报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |凝丙烯|★★★| |纯苯|★★★| |PX|★★★| |乙二醇|★★★| |瓶片|★★★| |甲醇|★★★| |尿素|★★★| |烧碱|★★★| |纯碱|★★★| |塑料|★★★| |苯乙烯|★★★| |PTA|★★★| |短纤|★★★| |PVC|★★★| |玻璃|★★★| [1] 报告的核心观点 报告对化工行业各品种进行分析 甲醇短期预计区间震荡 尿素关注政策指引 聚烯烃供需基本面偏弱 纯苯建议月差波段操作 苯乙烯价格难有效提振 聚酯各品种走势有别 氯碱产品期价受不同因素影响 玻璃纯碱短期随宏观情绪波动 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 主力合约日内窄幅波动 进口到港量阶段性回升 沿海MTO装置开工微降 港口和生产企业库存增加 内地至沿海套利窗口关闭 进口表需预计回升 下游刚需采购 低位库存有支撑 短期行情预计延续区间震荡 关注宏观及下游装置变动 [2] 尿素 - 盘面下跌 供应充足 农需进入旺季尾声 复合肥企业开工下滑 上游库存向下游及港口转移 港口累库快 市场传言有出口配额预期 关注政策指引 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内下行收跌 走势震荡偏弱 聚乙烯装置检修减少 下游需求低迷 聚丙烯装置检修力度减弱 供应预计增加 下游新单不足 成品库存累积 开工下滑 供需基本面偏弱 价格缺乏支撑 [4] 纯苯 - 原油价格回落 统苯成本支撑转弱 价格回落 华东现货微跌 山东下游压价 成交低迷 港口累库 三季度中后期有供需好转预期 四季度承压 建议月差波段操作 中短期正套 四季度月差偏空 基于油价中长线偏空 考虑逢高沽空 [5] 苯乙烯 - 期货主力合约日内下行收跌 成本端原油市场多空博弈 短期宽幅震荡 对苯乙烯指引有限 开工负荷高位 港口库存累库 货源供应充足 三S产量有增加预期但需求偏弱 难以有效提振价格 [6] 聚酯 - PX和PTA价格下跌受油价下行带动 PX供需改善但下游需求走弱有拖累 PTA累库预期兑现 现货加工差有修复驱动 关注加工差修复 - 乙二醇价格震荡下行 国内供应平稳 下游聚酯负荷下降 供需矛盾不明显 港口去库及海外装置问题有提振 短期偏多配 油价下行是风险 - 短纤开工回升 下游负荷下行 周度小幅去库 需求有韧性 开工预期维持 偏多对待 - 瓶片企业减产 开工下滑 库存回升 订单走弱 限制加工差修复区间 [7] 氯碱 - PVC现货成交重心走弱 新装置投产试车 产量新高 下游接单不足 库存累加 国内需求疲软 出口交付量减少 短期关注宏观情绪和成本驱动 长期期价难有高涨幅 - 液碱价格上行 期价震荡偏强 利润压缩 成本支撑走强 企业开工下调 库存回落 氧化铝产能回升 非铝下游需求一般 液氯补贴价格维持 利润收窄 现货表现偏强 [8] 玻璃纯碱 - 城市工作会议低于预期 6月地产数据低迷 玻璃日内大幅下行 沙河情绪降温 华中提价 成本抬升 现货上涨 利润回升 产能微涨 加工订单弱势 原片备货意愿低 短期随宏观情绪波动 长期需供给收缩 期价才有较大涨幅 - 宏观情绪下行 纯碱日内走弱 行业累库 现货成交一般 装置产量高位 光伏减产 自身亏损大 政策推动继续减产 短期随成本与宏观波动 长期供给高压 期价高位承压 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期LLDPE供需双弱局面持续，L2509预计随油价震荡，日度K线关注7185附近支撑；7月PE检修装置偏多，预计产量和产能利用率环比下降；本月新装置有投产预期，中长期或加大行业供应压力；下游淡季延续，下游开工率预计维持窄幅下降趋势；成本方面，近期国际油价下跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7221，环比-63；1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7239，环比-49；5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7214，环比-44；9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7221，环比-63 [2] - 成交量(日,手)为307485，环比-402；持仓量(日,手)为433865，环比12529；1月 - 5月合约价差为25，环比-5 [2] - 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手)为358085，环比5953；卖单量:聚乙烯(日,手)为407891，环比17427；净买单量:聚乙烯(日,手)为 - 49806，环比-11474 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨)为7230，环比-30；LLDPE(7042)均价:华东(日,元/吨)为7332.2，环比-22.2；基差为9，环比33 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区(日,美元/桶)为64.36，环比1.44；CFR:中间价:石脑油:日本地区(日,美元/吨)为597，环比12.75 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价(日,美元/吨)为831，环比0；乙烯:CFR东北亚:中间价(日,美元/吨)为821，环比0 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国(日,%)为77.79，环比-1.67 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜(周,%)为48.07，环比-0.37；开工率:聚乙烯(PE):管材(周,%)为28，环比0；开工率:聚乙烯(PE):农膜(周,%)为12.63，环比0.54 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯(日,%)为12.88，环比0.32；历史波动率:40日:聚乙烯(日,%)为12.55，环比0.2 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为13.01，环比0.84；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为13，环比0.83 [2] 行业消息 - 7月4日至10日，我国聚乙烯产量总计在60.59万吨，较上周减少2.10%；聚乙烯生产企业产能利用率77.79%，较上周期减少了1.67百分点 [2] - 7月4日至10日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.18% [2] - 截至7月9日，L2509震荡下跌，终盘收于7221元/吨；供应端，上周停车装置影响有所增加，PE产量环比-2.10%至60.59万吨，产能利用率环比-1.67%至77.79%；中国聚乙烯生产企业样本库存在49.31万吨，环比上期+12.48%；聚乙烯社会样本仓库库存为53.66万吨，环比上期+3.68% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.5万吨，环比增1.35%，排产减少且处低位；需求端上周需求7.7万吨，环比增11.59%，复苏处低位；成本端新疆样本通氧553生产亏损3189元/吨，丰水期成本支撑走弱；预计2509合约在8570 - 8820区间震荡 [6][7] 多晶硅 - 供给端上周产量22800吨，环比减5.00%，7月排产预计10.68万吨，较上月环比增5.74%；需求端硅片、电池片、组件生产呈减少趋势，总体需求衰退；成本支撑持稳；预计2509合约在41085 - 42445区间震荡 [9][11] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 工业硅：基本面综合偏多，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空 [6] - 多晶硅：基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏多 [10][11] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览：各合约期货收盘价有不同涨幅，现货价部分上涨，库存部分减少，产量部分变化，开工率有升有降 [17] - 价格-基差和交割品价差走势：展示了基差和421 - 553价差走势 [21] - 库存：社会、样本企业、主要港口库存环比有减少 [6] - 产量和产能利用率走势：展示样本企业周度产量、月度产量及开工率走势 [25] - 成分成本走势：展示主产区电价、硅石价格、石墨电极价格、部分还原剂价格走势 [30] - 成本-样本地区走势：展示四川、云南421及新疆通氧553成本利润走势 [32] - 周度供需平衡表：展示工业硅周度产量、进出口、消费及平衡情况 [34] - 月度供需平衡表：展示工业硅月度产量、进出口、消费及平衡情况 [37] 多晶硅 - 行情概览：期货收盘价有涨有跌，硅片、电池片、组件相关指标有变化 [19] - 基本面走势：展示行业成本、价格、库存、产量、需求及开工率走势 [58] - 供需平衡表：展示多晶硅月度供应、进出口、消费及平衡情况 [61] - 硅片走势：展示硅片价格、产量、库存、需求及净出口走势 [64] - 电池片走势：展示电池片价格、排产、产量、库存、开工率及出口走势 [67] - 光伏组件走势：展示组件价格、库存、产量及出口走势 [70] - 光伏配件走势：展示光伏镀膜、胶膜、玻璃、石英砂、焊带相关走势 [73] - 组件成分成本利润走势（210mm）：展示组件各成分成本利润走势 [76] - 光伏并网发电走势：展示全国新增发电装机、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、太阳能发电量走势 [78] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势：展示DMC产能利用率、利润成本、产量及价格走势 [40] - 下游价格走势：展示107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [42] - 进出口及库存走势：展示DMC进出口及库存走势 [45] - 铝合金 - 价格及供给态势：展示废铝回收、库存、进口量、铝合金进出口、价格及成本利润走势 [48] - 库存及产量走势：展示铝合金锭产量、开工率及库存走势 [51] - 需求（汽车及轮毂）：展示汽车产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货处于弱势震荡阶段，供需宽松价格上行受限，预计维持低位震荡，建议观望；玻璃期货震荡偏弱运行，短期弱现实未改，建议空仓观望 [6][31] 各部分总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱市场弱势震荡，价格差异化下跌，轻质纯碱主流价940 - 1440元/吨，重质960 - 1490元/吨；供应端检修与复产并存，供应小幅波动，需求疲软，企业低价补库，小单成交为主，厂家出货压力大，市场缺利好支撑；期货先抑后扬，受检修及成本支撑短暂反弹，但供需矛盾突出，缺乏实质利好，反弹有限；当前供需宽松，价格上行受限，预计或维持低位震荡，需关注产能、库存及需求变化 [6] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周周初纯碱因政策利好和情绪推动大涨，次日情绪降温导致回落，行业基本面仍弱，高开工、高库存、高产能叠加下游玻璃减产预期压制需求，供应整体宽松，价格持续受玻璃拖累承压，预计短期维持震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑观望 [11] - 本周策略建议：上周纯碱市场弱势震荡，价格分化下跌，多地跌、部分稳，供应有检修有复产，波动小，需求弱，低价小单成交，出货压力大，期货先抑后扬，因检修及成本短暂反弹，但供需矛盾未改，上行受限，短期或低位震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑观望 [12] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据，以及品种诊断相关指标，多空流向 -76.3，主力较为偏空，资金能量84.1，主力资金快速涌入，多空分歧92.1，变盘风险高 [13][17][19][23] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周5mm浮法玻璃市场稳中窄震，价格波动有限，沙河报价先抑后扬，5mm大板微跌至1148元/吨，西北累计跌20元至1190元/吨，华南、华东部分试探提涨，主流价未变，华东库存降幅明显，其他地区价平，成交清淡；供应保持平稳，需求区域分化，市场观望，企业稳价意愿强，终端需求无显著改善，短期价或平稳，局部小幅波动；玻璃期货震荡偏弱，受高库存、淡需压制，成本及减产预期限跌幅，持仓先增后减显观望，现货小涨但成交弱，库存仍高，短期弱现实未改，预计震荡偏弱运行 [31] - 中线策略建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周浮法玻璃价格震荡，虽局部因投机需求、月初授信及期货带动（沙河）小涨，但整体成交偏稳，市场核心仍是去库存，高库存压力持续，企业灵活定价促去库，供需未明显改善，预计短期价格震荡为主，反弹空间有限，预计玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [34] - 本周策略建议：上周5mm浮法玻璃市场稳中窄震，价格波动小，供应平稳，需求分化，市场观望，企业稳价，终端需求无改善，预计玻璃2509预期运行区间950 - 1150，可考虑空仓观望 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据，以及品种诊断相关指标，多空流向 -7.5，主力倾向不明显，资金能量20.6，主力资金小幅流入，多空分歧94.9，变盘风险高 [36][40][42][44][47]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果传统淡季市场交易清淡，受消暑类替代品水果冲击走货一般，新产季产量预期较去年变化不大，基本面暂无突出矛盾，初步预计新季晚熟富士收购价或高于去年，当前库存水平低价格有底部支撑，短期价格预计稳定 [3][4] - 红枣产区各地长势差异明显，新季处于坐果阶段，因2024产季产量大枣树存在过渡透支问题，新季生长潜在隐患增加，市场关注新季长势和开花坐果情况，当前处于消费淡季，交易氛围清淡，库存高位，多空博弈预计加剧，追多需谨慎 [7][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7783元/吨，较前一日变动+40元/吨，幅度+0.52% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.95元/斤，较前一日变动 - 0.15元/斤，现货基差AP10 + 117，较前一日变动 - 340；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10 + 1817，较前一日变动 - 40 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2601合约10580元/吨，较前一日变动+155元/吨，幅度+1.49% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.60元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ01 - 1980，较前一日变动 - 155 [5] 近期市场资讯 苹果 - 产区库内货源稳中偏弱，果农急售心理增加，价格小幅下调后成交未好转，客商不多，市场客户按需拿货，好货价格变动不大 [2] - 西部早熟果上量有限，对行情影响不大，西部产区货源剩余不多，存货商自行发市场为主，交易不多；山东产区以发市场为主，部分货源价格因质量有小幅松动 [2] - 销区市场走货一般，受消暑类水果冲击 [2] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树进入生理落果阶段，未出现集中落果现象，前期部分枣园一茬花坐果情况一般，关注二茬花坐果情况及天气变化 [6] - 河北崔尔庄市场停车区到货5车，到货等外及成品均有，传统消费淡季终端实际需求未凸显，少量客商按需拿货成交少量 [6] - 广东如意坊市场到货3车，到货质量不错，特级10.80 - 12.00元/公斤，一级9.70 - 10.00元/公斤，好货价格偏强运行，客商按需采购，成交1 - 2车 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收涨，传统淡季市场交易清淡，受消暑类替代品水果冲击走货一般，后续关注走货及早熟果上市情况 [3] - 上周苹果处传统销售淡季，暑期消暑时令水果冲击去库，大果剩余多，发市场客户少量按需拿货，电商客户拿货吃力 [3] - 产地现阶段剩余库存低位，新产季产量预期较去年变化不大，初步预计新季晚熟富士收购价或高于去年，后期关注产区早熟品种价格走势及天气情况 [3] - 新季套袋基本结束，整体套袋量较前期略有修正，甘肃产区走货速度放缓，山西、河南产区基本清库，辽宁产区剩余少量货源，副产区基本清库 [3] - 销区方面，广东批发市场上周早间到车辆环比减少，消暑类水果冲击苹果市场走货，市场到车量低，终端消化放缓，二三级批发商按需拿货 [3] 红枣 - 红枣期货昨日收涨，产区各地长势差异化明显，销区停车区货源供应减少，库存消化缓慢，南方市场成交量有所提升，后续关注新季长势 [7] - 新季红枣处于坐果阶段，因2024产季产量大枣树存在过渡透支问题，新季生长潜在隐患增加，市场关注新季长势，资金关注度高 [7] - 近期产区部分枣园一茬花坐果一般，市场对产区新季开花坐果情况敏感度变大，可能成为盘面博弈主要因素，需关注天气情况 [7] 策略 苹果 - 中性，当前库存水平处于低位，价格存在底部支撑，预计短期价格仍表现稳定 [4] 红枣 - 中性，尽管天气扰动仍存，期现货价格处于历史低位，但当前红枣处于消费淡季，交易氛围清淡，库存高位，近期多空博弈预计加剧，追多需要谨慎 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅2509预计在8355 - 8585区间震荡，基本面偏多，但存在节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱等利空因素，产能错配导致供强需弱态势较难改变 [6][7][12] - 多晶硅2509预计在40705 - 41985区间震荡，供给端排产短期增加中期有望回调，需求端持续衰退，成本支撑加强 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.5万吨，环比增1.35%，排产减少且持续低位 [6] - 需求端上周需求7.7万吨，环比增11.59%，多晶硅库存27.6万吨处于低位，有机硅库存78100吨处于高位、生产利润55元/吨、综合开工率68.88%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存2.89万吨处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3475元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，7月10日华东不通氧现货价8500元/吨，09合约基差30元/吨，现货升水期货，中性 [6] - 库存方面，社会库存55.1万吨，环比减0.18%，样本企业库存174100吨，环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨，环比减1.58%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量22800吨，环比减5.00%，预测7月排产10.68万吨，较上月环比增5.74% [9] - 需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，硅片产量和排产减少、库存减少且生产亏损，电池片产量和排产减少、外销厂库存增加且生产亏损，组件产量和预计产量减少、国内和欧洲月度库存减少且生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本34780元/吨，生产利润11220元/吨 [9] - 基差方面，7月10日N型多晶硅料46000元/吨，09合约基差4955元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 库存周度库存27.6万吨，环比增1.47%，处于历史同期低位，中性 [9] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净多，多增，偏多 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数上涨，如01合约从8360涨至8615，涨幅3.05% [15] - 现货价部分有变动，华东421硅从9050涨至9100，涨幅0.55% [15] - 库存方面，周度社会库存55.1万吨，环比减0.18%，样本企业库存174100吨，环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨，环比减1.59% [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数上涨，如01合约从40900涨至42985，涨幅5.10% [17] - 硅片价格部分上涨，日度N型182mm硅片（130μm）从0.88涨至1，涨幅13.64% [17] - 光伏电池外销厂周度库存12.86GW，环比增11.54%，光伏电池月度产量56.19GW，环比减6.74% [17] - 组件月度产量46.3GW，环比减10.62%，组件国内库存24.76GW，环比减51.73%，组件欧洲库存38.5GW，环比减6.73% [17]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年7月10日 [2] - 黑色金属研究团队研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾与后市展望 期货主力合约行情 - 7月9日，铁矿石期货主力2509合约震荡偏强，高开后震荡运行，午后上涨后再度回落，收报736.5元/吨，涨0.68% [7] 相关合约情况 |合约代码|前收盘价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化|资金流入流出| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2510|3063|3061|3077|3054|3063|0.07%|1,026,448|2,174,941|6,394|0.14| |HC2510|3191|3194|3207|3181|3190|0.09%|345,228|1,582,553|-11,138|-0.26| |SS2508|12700|12675|12775|12670|12770|0.35%|98,636|87,766|-2,472|-0.18| |I2509|733|731.5|740.5|731.5|736.5|0.68%|247,638|659,461|4,304|0.82| [5] 黑色系期货持仓情况 |合约|前20多头持仓|前20空头持仓|前20多头持仓变化|前20空头持仓变化|多空对比|偏离度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2510|1,338,782|1,303,824|-2,689|8,419|-11,108|-0.84%| |HC2510|1,122,044|1,109,477|-7,133|-9,572|2,439|0.22%| |SS2508|64,170|65,057|-1,529|-2,112|583|0.90%| |J2509|29,981|33,916|467|651|-184|-0.58%| |JM2509|308,363|337,869|14,915|1,997|12,918|4.00%| |I2509|402,498|430,383|5,650|-1,084|6,734|1.62%| [8] 现货市场动态与技术面走势 - 现货市场方面，7月9日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上调5元/吨 [8] - 技术面方面，铁矿石2509合约日线KDJ指标继续上行；铁矿石2509日线MACD指标红柱连续3个交易日有所收窄 [9] 后市展望 - 基本面上，铁水产量调头回落，但仍处于240万吨以上的偏高水平，钢企减产进程较为波折，铁矿需求端的支撑依然较强，钢企仍维持不错的盈利水平，据钢联统计，目前仍有近6成样本企业保持盈利，利润驱动下，钢厂控亏减产的意愿并不高 [10] - 供应端，上周澳巴19港发运量明显回落，为发运冲量结束后的规律性回落，到港量则有所回升，从近四周数据来看，预计在7月中旬前整体供应依然维持宽松，而后将逐步收紧 [11] - 整体来看，钢厂由于自身控亏减产意愿不强，且下游需求在抢出口下仍有支撑，减产的步伐较为波折，从而给矿价带来一定支撑，短期以震荡运行为主 [11] 行业要闻 - 国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，郑栅洁表示，前4年我国经济增速平均达到5.5%，我国5年经济增量预计将超过35万亿元，每年对世界经济增长的贡献率保持在30%左右 [12] - 2025年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，上半年，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%；6月份，全国居民消费价格环比下降0.1% [12] - 2025年6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降4.3%，环比下降0.7%；上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8%，工业生产者购进价格下降2.9% [12] 数据概览 - 包含青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与9月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [17][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期L2509预计震荡走势，日度K线关注7200附近支撑与7340附近压力。本周延长中煤、裕龙石化等停车装置影响扩大，预计产量、产能利用率环比下降。下游淡季延续，终端备货意愿低，下游开工率预计维持窄幅下降趋势。近期国际油价偏强波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨)为7278，环比33；1月合约收盘价为7254，环比29；5月合约收盘价为7226，环比26；9月合约收盘价为7278，环比33 [2] - 成交量(日,手)为218535，环比9174；持仓量(日,手)为436321，环比 -12259 [2] - 1月 - 5月合约价差为28，环比3；期货前20名持仓:买单量为356143，环比 -7143；卖单量为396063，环比 -15721；净买单量为 -39920，环比8578 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北(日,元/吨)为7244.78，环比 -15.65；华东(日,元/吨)为7349.76，环比 -12.2 [2] - 基差为 -33.22，环比 -48.65 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区(日,美元/桶)为63.15，环比1.05；CFR:中间价:石脑油:日本地区(日,美元/吨)为586.5，环比9.5 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价(日,美元/吨)为831，环比0；乙烯:CFR东北亚:中间价(日,美元/吨)为821，环比0 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国(日,%)为79.46，环比3.02 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜(周,%)为48.44，环比0.48；管材(周,%)为28，环比 -0.33；农膜(周,%)为12.09，环比 -0.26 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯(日,%)为14.54，环比0.04；40日:聚乙烯(日,%)为13.5，环比 -0.37 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为10.62，环比0.02；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯(日,%)为10.63，环比0.07 [2] 行业消息 - 2025年中国GDP规模预计在140万亿元左右 [2] - 6月27日至7月3日，我国聚乙烯产量总计在61.89万吨，较上期增加3.95%；聚乙烯生产企业产能利用率79.46%，较上期增加3.02个百分点 [2] - 6月27日至7月3日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 -0.09% [2] - 截至7月2日，中国聚乙烯生产企业样本库存在43.84万吨，较上期下跌2.19%；截至7月4日，聚乙烯社会样本仓库库存为51.75万吨，较上期增2.06% [2]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [6] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果供需暂无突出矛盾，2025 年上半年产区价格偏强运行，预计下半年库存富士好货价格稳定，一般及以下质量货源或趋弱调整，新季晚熟富士收购价或高于 2024 年 [3][4][5] - 红枣主力合约淡季后弱势震荡后反弹，短期多空博弈加剧，下半年需关注新季生长异动，天气决定最终产量与质量，若减产预期不兑现，高库存压力下价格或重回弱势 [6][7][22] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场分析 行情回顾 - 2025 年上半年 2024 - 2025 产季库存低位，产地成交活跃，去库快，价格偏硬 1 - 2 月春节备货出货好转，价格稳中偏弱；2 月节后补货积极，价格稳中偏强；3 月客商寻货积极，价格偏强；4 月出货加快，价格涨幅明显；5 月交易降温；6 月需求弱，时令水果冲击大 [12] 苹果供需 - 2024 - 2025 产季全国主产区入库高峰值 854.78 万吨，较上一产季减幅 10.68%，出库提前，截至 2025 年 6 月 25 日库存 106.91 万吨，处于近五年低位，价格较年初上涨 0.4 - 1.2 元/斤以上 [13][14] - 销区方面，2025 年上半年广东三大批发市场早间苹果到车量季节性明显，1 - 2 月春节备货到货增加，3 月清明消费提振到货增加，4 月走货顺畅，5 - 6 月进入淡季，到车量回落 [14] 后市展望 - 2025 年上半年产区苹果价格偏强，目前库存处近 5 年低位，6 月行情清淡，7 月后仍处淡季，去库有压力，预计下半年库存富士好货价格稳定，一般及以下质量货源或趋弱调整，需关注早熟品种开秤价格、库存果去库速度及库内货源质量 [15] - 2025 - 2026 新产季苹果上半年进入关键阶段，西部产区前期受灾，减产预期降低，全国减产幅度有限，后期关注质量问题，初步预计新季晚熟富士收购价高于 2024 年，需关注早熟品种价格走势及天气 [16] 红枣市场分析 行情回顾 - 2025 年上半年红枣期货市场延续弱势，春节旺季短暂冲高后回落，4 月中旬枣树发芽，5 月期价下跌，6 月因高温干旱反弹 [17][18] - 市场结构上，持仓量先减后增，空头主导格局，4 月以来净空持仓下降，价格反弹 [19] 红枣供需 - 2024 产季新疆灰枣产量 70 万吨左右，收购均价 5.33 元/公斤，新季红枣 4 月中旬萌芽，5 月开花，部分产区一茬花坐果一般，需关注天气及二茬花坐果 [20] - 销区陈枣库存高位，处于传统淡季，购销清淡，河北崔尔庄市场各等级红枣有价格区间，36 家样本点物理库存 10688 吨，库存压力大 [20][21] 后市展望 - 红枣主力合约淡季后弱势震荡后反弹，近期产区一茬花坐果一般，需关注高温对生长的影响，郑商所调整政策提升活跃度，短期多空博弈加剧 [22] - 下半年供应方面，新疆灰枣处于关键期，高温未造成明显影响，定产尚早，需关注二茬花坐果；需求方面，处于消费淡季，需求有限，消费低谷期关注新季生长异动，若减产预期不兑现，高库存压力下价格或重回弱势 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC期货主力价格区间震荡，截至7月4日收盘较上周下跌0.26%；供应端产能利用率环比下降，需求端下游开工率有升有降，库存处于中性水平，成本上升且工艺亏损加深；7月装置集中检修预计产能利用率维持下降趋势，部分装置计划投产且政策推动落后产能退出有望缓解供应压力，国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地，成本方面部分因素或带动乙烯法成本下降；短期产能退出和地产支持政策预期给期货主力盘面升水空间，但受现实端供需和成本弱势压制，预计下周V2509偏弱震荡，关注4810附近支撑与4960附近压力 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：本周PVC期货主力价格在4807 - 4956区间震荡，7月4日收盘V2509合约报4906元/吨，较上周下跌0.26% [9] - 基本面：供应端受部分装置停车检修影响，产能利用率环比-0.65%至77.44%；需求端下游开工率环比+0.1%至42.88%，管材开工率环比+0.94%至39.5%，型材开工率环比-0.25%至34.75%；库存方面PP商业库存环比-0.09%至78.51万吨，处于近三年同期中性水平；成本方面，电石法全国平均成本上升至5109元/吨，乙烯法上升至5647元/吨，工艺亏损加深 [9] - 展望：7月装置集中检修，部分装置有停车计划，预计产能利用率维持下降趋势；部分装置计划投产，政策推动落后产能退出缓解供应压力；国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地；内蒙古限电影响减弱，美国撤销对华乙烷出口限制或带动乙烯法成本下降；短期产能退出和地产支持政策预期给盘面升水空间，但受现实端供需和成本弱势压制，预计下周V2509偏弱震荡，关注4810附近支撑与4960附近压力 [9] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、仓单：V2509区间震荡，本周注册仓单量小幅上升 [10] - 持仓、月差：本周主力合约持仓量小幅波动，9 - 1价差小幅走弱 [13] 现货市场情况 - 现货价：进出口CFR中国报价700美元（-20），东南亚报价660美元（-20） [20] - 现货价：海外印度报价720美元（-20） [25] - 现货价：国内电石法、乙烯法本周华东电石法、乙烯法PVC现货价格小幅波动，基差小幅偏弱，期货盘面维持升水状态 [28][32] 产业情况 上游情况 - 兰炭、电石：本周兰炭价格维稳，电石小幅偏强，兰炭开工率39.59%，电石开工率63.86% [36][41] - EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格184美元/吨 [45] 产业链情况 - 供应：产能、产量2025年PVC产能增速预计10.77%，6月产量199.13万吨，环比下降 [49] - 供应：产能利用率、检修本周PVC产能利用率环比下降 [53] - 需求：下游开工率本周管材开工率环比上升，型材开工率环比下降 [57] - 需求：PVC地板出口PVC铺地制品5月出口环比下降 [61] - 进出口：5月进口环比和同比均下降，出口环比和同比均上升 [64] - 库存：PVC社会库存由去库转为累库 [69] - 成本：本周电石法和乙烯法成本环比均上升 [73] - 利润：本周电石法、乙烯法工艺亏损加深 [80] 期权市场分析 - 波动率：PVC20日历史波动率报12.99%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在21.7%附近 [86]