亚洲国家贸易妥协 - 日本承诺5500亿美元投资并接受美国75%大米出口配额 相当于全年军费六倍及外汇储备大半 [3][5] - 韩国承诺3500亿美元投资 三星手机利润被削减30% 丰田凯美瑞单车利润因关税从2000美元降至500美元 [5][7] - 越南对经转运的第三国商品征收40%惩罚性关税 直接影响其1230亿美元对美顺差中三分之一的中国转口商品 [10][12] - 菲律宾开放市场致美国农产品涌入 同时美军重返苏比克湾 贸易让步与安全协议挂钩 [14] 稀土供应链博弈 - 日印稀土联盟因技术短板失败 铃木汽车因钕磁体断供停产 印度撕毁协议致日本90%高纯度稀土依赖中国专利 [19][22][24][28] - 印度稀土"跨境换装"骗局曝光 中国稀土经东南亚中转伪装成印度制造 [26] - 美国军工依赖中国钕铁硼磁体 若断供将导致F-35等武器生产线半年内瘫痪 [34] 中国战略优势 - 中国掌握稀土定价权与供应链命脉 拒绝将稀土作为中美谈判筹码 [33][36] - 中国产业链整合与技术优势形成结构性壁垒 美国关税展期暴露其脆弱性 [38][39] - 马来西亚、印尼等转口港因贸易转移受益 泰国保税仓库租金翻三倍 [43] 行业影响案例 - 越南服装厂工人工资缩水20% 因成本转向原产地认证 [52] - 菲律宾芒果农受美国农产品冲击 柬埔寨大米因关税问题滞销霉变 [52] - 印度塔塔集团钢材及信实化工品出口利润被美国25%关税清零 [60] 全球供应链重构 - 中国完整产业链在供应链离心力中占据优势 背叛中国的国家沦为博弈棋子 [45] - 美国"公平算法"设定15%关税红线 平衡对日韩与欧盟的收割力度 [7][9] - 印度对俄贸易暴增三倍 但能源节省被美国关税抵消 [60]

交易概述 - 长江和记拟出售旗下和记港口集团80%资产及巴拿马港口公司90%股权，交易金额达190亿美元[7] - 交易最初由贝莱德牵头的财团主导，后引入中远海运作为策略投资者[4][7] - 交易资产涵盖全球23国43个港口199个泊位，包括巴拿马运河两端港口、荷兰鹿特丹港等关键节点[7][8] - 香港及内地港口资产不在此次出售范围内[8] 交易背景 - 长江和记港口业务占总资产17.1%但仅贡献9%收入，资产效率偏低[23] - 李嘉诚自2015年起多次尝试出售港口资产，此次定价与十年前市场传闻相近[10] - 地缘政治因素导致交易延迟，中远海运加入被视为破解监管障碍的关键[4][8] 买方分析 - 贝莱德作为全球最大资管公司具备收购实力，原计划控制巴拿马港口[7][9] - 中远海运全球运力排名第一，拥有58个码头投资经验，要求关键否决权[4][5] - 交易结构调整后形成多赢格局：长江和记获市值等值现金，中远海运获取战略资产[9] 港口业务发展史 - 李嘉诚1979年通过收购和记黄埔获得香港国际货柜码头，开启港口业务[14][15] - 1991年收购英国费利克斯托港启动全球化布局，1994年成立和记港口公司加速扩张[21] - 截至2024年长江和记在24国运营53个港口295个泊位，巴拿马港口经营权延至2047年[21] 商业策略分析 - 李嘉诚典型操盘模式：逆周期收购资产，等待价值回升后开发获利[13] - 港口业务具有资源稀缺性和现金流稳定性，但受经济周期影响显著[20] - 历史案例显示港口土地常被转作地产开发，如黄埔船坞改造为黄埔花园项目[19] 公司现状 - 长江和记四大业务板块为港口、零售、基建、电信，总净资产831.37亿美元[23] - 公司港股代码0001.HK保持至今，反映其香港市场历史地位[13][16] - 此次出售被视为李嘉诚商业生涯重要节点，距其98岁生日仅一天[3][24]

核心观点 - 李嘉诚旗下长江和记拟出售全球港口资产80%股权及巴拿马港口公司90%股权，交易金额达190亿美元，接近公司总市值190.34亿美元[8][10] - 央企中远海运作为策略投资者入局，可能获得关键否决权，交易结构预计9月底敲定[5][11] - 港口资产涵盖全球23国43个港口199个泊位，包括巴拿马运河两大枢纽港及欧洲最大鹿特丹港等战略性资产[9] - 李嘉诚商业帝国始于港口相关产业，通过低买高卖策略积累财富，此次交易体现其资本运作风格[12][15][16] 交易细节 - 初始买方为贝莱德牵头的财团，包括意大利码头投资公司，原计划4月2日签署协议但因舆论压力搁置[8][9] - 中远海运是全球最大航运企业，运营1535艘船舶1.3亿载重吨，投资58个码头年吞吐1.3亿标准箱[5][6] - 交易资产占长江和记净资产17.1%（142.12亿美元/831.37亿美元），但收入贡献仅9%[27] - 2015年曾尝试以1500亿港元出售40%股权未果，当前定价与历史预期相近[11] 港口业务发展史 - 1979年收购和记黄埔22.4%股权获香港国际货柜码头，开启港口业务[17][18] - 1991年收购英国费利克斯托港启动全球化，1994年成立和记港口公司加速扩张[25] - 目前运营全球24国53个港口295个泊位，巴拿马港口经营权延至2047年[25] - 香港及内地港口由和记港口信托单独管理，不在此次出售范围[9][22] 商业策略分析 - 典型"捂地"模式：低价囤地待升值后开发，如黄埔船坞改建为黄埔花园项目[16][22] - 港口被视为稀缺战略资产，虽回报周期长但现金流稳定[23][24] - 长江和记当前四大业务为港口/零售/基建/电信，2024年总市值258.6亿美元[26][27] - 交易体现资本运作核心逻辑：各取所需、多方获利[3][7][10]

刚访完华的冯德莱恩，转头就跟特朗普政府签了上亿美元的贸易协议，几乎把欧盟的未来都交了出去。 并且让美媒惊讶地是欧盟提出了三个条件，中国一个也没被答应。 据报道当地时间7月24日，中欧领导人会晤在北京举行，欧洲理事会主席科斯塔与欧盟委员会主席冯德莱恩一同出席。 欧盟委员会主席冯德莱恩 第一道"命题"：对俄合作，中国不接招 据报道冯德莱恩暗示，中俄贸易会"影响欧洲安全"，所以想要中国减少与俄罗斯的经济来往，与西方阵营保持一致。 冯德莱恩坚信，中欧双方能够实现互利合作，为未来50年的中欧关系定调。 这场会晤是中欧建交50周年背景下的重要活动，也是冯德莱恩在当前欧盟对外政策调整中的一次重点外交行程。 会议结束后，冯德莱恩在社交平台上表达了希望与中国继续推进互利合作的立场。 却没想到没过几天，欧盟就与美国达成贸易协议，美方将对欧盟输美商品征收15%的关税。 并且，欧盟将比此前，再增加6000亿美元的美国投资，还要购买美国军事装备和购买价值7500亿美元的美国能源产品。 这还没完，美国商务部长卢特尼克还表示：欧盟开放了20万亿美元的市场给美企，并且协议中还包含欧盟首次完全接受美国工业与汽车标准的条款。 所以，虽然冯德莱恩 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，加大国防投入是必选项，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板 [5][8] - 军工板块上周上涨，第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动圆满结束，国际军事局势呈现多重复杂态势，多维度凸显国防建设重要性，建议重点关注国防信息化、航空等前沿热点与装备建设领域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 行业表现：上周（7.20 - 7.25）上证综指上涨1.67%，创业板指数上涨2.76%，国防军工指数上涨1.22%，跑输大盘0.45个百分点，排名第24/29 [5][9][13] - 指数表现：上周各大军工指数表现较好，中证国安表现最好，上涨1.74%，排名1/10，中证军工上涨1.51%，中证国防上涨1.40%等 [14][15] - 板块表现：上周国防信息化、航空板块表现相对较好，新光光电、菲利华、科思科技等涨幅居前，广联航空、国光电气、恒宇信通等跌幅居前 [19][21] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 7月21日，中国兵器工业集团举办军贸陆域无人与反无人作战体系主题日活动，携最新武器装备亮相，活动分动态表演及静态展示两大模块 [9][23] - 7月24日午间，新舟60民用搜救机顺利实现首次飞行，转入试飞验证阶段，具备搜索救援等功能，将提升我国海上搜救能力 [9][23] - 7月25日，第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动圆满结束，四方派出7艘执法艇、100余名执法人员，航程700余公里，并召开信息交流会 [5][9][24] 国际要闻 - 7月21日，20多个国家外长联署声明要求结束加沙战争，敦促以色列遵守国际人道法、解除援助限制，反对将巴勒斯坦人迁往“人道主义城市” [5][10][25] - 7月21日，俄通报击落100多架乌无人机致航班受影响，乌称俄军发动大规模空袭，发射426架无人机和24枚导弹，乌方拦截部分目标 [5][10] - 7月21日，以军凌晨突袭加沙中部代尔拜拉赫并轰炸难民营，要求相关区域人员撤离，将首次展开地面行动 [5][10][28] - 7月24日，美向夏威夷增派核潜艇，“印第安纳”号抵达后第7潜艇中队攻击型核潜艇达7艘，美媒炒作应对“中国威胁” [5][10][29] - 7月23日，以乌同意就应对“伊朗威胁”启动谈判，均视伊朗为“恶意行为方”，乌称其为“生存威胁”，以感谢乌方立场 [5][10][30] - 7月24日，泰柬边境冲突升级，双方交火并相互指责，泰关闭边境口岸，柬呼吁联合国安理会紧急会议 [5][10][31] 重要上市公司公告 - 铂力特实际控制人续签一致行动协议，协议自2025年7月23日起生效，有效期12个月 [32][33] - 菲利华控股子公司为其全资子公司提供不超过6000万元的连带责任保证担保，担保期限为债务履行期限届满之日起三年 [34] - 中航沈飞因9名激励对象不再符合激励条件，将回购注销其604,799股限制性股票，预计2025年7月28日完成，届时总股本将减少 [35] - 西部材料副董事长、董事王力波因工作变动辞职，辞职报告自送达公司董事会之日起生效 [36]

军工行业趋势 - 大国博弈加剧是长期趋势 美国及其盟友国防战略重心向印太转向 中国周边紧张局势可能逐步加剧 军工长期趋势向好 [1] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标 十四五期间有望加速补短板 [1] 军工板块表现与事件 - 上周(7.20-7.25)国防军工指数上涨1.22% 跑输大盘0.45个百分点 排名第24/29 [2] - 中国兵器工业集团展示无人机 巡飞弹 反无人机等最新武器装备 [2] - 新舟60民用搜救机完成首次飞行 具备搜索救援 现场勘测和人员运输功能 [2] - 第155次中老缅泰湄公河联合巡逻执法行动结束 四方派出7艘执法艇 100余名执法人员 航程700余公里 [2] 国际军事局势 - 20多国要求结束加沙战争 敦促以色列遵守国际人道法 [3] - 俄通报击落100多架乌无人机 乌称俄军发射426架无人机和24枚导弹 [3] - 以军突袭加沙中部代尔拜拉赫并轰炸难民营 将首次展开地面行动 [3] - 美向夏威夷增派核潜艇 "印第安纳"号抵达后第7潜艇中队攻击型核潜艇达7艘 [3] - 以乌同意就应对"伊朗威胁"启动谈判 双方视伊朗为"恶意行为方" [3] - 泰柬边境冲突升级 双方交火并相互指责 泰关闭边境口岸 [3] 军工技术发展 - 无人装备及反制体系发展应用 航空领域装备技术突破进步 凸显装备信息化 智能化水平与航空技术的关键支撑作用 [3] - 建议重点关注国防信息化 航空等前沿热点与装备建设领域 [3]

听说了吗？菲律宾总统马科斯最近去美国"走亲戚"，本想着能从特朗普那儿讨点好，结果不仅没捞到实 惠，反而被网友调侃"这趟差出得比买打折机票还亏"。 他带着庞大代表团浩浩荡荡去了白宫，三天下来，美国对菲律宾的关税就降了1个百分点——从20%变 成19%。 更有意思的是，他本来想跟美国表忠心说"咱跟中国不用搞平衡"，结果特朗普当场拆台："我不介意你 跟中国好，我们跟中国也处得不错。"这场景，活像小学生想邀功，却被老师泼了盆冷水。 马科斯这次访美，心里的小算盘打得叮当响。明面上说要谈贸易和国防，实际上是想玩把"安全换经 济"的游戏——我在南海帮你美国盯着点中国，你在关税上给我松松绑。 毕竟菲律宾去年从美国进口了不少东西，自己出口到美国的商品也有140亿美元，要是关税能降点，对 国内经济也是个提振。 国防合作倒是被提了几句，说要帮菲律宾军队和海岸警卫队搞现代化，提升联合防御能力。但这"画 饼"谁不会呢？ 马科斯想要的是真金白银的支持，结果只拿到几句空泛的承诺。更尴尬的是媒体提问环节，他刚说"不 用平衡中美关系"，特朗普就插话说"你跟中国好没关系，我们跟中国也挺好"。这一下，马科斯准备好 的"反华牌"直接碎成了渣。 马科 ...

韩国总统李在明的对美策略困境 - 韩国总统李在明在中美博弈中采取"左右逢源"策略 但面临特朗普政府的施压 难以维系平衡 [1] - 李在明婉拒中国抗战胜利纪念活动邀请 打破惯例未将中国作为首访地 主要受中美关系紧张局势影响 [1] - 日本与美国达成贸易协议后 韩国担忧特朗普对韩国汽车征收高于15%关税 惩罚其"消极态度" [3] 日美贸易协议对韩国的冲击 - 日本同意对美国汽车征收15%关税 开放农业市场 并向美国投资5500亿美元 其中90%利润归美国 [3] - 该协议被称作"广场协议2.0" 显示日本经济主权丧失 加剧韩国对类似条款的担忧 [3] - 韩国副总理赴美谈判被临时取消 美方以财长"太忙"为由 被视为特朗普争取谈判筹码的手段 [3] 韩国对美妥协措施及后果 - 李在明下令对中国热轧钢板征收反倾销税 试图讨好特朗普换取支持 但美国仍未给予足够重视 [3] - 韩国政策摇摆暴露其对美国依赖 难以实现经济自主 在国际关系中处于被动地位 [4] - 事件导致中韩关系不确定性增加 反映小国在大国博弈中的艰难抉择 [4]

美菲关税协议的经济影响 - 美国对菲律宾关税仅从20%降至19%，但换取菲律宾对美国产品实行零关税承诺，形成明显不对等交易[3] - 协议导致菲律宾企业面临美国产品的激烈竞争，国内就业和收入将受严重影响[6] - 中国作为菲律宾重要贸易伙伴的地位可能被削弱，原有基础设施合作项目面临搁浅风险[6][8] 军事合作与军售条款 - 美国在菲律宾部署"泰丰"中程导弹系统，射程覆盖台海和南海，并计划增派陆基反舰系统、无人水面艇等装备[3] - 军售条款实质是高价出售美国淘汰武器，导致菲律宾国防支出激增且需持续支付维护和培训费用[4] - 军事演习规模扩大且更具针对性，目标直指南海区域[4] 菲律宾国内政治分歧 - 军方形成对立阵营：亲美派支持协议换取军事支持，反美派警告此举将使菲律宾沦为"第二个乌克兰"[7] - 退役空军少将波基斯指出西方主导的南海仲裁是陷阱，而军方发言人特立尼达坚持行动是为"主权利益"[7] - 反美情绪在民间持续升温，可能威胁马科斯政府统治稳定性[10] 地缘战略博弈 - 美国试图将菲律宾打造为对抗中国的前哨，通过军事部署和演习强化区域存在[3][4] - 协议隐含国防工业合作、网络攻防和情报共享条款，进一步绑定菲律宾战略立场[4] - 菲律宾若完全倒向美国将丧失外交自主性，中菲关系恶化将切断重要投资和市场渠道[6][8] 历史参照与风险类比 - 乌克兰案例被频繁提及，警示菲律宾可能成为大国博弈牺牲品[6][7] - 美国战略意图被解读为利用菲律宾地理位置遏制中国，而非真心协助其发展[8] - 南海问题分歧本可通过对话解决，但美国介入加剧了对抗性[8]

马斯克将父亲送往俄罗斯的战略分析 核心商业动机 - 通过将父亲安置在俄罗斯进行风险分散，避免过度依赖单一市场（中国）[5][11] - 俄罗斯在火箭技术和宇航领域具备历史积累，可能为SpaceX未来合作预留空间[7] - 平衡中美关系敏感性的策略：既维持中国市场的核心地位（上海工厂贡献全球电动车业务关键产能），又避免引发美国政府对技术安全的质疑[8][10] 中国市场战略价值 - 特斯拉上海超级工厂获得土地政策、税收优惠等支持，成为全球产能和现金流的核心支柱[3] - 中国新能源汽车市场对特斯拉全球份额的贡献率显著，但地缘政治波动可能影响业务连续性[5][13] 多国业务布局逻辑 - 星链、SpaceX、Neuralink等业务涉及太空、AI等战略领域，需规避大国博弈的直接冲突[3][8] - 推特（X）在印度、土耳其等新兴市场的试探性合作，体现全球化风险对冲思路[11] - 俄罗斯的政治稳定性及对商人管控相对宽松，适合作为非敏感战略支点[11] 行业竞争背景 - 太空产业（SpaceX）面临技术垄断挑战，需借助俄罗斯航天遗产补充技术合作可能性[7] - 新能源汽车行业高度依赖中国供应链，但贸易政策风险促使企业建立替代方案[5][13] 注：所有分析基于公开信息中提及的商业行为与行业特征，未涉及个人情感或非商业因素[1][3][5][7][8][10][11][13][15]