外骨骼机器人行业发展现状 - 外骨骼机器人从科幻概念走向现实应用，成为智能穿戴设备的"天花板"，并在"五一"假期成为黄山、泰山、华山等景区的"爬山神器"[1] - 肯綮科技2021年在泰山景区投放外骨骼机器人"C1Pro"进行试点运营，2024年"五一"期间投放500台新一代产品"π"实现满负荷运营，已扩展至全国10多家景区[2][3] - 行业处于商业化临界点，需突破人机协同技术、轻量化材料、续航能力提升和成本控制等瓶颈[1][6] 技术突破与产品迭代 - 肯綮科技产品从初期20公斤减至1.8公斤，采用AI算法识别步态，单次充电支持5小时续航/14公里行程，节省穿戴者30%体能[3] - 杭州智元研究院的"踏山"运用多模态数据融合技术和生长型运动控制算法，实现个性化适配[4] - 国民技术推出双核架构N32H7系列芯片，支持端侧轻量级机器学习算法，已实现批量出货[6] - 浙江精工集成科技研发碳纤维材料，推进髋关节外骨骼机器人的商业化应用[6] 应用场景拓展 - 医疗康复领域：高端设备价格超100万元，用于改善运动功能、增强肌肉力量[2] - 工业领域：上肢外骨骼可提升装配效率[4] - 军事领域：增强士兵负重和持续作战能力[4] - 应急救援：帮助消防员携带重型装备攀爬高楼[4] - 养老护理：已在部分社区试点辅助失能老人行走[4] 政策与资本支持 - 2023年工信部《"机器人+"应用行动实施方案》明确推动外骨骼机器人在养老服务场景应用[8] - 上海2024年方案提出推广康复外骨骼机器人，四川2025年计划推动人机协同外骨骼规模化应用[8] - 上海傲鲨智能2024年5月获新一轮融资，累计完成5轮[9] - 优龙机器人2024年5月获长沙国资数千万元战略融资，用于研发和产线扩建[9] 市场规模预测 - 全球外骨骼机器人市场规模预计2028年达58亿美元，2025-2028年CAGR为47.7%[10] - 中国市场规模预计2025年达42亿元，2023-2028年CAGR约50%[10] - 探路者等企业跨界布局，与清华大学等机构合作开发智能外骨骼产品[10]

公司动态 - 卧龙电驱正在内测外骨骼机器人样机 [1] - 该外骨骼机器人解决方案集运动辅助、损伤预防和健康监测功能于一体 [1] - 产品定位为消费级智能外骨骼机器人 [1] - 目标用户包括户外运动爱好者、户外工作者、游客、老年人及髋关节损伤患者 [1] 产品信息 - 外骨骼机器人致力于满足多样化需求 [1] - 目前处于内测阶段 [1]

外骨骼机器人行业概述 - 外骨骼机器人是一种可穿戴智能机械装置，通过电机、传感器、控制系统等技术协作增强或恢复人体运动能力，应用于军事、工业、医疗、民用等领域 [1] - 按结构分为上肢、下肢和全身外骨骼机器人，按驱动方式分为液压、气压、电机和混合驱动，按关节分为单关节和多关节 [1] - 外骨骼机器人是多系统集成，包括传感系统、控制系统、驱动系统、机械系统和动力系统 [1] - 行业发展历经1960-1980年技术探索、1980-2000年平缓发展、2000年后技术突破阶段，应用范围扩展至军用、医疗、民用、工业等领域 [1] 2025年商业化加速驱动因素 - AI技术进步提升智能化水平，使外骨骼能精准判断行走意图并计算关节力矩，碳纤维和铝合金材料应用实现轻量化，提高舒适性和续航 [2] - 登山辅助场景租赁模式兴起，2025年五一期间黄山、泰山等景区已推出外骨骼辅助爬山服务 [2] - 2025年初创企业融资加速，助力产品线拓展和核心技术升级，推动量产进程 [2] 下游应用场景分析 - 康养领域：全球每年新增脑卒中患者1700万人（中国250万人），外骨骼可用于康复训练帮助恢复行走能力 [3] - 工业领域：中国工业从业者1.14亿人，外骨骼可减轻负重并提升效率 [3] - 户外运动：2026年全球探险运动参与人数预计达13.6亿人，外骨骼适用于登山、越野跑、滑雪等场景 [3] - 军事领域：外骨骼可增强单兵作战能力和后勤保障效率 [3] 国内企业技术进展 - 上市企业如振江股份、翔宇医疗、伟思医疗等已取得相关技术专利或处于测试阶段，部分公司推出康复专用机器人 [4] - 多数初创企业处于Pre-IPO阶段，凭借核心算法和元器件研发沉淀实现产品商业化落地 [4] - 2025年初创企业融资加速将推动技术研发与市场布局，提升综合竞争力 [4]

市场表现 - 沪指高开0 12%至3371 69点 深成指高开0 11%至10182 25点 创业板指高开0 43%至2041 50点 [1] - 上证指数成交金额37 64亿元 深证成指成交65 06亿元 创业板指成交24 38亿元 [2] - 标普500指数涨0 09%至5963 6点 纳斯达克综合指数涨0 02%至19215 46点 道琼斯工业平均指数涨0 32%至42792 07点 [3] - 标普500指数从4月底部反弹17% 距离历史新高仅差3% [3] 行业动态 - 创新药 并购重组等板块涨幅居前 [1] - 外骨骼机器人2024年市场规模达18亿美元 预计2030年突破120亿美元 年复合增长率28% [4] - 2025年1-3月建筑及装潢材料类零售额同比持平 3月单月同比下降0 1% [5] - 国内在建核聚变实验堆总投资额或超600亿元 [6] 机构观点 医疗康复领域 - 外骨骼机器人主要应用于脊髓损伤修复 脑卒中偏瘫康复 老龄化辅助三大场景 [4] - 中国"十四五"规划将外骨骼纳入高端医疗装备重点发展领域 多地医保已纳入报销范围 [4] 消费建材行业 - 商品房销售面积降幅收窄 有望带动消费建材重装需求回升 [5] - 城市更新 老旧小区改造加速推进 将带动消费建材市场企稳 [5] - 消费建材龙头企业加速渠道下沉 零售业务规模扩大 市占率有望提升 [5] 核聚变行业 - 中国聚变能源有限公司发布重大活动服务项目采购公告 实验装置稳步推进 [6] - 国际装置加速建设 国内后续或有行业顶层设计或支持资金预期 [6] 白酒行业 - 白酒产业进入库存周期后半段 企业业绩依赖核心市场市占率提升及腰部以下单品驱动 [7] - 头部白酒企业股息率接近或大于3% 动态估值回落至历史区间低位 [8] - 白酒商品属性加速重塑 快消品属性强化 适应快消品运作逻辑的企业优势凸显 [7][8]

外骨骼机器人行业现状 - 国内多家景区引进外骨骼机器人辅助登山 游客花80元即可体验 五一以来反响良好 [1] - 产品重1.2公斤 采用碳纤维机身与仿生学关节设计 可承受200公斤瞬时拉力 内置AI系统自动调节助力强度 续航8小时 节省30%-50%体力 [2] - 泰山景区部署四五百台外骨骼机器人 节假日供不应求 穿戴后登山速度提升至少1小时 [2] 应用场景拓展 - 农业领域用于搬运农具 养老护理领域帮助老年人行走 日常搬运场景降低工人腰部损伤风险 [2] - 杭州茶农使用髋部助行外骨骼采茶 多家养老社区引进外骨骼机器人用于送餐、康复训练等场景 [2] 资本市场表现 - 相关概念股较年初大幅上涨：伟思医疗涨超70% 振江股份涨超20% 信隆健康2连板累计涨幅20.97% [4][5] - 航天晨光单日涨幅超7% 主力资金净流入8384.75万元 慈星股份、振江股份涨幅均超2% [4][5] - 傲鲨智能完成两轮融资 优龙机器人获数千万元战略融资 程天科技完成近亿元B轮融资 [4] 商业化进展 - 振江股份计划2025年三季度小批量生产外骨骼机器人 [4] - 全球市场规模2023年达18亿美元 预计2030年突破120亿美元 年复合增长率28% [6] - 中国"十四五"规划将外骨骼纳入高端医疗装备重点领域 多地医保已覆盖康复型外骨骼 [6] 行业发展趋势 - 外骨骼机器人呈现从特种向民用发展的特征 逐步渗透居家养老、户外运动等消费级市场 [1][3] - AI与材料科学突破叠加老龄化需求 推动市场潜力释放 消费级场景占比持续提升 [3][6]

策略 - 基本面回升是牛市形成的核心驱动力，流动性宽松与产业趋势往往形成共振效应 [4] - 基本面全面改善通常催生全面牛市，结构性改善阶段若与流动性宽松、产业趋势共振也可能孕育牛市 [4] - 未来基本面修复或呈现温和渐进特征，宏微观流动性共振与产业升级有望驱动市场上涨 [4] 金工 - 上周A股延续震荡表现，主要宽基指数量能有所收缩 [5] - ETF资金净流出，市场延续止盈状态 [5] - 当前市场流动性延续宽松背景下，小市值或持续占优 [5] 钢铁 - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价 [6] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望随之修复 [6] 有色 - 氧化镨钕价格连续三周上涨，关注2025年需求情况 [7] - 锂价已跌至8万元/吨以内，产能后续存在加速出清的可能性 [7] - 钨价格创近10个月新高 [7] - 国内电解铜库存本周低位回升或因前期备货需求透支 [8] - 铜价有望在国内刺激政策出台以及美国降息后逐步上行 [8] 电新公用环保 - 山东及广东省出台136号文实施细则，稳定新能源项目可融资性 [9] - 山东细则增量项目电价要看反映当前情况的现货价，后续竞价会较为激烈 [9] - 广东细则稳定了新能源新增装机的预期，对海风较为友好 [9] 医药 - 外骨骼机器人在医疗康复领域主要应用于脊髓损伤修复、脑卒中偏瘫康复、老龄化辅助三大场景 [9] - 全球外骨骼机器人市场进入高速增长期，中国"十四五"规划将其纳入高端医疗装备重点发展领域 [9] - 多地医保已将部分康复型外骨骼纳入报销范围，商业化有望加速落地 [9]

行情回顾 - 医药生物指数上周上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，跑输创业板综指0.35个百分点，在31个子行业中排名第11 [3] - 港股恒生医疗健康指数上周收涨0.57%，跑输恒生国企指数1.35个百分点 [3] 上市公司研发进度跟踪 - 百济神州的注射用BGB-B455、康诺亚的CM336注射液的临床申请新进承办 [4] - 迪哲医药的DZD8586片、康弘药业的KH607片的IND申请新进承办 [4] - 三生制药的SSGJ-707、正大天晴的TQB2102正在进行三期临床 [4] - 康宁杰瑞的KN060正在进行二期临床 [4] - 绿叶制药的富马酸LPM526000133正在进行一期临床 [4] 本周观点：外骨骼机器人商业化进程 - 外骨骼机器人在医疗康复领域主要应用于脊髓损伤修复、脑卒中偏瘫康复、老龄化辅助三大场景 [5] - 全球外骨骼机器人市场2024年规模达18亿美元，预计2030年突破120亿美元，年复合增长率28% [5] - 中国"十四五"规划将外骨骼纳入高端医疗装备重点发展领域，多地医保已覆盖部分康复型外骨骼 [5] 2025年年度投资策略 - 医药产业投资需从支付视角出发，重点关注院内支付、自费支付、海外支付三大渠道 [6] - 院内支付方向看好政策支持的创新药械和设备更新 [6] - 自费支付方向看好人民群众需求扩容的血制品、家用医疗器械、减肥药产业链 [6] - 海外支付方向看好出海周期上行的肝素、呼吸道联检 [6]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 商业化进程有望加速，关注外骨骼机器人在医疗康复领域应用，全球外骨骼机器人市场进入高速增长期，中国政策支持且多地医保纳入报销范围，建议关注伟思医疗、麦澜德、翔宇医疗等[2][23] - 2025年年度投资策略从支付视角梳理，看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗[3][25] 各目录总结 行情回顾 - A股医药生物指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.16pp，跑赢创业板综指0.35pp，在31个子行业中排名第11；H股港股恒生医疗健康指数上周收涨0.57%，跑输恒生国企指数1.35pp [16] - A股涨幅最大的是原料药，上涨3.79%；跌幅最大的是线下药店，下跌1.24%；拓新药业涨幅最大，上涨45.03%；*ST苏吴跌幅最大，下跌14.76% [10][16] - H股莲和医疗涨幅最大，达125.71%；海王英特龙国际跌幅最大，下跌54.20% [16] 本周观点 - 外骨骼机器人起源于仿生学，经历技术萌芽、军事驱动与初步探索、技术突破与商业化三个发展时期，在医疗康复领域主要应用于脊髓损伤修复、脑卒中偏瘫康复、老龄化辅助三大场景 [22][23] - 全球外骨骼机器人市场2024年规模达18亿美元，预计2030年将突破120亿美元，年复合增长率28%，中国政策支持且多地医保纳入报销范围，商业化有望加速落地 [23] 公司公告更新 - 华东医药控股子公司浙江道尔生物科技有限公司自主研发的全球首创的靶向FGF21R、GCGR和GLP - 1R的长效三重激动剂DR10624在新西兰治疗肥胖合并高甘油三脂血症的Ib/IIa期临床研究结果发布 [27] - 复星医药控股子公司上海复星医药产业发展有限公司的FCN - 159片用于治疗儿童朗格汉斯组织细胞增生症被纳入突破性治疗药物程序 [27] - 泽璟制药盐酸吉卡昔替尼片治疗重度斑秃的新药上市申请获得受理 [27] - 恒瑞医药本次全球发售H股基础发行股数为224,519,800股，价格区间初步确定为41.45港元至44.05港元 [27] - 三友医疗控股子公司苏州云合景从新材料科技有限公司之“表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”通过国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心创新医疗器械特别审查程序 [27] - 哈药股份全资子公司哈药集团三精制药有限公司拟收购哈药集团三精千鹤制药有限公司42.82%的股权 [27] - 鱼跃医疗控股子公司之孙公司Metrax GmbH申请的自动体外除颤器获得符合欧盟《医疗器械第2017/745号法规》要求的III类医疗器械CE认证证书 [27] - 迪哲医药将于6月举行的血液学领域两大国际顶尖学术会议公布其血液肿瘤管线中8项研究的最新临床数据 [27] - 亨迪药业百科药物通过FDA现场检查，检查范围包括磷酸氟达拉滨、米力农、格拉司琼和氟马西尼等原料药 [27] 上市公司研发进度更新 - 百济神州的注射用BGB - B455、康诺亚的CM336注射液的临床申请新进承办；迪哲医药的DZD8586片、康弘药业的KH607片的IND申请新进承办 [28] - 三生制药的SSGJ - 707、正大天晴的TQB2102正在进行三期临床；康宁杰瑞的KN060正在进行二期临床；绿叶制药的富马酸LPM526000133正在进行一期临床 [28] 重要数据库更新 - 24M1 - M4医院累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29%，其中三级医院、二级医院、一级医院、基层医疗机构诊疗人次数均有不同程度增长 [31] - 25M1 - M2基本医保收入达5464亿元，支出达3305亿元；25M2基本医保当月收入2321亿元，环比减少26.2%；支出1506亿元，环比减少16.3%；2025年M1 - M2基本医保累计结余达2159亿元，累计结余率为39.5%；25M2当月基本医保结余815亿元，当月结余率35.1% [44][50] - 4月国内抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，部分维生素原料药价格持平或回落，阿司匹林价格上涨至26.5元/kg [54][55][58] - 25M1 - 3医药制造业累计收入同比 - 2.20%，收入5989.10亿元，营业成本和利润总额分别同比 - 1.10%、+0.70%；25M1 - 3销售费用率为15.7%，同比下降0.9pp；管理费用率为6.8%，同比上升0.1pp；财务费用率为0.3%，同比上升0.1pp [60][68] - 4月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升，其中食品、非食品、消费品、服务、中药、西药、医疗服务CPI有不同变化 [73] - 5月12日深圳公共资源交易中心发布广东省血流导向密网支架类医用耗材带量联动采购文件征求意见通知，采购周期为2年，最高有效申报价为69800元/根，中选产品总采购数量不低于该采购品种总采购数量的70% [74] 医药公司融资进度更新 - 华纳药厂定向增发预案股东大会通过，定增价格34.12元，募集金额2.5亿元，用于补充流动资金 [77] - 阳光诺和定向增发预案董事会通过，定增价格34.05元，用于收购其他资产 [77] - 爱博医疗定向增发预案已实施，定增价格79.20元，募集金额2.8461亿元，用于项目融资和补充流动资金 [77] 本周重要事项公告 - 多家公司召开年度股东大会，包括海昇药业、大唐药业等 [78][79] - 华兰股份、汉邦科技有股份解禁情况 [80]

景区外骨骼机器人应用 - 泰山、武功山和华山等多家景区引进外骨骼机器人辅助登山，泰山景区约有四五百台设备，游客花费80元即可体验[1] - 泰山景区的外骨骼机器人由泰山文旅集团和肯綮科技共同开发，型号为π PLUS，定价8280元[1] - 设备可设置不同速度挡位，适用于爬坡和平地等路况，穿戴后登泰山时间可缩短至少1小时[1] - 周末和节假日需提前预约租用，工作日可直接租用[1] 资本市场反应 - 伟思医疗(688580 SH)股价46 11元/股，较年初上涨72%[1] - 振江股份(603507 SH)股价28 36元/股，较年初上涨26%[1] - 伟思医疗表示其外骨骼机器人属于医疗康复器械，非消费类产品[3] 行业发展前景 - 全球外骨骼机器人市场规模2022年达18亿美元，预计2030年突破120亿美元，年复合增长率28%[3] - 中国"十四五"规划将外骨骼纳入高端医疗装备重点发展领域，多地医保已覆盖部分康复型外骨骼[3] - 随着AI、材料科学突破和老龄化需求增长，行业潜力将进一步释放[3] - 产品呈现从特种向民用发展趋势，未来可能渗透居家养老和户外运动等消费市场[3]

上周五，沪指盘中弱势下探，深证成指、创业板指盘中一度翻红。截至收盘，沪指跌0.4%报3367.46 点，深证成指微跌0.07%报10179.6点，创业板指跌0.19%报2039.45点，上证50指数跌0.86%，北证50指 数涨0.49%，沪深北三市合计成交11242亿元，较此前一日减少逾660亿元。行业方面，化纤、保险、券 商、酿酒、银行等板块走低，汽车、医药板块强势，化工、旅游、有色等板块上扬，可控核聚变、新冠 药概念、人形机器人概念等活跃。 磷肥出口有望提振 今日投资机会解析 麦角硫因市场快速增长 据报道，5月8日晚间，科伦集团发布了一则麦角硫因胶囊广告，视频中科伦药业（002422）董事长刘革 新本人出镜，为公司销售的抗衰产品代言。这款麦角硫因胶囊售价为每瓶1499元/60粒，由科伦药业子 公司川宁生物（301301）提供原料，在日本工厂生产。根据HAPE健康，目前口服美容市场主流产品的 价格区间在200元-400元左右，但麦角硫因热销单品均价高达600元，超过了行业平均水平。 根据博研咨询，2024年中国麦角硫因终端产品市场规模达到15.7亿元，其中有6成被用于护肤领域，近3 成被用于保健食品领域。 ...