固态电池技术布局 - 固态电池产业化进程加速 成为下一代电池技术战略要地 [1] - 公司固态电池相关设备已取得订单并部分交付 包括干法成膜设备 干法复合设备 湿法涂布机 锂金属负极成型设备 搅拌机 叠片机 辊压设备 流化床 [1] - 过去三年承接固态电池工艺设备订单超过2亿元 客户包括主流电池厂商 国内外车企 国内研究机构 [1] 干法电极技术优势 - 干法电极工艺省去湿法涂布后的烘干过程 节约溶剂 缩短工时 避免溶剂残留 降低设备复杂度 [1] - 干法工艺大幅提升电池能量密度及极片制造效率 为固态电池发展提供支持 [1] - 公司在多辊转移 分段辊压 双钢带辊压三大干法成膜工艺路线取得阶段性成果 已实现干法设备出货验收 [1] 材料端产品进展 - 材料产品包括硅碳负极 锂金属负极 固态电解质 复合集流体和半固态复合膜 [2] - 安徽紫宸硅碳负极基地首批产能进入试生产状态 约400吨/年 [2] - 锂金属负极通过构建新型三维骨架结构解决枝晶 体积膨胀及界面问题 [2] 硅碳负极应用前景 - 硅碳负极已在消费电子 无人机 电动工具领域批量使用 [2] - 动力电池领域因成本敏感应用相对滞后 未来市场有望得到带动 [2] 固态电解质与隔离膜 - 完成固态电解质LATP和LLZO中试 离子电导率达10S/cm 产品粒度可控 [2] - 四川生产基地完成年产200吨固态电解质中试产线建设 [2] - 半固态电池复合膜性能可满足eVTOL等场景应用条件 [2] 集流体业务发展 - 复合铜箔在消费及动力电池认证进展顺利 2025年有望实现规模化量产 [3] - 复合铝箔第一代产品定位于快充数码类电池 已形成小规模量产订单 [3] - 第二代复合铝箔具有更好一致性 定位于高能量密度和高安全性动力电池 正推进客户验证 [3] 传统业务与产能建设 - 一季度实现营收32.15亿元 同比增长5.96% 净利润4.88亿元 同比增长9.64% [3] - 截至2024年末形成年产20万吨负极材料产能 包括15万吨石墨化加工及15万吨碳化加工配套产能 [3] - 四川紫宸一期部分产能2025年二季度逐步投入生产 为下半年持续出货奠定基础 [3] 未来产能规划 - 四川生产基地二期产能将根据市场需求有节奏投产 [3] - 预计2025年底实现25万吨负极材料产能 2026年底实现35万吨产能 [3]

全固态电池行业动态 - 冠鸿智能与上海海希工业通讯签署200MWh全固态电池生产线项目协议，重点推动干法电极技术产业化应用，目标支持新能源汽车、eVTOL及人形机器人等领域[1] - 全固态电池相比传统锂离子电池在安全性、能量密度和成本控制方面具备优势，但面临材料稳定性、导电性能和高温性能优化等技术挑战[2] - 干法电极技术成为行业焦点，可提升生产效率并降低制造成本，国内设备企业正加速布局以构建技术壁垒[3] 国内干法电极项目进展 - 东莞市红木棉电子科技与中科院合作开发出国内首条干法电极全固态电池制作线[4] - 广东国立科技计划投资30亿元建设10GW干法电极固态电池项目，预计产值120亿元[5] - 纳科诺尔2023年起通过合资公司和实验室推进干法电极设备研发[6] 企业技术布局 - 利元亨实现全固态电池全工艺覆盖，计划2026年进入装车测试阶段，硫化物电池设备采用三级防护设计[7] - 曼恩斯特采用"湿法+干法"双路线，2024年推出400型干法制膜一体机提升导电性和容量[8] - 先导智能已向中外客户交付涵盖剪切混料、成膜、切叠等工序的干法相关设备[9] 行业会议聚焦 - 7月3-5日宁波会议将探讨全固态电池多尺度研究、人工智能辅助设计、单壁碳纳米管应用等20余项前沿议题[12][13] - 专题论坛覆盖固态电池在低空经济、eVTOL、整车领域的产业化应用，以及硫化物电解质、MOFs材料等关键技术[13][14] - 硅基负极论坛重点讨论全固态电池硅碳负极材料制备、界面设计及机器人产业应用等15项技术突破点[14][15]

公司概况 - 深圳市尚水智能股份有限公司创立于2012年 是国家高新技术企业和广东省专精特新企业 专注于新能源、新材料领域微纳材料工艺处理和工业化生产整体解决方案 [1] - 公司产品涵盖微纳材料处理及制备加工系统、正负极制浆系统、涂布系统、高速辊压分切一体机系统等智能装备 提供从核心装备研发到整体产线交付的一站式解决方案 [1] - 在CIBF2025展会上首次展出干法电极工艺制造设备、实验室桌面智能装备等多款创新产品 并举办4场深度技术研讨会 [1] 干法电极技术突破 - 针对聚合物纤维化工艺中的混合均一性、纤维化控制等行业痛点 公司创新开发出粉料混合包覆、纤维化、辊压成型覆膜等适配不同主材的干法工艺设备 [2] - 干法电极技术可规避硫材料遇溶剂易反应的问题 是助推全固态电池量产的主要动力 技术突破包括粘结剂用量减少、电阻降低20%以上 压实密度提升10%以上 [3] - 该技术使锂电池电极兼具优异电化学性能和灵活可加工性 将加速全固态电池等新技术的商业化进程 [3] 实验室智能装备创新 - 展出5大桌面设备：实验室双螺杆挤出机、包覆机、砂磨机、循环式高效制浆机、薄膜式高速分散机 搭载智能语音交互系统吸引广泛关注 [3] - 设备可作为工艺验证平台用于小规模试制 深度融合DeepSeek等AI模型构建数据处理中枢 通过多模态交互提升研发效率 [3] - 实验工艺参数可直接应用于规模化生产 缩短研发到产业化的转化周期 形成粉料混合包覆至辊压覆膜的完整实验室解决方案 [4][5] 行业活动参与 - 公司参与"汽车动力电池新国标"专题直播活动 与国轩高科、多氟多等企业共同探讨新国标对电池行业的影响 [1] - 过往活动包括钠电智能装备创新研讨、500Ah+大储能电芯发展趋势论坛等 显示公司在行业技术前沿的持续参与 [6]

干法电极技术优势 - 干法电极方案可替代湿法浆料涂布、干燥及溶剂回收环节，具有零污染、低成本、高能量密度（压实密度提升显著）、长循环寿命及高效生产等优势 [2] - 适配下一代电池技术如大圆柱电池、固态电池，满足高能量密度厚电极要求及环保高效生产目标 [2] 干法电极产业化痛点 - 干法辊压良率低是制约产业化的主要痛点，尤其在高硬度材料如高镍正极、掺硅负极的辊压中 [3][6] - 辊压段两大症结：高精密压力控制不过关导致面密度一致性低，轧辊材质易形变导致辊面受损 [5][6] - 特斯拉为解决干法正极辊压问题耗费三年时间，高压辊压机压力达3500吨仍难以避免辊面损坏 [6][9] X-Roll交叉辊压技术创新 - 博路威X-Roll技术通过交叉辊压单元组合，实现干法电极膜均匀性提升，误差控制在±2μm以内 [13][14] - 技术突破传统单面涂覆效率低问题，双面成膜速度达100m/min，效率较单面设备提升150% [14][20] - 轧辊硬度达HRC 67-68，根除形变问题，调整范围扩大至几百微米，解决高精度控制难题 [18] 博路威设备性能与价值 - 设备全程无溶剂使用，VOC排放减少90%以上，能耗较湿法工艺降低40% [20] - 适配硅碳负极、硫化物固态电解质等下一代材料，满足高镍正极压实密度>3.4g/cm³需求 [20] - 兼容100-600mm宽幅集流体，2024年5月将推出1200mm宽幅原型机 [20] 公司技术积累与行业影响 - 博路威拥有跨行业辊压技术积累，自研核心部件如轧辊，实现创新方案落地 [21] - 此前S-Roll和BENDCON技术已在锂电领域取得反响并逐步交付 [22] - 行业趋势显示固态电池和大圆柱电池加速产业化，干法电极市场空间有望打开 [22]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 随着行业去库存结束，材料环节 23 - 24 年盈利下行态势有望扭转，欧洲市场有望二次增长，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车推动下有望高增长，行业整体盈利水平有望恢复至合理水平 [3] 根据相关目录分别进行总结 国轩科技发布六大新品，冠鸿智能创新干法电极设备技术 - 国轩科技 2025 年 5 月 17 日发布六大新品，包括 G 垣准固态电池、启晨二代电芯、G 行超级重卡标准箱、乾元智储 20MWh 储能电池系统、Axtrem 数智化解决方案、金石全固态电池 [1][10] - 冠鸿智能干法电极设备支持多种电池材料及电解质膜制备，纤维化丝径小于 50nm，极片压实密度大于 3.5g/cm，首效大于 91%，膜厚 15 - 150μm 自由调控，强度 1 - 4N/㎡媲美湿法工艺 [1][10] 本周行情回顾 板块表现 - 本周电新板块上涨 1.43%，全行业排名第 8，跑赢沪深 300 指数 0.32pcts [1][11] - 电新行业子板块中，涨幅前三为锂电池（3.85%）、太阳能（2.97%）、核电（1.82%）；跌幅前三为综合能源设备（ - 1.42%）、储能（ - 1%）、电力电子及自动化（ - 0.95%）[11] 个股表现 - 本周电动车板块 190 个股票，95 个上涨，85 个下跌，10 个横盘；涨幅前十为星云股份等，跌幅前十为通合科技等 [15] - 本周美股重点公司均上涨，涨幅前三为特斯拉（17.34%）、QUANTUMSCAPE（16.50%）、大全新能源（11.37%）[15] 估值情况 - 截至 2025 年 5 月 16 日，电新板块估值 58x，全行业排名第 6，沪深 300 估值 13x；电机、储能估值较高，部分细分板块估值低于平均水平 [22] - 展示了宁德时代等重要标的 2023 - 2026 年归母净利润及 PE 估值情况 [28] 新能源汽车产业跟踪 锂电池产业链跟踪 - 本周电池原材料价格总体下降，部分材料价格持平，部分材料价格上涨，如电池级碳酸锂环比下降 2.7%，6μm 铜箔价环比增加 0.36% [7][29] 重要上市公司公告 - 龙蟠科技拟注销 292 万份股票期权；珠海冠宇全资子公司参与投资 15 亿美元境外私募股权投资基金；亿纬锂能控股股东部分股份解除质押及质押 [42] 重要产业动态 - 2025 年第一季度全球碳酸铁锂动力电池装机占比 51.5%，新能源汽车销售和动力电池装机量同比增长 [45] - 固态电池在电解质膜技术、负极材料、干法电极技术有新变化，关键制程设备逐步成熟 [45] - 嘉智拓能在干法电极/复合集流体/热复合叠片机有新创新 [45]

行业峰会信息 - 2025高工钠电产业峰会由高工钠电和高工产业研究院主办，众钠能源总冠名，将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行 [2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会由高工锂电、高工储能和高工产业研究院主办，利元亨总冠名，将于6月10日在同一地点举行 [3] 智能装备行业趋势 - 智能装备是电池技术发展的需求引擎和落地试验场，随着电池安全性能、能量密度、快充能力提升以及大圆柱电池、固态电池产业化，对智能装备提出更高需求 [3] - 嘉拓智能作为头部企业，在CIBF 2025展会上展示了干法电极工艺、复合铝集流体、第二代热复合叠片机、固态电池装备技术等新产品和工艺方案 [3] 公司概况 - 嘉拓智能拥有20年发展历史，形成深厚品牌价值和技术积淀，员工3900+人，在江苏、江西、福建、广东、四川、香港和德国法兰克福设有开发生产基地，在日韩、北美及印度等地有销售服务和合作伙伴 [4] - 公司在原材料生产、涂覆膜加工、自动化生产设备、储能设备等领域有深刻理解，掌握自动化、干法、仿真、智能烘箱参数预测等核心技术，授权专利500+项 [4] 产品与技术 - 主要产品包括双面高速高精度极片涂布机、隔膜涂布机、凹版底涂机等涂布系列设备，是国内较早实现涂布设备国际化的企业之一 [6] - 在注液机、化成分容、叠片、卷绕、分切等锂电设备环节实现批量稳定供货 [9] - 在固态电池领域形成从粉料处理、湿法成膜到干法成膜，以及锂金属负极成型、智能工厂的系统化解决方案 [14] 市场拓展 - 公司作为头部锂电设备制造商，站稳国内市场并积极开拓海外市场，客户遍布20+国家和地区，除宁德时代、比亚迪等国内巨头外，还拿下多个海外头部大厂订单，在海外建立销售服务网络并投资设厂 [11] - 通过领先产品和扎实技术服务持续扩大中国品牌国际影响力，助力中国锂电设备行业走向世界 [18] 固态电池领域进展 - 在干法电极技术领域积累十年经验，取得重大突破，开发出适应三元、固态电解质等多种材料的生产方案 [12] - 在固态电池领域形成从粉料处理到智能工厂的全套系统化解决方案 [14]

行业峰会信息 - 2025高工钠电产业峰会由高工钠电和高工产业研究院（GGII）主办，众钠能源总冠名，将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举行 [2] - 2025高工固态电池峰会由高工锂电、高工储能和高工产业研究院（GGII）主办，利元亨总冠名，将于6月10日在同一地点举行 [2] - 极片制造技术的迭代升级是动力电池产业向高质量、降成本、可持续转型的重要驱动力 [2] 干法极片技术优势 - 干法极片具备制作流程简化、能耗更低、电池体系适配性更强、环境友好等特点 [3] - 可满足大圆柱电池、半/全固态电池等下一代电池生产需求，正加速迈向产业化应用前沿 [3] 干法极片产业化挑战 - 技术工艺瓶颈：材料均匀性控制难度大，无液体溶剂混合易导致涂布缺陷，影响电极性能稳定性 [4] - 量产稳定性难题：规模化生产需突破压力、温度、混合时间等核心参数的精密控制 [5] - 自动化升级困境：现有产线自动化水平难以兼顾高效生产与质量保障 [6] 尚水智能技术突破 - 公司基于固固混合一致性、材料兼容性等考量，打造了干法电极一系列创新设备 [8] - 干法电极技术实现活性材料高负载（粘结剂用量减少）、电阻降低20%以上，压实密度提升10%以上 [12] - 采用完全0溶剂添加，环境友好，机械强度与抗拉强度优越，循环性能显著提升 [13] - 简化工艺流程与设备结构优化，整体生产成本降低15%以上 [13] - 创新开发出粉料混合包覆、纤维化、辊压成型覆膜等适配不同主材的干法工艺设备 [14] 尚水智能产品展示 - 将在CIBF 2025首次展出干法电极工艺制造设备、实验室桌面智能装备等多款创新产品 [9] - 实验室桌面智能装备包括双螺杆挤出机、包覆机、砂磨机等，可作为工艺验证平台 [16] - 实验室设备平均最小占地约两张A4纸并排放置，配备AI交互功能，提升研发效率 [17][18] 技术研讨会 - 尚水智能将在展会期间举办4场深度技术研讨会，分享最新技术成果与解决方案 [19]

固态电池行业现状 - 固态电池因高能量密度、高安全性被视为下一代动力电池的终极方案 [2] - 当前商业化进程受限于工艺复杂、成本高昂、量产难度大等瓶颈 [3] - 传统湿法浆料涂布工艺存在溶剂兼容性差、生产流程繁琐、能耗高等问题 [4] 干法电极技术优势 - 干法电极技术无需溶剂，通过物理混合、纤维化、压延等步骤制备电极膜，大幅减少生产环节 [4] - 干法工艺对固态电解质材料适应性更强，适用于聚合物、硫化物等不同体系 [4] - 干法技术可简化流程、降低成本并提升安全性，是行业破局关键 [4] 冠鸿智能技术突破 - 公司干法电极成套智能装备涵盖粉体混合机、高速分散机、捏合机、连续造粒机、双面覆合干法涂布设备等 [5] - 设备制成的材料纤维化丝＜50nm，成膜厚度15-150μm，膜强度1-4N，压实密度＞3.5g/cm³，首效＞91% [5] - 粉体混合环节通过特殊桨叶设计将混合效率提升50%以上 [6] - 纤维化环节采用双路径解决方案，纤维丝直径小于50nm（行业平均60-150nm），材料拉力测试值提升至1-4N（行业平均1-2N） [8] - 造粒与压延环节通过模具式造粒机和AI算法闭环控制，显著提升材料流动性和成膜均匀性 [9] 产业化进展与资本赋能 - 公司量产线交付周期压缩至4个月以内，设备已获客户验证认可 [10] - 2024年9月并入华亚智能体系，获得资金、产业链资源及全球化市场渠道支持 [12][13][14] - 未来战略聚焦智能物流装备系统升级和干法电极装备系统迭代 [14]

固态电池技术发展 - 固态电池凭借能量密度、安全性和快充性能优势成为新能源领域焦点，应用场景涵盖新能源汽车、消费电子、储能系统及新兴低空飞行器、人形机器人等领域 [1] - 2024年中国固态/半固态电池产量已达5.2GWh，但商业化仍面临固态电解质离子电导率提升、界面稳定性优化等关键技术挑战 [26] - 全球主要经济体将固态电池研发纳入国家战略，中国企业在材料体系创新、电芯结构设计等方面取得突破并推进产业化 [26] 固态电池生产工艺革新 - 固态电池采用固态电解质替代液态电解液和隔膜，彻底改变电池内部构造，需全新生产工艺和设备 [8][9] - 前段环节：干法电极技术替代湿法合浆，增加固态电解质膜制备工序，省去溶剂使用 [11][16] - 中段环节：叠片工艺结合极片胶框印刷和等静压技术（压力超100MPa）替代卷绕，删除注液工序 [12][23] - 后段环节：高压化成（60-80吨压力）替代低压化成以优化固-固界面接触 [25] 关键设备升级与增量 - **前段设备**：干法电极设备（如干法涂布机）为核心增量，可降本10%以上，但需解决粉末均匀性与成膜一致性难题 [16][19] - **中段设备**：高精度叠片机需求提升，等静压机成为核心增量设备用于材料致密化 [20][23] - **后段设备**：新增高压化成分容设备以适配固态电解质特性 [25] 锂电池传统生产工艺 - 锂电池生产分前段（极片制作）、中段（电芯装配）、后段（化成检测）三大环节，涉及30余道工序 [2][5] - 前段设备成本占比39%（涂布工序占20%），中段31%（卷绕/叠片占15%），后段30%（化成分容检测占20%） [6] - 核心工序涂布、卷绕/叠片、化成分容检测合计价值量占比超50% [6] 行业活动 - 鑫椤资讯将于2025年7月8-9日在上海举办第三届中国固态电池技术高峰论坛，聚焦技术进展、产业化路径及市场趋势 [27][29]

公司业绩表现 - 2024年实现营收20.90亿元，归母净利润2.08亿元，经营活动现金流量净额1.3亿元，同比增长407.16% [3] - 营业收入从2019年2.2亿元增长至2024年20.90亿元，虽较2023年31.98亿元有所下滑，但仍展现较好成长性 [3] 核心业务与市场地位 - 公司聚焦粉料、粒料、液料及浆料处理的物料自动化处理产线及设备，是宁德时代、比亚迪等头部企业的核心供应商 [3][4] - 锂电行业收入占比超70%，2024年锂电产线及设备营收16.69亿元，占总营收近80% [5] - 在锂电匀浆、正极材料、负极材料领域市场占有率分别为24.67%、17.99%和10.34% [6] 技术优势与研发能力 - 具备数千种物料性质研究成果数据库，可快速适配客户需求，减少试错成本并缩短项目周期 [5] - 拥有自研自产核心设备、零部件及软件的能力，提供一站式解决方案 [6] - 前瞻布局固态电池工艺设备技术，成为行业领军企业的核心供应商，并签订数千万元订单 [10] 多元化业务布局 - 非新能源业务（精细化工、橡胶塑料、食品医药）2024年营收3.91亿元，同比增长57.2% [7][9] - 在精细化工领域拓展三棵树、东方雨虹等客户，橡胶塑料领域签约公牛集团、合盛硅业，食品领域合作海天味业、康师傅 [9] 行业前景与战略规划 - 物料自动化处理行业在制造业智能化升级背景下具备较大发展空间，应用领域持续扩张 [10] - 公司战略合作深圳清研电子科技，开发干法电极技术设备，混合均质一体机性能达行业先进水平 [10] - 2024年海外市场取得突破，未来将持续拓展国际化业务，依托大客户全球化布局 [10]