CPI分析 - 7月CPI环比上升0.4%，同比持平，核心CPI同比增长0.8%[2][4] - 服务价格环比上涨0.6%，占CPI总涨幅六成多，影响CPI环比上涨约0.26个百分点[2][6] - 食品价格同比下降1.6%，影响CPI同比下降约0.29个百分点[5][6] - 鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，两者合计影响CPI同比下降约0.21个百分点[5] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点[6] PPI分析 - 7月PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%，PPIRM同比下降4.5%[2][15] - 8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点[16] - 煤炭、钢材等行业价格降幅收窄，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点[16] 市场展望 - 下半年CPI同比增速有望维持低斜率上行趋势，但需关注季节性因素和政策影响[7] - PPI同比增速降幅仍有望收窄，受产业升级和内需释放带动[20]

CPI环比转正及核心CPI持续回升 - 7月CPI环比由6月下降0.1%转为上涨0.4% 核心CPI同比上涨0.8%且涨幅连续3个月扩大 反映扩内需政策效应持续显现[1][2] - 服务价格环比上涨0.6% 影响CPI环比上涨约0.26个百分点 占CPI总涨幅六成多 主要受暑期出游旺季带动[2] - 飞机票价格环比上涨17.9% 旅游价格上涨9.1% 宾馆住宿价格上涨6.9% 交通工具租赁费价格上涨4.4% 合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点[2] 工业消费品价格及食品价格变化 - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2% 燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月下降转为持平[2] - 家用器具 家庭日用杂品 文娱耐用消费品和个人护理用品价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间[2] - 食品价格同比下降1.6% 降幅比6月扩大1.3个百分点 影响CPI同比下降约0.29个百分点[3] PPI环比降幅收窄及同比变化 - 7月PPI环比下降0.2% 降幅比6月收窄0.2个百分点 PPI同比下降3.6%[1][4] - 工业生产者购进价格环比下降0.3% 同比下降4.5% 1-7月PPI比上年同期下降2.9%[4] - PPI自2022年10月以来连续第33个月负增长 但环比降幅为3月份以来首次收窄[4] 重点行业价格变化及影响因素 - 煤炭开采和洗选业价格环比降幅收窄1.9个百分点 黑色金属冶炼和压延加工业降幅收窄1.5个百分点 光伏设备及元器件制造降幅收窄0.8个百分点[4] - 飞机制造价格上涨3.0% 可穿戴智能设备制造价格上涨1.6% 微波通信设备价格上涨0.9% 服务器价格上涨0.6%[5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1% 运动用球类制造价格上涨5.3% 营养食品制造价格上涨1.3%[5]

CPI数据 - CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨17.9%、9.1%、6.9%和4.4% [2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI环比上涨约0.17个百分点，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点 [2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月以上的下降转为持平，家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0.5%—2.2%之间 [2] - 核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点 [2] - 食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.29个百分点，鲜菜价格同比下降7.6%，鲜果价格同比上涨2.8%，二者对CPI同比的下拉影响合计比上月增加约0.21个百分点 [3] - 非食品价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [3] PPI数据 - PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同 [1] - 非金属矿物制品业价格环比下降1.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.3%，煤炭开采和洗选业价格下降1.5%，电力热力生产和供应业价格下降0.9% [4] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，汽车制造业价格下降0.3%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，通用设备制造业价格下降0.2%，上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点 [4] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月分别收窄1.9个、1.5个、0.8个、0.3个和0.1个百分点，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点 [4] - 石油和天然气开采业价格上涨3.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8% [4] - 烧碱价格上涨3.6%，玻璃制造价格降幅比上月收窄0.9个百分点，飞机制造价格上涨3.0%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.6%，微波通信设备价格上涨0.9%，服务器价格上涨0.6% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1%，运动用球类制造价格上涨5.3%，营养食品制造价格上涨1.3%，保健食品制造价格上涨1.2%，自行车制造价格上涨0.6% [6]

核心观点 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 但核心CPI同比上涨0.6%且涨幅扩大0.1个百分点 显示物价呈现"核心稳"格局 [1] - 文旅消费需求强劲带动服务价格上涨 宾馆住宿价格环比涨幅创近十年同期新高 [4][5] - 部分工业领域供需关系改善 PPI同比降幅扩大但部分行业价格呈向好态势 反映消费新动能壮大和高端制造产业发展 [6][7] 物价核心稳定性 - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降约0.13个百分点 占CPI总降幅近七成 [2] - 核心CPI同比上涨0.6% 扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6% 涨幅扩大0.2个百分点 [2] - 金饰品价格同比上涨40.1% 家用纺织品价格上涨1.9% 文娱耐用消费品价格上涨1.8% 涨幅均有扩大 [2] - 消费政策持续显效 消费理念向"品质优先"和"科技悦己"转变 带动相关行业价格改善 [2][6] 文旅消费热度 - 宾馆住宿价格环比上涨4.6% 旅游价格环比上涨0.8% 均高于季节性水平 [4] - 交通工具租赁费价格同比上涨3.6% 飞机票价格上涨1.2% 旅游价格上涨0.9% 均由降转涨 [4] - "五一"假期国内出游3.14亿人次同比增长6.4% 出游总花费1802.69亿元同比增长8.0% [5] - 农村居民出游4971.16万人次占假日总人次15.8% 全国县城酒店预订量同比增长30% [5] - 入境游订单量同比增长130% 显示"中国游"市场增长势头强劲 [5] 工业领域供需改善 - PPI同比降幅扩大0.6个百分点 但部分行业价格呈向好态势 [6] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨 计算机整机制造价格同比上涨 [6] - 家用洗衣机制造价格降幅收窄 电视机制造价格降幅收窄 汽车整车制造价格降幅收窄 [6] - 飞机制造价格同比上涨 可穿戴智能设备制造价格同比上涨 微波通信设备价格同比上涨 半导体器件专用设备制造价格同比上涨 [7] - 消费品以旧换新政策激发绿色家电消费需求 促进家电产业转型 [6]

政策推动消费市场发展 - 今年以来一系列提振消费政策为消费市场注入强大动能，包括《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》《提振消费专项行动方案》《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》等 [1] - 上半年消费市场表现活跃，《哪吒2》票房超150亿元成为上半年票房冠军，"苏超"带动主场城市酒店预订量大幅增长 [1] - 专家预计下半年消费市场将延续良好态势，服务消费将成为重要增长动力 [1] 消费品以旧换新政策效果显著 - 截至5月31日，消费品以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份 [2] - 具体数据：汽车以旧换新补贴申请量412万份，家电产品销售7761.8万台，数码产品销售5662.9万件，电动自行车以旧换新650万辆，家装厨卫"焕新"5762.6万单 [2] - 1-5月商品零售额同比增长5.1%，增速比2024年全年提高1.9个百分点 [2] - 全国消费品以旧换新补贴资金使用已达全年规模50%，1月和4月已下达1620亿元中央资金，后续还将下达1380亿元 [2] - 招商证券分析师预计第三批国补资金到位后家电市场热度将持续 [3] 服务消费加速发展 - 上半年文旅消费热度攀升，包括《哪吒2》IP联名商品销售热、"银发列车"、夜赏"龙舟"、"苏超"等 [3] - 1-5月服务零售额同比增长5.2%，增速高于商品零售额0.1个百分点 [3] - 政策支持服务消费发展，包括《提振消费专项行动方案》中的"服务消费提质惠民行动"和商务部"服务消费季"活动 [4] - 中信建投证券预计文化旅游、体育、娱乐、家政服务、养老托育等服务消费将在政策支持下提速发展 [4] 下半年消费增长展望 - 广开首席产业研究院预计下半年消费复苏态势延续，"两新"政策、扩大服务领域开放等将成为重点工作 [4] - 中国银行研究院报告显示多地已发布提振消费专项行动方案，推动消费扩量提质增效 [4] - 央行等六部门推出《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19条举措增强居民消费能力和扩大金融供给 [5] - 博通咨询分析师认为金融政策将建立消费潜力释放与高质量供给提升的良性循环 [5]

CPI数据 - 4月CPI同比下降0 1% 降幅与3月相同 环比由3月下降0 4%转为上涨0 1% [1] - 能源价格同比下降4 8% 降幅比3月扩大2 2个百分点 其中汽油价格同比下降10 4% 影响CPI同比下降约0 38个百分点 [1] - 核心CPI同比上涨0 5% 涨幅保持稳定 服务价格同比上涨0 3% 消费品价格同比由上月下降0 4%小幅回升至下降0 3% [2] PPI数据 - 4月PPI同比下降2 7% 降幅比3月扩大0 2个百分点 环比下降0 4% 降幅与3月相同 [1][2] - 国际输入性因素和国内部分能源价格季节性下降导致PPI环比下降 [2] 食品价格 - 4月食品价格同比降幅收窄 环比上涨0 2% 涨幅高于季节性水平 牛肉价格环比上涨3 9% 海水鱼价格环比上涨2 6% [2] 出行服务价格 - 出行服务价格回升明显 飞机票 交通工具租赁费 宾馆住宿和旅游价格分别环比上涨13 5% 7 3% 4 5%和3 1% [2] 消费品行业 - 消费品以旧换新等政策带动部分行业价格回升 家用洗衣机价格同比降幅比3月收窄0 3个百分点 食品制造业 新能源乘用车价格同比降幅均收窄0 2个百分点 [2] 高技术产业 - 高技术产业发展带动相关行业价格上涨 可穿戴智能设备制造价格同比上涨3 0% 飞机制造价格同比上涨1 3% 微特电机及组件制造价格同比上涨1 2% [3] - 集成电路封装测试系列价格同比上涨2 7% 半导体器件专用设备制造价格同比上涨1 0% [3] 政策影响 - 近期降准降息等一揽子金融政策出台 为后续价格合理回升提供支撑 [1] - 扩内需 促消费等政策效应逐步显现 [2] - 预计财政加力促消费等增量政策将出台 对后续物价走势带来支撑 [3]

CPI数据 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 能源价格是拖累主因 同比降幅扩大1.3个百分点至6.1% 影响CPI同比下降0.47个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降0.13个百分点 占CPI总降幅近七成 [1] - 核心CPI(扣除食品和能源)同比上涨0.6% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 [1] - 宾馆住宿价格环比上涨4.6% 创近十年同期新高 旅游价格环比上涨0.8% 均高于季节性水平 [1] PPI数据 - 5月PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% 生活资料价格环比由负转平 同比降幅收窄 [1][2] - 计算机整机制造价格同比上涨0.2% 家用洗衣机/电视机制造/汽车整车制造价格同比降幅分别收窄1.6/1.4/0.6个百分点 [2] - 高技术产品需求扩大 集成电路封装测试和飞机制造价格均上涨3.6% 可穿戴智能设备制造价格上涨3.0% [2] - 微波通信设备价格上涨2.1% 服务器价格上涨0.8% 半导体器件专用设备制造价格上涨0.7% [2] 政策与趋势 - 提振消费政策持续显效 终端消费需求边际改善 新质生产力成长壮大 [1][2] - 产业发展向高端化/智能化/绿色化转型 相关行业价格普遍上涨 [2] - 专家预计CPI将低位温和回升 PPI有望边际改善 能源价格拖累效应或减弱 [2]

中国与新西兰高层互动 - 国家主席习近平在北京会见新西兰总理拉克森，强调以高质量发展为基础实施就业优先战略 [1][5] - 国务院总理李强举行仪式欢迎新西兰总理访华并举行会谈 [7][8] - 全国人大常委会委员长赵乐际会见新西兰总理拉克森 [9] 国内经济与就业 - 5月份消费增速创新高，凸显中国经济强劲韧性，一系列提振消费政策持续显效 [3][11] - 新产业新业态(数字经济、新型消费)蓬勃发展，财税金融产业等稳就业政策落地显效，拓展就业新空间 [1][6] - 第六届跨国公司领导人青岛峰会签约40个重点项目，总金额达59.3亿美元，涉及高端装备、新能源新材料、新一代信息技术等行业 [15] 国内政策与改革 - 全国不动产登记实现"一窗受理、并行办理"，一般登记和抵押登记5个工作日内办结 [15] - 长江流域水工程联合调度总数由127座增至132座，优化水库调度运用方式 [15] - 雄安高新区七个平台项目揭牌，包括新质生产力创新中心、未来科创城轨道智慧交通联合实验室等 [16] 国际局势与冲突 - 以色列称出动60多架战机使用约120枚导弹打击伊朗首都核项目研发机构 [4][18] - 伊朗称使用导弹和无人机打击以色列反导防御系统及军工中心 [18] - 俄军打击乌克兰152个目标，乌军袭击俄军22个人员集中区及6个导弹部队设施 [19] 国际经济数据 - 2024年全球外国直接投资下降11%至约1.5万亿美元，连续第二年下滑，欧洲跌幅达58% [20] - 日本5月核心CPI同比增3.7%，创2023年1月以来新高，食品涨价是主因 [21]

市场销售表现 - 5月社会消费品零售总额41326亿元 同比增长64% 增速较4月加快13个百分点 为2024年以来月度最高水平[1] - 1-5月县乡消费品零售额同比增长54% 增速高于城区06个百分点 县乡消费市场规模占比达389% 同比提升01个百分点[1] - 商品零售额同比增长65% 增速较4月加快14个百分点 限额以上单位近九成商品类别实现增长[1] 商品类别增长态势 - 体育娱乐用品类零售额增长283% 粮油食品类增长146% 烟酒类增长112% 增速分别较4月加快50/06/72个百分点[1] - 金银珠宝类零售额增长218% 连续三个月保持两位数增长[1] - 家用电器和音像器材类零售额增长53% 通讯器材类增长33% 增速分别较4月加快142/131个百分点[2] - 文化办公用品类增长305% 家具类增长256% 建筑及装潢材料类增长58% 汽车类增长11%[2] 线上消费与实体零售 - 1-5月实物商品网上零售额增长63% 增速较1-4月加快05个百分点 高于社会消费品零售总额增速13个百分点[3] - 实物商品网上零售额占比达245% 较1-4月提升02个百分点[3] - 限额以上零售业实体店铺零售额增长45% 增速较1-4月加快01个百分点 其中仓储会员店增速超30% 超市/购物中心分别增长57%/60%[3] 服务消费与文旅餐饮 - 1-5月服务零售额增长52% 增速较1-4月加快01个百分点 高于商品零售额增速01个百分点[4] - 餐饮收入增长50% 增速较1-4月加快02个百分点[4] - 五一假期国内出游人次增长64% 国内游客出游总花费增长80%[4]

5月CPI数据 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 能源价格是拖累主因 同比降幅扩大1.3个百分点至6.1% 影响CPI同比下降0.47个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降0.13个百分点 贡献总降幅近70% [1] - 核心CPI(扣除食品能源)同比上涨0.6% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 宾馆住宿价格环比大涨4.6% 创十年同期新高 旅游价格环比涨0.8% [1] 5月PPI数据 - PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% 但生活资料价格环比由负转平 计算机整机制造价格同比转正上涨0.2% [1][2] - 耐用消费品价格改善明显 家用洗衣机 电视机制造 汽车整车制造价格同比降幅分别收窄1.6 1.4和0.6个百分点 [2] - 高技术制造业价格持续上涨 集成电路封装和飞机制造价格均涨3.6% 可穿戴设备涨3.0% 微波通信设备涨2.1% 服务器涨0.8% [2] 行业趋势 - 终端消费需求边际改善 提振消费政策显效 计算机 家电 汽车等行业价格压力缓解 [2] - 产业高端化转型加速 半导体 航空 智能硬件等高端制造领域价格保持上涨动能 [2] - 服务消费持续复苏 住宿旅游价格超季节性增长 反映线下消费场景修复 [1]