报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦煤期货短期弱势延续易跌难涨，中期等待企稳信号，企稳后或震荡反弹但难现趋势性大涨 [3] - 沪指预计次日早晨5分钟有向上修复的上涨，操作建议高抛低吸 [6][7] - 黄金短期上涨格局不变，后市继续震荡偏多 [9] - 铁矿供应宽松预期仍存，终端需求启动尚需时日，技术面高位走弱，反弹做空为主 [12][13] - 玻璃日融有所下滑，库存小幅去化，关注节后深加工复工进度，技术面跌破震荡区间下沿，顺势看空 [16][17] - 甲醇4月进口预计明显缩减，短期操作需谨慎，关注春检节奏与需求兑现 [19] - 纸浆市场近月技术面偏向震荡，短期缺乏单边驱动，震荡或将延续，关注远期异常价差结构带来的套利或估值回归逻辑 [23] 各品种分析总结 焦煤 - 短期（1 - 2周）：主力合约跌破1110元/吨，空头主导，核心利空为需求疲软、供应宽松、资金撤离，或下探1100元/吨关口，不宜抄底 [3] - 中期（1 - 2个月）：若4月钢材需求回暖、钢厂利润修复，焦煤或止跌企稳，关注铁水产量、库存、蒙煤进口及安监等信号，支撑位1050 - 1060元/吨，企稳后或震荡反弹 [3] - 策略建议：短线反弹做空为主，严格止损；多单观望，待企稳信号明确再介入 [4] 股指期货 - 沪指今日收接近红十字星的小阳线，全天连续调整尾盘走强，预计次日早晨5分钟向上修复上涨，操作建议高抛低吸 [6][7] 黄金 - 日内开盘后小幅震荡，不改短期上涨格局，后市继续震荡偏多思路对待 [9] 铁矿 - 澳巴发运维持正常节奏，中长期处于矿山产能释放周期，供应宽松预期仍存；需求端节后钢厂复产或有带动，但终端需求启动尚需时日，需关注政策端和情绪面影响；技术面高位走弱，反弹做空为主 [12][13] 玻璃 - 日融有所下滑，库存小幅去化，需关注节后深加工复工进度；短期受商品整体情绪影响；技术面跌破震荡区间下沿，可顺势看空 [16][17] 甲醇 - 霍尔木兹海峡通行逐渐放松，但中东甲醇、乙二醇装置受影响严重，多数处于停车状态，预计4月进口将明显缩减，短期操作需谨慎，关注春检节奏与需求兑现 [19] 纸浆 - 市场近月技术面偏向震荡，短期缺乏单边驱动，震荡或将延续，未来关注远期异常价差结构带来的套利或估值回归逻辑 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，供强需弱格局下价格易跌难涨，建议观望 [7] - 玻璃期货处于震荡趋势，弱现实主导市场，建议空仓观望 [32] 各部分总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周纯碱现货窄幅整理，区域走势分化，多数地区价格平稳或小幅下调，华中重碱降幅1.54%，华南重碱和西南轻碱略有上调 [7] - 生产基本平稳，部分企业复产，开工率维持高位，后续供应预计增加，需求依然疲弱，下游刚需采购为主，对高价排斥，重碱受玻璃冷修拖累，市场成交清淡，局部降价促销 [7] - 期货震荡走低，主要压力来自供强需弱，周初盘整后因检修推迟、产量高企，价格逐步下移，需求端浮法冷修增多、光伏产能过剩，重碱需求明显减少，光伏出口退税取消进一步施压，高供应、弱需求、高库存下，价格易跌难涨 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱现货平稳，供需两弱，价格延续窄幅整理，期货先抑后扬，成本支撑与弱需求博弈，维持震荡 [10] - 本周策略建议：上周纯碱现货窄幅整理，区域分化，供应高位而需求疲弱，短期延续弱势，期货震荡走低，供强需弱格局下价格易跌难涨 [11] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [12][16][19] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周浮法玻璃市场平稳但微调，区域表现分化，华南受提价及授信支撑微涨10元/吨，华北个别货源松动微跌10元/吨 [32] - 供应端两条产线冷修形成托底，但需求整体偏弱，下游刚需采购为主，库存方面，华南去库较好，华北、华中等地小幅累积，整体高库存压力未解 [32] - 期货延续弱势探底，周初因供应收缩及成本预期支撑出现减仓反弹，随后原材料走弱削弱成本支撑，现货需求乏力及去库缓慢主导市场情绪转空，后半周期价下行跌破1000点，短期市场预计延续窄幅整理 [32] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周浮法玻璃市场窄幅整理，区域分化，下游刚需为主，库存涨跌互现，短期延续震荡，期货弱势震荡，高库存压制，反弹有限 [35] - 本周策略建议：上周浮法玻璃现货微幅波动，供应端冷修形成托底，但需求偏弱，高库存压力未解，短期延续窄幅整理，期货延续弱势探底，跌破1000点，弱现实主导市场 [36] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、生产成本、生产毛利、基差、期末库存等数据 [37][41][43] - 玻璃品种多空流向主力较为偏多，主力资金小幅流入，多空分歧大，变盘风险高 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍火法边际成本有支撑但基本面弱限制弹性，不锈钢受库存和成本影响震荡运行，工业硅和多晶硅供需转弱呈弱势震荡，碳酸锂关注供应端消息，棕榈油和豆油受国际油价等因素影响，豆粕和豆一震荡等待驱动，玉米关注北港库存，白糖长期震荡偏强，棉花维持震荡，生猪去库不及预期价格弱势，花生关注油厂收购[5][6][29][34][65][84][85][88][99][105][127][128][148][150][175][176][193][205][206] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 沪镍火法边际成本有支撑但基本面弱限制弹性，关注印尼镍矿审批进度和补充配额情况，可区间操作或备兑策略[5] - 不锈钢受库存和成本影响震荡运行，关注印尼镍矿审批进度和补充配额情况[6] - 精炼镍社会库存增加，LME库存减少，新能源相关库存有变化，镍铁 - 不锈钢产业链库存减少，不锈钢厂库和社会库存有变动[7][8][9] - 印尼有调整镍矿基准价格、重启镍矿业务等消息，部分企业受制裁、发生事故等[10][11][12] 工业硅和多晶硅 - 工业硅盘面和现货价格下跌，多晶硅盘面和现货报价回落，工业硅库存累库，多晶硅上游库存去库[29][30][31] - 工业硅供应端部分复产，需求端下游需求转弱，多晶硅供给端周度产量环比减少，需求端硅片排产周环比减少[30][31][33] - 工业硅预计区间震荡偏弱，多晶硅关注集中注销影响，推荐多晶硅反套策略[34][35] 碳酸锂 - 碳酸锂期货下跌，现货上涨，基差走弱，周产环增，周度库存累库，下游逢低买货补库[61][62][63][64] - 建议观望，等待调整充分，参考下游补库区间点位逢低买入布局，单边观望，上下游配合期权工具择机套保[65][66][67] 棕榈油和豆油 - 棕榈油受能源价格主导，关注产地结构变化和产量恢复速度，豆油受生物燃料政策、产区天气等因素影响[84][85][88] - 短期战争溢价及多头情绪仍在，关注能源涨势，注意仓位及风控操作[87][88][89] 豆粕和豆一 - 美豆期价窄幅震荡，国内豆粕期价偏弱，豆一期价横盘整理，美豆净销售环比下降、巴西大豆进口成本下降等[99][100] - 预计连豆粕和豆一期价震荡，关注4月USDA供需报告、中美贸易进展、南美天气等[105] 玉米 - 玉米现货和期货市场下跌，基差走强，CBOT玉米下跌，小麦价格下跌，玉米拍卖持续，玉米淀粉库存增加[127][128][129][130] - 关注基层出货情况和北港库存，在没有大量替代品对玉米需求形成负反馈前，玉米仍是回调做多思路[131] 白糖 - 国际市场宏观驱动主导，纽约原糖总体持震荡偏强判断，国内市场盯紧原油，长期持震荡偏强思路[148][150][173] - 关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策、国内进口政策变化[150][173] 棉花 - ICE棉花期货再创年内新高后冲高回落，国内棉花期货维持震荡走势，缺乏上涨驱动[175][176] - 预计ICE棉花期货短期内维持强势，国内棉花期货短期内维持区间震荡走势，关注未来3年目标价格补贴政策和新疆棉花播种情况[190] 生猪 - 生猪现货和期货价格弱势运行，供应端出栏增量，需求端宰量上升，入库量级扩大[193] - 预计4月现货价格或延续下跌走势，LH2605合约注意止盈止损，支撑位8000元/吨，压力位9500元/吨[193][194] 花生 - 花生现货价格下跌，期货下跌，4月中上旬震荡消耗，价格难深跌，需关注补库需求释放情况[205][206] - 期货逢低做多为主，关注河南产区4月余货消化进度和气温对花生指标影响[206]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，2605合约预计在8535 - 8715区间震荡 [6] - 多晶硅基本面偏空，供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所持稳，2605合约预计在34630 - 36730区间震荡 [9] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.8万吨，环比持平；需求端上周需求6.8万吨，环比减少1.44%，多晶硅库存33.2万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利，有机硅库存58500吨处于低位、生产利润2430元/吨、综合开工率68.6%环比持平且高于历史同期平均水平，铝合金锭库存4.49万吨处于高位、进口亏损2109元/吨、A356铝送至无锡运费和利润590.24元/吨、再生铝开工率59.5%环比持平且处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比持平，枯水期成本支撑有所上升 [6] - 3月27日，华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差为525元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 社会库存56万吨，环比增加1.27%，样本企业库存191100吨，环比减少3.38%，主要港口库存13.4万吨，环比减少1.47%，偏空 [6] - MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19400吨，环比增加2.10%，预测3月排产8.49万吨，较上月产量环比增加10.25% [9] - 需求端上周硅片产量11.38GW，环比减少3.39%，库存26.98万吨，环比减少2.42%，目前硅片生产为亏损状态，3月排产49.01GW，较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存6.79GW，环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量46.36GW，环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW，环比增加12.30%，目前组件生产为盈利状态 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40060元/吨，生产所得 - 310元/吨 [9] - 3月27日，N型致密料39000元/吨，05合约基差为4070元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 周度库存33.2万吨，环比减少3.48%，处于历史同期高位，偏空 [9] - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净多，多增，偏多 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约从9190元/吨跌至9140元/吨，跌幅0.54% [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅、华东通氧553硅、华东421硅等价格持平 [15] - 库存方面，周度社会库存56万吨，环比增加1.27%，样本企业库存191100吨，环比减少3.39%，主要港口库存13.4万吨，环比减少1.47% [15] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量40760吨，环比增加1.17%，四川、新疆、云南样本产量和开工率有不同变化 [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨有跌，如01合约从37010元/吨涨至37050元/吨，涨幅0.11% [16] - 硅片、电池片、组件等价格大多持平，部分有涨跌，如日度单晶Topcon电池片M10均价从0.395元/w跌至0.39元/w，跌幅1.27% [16] - 周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存6.79GW，环比增加16.67% [16] - 多晶硅周度总库存33.2万吨，环比减少3.49%，月度中国多晶硅供需平衡为 - 0.59万吨，较上月减少132.42% [16] 工业硅相关走势 价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等随时间的变化 [18][19] 库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量随时间的变化 [21][22][23] 产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势随时间的变化 [25][26][27] 成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势随时间的变化 [30][31] 成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势及差值随时间的变化 [33][34][35] 周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括硅周产量、97硅周产量、再生硅周产量、其他硅周产量、周进口量、周实际消费量、周出口量、周度平衡等随时间的变化 [37][38] 月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度供需平衡情况，包括实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量、供需平衡等随时间的变化 [40][41] 工业硅下游相关走势 有机硅 - DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等随时间的变化 [43][44] - 107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势等随时间的变化 [45][46][47][48] - DMC月度出口量、月度进口量、库存走势等随时间的变化 [50][51][53] 铝合金 - 废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等随时间的变化 [55][56] - 原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等随时间的变化 [58][59] - 汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势随时间的变化 [61][62] 多晶硅 - 多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求等随时间的变化 [65][66] - 多晶硅月度供需平衡情况，包括消费、出口、进口、供应、平衡等随时间的变化 [68][69] - 硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势等随时间的变化 [71][72] - 单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等随时间的变化 [74][75] - 组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等随时间的变化 [77][78] - 光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等随时间的变化 [80][81] - 210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等随时间的变化 [83] - 全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等随时间的变化 [84][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年4月国内沥青总排产量环比和同比均下降 本周炼厂减产降供应压力 下周或增加压力[7] - 需求端当前需求低于历史平均水平 部分开工率有增减变化[7] - 成本端沥青加工亏损增加 与延迟焦化利润差增加 原油走强短期内支撑走强[7] - 基差方面3月27日山东现货贴水期货 偏空[7] - 库存方面社会库存累库 厂内和港口库存去库 偏多[7] - 盘面MA20向上 06合约期价收于MA20上方 偏多[7] - 主力持仓净多 多减 偏多[7] - 预期炼厂近期排产减产 需求不及预期且低迷 库存去库 原油走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2606在4409 - 4655区间震荡[7] - 利多因素为原油成本相对高位 略有支撑[10] - 利空因素为高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强[11] - 主要逻辑为供应端压力仍处高位 需求端复苏乏力[12] 各目录总结 每日观点 - 供给端2026年4月国内沥青总排产量152.7万吨 环比降44万吨 降幅22.4% 同比降76.4万吨 降幅33.3% 本周产能利用率20.4338% 环比降2.34个百分点 样本企业出货12.6万吨 环比增14.66% 产量34.1万吨 环比降10.26% 装置检修量预估120万吨 环比增3.18%[7] - 需求端重交沥青开工率19.3% 环比降0.11个百分点 建筑沥青开工率5.8% 环比增0.29个百分点 改性沥青开工率3.1047% 环比增1.98个百分点 道路改性沥青开工率14% 环比增4.00个百分点 防水卷材开工率45% 环比增9.00个百分点 均低于历史平均水平[7] - 成本端日度加工沥青利润 -497.43元/吨 环比增69.70% 周度山东地炼延迟焦化利润844.9771元/吨 环比增9.86% 沥青加工亏损增加 与延迟焦化利润差增加 原油走强 预计短期内支撑走强[7] - 基差3月27日山东现货价4330元/吨 06合约基差 -202元/吨 现货贴水期货 偏空[7] - 库存社会库存121.4万吨 环比增1.59% 厂内库存75.7万吨 环比降3.93% 港口稀释沥青库存59万吨 环比降1.66% 社会库存累库 厂内和港口库存去库 偏多[7] - 盘面MA20向上 06合约期价收于MA20上方 偏多[7] - 主力持仓主力持仓净多 多减 偏多[7] - 预期炼厂近期排产减产 降低供应压力 淡季影响需求提振 整体需求不及预期且低迷 库存持续去库 原油走强 成本支撑短期内走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2606在4409 - 4655区间震荡[7] 沥青行情概览 - 展示了各合约期货收盘价 基差 部分月间价差 注册仓单数 重交沥青价格等昨日行情数据及涨跌幅[14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差走势[19][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势[24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势[27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent的原油裂解价差走势[30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、燃料油的比价走势[34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势[37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势[39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势[43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势[46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势[49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势[53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势[56] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势[58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青产能利用率周度开工率走势[61] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势[64] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势[67][68] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势[71] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势[74] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2026年沥青出口和进口走势 以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势[77][80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势[83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2026年沥青表观消费量走势[86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2026年公路建设交通固定资产走势 2019 - 2026年新增地方专项债走势 2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势[89][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量走势 2019 - 2026年国内挖掘机销量走势 2020 - 2026年压路机销量走势 2020 - 2026年挖掘机月开工小时数走势[94][96] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 2019 - 2025年按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势[98][100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率 道路改性沥青开工率 防水卷材开工率走势[102][103] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡表 包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据[106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，市场缺乏明显驱动，短期延续区间震荡，建议观望；玻璃处于震荡趋势，基本面主导行情，整体维持偏弱运行，建议空仓观望 [6][33] 各目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 中线趋势判断为震荡阶段，上周纯碱现货市场整体平稳，供应端部分企业检修扰动有限，需求偏弱，期货先抑后扬但高库存与弱需求压制上行空间 [6] - 中线策略建议为观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：纯碱市场供需宽松，现货价格小幅回落，期货震荡下行 [9] - 本周策略建议：上周纯碱现货平稳，供需两弱，期货先抑后扬，维持震荡 [10] 相关数据情况 - 包括纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][15][19] 玻璃期货 中线行情分析 - 中线趋势判断为震荡趋势，上周浮法玻璃市场窄幅整理，区域表现分化，期货弱势震荡，整体维持偏弱运行 [33] - 中线策略建议为空仓观望 [33] 品种交易策略 - 上周策略回顾：浮法玻璃现货涨跌互现，期货弱势下行，弱势格局难改 [36] - 本周策略建议：上周浮法玻璃市场窄幅整理，期货弱势震荡，反弹有限 [37] 相关数据情况 - 包括浮法玻璃产量、开工率、生产成本、生产毛利、基差、期末库存等数据 [39][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕期价短期受宏观情绪与成本端扰动，美农报告前交投谨慎，以震荡偏弱运行为主，需关注巴西到港节奏及政策面动态 [5] - 棕榈油受地缘因素、出口及生物燃料预期支撑高位运行，短期高位波动加剧 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][6] - 核心逻辑是国内豆粕市场观望氛围浓厚，期价近弱远强；外盘美豆震荡，出口销售超预期，进口大豆成本有支撑；国内油厂停机与惜售支撑现货及近月合约，4 - 5月巴西大豆到港预期压制远月价格，下游备货谨慎；中东局势扰动美豆定价，巴西创纪录产量加剧长期供应压力 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是棕榈油期价延续强势，受外部市场提振、国际油价高位强化生物燃料需求预期、出口数据强劲、令吉汇率疲软等因素影响；印尼政府权衡调高4月出口费或影响供应节奏；印度3月棕榈油进口或回落，采购意愿减弱 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中东地缘局势反复下游高价抵触，本周PVC期货宽幅震荡、环比下跌，截至2026年3月27日收盘，V2605报收于5615元/吨，较上周下跌4.43% [8] - 供应端部分装置负荷上调，产能利用率环比+0.80%至80.92%；需求端下游开工率环比+4.3%至45.96%，库存环比+0.20%至137.40万吨，成本方面电石法和乙烯法成本均环比上升，利润环比下降 [8] - 国内乙烯法装置降负，电石法企业或推迟检修，供应预计不会大幅下降，下游开工率季节性提升但订单少、高价抵触压制需求，出口端改善取决于中东地缘冲突和霍尔木兹海峡关闭时间，国内供需对PVC价格支撑削弱，短期V2605预计偏弱震荡，关注5200附近支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，PVC期货宽幅震荡、环比下跌，V2605报收5615元/吨，较上周下跌4.43% [8] - 基本面供应端产能利用率环比+0.80%至80.92%，需求端下游开工率环比+4.3%至45.96%，库存环比+0.20%至137.40万吨，成本电石法和乙烯法均上升，利润均下降 [8] - 展望国内供需对PVC价格支撑削弱，短期V2605预计偏弱震荡，关注5200附近支撑 [8] 期现市场 期货市场情况 - 期货价方面，V2605环比下跌，注册仓单数量环比下降 [9] - 持仓方面，05合约持仓量环比下降，5 - 9价差环比下降 [13] 现货市场情况 - 进出口CFR中国和东南亚报价均为1060美元，分别上涨10美元 [19] - 海外印度报价1050美元，持平 [23] - 国内电石法现货价格下跌，乙烯法现货价格大幅上涨 [26] - 基差宽幅波动，现货小幅贴水 [31] 产业情况 上游情况 - 兰炭和电石价格环比上涨，兰炭开工率55.44%，电石开工率68.46% [35][40] - EDC国际价格351美元/吨，VCM到岸中间价920美元/吨 [44] 产业链情况 - 供应方面，2026年国内仅30万吨PVC装置投产，2月产量198.51万吨环比下降，本周产能利用率环比上升 [48][52] - 需求方面，管材开工率39.2%，型材开工率34.35%，PVC铺地制品1月出口39.32万吨，3月出口32.23万吨 [55][59] - 进出口方面，1月进口1.40万吨，2月进口0.85万吨，1月出口28.55万吨，2月出口31.21万吨 [62] - 库存方面，本周PVC社会库存环比上升，库存偏高 [67] - 成本方面，本周电石法和乙烯法成本环比均上升 [71] - 利润方面，本周电石法和乙烯法利润环比均下降 [79] 期权市场分析 - PVC20日历史波动率报52.26%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在47.39%附近 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨环比持平，需求端上周需求6 - 9万吨环比增长1.47%，需求有所抬升；晶硅库存33.2万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平且低于历史同期平均水平；铝合金锭库存处于高位，进口亏损2154元/吨，再生铝开工率59.19%环比增加1.5%；成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑有所上升；华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差415元/吨，现货升水期货；社会库存56万吨环比增加1.27%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.4万吨环比减少1.47%；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减；预期供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8645 - 8825区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25%；需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前硅片生产为亏损状态，3月排产49.01GW较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量46.36GW环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前组件生产为盈利状态；成本端多晶硅N型料行业平均成本40060元/吨，生产所得 - 310元/吨；03月26日，N型致密料39000元/吨，05合约基差4210元/吨，现货升水期货；周度库存33.2万吨环比减少3.48%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多减；预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在34505 - 36575区间震荡 [8][9] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划 [11] - 利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [12] 主要逻辑 - 产能出清，成本支撑，需求增量 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨环比持平 [6] - 需求端上周需求6 - 9万吨环比增长1.47%，需求有所抬升 [6] - 晶硅库存33.2万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利 [6] - 有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平且低于历史同期平均水平 [6] - 铝合金锭库存处于高位，进口亏损2154元/吨，再生铝开工率59.19%环比增加1.5% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑有所上升 [6] - 华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差415元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存56万吨环比增加1.27%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.4万吨环比减少1.47% [6] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓净空，空减 [6] - 预期供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8645 - 8825区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25% [8] - 需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前硅片生产为亏损状态，3月排产49.01GW较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量46.36GW环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前组件生产为盈利状态 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40060元/吨，生产所得 - 310元/吨 [9] - 03月26日，N型致密料39000元/吨，05合约基差4210元/吨，现货升水期货 [9] - 周度库存33.2万吨环比减少3.48%，处于历史同期高位 [9] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓净多，多减 [9] - 预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在34505 - 36575区间震荡 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 展示了工业硅各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量/开工率、成本利润等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [14] 多晶硅行情概览 - 展示了多晶硅各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等相关价格、产量、库存、成本、利润等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [15] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势 [17][18] 工业硅库存 - 展示了工业硅交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [20][21][22] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [24][25][26] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [29][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [32][33][34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括硅周产量、97硅周产量、再生硅周产量、其他硅周产量、周进口量、周实际消费量、周出口量、周度平衡 [36][37] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度供需平衡情况，包括实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量、供需平衡 [39][40] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [42][43] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [44][45][46][47] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、月度进口量、DMC库存走势 [49][50][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [54][55] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [57][58] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量，铝合金轮毂出口走势 [60][61][62] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求走势 [64][65] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅月度供需平衡情况，包括消费、出口、进口、供应、平衡 [67][68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 [70][71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [73][74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [76][77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [79][80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [82] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷期货短期或维持区间震荡，出口需求提供底部支撑但国内终端采购积极性不足制约价格上行空间，需关注明日发布的钢厂开工率及下游订单数据 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年3月25日热卷期货主力合约HC2605收盘价3313元/吨较前结算价下跌8元/吨跌幅0.24%，当日开盘价3324元/吨，最高价3340元/吨，最低价3304元/吨 [2] - 成交量30.23万手，持仓量100.31万手较前一交易日减少2.12万手，市场呈窄幅震荡整理态势资金小幅流出 [2] 现货市场 - 3月25日全国热卷现货价格整体稳定，上海、广州、杭州不同规格热卷有对应报价，全国热卷均价3327元/吨较前一日上涨15元/吨 [3] - 现货市场呈现稳中偏强格局但实际成交跟进不足 [3] 影响因素 产业资讯 - 本周国内热卷总产量约341.75万吨较上周增加4.7万吨，热卷轧线产能利用率83.35%增加1.14个百分点，样本钢厂库存量约为81.18万吨较上周减少3.92万吨 [4] - 钢厂手持订单天数均值为29天较上周持平，一线企业手持订单天数保持在30天左右，二线企业基本保持在15 - 25天，热卷产量进入小幅增产周期，钢厂热卷仍存在一定边际利润，产能利用率相对高位运行 [4] 技术分析 - 价格目前运行于5日、10日均线附近，短期均线系统呈现多头排列但斜率平缓 [5] - 成交量维持在30万手左右，持仓量稳定在100万手水平，市场参与度适中 [5] - 近期价格波动区间收窄，显示市场观望情绪较浓，等待方向性突破，技术面整体呈现震荡整理格局，短期方向性不明朗 [5] 行情展望 - 后市尽管出口需求提供底部支撑，但国内终端采购积极性不足制约价格上行空间 [6] - 考虑到期货持仓量持续缩减及技术面承压迹象，短期或维持区间震荡，重点关注明日发布的钢厂开工率及下游订单数据 [6]