文章核心观点 - 多家面临退市风险的A股上市公司正通过资产剥离、并购重组、引入战略投资者等方式展开“保壳运动” [1] - 监管层的“零容忍”态度使保壳博弈充满变数，长期看壳资源稀缺性将持续下降 [1][11] - 回归主业、聚焦技术创新、优化公司治理是上市公司在优胜劣汰中立足的根本 [11] 资产剥离案例 - *ST南置以1元价格向关联方转让房地产开发及租赁业务相关资产与负债，涉及17项股权资产及133.57亿元债务，旨在剥离持续亏损的房地产业务 [3] - 交易后公司2024年度备考归母净利润为2.25亿元，较交易前增加24.63亿元；2025年1-4月备考归母净利润为-0.26亿元，较交易前减亏6.78亿元 [3] - *ST步森以现金方式出售陕西步森服饰智造有限公司35%股权，交易完成后不再持有其股权，以聚焦主业、改善流动性 [4] 并购重组案例 - *ST返利全资子公司拟以不超过2880万元对价收购广州风腾网络科技有限公司60%股权，以增强互联网效果营销领域优势 [7] - 收购标的业绩考核要求为2025年至2027年营收分别不低于5000万元、6000万元、7000万元，净利润分别不低于500万元、600万元、700万元 [7] - *ST返利2025年上半年营业收入1.86亿元，同比增加36.01%，但归母净利润为-3328.03万元，同比由盈转亏 [8] 引入战略投资者案例 - *ST岩石2025年上半年营业收入2824.96万元，归母净利润亏损6776.68万元，公司正寻找合适的战略投资者以优化资源和支持可持续运营 [10] - 公司推出“库存折扣包销计划”清理库存，截至报告期末存货4.89亿元，较上年期末下降7.07%，并聚焦B端客户推出场景化产品 [10] - 公司2024年营收2.85亿元，归母净利润为-2.17亿元，股票自2025年4月23日起被实施退市风险警示 [10] 公司退市风险背景 - *ST南置2024年末经审计的归母净资产为-17.53亿元，股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示 [3] - *ST步森因2024年度净利润为负且扣除后营业收入不足3亿元，股票自2025年4月28日起被实施退市风险警示 [4] - *ST返利因2024年净利润为负且相关营业收入低于3亿元，股票于2025年4月28日起被实施退市风险警示 [8]

各板块定位 - 主板突出大蓝筹股特色 重点支持业务模式成熟 经营业绩稳定 规模较大 具有行业代表性的优质企业[2][3] - 科创板定位硬科技企业 优先支持拥有关键核心技术 科技创新能力突出的企业 重点支持新一代信息技术 高端装备 新材料 新能源等高新技术产业和战略性新兴产业[2][3] - 创业板服务成长型创新创业企业 支持传统产业与新技术 新产业 新业态 新模式深度融合 行业定位概括为三创四新 利润和科技含量介于主板和科创板之间[2][3] - 北交所主要面向先进制造业和现代服务业的服务创新型中小企业 聚焦专精特新 国家小巨人 瞪羚企业[2][3] 一般发行条件 - 主体资格要求发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司 具备健全且运行良好的组织机构[4] - 会计及内控要求发行人会计基础工作规范 财务报表编制和披露符合企业会计准则 最近三年财务会计报告由注册会计师出具无保留意见审计报告[4] - 业务独立性要求资产完整 业务及人员 财务 机构独立 与控股股东 实际控制人及其控制的其他企业间不存在重大不利影响的同业竞争或显失公平的关联交易[4] - 生产经营要求发行人生产经营符合法律 行政法规 符合国家产业政策 最近3年内不存在贪污 贿赂等刑事犯罪或重大违法行为[4] - 科创板创业板要求主营业务 控制权和管理团队稳定 最近2年内主营业务和董事 高级管理人员没有发生重大不利变化 核心技术人应当稳定且最近二年内没有发生重大不利变化[4] - 北交所要求发行人为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司 具备健全且运行良好的组织机构 最近三年财务会计报告无虚假记载[4] 市值及财务指标 - 主板标准一要求最近3年净利润均为正 累计不低于2亿元 最近一年净利润不低于1亿元 最近3年经营活动现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元[6] - 主板标准二要求预计市值不低于50亿元 最近一年净利润为正 营业收入不低于6亿元 最近3年经营活动现金流量净额累计不低于2.5亿元[6] - 主板标准三要求预计市值不低于100亿元 最近一年净利润为正 营业收入不低于10亿元[6] - 科创板标准一要求预计市值不低于10亿元 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元 或预计市值不低于10亿元 最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元[6] - 科创板标准二要求预计市值不低于15亿元 最近一年营业收入不低于2亿元 最近三年累计研发投入占营业收入比例不低于15%[6] - 科创板标准三要求预计市值不低于20亿元 最近一年营业收入不低于3亿元 最近三年经营活动现金流量净额累计不低于1亿元[6] - 科创板标准四要求预计市值不低于30亿元 最近一年营业收入不低于3亿元[6] - 科创板标准五要求预计市值不低于40亿元 主要业务或产品需经国家有关部门批准 市场空间大 目前已取得阶段性成果[6] - 创业板标准一要求最近两年净利润均为正 累计净利润不低于1亿元 最近一年净利润不低于6000万元[6] - 创业板标准二要求预计市值不低于15亿元 最近一年净利润为正且营业收入不低于4亿元[6] - 创业板标准三要求预计市值不低于50亿元 最近一年营业收入不低于3亿元 属于先进制造 互联网 大数据等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业可适用[6] - 北交所标准一要求预计市值不低于2亿元 最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8% 或最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%[6] - 北交所标准二要求预计市值不低于4亿元 最近两年营业收入平均不低于1亿元且最近一年营业收入增长率不低于30% 最近一年经营活动现金流量净额为正[6] - 北交所标准三要求预计市值不低于8亿元 最近一年营业收入不低于2亿元 最近两年研发投入合计占营业收入合计比例不低于8%[6] - 北交所标准四要求预计市值不低于15亿元 最近两年研发投入合计不低于5000万元 最近1年期末净资产不低于5000万元[6] 红筹企业市值及财务指标 - 主板已境外上市红筹企业要求市值不低于2000亿元 或市值200亿元以上且拥有自主研发 国际领先技术 科技创新能力较强 在同行业竞争中处于相对优势地位[6] - 主板未在境外上市红筹企业要求预计市值不低于200亿元且最近一年营业收入不低于30亿元 或营业收入快速增长且预计市值不低于100亿元 或营业收入快速增长且预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元[6] - 科创板已境外上市红筹企业要求市值不低于2000亿元 或市值200亿元以上且拥有自主研发 国际领先技术 科技创新能力较强 在同行业竞争中处于相对优势地位[6] - 科创板未在境外上市红筹企业要求预计市值不低于100亿元 或预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元[6] - 创业板已境外上市红筹企业要求市值不低于2000亿元 或市值200亿元以上且拥有自主研发 国际领先技术 科技创新能力较强 在同行业竞争中处于相对优势地位[6] - 创业板未在境外上市红筹企业要求预计市值不低于100亿元 或预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元[6] - 红筹企业行业导向包括符合国家战略 掌握核心技术 市场认可度高 属于互联网 大数据 云计算 人工智能 软件和集成电路 高端装备制造 生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业[6] 科创属性评价指标 - 科创板常规指标要求最近三年研发投入占营业收入比例5%以上 或最近三年研发投入金额累计在8000万元以上 研发人员占当年员工总数比例不低于10% 应用于主营业务的发明专利7项以上 最近三年营业收入复合增长率达到25%或最近一年营业收入金额达到3亿元[8] - 科创板例外条款支持虽未达到常规指标但符合五类情形之一的企业 包括核心技术经国家主管部门认定具有国际领先 引领作用或对于国家战略具有重大意义 获得国家自然科学奖 国家科技进步奖 国家技术发明奖并相关技术运用于主营业务等[8] - 创业板定位评价标准要求最近三年累计研发投入金额不低于5000万元且最近三年营业收入复合增长率不低于25% 或最近三年研发投入复合增长率不低于15%且最近一年研发投入金额不少于1000万元且最近三年营业收入复合增长率不低于25% 或归属于制造业优化升级 现代服务业或数字经济等现代产业体系范畴且最近三年营业收入复合增长率不低于30%[8] 股本要求 - 主板要求发行后股本总额不低于5000万元 红筹企业发行股票调整为发行后股份总数不低于5000万股 发行存托凭证调整为发行后存托凭证总份数不低于5000万份[9] - 主板要求公开发行股份达到公司股份总数25%以上 公司股本总额超过4亿元时比例为10%以上[9] - 科创板要求发行后股本总额不低于3000万元 红筹企业发行股票调整为发行后股份总数不低于3000万股 发行存托凭证调整为发行后存托凭证总份数不低于3000万份[9] - 科创板要求公开发行股份达到公司股份总数25%以上 公司股本总额超过4亿元时比例为10%以上[9] - 创业板要求发行后股本总额不低于3000万元 红筹企业发行股票调整为发行后股份总数不低于3000万股 发行存托凭证调整为发行后存托凭证总份数不低于3000万份[9] - 创业板要求公开发行股份达到公司股份总数25%以上 公司股本总额超过4亿元时比例为10%以上[9] - 北交所要求公开发行后公司股本总额不少于3000万元 向不特定合格投资者公开发行股份不少于100万股 发行对象不少于100人 公司股东人数不少于200人 公众股东持股比例不低于公司股本总额25% 公司股本总额超过4亿元时比例不低于10%[9] 发行上市审核流程 - 上交所审核工作实行全程电子化 收到申请文件后5个工作日内作出是否受理决定 受理当日预先披露招股说明书[13] - 上交所审核机构自受理之日起20个工作日内发出审核问询 可多轮进行 审核和中国证监会注册时间总计不超过三个月[13] - 上交所上市委召开审议会议 形成审议意见 审核通过后报送证监会履行注册程序[13] - 证监会20个工作日内作出同意或不予注册决定 同意注册决定自作出之日起1年内有效[13] - 深交所收到申请文件后5个工作日内作出是否受理决定 申请文件不符合要求的应在30个工作日内补正[14] - 深交所自受理之日起20个工作日内提出首轮审核问询 收到回复后10个工作日内需要再次问询的发出[14] - 深交所上市委通过合议形成审议意见 审核通过后向证监会报送审核意见及相关申请文件[14] - 证监会20个工作日内作出予以注册或不予注册决定 予以注册决定自作出之日起1年内有效[14] - 北交所实行电子化审核 收到申请文件后5个工作日内作出是否受理决定 受理当日预先披露招股说明书[15] - 北交所自受理之日起20个工作日内发出首轮问询 可多轮进行 自受理发行上市申请文件之日起2个月内形成审核意见[15] - 北交所上市委员会召开审议会议 形成审议意见 审核通过后向证监会报送审核意见及相关申请文件[15] - 证监会20个工作日内作出同意注册或不予注册决定 同意注册决定自作出之日起1年内有效[15]

平台功能升级安排 - 中国证券业协会投行业务自律监管平台将于2025年9月18日17时停止服务并上线第二阶段功能 计划于9月22日9时恢复服务 [1] - 原底稿监管系统报送的项目文件及质量评价系统数据将由中证协统一迁移至新平台 券商需提前安排项目信息及底稿目录报送工作 [1] - 第一阶段功能已于2024年12月30日上线 支持投行底稿目录报送 项目信息及人员信息报送 项目及公司负面事项报送等功能 [2] 平台建设背景与目标 - 平台整合原底稿监管系统和质量评价系统 旨在满足证监会指导要求 强化自律监管功能 支持全面注册制深化与分类评价实施 [1] - 新平台覆盖投行业务电子底稿目录管理 电子底稿抽查 业务开展情况管理 保荐代表人执业行为信息管理 投行类质量评价等五大核心功能 [1] 数据报送机制优化 - 中证协依托"证联链"技术将报送数据分为常规报送类和专项报送类两大类 以提升信息报送效率并减轻券商多头报送负担 [1] - 后续将根据自律监管需求逐步扩大投行业务信息报送范围 [1]

易会满被查事件 - 十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法接受中央纪委国家监委调查 [1] - 易会满曾任职中国工商银行副行长(2008年5月至2013年5月)、行长(2013年5月-2016年5月)、党委书记兼董事长(2016年5月-2019年1月) [1] - 2019年1月至2024年2月担任中国证监会党委书记、主席期间推动A股全面注册制改革 [1] 资本市场改革成果 - 科创板于2019年7月率先试点注册制 创业板于2020年8月改革并试点注册制 [1] - 易会满任期内A股新上市公司数量超过1900家 逼近2000家 [2] 自动驾驶行业发展 - 小马智行CEO彭军入选《时代》周刊2025年度全球AI领域100位最具影响力人物 [3] - 自动驾驶作为AI技术最复杂的集成应用之一获得全球层面战略重视 [3] 深圳产业投资动态 - 深圳集体经济发起两只创投基金总规模达3亿元 存续期10年 [4] - 坂田人工智能创投基金和龙岗龙兴创投基金拟投向人工智能为先导的战略性新兴产业 [4] 房地产企业诉讼进展 - 美国法院一审判决要求梁家荣赔偿世荣兆业本金及利息共21.9亿元 [5] - 世荣兆业与梁家荣的跨国诉讼涉及28亿元追债 [5] 跨国企业高管变动 - 雀巢集团CEO傅乐宏因违反商业行为准则被解职 任职仅1年 [6] - 咖啡业务负责人菲利普·纳夫拉蒂尔接任雀巢CEO [6] - 三得利CEO新浪刚史因涉嫌获取违法海外药品辞职 正接受警方调查 [6] 汽车行业人事调整 - 荣耀前CMO姜海荣出任深蓝汽车CEO 原CEO邓承浩升任董事长 [7] - 此次人事变动旨在补齐新能源汽车品牌与营销短板 [7] 银行业经营状况 - 42家A股上市银行2025年上半年营业收入同比增速1.0% 归母净利润同比增速0.8% [8] - 股份行阵营营收增速-2.3% 归母净利润增速0.3% 面临息差收窄压力 [8] 金融机构人事任命 - 朱斌晨任建设银行广东省分行行长 曾任建行陕西省分行行长 [9] - 周权出任中银证券董事长、党委书记及法定代表人 [10] - 谢志斌获批担任中信百信银行董事长 系中信银行副行长 [12] - 李世宏获批担任国宝人寿董事长 曾任四川省财政厅副厅长 [13] 央企管理层调整 - 张振高卸任华侨城集团党委书记、董事长职务 达到央企退休年龄上限 [11] - 吴秉琪被任命为华侨城集团党委副书记、董事 并提名为总经理人选 [11]

易会满职业轨迹 - 1964年出生于浙江温州苍南县 1984年从浙江银行学校毕业进入中国人民银行杭州市分行担任计划员[3] - 1985年加入中国工商银行 历任杭州分行西湖办事处主任 杭州分行计划处处长 浙江省分行副行长 江苏省分行行长等职[3] - 2000-2005年担任工行江苏分行行长期间 分行经营绩效排名从1999年第9位提升至2004年第4位[3] - 2005年3月任工行北京分行行长 任内主要业务指标均居北京地区银行同业第一位[4] - 2008年升任工行总行副行长 分管公司业务部 结算和电子银行业务[5] - 2013年5月接替杨凯生出任工行行长 获提名执行董事并当选副董事长[5] - 2016年5月接棒姜建清正式就任工商银行董事长 成为国有大行中罕见由行长直接接任董事长的案例[6] 工商银行经营表现 - 2013-2018年归母净利润增速呈现触底回升态势 从2013年末10%降至2016年0.4% 后回升至2018年末4.1%[6] - 2025年上半年实现营业收入4270.92亿元 同比增长1.6% 净利润1688.03亿元 同比下降1.5%[6] - 截至2025年6月末资产总额52.32万亿元 较上年末增长7.2% 不良贷款率1.33% 较上年末下降0.01个百分点[6] - 拨备覆盖率217.71% 较上年末上升2.80个百分点[6] 证监会任期改革举措 - 2019年1月接替刘士余出任证监会第九任主席 2024年2月由吴清接任[7][8] - 任内推动多项资本市场改革包括北交所开市 推行全面注册制 建立常态化退市机制[8] - 2019年7月试点注册制的科创板首批公司上市交易 2020年8月24日创业板注册制落地[8] - 2021年11月北京证券交易所正式揭牌开市[8] - 2019年9月召开证监会系统全面深化资本市场改革工作座谈会 提出12方面重点任务[8] 资管行业发展状况 - 2019-2024年公募基金规模从13.78万亿增长至27.6万亿 实现规模翻倍[8] - 同期私募基金规模从12.71万亿增至20.58万亿 增长约8万亿[8] - 行业快速发展中出现多而不精 大而不强 鱼龙混杂等乱象[8] A股市场表现 - 上证指数从2600点最高涨至2021年3731点 涨幅超过1100点[9] - 后期因疫情冲击与经济下行压力 A股市场陷入持续调整[9]

退市公司案例 - *ST艾格连续16个交易日收盘价低于1元 即便后续四个交易日每日涨停也无法回升至1元以上 基本锁定成为2022年首家"1元退市"公司 [2] - *ST长动2021年度净资产为负 净利润为负且财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告 触及深交所终止上市条款并于3月25日起停牌 成为年内首家财务类退市公司 [2] - *ST新亿因2018-2019年连续财务造假 追溯调整后2018-2020年连续三年营业收入低于1000万元 成为年内首家重大违法强制退市公司 将于3月30日进入退市整理期 [3] - *ST济堂发布第22次风险提示公告 深南股份 宜华健康等十几家公司存在触及财务类退市指标可能 均发布终止上市风险提示 [3] 退市制度实施成效 - 2019-2021年A股退市数量分别为10家 16家和20家 同比增速达100% 60%和25% 三年退市数量占A股全部退市总量的31% [3] - 退市新规废除暂停上市 恢复上市和重新上市机制 有效抑制垃圾股炒作和炒壳赌壳行为 使1元退市标准充分发挥作用 [4] - 退市新规两大核心作用：震慑违规造假行为 强化法律制度严肃性 明确不合格即退原则 断绝炒ST股投机预期 [5] - 证监会2月25日发布《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》征求意见 交易所 全国股转公司和中国结算同步推出配套实施办法 [5] 常态化退市机制建设 - 退市制度是注册制实施的重要配套制度 保障市场实现优胜劣汰自我净化 维持上市公司数量动态平衡 [6] - 全面注册制实施将大幅提升A股市场包容性 同时要求退市制度更加严格 加速形成常态化退市机制 [6] - 常态化退市机制优化资本市场资源配置功能 缓解新股发行带来的资金压力 保证市场行稳致远 [6] - 各类退市案例持续涌现标志着退市规则持续完善 为全面注册制提供重要制度保障 [5][6]

IPO市场总体表现 - 2023年上半年A股市场共有173家企业进行IPO，首发募集资金约为2097.38亿元 [1][2] - 与去年同期相比，IPO企业数量保持均衡（171家），但首发募集资金减少约33% [2] - 多数IPO项目为小型募资规模，募资规模在0至10亿元的项目共有105个，10至20亿元的项目有43个，20至50亿元的项目有21个 [2] IPO募资行业分布特征 - 电子、电力设备、机械设备等行业募资额居前，反映出经济结构向科技创新、绿色经济和消费升级转变 [1][4] - IPO企业数量最多的前五大行业为机械设备（26家）、电子（23家）、汽车（17家）、基础化工（17家）和电力设备（17家） [4] - IPO募资金额最高的前五大行业为电子（512.31亿元，占比24.43%）、电力设备（256.13亿元，占比12.21%）、机械设备（246.88亿元，占比11.77%）、汽车（153.64亿元，占比7.73%）和医药生物（151.88亿元，占比7.24%） [4] - 行业分布偏向电子、汽车制造业等制造业头部产业，以及通信和电力等公共事业领域 [5] 各板块IPO表现 - 科创板、创业板IPO募资规模占比合计超过七成 [1] - 科创板、创业板和北交所上市企业家数分别为41家、52家和42家，高于上证主板（21家）和深证主板（17家） [6] - 科创板上半年募资金额为876.79亿元，占比41.80%，创业板上半年募资金额为648.44亿元，占比30.92%，两者合计占IPO市场募资总额七成以上 [6][7] - 北交所上半年募资金额约为81.81亿元，占比3.90% [7] 全面注册制实施效果 - 全面注册制实施后，企业上市审核效率明显提升，从提交注册到拿到批文的平均时间大幅缩短 [1][8] - 2023年2月17日后提交注册且已上市的39家公司，从提交注册到拿到正式批文平均仅需14天，而2022年科创板、创业板此过程平均时长在百天以上 [8] - 审核效率提升体现在加强信息披露要求、明确审核标准优化审核程序、公开审核过程增强市场透明度等方面 [9]

监管动态 - 今年以来共有67家上市公司及相关方被证监会、公安机关及监察机关立案调查和侦查 [1] - 仅7月份就有20家上市公司被证监会立案调查 另有7家公司的董事和股东被立案调查 [1] - 被立案调查的20家上市公司均涉嫌信息披露违法违规 董事和股东则涉及信息披露违法违规、短线交易、职务犯罪和行贿罪等 [1] 典型案例分析 - ST南卫因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 与其控股股东资金占用事项直接相关 [1] - 天衡会计师事务所对ST南卫2022年年报出具否定意见的内控审计报告 公司股票被实施其他风险警示 [2] - 2020年至2022年ST南卫存在资金占用情形 金额分别为9200万元、1.35亿元和1.32亿元 其中2020年和2021年未在年报中披露 [2] - 2022年末资金占用余额4200万元 截至今年4月末已偿还完毕 收到本息合计4377.58万元 [2] - 另有上市公司董事因涉嫌短线交易被立案调查 其配偶在2022年9月多次买卖公司股票构成短线交易 [2] 行业趋势 - 上市公司被立案调查数量呈上升趋势 2021年70家、2022年91家创近十年新高 [3] - 全面注册制背景下监管趋严 7月12日晚间就有9家公司因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [3] - 监管层对财务造假、操纵市场、内幕交易和违规信息披露等行为采取严厉查处措施 [3] 合规要求 - 上市公司需要敬畏法纪 建立相关机制防止触碰法规红线 [3] - 需加强公司制度建设 完善治理结构 提升合规意识 through宣传教育与岗位培训 [3] - 严把信息披露质量关 以提升透明度和投资者需求为导向优化披露内容 [3]

IPO终止注册概况 - 今年以来已有8家IPO企业过会后终止注册 其中科创板4家 创业板3家 北交所1家 [1][2] - 终止注册企业主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业（5家）以及软件和信息技术服务业（2家） [2] 终止注册时间特征 - 多数企业在注册环节耗时一年以上 其中晶导微从提交注册到终止注册历时586天 [3] - 注册期耗时越久的企业终止注册可能性越大 特别是超过6个月的企业 [3] 终止注册核心原因 - 持续盈利能力受质疑 如皓泽电子被问询业绩下滑及客户结构变化对盈利的影响 [4] - 内控规范性问题 包括福特科被问及内控不规范及研发人员比例问题 [4] - 收入确认合规性 优迅科技被关注销售收入确认时点是否符合会计准则 [4] - 股权结构问题 晶导微被问询股东出资来源及是否存在股权代持 [4] - 经销模式内控 好达电子被要求说明收入确认准确性的内控制度 [5] - 实际控制人亲属股份锁定问题 涉及笛东设计和赛特斯 [5] 注册审核机制变化 - 全面注册制下新增"注册准备会"程序 证监会在首轮问询回复后同步参与审核 [7] - 新机制使注册环节可预期性大幅提高 预计未来过会后终止注册案例将减少 [7][8] - 证监会通过注册准备会对板块定位、交易所意见等进行前置把关 [7] 会计审核重点 - 注册阶段重点审核信息披露、关联关系、交易定价、持续经营能力等会计相关问题 [6] - 收入真实性、利益输送、内部控制及现金分红等成为关键审核维度 [6] - IPO审核实质是对企业会计工作的全面检验 会计问题是导致终止注册的主要原因 [6]

行业整体表现 - 43家上市券商中有30家实现营收及净利润双增 [1] - 10家券商营收超百亿元 中信证券以315亿元位居榜首 [2] - 24家券商营收实现两位数同比增长 31家券商净利润实现两位数增长 [6] 头部券商业绩 - 中信证券营收315亿元(同比下降9.7%) 净利润113.06亿元(同比增长0.98%) [3] - 华泰证券营收183.69亿元(同比增长13.63%) 净利润65.56亿元(同比增长21.94%) [3] - 国泰君安营收183.34亿元(同比下降6.24%) 净利润57.42亿元(同比下降9.89%) [3] - 中国银河营收174.14亿元(同比下降4.38%) 净利润49.39亿元(同比增长14.15%) 排名升至行业第四 [3][7] 业绩增长突出券商 - 天风证券营收21.6亿元(同比增长91.12%) 净利润5.52亿元(同比增长967.87%) 增速双双位居行业第一 [6] - 西南证券营收同比增长66.71% 净利润同比增长137.08% [6] - 财通证券营收同比增长56.15% 净利润同比增长63.89% [6] - 中原证券和太平洋证券净利润均实现同比扭亏为盈 [6] 业绩驱动因素 - 投资收益和公允价值变动收益大幅改善是业绩修复重要推力 [1] - 海通证券投资收益和公允价值变动收益从9.97亿元增至37.67亿元 同比增长278.16% [8] - 西南证券投资收益7.47亿元 同比增长178.62% 公允价值变动收益1.31亿元(同比扭亏) [8] 业务发展策略 - 招商证券计划深化转型变革 提升数字化水平 加大财富管理转型力度 [8] - 中信建投将深化"行业+区域+产品"矩阵式布局 聚焦线上战略渠道建设 [9] - 海通证券权益投资业务发掘长期投资价值品种 固定收益业务强化费类业务开展 [8]