新能源汽车出口 - 52辆新能源汽车从南沙码头出口监管仓通过"穗港汽车01"号滚装船运往香港地区 [1] - 粤港澳大湾区"穗港汽车出口快线"正式开通 提升国产新能源汽车出口香港效率 [1] - 新模式使车辆在香港等待上牌时间从14个工作日缩短至抵港后3个工作日内 [1] 通关流程优化 - 内地出口香港汽车可在南沙口岸完成通关手续后暂存海关出口监管仓 [1] - 车辆在港方完成资质审批后再运输出境 实现通关流程前置 [1] - 穗港两地政府部门深化规则衔接机制对接 创新合作模式 [1] 物流效率提升 - "穗港汽车出口快线"合作模式显著缩短整车出口周期 [1] - 通关手续与资质审批流程分离 实现物流效率最大化 [1] - 新模式为新能源汽车出口香港提供高效便捷通道 [1]

新能源汽车出口增长 - 浙江省前5个月电动汽车出口163.2亿元，同比增长86% [1] - 对欧盟、中东、东盟和拉美出口分别增长1.5倍、98.2%、3.9倍和1.4倍 [1] - 吉利新能源汽车主要销往马来西亚、印度尼西亚等国家 [1] 政策支持与关税优惠 - 中国-东盟原产地证书带来5%关税减免，提升产品竞争力 [1] - 吉利前5个月申领原产地证书996份，同比增长33% [1] - 海关指导企业办理自贸协定原产地证书，享受税收优惠 [1] 品牌认可度提升 - 温州誉泰公司新能源车出口目的国包括吉尔吉斯斯坦、阿联酋等 [2] - 国产汽车品牌在海外知名度和认可度提升 [2] - 温州企业积极抢抓国际市场机遇，深化共建"一带一路"合作 [2] 行业挑战与海关支持 - 行业面临竞争激烈、交付时效、售后维修配件出口等挑战 [2] - 海关联合商务部门宣传一体化通关模式，提供归类意见指导 [2] - 培育新能源企业AEO高级认证，宣讲技术法规和监管要求 [2]

新能源汽车产业链发展 - 央视及专题平台持续聚焦新兴领域技术发展，展示新能源汽车产业链在技术创新和标准化建设方面的进展 [1] - 新能源车出海空间广阔，中东北非及南美洲乘用车市场持续扩容，叠加新能源车渗透率提升带来机遇 [1] - 欧洲市场销量基数大且新能源车渗透率天花板高 [1] 新能源车出口表现 - 2025年1-4月我国新能源车出口64万辆，同比增长53% [1] - 插混车出口21万辆，同比大增155%，成为主要增量 [1] - 自主品牌凭借显著性价优势及产品力升级，在巴西、泰国等多国市占率超80% [1] - 传统车出口增速放缓至6%，新能源车占比提升至33%，有望成为新增长动力 [1] 新能源车ETF及指数表现 - 新能源车ETF跟踪CS新能车指数，该指数覆盖新能源汽车产业链相关的A股上市公司 [2] - 指数成分股涵盖上游材料、中游零部件及下游整车等环节，聚焦锂电池、电机电控、充电设施及新能源整车等业务领域 [2] - 该指数具有突出的行业代表性和成长性特征，今日跟踪指数涨跌幅为1.16% [2]

报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 1 - 5M25中国汽车整车出口249万辆、同比 + 8%，增速下滑但占批发比例提升至20%，5M25出口量首超55万辆，非俄地区增量显著 [1] - 分结构看，商用车出口占比提升，新能源出口渗透率显著提升 [6] - 分品牌看，奇瑞出口排名第一，比亚迪出口占比大幅提升，新能源出口由比亚迪主导 [6] - 分区域看，墨西哥为出口最多目的国，中国出口占海外市场比例提升，中系车在部分海外市场占有率有变化 [6] - 1 - 5M25中国整车、零配件出口额分别为488.9亿、395.3亿美元，占出口总额比例有变化 [6] - 投资建议上，整车推荐理想汽车、江淮汽车等，零部件在机器人板块、高阶智驾、主业基本面等方面有推荐和关注标的 [6] 各目录总结 中国整车出口量 - 1 - 5M25中国汽车整车出口249万辆、同比 + 8%，增速较过去几年下滑，占中国汽车批发比例较2024年提升1PP至20% [1] - 单月看，10M24出口创新高后回落至25年初，5M25出口量首超55万辆，非俄地区尤其南美、中东等地增量显著 [1] 中国整车出口量（分结构） - 用途上，1 - 5M25商用车出口41万辆、乘用车出口208万辆，分别占比17%、83%，商用车出口占比较2024年提升1.1PP [6] - 新能源方面，1 - 5M25新能源车出口85万辆，占总出口34%，2024年为22%；剔除特斯拉出口76万辆，占总出口31%，较2024年提升13.3PP [6] 中国整车出口量（分品牌） - 整体上，1 - 5M25奇瑞出口44万辆、占18%排名第一，比亚迪出口38万辆、占15%从第5升至第2，上汽自主、长城、吉利等也有出口 [6] - 新能源方面，1 - 5M25比亚迪、特斯拉出口35.4万、9.1万辆，分别占50%、13%分列一、二位 [6] - 燃油方面，1 - 5M25奇瑞出口31.2万辆、占23%排名第一，MG、长安等也有一定占比 [6] 中系车海外市场份额 海外市场中系车份额 - 中国出口占海外市场比例从2020年约2%提升至1 - 5M25的10.3% [6] - 1 - 5M25中系车在澳新、东盟、中南美、欧洲（含俄罗斯）、其它亚非占有率分别为13.1%、10.2%、8.5%、7.5%、4.9%，较2024年有不同变化 [6] 中国出口量前十市场中系车份额 - 1 - 5M25中国整车出口墨西哥最多达24万辆、占8%，出口阿联酋、俄罗斯等也较多，此前俄罗斯为出口最多目的国，25年出口有所承压 [6] 中国整车及零配件出口额 - 1 - 5M25中国整车、汽车零配件出口额分别为488.9亿、395.3亿美元，占中国出口总额3.3%、2.7% [6] - 整车出口占总额比例2006 - 2020年均在0.6%左右波动，2021年后高速增长，2023年超零配件；零配件出口占比2014年起超2%，后略提升至2.7% [6]

新能源汽车出口数据 - 5月新能源汽车出口总量达21.2万辆，环比增长6.1%，同比增长1.2倍 [1] - 新能源乘用车出口20.4万辆，环比增长7.4%，同比增长1.1倍 [1] - 新能源商用车出口0.8万辆，环比下降19.5%，同比增长1.5倍 [1]

中国新能源汽车在加纳市场的发展 市场现状 - 加纳已有20多款中国制造的电动汽车热销，涵盖轿车、SUV和小型货车等车型 [2] - 加纳网约车平台计划2024年将所有营运车型更换为纯电动车型，预计需求量为500辆 [3] - 加纳政府自2024年起对进口电动汽车实施8年免关税政策，以推动本地电动汽车产业发展 [11] 商业模式创新 - FUTURE CAR LTD与加纳网约车平台YANGO合作，首批10辆中国新能源二手车已投入运营 [3] - 公司打造"产品＋服务＋金融"闭环，引入融资租赁购车模式，增强差异化竞争优势 [9] - 与地上铁合作出口新能源二手物流车和客车，地上铁在国内管理车辆规模超过17万辆，互联互通充电桩超180万个 [5] 产品与服务保障 - 出口新能源二手车前，动力电池健康度需确保在85%以上，以标品形式出口 [4] - 地上铁通过数字化平台对车辆全生命周期数据评估，确保续驶里程、电池健康度等指标达标 [6] - FUTURE CAR LTD在加纳建立2000平方米的新能源汽车售后服务店与电池维修店，未来将扩大网点 [6] 本地化布局 - 计划在加纳采用SKD模式建厂，预计2025年6月签约，逐步提升年产能 [11] - 售后服务网点由天猫养车授权，系统、管理、标准与品牌均与天猫养车一致 [8] - 将在巴士站点建设充电站，解决新能源公交车运营中的充电问题 [8] 行业合作与竞争力 - 地上铁与FUTURE CAR LTD合作，发挥国内供应链和技术优势，提供稳定车源 [5] - 中国新能源汽车在技术、供应链和数字化运营方面具备全球引领优势 [10] - 行业面临挑战包括跨境业务人才短缺、当地法规适配等 [10] 战略目标 - 通过全链条创新树立中国新能源汽车品牌在海外的影响力 [10] - 输出"中国方案"，助力加纳及西非汽车产业高效转型 [12] - 本地化生产将降低成本，提升供应链响应速度，支撑业务拓展 [11]

电动车 5 月报：关税缓和需求小幅向上，固态新技术如火 如荼 20250604 摘要 2025 年国内新能源汽车市场销量同比增长强劲，4 月销量同比增 44%，渗透率超 50%，但结构向经济型车倾斜，8 万元以下及 10-15 万元车型增长最快，20 万元以上车型增速放缓，纯电动汽车占比提升， 得益于低价新车型推出。 全球电动车市场预计 2025 年增长超 20%，总销量达 2000 多万辆。中 国市场增速放缓，海外市场略快。欧洲市场表现超预期，4 月主流国家 销售同比增长超 30%，美国市场个位数增长，新兴市场表现不一，全球 动力端销售乐观。 中国新能源汽车出口超预期，4 月出口量同比增长近 80%达 20 万辆。 比亚迪出口快速提升，预计全年出口目标超 80 万辆。奇瑞、上汽通用 五菱、吉利及小鹏等企业出口增长良好，预计全年出口增速可达 40%左 右。 储能市场整体预期 2025 年增长约 30%，虽较年初预期下修，但仍健康 发展。美国电网级储能受关税影响显著，欧洲和新兴市场需求强劲，国 内因强制配额取消后需求减弱，但逐步进入高质量发展阶段。 Q&A 今年电动车市场的销量趋势如何？ 今年（2025 年）国 ...

公司动态 - 公司计划明年在日本推出一款低价微型电动车 瞄准规模达180亿美元的日本微型车市场 [1] - 公司5月新能源汽车销量为38 25万辆 同比增长15 3% [1] - 公司5月乘用车及皮卡海外销售88 640辆 同比增长133 6% [1] 行业展望 - 多家券商预计公司2025年出口有望延续高速增长 主要基于海外车型矩阵丰富 产能布局与渠道搭建完善 自有运力提升等因素 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年中国乘用车出口增速放缓但新能源占比提升，贸易政策和产能折旧影响海外盈利，全球汽车三四季度或负增长；海外HVDC市场发展迅速，中国厂商有望突破；复合集流体产业因新国标加快发展；新材料企业业绩向好、估值有优势；钨精矿价格上涨，政策影响供需和价格[1][9][15][20][31] 各部分总结 汽车行业 海外主要乘用车市场情况 - 2025年一季度欧盟新车注册量同比降2%，新能源车型销量恢复，纯电增24%，插电混动增1.1个百分点，油混渗透率超燃油车 [2] - 美国一季度轻型车销量394万辆，同比增5%，3月增速达11%，增长势头将延续 [2][3] - 南美巴西和阿根廷一季度销量同比增14.2%，俄罗斯一季度累计销量降25%，4月销量10.2万辆，同比涨幅未显著收窄 [3] 中国出口情况 - 2025年1 - 4月中国乘用车累计出口161万辆，同比增5%，3 - 4月增速放缓，新能源占比升至38% [1][4] - 对俄罗斯出口降40%，对拉美、欧盟等市场双位数增长，新能源出口增量来自西亚和墨西哥 [4] - 比亚迪出口接近翻倍，长城、长安平稳增长，昂跑、小鹏从0到1，特斯拉、上汽乘用车下降 [4] 中国汽车企业海外盈利情况 - 前两年海外单车盈利好，今年贸易政策成最大变量，盈利或分化 [1][5] 未来展望 - 第三、四季度全球及中国汽车行业基数提高或负增长，关注智能化机器人及边际改善 [6] - 短期关注产品周期强势企业，一季度高销量企业毛利率提升超预期 [6][7] 长期表现 - 比亚迪地位稳固，海外销量超预期；理想汽车有望通过新款和纯电车型反转 [8] 高压直流输电（HVDC）市场 海外市场发展情况 - 欧洲发展迅速，未来十年推进GW级项目，主要驱动因素是电网互联和资源调配需求 [9] - 美国偏向配电侧投资，在建4个项目，储备项目因争议进展慢，政策或推动前进 [12] - 亚非拉地区巴西领先，中东启动大型工程，摩洛哥规划与英国互联项目 [13] 欧洲深远海风电对HVDC需求影响 - 欧洲深远海风电需求增长，HVDC成海风送出首选技术，投资表明欧洲将成最大需求区域 [10][11] 换流系统市场空间及关键公司 - 2025 - 2030年换流系统价值量达100亿美元左右，日立能源等三家占90%海外份额 [14] - 普睿司曼等主导高端技术供给，国网南瑞等中国厂商已突破，有望获亚非拉订单 [14] 复合集流体产业 政策出台后进展 - 锂离子新国标推动产业加快发展，企业积极调研评估产业链进展 [15] 新国标核心内容及影响 - 新国标升级电池安全性，复合集流体技术是解决安全问题重要路线，供应链初步具备供货条件 [16][17] 技术应用情况 - 头部企业率先采用，十多家主流电商厂商量产导入，部分公司拓展产品价值延伸 [18] 未来发展趋势 - 预计三季度初主流材料厂商启动资本开支，设备环节是扩产瓶颈，推荐相关公司 [19] 新材料企业 业绩表现 - 2024年四季度和2025年一季度收入、毛利同比增长，扣非归母净利润一季度转正 [20] 资本开支与在建工程情况 - 与传统化工企业趋势类似，需长试错过程，资产减值大，但经营状况良好 [21] 企业资本开支情况 - 2024年四季度和2025年一季度资本开支同比下滑，重启大规模开支概率低 [22] 估值表现 - 截至2025年5月23日，平均市净率约3.2倍，处于2015年以来最低水平 [23] 投资标的 - 半导体前驱体材料关注雅克科技、中巨芯；抛光材料关注鼎龙股份、安集科技 [24] - 功能型湿电子化学品关注上海新阳、艾森股份、新福电子；光刻胶关注彤程新材、上海新阳 [24][27] - 高端电子树脂关注盛泉集团、华海诚科 [27] 各领域进展 - 半导体前驱体材料：雅克科技覆盖12寸晶圆客户端，中巨芯业务销量增38% [25] - 抛光材料：鼎龙股份抛光垫和抛光液销售额增长，安集科技销售收入增长 [26] - 功能型湿电子化学品：上海新阳等公司营收增长，新福电子有产品突破 [28] - 光刻胶：彤程新材业务收入增长，上海新阳多款产品批量化销售 [27] - 高端电子树脂：盛泉集团和华海诚科营收增长 [27] 钨市场 价格走势 - 2025年3月低点至今钨精矿价格涨2.7万元/吨，年初至今涨2.45万元/吨，涨幅近17% [1][31] 中国政策影响 - 开采指标收紧，2025年第一批同比减6.5%；出口管制加强，约41%出口量受影响 [2][33] 海外政策影响 - 欧美将钨列入关键矿产清单，欧盟支持战略项目，美国加征关税并建安全库存 [34] 全球供需情况 - 未来五年全球供给增速约2.6%，需求端新兴产业和军费开支需求强劲 [35] 内外价差影响 - 中国政策或致内外价差扩大，刺激海外建安全库存，推升全球原钨消费需求 [36] 国内资源紧缺影响 - 国内钨矿资源紧缺，价格高于海外，海外冶炼端供给瓶颈刺激钨制品价格走强 [37][38] 出口情况 - 3月部分钨制品出口量降至零，钨铁和硬质合金刀具出口量保持十位数增长 [39] 企业成效 - 四家主要企业营收和毛利同比增长，现金流和资本开支增加，加大下游产线布局 [40] 投资建议 - 关注厦门钨业、中钢高新，章源物业和祥路物业也值得关注 [41]

比亚迪促销举措 - 公司推出限时一口价或限时补贴促销活动，涉及王朝网、海洋网共计22款智驾版车型，最高补贴达5.3万元，时间自5月23日至6月30日 [1] - 王朝网12款智驾版车型在限时补贴后售价6.38万元起，综合补贴优惠力度在1.3万元至3.2万元 [1] - 海洋网10款智驾版车型限时一口价最低5.58万元起，其中海豹07 DM-i智驾版限时一口价为10.28万元，相比官方指导价下降5.3万元 [2] - 自3月底至今，公司第三次推出促销举措，此次促销力度和涉及车型均远超前两次 [2] 比亚迪销售情况 - 公司2025年度销量目标为550万辆，同比增长近30% [2] - 今年1-4月公司销量达138.09万辆，完成2025年度销量目标的25.11% [2] - 4月公司销量达38.01万辆，其中王朝网、海洋网销量分别为16.36万辆、18.08万辆，合计占总销量90%以上 [2] - 今年1-4月公司海外销售新能源汽车约28.61万辆，占公司汽车总销量比例为20.67% [2] - 第一季度公司在澳大利亚、巴西、英国、意大利等多国新能源汽车市场销量位列榜首，欧洲市场销量已超过特斯拉 [2] 比亚迪财务表现 - 2025年一季度公司实现营收1703.60亿元，同比增长36.35% [3] - 实现归母净利润91.55亿元，同比增长100.38% [3] - 经营活动产生的现金流量净额为85.81亿元 [3] - 截至5月23日收盘，公司A股股价报405元/股，总市值为1.26万亿元 [3] 市场评价 - 花旗上调公司目标价，认为中国乘用车出口格局进一步利好公司 [3] - 公司纯电动车出口市场份额从2024财年的23%大幅上升至2025年前四个月的38% [3] - 预计2025财年出口80万至100万辆的目标进展顺利 [3]