2025年天津资本市场表现与融资成果 - 2025年天津利用多层次资本市场融资总额达3140亿元，年内发行ABS产品等位居全国前列 [1] - 截至2025年12月底，天津71家境内上市公司总市值近1.64万亿元，同比增长15% [3] - 截至2025年12月底，天津110家发行人在交易所市场存续债券规模超1.32万亿元，同比增长13% [3] - 截至2025年12月底，天津8家证券基金期货公司及307家私募基金管理人的财富管理规模合计超2.12万亿元，同比增长3% [3] 资本市场服务科技创新与新质生产力 - 2025年天津资本市场紧扣服务新质生产力主线，支持科技创新 [2] - 丹娜生物在北交所上市，成为辖区首家通过北交所直联审核机制上市的企业 [2] - 年内有6家科技型企业申报上市获受理，19家企业接受上市辅导，300余家企业进入上市后备培育库，形成梯次培育格局 [2] - 天津企业年内利用科创、绿色等创新品种债券融资323亿元，同比增长60% [2] - 天津企业年内发行产业债融资265亿元，同比增长80% [2] 企业上市与重要项目里程碑 - 2025年底，电科蓝天申报科创板发行上市获证监会注册批复，即将成为天开园首家上市企业，填补天津航空航天产业链上市企业空白 [1] - 2025年12月，中国建筑商业物业持有型不动产ABS成功发行，募资5.04亿元，成为天津第4单成功发行的机构间REITs产品，也是天津首单央企机构间REITs产品 [1] - 2025年8月，招商公路在深交所成功发行首单科技创新债续发行 [2] - 2025年9月，创业环保在上交所成功发行天津首单“科技创新”与“绿色”双标识公司债券 [2] - 2025年12月，天津轨道交通集团国际航运大厦持有型不动产ABS成功发行，募资6.04亿元，为天津首单机构间REITs项目 [2] 不动产投资信托基金发展 - 2025年12月，证监会正式推出商业不动产REITs试点 [1] - 截至2025年12月底，天津6只机构间REITs全部获批，其中4只完成发行，募资额达45亿元，发行规模排全国前列 [1] 期货市场与存量资源盘活 - 2025年，天津迎来首个期货保税交割库：天津中储陆通物流有限公司东疆仓库被批准成为20号胶期货存放点，填补了本地期货保税交割服务空白 [2] - 全年新增期货交割库6家，总数达75家，有效助力盘活闲置土地、工业厂房，带动港口物流、仓储配套等存量资源高效运转 [2]

文章核心观点 - “十四五”时期是天津资本市场制度、功能、结构、生态全方位系统性变革的里程碑阶段，在“防风险、强监管、促高质量发展”核心目标指引下，推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地，实现了量的合理增长与质的有效提升 [2][35] 规模扩容 - 上市公司总数由60家增长至71家，较“十三五”期末同比增长18% [6][36] - 上市公司总市值由9203.03亿元增长至16565.95亿元，较“十三五”期末同比增长80% [6][36] - 新三板挂牌公司118家，其中创新层公司39家占比33%，家数同比增长1.29倍 [7][37] - 交易所市场存续债券规模1.28万亿元，规模排全国前列 [8][37] - 8家证券基金期货法人机构总资产1137亿元、净资产428亿元，较“十三五”期末分别增长22%、20% [8][37] - 1家公募基金公司管理资产规模1.32万亿元，规模排全国前列 [9][37] - 310家私募基金管理人管理资产规模超5700亿元，规模排全国前列 [9][37] 结构优化 - 天津辖区高新技术、专精特新上市公司49家，家数占比69%，期末总市值占比78% [12][40] - 辖区上市公司累计研发投入超1000亿元，较“十三五”时期增长八成 [12][41] - 2024年上市公司整体研发强度3.01%，重点产业链上市公司整体研发强度7.64%，“两创板”公司整体研发强度13.53%，7家科创板公司整体研发强度28.16% [12][41] - 各类企业通过交易所市场累计发行科创、绿色等创新品种债837亿元，年均复合增长率33% [12][42] - 40家上市公司隶属天津市重点产业链企业，总市值占比近七成 [13][44] - 6家上市公司借助重大资产重组出清低效资产转入新兴产业或拓展第二增长曲线 [13][46] - 近1/5上市公司通过再融资扩大生产规模或投资产业链薄弱环节 [13][46] - 2024年9月“并购六条”发布后，辖区上市公司并购重组金额超260亿元 [13][46] - 近4800家产业客户积极利用期货市场管理风险，参与数量较“十三五”时期增长227% [15][46] - 2只公募REITs发行上市，博时津开产业园REIT盘活22万平米产业园区资产，招商高速公路REIT净回收资金25亿元用于京津塘高速天津段改扩建项目 [17][49] - 6只机构间REITs申报，数量和金额均排全国前列 [18][50] - 辖区ABS产品存续规模721亿元，排全国前列 [18][51] 功能提升 - 近五年辖区利用多层次资本市场融资1.6万亿元，是“十三五”时期融资总额的1.6倍 [22][53] - 14家新上市公司中，11家通过注册制发行上市，10家登陆“两创板”及北交所 [22][53] - 1.56万亿元债券融资中涌现多只全国首单创新示范项目，如中合保理全国首单平急两用、安永商业保理全国首单数据资产ABS等 [22][54] - 辖区资本市场行业机构财富管理规模超2.2万亿元 [23][54] - 天弘基金权益类基金规模2134亿元，较“十三五”时期同比增长173% [23][57] - 辖区私募股权、创投基金管理规模超5200亿元，稳居全国第7 [23][57] - 金融资产投资公司股权投资试点在津落地，7只56亿元AIC基金在中基协完成备案 [23][57] - “十四五”时期辖区上市公司累计实施现金分红超1700亿元，是“十三五”时期的7.5倍，相当于同期股票融资的3倍 [24][57] - 20家公司披露股东分红回报规划，31家公司制定市值管理制度或披露估值提升计划，32家（占比约45%）公司连续5年分红，44家（超六成）公司连续3年分红，10家公司积极响应一年多次分红 [24][59] - 2家公司使用公积金弥补亏损199亿元，为现金分红创造条件 [24][59] - 4家期货公司增资8.35亿元，增强资本实力 [25][59] - 5家期货公司设立风险管理子公司，18单“保险+期货”业务落地，保障金额3.04亿元 [25][60] 生态改善 - 聚焦新“国九条”和资本市场“1+N”政策，推出支持创业投资高质量发展24条措施、支持并购重组13条措施、支持REITs高质量发展10条措施等专门文件 [28][63] - 建立市级层面落实资本市场改革政策工作专班、并购重组工作专班、支持REITs常态化申报发行工作专班和上市公司高质量发展协调机制，联合组建多个服务平台和联盟 [28][63] - 联合搭建天津资本市场政策库、案例库、标的库、项目库“四库”系统，拟上市企业“四张清单”等 [28][63] - 严肃查处财务造假、市场操纵等违法行为，对22名个人、7家公司累计作出行政处罚20份，罚没款金额合计4.21亿元，罚没款金额较“十三五”时期增长22倍 [29][65] - 泽达易盛等3家上市公司平稳退市 [30][66] - 融创房地产制定实施境内房地产行业首个市场化削债重组方案 [30][68] - 各类僵尸私募得到有效清理，金交所、伪金交所实现双出清 [30][68]

文章核心观点 - 上海证券交易所通过构建多元化的绿色金融产品体系和推动ESG信息披露 积极引导资本市场服务国家“双碳”战略 连接产业与资本[2][4][6][9] 多元产品供给 - 科创板新能源及节能环保领域IPO企业达68家[2] - 科创板19家节能环保与新能源行业上市公司完成再融资 金额达648亿元[3] - 累计发行绿色债券及低碳转型债券逾9300亿元[4] - 新能源 环保等领域有7单基础设施REITs项目上市 资产规模逾180亿元[4] - 累计发布155条ESG相关指数 跟踪产品近百只 规模逾700亿元[4] - 46只绿色ETF挂牌上市 规模接近500亿元[5] - 基于中证ESG评价的宽基指数产品超160只 规模超2600亿元[5] ESG信息披露与治理 - 2024年4月发布可持续发展报告指引 明确四大核心披露框架[6] - 2025年沪市超半数公司发布ESG专项报告 上证50及科创50公司实现100%披露[6] - 发布提升ESG信息披露质量及评级专项行动方案[7] - 截至2025年8月 22%沪市上市公司中证ESG评级同比上升 超七成获AAA-BB级 近两成获AAA-A级[7] - 数字化服务平台为5000余家公司提供ESG相关服务[7] 市场推广与投资者教育 - 打造《价值与投资》等特色节目探访绿色产业企业[8] - 在品牌投资者关系活动中组织投资者走进企业实地交流[8][9] - 联合基金管理人开展绿色ETF投教宣传[8] 国际参与与合作 - 作为唯一受邀交易所代表参与G20可持续金融圆桌会 介绍中国实践[9] - 实践案例被纳入《G20可持续金融报告》[9] - 牵头制定世界交易所联合会可持续交易所原则[10] - 连续6年将ESG投资设为国际投资者大会核心议题 举办ESG专场主题活动[10]

核心财务表现 - 2025年上半年合并口径营业总收入5.07亿元 净利润1.17亿元[2] - 营业收入同比下降13.67% 净利润同比下降3.36%[3] - 与2024年全年营收同比下降33.73%及净利润下降8.46%相比 降幅有所收窄[3] 业务结构分析 - 财富管理业务收入1.92亿元占比37.77% 为第一大收入来源[3][4] - 投资银行业务收入1.44亿元占比28.37%[3][4] - 自营业务收入1.43亿元占比28.21%[3][4] - 资产管理业务收入2407.91万元占比4.75%[3][4] 业务亮点 - 财富管理业务新增有效户同比增长106% 新增资产规模增长126%[5] - 股基成交额同比增长69% 超越市场平均水平[5] - 日均融资余额同比增长28% 融资市占率创年内新高[5] - 新增融资规模较去年同期增长160%[5] 投行业务表现 - 债权投行承销主流信用债金额301.5亿元 行业排名第24位[5] - 绿色债券承销规模行业排名第15位[6] - 独家主承销浙江金象10亿元绿色公司债券 票面利率2.48%创湖州市新低[6] - 发行13.55亿元"绿色+碳中和+乡村振兴"三贴标类REITs产品[6] 战略定位 - 聚焦金属矿业及上下游新材料新能源产业链[6] - 打造"投研+投行+投资+战略客户"特色化综合产融服务模式[6] - 持续强化特色产业投行品牌建设[6]

公司基本情况 - 公司股票简称包钢股份 股票代码600010 在上海证券交易所上市[1] - 公司总资产1537.49亿元人民币 较上年度末1551.25亿元下降0.89%[1] - 归属于上市公司股东的净利润1.07亿元 同比增长67.98%[1] 财务表现 - 营业收入313.29亿元 较上年同期352.09亿元下降11.02%[1] - 利润总额1.68亿元 较上年同期0.68亿元大幅增长148.57%[1] - 扣除非经常性损益的净利润1.07亿元 同比增长67.98%[1] 股东结构 - 报告期末股东总数为686,465户[1] - 控股股东包头钢铁（集团）有限责任公司为国有法人 与中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司存在一致行动关系[2][3] - 香港中央结算有限公司持股2.68% 计12.14亿股 为第二大股东[2] 债务融资 - 存续债券包括2020年公开发行公司债券余额5亿元 利率2.45%[3] - 2021年绿色公司债券余额10亿元 利率3.20% 2026年到期[3] - 2023年中期票据余额5亿元 利率5.40% 2026年到期[3] 偿债能力 - 资产负债率60.06% 较上年末60.48%有所改善[4] - EBITDA利息保障倍数3.82倍 较上年同期3.67倍提升[4] - 2024年中期票据余额5亿元 利率3.80% 2027年到期[3]

政策背景与战略意义 - 2025年6月中央金融委员会及国家金融监管总局联合发布文件 支持上海参与国际碳金融定价权竞争并打造国际绿色金融枢纽 [1] - 碳金融被视为金融服务新质生产力的关键抓手 也是券商践行金融报国使命的重要路径 [1] - 2025年2月证监会发布实施意见 明确推进碳期货市场建设和碳排放权期货研发上市 形成"顶层设计-产品规范-市场准入"全链条政策框架 [2] 公司实践与业务布局 - 公司2015年联合发起碳排放交易投资信托计划 2022年设立绿色金融研究中心 参与行业标准制定及ESG报告编制 [2] - 2021年8月为临沂城发集团非公开发行绿色公司债券 实现年减排二氧化碳53.41万吨 节约标准煤36.82万吨 [6] - 2025年6月作为主承销商助力徐州地铁集团首次发行绿色债券 引导金融市场资源参与绿色项目建设 [6] - 公司通过投行考核机制创新、绿色融资业务开拓等多措并举 推进绿色低碳科技创新金融服务 [6] 碳市场现状与发展空间 - 全国碳市场2024年换手率仅3.5% 远低于欧美碳市场60%现货换手率和600%期货换手率 [4] - 目前至少18家券商自营业务获准参与碳排放权交易 但业务集中于试点城市和CCER市场 全国市场准入待生态环境部放宽 [3] - 碳金融市场处于发展萌芽期 需要监管部门、市场机构及实体企业多方协同推进 [3] 券商功能与业务方向 - 资源配置方面 可通过碳债券等融资工具引导资金流向绿色领域 探索碳资产抵质押融资、回购、托管及证券化等模式 [3] - 风险管理方面 运用碳远期、期货、期权、掉期等工具帮助企业对冲碳价波动风险 实现套期保值 [4] - 价格发现方面 通过做市商机制和积极参与交易 提升市场流动性及定价效率 [4] - 碳金融作为绿色金融核心载体 可通过承销绿色债券、参与碳交易市场等方式直接服务低碳经济 [5][6]

行业整体表现 - 2021年证券公司作为绿色公司债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人的共50家 承销102只债券或产品 合计金额1376.46亿元 其中资产证券化产品38只 金额529.25亿元 [1] - 创新创业公司债券主承销商共23家 承销32只债券 合计金额343.95亿元 [1] - 参与发行地方政府债券的证券公司共81家 合计中标金额4529.99亿元 覆盖32个地区 [1] - 绿色公司债券含资产证券化产品承销金额较2020年增长超过50% 创新创业公司债合计承销金额增长1.54倍 [1] 机构业务格局 - 大型证券公司在主承销家数和发行金额统计中占据优势地位 多数跻身排行榜前列 [1] - 中小证券公司重点发力创新创业债及地方政府债券领域 取得显著排名成效 [1] 绿色债券业务排名 - 主承销家数前五为中信证券10.67家 东吴证券 中金公司 国泰君安 华泰资管均超5家 [2] - 发行金额前五为中金公司166.32亿元 中信证券164.69亿元 华泰资管 中信建投 华泰联合均超70亿元 [2] 创新创业债业务排名 - 主承销家数前五为东吴证券 财信证券 国泰君安 长江证券 中信证券 [2] - 发行金额前五为国泰君安超50亿元 中信证券 中信建投 财信证券 长江证券 [2] 地方政府债券业务排名 - 实际中标金额前五为中信证券 华泰证券 东方证券 华西证券 九州证券均超190亿元 [2] - 实际中标地区数前三为申万宏源 光大证券 国泰君安均超30个地区 [2]

科技创新公司债券承销 - 2022年共有30家证券公司担任主承销商 承销83只债券 总金额达1028.41亿元 [1] 绿色金融债券承销 - 55家证券公司参与绿色公司债券及资产证券化业务 涉及152只债券/产品 总规模1716.58亿元 [1] - 绿色资产证券化产品55只 金额771.13亿元 占绿色债券总额的44.9% [1] 民营企业债券承销 - 45家证券公司承销民营企业债券及证券化产品364只 总金额3491.42亿元 [1] - 资产证券化产品达242只 规模2218.92亿元 占民营企业债券总额的63.6% [1] 地方政府债券承销 - 63家证券公司参与地方政府债券发行 中标总额227.2亿元 [1] - 业务覆盖全国10个地区 [1]

债券发行终止 - 信阳建投2024年面向专业投资者非公开发行的15亿元乡村振兴公司债券项目状态更新为"终止" [1] - 该债券项目原计划发行金额15亿元，受理日期为2024年12月19日，承销商/管理人为中德证券 [2] - 这是该公司2025年以来第四次融资计划折戟 [2] 融资受阻情况 - 2025年以来，信阳建投已有多个融资项目"搁浅"：3月12亿元绿色公司债券在深交所终止；5月12.2亿元供水合同债权资产支持专项计划、15亿元乡村振兴公司债券先后终止；加上7月的15亿乡村振兴债，5个月内终止的融资项目规模累计达54.2亿元 [3] - 融资端受阻的同时，公司流动性压力显现：2025年上半年承兑的9张商业汇票发生逾期，涉及金额3.6亿元 [3] - 上海票交所发布的《截至2025年6月30日承兑人逾期名单》显示，信阳建投在2025年1月1日至2025年6月30日发生3次以上票据逾期 [3] 债务情况 - 截至2024年末，公司债券发行总金额达174亿元，2024年度内新增发行75.8亿元，但同期偿还仅44.1亿元 [4] - 短期偿债压力突出：截至2024年末，短期借款31.1亿元，一年内到期的非流动负债合计57.3亿元，其中应付债券占比超65%，达37.8亿元 [4] - 关联担保累计87起，金额达170.1亿元；对外担保72起，金额75.4亿元，且部分项目已出现逾期 [5] - 受限资产规模达68.7亿元，占净资产比例33.1%，主要用于抵押或质押 [5] 财务状况 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为-23.3亿元，较2023年的-6.8亿元进一步恶化；投资活动现金流连续四年为负，2024年达-5.6亿元 [6] - 2024年实现营业收入19.7亿元，净利润0.9亿元，对应净利率4.7% [6] - PPP项目实现营业收入1440.4万元，同期成本支出达1947.6万元 [6] - 商品房销售业务呈现收入增长与利润背离现象：2024年营业收入33978.5万元，同比增长120%，但营业利润仅微增至4369.5万元，较上年减少160.2万元 [6] 2025年一季度业绩 - 实现营业收入4.7亿元，同比增长121.4%；但净利润仅1429.2万元，同比下降22.1%；归母净利润2600万元，同比降幅达30% [7] - 营业外收入从上年同期的1.2亿元锐减至2188万元，降幅超80%；营业外支出则从1174万元激增至4150万元，同比增长253.5% [7]

大金融板块表现与政策驱动 - 银行保险券商板块爆发推动上证指数站上3400点 中国人保和红塔证券涨停 多只银行股股价创历史新高 [1] - 降准降息 公募基金新规实施 鼓励保险加大权益投资等政策释放强烈信号 提振市场信心 [1] - 金融板块具备高股息 低估值特征且处于机构低配状态 迎来增配机遇 促进估值修复和流动性改善 [1] 券商债券承销业务格局 - 中证协2025年一季度数据显示债券承销头部效应强化 中信建投绿色公司债券承销数量3.04家与规模51.79亿元均居首 [2] - 财信证券获低碳转型债券 一带一路债券承销家数与金额双冠 乡村振兴债承销数量第一 [2] - 中信证券科技创新债券承销数量14.27家与规模243.58亿元双冠 民营企业债券承销数量和金额第一 [2] - 华泰证券地方政府债券承销15家金额40亿元 成为该类债券双冠军 行业集中度提升格局重塑 [2] 资管机构自购行为 - 招商证券资管使用自有资金认申购旗下权益类基金不低于2500万元 持有期不少于6个月 [3] - 5月以来第3家基金管理人宣布自购 4月8日以来12家基金管理人合计自购金额达5.44亿元 [3] 北交所市场热度提升 - 北证50指数年内涨幅接近37% 领跑全市场主要指数 [4] - 多只北交所主题基金净值年内涨幅超过50% 小微风格回归背景下成长性企业受资金关注 [4] - 北交所成为主题资金布局重要方向 改善企业融资环境并提升中小板市场活跃度 [4]