核心观点 - 报告认为当前市场处于“春季躁动”行情中段而非起点 驱动逻辑正从单纯的海外流动性改善转向国内基本面与政策共振 建议关注全球制造业复苏及中国顺周期资产的投资机会 [4][5] - 报告建议中长期维持做多思路 在热门品种波动率回落后布局 并推荐了四大投资方向：AI与制造业共振的资源品、中国优势设备出口链、消费复苏受益板块以及非银金融 [5][16][54] 波动中的定价 - 全球风险资产在低波动环境中震荡上行 而商品价格在上行同时波动率抬升 2026年首个交易日全球主要股指迎来开门红 港股表现尤为亮眼 恒生指数和恒生科技单日涨幅分别达2.76%和4% [2][12] - 商品市场出现高位波动 短期交易行为占据主导 暴露出低库存环境下的脆弱性 以白银为例 2025年交割大月频繁出现价格上涨且金银比回落 [2][15] - 长期视角下 当前工业金属货值占美股总市值和美国M2的比重处于20年来的低位 实物资产长期被低估 [2][16] - 中期视角下 AI投资和全球制造业周期修复构成大宗商品行情的重要驱动 更优策略是中长期维持做多 热门品种波动率回落后迎来布局机会 [2][16] 基本面：扩内需政策与出口韧性继续形成共振 - 12月制造业PMI读数超预期回升至50.1% 时隔9个月重回荣枯线以上 多数分项指标环比上行 预示基本面出现积极变化 [3][31] - 生产端出现超季节性回升 生产、采购量及企业经营预期环比改善 库存指数环比回升 企业出现反季节性备货特征 [3][31] - 政策端出现新变化 扩内需政策陆续落地 消费端“以旧换新”政策首批资金下达规模625亿元 投资端已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划共计约2950亿元 [3][31] - 出口订单持续回暖 近四周港口集装箱吞吐量同比增长7.2%维持高位 韩国与越南12月出口增速延续边际反弹 12月全球制造业PMI维持在50.4%的景气扩张区间 [3][35] 春季躁动：不是还未开始，半程中关注新变化 - 历史规律显示 历年12月市场风格往往更偏大盘价值 而次年1月行情在多数情况下延续12月走势 两者具有较高相关性 [4][41] - 本轮行情启动于2025年11月下旬 驱动主要来自海外流动性边际改善 对应美元指数阶段性下行拐点 [4][46] - “春季躁动”行情可能已经进行中 而非刚刚来临 因“跨年行情”和“春季躁动”已被市场提前讨论并形成交易 12月小盘成长占优突出风险偏好回升 [4][46] - 当前A股市场呈现“低波动率”特征 热门板块成交占比已来到过去3年高位 [4][46][51] 市场的内在驱动逻辑正在变化 - 市场内在驱动逻辑出现新变化端倪 国内经济数据超预期和政策的提前落地将形成新催化 仅依赖海外流动性改善的行情特征可能不具备延续性 [5][54] - 报告推荐四大投资方向：一是AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品 如铜、铝、锡、锂、原油及油运 二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链 如电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车 以及国内制造业底部反转品种 如化工、晶圆制造等 三是抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道 如航空、酒店、免税、食品饮料 四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融 如保险、券商 [5][54]

文章核心观点 - 国金证券提出2026年新的投资主线已在商品市场、实体产业链与外汇市场中体现 其核心逻辑是在投资大于消费的格局下 各产业链制造环节实物消耗加剧 大宗商品交易区间拉长 同时中国制造优势展现并在外汇市场得到反馈 [1] 投资主线与关注领域 - 主线一：关注AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品 具体包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [1] - 主线二：关注具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链 具体包括电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车 同时关注国内制造业底部反转品种 具体包括化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）及晶圆制造 [1] - 主线三：关注抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道 具体包括航空、酒店、免税、食品饮料 [1] - 主线四：关注受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融 具体包括保险与券商 [1]

市场要闻 - 财政部宣布2026年继续实施更加积极的财政政策，具体措施包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、优化支出结构及加强财政金融协同[3] - 国家统计局将于12月31日公布12月PMI数据，11月制造业PMI为49.2%，较10月上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，较10月下降0.6个百分点[4] - 本周央行公开市场将有6227亿元逆回购到期，其中周日到期4701亿元，包括2701亿元7天期和2000亿元14天期逆回购[5] - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出将着力健全制度环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例[6] - 沪深交易所宣布2026年度系列降费措施，预计总降费金额将超过19亿元人民币，其中上交所约11.13亿元，深交所超8亿元[7] - 国投瑞银白银LOF再度收紧申购限制，自12月29日起A类份额定期定额投资上限下调至100元，C类份额暂停申购[8] - 美联储12月政策会议纪要将于12月30日公布，市场预计将揭示官员在短期政策路径上的强烈分歧[9] - 美国总统特朗普或在2026年1月第一周指定美联储新主席人选，热门候选人包括哈塞特、沃什、沃勒和鲍曼[10] - 美国将公布多项重要数据，包括12月标普全球制造业PMI、11月成屋签约销售指数及当周首次申请失业救济人数[11] 板块事项 - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，将承担相关领域行业标准制修订工作[11] - 2025深圳脑博会于12月28日至30日举行，旨在打造产业融合与创新策源平台[12][13] - 2025中国绿氢产业大会将于12月30日在北京举行，其传递的产业政策、技术突破等信息将影响相关产业链市场情绪[14] - 截至12月28日18时05分，2025年贺岁档总票房（含预售）已达52.45亿元，创近八年来同期票房新高，其中国产影片票房占比近90%[15] 个股大事 - 宁德时代表示明年钠电池将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用[16] - 小米集团联合创始人林斌计划减持不超过20亿美元公司B类普通股[16] - 航天发展下属航天天目（重庆）卫星科技有限公司前三季度营收占公司总营收比例低于1%[16] - 锋龙股份表示优必选暂无在未来12个月内改变公司主营业务或做出重大调整的明确计划[16] - ST葫芦娃及董事长刘景萍涉嫌信披违法违规被证监会立案[16] - 亿晶光电全椒县光伏项目无法按期推进，收到听证通知[16] - 通宇通讯提示公司股价短期上涨幅度较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险[16] - 钧达股份表示与尚翼光电相关合作事项不会对公司当期经营业绩产生重大影响[16] - 恒瑞医药与翰森制药签署独家许可协议[16] - 通业科技拟以5.61亿元购买思凌科91.69%股份[16] - 旭辉控股集团选定2025年12月29日为境外债务重组生效日期[16] - 国金证券获准公开发行不超过250亿元公司债券[16] - 百利天恒拟申请注册发行不超过100亿元债务融资工具[16] - 金城医药子公司补缴税款及滞纳金共计2159.68万元[16] - 王府井中标北京首都国际机场免税项目02标段[16] 限售股解禁 - 本周（12月29日-1月2日）共有34家公司限售股解禁，合计解禁36.97亿股，按12月26日收盘价计算，解禁总市值为588.95亿元[18] - 12月30日是解禁高峰期，13家公司解禁市值合计276.45亿元，占当周解禁规模的46.94%[18] - 按12月26日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：佰维存储（128.86亿元）、萤石网络（113.21亿元）、尚太科技（82.54亿元）[18] - 解禁股数居前三位的是：中利集团（11.86亿股）、国货航（6.61亿股）、傲农生物（4.47亿股）[18] - 解禁股份类型包括股权激励限售股份（13家）、首发原股东限售股份（7家）、定向增发机构配售股份（6家）等[18] 新股日历 - 本周无新股发行[23] - 近期新股事件包括：强一股份（688809 SH）于12月30日上市，裔东光（920045.BJ）于12月31日上市，至信股份（603352.SH）于12月30日询价[23] 机构观点 - 中信证券指出，在360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下新高，市场共识度最高的方向包括通信、有色及商业航天相关ETF，化工、工程机械等关注度开始提升的板块也创年内新高，反内卷相关品种（如新能源、钢铁）在重新爬坡[25] - 国金证券认为2026年新的投资主线正在浮现，建议关注：AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品（铜、铝、锡、锂、原油及油运）；具备全球比较优势的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车）及国内制造业底部反转品种（化工、晶圆制造等）；消费回升通道（航空、酒店、免税、食品饮料）；受益于资本市场扩容的非银（保险、券商）[26] - 中泰证券表示春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会，当前市场风险偏好有望维持较高水平，行情可能以震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整的方式演绎[27] 财经数据前瞻 - 12月30日将公布中国12月官方制造业PMI（前值49.2%）、非制造业PMI（前值49.5%）及综合PMI（前值49.7%）[30][31] - 1月2日将公布美国12月标普全球制造业PMI终值（前值51.8）[32][33] - 多国交易所因元旦假期有休市或提前收市安排[31][32][33]

市场整体判断与行情特征 - 多家机构认为A股跨年行情已经启动或春季躁动行情值得期待，主要驱动因素包括政策预期高涨、海外流动性改善以及人民币升值 [4][9][10] - 市场预计将呈现结构性机会主导的震荡市特征，板块轮动较快，行情更可能以震荡中逐步抬高重心的方式演绎，而非快速单边拉升 [3][14][15] - 当前市场更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段特征，资金采取逢低布局、结构切换的参与方式 [15] - 支撑春季行情的有利条件包括股市流动性宽松、风险偏好时间窗口连续以及人民币升值预期 [4] - 牛市基础依然坚实，年度存在盈利改善和资金流入共振的可能性，但市场短期波动可能来自监管政策和供给放量速度 [12] 资金流向与流动性 - 人民币汇率升破7.0关口，汇率市场与资本市场的春季躁动行情有望共振 [5][6] - 人民币主动升值的动力增强，此前压制汇率的两大底层逻辑（国内通缩压力和中国资产回报率下降）已经扭转 [6] - 一旦人民币升值带动资本流向反转，万亿级别的潜在资金回流对于中国资产重估的动力可观 [6] - 年初通常是保险、年金等绝对收益资金进行新一轮配置的窗口期，增量资金入场意愿较强，近期国内机构资金、融资资金等已出现“抢跑”迹象 [13] 共识度高的投资方向 - 市场共识度最高的方向是代表中美在下一代跨国界基础设施建设上竞争的领域，包括通信（对应北美AI基建）、有色（资源品逻辑）以及商业航天 [2] - 在360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下新高，其中老品种是通信和有色相关ETF，新品种是商业航天相关ETF [2] - 商业航天属于市场震荡阶段活跃资金的进攻选择，与曾经的低空主题相近，可能还会反复发酵 [2][3] 关注度提升的板块 - 一些关注度开始提升、默默上涨并创年内新高的品种，如化工、工程机械，代表了中国制造业在全球竞争优势向定价权的转变 [2] - 与“反内卷”相关的品种（如新能源、钢铁）也在重新爬坡，相关催化可能在明年一季度密集出现 [2] - 热度和持仓集中度较低，但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选，如化工、工程机械、新能源等 [3] 行业配置逻辑与推荐 - 推荐AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [8] - 推荐具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，包括电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车 [8] - 推荐国内制造业底部反转品种，包括化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等 [8] - 抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [8] - 受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融（保险、券商） [8] - 中期行业配置重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，市场热点以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [9] - 科技板块在春季行情中通常有明显的超额收益，行情可能围绕产业催化出现扩散，周期板块也是春季行情中的弹性品种 [12] - 人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注 [11] 人民币升值受益行业逻辑 - 盈利层面：人民币升值降低进口成本，原材料进口依赖度较高的行业受益；驱动外币负债成本下降，持有较多美元负债的行业受益；提升国内居民购买力，内需驱动型和跨境消费型行业受益 [6] - 估值层面：人民币升值吸引外资回流增配中国资产，在外资与主动公募审美共振下，围绕景气和产业趋势的市场风格有望进一步强化 [6] 2026年风格节奏展望 - 2026年春季科技和顺周期只有Alpha机会，主题活跃，对应小盘成长占优 [4] - 2026年二季度磨底阶段，科技和先进制造有基本面Alpha逻辑的方向可能先于牛市启动 [4] - 2026年下半年全面牛，顺周期可能只是启动牛市的资产，最终牛市还是科技和先进制造占优 [4]

文章核心观点 - 国金证券认为2026年新的投资主线已在商品市场、实体产业链与外汇市场中体现 其核心逻辑是在投资大于消费的格局下 各产业链制造环节实物消耗加剧 大宗商品交易区间拉长 同时中国制造优势展现并在外汇市场得到反馈 [1] 投资主线与关注领域 - 关注AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品 包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [1] - 关注具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链 包括电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车 [1] - 关注国内制造业底部反转品种 包括化工领域的印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉以及晶圆制造 [1] - 关注抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道 包括航空、酒店、免税、食品饮料 [1] - 关注受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融 包括保险和券商 [1]

市场行情回顾与短期展望 - 本周A股主要指数普涨，沪指累计涨1.88%，深证成指涨3.53%，创业板指涨3.9% [2] - 市场呈现流动性驱动特征，周五全A成交额突破2万亿元人民币，上证指数录得八连阳 [2] - 短期市场结构特征有望延续，量能是行情的关键信号，热点板块个股分歧有所加大 [2] - 春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会，但当前阶段更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的特征，而非主升浪已正式开启 [4] - 短期行情更可能以“震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整”的方式演绎，市场资金更多采取“逢低布局、结构切换”的参与方式 [4] 宏观与市场环境分析 - 美元指数趋弱与年末结汇需求推动下，人民币汇率在周内升破7.0关口，人民币资产吸引力提升 [2] - 前期制约市场的主要风险因素已较前期明显弱化，风险偏好有望维持较高水平 [4] - 外部环境方面，前期市场对全球流动性预期收紧以及美股高估值AI板块回调的担忧有所缓解 [4] 2026年投资主线与行业配置 - 2026年新的投资主线在商品市场、实体产业链与外汇市场中开始体现，在投资大于消费的格局下，各产业链制造环节实物消耗加剧，大宗商品交易区间拉长，中国制造优势逐渐展现 [3] - 关注AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [3] - 关注具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，包括电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车 [3] - 关注国内制造业底部反转品种，包括化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等 [3] - 关注抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [3] - 关注受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银行业，包括保险、券商 [3] - 展望后市，关注政策预期与产业趋势的催化机会，春季躁动行情值得期待 [2] - 2026年来看，A股市场有望呈现出向上动能 [2]

市场开盘表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0.01%，创业板指涨0.07% [1] - 盘面上贵金属延续强势，中金黄金涨超1% [1] - 半导体板块活跃，德明利涨超5% [1] 国金证券后市观点 - 认为当前行情平淡为投资者提供了调整思路、迎接2026年的窗口期 [1] - 建议拥抱“实物需求拉动”与“内需政策红利”的确定性 [1] - 继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [1] - 建议抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [1] - 建议关注受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银行业，如保险、券商 [1] - 建议关注具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，包括电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明 [1] - 建议关注国内制造业底部反转品种，包括印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉 [1] 信达证券后市观点 - 战术上认为牛市基础依然坚实，年度上存在盈利改善和资金流入共振的可能性 [2] - 战略上认为因A股估值不低、稳增长预期下降及外围不确定性，短期市场或处于跨年行情启动前的调整期 [2] - 判断2026年春节前大概率仍有春季躁动行情，需关注经济数据、流动性或产业催化出现积极变化的信号 [2] - 认为未来一年市场短期波动可能来自监管政策和供给放量速度 [2] - 指出过去1年影响市场熊转牛的因素中，政策和资金的影响远大于盈利的影响 [2] - 认为本轮牛市的图景已经基本形成 [2] 东方证券后市观点 - 认为市场临近年底，整体处于缩量整固期 [3] - 指出尽管短期股指初步形成反弹之势，但上行力度明显不大 [3] - 判断沪综指仍以围绕3900点震荡为主，趋势性机会需等待积极信号出现 [3]

贵金属价格表现 - 截至12月23日，COMEX黄金价格成功突破4500美元/盎司整数关，年内累计劲升71%，盘中最高触及4530.80美元/盎司，再创历史新高 [1] - COMEX白银表现更为凌厉，盘中最高升至70.155美元/盎司，年内涨幅高达138%，领跑贵金属市场 [1] - 黄金和白银都将创下自1979年以来最大的年度涨幅 [1] 价格上涨驱动因素 - 全球央行购买热潮、美联储降息以及避险需求升温是推动价格上涨的主要因素 [1] - 黄金ETF已连续五周出现资金流入，且除了5月外，今年这些基金的总持仓量每个月都在增长 [1] - 白银在最近几周受到需求激增以及主要交易中心供应紧张和错位的提振 [1] - 价格上涨是宽松货币周期、高财政赤字和全球制造业复苏三股力量同向共振背景下的产物 [2] 后市展望与价格预测 - 黄金的上涨趋势远未结束，短期内市场会有高位震荡与回撤换手，当价格进入4500到4800美元/盎司区间时，仓位拥挤与流动性会制造更频繁的回撤 [2] - 中期来看，黄金价格明年或突破5000美元/盎司，极端情形不排除冲击5200美元/盎司 [2] - 白银后市仍可看高一线，明年有机会看到75到80美元/盎司一线 [2] - 回顾历史周期，在核心驱动因素没有缓解前，贵金属的牛市不会结束，黄金仍是2026年值得重视的大类资产 [3] 黄金与白银走势分化分析 - 后续黄金与白银将呈现明显的分化走势 [2] - 黄金作为核心风向标，其金融货币属性最强，与美元指数、实际利率预期的关联度最高，后续走势大概率保持稳健但波动幅度仍将维持高位 [2] - 白银在跟随黄金的金融属性之外，其工业需求前景，特别是光伏等绿色产业的应用将成为关键变量，其价格弹性通常更大、波动会更为剧烈 [2] - 白银依然会跟随黄金上涨，只是节奏会和黄金有所差异 [3] 投资策略建议 - 对于普通投资者，当下已不宜追高 [2] - 更明智的做法是将其视为一项长期的、占比适中的防御性配置 [2] - 建议选择定投积存金或黄金ETF等低门槛方式，逐步建立仓位，并严格控制投资比例 [2]

美股科技巨头表现 - 美国科技七巨头普遍上涨，英伟达股价上涨1.2% [2] - 特斯拉股价创下历史新高，大涨3.38%，市值达到1.65万亿美元，最近120个交易日累计涨幅达57% [2] - 特斯拉与Matrix可再生能源公司签署协议，将在英国合作开发电池储能项目 [2] - 特斯拉股票当日成交量为1450.1万股，总股本为33.26亿股，市盈率为326，市值为16545亿美元，市净率为20.69 [3] 中概股市场动态 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.4%，热门中概股多数上扬 [3] - 奇富科技上涨3.24%，携程网上涨2.23% [3] - 创奇生物、拼多多、贝壳上涨超过1.5% [3] - 网易、京东、哔哩哔哩上涨不足1% [3] - 高盛预测中国股票在2026年将延续涨势，但上涨节奏会有所放缓 [4] - 高盛分析师认为中国股市正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%，估值扩张程度或在10%左右 [4] - 高盛重申中国股票市场到2027年底可能再上涨38% [4] 贵金属市场行情 - 现货黄金日内涨幅超过2%，续创历史新高，突破4427.80美元/盎司 [5] - 现货白银突破69美元/盎司，大涨超过3%，同样创下历史新高 [5] - 黄金和白银创新高背后有更深层次的推动力，包括宽松货币周期、高财政赤字和全球制造业复苏三股力量同向共振 [7] - 近期黄金上涨的核心动力来源于“主权信任的崩塌”和“去美元化的加速” [7] - 驱动因素包括：黄金作为信用与风险对冲的“中立资产”；市场重估美国财政与债务长期约束，推升期限溢价；黄金从“资产”升级为“抵押品” [7] - 高盛集团分析师预计黄金价格明年将进一步上涨，基准情景为每盎司4900美元，且存在上行风险 [8] - 有观点认为黄金正处于一轮超级周期，目前的4400美元/盎司可能只是周期的“中继站” [8] 加密货币市场动态 - 多个加密货币币种集体拉升，比特币逼近90000美元关口 [8] - Solana (SOL) 价格为127.6美元，上涨2.61%，市值684亿美元，上涨0.3% [9] - XRP价格为1.935美元，上涨1.72%，市值336亿美元，上涨0.5% [9] - Dogecoin (DOGE) 价格为0.1337美元，上涨3.08%，市值145亿美元，上涨2.1% [9] - Hyper (HYPER) 价格为24.84美元，上涨3.22%，市值140亿美元，上涨1.7% [9] - BNB价格为867.4美元，上涨1.97%，市值127亿美元，上涨3.5% [9] - Zcash (ZEC) 价格为447.4美元，上涨3.75%，市值87亿美元，上涨2.8% [9] 原油市场行情 - 美国原油和布伦特原油价格双双大涨超过2% [6]

美股科技巨头表现 - 美国科技7巨头普遍上涨，英伟达股价上涨1.2% [2] - 特斯拉股价创历史新高，大涨3.38%，市值达到1.65万亿美元，最近120个交易日累计涨幅达57% [2] - 特斯拉与Matrix可再生能源公司签署协议，将在英国合作开发电池储能项目 [2] 中概股市场动态 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.4%，热门中概股多数上扬 [2] - 奇富科技上涨3.24%，携程网上涨2.23%，创奇生物、拼多多、贝壳上涨超过1.5%，网易、京东、哔哩哔哩上涨不足1% [2] - 高盛预测中国股票在2026年将延续涨势，但上涨节奏会有所放缓 [2] - 高盛分析师认为中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，盈利兑现与估值温和扩张将成为核心动力 [2] - 高盛预计中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%，估值扩张程度或在10%左右 [2] - 高盛重申中国股票市场到2027年底可能再上涨38% [2] 大宗商品价格走势 - 现货黄金日内涨幅超过2%，续创历史新高至突破4427.80美元/盎司 [2] - 现货白银突破69美元/盎司，大涨超过3%，同样创下历史新高 [2] - 美油、布油双双大涨超过2% [4] - 专家分析黄金白银创新高背后有三股深层推动力：宽松货币周期、高财政赤字和全球制造业复苏同向共振 [6] - 黄金上涨的核心动力来源于“主权信任的崩塌”和“去美元化的加速” [6] - 驱动因素一：信用与风险对冲，黄金作为“中立资产”不依赖单一主权信用，全球央行为“生存”购买黄金 [6] - 驱动因素二：财政主导的期限溢价交易，美国财政利息支出创纪录超万亿美元，推升长期期限溢价，黄金成为另类信用锚 [6] - 驱动因素三：黄金从“资产”升级为“抵押品”，因其“可抵押、跨体系接受度”更强，被机构当作高质量抵押品配置 [6] - 高盛集团分析师预计黄金价格明年将进一步上涨，基准情景为每盎司4900美元，且存在上行风险 [7] - 专家认为黄金正处于一轮超级周期，目前的4400美元/盎司可能只是周期的“中继站”，定价权正转向“现货化” [7] 加密货币市场行情 - 多个加密货币币种集体拉升，比特币逼近90000美元关口 [7] - 比特币市值5931亿美元，24小时涨幅3.4%，价格89907美元，24小时涨幅2.19% [8] - 以太坊市值387.4亿美元，24小时涨幅4.9%，价格3055美元，24小时涨幅2.92% [8] - Solana市值684亿美元，24小时涨幅0.3%，价格127.6美元，24小时涨幅2.61% [8] - XRP市值33.6亿美元，24小时涨幅0.5%，价格1.935美元，24小时涨幅1.72% [8] - 狗狗币市值14.5亿美元，24小时涨幅2.1%，价格0.1337美元，24小时涨幅3.08% [9] - BNB市值127亿美元，24小时涨幅3.5%，价格867.4美元，24小时涨幅1.97% [9] - ZEC市值87亿美元，24小时涨幅2.8%，价格447.4美元，24小时涨幅3.75% [9]