核心财务表现 - 截至2025年6月末公司资产总额达1.68万亿元 较上年末增长2.62% [1] - 负债总额1.46万亿元 较上年末增长2.80% [1] - 归属于股东权益1972.90亿元 较上年末增长1.60% [1] - 上半年实现归属于股东净利润22.81亿元 同比增长5.78% [1] 不良资产业务发展 - 新增投放其他不良资产业务304.15亿元 同比增长88.19% [1] - 能源及基础产业结构调整领域新增投放占比32.7% [1] - 不动产风险化解领域新增投放占比17.8% [1] - 新质生产力转型升级领域新增投放占比21.5% [1] - 央地国企改革提升领域新增投放占比27.8% [1] 金融机构风险化解 - 收购54家地方中小银行不良债权本息近600亿元 同比增长85.4% [2] - 落地房地产风险化解项目19个 投入资金54亿元 [2] - 实现保交房1.4万套 带动货值超757亿元项目复工复产 [2] - 搭建4支房地产纾困基金覆盖非住业态及资产盘活领域 [2] 地方政府债务支持 - 通过市场化法治化原则参与地方债务风险化解 [2] - 为地方政府提供化债智力支持及配套产品服务 [2] - 助力地方城投公司产业转型 支持破解连环欠困局 [2]

房地产行业前景与转型趋势 - 城镇化拐点后房地产企业数量预计减少80%至90% [1][3] - 未来80%以上房地产和建筑企业将退出或转型 [1][2][4] - 市场出清后房价呈现阶段性企稳回升 [1][4] 房地产行业主要风险类别 - 房企经营风险：房价下行引发倒闭潮 [2] - 房地产金融风险：企业倒闭导致银行及信托债务危机 [3] - 购房者权益风险：楼盘烂尾引发民生与社会稳定问题 [3] - 宏观经济风险：房地产投资负增长及关联大宗消费下滑 [3] 房地产投资与城镇化关联性 - 房地产投资连续数年呈现两位数负增长 [3] - 人口快速城镇化阶段结束且部分城市人口外流 [3] - 国家发行数万亿元专项债重点用于"保交楼"及防范金融风险 [3] 建筑与城投企业转型挑战 - 80%以上建筑及城投企业需转型但过程艰难 [4] - 地方城投公司存在应收账款难回收、资不抵债及债务连锁反应风险 [4] - 过度基建投资可能暂时掩盖危机但长期风险加剧 [4] 房价走势分析框架 - 居民收入增速变化直接影响房价支撑力 [5] - 人口流动方向（净流入/流出）决定城市房价趋势 [6] - 土地与房产供给量过剩则压制房价 [6] - 金融环境（利率、首付、限贷政策）左右房价动力 [6] - 资产配置政策（投资限制或鼓励）影响房价波动 [6] 区域房价分化趋势 - 人口流出型三四线城市需回避购房 [7] - 核心城市及人口涌入型区域经济中心具备房价回升潜力 [7] 政策调控方向与空间 - 财政输血化解债务风险不可持续 [8] - 大幅降息可降低购房者、房企及地方政府融资成本 [8] - 资产端价格企稳是风险化解根本途径 [8] - 限购政策放开（如北京五环外）可能释放有效需求 [9] - 降低交易税及暂停房产税试点或刺激市场 [9]

项目销售表现 - 上海壹号院项目第四次开盘持续热销 实现四开四捷 [1] - 项目2025年销售额累计突破170亿元人民币 [1] 项目规模与背景 - 项目位于上海市黄浦区 占地面积9.57万平方米 建设体量达43万平方米 [2] - 属于上海中心城区罕有的特大体量城市更新项目 [2] - 2022年因房企流动性紧张陷入停滞 地方政府面临社会民生和区域金融风险化解压力 [2] 企业参与与重组措施 - 中信金融资产2023年12月牵头投入超40亿元纾困资金 [2] - 公司聚合中信集团产融协同效应 联动集团成员单位发挥专长 [2] - 综合运用专业手段提供救助性金融服务 成功打破项目停滞僵局 [2] 项目重组成效 - 实现当年复工复产 解决4018户居民和87户企业拆迁款支付难题 [2] - 化解存量金融机构贷款逾期风险 [2] - 助力黄浦区旧城改造计划推进 完成项目重组盘活 [2] - 公司积极探索参与房地产风险化解有效路径 全力支持构建房地产发展新模式 [1]

公司核心职责与使命 - 积极践行风险化解职责使命，发挥专业化处置功能，修复房地产上下游信用链条 [1] - 为构建房地产发展新模式、促进房地产市场止跌回稳持续贡献金融力量 [1] - 持续深耕房地产等重点领域风险化解工作，助力打好“保交房”攻坚战 [7] 风险化解与“保交楼”成果 - 截至2025年一季度末，累计推动保障6.43万套商品房按期交付 [2] - 解决农民工工资超21亿元，支付上下游材料款、工程款等超百亿元 [2] - 支持2000余亿元存量项目复工复产 [2] - 在深圳岳盟项目中提出“保民生、保就业、保交楼、保兑付”的“四保方案” [3] - 在长沙新力铂园项目通过“股权收购+增量注入+代管代建”模式注入1.90亿元专项“保交楼”资金，实现2000多户房产如期交付 [4] 业务模式与解决方案 - 从“金融+产业”维度，统筹利益相关方诉求，量身定制化险思路和解决方案 [2] - 运用平稳基金模式，联合同业出资搭建“市场化法治化+政府行政赋能+央企国企产融协同”架构 [3] - 运用债务端清理、权益端调整、资产端盘活的一揽子方案化解风险 [3] - 形成项目风险与主体风险隔离的系统性解决方案 [4] - 以“资金链贯通+价值链修复”为战术思路创新开展纾困工作 [5] 支持“三大工程”与民生保障 - 持续围绕保障性住房建设、城中村改造、“平急两用”公共基础设施“三大工程”开展探索 [5] - 在深圳市南山区某重点保障房项目中，以“东方速度”完成从接洽项目到复工重启的全过程，助力千余个家庭实现安居 [5] 资产盘活与新模式探索 - 通过司法抵债、合作盘活等方式盘活低效沉睡资产 [6] - 对北京六佰本项目进行改造升级，将其焕新为东湖“欢乐颂” [6][7] - 2024年2月，首个“北京数字人基地”落地东湖“欢乐颂”，已落户近百家数字人企业 [7] - 未来将继续为数字人等高新技术企业提供优质公共技术及配套服务，助力新质生产力发展 [7]

市场表现 - 6月23日以来各大指数上涨，沪指刷新年内新高，深成指、创业板指转跌，市场分歧加剧 [1] - 超3500只个股下跌，主力资金净卖出800亿元，但指数仍上涨，呈现结构性牛市特征 [2] - 影视股集体大涨，幸福蓝海实现"20CM"三连板，油气股潜能恒信涨超10%，婴童概念股贝因美反包涨停 [2] - 稳定币、固态电池、软件开发、稀土永磁等板块跌幅居前，东信和平等高位人气股大跌 [2] 重磅会议政策信号 - 宏观政策将持续发力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，加快政府债券发行使用，保持流动性充裕 [3] - 货币政策将促进社会综合融资成本下行，支持科技创新、消费、小微企业、外贸等领域 [3] - 释放内需潜力，实施提振消费专项行动，培育服务消费新增长点，扩大有效投资 [3] - 深化改革以科技创新引领新质生产力发展，培育国际竞争力新兴产业，推进全国统一大市场建设 [4] - 扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘，强化融资支持外贸企业 [4] - 防范化解重点领域风险，稳妥化解地方政府债务风险，增强资本市场吸引力和包容性 [4] - 政策加码信号明确，财政政策加快专项债发行，货币政策可能降准、降息 [4] A股投资方向 科技自主与产业升级 - 重点支持半导体、人工智能、高端制造等领域，半导体设备（北方华创）、AI算力（寒武纪）等板块资金流入，部分个股涨幅超4% [7][8] - 防止内卷式恶性竞争，资源向具备核心技术龙头企业集中，利好行业集中度提升 [9] 消费提振与内需扩张 - 提振消费作为扩大内需重点，支持文旅、养老、育幼等服务消费，刺激母婴食品、影视院线等板块 [10] - 设备更新和消费品以旧换新政策加码，推动家电、汽车等板块需求释放 [11] 房地产风险化解 - 消化存量与优化增量相结合，支持收购存量商品房作保障性住房，缓解房企库存压力 [12] - 房地产板块政策预期下反弹，但受"不搞强刺激"基调限制，短期难成市场主线 [13] 市场风格变化 - 高位品种批量暴跌预示市场风格将改变，无脑追高强势股性价比降低 [14] - 8月中报扰动下，资金可能再次进行高低切换 [14]

国家金融监督管理总局政策导向 - 国家金融监督管理总局发布《指导意见》促进金融资产管理公司高质量发展 提升监管质效 发挥金融救助和逆周期调节功能 加速风险化解进程 [1] - 金融资产管理公司需立足自身特点 聚焦不良资产主业领域 精耕细作提升质效 [1] 中国信达房地产风险化解成效 - 2022年至2025年3月末累计化解房地产风险项目174个 投入资金867亿元 实现保交房11.8万套 [1] - 解决拖欠农民工工资21.3亿元 兑付房地产企业涉众理财产品23.3亿元 支付上游供应商欠款150.6亿元 [1] - 带动货值约4145亿元项目复工复产 [1] "五端"重组盘活法业务模式 - 资产端做加法：发挥不良资产尽调估值专业能力 识别问题资产难点堵点 提供综合化解决方案 提升资产价值 [2] - 负债端做减法：依托20多年债权债务清理优势 通过债务归集/整合/重组 缓解偿债压力 减轻房企经营负担 [2] - 权益端做调整：通过"股+债"方式改善项目公司股权结构 解决原股东运营纠纷 理顺管理关系 [3] - 成本端做优化：派驻专业管理运营团队 优化建安成本 强化费用管控 合理筹划税收 推动降本增效 [3] - 品牌端做注入：联合优质房企引入专业品牌 增强信誉加持 恢复购房人信心 激发市场活力 [3] 典型案例实施效果 - 河南郑州康桥集团项目：通过"股权收购+股权隔离+增量投入+联合建设"方式 实现6批次近6400户交付 [4] - 解决工程款19.9亿元 支付农民工工资5.5亿元 兑付集合信托15.4亿元 [4] - 预计盘活345亿元货值 带动上下游4000余人就业 [4] - 上海大兴街项目：化解45亿元存量银团贷款风险 解决欠缴拆迁费6亿元 完成1006户拆迁安置 [5] 三大工程建设参与 - 积极参与旧改危改 城中村改造 保障房建设项目 加快构建房地产发展新模式 [5] - 上海大兴街项目破解多方合作难题 助力城市更新 为黄浦区发展注入新资源与活力 [5]