报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品情绪转暖，国内PTA产能供给收缩，港口库存回落，大量仓单注销，主流PTA工厂提前检修对市场有明显提振 [2] - 煤价回升，乙二醇价格回升，宏观情绪转好，化工跟随大宗商品情绪回暖，海外乙二醇装置检修延期提振其价格，但聚酯产销转弱、下游织造利润收缩和终端负荷下滑对市场形成利空冲击 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情上涨，主力供应商出货且报盘基差走弱致现货市场基差走弱；乙二醇期货走势偏强，现货价格上涨，基差商谈走弱 [2] 指标数据变动 - INE原油价格从508.9元/桶涨至512.9元/桶，PTA - SC从1151.8元/吨涨至1208.7元/吨，PTA/SC比价从1.3114涨至1.3243 [2] - CFR中国PX从856涨至874，PX - 石脑油价差从289涨至294 [2] - PTA主力期价从4850元/吨涨至4936元/吨，现货价格从4815元/吨涨至4895元/吨，现货加工费从206.8元/吨降至192.6元/吨，盘面加工费从236.8元/吨降至223.6元/吨，主力基差从0降至 - 8，PTA仓单数量从30746张降至30740张 [2] - MEG主力期价从4485元/吨涨至4545元/吨，MEG - 石脑油从 - 84.67元/吨升至 - 78.86元/吨，MEG内盘从4530元/吨涨至4582元/吨，主力基差从58升至60 [2] - PX开工率维持77.29%，PTA开工率维持80.59%，MEG开工率从57.48%升至57.74%，聚酯负荷维持87.01% [2] - POY150D/48F从6685元/吨涨至6710元/吨，POY现金流从 - 199降至 - 260；FDY150D/96F从6930元/吨涨至7000元/吨，FDY现金流从 - 454降至 - 470；DTY150D/48F从7860元/吨涨至7895元/吨，DTY现金流从 - 224降至 - 275；长丝产销从44%降至29% [2] - 1.4D直纺涤短从6650元/吨涨至6705元/吨，涤短现金流从116降至85，短纤产销从68%升至78% [2] - 半光切片从5865元/吨涨至5925元/吨，切片现金流从 - 119降至 - 145，切片产销从86%升至130% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 23 日 [2] 研究团队 - 能源化工研究团队研究员包括彭婧霖（聚烯烃）、李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 期货市场行情 - 塑料 2601 开盘 7325 元/吨，收盘 7416 元/吨，涨 107 元/吨，涨跌幅 1.46%，持仓量 139453，持仓量变化 5019 [5] - 塑料 2605 开盘 7318 元/吨，收盘 7420 元/吨，涨 135 元/吨，涨跌幅 1.85%，持仓量 5593，持仓量变化 1714 [5] - 塑料 2509 开盘 7287 元/吨，收盘 7368 元/吨，涨 92 元/吨，涨跌幅 1.26%，持仓量 394148，持仓量变化 -13406 [5] - PP2601 开盘 7092 元/吨，收盘 7170 元/吨，涨 98 元/吨，涨跌幅 1.39%，持仓量 148412，持仓量变化 17094 [5] - PP2605 开盘 7078 元/吨，收盘 7159 元/吨，涨 96 元/吨，涨跌幅 1.36%，持仓量 9057，持仓量变化 1218 [5] - PP2509 开盘 7091 元/吨，收盘 7168 元/吨，涨 93 元/吨，涨跌幅 1.31%，持仓量 382806，持仓量变化 -9868 [5] 行情回顾与展望 - 连塑 L2509 高开，盘中震荡向上，终收 7368 元/吨，涨 92 元/吨（1.26%），成交 38 万手，持仓减 13406 至 394148 手 [6] - PP 主力收于 7168 元/吨，涨 93，涨幅 1.31%，持仓减 9868 万手至 38.28 万手 [6] - 期货高开震荡走弱，挫伤市场交投气氛，贸易商窄幅涨跌报盘，下游按单采买，补库意愿一般 [6] - 下游农膜开工处于全年最低水平，管材、塑编等开工无明显改善迹象 [6] - 工信部推动石化重点行业调结构、优供给，聚丙烯塑料行业实质性影响有限，短时间产能调整难 [6] - 当前商品情绪多头提振，聚烯烃跟随板块延续偏强震荡 [6] 数据概览 - 2025 年 7 月 22 日，主要生产商库存水平 79 万吨，较前一工作日去库 3 万吨，降幅 3.66%，去年同期库存在 76.5 万吨 [9] - PE 市场价格涨跌互现，线性华北地区 LLDPE 价格在 7140 - 7400 元/吨，华东地区 LLDPE 价格在 7180 - 7580 元/吨，华南地区 LLDPE 价格在 7280 - 7550 元/吨 [9] - 山东丙烯市场价格横盘整理，截止 12 点收盘参照 6350 - 6400 元/吨，较昨日持稳，企业报盘平稳为主，个别价格窄幅下调 [9] - PP 市场偏暖整理，部分上涨 10 - 20 元/吨，下游工厂原料实际需求难以放量，入市接货谨慎，实盘侧重商谈 [9] - 上午华北拉丝主流价格在 6970 - 7130 元/吨，华东拉丝主流价格在 7050 - 7170 元/吨，华南拉丝主流价格在 7010 - 7200 元/吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA商品情绪转暖供给端收缩表现转强 聚酯下游负荷维持90%水平但实际产量创新高 7月瓶片和短纤将进入检修周期 现货宽松到港量增加 聚酯补货意愿不高 PX工厂检修延期 [2] - 乙二醇煤价回升商品情绪转暖 后期到港量大 聚酯产销转弱进入检修周期 下游织造利润收缩终端负荷下滑 预计北美乙烷顺利到达国内装置不受影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情微幅上涨 市场缺乏重大消息指引 现货市场买卖气氛不旺 此前现货基差跌幅大 近日略涨 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4419 - 4420元/吨 较上一工作日涨19.5元/吨 7、8月下商谈均为4419 - 4420元/吨 本周现货及7、8月下基差较EG2509升水68 - 69元/吨 今日乙二醇期货小幅上行 现货价格跟随反弹 基差商谈稳定 [2] 指标数据 原油相关 - INE原油2025年7月15日至16日从518.2元/桶降至517.4元/桶 降0.8元/桶 [2] - PTA - SC从930.2元/吨升至946.0元/吨 升15.81元/吨 [2] - PTA/SC比价从1.2470升至1.2516 升0.0046 [2] - CFR中国PX从838降至834 降4 [2] PX相关 - PX - 石脑油价差从241升至250 升9 [2] PTA相关 - PTA主力期价从4696元/吨升至4706元/吨 升10元/吨 [2] - PTA现货价格从4715元/吨升至4720元/吨 升5元/吨 [2] - 现货加工费从176.7元/吨升至211.5元/吨 升34.8元/吨 [2] - 盘面加工费从172.7元/吨升至202.5元/吨 升29.8元/吨 [2] - 主力基差从9升至11 升2 [2] - PTA仓单数量从41840张降至40760张 降1080张 [2] MEG相关 - MEG主力期价从4322元/吨升至4351元/吨 升29元/吨 [2] - MEG - 石脑油从(105.84)元/吨升至(105.03)元/吨 升0.8元/吨 [2] - MEG内盘从4408元/吨降至4400元/吨 降8元/吨 [2] - 主力基差从72降至70 降2 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持78.98% [2] - PTA开工率维持80.59% [2] - MEG开工率从54.86%升至56.65% 升1.79% [2] - 聚酯负荷维持87.15% [2] 涤纶长丝相关 - POY150D/48F从6590元/吨降至6570元/吨 降20元/吨 [2] - POY现金流从(168)降至(190) 降22 [2] - FDY150D/96F维持6815元/吨 [2] - FDY现金流从(443)降至(445) 降2 [2] - DTY150D/48F维持7890元/吨 [2] - DTY现金流从(68)降至(70) 降2 [2] - 长丝产销从36%升至41% 升5% [2] 涤纶短纤相关 - 1.4D直纺涤短维持6680元/吨 [2] - 涤短现金流从272降至270 降2 [2] - 短纤产销从40%升至44% 升4% [2] 聚酯切片相关 - 半光切片从5785元/吨降至5770元/吨 降15元/吨 [2] - 切片现金流从(73)降至(90) 降17 [2] - 切片产销从32%升至63% 升31% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启 该装置5.6附近停车检修 [2] - 华东一套300万吨PTA装置近日停车检修 预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 商品情绪转暖，PTA在供给端收缩情况下表现转强，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持90%水平，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货变宽松，市场现货到港量增加，聚酯补货意愿不高，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 煤价小幅回升，商品情绪明显转暖，乙二醇后期到港量较大，聚酯产销转弱进入检修周期，下游织造利润收缩，终端负荷下滑，北美乙烷顺利到达，国内装置不受影响 [2] 各目录总结 行情综述 - INE原油价格从513.9元/桶涨至527.5元/桶，PTA现货价格涨20至4735，7月主港交割报盘09升水15附近，8月主港交割报盘09升水10 - 15，宏观改善商品情绪，绝对价格弱后修复，现货基差弱整理，交易有限 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4422 - 4425元/吨，较上一工作日涨38.5元/吨，7月下、8月下商谈价格有相应区间，本周现货基差较EG2509升水，今日乙二醇期货震荡上行，现货价格跟随走强，基差商谈略有走弱 [2] 指标数据 - PTA - SC从965.4元/吨降至906.6元/吨，PTA/SC比价从1.2585降至1.2365，CFR中国PX从837涨至852，PX - 石脑油价差从253涨至268，PTA主力期价从4700元/吨涨至4740元/吨，PTA现货价格从4710涨至4735元/吨，现货加工费从193.5元/吨降至136.6元/吨，盘面加工费从183.5元/吨降至141.6元/吨，主力基差从0升至8，PTA仓单数量从43274张降至43190张 [2] - MEG主力期价从4305元/吨涨至4357元/吨，MEG - 石脑油从(111.24)元/吨升至(105.43)元/吨，MEG内盘从4384涨至4398元/吨，主力基差从72降至70 [2] - PX、PTA、MEG开工率均无变化，聚酯负荷从86.87%升至87.15% [2] - POY150D/48F从6645降至6590元/吨，POY现金流从(101)降至(182)，FDY150D/96F从6925降至6835元/吨，FDY现金流从(321)降至(437)，DTY150D/48F从7895降至7890元/吨，DTY现金流从(51)降至(82)，长丝产销从35%升至37% [2] - 1.4D直纺涤短从6700降至6685元/吨，涤短现金流从304降至263，短纤产销从41%升至73% [2] - 半光切片从5795涨至5800元/吨，切片现金流从(51)降至(72)，切片产销从62%升至144% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品情绪转暖，聚酯跟随上涨；聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%，但实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期；PTA现货宽松，到港量增加，因利润压缩聚酯补货意愿不高 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4750降至4735，变动值为-15 [2] - MEG内盘价格从4347涨至4374，变动值为27 [2] - PTA收盘价从4718涨至4742，变动值为24 [2] - MEG收盘价从4283涨至4325，变动值为42 [2] - 1.4D直纺涤短从6730降至6715，变动值为-15 [2] - 短纤基差从167降至147，变动值为-20 [2] - 8 - 9价差从110降至102，变动值为-8 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化从5800降至5700，变动值为-100 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从930涨至1015，变动值为85 [2] - 华东水瓶片从5923降至5910，变动值为-13 [2] - 热灌装聚酯瓶片从5923降至5910，变动值为-13 [2] - 碳酸级聚酯瓶片从6023降至6010，变动值为-13 [2] - 外盘水瓶片从780涨至785，变动值为5 [2] - 瓶片现货加工费从406降至396，变动值为-9.22 [2] - T32S纯涤纱价格维持10550，变动值为0 [2] - T32S纯涤纱加工费从3820涨至3835，变动值为15 [2] - 泽棉纱65/35 45S价格维持16300，变动值为0 [2] - 棉花328价格从14975涨至15070，变动值为95 [2] - 涤棉纱利润从1177降至1151，变动值为-25.96 [2] - 原生三维中空(有硅)价格维持7185，变动值为0 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从468涨至471，变动值为3.78 [2] - 原生低熔点短纤价格维持7430，变动值为0 [2] 市场情况 - 涤纶短纤涨8至6528，生产企业价格下调，贸易商价格偏弱整理，下游需求不振，市场成交匮乏 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900 - 6020吨，均价较上一工作日涨5元/吨，原料及瓶片期货震荡运行，供应端报盘多数维持，下游终端刚需采购，市场交投气氛改善，价格重心微涨 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从59.00%涨至63.00%，变动值为4.00% [3] - 涤纱开机率维持67.00%，变动值为0 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40%，变动值为0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属市场整体表现分化，部分品种价格震荡上扬，部分品种震荡运行，各品种受产业供需、库存、政策预期等因素影响[1][3][4] - 不同有色金属品种价格走势受各自产业层面因素影响，如库存变化、需求强弱、供应情况等，且各品种价格运行区间有所不同[1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格表现：伦铜突破10000美金关口，收涨0.67%至10010美元/吨，沪铜主力合约收至80090元/吨[1] - 产业层面：LME库存增加2000至93250吨，注册仓单量维持低位，注销仓单比例下滑至34.2%，Cash/3M升水96美元/吨；上期所铜仓单增加0.03至2.5万吨，上海地区现货升水期货120元/吨，广东地区库存小幅增加，现货升水期货下滑至85元/吨，下游需求减弱[1] - 价格走势：美国政策预期边际宽松但有不确定性，贸易局势担忧缓解，产业上铜原料供应紧张，库存结构性偏低，铜价仍可能冲高，但涨速预计放缓，短期或维持震荡冲高走势，沪铜主力运行区间80000 - 81500元/吨，伦铜3M运行区间9850 - 10100美元/吨[1] 铝 - 价格表现：伦铝收涨0.48%至2614美元/吨，沪铝主力合约收至20715元/吨[3] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量69.3万手，环比增加1.3万手，期货仓单微降至2.8万吨，国内三地铝锭库存录得32.9万吨，环比减少0.05万吨，佛山、无锡两地铝棒库存环比增加约0.36万吨，铝棒加工费下滑，华东现货升水期货10元/吨，环比下调30元/吨，下游畏高，交投不佳，LME铝库存35.7万吨，环比增加0.8万吨，注销仓单比例降至2.4%，Cash/3M维持贴水[3] - 价格走势：国内“反内卷竞争”预期下商品情绪回暖，美国和越南推进贸易协议情绪面偏暖，国内铝库存和LME铝库存均处于低位，铝价支撑较强，短期价格预计震荡偏强运行，国内主力合约运行区间20600 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间2580 - 2640美元/吨[3] 铅 - 价格表现：沪铅指数收涨0.41%至17178元/吨，伦铅3S较前日同期涨1至2042美元/吨[4] - 产业层面：SMM1铅锭均价16925元/吨，再生精铅均价16875元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10275元/吨，上期所铅锭期货库存录得4.64万吨，内盘原生基差 - 195元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨，LME铅锭库存录得27.01万吨，LME铅锭注销仓单录得6.77万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 32.45美元/吨，3 - 15价差 - 59.1美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，铅锭进口盈亏为 - 649.68元/吨，国内社会库存微增至5.23万吨[4] - 价格走势：原生端供应维持高位，再生端供应紧缺，铅蓄电池价格止跌回升，下游蓄企采买边际转好，冶炼企业成品库存持续去化，近期LME铅7月到期合约多头持仓集中度较高，Cash - 3S结构持续缓慢走强，铅价整体偏强运行，但国内弱消费压制下沪铅跟涨幅度相对有限[4] 锌 - 价格表现：沪锌指数收跌0.10%至22194元/吨，伦锌3S较前日同期跌26.5至2713美元/吨[5] - 产业层面：SMM0锌锭均价22290元/吨，上海基差105元/吨，天津基差 - 35元/吨，广东基差65元/吨，沪粤价差40元/吨，上期所锌锭期货库存录得0.66万吨，内盘上海地区基差105元/吨，连续合约 - 连一合约价差80元/吨，LME锌锭库存录得11.49万吨，LME锌锭注销仓单录得2.56万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 18.75美元/吨，3 - 15价差 - 51.34美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.145，锌锭进口盈亏为 - 910.97元/吨，国内社会库存小幅累库至8.06万吨[5] - 价格走势：锌矿供应维持高位，TC延续上行态势，锌锭放量预期较高，秘鲁大型锌冶炼厂罢工结束生产未受影响，但部分锌冶炼厂转产锌合金锭，部分锌锭以直发下游形式转化为在途库存，LME市场锌Cash - 3S结构快速上行，对锌价有所提振[5] 锡 - 价格表现：周三锡价震荡运行[6] - 产业层面：供应上缅甸佤邦锡矿复产缓慢，南部锡矿借道泰国运输受阻，6月国内锡矿进口量预计减少500 - 1000吨，冶炼端云南、江西等主产区原料库存普遍不足30天，部分冶炼企业检修或减产，精炼锡供应收紧；需求上光伏抢装机结束后华东地区光伏锡条订单下滑，消费电子、汽车电子订单增长乏力，镀锡板、化工等领域需求平稳；库存上全国主要市场锡锭社会库存9266吨，较上周五增加361吨[6] - 价格走势：锡矿短期供应紧缺明显，上游企业惜售，但终端需求疲软，产业链上下游僵持，预计国内锡价短期在250000 - 280000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 34000美元/吨震荡[6] 镍 - 价格表现：周三镍价震荡运行[7] - 产业层面：资源端镍矿价格承压，菲律宾降雨出货效率低但下游镍铁价格大跌，印尼部分冶炼厂减产，内贸镍矿价格回落；镍铁方面钢厂亏损减产对镍铁压价，镍铁价格承压，最新成交价已跌至910元/镍；中间品方面镍铁产线转产冰镍，供应偏紧格局或好转，价格回落；硫酸镍方面部分镍盐厂亏损停产，企业溢价能力增强，价格持稳；精炼镍方面贸易商低价出货意愿高，各品牌现货升贴水持稳[7] - 价格走势：精炼镍供需过剩格局不改，菲律宾镍矿有转松预期，成本支撑走弱，或引发产业链负反馈下跌行情，后市关注镍矿价格和宏观层面变化，操作上逢高沽空为宜，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[7] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报61577元，较上一工作日 + 0.65%，LC2509合约收盘价63960元，较前日收盘价 + 1.88%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 + 300元[9] - 产业层面：周二市场氛围偏多，盐厂利润修复，生产和套保意愿较高[9] - 价格走势：旺季前国内碳酸锂可能面临累库压力，缺少宏观利多和供给扰动上方空间有限，低位品种韧性强，碳酸锂或震荡调整，广期所碳酸锂2509合约参考运行区间62900 - 65300元/吨[9] 氧化铝 - 价格表现：2025年7月2日氧化铝指数日内上涨4.23%至3058元/吨，单边交易总持仓42.3万手，较前一交易日减少0.7万手[11] - 产业层面：现货各地区价格较前一交易日维持不变，山东现货价格报3090元/吨，贴水08合约15元/吨，海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持361美元/吨，进口盈亏报 - 85元/吨，进口窗口关闭，周三期货仓单报2.13万吨，较前一交易日下滑0.06万吨，矿端几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨[11] - 价格走势：几内亚政府宣布创立铝土矿指数，政策实施或使几内亚铝土矿价格重心上移，叠加商品多头氛围，氧化铝期货价格大幅拉升，预计几内亚铝土矿CIF在70 - 85美元/吨区间波动，对应山东地区冶炼成本2700 - 3050元/吨，山西地区3000 - 3300元/吨，建议结合商品市场情绪逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2850 - 3300元/吨[11] 不锈钢 - 价格表现：周三不锈钢主力合约收12670元/吨，当日 + 0.88%，单边持仓21.21万手，较上一交易日 - 4731手[12] - 产业层面：现货佛山市场德龙304冷轧卷板报12600元/吨，较前日 + 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12700元/吨，较前日 + 50，佛山基差 - 270，无锡基差 - 170，佛山宏旺201报8300元/吨，较前日 - 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面山东高镍铁出厂价报915元/镍，保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，均较前日持平；期货库存录得111895吨，较前日 - 61，社会库存下降至115.44万吨，环比减少0.25%，其中300系库存68.50万吨，环比减少1.03%[12] - 价格走势：周三受过剩产能出清预期推动大宗商品估值修复，但不锈钢板块低迷，因青山钢厂频繁调整价格策略释放偏空信号，终端采购谨慎，当前消费淡季需求萎缩，短期内供大于求格局难改，现货市场弱势运行态势持续[12] 铸造铝合金 - 价格表现：截至周三下午3点，AD2511合约收涨0.3%至19885元/吨，加权合约持仓1.05万手，环比增加0.04万手，成交量0.5万手，量能放大，AD2511合约与AL2511合约价差约500元/吨，小幅扩大5元/吨[14] - 产业层面：现货国内主流地区ADC12平均价约19590元/吨，环比持平，进口ADC12均价约19250元/吨，环比持平，市场交投清淡；库存上佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭社会库存环比增加约0.02至2.1万吨，库存延续增加态势[14] - 价格走势：下游淡季供需均偏弱，价格跟随成本端（主要受铝价影响）波动，铝价震荡偏强，叠加2511合约是旺季合约，铸造铝合金价格支撑较强，但期现价差拉大限制价格升幅，短期价格偏震荡[14]

纸浆期货市场表现 - 6月12日纸浆期货主力合约盘中急速下挫 最低下探至5260 00元 收盘报5268 00元 跌幅1 79% [1] - 针叶浆现货市场价格下跌20-50元 吨 阔叶浆现货市场价格下调20-50元 吨 [1] - 针叶浆最新外盘价报跌30美元至740美元 吨 阔叶浆外盘价暂未报价 [1] 机构观点分析 - 新世纪期货预计浆价偏弱震荡 因成本支撑减弱 造纸行业盈利水平偏低 纸厂库存累库 需求进入淡季 [1] - 新湖期货认为短期浆价或随宏观情绪波动 中美伦敦会谈不及预期 商品情绪转差 但需关注中方后续回应 [1] 供需基本面 - 供给侧 本周现货价格小幅下跌50元 吨 智利Arauco新一期CFR报价维持不变 港口库存周环比减少0 4万吨 [1] - 需求侧 白卡纸表现亮眼 开机率提高且库存持续去化 海外订单需求强劲 但生活用纸 双胶纸和铜版纸表现一般或转弱 [1] - 中期海外减产逐步兑现 港口库存或从高位去化 浆价估值仍有修复空间 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货盘面价格震荡运行，现货价格企稳，基本面变化不大，中美通话后商品情绪好转，多数表现较弱商品空单获利止盈引发行情反弹，工业硅短期或有减仓引发盘面异常；多晶硅期货盘面价格震荡运行，现货价格持稳，基本面表现较弱，短期商品情绪好转及资金博弈较多，盘面或维持宽幅震荡 [3][6] 各品种市场分析 工业硅 - 2025年6月5日，工业硅期货主力合约2507开于7200元/吨，收于7135元/吨，较前一日结算价变化-40元/吨，变化-0.56%；2505主力合约持仓183965手，6月6日仓单总数为61309手，较前一日变化-494手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅8000 - 8300元/吨，421硅8400 - 9200元/吨（较前一日-50元/吨），新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格7500 - 7700元/吨；6月5日工业硅主要地区社会库存共计58.7万吨，较上周环比减少0.2万吨，其中社会普通仓库13.5万吨，较上周环比增加0.1万吨，社会交割仓库45.2万吨，较上周环比减少0.3万吨 [1] - 消费端，有机硅DMC报价11300 - 11600元/吨，本周国内DMC均价较上周小幅下降50元/吨，山东单体企业线上商城DMC开盘报价11400元/吨，较上周维持稳定，国内其他单体企业DMC报价为11500 - 11600元/吨，本周国内DMC市场局部成交价格下跌，终端需求有所减弱，部分库存水位稍高企业适当小幅下调价格，让利接单为主 [2] 多晶硅 - 2025年6月5日，多晶硅期货主力合约2507开于34810元/吨，收于34540元/吨，收盘价较上一交易日变化-0.27%；主力合约持仓65802手（前一交易日67873手），当日成交127429手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价32.00 - 35.00元/千克，致密料30.00 - 34.00元/千克，菜花料报价29.00 - 31.00元/千克，颗粒硅32.00 - 33.00元/千克，N型料35.00 - 38.00元/千克，n型颗粒硅33.00 - 35.00元/千克；多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存增加，多晶硅库存26.90（环比变化0.37%），硅片库存20.02GW（环比7.80%），多晶硅周度产量22000.00吨（环比变化1.85%），硅片产量13.04GW（环比变化-2.67%） [4][5] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.94元/片，N型210mm价格1.28元/片，N型210R硅片价格1.08元/片 [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.28元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.25元/W左右（较前一日-0.01元/W），Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.69 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.69 - 0.69元/W [5] 各品种策略 工业硅 - 单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅 - 单边：中性；跨期、跨品种、期现、期权均无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受商品情绪影响，工业硅和多晶硅盘面反弹，二者基本面变化不大，供需格局短期难改，预计均震荡运行 [1][3][7] 各行业总结 工业硅 - **市场分析**：2025年6月4日，工业硅期货主力合约2507开于7150元/吨，收于7280元/吨，较前一日结算涨2.90%；收盘持仓180328手，6月5日仓单总数61803手，较前一日减887手；现货价格持稳，华东通氧553硅8000 - 8300元/吨，421硅8500 - 9200元/吨等，部分地区硅价小幅走弱，97硅价格暂稳，现货成交好转；有机硅DMC报价11300 - 11600元/吨，华北单体企业检修，预计影响DMC产量4000吨左右 [2] - **策略**：期货盘面触底反弹，因商品情绪好转、空单获利平仓；现货价格弱稳，供给压力大，需求弱势，库存压力大，短期供需过剩格局难改，预计震荡运行；单边操作以区间操作为主，上游逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅 - **市场分析**：2025年6月4日，多晶硅期货主力合约2507大幅下跌后反弹，开于34300元/吨，收于35055元/吨，收盘价较上一交易日涨0.44%；主力合约持仓67873手，当日成交262747手；现货价格持稳，多晶硅复投料报价32.00 - 35.00元/千克等；厂家库存增加，硅片库存降低，多晶硅库存环比增3.85%，硅片库存环比降2.00%，多晶硅周度产量环比增0.40%，硅片产量环比增0.75% [4] - **策略**：期货盘面宽幅震荡，现货价格企稳；供给端降负荷运行，短期压力缓解，库存去化但缓慢；需求端下游刚需采购，成交积极性不高，需求偏弱，预计震荡运行；单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7] 硅片、电池片、组件 - **硅片**：国内N型18Xmm硅片0.94元/片，N型210mm价格1.28元/片，N型210R硅片价格1.08元/片 [6] - **电池片**：高效PERC182电池片价格0.28元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右等 [6] - **组件**：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W等 [6]