期市综述 - 截止2月11日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，碳酸锂涨超9%，沪镍涨超4%，沪锡涨超3%，低硫燃料油（LU）、不锈钢（SS）、红枣、铂、菜粕涨超2%，钯、丙烯涨超1%；跌幅方面，集运欧线跌超1%，焦炭、玻璃、棕榈油跌近1% [5] - 沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.13%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.08%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.43%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.01%；2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.05%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.06%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.05% [6] - 截至02月11日15:08，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2603流入19.82亿，沪金2604流入19.24亿，碳酸锂2605流入15.49亿；资金流出方面，十债2603流出7.96亿，30年国债2603流出5.40亿，沪深2603流出4.42亿 [6] 行情分析 沪铜 - 沪铜低开高走，日内偏强震荡；1月产量较预期多1.57万吨，预计2月回归正常；2月中国电解铜预计产量环比减少3.58万吨，降幅为3.04%，同比上升8.06% [8] - 今年再生铜企业较前几年更早进入假期模式，本周开工率将进一步下滑，市场成交极少 [8] - 为完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，也可研究将铜精矿纳入储备范围 [8] - 截至2025年12月，铜表观消费量为131.88万吨，环比上月增长4.00%；节前铜回调后下游产业链补充原料，随着价格回暖及春节临近，下游采购及拿货均边际减少 [8] - 目前3月美联储维持利率不变的概率偏高，关注今晚美国1月份非农数据给市场带来的情绪变化，目前铜价受宏观环境影响较大，铜现货交易假期前清淡，假期外盘预计影响节后铜价情绪 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走，日内上涨超9%；SMM电池级碳酸锂均价13.8万元/吨，环比上一工作日上涨2000元/吨；工业级碳酸锂均价13.45万元/吨，环比上一工作日上涨2000元/吨 [10] - 锂盐厂2月份供应量环比将减少，2026年1月碳酸锂产量为9.79万吨，环比减少1.31%；1月智利碳酸锂总出口22893吨，环比增长24.82%，同比减少10.59%，其中出口中国16950吨，环比增加44.81%，同比减少11.35% [10] - 节前下游已补库，进入2月中旬假期下游订单环比减少，3月下游排产订单预计环比大幅增加，对碳酸锂需求量将提升 [10] - 周度碳酸锂库存继续小幅去化，样本周度总库存为10.55万吨，下游库存累库至4.37万吨，库存不断向下游下沉 [10] - 2月1 - 8日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比去年2月同期增长54%，较上月同期增长37%，今年以来累计零售187.2万辆，同比下降7%；下游需求端预期走强，叠加商品市场整体好转，盘面上涨超9%，后续关注假期后电池厂排产情况 [10] 原油 - 欧佩克 + 八个成员国三月暂停上调石油产量；原油需求淡季，受冬季风暴影响，美国原油库存超预期去库，同时精炼油去库幅度超预期，整体油品库存继续减少，但全球原油浮库高企，原油仍是供应过剩格局，EIA上调2026年原油供应过剩幅度 [11] - 沙特阿美下调2025年3月运往亚洲的阿拉伯轻质原油价格30美分/桶；雪佛龙加大对于委内瑞拉原油的运输，目前委内瑞拉对全球原油供需影响不大 [11] - 美伊核谈判“暂时”结束，美国警告悬挂美国国旗的船只在霍尔木兹海峡航行时应远离伊朗水域；特朗普表示若与伊朗谈判失败，考虑向中东再派遣一个航母打击群，预计第二轮美伊会谈下周举行 [11][12] - 特朗普表示美国对印度商品加征的“对等关税”从25%降至18%，莫迪同意印度停止购买俄罗斯石油并从美国购买更多石油，还可能从委内瑞拉购买石油，印度炼厂或将增加中东和美洲地区的原油采购 [12] - 俄乌美会谈结束，俄乌完成新一轮换俘，但在领土、停火等核心问题上未取得实质性进展，也未发表联合声明；泽连斯基表示不支持违反乌克兰宪法的和平协议，美国寻求在6月前推动俄乌达成停火协议，提议俄方和乌方代表团一周后于迈阿密会面，基辅已同意 [12] - 伊朗地缘局势反复引发油价剧烈波动，本次寒潮转弱，关注下一轮寒潮影响，哈萨克斯坦田吉兹油田产量恢复至峰值60%，2月23日有望全面复产，预计近期原油价格区间震荡 [12] 沥青 - 上周沥青开工率环比回落1.0个百分点至24.5%，较去年同期高0.1个百分点，处于近年同期偏低水平；2026年2月份国内沥青预计排产193.6万吨，环比减少6.4万吨，减幅为3.2%，同比减少13.5万吨，减幅为6.5% [13] - 上周临近春节，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至9%；山东地区出货量减少较多，全国出货量环比减少1.33%至21.16万吨，处于中性偏低水平 [13] - 沥青炼厂库存率环比小幅下降，处于近年来同期的最低位；委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，市场消息称国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加，但预计仍较美国介入前大幅下降，关注国内炼厂原料短缺情况 [13] - 本周齐鲁石化、岚桥石化等炼厂复产沥青，沥青开工低位小幅增加；临近春节，物流逐渐停运，现货成交转淡；山东地区沥青价格稳定，基差仍处于偏低水平，预计3月份之前，国内炼厂仍有原料库存可用 [13][15] - 美伊将举行新一轮谈判，市场担忧双方爆发军事冲突，原油价格反弹，沥青自身供需两弱下，预计短期沥青区间震荡，建议反套为主 [15] PP - 截至2月6日当周，PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，处于历年农历同期中性水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，塑编订单环比继续下降，略低于去年同期 [16] - 2月11日，中景石化二期一线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上升至30%左右 [16] - 2月份石化去库尚可，目前石化库存处于近年同期偏低水平；美伊将举行新一轮谈判，市场担忧双方爆发军事冲突，原油价格反弹；近期检修装置略有减少 [16] - 下游BOPP膜价格部分地区稳定，下游塑编开工率下降，新增订单有限，临近春节放假，终端停工放假进一步增加，下游备货多已完成 [16] - PP供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，预计PP区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [16] 塑料 - 2月11日，独山子石化新HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至92%左右，目前开工率处于中性偏高水平 [17] - 截至2月6日当周，PE下游开工率环比下降4.03个百分点至33.73%，逐渐进入春节假期，农膜订单和农膜原料库存继续减少，处于近年同期偏低水平，包装膜订单同样减少，整体PE下游开工率季节性下滑 [17] - 2月份石化去库尚可，目前石化库存处于近年同期偏低水平；美伊将举行新一轮谈判，市场担忧双方爆发军事冲突，原油价格反弹 [17][18] - 供应上，新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月投产；近期塑料开工率略有上涨 [18] - 地膜集中需求尚未开启，农膜价格继续稳定，农膜和包装膜开工率下降，预计后续下游开工率继续下降，临近春节放假，终端停工放假进一步增加，下游备货多已完成 [18] - 塑料供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，预计塑料区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定；供应端，PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26%，继续小幅增加，处于近年同期中性水平 [19] - 临近春节，PVC下游开工率环比下降3.33个百分点，下游主动备货意愿偏低；出口方面，价格上涨后，国内出口签单环比回落，但之前的抢出口使得企业销售压力不大 [19] - 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大；2025年1 - 12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降；30大中城市商品房周度成交面积环比回落，仍处于近年同期偏低水平，房地产改善仍需时间 [19] - 氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，本周预计无新增检修装置，PVC开工率变化不大，期货仓单仍处高位 [19] - 2月是国内PVC传统需求淡季，临近春节假期，下游进入放假模式进一步增加，逐渐进入假期休整，现货成交清淡，社会库存继续增加；不过生态环境部表示将加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型，加上抢出口延续，市场对于春节后仍有政策及检修预期，预计PVC区间震荡 [19] 焦煤 - 焦煤低开高走，尾盘跳水；春节前焦煤供应进入明显收缩期，过年期间蒙煤通关也将受限，部分大型煤矿库存假期内继续发运，国内523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.67%，环比减少2.46%，原煤日均产量达到192.53万吨 [21] - 假期临近，矿山安全检查及停产增多，下游冬储备货收尾中，矿山焦煤库存去化，周度环比减少2.53万吨，上周焦化企业累库67.6万吨，钢厂累库9.84万吨，冬储补库依然在继续，距离春节假期还有两周备货时间，库存将继续下沉，但已接近尾声阶段 [21] - 下游钢材成交量不佳，下游铁水产量环比增加0.26%，周度日均产量228.58万吨；春节前焦煤矿山收紧，下游端同样季节性收紧，春节后随着钢厂的复产，盘面有酝酿行情的机会，节前偏弱震荡 [21] 尿素 - 今日尿素低开高走，震荡上涨；大部分工厂已收单完成，假期间现货价格平稳运行为主；山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1740 - 1780元/吨 [22] - 今日肥易通数据日产已达21.5万，假期内多数装置正常运行为主，短期没有长期停产计划 [22] - 本周期货市场情绪偏强，现货节前收单顺畅，年后即将迎来小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱中，上周复合肥工厂开工基本持平，节前继续备货生产，同时前期待发进行，工厂厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周将迎来假期前最后一次开工数据，预计环比下降，本周库存大幅去化，周度减少9.12%，但进入假期物流不畅，预计下周小幅累库 [22] - 今日大宗商品情绪整体回暖，尿素盘面同样偏强，节前流动性减弱，窄幅波动为主 [22]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 春节假期临近市场交易清淡热卷库存提升但央行报告重申适度宽松行情或有反复技术上HC2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹建议短线交易注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3228元/吨环比+8；持仓量1552374手环比+9529；前20名净持仓41665手环比+8975；上期所仓单日报277319吨环比+18719；HC5 - 10合约价差-19元/吨环比无变化；HC2605 - RB2605合约价差174元/吨环比+6 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3270元/吨、广州3250元/吨、武汉3310元/吨、天津3140元/吨环比均无变化；HC主力合约基差42元/吨环比-8；杭州热卷 - 螺纹钢价差20元/吨环比无变化 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿770元/湿吨环比+2；河北准一级冶金焦1540元/吨环比无变化；唐山6 - 8mm废钢2170元/吨环比无变化；河北Q235方坯2900元/吨环比无变化；45港铁矿石库存量17136.97万吨环比+118.45；样本焦化厂焦炭库存44.82万吨环比+0.68；样本钢厂焦炭库存量692.57万吨环比+14.17；河北钢坯库存量156.09万吨环比-2.66 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率79.55%环比+0.53；高炉产能利用率85.71%环比+0.26；样本钢厂热卷产量309.16万吨环比-0.05；热卷产能利用率78.97%环比-0.02；样本钢厂热卷厂库78.75万吨环比+1.50；33城热卷社会库存280.45万吨环比+2.12；国内粗钢产量6818万吨环比-169；钢材净出口量1078万吨环比+130 [2] 下游情况 - 汽车产量329.60万辆环比-23.56；汽车销量327.22万辆环比-15.68；空调2162.89万台环比+660.29；家用电冰箱1001.15万台环比+56.95；家用洗衣机1197.50万台环比-3.80 [2] 行业消息 - 1月汽车行业总体运行平稳乘用车市场有所下降商用车市场延续向好态势新能源汽车市场平稳运行汽车出口继续保持增长 [2] - 2026年1月全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%降幅比上月收窄0.5个百分点环比上涨0.4%涨幅比上月扩大0.2个百分点；工业生产者购进价格同比下降1.4%降幅比上月收窄0.7个百分点环比上涨0.5%涨幅比上月扩大0.1个百分点 [2] - 周三HC2605合约区间整理十四届全国人大常委会第二十一次会议将于2月25日至26日在京举行热卷周度产量平稳产能利用率78.97%产量309.16万吨终端需求下滑库存小幅提升 [2] 重点关注 - 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量环比减少，需求端持续低迷，成本端枯水期成本支撑上升，预计2605合约在8275 - 8475区间震荡 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端各环节生产均持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，预计2605合约在47810 - 50090区间震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 工业硅：供给端上周供应量7.1万吨，环比减13.41%；需求端上周需求6万吨，环比减20.00%，多晶硅、有机硅、铝合金等各环节有不同库存和盈利情况；成本端新疆地区样本通氧553生产成本环比持平，枯水期成本支撑上升；基差显示现货升水期货；库存方面社会库存环比增1.44%，样本企业库存环比减1.43%，主要港口库存环比减1.44%；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减；预期2605合约在8275 - 8475区间震荡 [6] - 多晶硅：供给端上周产量20100吨，环比减0.49%，2月排产环比减20.93%；需求端硅片、电池片、组件产量和库存有不同变化，目前硅片生产亏损，电池片和组件生产盈利；成本端多晶硅N型料行业平均成本为40830元/吨，生产利润为11920元/吨；基差显示现货升水期货；库存周度库存环比增2.40%，处于历史同期中性水平；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多增；预期2605合约在47810 - 50090区间震荡 [9][10][11] - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱；主要逻辑为产能出清，成本支撑，需求增量 [13][14] 基本面/持仓数据 - 工业硅行情概览：各合约期货收盘价有不同程度下跌，现货价部分持平；库存方面周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化；基差部分合约有变化；部分合约价差有变化；仓单注册仓单数环比增8.17%；产量和开工率方面周度样本企业产量环比减22.74%，部分地区开工率有变化；成本利润方面部分地区成本有不同程度变化 [16] - 多晶硅行情概览：各合约期货收盘价有不同程度下跌，硅片、电池片、组件等价格和利润部分持平或有变化；库存方面周度总库存环比增2.40%，组件国内库存环比减51.73%，欧洲库存环比增9.27%；中国多晶硅供需平衡方面供应、消费、进出口等有不同数据 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议区间高抛低吸 [3] - 股指期货按震荡行情操作，高空低多为主 [6] - 黄金大跌后波动将持续一段时间，需谨慎参与 [11] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，关注下方支撑状态，空单保护盈利 [13] - 玻璃按宽幅震荡思路看待，关注政策端对供给侧的影响 [16][17] - 甲醇短期震荡后后期有走弱可能 [20] - 纸浆关注成本线附近的估值修复机会，但上行空间受限，行情突破需等待明确信号 [23] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 供给方面，本周钢联焦煤日均产量75.4万吨，环比 -2.1%，同比5%，汾渭焦煤产量下降；焦炭日均产量110万吨，环比0.5%，同比 -1.4%，临近春节民营煤矿停产放假，国有大矿维持生产但后期供应将收紧 [3] - 需求方面，炼焦煤供需两弱，价格预计窄幅震荡；进口蒙煤通关减少，监管区库存偏高，口岸交投冷清，价格回落，蒙5原煤1020 - 1040元，蒙3精煤1100元/吨 [3] - 技术面，焦煤期货在1100 - 1250元/吨区间震荡，1250元是强压力位，近期冲高未放量，春节临近市场交投活跃度下降 [3] 股指期货 - 大盘指数今日收高位十字星，整体高位震荡，成交量萎缩，5分钟级别明天早盘有调整预期 [7] 黄金 - 黄金继续大跌，接下来波动将持续一段时间 [11] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期发酵；需求端终端除出口外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱 [13][14] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策及反内卷政策对供给侧的出清，技术面近期趋势不明 [16][17] 甲醇 - 近期支撑甲醇价格的是季节性因素，伊朗冬季限气和欧美寒潮影响开工率，天气转暖后供应将转向宽松，且国内煤制甲醇利润较高，后期有走弱可能 [20] 纸浆 - 市场需关注成本线附近的估值修复机会，但上行空间受制于高库存和弱需求，行情突破需等待明确的减产扩大信号或需求超预期改善 [23]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议以区间高抛低吸为主；也可考虑逢高做空[3] - A股高开高走全天震荡上行，成交量无太大变化，5分钟级别明天早盘有冲高回落预期[6] - 黄金继续大跌，接下来一段时间波动仍将持续，需谨慎参与[9] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，关注下方支撑状态，空单保护盈利[11] - 玻璃近期趋势不明，按宽幅震荡思路看待[15] - 甲醇短期震荡后后期有走弱可能[19] - 纸浆期货盘面近期呈区间震荡走势[22] 分组3：根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 供给：本周钢联焦煤日均产量75.4万吨，环比-2.1%，同比5%；汾渭焦煤产量下降；焦炭日均产量110万吨，环比0.5%，同比-1.4%，焦炭利润一般[3] - 需求：政府政策主线是化债和促消费，国内建筑业需求偏弱但出口增速高，钢材整体需求较好，产量和库存处高位，企业利润一般，后市预期铁水产量维持当前水平；焦煤产量低位运行，进口量持续增加，供需偏宽松[3] - 技术面：焦煤期货在1100 - 1250元/吨区间震荡，1250元整数关口是强压力位，近期冲高未放量，易引发资金获利了结；春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩[3] 股指期货 - A股高开高走全天震荡上行，成交量无太大变化，5分钟级别明天早盘有冲高回落预期[6] 黄金 - 黄金继续大跌，未来一段时间波动将持续[9] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面关注下方支撑状态，空单保护盈利[11][12] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清；技术面近期趋势不明，按宽幅震荡思路看待[15][16] 甲醇 - 近期支撑甲醇价格的是季节性因素，伊朗冬季限气和欧美寒潮影响开工率，随着天气转暖，伊朗和欧美的开工率将提升，甲醇供应将转向宽松，且国内煤制甲醇利润较高，短期震荡后后期有走弱可能[19] 纸浆 - 去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏缓慢，限制价格上行速度和空间，期货盘面近期呈区间震荡走势[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，焦炭短期或暂稳运行 [2][5] 各部分总结 焦煤每日观点 - 基本面部分民营煤矿进入春节假期，国有矿供应有限，供应端收紧，下游补库收尾，中间环节进场频率下降，部分煤种价格有支撑，报价暂稳，部分高价煤种回调，整体中性 [2] - 基差方面现货市场价1230，基差91.5，现货升水期货，偏多 [2] - 库存上钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨，偏多 [2] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [2] - 主力持仓焦煤主力净空，空增，偏空 [2] - 预期成材市场成交欠佳，多数库存达合理区间，需求减弱，焦钢企业采购积极性下降，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤多空因素 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面焦企生产水平相对持稳，积极出货，发运顺畅，但市场观望情绪浓厚，下游采购意愿不足，部分地区出货节奏放缓，整体中性 [5] - 基差方面现货市场价1620，基差 -78.5，现货贴水期货，偏空 [5] - 库存钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨，偏多 [5] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [5] - 主力持仓焦炭主力净多，多增，偏多 [5] - 预期临近年关终端需求难有起色，钢厂盈利能力弱，有控量行为，高炉检修增多，刚需回落，部分焦企库存累积，预计短期价格暂稳 [5] 焦炭多空因素 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 2月6日港口冶金焦价格指数显示，多个港口不同品级冶金焦价格有涨跌情况 [9] 库存情况 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [17] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [21] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [26] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [39] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.1万吨，环比减少13.41%，排产减少且持续低位；需求端上周需求6万吨，环比减少20.00%，需求持续低迷；成本端新疆地区样本通氧553生产成本为9859.7元/吨，环比增长0.00%，枯水期成本支撑有所上升；预计工业硅2605合约在8395 - 8605区间震荡 [6][7][8] 多晶硅 - 供给端上周产量20100吨，环比减少0.49%，2月排产预计环比减少20.93%；需求端硅片、电池片、组件生产均持续减少，总体需求持续衰退；成本支撑有所持稳；预计多晶硅2605合约在48000 - 50570区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面偏空，供给减少、需求低迷、成本支撑上升；基差偏多，02月06日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为700元/吨，现货升水期货；库存偏空，社会库存56.2万吨，环比增加1.44%，样本企业库存206000吨，环比减少1.43%，主要港口库存13.6万吨，环比减少1.44%；盘面偏空，MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [6][7][8] 多晶硅 - 基本面偏空，供给和需求均减少；基差偏多，02月06日N型致密料52750元/吨，05合约基差为4315元/吨，现货升水期货；库存中性，周度库存34.1万吨，环比增加2.40%，处于历史同期中性水平；盘面偏空，MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓偏多，主力持仓净多，多减 [10] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约华东不通氧553硅价格持平，02合约跌2.21%等；库存方面，周度社会库存56.2万吨，环比增加1.44%，样本企业库存、主要港口库存有不同变化；产量方面，周度样本企业产量33640吨，环比减少22.74% [16] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同涨跌，如01合约跌0.16%，07合约涨1.57%等；硅片、电池片、组件价格部分持平，部分有涨跌；库存方面，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存9.17GW，环比增加2.80%等 [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等历史数据 [20][21] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了PS主力走势、多晶硅主力合约基差走势等历史数据 [23][24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等历史数据 [26][27][28] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等历史数据 [30][31][32] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势等历史数据 [36][37] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势及差值等历史数据 [39][40][41] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡的历史数据，包括产量、进口、出口、消费、平衡等 [43][44] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年工业硅月度供需平衡数据，如实际消费量、出口量、进口量、产量、供需平衡等 [46][47] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等历史数据 [49][50] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势、D4均价走势等历史数据 [51][52] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存等历史数据 [54][55] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等历史数据 [57][58] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等历史数据 [60][61] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势等历史数据 [62][63] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求等历史数据 [65][66] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年多晶硅月度供需平衡数据，如供应、进口、出口、消费、平衡等 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势等历史数据 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片供需平衡走势 - 展示了硅片供需平衡的历史数据，包括供应、需求、平衡等 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等历史数据 [77][78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等历史数据 [80][81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等历史数据 [83][84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等历史数据 [86][87] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等历史数据 [88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议以区间高抛低吸为主，暂时仍以逢高减仓为主[3] - A股预计下周一呈弱震荡行情[7] - 黄金接下来波动仍将持续一段时间，需谨慎参与[10] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，震荡偏空看待[13] - 玻璃按照宽幅震荡思路看待[15] - 甲醇短期震荡之后后期有走弱的可能[19] - 纸浆期货盘面近期呈区间震荡走势[23] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 焦煤主力合约震荡回落，供应端恢复，蒙煤通关量高位运行，进口压力犹存，下游焦企采购维持刚需[3] - 焦炭第五轮提降预期降温，部分焦企首轮提价，焦企利润维持低位，钢厂铁水产量弱稳，采购以刚需为主，现实双焦供需偏弱[3] - 市场对政策调减产量有预期，整体商品市场情绪变化较快，后期重点关注市场情绪、政策调控与产能约束、进口煤通关量[3] - 当前焦煤期货在1100 - 1300元/吨区间震荡，1300元整数关口是强压力位，且近期冲高未放量，易引发资金获利了结，宏观上春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩[3] A股 - 今天A股上午低开高走，下午冲高回落，成交量持续微缩[7] 黄金 - 黄金继续大跌[10] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱[13][14] - 技术面上，破位平台支撑[13] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清[16] - 技术面上，日线级别连续调整，近期趋势不明[15] 甲醇 - 近期支撑甲醇价格的是季节性因素，伊朗冬季限气和欧美寒潮影响开工率，但随着天气转暖，伊朗和欧美的开工率将提升，届时甲醇供应将逐渐转向宽松，再加上国内煤制甲醇利润较高[19] 纸浆 - 去年末开始纸浆供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，应限制价格上行速度和空间[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏多 供给端排产减少且持续低位，需求端有所复苏，成本支撑上升，2605合约预计在8490 - 8720区间震荡；多晶硅基本面偏多 供给端排产持续减少，需求总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑加强，2605合约预计在48250 - 50850区间震荡 [6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给上周供应量8.2万吨，环比减少1.20% [6] - 需求上周需求7.5万吨，环比增长7.14%；多晶硅库存34.1万吨，处于中性水平；有机硅库存4.72万吨，处于低位，生产利润2145元/吨，综合开工率64.02%，环比持平；铝合金锭库存6.73万吨，处于高位 [6] - 成本新疆地区样本通氧553生产成本9859.7元/吨，环比增长0.00%，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差2月5日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为595元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存社会库存55.4万吨，环比减少0.35%；样本企业库存20.66万吨，环比减少1.14%；主要港口库存13.8万吨，环比增加0.73%，偏空 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [8] 多晶硅 - 供给上周产量2.02万吨，环比减少1.46%，2月排产7.97万吨，较上月产量环比减少20.93% [10] - 需求上周硅片产量11.75GW，环比增加8.19%，库存27.29万吨，环比增加1.90%，2月排产45.31GW，较上月环比减少1.34%；1月电池片产量41.44GW，环比减少11.37%，上周外销厂库存9.17GW，环比增加2.80%，2月排产量36.7GW，环比减少11.43%；1月组件产量35.2GW，环比减少9.04%，2月预计产量29.8GW，环比减少15.34%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存34.2GW，环比增加9.26% [10] - 成本多晶硅N型料行业平均成本40830元/吨，生产利润11920元/吨 [10] - 基差2月5日，N型致密料52750元/吨，05合约基差为4050元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存周度库存34.1万吨，环比增加2.40%，处于历史同期中性水平，中性 [10] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓主力持仓净多，多增，偏多 [10] 利多与利空因素 - 利多成本上行支撑，厂家停减产计划 [12] - 利空节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [13] 主要逻辑 产能出清，成本支撑，需求增量 [13] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约价格较前值均有下跌，跌幅在1.51% - 2.84%之间 [16] - 现货价华东不通氧553硅等多个品种价格与前值持平 [16] - 库存周度社会库存、样本企业库存环比有减少，主要港口库存环比增加 [16] - 基差部分合约基差较前值有增长 [16] - 部分合约价差近月 - 连1价差有变化 [16] - 仓单注册仓单数环比增加1.80% [16] - 产量/开工率周度产量部分地区持平，开工率部分地区无变化 [16] - 成本利润四川、云南、新疆部分成本有变化 [16] - 有机硅DMC产量持平，产能利用率持平，价格持平，库存减少，毛利持平 [16] - 铝合金铝合金ADC12价格下跌，进口ADC12实际即时利润下降，进口ADC12宁波港自提均价下降，进口ADC12宁波自提成本上升，原铝铝合金锭产量和再生铝合金锭产量有减少 [16] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约价格较前值有涨有跌 [18] - 硅片日度硅片价格持平，部分利润持平，周度产量增加，库存减少 [18] - 电池片日度电池片价格部分有变化，利润部分有变化，外销厂周度库存增加，月度产量减少 [18] - 组件日度组件价格持平，总成本部分减少，利润部分增加，月度产量减少，国内库存减少，欧洲库存增加，出口减少 [18] - 多晶硅日度多晶硅价格部分持平，行业平均成本上升，氯化法和硅烷法现金成本持平，周度总库存增加，月度出口量减少，消费量增加，进口量增加，供需平衡有变化 [18] 工业硅下游相关情况 有机硅 - DMC价格和生产走势DMC日度产能利用率部分年份数据展示，利润成本走势、周度产量走势、价格走势有相关数据 [48] - 下游价格走势107胶、硅油、生胶、D4等均价走势有相关数据 [50] - 进出口及库存走势DMC月度出口量、进口量、库存走势有相关数据 [53] 铝合金 - 价格及供给态势废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势有相关数据 [56] - 库存及产量走势原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存走势有相关数据 [59] - 需求（汽车及轮毂）汽车月度产量、销量，铝合金轮毂出口走势有相关数据 [60] 多晶硅 - 基本面走势多晶硅行业成本、价格、库存、月产量、月度开工率、月度需求走势有相关数据 [64] - 供需平衡表供应、进口、出口、消费、平衡数据展示 [67] - 硅片走势硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口走势有相关数据 [70] - 硅片供需平衡走势硅片供应、需求、平衡数据展示 [73] - 电池片走势单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口走势有相关数据 [76] - 光伏组件走势组件价格、国内和欧洲光伏组件库存、月度产量、出口走势有相关数据 [79] - 光伏配件走势光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势有相关数据 [82] - 组件成分成本利润走势（210mm）210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势有相关数据 [85] - 光伏并网发电走势全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势有相关数据 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量环比降3.30% ，本周产能利用率等多项数据显示炼厂减产 ，下周或继续减少供给压力 [8] - 需求端各类沥青及相关开工率显示当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端沥青加工亏损增加 ，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面2月4日山东现货升水期货 ，呈中性 [9] - 库存方面社会和港口库存累库 ，厂内库存去库 ，偏多 [9] - 盘面MA20向上 ，01合约期价收于MA20上方 ，偏多 [9] - 主力持仓净空且空减 ，偏空 [9] - 预计沥青2701短期内窄幅震荡 ，在3327 - 3395区间波动 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 ，利空因素为高价货源需求不足和整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高位 ，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2月国内地炼沥青排产量102.3万吨 ，环比降3.30% ，本周产能利用率27.325%环比降1.20个百分点 ，样本企业产量等数据均下降 ，装置检修量预估增加 ，下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交、建筑等多种沥青开工率多数环比下降 ，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 128.13元/吨 ，环比增85.30% ，周度山东地炼延迟焦化利润16.1943元/吨 ，环比减81.75% ，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差2月4日山东现货价3250元/吨 ，01合约基差9元/吨 ，现货升水期货 ，中性 [9] - 库存社会库存89.2万吨 ，环比增3.48% ，厂内库存60.2万吨 ，环比减1.14% ，港口稀释沥青库存84万吨 ，环比增90.91% ，社会和港口累库 ，厂内去库 ，偏多 [9] - 盘面MA20向上 ，01合约期价收于MA20上方 ，偏多 [9] - 主力持仓主力持仓净空 ，空减 ，偏空 [9] - 预期炼厂近期排产减产 ，需求受淡季影响不及预期且低迷 ，库存持续去库 ，原油走强成本支撑短期走强 ，预计盘面短期内窄幅震荡 ，沥青2701在3327 - 3395区间波动 [9] - 利多原油成本相对高位 ，略有支撑 [11] - 利空高价货源需求不足 ，整体需求下行 ，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位 ，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览 ，涵盖01 - 12合约的期货收盘价、周度库存、周度产量、周度开工率等多项指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15][16] 沥青期货行情-基差走势 - 展示2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [19][20][21] 沥青期货行情-价差分析 - 主力合约价差展示2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势展示2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差展示2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33][34] 沥青现货行情-各地区市场价走势 - 展示2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示2019 - 2026年沥青利润走势 [39][40] - 焦化沥青利润价差走势展示2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [42][43][44] - 供给端 - 出货量展示2020 - 2026年周度出货量走势 [45][46] - 稀释沥青港口库存展示2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [48][49] - 产量展示2019 - 2026年周度和月度产量走势 [51][52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [54][56] - 地炼沥青产量展示2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [57][59] - 开工率展示2023 - 2026年周度开工率走势 [60][61] - 检修损失量预估展示2018 - 2026年检修损失量预估走势 [63][64] - 库存 - 交易所仓单展示2019 - 2026年交易所仓单（合计 ，社库 ，厂库）走势 [66][67][69] - 社会库存和厂内库存展示2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70][71] - 厂内库存存货比展示2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [74][75] - 进出口情况 - 展示2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [77][78] - 展示2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][81][82] - 需求端 - 石油焦产量展示2019 - 2025年石油焦产量走势 [83][84] - 表观消费量展示2019 - 2025年表观消费量走势 [86][87] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势展示2019 - 2025年相关数据走势 [89][90][91] - 下游机械需求展示2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [93][94][96] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [98][99] - 按用途分沥青开工率展示2019 - 2026年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [101][102] - 下游开工情况展示2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [104][105][106] - 供需平衡表展示2024 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡数据 [108]