核心观点 - 山东港口日照港集装箱分公司通过迭代升级“关港通”智慧查验平台，实现了集装箱查验业务从传统纸质、多环节模式向“数据驱动、线上协同”的智慧新模式转型，从而推动业务提质增效 [1][6] 智慧查验平台的功能与运作 - 客户在线录入提单号后，系统自动关联箱号、校验通关资格并推送实时进度，实现全流程可视化跟踪 [3] - 海关查验指令通过平台直达码头操作系统，智能调度系统自动匹配内集卡并规划最优路径，完成集装箱精准搬捣与查验准备，大幅压缩查验等待与重复作业时间 [3] - 平台能自动识别生鲜易腐、应急物资等高时效货物，并启动“优先查验”通道，实行全程绿通和专人跟进，确保货物“零延时”流转 [3] 运营成效与客户反馈 - 新模式使整体查验时间压缩约7%，实现了“数据多跑路，客户少跑腿” [3] - 客户反馈办理查验业务如同日常收发邮件，货物信息线上录入，查验数据自动推送，操作便捷且高效流畅 [6] 协同合作与未来规划 - 今年以来，日照港与口岸单位积极协同联动，依托“关港通”平台共同推动流程整合、系统互联与数字升级，为客户提供更便捷高效的服务体验 [6] - 公司未来将继续深化与口岸单位的协同创新，推进智慧查验与智慧监管体系建设，以数字技术驱动流程再造与效能提升，加快构建全面智能、高效便捷的智慧口岸 [6]

长江航运与港口发展核心观点 - 2025年长江干线港口货物吞吐量突破42亿吨，创历史新高，较10年前增长72% [1][12] - 通过航道治理与智慧化转型，长江黄金水道通航能力与港口效率显著提升，成为连接内陆与全球的高效立体物流枢纽 [3][7][10][13][18] 航道与港口基础设施升级 - 长江航道通过能力实现质的提升：5万吨级船舶可直达南京，万吨级船舶可直达武汉，5000吨级船舶可直达重庆 [3] - 武汉阳逻港完成从“内陆港”到“出海口”的转变，成为万吨货轮常驻的“江海直达”枢纽港 [1][3] - 阳逻港年集装箱吞吐量从10年前的100万标准箱增长至248万标准箱，航线从个位数拓展至30多条，并拥有5条境外直航航线 [5] 港口智慧化与效率提升 - 武汉阳逻港通过信息化远程控制，龙门吊操作人员从15人减少至6人即可操作15台设备，实现自动化抓箱、放箱 [8] - 重庆果园港通过远程控制平台操作龙门吊，作业效率相比传统方式提升35%以上，有效作业时间从每天19小时延长至24小时 [17][19] - 果园港应用无人驾驶集装箱卡车与中央调度系统，港口整体作业效率提升15%，船舶在港停时降低10% [21][23] - 果园港32台龙门吊可实现远程协同作业，码头作业模式向智能工厂转型 [17][21] 多式联运与物流网络拓展 - 阳逻港铁水联运二期码头实现火车直接进港，集装箱“下轮船上火车”，成为武汉中欧、中亚班列第二始发站，连接长江水道与陆上丝绸之路 [10] - 重庆国际物流枢纽园创新“东盟快班”模式，实现西部陆海新通道与中欧班列联动发展，货主可“一次委托、一次付费”实现“一箱到底”，累计运输货物超20亿元 [24][28] - 2025年前11个月，重庆通过西部陆海新通道、中欧班列及长江黄金水道联运的货物量达15.75万标箱，同比增长20% [29] - 多式联运体系构建了连接全球的立体物流网络，重庆果园港正打造链接全球的内陆开放综合枢纽 [18][26]

公司运营与业绩 - 2025年货物吞吐量首次突破14亿吨 [1] - 2025年全年集装箱吞吐量突破4300万标准箱，稳居全球前三 [4] - 2026年开年不到一周，累计装卸船舶超750艘次，完成集装箱吞吐量82.6万标准箱，同比增长超10% [4] - 单日集装箱装卸量预计超4万标准箱，梅山港区有12艘集装箱船同步作业 [4] - 全球最大集装箱轮计划停靠45小时并完成1.6万标准箱的装卸 [4] 技术与效率提升 - 公司运营井然有序的核心是覆盖全程的智慧化系统 [7] - 智能集卡能与有人驾驶集卡混行作业、互不干扰 [7] - 自主研发的“双芯智慧大脑”实现了智能集卡精准停靠和货物高效装卸 [7] 基础设施与成本优势 - 2025年12月26日，核心港区第二条30万吨级深水主航道条帚门航道进入实质性运行，标志着迈入“双通道”时代 [9] - 两条30万吨级航道每年可节约运输成本超2.3亿元 [9]

投资评级与核心观点 - 投资评级：**增持** [3][8] - 目标价格：**10.50元**，对应2025年66倍市盈率 [3][8][40] - 核心观点：报告认为华电科工的海上风电业务将受益于行业景气度提升，新签订单和业绩释放有望加速；同时，公司的氢能业务打造了“风光-制氢-绿氨醇”全产业链一体化模式，将受益于政策的持续催化 [2][3][4] 财务预测与估值 - **盈利预测**：维持预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.16元、0.19元、0.20元，同比增长66%、13%、10% [3][21][31] - **营收与利润**：预测2025-2027年营业总收入分别为86.94亿元、97.41亿元、107.57亿元，同比增长15.3%、12.1%、10.4%；归母净利润分别为1.91亿元、2.16亿元、2.37亿元 [6][31] - **估值方法**：采用PE、PS、PB三种相对估值法，计算合理估值分别为4.59元、25.9元、11.52元，平均值为14.00元，考虑海上风电业务利润率暂低于行业平均给予一定折价，最终给予目标价10.50元 [36][37][38][40] - **当前估值**：当前股价7.84元，对应2025年预测市盈率（PE）为47.7倍，市净率（PB）为2.09倍，处于近10年历史分位的72%和71% [9][32] 海上风电业务 - **行业前景**：“十五五”期间海上风电年均装机有望达到20吉瓦（GW），预计到2030年累计装机容量将达到约147吉瓦（GW）（截至2025年第三季度为44.6吉瓦）[3][46][48] - **政策支持**：2024年自然资源部明确“单30政策”，推进深远海风电布局；2025年“十五五”规划建议提出加强海洋开发利用，推动海洋经济高质量发展 [3][47][48] - **公司实力**：截至2025年6月底，公司共参与海上风电、海上光伏、海洋牧场建设项目40余个，承建风场装机容量超过350万千瓦，完成了600余套基础施工、640余台风机安装，累计敷设海底电缆1000余公里 [3][49] - **重大订单**：2025年11月，公司签署辽宁华电丹东东港一期100万千瓦海上风电项目合同，总金额约34.15亿元，占2024年营收的45.29% [3][25][54] - **业绩表现**：2025年上半年海洋工程业务实现营业收入6.89亿元，同比增长141.11%，毛利率为4.35%，较上年同期提升8.29个百分点 [18][52] 氢能业务 - **技术领先**：公司氢能技术行业领先，电解槽产品性能达国际先进水平，填补国内空白；子公司实现超薄增强型全氟磺酸质子交换膜批量化生产 [4] - **全产业链布局**：公司打造“风光-制氢-绿氨醇”全产业链一体化模式，随着达茂旗、铁岭、德令哈等项目的商业运行，竞争优势进一步显现 [4][27] - **政策催化**：氢能被写入国家“十五五”规划，成为新的经济增长点；2024年国务院及相关部门发布多项方案推动氢能在工业、交通等领域的应用 [4] - **业务预测**：预计氢能工程业务收入将从2024年的0.79亿元恢复增长，2025-2027年分别达到1.58亿元、2.84亿元、4.54亿元，2027年营收占比有望升至4.22% [27][29] - **订单情况**：公司在手订单和新签合同创历史新高，“十五五”后期有望进入较快增长通道 [4] 其他核心业务 - **高端钢结构工程**：是公司最大业务板块，2025年上半年营收占比33.77%，毛利占比42.51%；预计2025-2027年收入将稳步增长至33.52亿元、36.87亿元、40.56亿元 [18][19][27][29] - **热能工程**：2025年上半年营收占比23.12%，毛利占比28.21%；公司在大容量、高参数火电机组四大管道领域具有品牌优势，并积极抢抓火电机组改造和储能市场机遇 [5][18][19] - **物料输送系统工程（智慧港口）**：2025年上半年营收9.55亿元，同比增长31.49%；公司成功实施多项港口物料输送系统EPC项目，受益于设备更新与智能化升级需求 [5][18][60] - **业务结构优化**：公司传统业务收入占比已由上市前的逾60%降至30%左右，业务结构持续优化 [26] 公司订单与增长动力 - **新签订单**：2024年公司新签订单金额达142.72亿元，同比增长54.19%，创历史新高；2025年1-9月新签销售合同112.96亿元，同比增长18.51% [23][24] - **在手订单**：截至2025年上半年，公司在手销售合同总金额为199.84亿元，同比增长54.54% [25][26] - **增长动力**：海上风电项目密集开标、氢能政策持续催化、港口设备更新及智能化升级、火电改造与储能市场需求共同构成公司未来增长的核心驱动力 [3][4][5][60]

核心观点 - 全国首套真空式自动系泊系统在山东港口集团青岛港正式投用，标志着公司在港口智能化、自动化领域取得重大技术突破，从技术“跟跑”向“领跑”跨越 [1][5] 技术突破与创新 - 系统为国内首创、技术领先的船舶系泊核心系统，由“连钢创新团队”依托多年自主创新研发经验联合打造 [3] - 系统基于多传感器融合感知与智能决策算法，深度融合液压驱动、高负压真空吸附与实时运动跟踪等技术 [3] - 实现船舶自动系泊真空吸附、智能主动稳泊控制“两大技术首创” [3] - 系统由13套系泊单元构成，创新构建“远程集控+移动终端+本地单机”三级协同管控架构 [3] - 13套系泊单元同时启动可产生2600千牛的吸附力，能精准匹配200米以上集装箱船舶自动系泊需求 [3] 运营效率与效益 - 系统彻底重构港口系解缆工艺流程，将单船系泊作业时间由传统的20-30分钟压缩至30秒内 [3] - 系统预计全年可缩短靠泊时间超200小时，相当于一个泊位全年新增10余条船的作业产能 [3] - 系统实现生态效益、经济效益、社会效益的协同提升 [3] - 系统进一步分离作业人员与缆绳断裂危险区，提升作业安全性 [3] 公司技术发展路径 - 公司始终以技术创新驱动高质量发展，持续培育壮大新质生产力 [5] - 公司此前已建成国内首个全自主全国产自动化码头、自主研发码头智能管控系统（A-TOS） [5] - 公司拥有国家首批、港口领域唯一人工智能应用中试基地 [5] - 公司已实现全场景、全流程、全机种自动化，将智慧港口蓝图变为现实 [5] 行业意义 - 此次系统投用彰显了我国港口行业智能化转型升级的成果 [5] - 公司推动我国港口技术从“跟跑”向“领跑”跨越 [5]

文章核心观点 - 四川省通过整合泸州、宜宾、乐山三港资源，成立川南港务公司进行一体化运营，旨在变竞争为合力，建设长江上游航运中心，并已通过统一规划、智慧升级、稳拓航线等措施取得显著成效，港口吞吐量实现快速增长 [5][6][8][13] 港口整合与运营优化 - **整合背景与目标**：为整合资源、发展现代物流与外向型经济，四川省港投集团于2019年9月组建，旨在将泸州、宜宾、乐山“三港”整合，变无序竞争为协同发展，做强做大“四川港” [5][6][8] - **统一运营与管理**：2020年成立的川南港务公司对“三港”实行统一规划、建设、管理和运营，通过大数据分析为客户设计专属运输方案，降低综合物流成本，例如为某宜宾客户每年节省超160万元 [6] - **错位发展与统一定价**：明确三港差异化定位：泸州港侧重集装箱枢纽，乐山港侧重重大装备枢纽，宜宾港侧重综合型工业枢纽，管理上实行货源统一调配、业务统一定价、收费统一办法 [7][8] 经营业绩与增长数据 - **吞吐量显著增长**：2021年1-10月，川南港务公司下辖三港完成货物吞吐量427.67万吨，集装箱吞吐量20.82万标箱，同比分别增长44.47%和18.84%，其中外贸集装箱吞吐量同比增长26.92% [5] - **航线运营稳定拓展**：积极应对疫情挑战，1-10月开行班轮航次649次，同比上升21.31%，并在稳定原有30余条航线基础上，新开多条定点始发航线服务各类货物出川出海与入境 [12][13] - **成本节约与资产盘活**：通过低利率贷款置换高利率贷款，为宜宾港降低财务费用700余万元，并盘活闲置资产创收，同时通过水路运输已为宁德时代配套企业天宜锂业节约物流成本超7500万元 [11][13] 智慧化与基础设施建设 - **智慧港口项目上线**：四川首个5G智慧港口项目在宜宾港上线试运行，项目包括集装箱作业管理、智能闸口及大数据可视化系统，预计全面建成后港口运营成本将减少20%，作业效率提高30% [4][9] - **一体化信息平台建设**：以智慧港口为基础，正在打造港口一体化运营信息平台，预计年内基本建成，旨在使港口管理更科学高效 [9] 区域协同与开放合作 - **服务产业与对外开放**：港口发展与产业、开放紧密相关，前三季度川南港务公司进境粮食中转量同比增长175%，全省70%进境粮食由泸州港通关转运，并积极利用自贸区政策搭建外贸服务平台 [13] - **川渝港口携手合作**：11月初，川南港务公司与重庆港务集团下属企业合资成立重庆川渝港航物流有限公司，旨在携手发展港口航运、多式联运业务，共建长江上游航运中心 [13]

深圳港2025年运营业绩与增长动力 - 2025年深圳港全年集装箱吞吐量突破3500万标准箱，同比增长超5%，创开港以来新高 [1] - 新能源汽车出口成为增长新引擎，2025年1至11月深圳港海运整车出口超14万辆，同比增长37% [1] - 小漠国际物流港在2025年新开通3条专业滚装航线，全年累计出口4.3万辆新能源汽车 [1] 航线网络与物流效率 - 深圳港国际集装箱班轮航线达279条，覆盖全球六大洲12大航区 [1] - 常态化运营30条“点到点”跨境电商海运快线，从盐田港区抵达美国西海岸最快仅需12.5天、抵达澳洲最快11天，较传统航线平均压缩20%以上运输时间 [1] 绿色港口建设进展 - 岸电系统可减少98%温室气体排放，盐田港到2025年底已建成7套智能岸电系统，泊位岸电覆盖率达100% [2] - 2025年盐田港实现船舶岸电接驳1283艘次，供电量超2900万度，约占深圳港岸电用电量的65% [2] - 2025年深圳港LNG加注量同比激增79%，三大集装箱港区实现LNG加注业务“全覆盖” [2] - 深圳港港内清洁能源拖车占比在2025年达到60% [2] 智能化与自动化升级 - 妈湾智慧港已实现自动化龙门吊精准装卸和自动驾驶集卡有序穿梭，5G基站覆盖全港 [2]

公司财务状况与战略 - 公司现金流充沛 截至2025年三季度末 货币资金余额为8.18亿元 [1] - 公司将持续深耕港口集装箱装卸设备主业 进一步夯实公司在系列产品的领先地位 [1] 公司投资项目与进展 - 公司拟在南通港吕四作业区东港池东侧岸线南端建设“华东重机智能制造基地项目” [1] - 该项目旨在紧抓港口设备更新改造的历史机遇 满足公司港口机械创新升级和效率提升的需要 提升公司港机产品的制造能力和发运能力 [1] - 目前各项产证手续及施工工作正有序开展 [1] 行业机遇与政策背景 - 行业正面临港口设备更新改造的历史机遇 [1] - 国家智慧港口 智慧航道建设及内河运输体系升级的政策红利窗口为公司发展提供支持 [1]

文章核心观点 - 福建省港口集团通过织密航线网络、拓展海铁联运通道以及推进智慧绿色港口建设，显著提升了港口运营效率与区域辐射能力，为区域经济高质量发展注入了新动能，并积极服务于“一带一路”和海洋强国战略 [2][4][13] 航线网络拓展与新兴市场布局 - 福建省持续加快新兴市场布局，截至11月底集团新增外贸航线36条，航线总数达142条，通达55个国家及地区的157个港口 [5] - 前11个月多条航线吞吐量高速增长：东南亚线同比增长31%，南美线增长2031%，非洲线增长35%，中东线增长90% [5] - 今年7月开通厦门港首条直航印度蒙德拉港航线，运输时间缩短至20天，搭建起直通印度新兴市场的海上高速路 [3] - “丝路海运”品牌持续发展，联盟成员增至367家，今年9月新增15条命名航线，覆盖全球48个国家和地区的150个港口 [2][4] - “丝路海运”电商快线完成迭代升级，首批整合27条厦门港至东南亚直航航线，途经5个国家10个港口，实现点对点直航，配套措施使货物综合物流效率提升20%以上 [4] 对台通道巩固与物流体系构建 - 福建已构建多港区、广覆盖、高效率的对台物流体系，前11个月对台港口货物吞吐量、集装箱吞吐量等指标稳定增长 [6] - 福州港对台货物吞吐量首次突破千万吨大关，“连江黄岐—马祖白沙”航线客流量突破30万人次 [6] - 开通厦门—台北“大三通”直航海空联运跨境电商快线 [6] 海铁联运与陆海新通道建设 - 集团积极构建“丝路海运”东南陆海新通道，优化海铁联运模式，向内陆腹地延伸 [8] - 11月20日，赣州国际陆港—厦门港海铁联运“一单制”出口首发专列开通，实现“一次委托、一单到底、一次结算”，全程“一箱到底” [8] - 该专列将江西货物出海时效从原本5天提升到最快18小时，相较于传统公路运输物流成本降低约30% [8] - 10月，“南昌—厦门港”集装箱铁水联运线路入选2025年全国10条集装箱铁路联运品牌线路培育典型案例 [8] - “麻城—厦门”海铁联运班列增至每周3班，并开通“昌厦—港通”、“襄阳—厦门—东南亚”等多条常态化运营班列，构筑贯通闽赣、闽鄂的陆海新通道 [9] - 1—11月，福建省港口集团集装箱海铁联运完成19.81万TEU，同比增长14.41% [9] 智慧绿色港口与科技创新 - 厦门港完成全国首个传统集装箱码头全智能化改造项目，并获评首批中国智慧港口称号 [10] - 正在测试的水平运输智能调度系统可实现各品牌拖车、有人及无人驾驶设备协同调度与融合作业，动态优化运输，提升装船效率和运行秩序 [10] - 福建港口科技集团于今年6月揭牌成立，加速构建港口领域自主创新体系 [11] - 该集团旗下“海睿未来”的“港口起重设备自主智能体集群协同作业系统与应用实践”项目，荣获第六届中国人工智能大赛一等奖，标志着具身智能技术开始助力港口运营 [12] - 该方案采用AI多模态融合感知系统，通过深度学习视觉技术精准识别箱号、箱门方向等信息，并引入基于智能体的自主决策与控制 [12] - 该方案已在国内外80多个主要港口落地应用，累计覆盖约3000台套系统，覆盖国内及多个“一带一路”共建地区及金砖国家 [13] - 全省15万吨级以上外贸集装箱码头实现智能化或自动化操作系统全覆盖，30万吨级以上干散货码头具备自动化作业技术 [13] - 厦门港、福州港等智慧物流平台广泛应用，上线“丝路海运”智能集装箱，实现物流链全程可视化监测与全天候实时跟踪 [13]

核心观点 - 青岛港是一家位于山东半岛的综合性港口运营商，受益于其地理位置、高股息政策及“一带一路”等战略概念，近期经营业绩稳健，但当前市场资金关注度不高，主力趋势不明显 [1][2][6] 市场表现与交易数据 - 12月25日，青岛港股价微跌0.24%，成交额为8766.95万元，换手率为0.19%，总市值为547.85亿元 [1] - 当日主力资金净流出126.94万元，占成交额的0.01%，在所属行业中排名第19/35位，行业主力资金连续3日净流出，累计达3.77亿元 [3] - 近期主力资金流向波动，近5日、近10日、近20日分别净流出1697.91万元、3612.72万元和1.12亿元 [4] - 主力持仓方面，筹码分布非常分散，无控盘现象，主力成交额3757.82万元，占总成交额的2.14% [4] - 技术面上，该股筹码平均交易成本为8.05元，近期筹码减仓程度减缓，股价靠近8.43元支撑位 [5] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务涵盖集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务、金融服务等 [2][6] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入142.38亿元，同比增长1.86%；实现归母净利润41.80亿元，同比增长6.33% [6] - 公司A股上市后累计派发现金红利137.70亿元，近三年累计派现66.38亿元 [7] - 公司最近3年的股息率分别为4.80%、4.74%和3.45% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.83万户，较上期增加7.23% [6] 业务优势与战略定位 - 青岛港地处山东半岛，是“一带一路”的重要节点，也是世界第七大港青岛港区的唯一综合运营商 [2] - 其港区位于中国环渤海与长江三角洲港口群的中心地带，占有东北亚港口沿线的中心位置 [2] - 公司受益于中韩自贸协议，青岛与韩国地理位置接近且进出口往来密切 [2] - 公司与华为签署合作协议，在国内主要大港加速拓展智慧港口业务 [3] 行业与概念属性 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-港口 [6] - 所属概念板块包括港口运输、RCEP概念、H股、中特估、一带一路等 [6] 股东结构 - 截至2025年9月30日，南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A（008163）为第八大流通股东，持股2550.69万股，较上期增加288.40万股 [8] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股2235.67万股，较上期增加307.28万股 [8] - 工银红利优享混合A（005833）为新进第十大流通股东，持股2012.16万股 [8]