行业与公司 * **行业**：科技行业，具体涉及**海外算力**、**国产算力**与**存储**三条主线[1] * **公司**：涉及多家海外与国内上市公司，包括**Lumentum**、**Coherent**、**Google**、**智谱**、**MiniMax**、**美光**、**闪迪**、**兆易创新**、**澜起科技**等[1][2][3] 核心观点与论据 海外算力 * **CPO（共封装光学）产业趋势获市场认可**：假期期间，**Lumentum股价涨幅18.66%**，**Coherent股价涨幅14.25%**，主要受益于前期公布的CPO和OCS订单超预期[1] * **云商巨头谷歌在AI模型领域取得突破**：**谷歌股价涨幅4.29%**，其于2月19日推出的**Gemini 3.1 Pro旗舰大模型**在多项测试中表现卓越，其中**ARC-AGI-2推理测试得分77.1%**（前代仅31.1%），**Humanity's Last Exam得分44.4%超越GPT-5.2**，**SWE-Bench Pro编程得分54.2%**[1][2] 国产算力 * **国产大模型表现亮眼，迎来技术与商业化双重拐点**：假期期间，**智谱股价涨跌幅为+49.5%**，**MiniMax涨跌幅为+42.7%**[2] 国产旗舰模型（如智谱GLM-5、MiniMax M2.5等）密集发布[2] 技术上从参数比拼转向Agent与效率革命，商业化从投入期进入盈利期，同时全球化加速，反向出海成新趋势[2] * **国产算力全栈自主化是关注重点**：重点关注**国产芯片+自研框架+模型深度适配**[2] * **阿里云在全光互联技术取得关键进展**：成功点亮**全球首款3.2T NPO模块**，并率先应用于新一代**国产四芯片交换机**[2] 存储芯片 * **存储芯片公司股价普遍上涨**：假期期间，美股**闪迪涨幅+3.74%**，**美光涨幅+4.01%**；港股**兆易创新涨幅+8.92%**，**澜起科技涨幅+14.59%**[2] * **美光加速扩产以应对AI需求**：**美光正在投资500亿美元**，将其总部所在地Boise园区规模扩大一倍以上，并兴建两座新的晶圆厂，预计**2027年开始量产DRAM**，**2028年底全面投产**[3] 其他重要内容 * **投资观点**：继续看好算力主线[3] * 海外重视**CPO技术创新**及**谷歌链**[3] * 国产重视**大模型及国产芯片**[3] * 存储方面，除美股相关公司外，继续推荐**兆易创新**，并关注**澜起科技**[3]

市场整体表现 - 2月24日A股三大指数集体高开，截至午间收盘，沪指涨1.17%，深成指涨1.82%，创业板指涨1.76% [1] - 市场大幅高开是多重利好共振结果，外部环境方面，春节假期外围市场平稳向好，港股与富时中国A50指数稳中有升 [1] - 国内方面，流动性保持合理充裕，节前逆回购操作维护资金面稳定，节后资金回流意愿增强，为市场上行提供资金支撑 [1] - 宏观经济稳步复苏、产业政策持续落地，进一步提振市场风险偏好，投资者对马年资本市场表现预期乐观 [1] 领涨板块与个股 - 有色金属、油气、算力等板块指数涨幅居前 [2] - 贵金属板块领涨，晓程科技涨近13%，湖南白银逼近涨停，四川黄金、湖南黄金、盛达资源、兴业银锡、招金黄金、赤峰黄金跟涨 [2][4] - 油气概念表现活跃，通源石油20CM涨停，洲际油气涨超9%，惠博普、准油股份、中曼石油、泰山石油、山东墨龙跟涨 [2][5] - 光纤概念股持续走强，杭电股份反包涨停，天孚通信、亨通光电、长江通信、烽火通信、通光线缆、华脉科技等大幅冲高 [2][7] - 化工板块盘中走强，磷化工、农药等方向表现不俗，金正大、和邦生物、金牛化工、澄星股份、金浦钛业涨停，川发龙蟒、云天化、云图控股、湖北宜化涨幅靠前 [2][8] 板块上涨驱动因素 - 贵金属板块方面，现货黄金向上触及5200美元/盎司，为1月30日以来首次，日内涨近2% [4] - 上期所沪银主力合约一度涨13%，报22366元/千克 [4] - 油气概念方面，WTI原油期货3月合约收涨1.9%，布伦特原油期货4月合约收涨1.86% [6] - 光纤板块方面，AIDC需求爆发推动光纤量价齐升，2026年1月中国市场G.652.D单模光纤价格创近七年新高，平均价格在35元/芯公里以上 [7] - 化工板块方面，2026年2月18日美国宣布将磷和草甘膦列入战略资源 [9] - 印度尿素招标价格创阶段性新高，东海岸 CFR 512美元/吨、西海岸 CFR 508美元/吨，较1月招标大涨约85美元/吨，折合人民币约3500元/吨 [9] 机构后市观点 - 兴业证券认为A股即将进入一段高胜率窗口，继续看好节后新一轮上行 [3][10] - 该机构指出相对胜率看，春节后科技制造、资源品和基建链明显占优 [10] - 科技制造方面，继续聚焦“泛AI资产”，围绕算力基础设施与商业化应用布局 [10] - 资源品方面，当前涨价更可持续的领域或将仍以中游材料和制造为主 [10] - 东吴证券称历史上A股“春节效应”显著，节后资金有望“重振旗鼓”带动量价共振修复，A股有望迎来积极开局 [11] - 该机构指出春节休市期间全球股市多数上涨，全球风险偏好较优，离岸人民币汇率假期运行平稳 [11] - 产业趋势层面，机器人、国产大模型在内的科技主线在假期期间持续发酵 [11] - 华西证券认为A股“红包行情”值得期待，春节期间全球股市普遍上涨，人民币汇率稳中有升有助于强化中长期资金增配中国资产的预期 [12] - 春节期间，机器人、AI大模型、存储等科技领域催化因素密集释放，提振市场对节后科技行情的预期 [12] - 国投证券认为“节后科技卷土重来”可能性明显上升，春节期间全球权益市场多数上涨有利于提振A股交易情绪 [13] - 该机构指出春节期间三大事件值得关注：美国对华实际关税或有所下降；国内机器人和大模型迎来重要催化；部分资源品（有色、化工）依然有重要配置价值 [13]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人工智能（AI）行业，特别是大模型、多模态AI应用、AI算力领域 [1][2][3][4] * **公司**： * **AI应用/模型公司**：字节跳动（Seedance2.0）、智谱AI（GLM5）[2][3] * **合作/产业链公司**：兆驰股份、风行（兆驰旗下）、深信服、昆仑万维、阜博集团、卓易信息 [3] * **算力产业链公司**：“双王”（未具体指明）、HW链（华为链）、东阳光、润泽科技、东方国信等 [4] 核心观点和论据 * **核心观点一：国产大模型技术快速进步，与国外差距持续缩小** [2][3] * **论据**：春节期间，字节跳动的多模态模型Seedance2.0和智谱AI的生产力模型GLM5相继发布，展现了国产模型的强劲实力 [2][3] * **论据**：Seedance2.0已达到全球SOTA（State-Of-The-Art）级别 [2][3] * **论据**：技术进步得益于2025年下半年在强化学习（投入从0提升至30%）和高质量数据方面的投入 [2][3] * **核心观点二：国产AI应用，特别是多模态视频生成，市场潜力巨大** [3] * **论据**：Seedance2.0和GLM5已在各自应用场景验证了数倍的效率提升，影响力超过去年的DeepSeek，且能执行长程Agent任务 [3] * **论据**：多模态视频生成被视为中国特色的AI应用，有望驱动千亿级别市场的内容供给持续爆发 [3] * **论据**：工具和分发层是B端入口，得创作者得天下（预计市场格局三七开） [3] * **核心观点三：国产算力需求有望进一步加速** [4] * **论据**：基于“安迪比尔定律”（硬件性能提升被软件需求迅速吞噬），AI应用的爆发将驱动底层算力需求增长 [4] * **论据**：重申看好国产算力链，其长期安全边际已夯实 [4] 其他重要内容 * **投资建议与布局方向**： * **整体策略**：全面布局AI产业链，从应用到算力 [1][2][4] * **应用层**： * 字节链（Seedance2.0）重点关注兆驰股份（旗下风行已官宣合作） [3] * 智谱链（GLM5）重点关注深信服（其Coding产品首批接入） [3] * 多模态应用重点关注兆驰股份、昆仑万维、阜博集团 [3] * AI编程（Coding）重点关注卓易信息和深信服 [3] * **算力层**：重申关注“双王”、HW链（华为链）以及IDC核心龙头如东阳光、润泽科技、东方国信等 [4]

**关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 行业：国产算力（AI算力）、AI视频生成、AI大模型、服务器、交换网络、液冷/电源、连接器 [1][2][3][4] * 公司： * **AI应用/大模型公司**：字节跳动（Seedance2.0模型、“豆包”）、腾讯（元宝）、阿里巴巴（千问）、智谱AI（GLM-5模型） [1][2][3] * **国产芯片平台**：华为昇腾、摩尔线程、海光、寒武纪、昆仑芯、天数智芯、燧原 [3] * **A股产业链公司**： * 服务器：浪潮信息、中兴通讯、紫光股份 [4] * 交换网络：华勤技术、盛科通信、锐捷网络、星网锐捷 [4] * 液冷/电源：英维克、申菱环境、科创新源、欧陆通、科华数据 [4] * 连接器：华丰科技、意华股份 [4] **核心观点与论据** * **国产AI视频生成模型能力取得突破**：字节跳动旗下AI视频生成模型Seedance2.0已进化到“导演级”工具阶段，可实现“一句话成片”，在60秒内生成带原生音频的多镜头电影级视频，在角色一致性、导演级运镜、音画同步方面全面突破 [1][2] * **C端流量入口争夺显著放大算力需求**：春节期间，各大厂通过AI应用争夺流量入口，直接驱动了并发请求与token消耗激增，凸显算力硬刚需 [3] * 字节“豆包”作为央视春晚独家AI云合作伙伴，除夕当天AI互动总量达**19亿次**，峰值达每分钟**633亿tokens** [3] * 腾讯元宝发放**10亿元**红包 [3] * 阿里千问推出**30亿元**免单活动 [3] * **国产大模型与算力生态正循环加速**：国内AI的蓬勃发展形成了需求侧的强力牵引，同时国产大模型与国产算力的生态适配正在完善 [3] * 论据：智谱GLM-5大模型已完成对七大主流国产芯片平台（华为昇腾、摩尔线程、海光、寒武纪、昆仑芯、天数智芯、燧原）的深度优化和全面兼容 [3] **其他重要内容** * **投资关注方向**：研究观点建议重点关注服务器、交换网络、液冷/电源、连接器等国产算力产业链环节 [4] * **风险提示**：产业进展可能不及预期 [5]

**涉及的行业与公司** * **行业**：半导体设备、光伏设备、核聚变/裂变（新能源） * **提及公司**： * **半导体设备**：华峰测控、强一股份、长川科技、精智达、金海通、矽电股份、精测电子、微导纳米、迈为股份、帝尔激光[2] * **光伏设备**：迈为股份、拉普拉斯、连城数控、捷佳伟创、奥特维、晶盛机电、高测股份、帝尔激光、京山轻机、博迁新材、聚和材料、帝科股份[2] * **核聚变/裂变**：永鼎股份、王子新材、联创光电、精达股份、合锻智能、国力电子、旭光电子、国光电气、中国铀业、江苏神通、应流股份[3] **核心观点与论据** **半导体设备** * **行业景气度高涨**：海力士表示所有客户需求都无法满足，目前DRAM及NAND库存仅剩约4周，且2026年HBM产能已全面售罄，存储景气度依旧，价格有望继续上涨[1][2] * **算力需求驱动**：国产大模型（字节的Seedance2.0、智谱的GLM5）的进步以及春节期间的使用体验凸显了算力的紧缺[1][2] * **投资建议**：继续推荐半导体设备，并关注一系列相关公司[2] **光伏设备** * **太空光伏进展**：T启动美国太阳能工厂的选址工作，同时T/S的海外洽谈结束，等待订单进一步明确[2] * **去银化技术推进**：在LJ和JK的带动下，其他龙头包括TH、JA、TW、ZT等也均明确了相关计划，节后有望看到持续进展[2] * **投资建议**：分别关注太空光伏和去银化两个技术方向的相关公司[2] **核聚变/裂变** * **海外技术突破**：Helion取得重大突破，做到1.5亿度的离子温度（比之前的1亿度提高50%），同时测到14MeV中子，证实了聚变反应的发生[3] * **国内关注度提升**：核聚变登上央视春晚合肥分会场，成都、南昌、合肥等项目有望陆续启动，上海超导上市临近[3] * **投资建议**：关注核聚变产业链及传统裂变堆相关公司[3]

涉及的行业与公司 * **行业**：国产算力（AI算力）、人工智能（AI视频生成、大模型）、云计算与数据中心基础设施（服务器、交换网络、液冷/电源、连接器）[1][2][3][4] * **核心公司**： * **互联网/大模型厂商**：字节跳动（Seedance2.0、豆包）、腾讯（元宝）、阿里巴巴（通义千问）[1][2][3] * **国产GPU/芯片平台**：华为昇腾、摩尔线程、海光、寒武纪、昆仑芯、天数智芯、燧原[3] * **大模型公司**：智谱AI（GLM-5）[3] * **A股产业链标的**： * 服务器：浪潮信息、中兴通讯、紫光股份[4] * 交换网络：华勤技术、盛科通信、锐捷网络、星网锐捷[4] * 液冷/电源：英维克、申菱环境、科创新源、欧陆通、科华数据[4] * 连接器：华丰科技、意华股份[4] 核心观点与论据 * **国产AI视频生成模型达到“生产力”级别**：字节跳动旗下AI视频生成模型Seedance2.0实现重大突破，能够通过“一句话成片”，在60秒内生成带原生音频的多镜头电影级视频，在角色一致性、导演级运镜、音画同步方面表现突出，已从技术演示转变为实用生产力工具[1][2] * **C端应用爆发式增长，直接驱动算力硬性需求**：春节期间，各大互联网厂商通过春晚合作、红包活动等方式激烈争夺C端流量入口，导致AI互动请求和token消耗激增，具体表现为： * 字节跳动“豆包”作为央视春晚独家AI云合作伙伴，除夕当天AI互动总量达**19亿次**，峰值达每分钟**633亿tokens**[3] * 腾讯“元宝”发放**10亿元**红包[3] * 阿里巴巴“通义千问”推出**30亿元**免单活动[3] * 这些活动直接驱动了并发请求与token消耗的激增，凸显了算力的硬刚需[3] * **国产大模型与算力生态正循环加速**：国产大模型与国产算力硬件的适配与协同正在快速完善，形成良性循环 * 需求侧：国内AI应用的蓬勃发展（如视频生成、C端互动）形成了对算力的强力需求牵引[3] * 供给侧：智谱AI的GLM-5大模型已完成对国产GPU生态的原生适配，从底层内核到上层推理框架进行了深度优化，全面兼容华为昇腾、摩尔线程等**七大主流国产芯片平台**，表明国产大模型与算力的生态适配逐步完善[3] 其他重要内容 * **投资关注方向**：报告明确列出了在国产算力主线强化背景下，值得重点关注的A股产业链细分领域及具体公司，涵盖**服务器、交换网络、液冷/电源、连接器**等关键环节[4] * **风险提示**：报告提示了**产业进展不及预期**的风险[5]

市场开盘表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨1.15%，创业板指涨1.7% [1] - 盘面上，贵金属、油气开采及服务、CPO、人形机器人等板块涨幅居前 [1] 机构后市观点 - 中信建投认为，春节期间全球股市整体强势，无重大风险事件，市场情绪高涨，节后A股有望开启新一轮上行 [2] - 东吴证券表示，历史上A股“春节效应”特征显著，节后资金有望“重振旗鼓”带动量价共振修复，A股有望迎来积极开局 [3] - 东方证券指出，市场经历震荡休整后，春节后宏观和产业层面催化有望陆续出现，将再一次凝聚主线热点共识，沪综指三四月份有望继续挑战4200点 [4] 机构配置主线与关注板块 - 中信建投建议行业配置上坚持“科技+资源品”双主线 [2] - 科技主线以AI、人形机器人、新能源和创新药为核心 [2] - 资源品主线以贵金属、石油石化、基础化工为核心 [2] - 重点关注板块包括：半导体、AI(光通信、液冷、电子布、高端铜箔等)、机械、有色、石油石化、基础化工、电力设备(储能、特高压、光伏、固态电池等)、创新药等 [2] - 东吴证券建议关注中期产业趋势确定性和顺周期困境反转两条线索 [3] - 关注领域包括：(1)AI与泛AI领域的云、国产芯片制造端(半导体设备、材料、封测等)、CPO相关环节、AI电力建设周边如燃气轮机、柴发液冷等，机器人产业链 [3] - 关注领域包括：(2)“十五五”新兴产业品种如商业航天、量子、氢能、脑机接口等 [3] - 关注领域包括：(3)顺周期如化工、建材、消费龙头、工程机械等 [3] - 关注领域包括：(4)储能、战略资源品(稀土等) [3] 市场环境与催化剂 - 东吴证券指出，春节休市期间全球股市多数上涨，全球风险偏好较优 [3] - 流动性层面，美联储降息路径虽存变数，但市场对全年流动性预期未显著恶化；离岸人民币汇率假期运行平稳 [3] - 内需方面，动能稳步修复 [3] - 产业趋势层面，机器人、国产大模型在内的科技主线在假期期间持续发酵 [3] - 后续来看，两会临近将进一步强化市场维稳预期 [3] - 白宫官员确认特朗普拟于3月底访华，有助于稳定市场对外部环境预期 [3]

公司股价与市场表现 - 公司股价午后涨幅扩大近20%，登顶热门股涨幅榜，总市值突破300亿港元 [1] - 截至发稿，股价涨11.97%，报89.35港元，成交额8222.17万港元 [1] 指数纳入与市场准入 - 公司获纳入恒生综合指数，相关调整将于3月6日收市后实施，并于3月9日正式生效 [1] - 公司有望于3月正式纳入港股通 [1] 行业背景与公司定位 - 近期国产大模型领域迎来一轮密集上新与版本升级，产业逻辑正从“买算力”演进至“用数据” [1] - 能够支撑大模型稳定运行与持续优化的数据基础设施企业，成为资本市场新的焦点 [1] - 公司是中国领先的AI实时数据基础设施供应商，为企业提供实时数据处理和分析解决方案 [1] - 根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在中国实时数据基础设施及分析市场位居头部 [1] 市场竞争地位与客户覆盖 - 在对数据实时性、准确性要求最高的资产管理行业，公司以11.6%的市场份额排名第一 [1] - 公司实现对中国前十大资管机构的全覆盖，构筑起深厚的行业壁垒 [1]

交通基础设施与出行 - 世界最长高速公路隧道天山胜利隧道开通，乌尉高速全线投入使用，使乌鲁木齐到库尔勒的单程车程从7小时压缩至3.5小时 [3] - “十四五”期间，重庆石柱县中益乡新建通组公路129公里，打通了到家门口的“最后一公里” [4] - 2025年全国预计新增高速公路约8000公里、高速铁路超2000公里，交通路网日益织密 [6] - 贵阳车站利用大数据分析候补数据，精准加开经停务工人员集中返乡站点的临时客运列车 [6] 区域发展与民生改善 - 重庆石柱县中益乡华溪村因路通业兴，被评为全国乡村旅游重点村，村民马前飞的农家乐在2025年赚了5万元 [4] - 海南岛内居民日用消费品“零关税”政策于2026年2月5日正式发布，使居民采购进口食材的花销节省近两成 [8] - 过去5年，全国居民人均可支配收入从3.51万元跃升至4.34万元 [10] - 过去5年，民生领域财政投入占全国一般公共预算支出70%以上 [10] 能源与产业升级 - 山西晋能控股煤业集团同发东周窑煤业有限公司完成第一阶段智能化改造，构建起覆盖井下全场景的智能化网络 [16] - 煤矿智能化改造使员工井下作业时长平均减少65%，设备故障率下降42%，综采作业单班时间缩短1小时以上 [16] - 截至2025年底，山西省已建成400座智能化煤矿，煤炭先进产能占比达84% [17] 科技创新与创业 - 上海极顶数创科技有限公司的首款3D大模型在海外上线，创始团队在春节期间坚守岗位确保服务器稳定 [12] - 公司选择大模型创业是因为该赛道符合国家战略方向，旨在为国产大模型贡献力量 [14]

港股AI应用板块市场表现 - 2月16日，港股AI应用相关概念股集体飙升，海致科技集团在开盘后五分钟内暴拉超32%，随后一度冲高超35%，该股上市首日涨超242% [1] - 多想云一度飙涨超40%，MINIMAX一度涨超11%，阜博集团一度涨超14% [1][2] - 香港恒生指数当日涨0.52%，恒生科技指数涨0.13%，富时中国A50指数期货涨0.88% [1] 驱动事件：字节跳动AI应用进展 - 字节跳动旗下豆包视频生成模型Seedance 2.0正式接入豆包App、电脑端和网页版，用户可通过对话框输入提示词生成5秒或10秒视频 [1][2] - Seedance 2.0在正式推出前已深度参与多个春晚节目的视觉制作，春晚成为该模型的第一个客户 [1][2] - 豆包在2月13日启动新春活动，用户可体验AI生成拜年祝福，并于2月16日除夕夜配合央视春晚直播互动开启第二阶段活动 [2] - 字节跳动于2月14日推出豆包大模型2.0系列，围绕大规模生产环境需求进行系统性优化 [3] - 根据2025年12月AI产品榜数据，字节跳动旗下豆包月活用户达1.63亿，位列中国第一 [3] 行业分析与技术突破 - 分析认为，港股AI应用板块强势与国内AI应用出现爆款有关 [1] - Seedance 2.0的发布标志着AI视频生成技术从“可用”跨越到“好用”，其多模态融合与工业化生产特性正重新定义内容创作效率 [4] - 豆包大模型2.0在视觉与多模态理解、复杂指令执行、推理灵活性三大核心维度实现突破 [4] - 字节跳动通过接连发布豆包2.0、Seedance 2.0、图像创作模型Seedream 5.0 Lite，彰显了在多模态AI领域的技术领跑与全链路布局优势 [4] 国产大模型竞争格局 - 国产大模型竞争已从早期的“百模大战”进入“差异化竞争”新阶段 [5] - 阿里Qwen-Image-2.0通过统一架构与强化中文理解，在电商等场景提升复杂图像生产效率，加速产业级应用落地 [5] - 在编程与Agent领域，MiniMax M2.5以原生Spec架构与成本效率见长，智谱GLM-5则聚焦复杂系统工程和国产算力适配 [5] - 国产大模型商业化正从“免费试用、流量优先”的推广阶段，迈向以“付费订阅”为核心的可持续变现阶段 [5] - 在Token经济驱动下，云厂商有望迎来新一轮结构性红利期 [5]