全球化战略新进展 - 公司正式进入中东市场，在卡塔尔首都多哈哈马德国际机场开设首家门店，此为全球首家7天24小时营业的线下门店，瞄准全球旅客 [2] - 旅游场景门店是公司全球化拓展的核心方向之一，未来计划进驻更多世界旅游名城及机场 [2] - 公司已在越南巴拿山乐园、法国卢浮宫、新加坡樟宜机场及印尼巴厘岛等地开设旅游场景门店，推动旗下IP产品成为旅行伴手礼 [2] 线下渠道网络 - 截至目前，公司在全球开设的线下门店总数已超过570家 [2] 海外业务表现 - 今年上半年海外业务收入达55.9亿元，同比增长437.5%，增速远高于中国业务的135.2% [2] - 海外业务收入占比已提升至40.3%，与中国业务59.7%的占比差距进一步缩小 [2] - 今年第三季度海外收益同比增长365%-370%，高于中国市场185%-190%的增速 [3] 区域市场业绩 - 按区域划分，今年上半年中国营收82.8亿元，同比增长135.2%；亚太营收28.5亿元，同比增长257.8%；美洲营收22.6亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2% [3] - 今年第三季度，美洲区域收益同比增速最高，达1265%-1270%；欧洲及其他地区次之，同比增长735%-740%；亚太区域同比增长170%-175% [3]

公司全球化拓展 - 公司在中东地区卡塔尔首都多哈哈马德国际机场开设首家门店，此为中东首店 [1] - 该门店为全球首家7天24小时营业的线下门店 [1] - 公司已在全球开设超过570家线下门店 [3] 公司战略与市场定位 - 公司将旅游场景门店（Travel Retail）视为全球化拓展的核心方向之一 [3] - 公司未来计划进驻更多世界各地旅游名城、机场等地点 [3] - 公司联席首席运营官表示，中东门店不仅是零售空间，更是文化交流与欢乐分享的据点 [3] 公司品牌与产品理念 - 公司旨在通过独特的IP故事和产品，为消费者带去快乐和灵感 [3] - 公司希望24/7运营的门店能成为全球旅行者相遇、交流的情感空间 [3] - 公司对中东市场充满信心与期待，并计划在当地市场继续深耕 [3]

核心人事任命 - 原荣耀副董事长万飚已加入远景动力，担任全球首席执行官，并同时担任远景科技集团执行董事和首席技术官 [1] - 该人事任命于9月22日通过内部信正式宣布 [1] - 万飚在华为及荣耀拥有丰富履历，自1996年加入华为，历任无线产品线总裁、终端公司总裁等重要职务，具备深厚的产品、供应链和全球运营经验 [3][4] - 在荣耀独立后，万飚作为首任董事长，成功帮助公司恢复供应链并重建渠道，使其快速重回市场正轨 [4] 公司战略与业务协同 - 万飚的加入被视为公司战略升级与全球拓展的关键一步，其经验与远景动力的全球化目标高度契合 [5] - 在集团层面兼任职务，有助于万飚统筹整合资源，推动远景动力与集团风电、储能、氢能等业务板块实现深度协同 [5] - 远景动力是远景科技集团投资的电池企业，成立于2007年，是全球最早实现动力电池大规模量产的企业之一 [5] 全球化产能与客户进展 - 远景动力客户覆盖全球头部车企，包括宝马、奔驰、日产、雷诺等 [5] - 过去一年全球化产能进展密集，中国沧州、日本茨城、法国杜埃超级工厂陆续投产 [6] - 法国杜埃工厂一期10GWh产能已投产，其配套的雷诺R5车型成为欧洲B级电动车市场销量冠军 [6] - 公司位于无锡江阴的46系大圆柱电池产品已开始供应宝马全球电动平台 [6] - 英国桑德兰和西班牙埃斯特雷马杜拉的超级工厂预计在未来几年内投产，并计划于2025年在国内新建一座储能电芯工厂 [8] 储能业务发展 - 今年4月，远景动力美国田纳西工厂投产了北美首条磷酸铁锂储能电芯产线 [8] - 今年8月，公司获得国内十余家头部储能集成企业超40GWh电芯订单 [8] - 2024年远景动力海外储能电芯出货量位列全球前三 [8]

赞助合作 - 公司成为2026世界杯全球官方赞助商 这是继2018年和2022年后第三次赞助世界杯[1] - 公司与国际足联合作历程包括2018年品牌合作 2022年内容合作 以及2024年世俱杯显示技术支持视频助理裁判系统[1] - 合作基于共同价值观不断拓展广度和深度 推动足球提升到全新高度[1] 技术布局 - 公司将围绕"多彩 AI 激情"三大核心 依托RGB-Mini LED和AI技术提升观赛体验[1] - 2026世界杯将加速RGB-Mini LED技术全面普及 推动显示技术革命[1] - 过往合作推动显示和转播技术边界发展 每次世界杯都推动新显示技术革命[1] 品牌成效 - 公司2018年成为首个赞助世界杯的中国消费电子品牌[2] - 截至2024年整体营收增长70% 海外收入增长1.6倍 品牌价值增长156% 海外品牌知名度上升87%[2] - 赞助世界杯为品牌发展带来强劲动能 象征全球化拓展与自主品牌建设迈上价值深耕新台阶[2] 战略定位 - 公司正从顶级赛事参与者成长为定义未来观赛体验 连接全球球迷情感的科技引领者[2] - 世界杯被视作联通世界的桥梁 合作创造历史[1]

核心财务表现 - 2025年中期收益241.92亿元人民币，同比减少51.53% [4] - 股东应占溢利8.2亿元人民币，同比减少11.68% [4] - 每股基本盈利72.8分 [4] 高端环保电池业务 - 业务收入182.92亿元人民币，涵盖环保出行动力电池、备用电源、汽车电池与电动特种工业动力电池等系列产品 [2] - 环保出行动力电池为铅蓄电池业务重点产品，广泛应用于电动轻型车领域 [2] - 通过智能制造体系全基地覆盖与设备技术改造升级，提升制造效能与供应链保障能力，成本管控成效显著 [2] 智能制造与产能建设 - 全面推进浙江、江苏、河南等地生产基地的智能工厂建设，深度融合5G、物联网及人工智能技术 [2] - 河南省濮阳市生产基地获评国家级"5G工厂" [2] - 凭借自主研发的智能制造云平台及多场景智能解决方案，构建行业领先的智能工厂标准体系 [2] 市场渠道与用户服务 - 拥有逾3,000家经销商，覆盖40余万家终端门店，服务数亿电动轻型车用户 [3] - 构建线上线下一体化用户服务平台，贯通养护维修及检测评估等服务场景 [3] - 通过数字化手段赋能市场营销，助力合作伙伴精细化运营，提升渠道效能与市场竞争力 [3] 全球化业务拓展 - 海外业务呈现突破性增长，加速构建覆盖东南亚、欧洲、非洲等地区的国际化业务网络 [3] - 越南基地筹建有序推进，针对性开发本地化产品满足差异化需求 [3] - 重点建设本地化渠道与运营团队，同步推进"服务出海"战略，系统性构建本地化服务标准体系 [3]

核心财务表现 - 2025年中期收益241.92亿元，同比减少51.53% [1] - 股东应占溢利8.2亿元，同比减少11.68% [1] - 每股基本盈利72.8分 [1] 主营业务结构 - 高端环保电池业务实现营业收入182.92亿元 [1] - 环保出行动力电池为铅蓄电池业务重点产品，广泛应用于电动轻型车领域 [1] - 产品系列包括环保出行动力电池、备用电源、汽车电池与电动特种工业动力电池 [1] 智能制造与成本管控 - 通过智能制造体系全基地覆盖与设备技术改造升级提升制造效能 [1] - 全面推进浙江、江苏、河南等地生产基地的智能工厂建设 [1] - 深度融合5G、物联网及人工智能技术实现全流程数智化升级 [1] - 濮阳市生产基地获评国家级"5G工厂" [1] 渠道网络与用户覆盖 - 拥有逾3,000家经销商，覆盖40余万家终端门店 [2] - 服务数亿电动轻型车用户 [2] - 构建线上线下一体化用户服务平台，贯通养护维修及检测评估等服务场景 [2] 国际化业务拓展 - 海外业务呈现突破性增长，市场反馈持续向好 [2] - 加速构建覆盖东南亚、欧洲、非洲等地区的国际化业务网络 [2] - 越南基地筹建有序推进，针对性开发本地化产品满足差异化需求 [2] - 重点建设本地化渠道与运营团队，推进"服务出海"战略 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.56亿元，同比增长17.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4821.16万元，同比增长67.10% [1] - 拟每10股派发现金红利5元，合计派现4033.18万元，分红金额占上半年归母净利润的83.66% [5] 产品与技术布局 - 核心产品涵盖多类吻合器及手术支持类产品，形成"有源+无源"协同发展体系 [2] - 微创腔镜类产品是主要收入支柱，包含一次性使用腔镜切割吻合器及钉仓组件等 [2] - 研发投入1889.63万元，同比增长21.34%，研发投入占营业收入比例提升至12.10% [2] - 全球新增专利申请11件，新增授权专利53件，其中核心技术发明专利授权44件 [2] - TSN电动吻合器在海外2个国家取得注册证，TSK电动吻合器处于注册阶段 [3] - 集约式智能手术平台及执行末端项目进入第一代产品发布和产业化快车道 [3] 市场与行业前景 - 2024年全球医疗器械市场规模达6230亿美元，2019-2024年CAGR为6.9% [4] - 预计2030年全球医疗器械市场规模增至8697亿美元，2024-2030年CAGR为5.7% [4] - 微创手术、智能手术器械等细分领域增速显著高于行业平均水平 [4] - 新增3个国家市场准入资质、14张海外产品注册证，海外市场覆盖达64个国家和地区 [5] - 深化与德国贝朗医疗合作，重点突破空白国家和地区市场准入 [5] 战略与运营 - 严格执行国家集采政策，以"临床质量优先"原则参与集采招投标 [5] - 通过动态评估市场竞争态势平衡经营效益与可持续发展 [5] - 前瞻布局集约式智能手术平台，精准契合"超微创+智能化"行业趋势 [4]

核心财务表现 - 上半年营业收入7.66亿元 同比增长1.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润746.61万元 [1] - 研发投入1981.93万元 同比增长26.18% [3] 业务战略与增长曲线 - 通过"益生菌+场景"战略构建第二增长曲线 [1] - 益生菌饮品及食品收入达4.30亿元 [1] - 海外收入同比增长101.28% 覆盖全球80多个国家和地区 [1] 渠道拓展与市场布局 - 电商渠道销售同比增长686.42% [1] - 功能性乳饮品覆盖华东地区2700家罗森便利店及上海70家奥乐齐超市 [2] - 产品进入上海2000台CITYBOX魔盒及北京物美多点智能柜 [2] - 益生菌红参石榴饮入驻华中地区1200家新佳宜便利店 [2] - 益生菌轻乳汽水入驻青岛605家可好便利店 [2] - 多款产品进入上海380家联华超市 安徽1898家壹度便利店及多地智能柜网络 [2] 研发与技术突破 - 功能性菌种资源库由6000余株拓展至50000余株 [3] - 成功研发低温益生菌饮品 填补低温产品空白 [3] - 重点突破功能性菌株开发与产业化应用 [3] 供应链与产能建设 - 改造建设低温活菌益生菌生产基地 [2] - 形成全国冷链+地方统配双模式的线下冷链运营体系 [2] - 冷藏运输网络辐射华东并逐步拓展至全国 [2] 未来发展方向 - 持续聚焦益生菌赛道 [3] - 平衡"巩固益生菌增长优势"与"改善短期盈利水平" [3] - 推动企业向高质量发展转型 [3]

投资评级 - 报告对泡泡玛特(9992.HK)给予"增持"评级 [1] - 最新收盘价为280.8港元，总市值达3770.98亿港元 [1] 核心业绩表现 - 2025H1实现营收138.8亿元，同比增长204.4%，归母净利润45.7亿元，同比增长396.5% [2] - 经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，净利率提升11.6个百分点至33.9% [2] - 毛利率显著提升6.3个百分点至70.3%，销售费用率和管理费用率分别下降6.7和4.0个百分点 [2] IP运营分析 - IP矩阵呈现"一超多强"格局，THE MONSTERS收入48.1亿元（+668%），占比达34.7% [3] - 五大IP收入均超10亿元，13个IP收入破亿元，其中MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO分别增长73.5%/112.4%/248.7%/192.5% [3] - 新锐IP星星人快速成长，实现收入3.9亿元 [3] 产品结构优化 - 毛绒产品收入61.4亿元（+1276.2%），占比提升至44.2%，取代手办成为第一大品类 [4] - 手办收入51.8亿元（+94.8%），占比降至37.3%，MEGA和衍生品分别增长71.8%/78.9% [4] - 推出近20款毛绒爆品，覆盖LABUBU/SKULLPANDA等10个IP系列 [4] 全球化扩张 - 中国区收入82.8亿元（+135.2%），线下门店净增12家至443家 [5] - 美洲区收入22.6亿元（+1142.3%），门店净增19家至41家，线上销售增长1977.4% [5] - 亚太/欧洲收入分别增长257.8%/729.2%，门店总数达69/18家 [5] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年收入预测至308.01/427.86/553.14亿元（原预测265.03/380.93/504.69亿元） [6] - 归母净利润预测调整为106.67/152.25/203.81亿元（原预测71.44/106.34/143.37亿元） [6] - 对应EPS 7.94/11.34/15.18元，当前股价对应PE为32/23/17倍 [6] 财务指标展望 - 预计2025年毛利率将达70.88%，2027年进一步提升至72.12% [9] - ROE呈现高位回落趋势，2025-2027年分别为49.96%/41.63%/35.78% [9] - 每股经营现金流从2025年7.94元增至2027年13.78元 [9]

核心财务表现 - 2025年中期收益61.07亿港元同比微增0.99% 毛利36亿港元同比增0.25% [1] - 股东应占溢利11.69亿港元 每股基本盈利33.38港仙 [1] - 五年营收年均复合增长率达12.1% 创新与壁垒产品营收占比51.0%同比提升14.9个百分点 [1] 业务板块表现 - 核药抗肿瘤诊疗板块营收实现翻倍增长 受益于易甘泰钇[90Y]微球注射液和液体栓塞剂LavaTM放量 [2] - 心脑血管急救板块中能气朗辅酶Q10片持续领跑 合心爽/合贝爽推动并购企业业绩跨越式增长 [2] - 呼吸及危重症领域产品恩卓润比斯海乐/恩明润比斯海乐与布地奈德鼻喷雾剂形成协同增长引擎 [2] - 五官科板块创新产品GPN01768和酒石酸伐尼克兰鼻喷雾剂在区域市场落地 [2] 创新研发战略 - 建立覆盖全球三大国家地区的八大研发平台 涵盖核药/高端医疗器械/糖组学/mRNA等前沿领域 [3] - 研发管线贯穿早期研发至注册申报全流程 项目扩展至美国/澳大利亚/欧洲等全球主流市场 [3] - 作为全球仅有的四家实现核药全球商业化药企 拥有国内临床进度领先的丰富产品线 [2]