金额3813.91亿元，同比增长56.48% [1][7] - 低碳转型债券主承销商共17家，承销14只债券，合计金额83.5亿元 [11] - 乡村振兴债券主承销商共30家，承销37只债券/产品，合计金额266.24亿元，含6只资产证券化产品/42.36亿元 [15] - 中小微企业支持债券主承销商共32家，承销30只债券，合计金额118.2亿元 [18] 绿色债券承销排名 - 中信建投以129.92亿元承销金额位列第一，是唯一超百亿券商，超越2024年同期的中信证券 [3][5] - 中信证券、国泰海通分别以67.40亿元、62.72亿元位列第二、第三 [3][5] - 中金公司、国泰君安资管、国信资管进入前五，金额分别为39.86亿元、37.17亿元、29.65亿元 [5] 科技创新债券承销排名 - 中信证券以46.73家承销数量居首，中信建投(38.63家)、国泰海通(34.67家)分列二三位 [7][9] - 中金公司(24.09家)、华泰联合(21.69家)、广发证券(15.55家)承销数量均超10家 [7][9] 低碳转型债券承销特点 - 财信证券以1.50家主承销家数领先，平安证券(1.25家)、国融证券(1家)紧随其后 [11][13] - 国泰海通与国新证券以10亿元承销金额并列第一，财信证券(9.23亿元)、西部证券(7.50亿元)次之 [11] 乡村振兴债券承销格局 - 中信证券以3.25家承销家数和35.98亿元金额双第一，国泰海通以26.84亿元排名第二 [15][16] - 华泰联合(19.14亿元)、中信建投(17.10亿元)、中金公司(14.20亿元)进入金额前五 [16] 中小微企业支持债券表现 - 五矿证券以11亿元承销金额领先，长江证券(10亿元)位列第二 [18] - 财达证券、国泰海通、申万宏源等券商承销金额排名靠前 [18]

科技创新债券 - 2025年上半年科技创新债券承销金额达3813.91亿元，同比增长56.5%，参与券商从45家增至68家 [1][2] - 中信证券以711.01亿元主承销金额排名第一，中信建投以631.7亿元位列第二，两者构成第一梯队 [5] - 科技创新债券增长与债市"科技板"上线密切相关，"科技板"精准支持金融机构、科技型企业和股权投资机构三类主体发行债券 [6] 券商市场份额 - 头部券商如中信证券、中信建投、国泰海通、中金公司、华泰联合在科技创新债券承销家数中排名前五 [2][3] - 中小券商差异化突围明显，财信证券在低碳转型债券承销家数排名第一，五矿证券在中小微企业支持债券承销家数和金额均排名第一 [1][7][11] 低碳转型债券 - 2025年上半年低碳转型债券承销金额83.5亿元，涉及17家券商承销14只债券 [7] - 财信证券以1.5家主承销家数位居榜首，国泰海通和国新证券以10亿元主承销金额并列第一 [7][9] 中小微企业支持债券 - 2025年上半年中小微企业支持债券承销金额118.2亿元，涉及32家券商承销30只债券 [11] - 五矿证券以4家主承销家数和11亿元主承销金额均排名第一，长江证券和财达证券分别以10亿元和9亿元位列第二、第三 [11][13]

| 债券名称 | 许昌市城投发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行中小微企业支持 债券 | | --- | --- | | 债券类别 | 私募 | | 申报规模(亿元) | 20.00 | | 发行人 | 许昌市城投发展集团有限公司 | | 地区 | 河南 | | 承销商/管理人 | 中德证券有限责任公司 | | 项目状态 | 已受理 | | 交易所确认文件文号 | | | 受理日期 | 2025-07-21 | | 更新日期 | 2025-07-21 | 深交所项目进度信息显示，许昌市城投发展集团有限公司20亿元私募债项目状态更新为"已受理"，更新 日期为2025年7月21日。 ...

焦点关注 - 首批10只科创债ETF募资290亿元，富国、博时旗下产品触达募集上限并启动比例配售，确认比例分别为96.58%和99.27% [1] - 10只科创债ETF计划于7月17日上市，多家基金公司筹备第二批申报 [1] 监管动态 - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查，涉及广发银行二级资本债券项目承销费问题 [2] 宏观动态 - 央行开展847亿元7天逆回购操作，利率1.40%，实现净投放507亿元 [4] 区域热点 - 甘肃省设立100亿元省级应急周转资金池，其中省级财政出资20亿元，撬动银行融资80亿元，用于支持重点企业偿债 [6] - 辽宁省拟发行202.62亿元特殊新增专项债，期限为20年期和30年期，募资用于基础设施建设和高速公路改扩建等项目 [7] 发行动态 - 河南交通投资集团完成发行10亿元公司债，利率2.12%，期限10年，资金用于偿债和项目建设 [7] - 周口政源科创集团7亿元中小微企业支持债券获深交所通过，发行人主体评级AA+ [8][9] - 中原高速获准注册60亿元公司债，包括20亿元普通公司债和40亿元可续期公司债 [10] - 交易商协会核减、注销34.8亿元债务融资工具额度，涉及6家公司中票、短融和超短融 [11][12] 债市主体 - 巩义国资将1家一级企业和2家参股企业股权无偿划转至巩义产投发展 [14] - 盐城国投任命仲明为党委副书记、总经理 [14] 债市舆情 - 深交所终止审核2笔私募债券项目，金额合计29.43亿元，涉及山东美晨科技和福建晋江新佳园控股 [15] 市场观点 - 一创固收认为债市利空因素集中在预期层面，未实际落地，短期维持震荡，建议关注股市走势 [16]

深交所支持民营企业融资举措 - 截至2025年3月末深交所累计支持民营企业发行债券3.67万亿元占债券发行总规模36%其中公司债券2.29万亿元ABS 1.37万亿元REITs 81亿元 [1] - 民营企业债券期限以3年期和5年期为主债项评级以AA+和AAA为主发行人分布在金融业租赁和商务服务业制造业等10余个行业 [1] - 深交所推出科技创新债券绿色债券低碳转型债券中小微企业支持债券等专项品种截至2025年3月末发行"五篇大文章"领域债券1.31万亿元 [2] 产品创新与融资渠道 - 深交所推出纾困债可转换债券可交换债券融资规模占民营企业债券融资总规模比重超四成其中纾困债发行规模234亿元股债结合产品发行规模0.56万亿元 [3] - 首创知识产权证券化融资模式累计发行323亿元惠及2100家科技创新企业盘活7000余项知识产权占全市场发行规模八成以上民营科技企业约2000家平均每家融资1400万元 [4] - 首推供应链证券化融资模式核心企业供应链应付账款ABS近0.80万亿元覆盖地产建筑汽车制造等10余个行业帮助数万家供应链企业加快资金回笼 [4] REITs市场发展 - 试点5年以来深交所已上市REITs产品22只募集资金578亿元涵盖产业园区保障性租赁住房清洁能源等资产类型支持首单农贸市场华威顺丰仓储物流项目发行REITs产品受理首单数据中心REITs润泽 [5][6] - 积极探索Pre-REITs私募REITs公募REITs多层次市场建设为民营企业项目提供全链条融资服务 [6] 增信支持体系 - 截至2025年3月末深交所累计发行具有增信担保措施的民营企业债券0.64万亿元推出信用保护工具和民营企业债券融资支持工具累计达成合约交易177笔凭证项目22单名义本金合计174亿元撬动民营企业融资约234亿元 [7] - 构建央地合作增信新模式引入地方金融机构构建"全国+地方"双层增信支持中国天楹股份有限公司发行全国首单海洋领域民营科技创新债券 [8] 二级市场建设 - 联合中国结算推出受信用保护债券质押式回购业务支持信用债ETF产品开展通用质押式回购业务 [9] - 修订债券做市指南放低民营企业债券基准做市券准入门槛15家证券公司成为深交所债券做市商做市券余额累计达155亿元 [9] - 暂免收取债券和ABS的流量费交易经手费配合中国结算暂免收取民营企业债券的证券登记费派息兑付手续费赎回回售手续费 [9] 民营企业融资难点 - 部分民营企业资质较弱评级不高资产抵押规模有限公开市场发债难度大个别民企存在虚假陈述欺诈发行等违法违规行为 [10] - 债券市场投资者偏好优质央国企券民企尤其是民营房企的风险事件导致发行难度较大成本较高 [10] - 部分增信机构对民企支持意愿较弱通过市场化方式常态推进增信支持难度较大 [11] 未来支持方向 - 加快构建"接力棒"式债券产品体系重点支持民营企业发行科技创新绿色低碳转型等专项债券推动新型基础设施发行REITs [12] - 分类施策支持产业链"链主"企业和供应链"核心"企业融资鼓励优质发行人通过权益出资供应链金融等形式支持上下游民营企业 [13] - 强化一二级市场协同发展优化发行注册流程推动更多优质民营企业纳入知名成熟发行人名单提升二级市场流动性 [14] - 培育中介机构勤勉尽责的执业环境加强民营企业培训宣传完善公司治理优化债务结构健全债券市场防假打假制度机制 [15]

行业政策支持 - 天津证监局联合多部门举办融资租赁和商业保理企业债券融资培训会 近40家企业参会 [1] - 会议重点解读资产证券化审核政策要点和典型案例 企业代表就入池资产、增信主体资质等热点问题进行交流 [1] - 天津市将融资租赁和商业保理行业定位为金融创新运营示范区建设的重要内容 [2] 行业规模数据 - 2024年末天津市融资租赁(含金融租赁)资产规模超2.3万亿元 [2] - 天津市船舶海工等跨境租赁业务在全国占比90%以上 全球第二大飞机租赁聚集地优势巩固 [2] - 商业保理资产规模超3000亿元 保理融资款余额超2500亿元 保持全国领先优势 [2] 债券融资工具运用 - 支持企业使用绿色债券、低碳转型债券、科技创新债券、中小微企业支持债券等专项品种债券 [2] - 要求资产支持证券基础资产真实合法有效 严格遵守信息披露和募集资金使用规定 [2] - 鼓励优质企业在可续发型资产支持证券、无增信发行、数据资产证券化产品等方面开展探索 [2]

公司债券发行方案 - 公司拟面向专业投资者非公开发行总额不超过人民币10亿元的公司债券，债券品种为科创债和中小微企业支持债券 [2] - 债券期限不超过5年，可为单一或混合期限品种，具体发行规模和期限由管理层根据市场情况确定 [2] - 债券面值100元，按面值平价发行，采用固定利率形式，利率根据询价簿记结果确定 [2] - 发行方式为簿记建档，可一次或分期发行，承销团以余额包销方式承销 [2][3] - 债券按年付息，单利计息，是否采用担保由管理层根据市场情况确定 [3] 募集资金用途 - 募集资金将用于偿还公司有息债务、补充流动资金、支持产业链上下游中小微企业发展及项目建设等 [3] - 具体资金用途由管理层根据公司实际需求确定 [3][4] 审批程序与授权 - 本次发行已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会批准及交易所和证监会审核 [7][8] - 股东大会授权董事会及管理层全权办理发行相关事宜，包括制定具体发行方案、签署相关文件等 [5][6] - 授权范围涵盖调整发行条款、选择受托管理人、决定募集资金用途等事项 [5][6] 偿债保障措施 - 若出现偿债风险，公司将采取不分配利润、暂缓资本支出、调减高管薪酬等措施 [4] - 主要责任人将不得调离以确保偿债责任 [4] 公司资质与决议有效期 - 公司自查认为符合非公开发行公司债券的各项法规要求 [1][8] - 董事会和股东大会决议有效期至债券发行完成 [4]

债券发行计划 - 公司拟非公开发行总额不超过人民币10亿元的公司债券，包含科创债和中小微企业支持债券两类，具体额度以深交所批文为准[1] - 债券期限不超过5年，可采用单一或混合期限品种，具体发行规模由管理层根据市场情况确定[1] - 债券面值100元平价发行，采用固定利率形式，票面利率通过询价簿记确定[2] 发行条款与结构 - 发行方式为簿记建档，可选择一次性或分期发行，承销团以余额包销方式承销[2] - 债券按单利计息且按年付息，是否采用担保由管理层根据市场情况决定[2] - 募集资金用途包括偿还债务、补充流动资金、支持产业链中小微企业及项目建设等[3] 授权与决策机制 - 股东大会拟授权董事会及管理层全权处理债券发行事宜，包括调整发行条款、选择受托管理人及决定募集资金用途等[5][6] - 授权范围涵盖发行申报、文件签署、信息披露及根据政策变化调整发行方案等事项[6] - 若出现偿付风险，公司将采取暂停利润分配、暂缓资本支出、高管降薪等应急措施[4] 程序进展 - 监事会全票通过发行议案，需提交2025年第一次临时股东大会审议[7] - 公司自查确认符合《公司法》《证券法》及《公司债券发行与交易管理办法》相关规定[5]