公司上市申请 - 酷赛智能科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中信证券为其独家保荐人 [1] 公司业务概述 - 公司是全球领先的智能科技企业，提供产品定义、研发、供应链管理、制造和售后服务的全方位一站式解决方案 [4] - 业务覆盖70多个国家或地区，涵盖亚洲、美洲、欧洲、大洋洲和非洲 [4] - 2024年按出货量计算是全球第二大面向本土智能手机品牌的端到端解决方案提供商，2025年第一季度升至榜首 [4] - 从智能手机品牌起步，积累了涵盖智能手机全价值链的丰富行业经验，包括品牌管理及运营 [4] 产品与服务 - 主要提供智能设备包括消费类智能手机、三防手机及其他物联网产品 [5] - 提供印刷电路板组件(智能手机的核心组件)及互联网服务 [5] - 其他业务包括物料采购以及研究与设计服务 [5] - 截至2024年12月31日已开发超过526款智能手机及印刷电路板组件型号，以及超过46种其他智能设备 [5] - 持续优化自主开发的didoOS，实现多次迭代以满足定制化需求 [5] 财务表现 - 2022年、2023年及2024年收入分别约为17.13亿元、23.02亿元、27.17亿元人民币 [7] - 同期年度利润分别约为1.10亿元、2.03亿元、2.07亿元人民币 [7] - 2022-2024年毛利率分别为19.17%、21.90%、22.29% [8] - 2022-2024年研发开支占比分别为8.64%、6.92%、8.31% [8] - 2022-2024年净利润率分别为6.42%、8.83%、7.60% [8]

产品发布与定价 - 岚图FREE+正式开启预售，预售价为2299万元起，提供价值21000元的预售权益包括2000元抵5000元定金膨胀和价值18000元配置升级礼 [1] - 新车全系标配华为乾崑智驾ADS 4和鸿蒙座舱HarmonySpace 5，价格在同级别车型中极具竞争力 [1] - 公司投入超5亿元研发资金，对车辆进行1366项功能优化提升，实现82项同级第一和136项安全防护措施 [1] 智能科技配置 - 搭载华为乾崑智驾ADS 4系统，采用全新WEWA架构，决策到制动延时降低50%，通行效率提升20%，冗余率下降30% [2] - 支持城市NCA、高速NCA、车位到车位P2P 20等功能，实现全域全场景通行能力 [2] - VPD泊车代驾功能可在地下多层场景自动上下车位，APA自动泊车最小可泊入车位宽度低至40cm [2] 驾控性能与舒适性 - 配备双叉臂五连杆-全铝底盘及空气悬架等高端配置，内置阀EDC减振系统可实现每秒100次毫秒级自适应调节 [3] - 智能动态电四驱系统可智能调整前后轴扭矩分配，配合湿地辅助20功能提升循迹性与通过性 [3] - 配备云朵舒享座椅20、女王副驾、7L超大冷暖箱、22扬声器Voyah Sound音响系统等豪华舒适配置 [3] 产品开发理念 - 采用"极度听劝"的进化哲学，坚持用户安全与体验第一，对产品细节进行悉心打磨 [4] - 开发过程中邀请多方参与20种面料连续1个月的盲测，最终选定最优方案 [4]

勒芒24小时耐力赛与中国科技品牌合作 - 中国车手历史性首夺勒芒24小时耐力赛最高组别冠军 [1] - 菲亚兰德(iGarden)成为首个中国官方合作伙伴，展示庭院机器人和智能户外体验空间 [1] - 合作体现创新精神与极限赛事理念的共鸣 [6] 菲亚兰德智能庭院科技展示 - 庭院机器人采用"超跑设计"美学，提供无间断智能未来体验 [2] - 产品线包括泳池清洁机器人和割草机器人，具备90%极限爬坡能力 [3] - VR体验区让观众亲身感受未来户外智能科技 [2] 智能庭院技术创新 - 庭院机器人实现"全自动驾驶"，通过精密计算和传感技术导航 [3] - 泳池清洁机器人具备超长待机能力，可完成长达月余的清洁任务 [3] - 割草机器人采用革命性续航技术，大幅减少充电频次 [3] 可持续能源应用 - 庭院系统整合光伏储能，实现能源循环再生 [4] - AIoT智能中控可自适应环境工况，选择能效最高时段运行 [4] - 系统显著降低庭院"二次能耗"，推动碳中和目标 [4] 水处理技术创新 - 采用新型AOP(高级氧化)技术，结合臭氧与紫外线净化 [5] - 消除氯副产物，达到接近天然泉水的净化效果 [5] - 目标实现"饮用级标准"和模拟自然水生态的自我净化循环 [5] 品牌理念与赛事精神 - 菲亚兰德与勒芒赛事共享创新与可持续发展理念 [6] - 产品24*365小时的可靠运行呼应赛事24小时的极限挑战精神 [6] - 将速度与激情转化为日常生活的智能科技体验 [6]

报告行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为中性（维持） [6] 报告的核心观点 - 国内豪车市场仍以外资为主，但已受自主高端化冲击，自主品牌在中高端市场占据一定份额，对高价豪华车型形成替代 [9] - 产品力及品牌价值提升，自主品牌豪车将实现品牌向上，借助智能科技有望赶超外资传统豪华车型 [9] - 豪华车企盈利能力高于一般车企，且相对稳定，海外超豪华车企估值享受一定估值溢价 [9] - 看好自主豪华车品牌向上突破，预计自主品牌豪华车市场份额将逐步提高 [3][88] 根据相关目录分别进行总结 国内豪车市场仍以外资为主，但已受自主高端化冲击 - 国内市场多数豪华车型为外资品牌进口车型，2020 - 2024年进口豪华乘用车销量及占比呈下降趋势，2024年销量降至58.95万辆，占比降至2.6% [14] - 2023 - 2025年1 - 4月，国内高端豪华车型销量及占比下降，2024年销量降至44.43万辆，占比降至1.9% [15] - 2024年传统高端豪华市场受冲击较大，部分车型销量同比下降，自主品牌中高端车型对高价豪华车型形成替代 [21][30] 产品力及品牌价值提升，自主品牌豪车将实现品牌向上 - 消费者对自主豪华品牌认同提升，比亚迪、华为等自主品牌获认可，政策支持强化消费者对自主品牌的认同 [36] - 国产豪华车型借助智能科技在产品力上逐步赶超外资传统豪华车型，在动力性能和智能化方面具有优势 [37] - 比亚迪仰望和华为尊界结合智能科技打造自主豪华品牌，有望获市场认可，更多自主品牌将进军豪华汽车市场 [40][49] - 2023 - 2025年自主品牌高端豪华车型市场份额有望从1.2%提升至6%左右 [50][51] 盈利比较分析：豪华品牌车企盈利能力高于一般车企，且相对稳定 - 不同定位豪华车企销量和单车收入有差异，法拉利定位高，BBA高端车型销量占比低 [54] - 2024年部分豪华车企受中国高端新能源汽车品牌挤压，盈利能力承压，豪华车企净利率更高且更稳定 [59][61] 估值比较：海外超豪华品牌车企估值享受一定估值溢价 - 市场对超豪华品牌法拉利赋予高估值溢价，2024 - 2025年PE(TTM)维持在60 - 80倍 [68] - 保时捷、奔驰、宝马等豪华品牌及大众、通用等一般车企估值受市场需求和业绩影响下滑 [72][74] - 国内自主豪华品牌若能打造稀缺性和品牌调性，有望获得估值溢价 [82] 主要投资策略：看好自主豪华车品牌向上突破 - 随着消费者和自主品牌自身变化，预计自主品牌豪华车市场份额将提高，实现高端化突破 [88] - 建议关注江淮汽车、比亚迪 [3][89]

产品发布信息 - 传祺向往M8乾崑系列将于2025年6月20日15:00在南京上市 定位为"东方豪华旗舰MPV" [1] - 推出八大购车权益 包括2万元华为乾崑智驾补贴 全品牌置换最高3万元补贴 300万元全场景保障等 [1] 设计理念 - 外观以"一品麒麟"为核心 融入"五纵七横"格栅设计 体现东方美学与文化内涵 [2] - 内饰采用"梨子地"漆艺白栓木饰板 营造山水意境 强调人与自然和谐共生 [2] 座椅技术 - 搭载DeepSoft健康零重力座椅 具备24点全身SPA按摩系统 覆盖6大关键部位 [3] - 全球首创7区270度环抱加热系统 石墨烯颈枕技术实现2秒极速升温 [3] - 采用全粒面Nappa真皮 16向电动调节 靠背角度可达173度近全平躺 [3] 空间配置 - 轴距3070mm 二排纵向空间1910mm 配备7块双层隔音玻璃 160余处声学包 [5] - 17.3英寸华为鸿蒙吸顶屏+雅马哈音响 9L三温四控智能冰箱支持-6℃至50℃调节 [5][6] 智能系统 - 华为乾崑智驾ADS配备192线激光雷达+800万双目摄像头 实现全场景驾驶辅助 [7] - 鸿蒙座舱支持99.5%成功率语音交互 7屏互联包含15.6英寸中控屏+17.3英寸吸顶屏 [7][8] 安全性能 - 高强度钢占比85.6% 配备1.5米后风窗气囊+6.4米侧气帘 [9] - 宁德时代骁遥电池通过400+项测试 电芯失效率低于十亿分之一 [10] 动力系统 - 同级唯一2.0T+2档DHT插混系统 馈电油耗6.15L/100km [11] - 44.5度电池组实现248km纯电续航 综合续航1177km 快充14分钟(30%-80%) [11] - SDC电磁悬架+AI防晕车技术 实现毫秒级阻尼调节 [12] 市场地位 - 广汽传祺累计MPV销量75万台 保持73个月销冠记录 [12]

全球汽车产业与MPV市场竞争格局 - 智能科技浪潮席卷全球汽车产业 MPV市场竞争进入白热化阶段 [1] - 国际巨头以技术迭代抢占市场高地 广汽传祺推出向往M8乾崑系列35 99万元起售的战略产品 [1] - 2024年中国MPV市场呈现"冰火两重天"格局 新能源车型渗透率突破40% 传统燃油车市场承压明显 [1] 广汽传祺MPV市场表现与战略 - 传祺MPV家族2024年销量达183892辆 同比增长12 0%创历史新高 [1] - 公司以差异化 高端化策略构筑"护城河" 在新能源浪潮下坚守价值底线并主动拥抱变革 [1] - 传祺推出向往新车系 源自对品牌基因"主流 大气 高品质"的深度解构 集成智能辅助驾驶 AI智能座舱等前沿技术 [1] 新能源时代解决方案与产品定位 - 传祺推出全周期全场景无忧解决方案EV+ 涵盖智能技术 便捷补能 保值品质 贴心服务 [2] - 向往车系是EV+解决方案的落地载体 承载品牌向20万元-40万元主流市场突破的野心 [2] - 公司提出"航空级高阶出行新标准" 以高阶产品 设计 技术 服务四维体系重构价值坐标 [3] 传祺产品设计与技术优势 - 向往M8乾崑系列以东方美学为魂 融入"一品麒麟"意象与"藏锋于润"设计语言 [3] - 通过i-GTEC3 0技术体系整合广汽传祺 华为乾崑与宁德时代的智电科技 [3] - 配备DeepSoft健康零重力座椅 提升用户舒适体验 [3] 市场验证与品牌积累 - 传祺M8自2017年上市以来 不到8年销量突破76万辆 累计73个月获得中国豪华MPV"销冠" [3] - 拥有超400项混动专利 J D Power质量冠军等荣誉 构筑深厚技术"护城河" [3]

城市地下管网智能化升级 - 东营区采用检测机器人实现地下管网数据驱动式维护 检测效率提升60% 作业时间节省80% [1] - 机器人可深入30多米管道 通过高清影像实时回传数据 自动生成体检报告并建立完整档案 [1] - 形成"检测-修复-维护-预警"闭环系统 紫外光固化修复技术与智慧运维平台实现全链条治理 [1] 人形机器人技术突破与应用 - 东营推出首代仿真人形机器人 配备12个微米级精度伺服电机 实现类人行走与高仿真动态 [2] - 具备AI智能对话系统 可理解情感需求 在机场导览 奢侈品推荐 酒店管家等高端服务场景应用 [2] - 延伸至社会服务领域 包括独居老人照护 特殊群体认知训练 留守儿童教育陪伴等温情场景 [2][3] 智能协作的产业赋能 - 工业领域实现机械臂与工程师毫米级协同操作 误差逼近人类极限 [3] - 医疗场景中执行病房巡视 生命监测 情绪安抚等任务 教育领域担任沉浸式语言陪练 [3] - 文化场景创新应用 包括博物馆智能导览 影视虚拟片场互动等新形态体验 [3]

公司概况 - 西普尼是来自深圳水贝的黄金珠宝企业，专注于金表细分赛道，曾推出中国首款可量产的足金手表及内置华为智能机芯的足金智能手表系列 [1] - 公司为家族企业，实控人李永忠及女婿胡少华、儿子李硕、李林茂合计持股61.60%，其中李永忠持股20.53%，其余三人各持13.69% [2] - 旗下拥有核心品牌"西普尼"和副品牌"金熊"，产品包括贵金属手表、智能手表及表带 [2] 市场地位 - 2023年以销量计为中国最大金表品牌（市场份额8.97%），以GMV计为最大足金手表品牌（市场份额35.83%） [2] - 在足金手表细分市场占据领导地位，但该市场规模相对较小 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为3.24亿元、4.45亿元、4.57亿元，净利润分别为0.25亿元、0.52亿元、0.49亿元 [2] - 同期毛利率持续提升，分别为19.8%、24.3%、27.2% [2] - 原材料成本占总收入约70%，其中黄金占材料成本的90% [5] 存货问题 - 2022-2024年末存货结余分别为5.13亿元、6.34亿元、6.56亿元，相当于全年收入的1.4倍 [1][5] - 存货周转天数居高不下，分别为699天、620天、708天 [5] 业务模式与风险 - 高度依赖一级经销商，对销售终端无直接控制权 [4] - 通过银行黄金租赁对冲金价波动风险，但可能因价格波动导致负债规模增加 [6] 战略发展 - 2023年推出智能金表，2024年智能手表收入占比仅6.1%，毛利率18%低于传统业务 [6] - 计划通过IPO募集资金提升产能、建立莆田研发中心、优化销售网络及品牌建设 [7] - 已与ODM客户合作开发配备华为智能机芯的定制智能手表 [6]

智能科技展示活动 - 2025年北京科技周暨中国科学院自动化研究所"自动化之光"公众科学日活动通过科学展示、互动展演、科学体验、科普讲座四大板块呈现智慧医疗、仿生机器人、脑机接口等十余项科研成果 [1] - 活动设置仿金枪鱼机器人、"智能读心"机器人、"紫东太初"大模型等互动体验项目，展示智能科技在图像识别、情感感知、多模态理解等方面的突破 [1][3] - 活动采用虚实结合的多元展示形式，系统化展现智能科技最新发展动态及应用前景，旨在激发青少年科学探索热情 [3] 医疗机器人技术 - 颈动脉超声扫查机器人由"机器人+人工智能+掌上超声"三部分组成，可完成脑卒中等心脑血管疾病早期筛查 [1][2] - 该机器人配备智能导航功能，新手可完成高质量颈动脉扫查，人工智能可自动分析超声图像并生成诊断报告 [2] - 掌上超声设备仅手机大小，轻巧便携可装进急救箱，适合基层医院和社区诊所使用 [2] 仿生机器人技术 - 多关节人手数据采集手套可实时采集人手精细动作，通过数据映射使机器人复现相应动作 [2] - 该技术可帮助和代替人类完成科研、服务、特种、工业等领域的操作任务 [2] - 灵巧手与通用灵巧操作机器人展区吸引大量中小学生排队体验 [2] 多模态AI技术 - "紫东太初"大模型能准确识别图片、视频、音频并生成完整故事叙述 [1] - 数字人"小初"具备图片理解、视频解析、语音识别能力，可进行中文续写、双语翻译和诗词创作 [3] - 该技术通过图片、文字、语音三种模态的关联与协同，有效提升机器理解和生成能力 [3]

产品定位与市场策略 - 小米YU7是公司首款SUV车型 定位豪华高性能SUV 旨在扩大市场份额并提升品牌高度 [1][3] - SUV车型在当前新能源市场更受欢迎 预计销量将超过轿车SU7 [1] - 价格策略未公布 公司计划根据市场反馈和竞品定价动态调整 预计7月上市前确定最终价格 [9] 核心配置与技术参数 - 提供三个版本：标准版YU7、Pro版和Max版 全系标配激光雷达及智能科技 [3][5] - 车身尺寸：长4999mm 轴距3000mm 车宽1996mm 车高1600mm 属中大型SUV [3] - 动力系统： - 标准版：单电机后驱 0-100km/h加速5.88秒 峰值扭矩528N·m 最大马力320PS [8] - Pro版：双电机四驱 0-100km/h加速4.27秒 峰值扭矩690N·m 最大马力496PS [8] - Max版：高性能四驱 0-100km/h加速3.23秒 峰值扭矩866N·m 最大马力690PS [8] 性能与续航表现 - 续航能力：标准版835公里 顶配版760公里 搭载800V高压平台 [5] - 充电技术：Max版支持5.2C超快充 [5] - 最高时速：标准版/Pro版240km/h Max版253km/h [8] 智能化与科技配置 - 搭载第三代骁龙8平台 支持双5G和WiFi7 算力达700TOPS [7] - 配备激光雷达、4D毫米波雷达及11个摄像头 [7] - 采用澎湃OS构建人车家生态 电动内翻门把手和0.245低风阻设计 [7] 设计亮点 - 外观设计强调豪华感与运动性 针对年轻消费群体 [5] - 提供多样化颜色选择 延续品牌对用户偏好的精准把握 [5]