美豆市场动态 - 美国农业部意外调低美豆种植面积250万英亩 导致美豆价格从低点上涨约3% [1] - 美豆单产达历史最高水平53.6蒲式耳/英亩 限制了价格上涨幅度 [1] - 美豆产量环比下调108万吨 短期对CBOT大豆形成利多 [1] - 美国大豆处于低估值且供大于求状态 可能试探前低水平 [1] - 国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小幅上涨 需关注中美贸易关系及供应端新变量 [1] 豆粕市场状况 - 国内豆粕现货基差稳定 华东地区报09合约贴水120元/吨 [1] - 下游库存天数小幅上升0.32天至8.37天 提货情况较好 [1] - 上周国内压榨大豆217.75万吨 本周预计压榨量增至236.95万吨 [1] - 国内豆粕市场季节性供应过剩 9月现货端可能去库存 [1] - 菜粕由弱转强反转 带动豆粕上行 [1] 菜籽贸易政策 - 商务部发布对加拿大菜籽反倾销初裁结果 进口需缴纳75%保证金 [1] - 保证金政策限制了加拿大菜籽进口意愿 [1] 棕榈油供需数据 - 马来西亚8月1-10日棕榈油出口量453,230吨 较上月同期增加23.67% [1] - 马来西亚7月棕榈油产量1,812,417吨 环比增长7.09% [1] - 马来西亚7月棕榈油库存2,113,278吨 环比增长4.02% 低于预期 [1] - 马来西亚7月棕榈油进口61,039吨 环比减少12.82% [1] - 马来西亚7月棕榈油出口1,309,059吨 环比增长3.82% [1] 生物柴油政策影响 - 印尼计划2026年推行B50生物柴油强制掺混政策 但可能难在1月启动 [1] - 美国生物柴油政策草案超预期 支撑油脂价格中枢 [1] - 四季度因印尼B50政策有上涨预期 但目前估值较高 [1] 油脂市场交易表现 - 国内棕榈油延续上涨 外资三大油脂净多小幅加仓 [1] - 菜油因反倾销初裁结果大涨 夜盘高开后资金兑现部分利润回落 [1] - 国内现货基差低位稳定 [1] - 需求国油脂稳定需求及东南亚低库存提供利多支撑 [1] 市场展望与策略 - 全球蛋白原料供应过剩 大豆进口成本向上动能不足 [1] - 7-9月若需求和产量正常 产地库存或稳定 支撑报价偏强震荡 [1] - 建议在成本区间低位逢低试多 关注榨利、供应压力及中美关税进展 [1] - 棕榈油上方空间受多种因素抑制 宜震荡看待 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期易涨难跌，上方空间有限，在9200价位存在压力，2509及2601合约预期偏强震荡 [3] - 豆油短期易涨难跌，上方空间有限，在8500价位存在压力，预计震荡偏强 [3][96] - 菜油短期易涨难跌，上方空间有限，在9800价位存在压力，09合约预计震荡偏强 [3][96] 根据相关目录分别进行总结 周度数据变化一表览 - 期货数据方面，各油脂不同合约价格有涨有跌，如DCE豆粕01合约本周价格8388.0，较上周涨162，涨跌幅1.97% [11] - 基差方面，各油脂不同地区基差也有变化，如豆油华东日照本周主力基差502，较上周涨60，涨跌幅13.57% [11] 东南亚棕榈油 - 马来西亚7月产量预计增加、出口下滑，期末库存或增加至近年最高水平，但临近传统节日消费预期向好支撑盘面 [15] - 印尼5月棕榈油及精炼产品出口量达206万吨，产量为417万吨，库存环比下降4.27%至200万吨，8月上调毛棕榈油参考价 [17] - 印度5月30日起下调粗食用油基本进口税，6 - 7月补库，7月棕榈油进口量环比下降10%至85.8万吨，豆油进口量环比激增38%至49.6万吨 [29] 美豆及豆油 - 本周CBOT大豆横盘震荡，美国中西部天气良好施压盘面，新作销售展开及空头回补有反弹，但消费端有担忧，关注下周USDA月报 [35] - 美豆优良率整体表现良好，产区水分条件较好，旧作出口基本完成，主产州未来天气土壤湿度保持良好 [40] 南美大豆和豆油 - USDA 7月对南美2024/25年度产量预估与上月一致，2025/26年度巴西产量将增长至1.75亿吨，巴西出口高峰已过，升贴水预计季节性上移 [69] - 截至2025年8月5日，巴西2024/25年度大豆销售量达预期产量的78.4%，近月升贴水报价反弹至300美分上方 [71] 全球菜籽及菜油 - 2024/25年度全球菜籽供应边际收紧，2025/26年度预计恢复性增产，库消比小幅回升至10.64%，关注主要产国产量兑现 [77] - 加拿大2025年油菜籽种植面积预计下滑，农业及农业食品部预估2025/26年度产量下调20万吨至1780万吨 [82] - 加拿大油菜籽作物长势近期因降雨改善，截至7月27日当周出口量减少72.78%至5.51万吨，商业库存为120.14万吨 [83] 国内油脂供需 - 本周国内三大油指继续分化，豆油冲高，棕榈油菜油宽幅震荡，远月大豆进口有限，印度采购提振豆油需求 [94] - 棕榈油后续预计进入缓慢累库周期，关注MPOB及GAPKI报告等；豆油预计震荡偏强，关注贸易政策等；菜油呈弱现实强预期格局，关注中加谈判等 [95][96] - 压榨及产量方面，第31周油厂大豆压榨豆油产量42.82万吨，开机率63.88%，沿海油厂菜籽压榨量6.2万吨，菜油产量2.64万吨 [98] - 成本 - 利润方面，三大油脂进口成本和利润有不同表现，如24度棕榈油进口成本和盘面进口利润有波动 [111][113] - 库存方面，三大油脂总库存小幅下滑，豆菜油小幅累库，棕榈油小幅去库 [120] - 成交量方面，全国重点油厂棕榈油成交量减少，如本周成交量2650吨，较上周减少382吨，跌幅12.60% [98] 油脂仓单 - 各油脂仓单量有变化，如棕榈油仓单量、豆油仓单量、菜油仓单量在不同时间有不同数值 [145] 基差与价差 - 基差方面，本周豆油现货均价窄幅调整，基差走弱，棕榈油基差下滑，菜油基差以稳为主，如截至7月25日，豆油（天津）9月基差100元/吨 [151] - 价差方面，各油脂不同合约和品种间价差有不同表现，如豆油1 - 5价差、豆棕价差—01合约等 [198][211] - 油和比方面，豆油豆粕、菜油菜粕不同月份期货合约比价有变化，如豆油豆粕1月期货合约比价在2025 - 08 - 08有具体数值 [217]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面无新增有效利空，市场开始交易下半年去库行情，国内宏观情绪偏好将其顶至三年高位，8月是供给压力最后释放窗口，若未形成有效价格压力，后期油脂市场难现重大供给端利空，需警惕7 - 8月产量不及预期导致提前去库引发利多情绪，豆棕价差今年暂不具备回到平水的驱动，持续关注低位布多棕榈油的机会 [3][4][5] - 美国中西部降雨利于美豆单产预期提升，预计USDA 8月报告公布前，若无中美贸易谈判利好，CBOT大豆维持偏弱波动，国内豆油弱现实被大量出口订单扭转，若出口趋势持续，有望带动中国豆棕价差向国际靠近，三季度末若棕榈油高产期过去、中美贸易问题致大豆进口缺口，巴西贴水有潜在上行题材，或有布多豆油、菜豆做缩的机会，当前豆系缺乏有效驱动，暂跟随油脂板块运行，豆棕价差区间震荡偏强 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 国内宏观情绪偏好将棕榈油顶至三年高位，无强供给题材下价格高位难继续上冲，以高位震荡为主，等待产地去库拐点，棕榈油09合约周涨0.79% [2] - 国内豆油大量出口订单点燃交投热情，豆棕价差大幅缩窄，豆油表现出补涨迹象，豆油09合约周涨1.52% [2] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 马来今年库存高点已被盘面逐步消化，7月预计延续累库但保守估计不超220万吨，印尼印马价差维持高位，棕榈油扛跌，B50和禁止出口谣言与价格上涨关联度低，但需警惕四季度行情，印尼产量恢复可能不及预期，库存年内或徘徊在150 - 300万吨 [3] - 销区毛棕榈油进口利润高于毛豆油，渠道库存正在重建，后续月进口量维持80万吨以上，马棕库存难超230万吨，今年产地基本面难刺激中国打开商业利润，豆棕价差较难回到平水以上 [3] - 市场对马棕产量分歧大，若8 - 9月继续维持良好单产有累库压力，若库存难超230万吨，市场或已消化今年库存高点，8月若未形成价格压力，后期油脂市场难现供给端利空 [3] - 若8 - 9月累库超预期，叠加欧洲菜籽上市、原油下行压力，棕榈油有回调空间，需警惕产量不及预期导致提前去库引发利多情绪 [3][4] 豆油 - 美国中西部降雨利于单产提升，预计USDA 8月报告公布前，若无中美贸易谈判利好，CBOT大豆维持偏弱波动，美豆天气炒作乏力，利好消息才能使其反弹 [4] - 国内豆油弱现实被大量出口订单扭转，油厂压榨开机超高水平，若出口趋势持续，有望带动中国豆棕价差向国际靠近 [4] - 若10月船期美豆未采购，月差和巴西贴水有上行空间，油价存在低估可能，豆油或受益，三季度末若棕榈油高产期过去、中美贸易问题致大豆进口缺口，巴西贴水有潜在上行题材，或有布多豆油、菜豆做缩的机会 [4] 盘面基本行情数据 - 棕榈油主连开盘价8918元/吨，最高价9076元/吨，最低价8746元/吨，收盘价8980元/吨，周涨0.79%，成交量2637135手，持仓量305714手 [7] - 豆油主连开盘价8274元/吨，最高价8486元/吨，最低价8210元/吨，收盘价8388元/吨，周涨1.52%，成交量2707492手，持仓量642331手 [7] - 菜油主连开盘价9516元/吨，最高价9672元/吨，最低价9442元/吨，收盘价9574元/吨，周涨0.52%，成交量3475013手，持仓量140480手 [7] - 马棕主连开盘价4180林吉特/吨，最高价4304林吉特/吨，最低价4159林吉特/吨，收盘价4254林吉特/吨，周涨0.21% [7] - CBOT豆油主连开盘价53.89美分/磅，最高价54.55美分/磅，最低价52.29美分/磅，收盘价52.43美分/磅，周跌2.73% [7] - 菜豆09价差本周收盘1174元/吨，上周收盘1250元/吨，周跌6.08%；豆棕09价差本周收盘 - 580元/吨，上周收盘 - 636元/吨，周涨8.81% [7] - 棕榈油仓单本周570手，上周570手，无变化；豆油仓单本周20370手，上周3000手，增加17370手；菜油仓单本周3487手，上周3487手，无变化 [7] 油脂基本面相关 - 马来8月产量可能增加较少，马棕8月库存有望迎来向下拐点 [9][10] - 印尼二季度后库存水平预计维持偏低，印马价差维持高位 [12] - ITS显示马来西亚7月1 - 31日棕榈油出口量为1289727吨，较上月同期减少6.71% [12] - 印度棕榈油进口利润开始转好，印度豆棕CNF价差开始下行 [14] - 欧盟2025年棕榈油进口量累计减33万吨，四大油脂进口量累计减64万吨 [14]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，棕榈油马来出口数据放缓，多家海外机构调高巴西大豆产量，南美丰产预期兑现，大豆供应压力进一步增大，美豆产区天气良好，油脂承压 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8838.00元/吨，环比变化 -72元，幅度 -0.81%；豆油2509合约8250.00元/吨，环比变化 -24.00元，幅度 -0.29%；菜油2509合约9542.00元/吨，环比变化 +18.00元，幅度 +0.19% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8800.00元/吨，环比变化 -130.00元，幅度 -1.46%，现货基差P09 + -38.00，环比变化 -58.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8370.00元/吨，环比变化 +20.00元/吨，幅度 +0.24%，现货基差Y09 + 120.00，环比变化 +44.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9630.00元/吨，环比变化 +20.00元，幅度 +0.21%，现货基差OI09 + 88.00，环比变化 +2.00元 [1] 近期市场资讯 - 船运调查机构SGS数据显示，预计马来西亚7月1 - 31日棕榈油出口量为896362吨，较上月同期减少25.01% [2] - 咨询公司StoneX预计巴西2025/26年度大豆产量为1.782亿吨，同比增加5.6% [2] - 农业咨询机构Celeres预计巴西2025/26年度大豆产量为1.772亿吨，上一年度为1.728亿吨；预计巴西大豆出口量为1.1亿吨，上一年度为1.06亿吨 [2] - 路透调查显示，预计马来西亚2025年7月棕榈油库存为225万吨，比6月增长10.8%；产量预计为183万吨，比6月增长8%；出口量预计为130万吨，比6月增长3.2% [2] - 加拿大菜籽(10月船期)C&F价格574美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；加拿大菜籽(12月船期)C&F价格564美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(8月船期)C&F价格1155美元/吨，与上个交易日相比持平；阿根廷豆油(10月船期)C&F价格1129美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(8月船期)1035美元/吨，与上个交易日相比下调25美元/吨；加拿大菜油(10月船期)1015美元/吨，与上个交易日相比下调25美元/吨 [2] - 美湾大豆(9月船期)C&F价格445美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；美西大豆(9月船期)C&F价格439美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨；巴西大豆(9月船期)C&F价格468美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(9月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调9美分/蒲式耳；美国西岸(9月船期)193美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调9美分/蒲式耳；巴西港口(9月船期)288美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调2美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场方面，现阶段加菜籽生长处于“天气主导”阶段，加拿大平原地区天气转好带来压力，中澳油菜籽贸易有望恢复增添远期供应压力；国内油厂开机率偏高、豆粕累库、生猪存栏下降预期及豆粕减量替代政策降低需求预期，但四季度买船不确定性提供支撑；近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季提升饲用需求，但豆粕替代优势削弱菜粕需求；盘面维持震荡，波动大，短线参与为主 [2] - 菜油市场方面，高频数据显示7月马棕产量增出口降预计累库牵制价格，印尼出口大增、美和印尼生柴消息利多油脂市场；国内油脂消费淡季供给宽松，菜油油厂库存压力高牵制价格，但油厂开机率降低、三季度菜籽买船少使供应压力降低；盘面总体维持震荡，短期波动加剧 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9542元/吨，环比涨18元/吨；菜粕期货收盘价2678元/吨，环比涨3元/吨 [2] - 菜油月间差（9 - 1）为70元/吨，环比涨12元/吨；菜粕月间价差（9 - 1）为246元/吨，环比降20元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量181646手，环比降7467手；菜粕主力合约持仓量400411手，环比降19268手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量24449手，环比增6537手；菜粕期货前20名持仓净买单量20192手，环比增3504手 [2] - 菜油仓单数量3487张，环比无变化；菜粕仓单数量1200张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价682.9加元/吨，环比降12.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5122元/吨，环比涨4元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9600元/吨，环比无变化；南通菜粕现货价2600元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油平均价9665元/吨，环比无变化；油菜籽进口成本价4855.38元/吨，环比降69.12元/吨 [2] - 油粕比3.64，环比涨0.05；菜油主力合约基差76元/吨，环比降14元/吨；菜粕主力合约基差 - 78元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8420元/吨，环比涨40元/吨；菜豆油现货价差1220元/吨，环比降30元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8820元/吨，环比降100元/吨；菜棕油现货价差680元/吨，环比无变化 [2] - 张家港豆粕现货价2920元/吨，环比涨20元/吨；豆菜粕现货价差320元/吨，环比涨10元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8977万吨，环比增21万吨；油菜籽年度预测值产量1237.8万吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值18.45万吨，环比降15.1万吨；进口菜籽盘面压榨利润210元/吨，环比涨100元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量15万吨，环比降5万吨；进口油菜籽周度开机率16.52%，环比增1.59% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨 [2] - 沿海地区菜油库存10.65万吨，环比增1.1万吨；沿海地区菜粕库存2.7万吨，环比增0.8万吨 [2] - 华东地区菜油库存55.5万吨，环比降0.77万吨；华东地区菜粕库存33.41万吨，环比降1.72万吨 [2] - 广西地区菜油库存5.7万吨，环比增0.15万吨；华南地区菜粕库存26.1万吨，环比降0.9万吨 [2] - 菜油周度提货量3.27万吨，环比增0.36万吨；菜粕周度提货量3.43万吨，环比增1.11万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比增98.1万吨；食用植物油当月产量476.9万吨，环比增41.8万吨 [2] - 餐饮收入当月值4707.6亿元，环比增129.4亿元 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.58%，环比降2.02%；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.57%，环比降2.04% [2] - 菜粕20日历史波动率19.06%，环比涨0.1%；菜粕60日历史波动率17.35%，环比涨0.08% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.16%，环比降2.15%；菜油平值看跌期权隐含波动率13.16%，环比降2.15% [2] - 菜油20日历史波动率11.5%，环比降0.16%；菜油60日历史波动率12.39%，环比降0.02% [2] 行业消息 - 周五ICE加拿大油菜籽期货收盘下跌，基准期约收低1.9%，因投机基金大肆抛售，11月合约跌12.9加元报682.5加元/吨，1月合约跌12.1加元报693.80加元/吨，3月合约跌10.4加元报702.4加元/吨 [2] - 截至2025年7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期67%，前一周为68%，上年同期为67%，美豆产区天气良好，丰产预期强烈 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

菜油期货市场表现 - 本周菜油期货震荡收涨 09合约收盘价9524元/吨 较前一周上涨67元/吨 [1] - 盘面显示菜油价格震荡略有收高 策略建议以短线参与为主 [1] 供应端影响因素 - 加拿大油菜籽生长进入"天气主导"阶段 近期炎热天气减少且出现有利降雨 对市场形成压力 [1] - 中澳油菜籽贸易有望恢复 增添远期供应压力 [1] - 三季度菜籽买船较少 供应端压力降低 [1] - 油厂开机率降低 菜油产出压力减弱 [1] 相关油脂市场动态 - 7月马棕产量增加但出口下滑 预计继续累库 牵制棕榈油价格 [1] - 印尼出口大幅增加 库存偏低 [1] - 美国和印尼生柴消息利多 提振油脂市场 [1] 国内市场需求状况 - 国内处于油脂消费淡季 植物油供给宽松 [1] - 菜油油厂库存压力偏高 牵制市场价格 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 - 7 - 8月是棕榈油供给压力最后释放窗口，若8月增产未形成有效价格压力，后期难有重大供给端利空；8 - 9月累库超预期或原油下行，棕榈油或回调，但要警惕产量不及预期的提前去库利多情绪；豆棕价差暂不具备回到平水的驱动，可关注低位布多棕榈油机会 [3][5] - 国内豆油弱现实被出口订单扭转，若出口持续，有望带动中国豆棕价差靠近国际；三季度末棕榈油高产期过去，若中美贸易致大豆进口缺口，巴西贴水或上行，有布多豆油、菜豆做缩机会，当前豆系缺乏自身驱动，暂跟随油脂板块运行，关注中美贸易结果 [4] 各品种分析总结 棕榈油 上周情况 - 国内宏观情绪将棕榈油顶至三年高位，但基本面缺乏持续驱动，印度承接乏力，价格高位难继续上冲，棕榈油09合约周跌0.29% [1] 本周情况 - 产地方面，MPOB报告6月库存微增后利空落地反弹，今年库存高点已被盘面消化；预计7月马来产量难达180万吨，前25日出口偏差，预计在140万吨以下，产地需求维持高位，马来7月延续累库但保守估计不超220万吨；印尼印马价差维持高位，各类价格居高不下，贸易商情绪积极，棕榈油扛跌；印尼B50传言关联度低，但需警惕四季度行情；印尼产量恢复或不及预期，年内库存持续在300万吨以下；美国生柴政策使25/26年度美豆油供给同比退出至少140万吨，国际油脂市场或上行，棕榈油较敏感，多头或提前布局 [2] - 销区方面，除葵油外，毛棕榈油进口利润高于毛豆油，渠道库存重建，月进口量维持80万吨以上，马棕库存难超230万吨；今年产地基本面难刺激中国打开商业利润，除非8月产量超190万吨，否则豆棕价差难回平水找回中国额外需求 [2] - 市场对马棕产量分歧大，7 - 8月是供给压力最后释放窗口，若未形成价格压力，后期油脂市场难有重大供给端利空；8 - 9月累库超预期，叠加欧洲莱籽上市、原油下行，棕榈油或回调；警惕7 - 8月产量不及预期的提前去库利多情绪 [3] 豆油 上周情况 - 国内豆油大量出口订单点燃交投热情，豆棕价差大幅缩窄，豆油表现出补涨迹象，豆油09合约周涨1.6% [1] 本周情况 - 美国中西部7月中下旬降雨利于单产提升，预计USDA 8月报告公布前，若无中美贸易谈判积极进展，CBOT大豆维持偏弱波动，美豆天气炒作乏力，或只有中美贸易利好能使美豆反弹 [4] - 国内豆油弱现实被出口订单扭转，油厂压榨开机超高水平，虽国内表需提货差，但油厂积极出口，若趋势持续，有望带动中国豆棕价差靠近国际 [4] - 若10月船期美豆未采购，月差和巴西贴水有上行空间，油箱价格或低估，豆油或受益；三季度末棕榈油高产期过去，若中美贸易致大豆进口缺口，巴西贴水或上行，有布多豆油、菜豆做缩机会，当前豆系缺乏自身驱动，暂跟随油脂板块运行，关注中美贸易结果 [4] 盘面基本行情数据 期货价格及涨跌幅 - 棕榈油主连开盘价8936元/吨，最高价9030元/吨，最低价8828元/吨，收盘价8910元/吨，周跌0.29% [8] - 豆油主连开盘价8160元/吨，最高价8290元/吨，最低价8062元/吨，收盘价8274元/吨，周涨1.6% [8] - 菜油主连开盘价9457元/吨，最高价9625元/吨，最低价9330元/吨，收盘价9524元/吨，周涨0.71% [8] - 马棕主连开盘价4256林吉特/吨，最高价4298林吉特/吨，最低价4193林吉特/吨，收盘价4245林吉特/吨，周跌0.72% [8] - CBOT豆油主连开盘价55.75美分/磅，最高价57.2美分/磅，最低价53.78美分/磅，收盘价53.9美分/磅，周跌3.61% [8] 成交量及持仓量变动 - 棕榈油主连成交量2707492手，成交变动 - 767521手，持仓量394141手，持仓变动 - 62307手 [8] - 豆油主连成交量3475013手，成交变动 - 47548手，持仓量499756手，持仓变动 - 4882手 [8] - 菜油主连成交量2877519手，成交变动 - 97008手，持仓量189113手，持仓变动 - 21670手 [8] 价差情况 - 菜豆09价差本周收盘1250元/吨，上周收盘1313元/吨，周跌4.8% [8] - 豆棕09价差本周收盘3636元/吨，上周收盘 - 792元/吨，周涨19.7% [8] - 棕榈油91价差本周收盘 - 20元/吨，上周收盘8元/吨，周跌350% [8] - 豆油91价差本周收盘48元/吨，上周收盘40元/吨，周涨20% [8] - 菜油91价差本周收盘58元/吨，上周收盘56元/吨，周涨3.57% [8] 仓单情况 - 棕榈油仓单本周570手，上周02手，变化值570手 [8] - 豆油仓单本周3000手，上周21495手，变化值 - 18495手 [8] - 菜油仓单本周3487手，上周3487手，变化值0手 [8] 油脂基本面相关图表信息 - 马来7月产量预计回升，马棕7月库存有望继续增长 [10] - 印尼二季度后库存水平预计维持偏低，印马价差维持高位 [13] - ITS显示马来西亚7月1 - 31日棕榈油出口量为1289727吨，较上月同期减少6.71% [13] - POGO价差大幅反弹 [13] - 印度棕榈油进口利润开始转好，印度豆棕CNF价差继续上行 [15] - 棕榈油（华南）对09基差 - 20，豆油(江苏)基差反弹 [15] - 欧盟2025年棕榈油进口量累计减33万吨，四大油脂进口量累计减64万吨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘震荡运行，美豆整体长势良好，期价受丰产前景和出口需求担忧双重压力下行，中美谈判未突破引发国内四季度大豆供应担忧，支撑国内蛋白粕价格，国内后期进口菜籽减少使菜粕价格走强，提振豆粕行情 [3] - 油脂夜盘豆棕偏弱运行，菜油震荡收涨，马棕7月1 - 25日产量增加5.52%，出口量分别预估减少9.2%和15.22%，中美双方共识使市场担忧贸易走势，提振油脂板块整体走强 [3] 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8240、棕榈油主力8982、菜油主力9621、豆粕主力3010、菜粕主力2730、花生主力8844 [2] - 涨跌情况：豆油主力涨14、棕榈油主力涨12、菜油主力涨129、豆粕主力涨27、菜粕主力涨75、花生主力涨26 [2] - 涨跌幅：豆油主力0.17%、棕榈油主力0.13%、菜油主力 - 3.15%、豆粕主力0.91%、菜粕主力2.82%、花生主力0.29% [2] - 价差现值：Y9 - 1为52、P9 - 1为 - 4、OI9 - 1为65、Y - P09为 - 742、OI - Y09为1381、OI - P09为639 [2] - 价差前值：Y9 - 1为38、P9 - 1为2、OI9 - 1为50、Y - P09为 - 744、OI - Y09为1266、OI - P09为522 [2] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 - 39、RM9 - 1为307、M - RM09为275、M/RM09为1.10、Y/M09为2.74、Y - M09为5230 [2] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为 - 45、RM9 - 1为281、M - RM09为323、M/RM09为1.12、Y/M09为2.76、Y - M09为5243 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为4244、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为996、CBOT美豆油/美分/磅为56、CBOT美豆粕/美元/吨为274 [2] - 涨跌情况：BMD棕榈油涨14、CBOT大豆跌12、CBOT美豆油跌1、CBOT美豆粕跌2 [2] - 涨跌幅：BMD棕榈油0.33%、CBOT大豆 - 1.21%、CBOT美豆油 - 1.09%、CBOT美豆粕 - 0.72% [2] 国内现货市场 现货价格及涨跌幅 - 天津一级大豆油现值8410，涨跌幅0.72%；广州一级大豆油现值8440，涨跌幅0.48%；张家港24°棕榈油现值9020，涨跌幅0.00%；广州24°棕榈油现值8990，涨跌幅0.78%；张家港三级菜油现值9690，涨跌幅1.36%；防城港三级菜油现值9630，涨跌幅1.26% [2] - 南通豆粕现值2890，涨跌幅0.70%；东莞豆粕现值2910，涨跌幅1.39%；南通菜粕现值2620，涨跌幅3.56%；东莞菜粕现值2610，涨跌幅3.57%；临沂花生米现值7600，涨跌幅0.00%；安阳花生米现值7550，涨跌幅0.00% [2] 现货基差 - 天津一级大豆油、广州一级大豆油、张家港24°棕榈油、广州24°棕榈油、张家港三级菜油、防城港三级菜油现货基差分别为170、200、38、8、69、9 [2] - 南通豆粕、东莞豆粕、南通菜粕、东莞菜粕、临沂花生米、安阳花生米现货基差分别为 - 120、 - 100、 - 115、 - 125、 - 506、 - 556 [2] 现货价差 - 广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 670，前值 - 670；张家港三级菜油和一级大豆油现值1350，前值1310；东莞豆粕和菜粕现值240，前值239 [2] 进口利润及压仓单 进口利润 - 近月马来西亚棕榈油、美湾大豆、巴西大豆、美西大豆、加拿大毛菜油、加拿大菜籽现值分别为 - 355、 - 197、 - 91、84、564、467，前值分别为 - 334、 - 231、 - 125、97、426、314 [2] 压仓单 - 豆油、棕榈油、菜籽油、豆粕、菜粕、花生现值分别为13709、0、3487、22562、0、0，前值分别为21113、0、3487、35782、0、0 [2] 行业信息 - 商务部部长王文涛表示，中美在经贸领域已形成日内瓦共识和伦敦框架，双方团队在斯德哥尔摩举行经贸会谈 [3] - 巴西国家供应公司预计2024 - 2025农业周期内粮食产量达3.396亿吨，同比增长14.2%，今年1 - 6月巴西对华出口190亿美元大豆，占总出口额74.6% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [3][5][6] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 主力持仓多增，偏多 [3] - 预期在8000 - 8400附近区间震荡 [3] - 基本面MPOB报告中性，后续棕榈油供应增加，偏中性 [3][4] - 基差180，现货升水期货，偏多 [4] - 7月4日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [4] - 期价运行在20日均线上且20日均线朝上，偏多 [4] 棕榈油 - 主力持仓空增，偏空 [5] - 预期在8700 - 9100附近区间震荡 [5] - 基本面MPOB报告中性，后续棕榈油供应增加，偏中性 [5] - 基差68，现货升水期货，偏多 [5] - 7月4日港口库存38万吨，环比-1万吨，同比-34.1%，偏多 [5] - 期价运行在20日均线上且20日均线朝上，偏多 [5] 菜籽油 - 主力持仓空增，偏空 [6] - 预期在9400 - 9800附近区间震荡 [6] - 基本面MPOB报告中性，后续棕榈油供应增加，偏中性 [6] - 基差79，现货升水期货，偏多 [6] - 7月4日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空 [6] - 期价运行在20日均线上且20日均线朝上，偏多 [6] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [8][10][12][14][19][22][24][26] 需求相关 - 涉及豆油表观消费 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 警惕宏观情绪冷却后油脂或有回调，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 2025年7月29日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦一口价较28日变动均为 -50，分别为9070、9020、8920 [1] - 2025年7月29日，一级豆油天津、张家港、黄浦一口价较28日变动均为20，分别为8270、8370、8320 [1] - 2025年7月29日，四级菜油张家港、武汉、成都一口价较28日变动均为50，分别为9590、9610、9820 [1] 期货数据 - 2025年7月29日，豆棕主力合约价差为 -744，较28日变动82；菜豆主力合约价差为1266，较28日变动 -20 [1] - 2025年7月29日，棕榈油仓单570，较28日无变动；豆油仓单21113，较28日减少382；菜油合约A为3487，较28日无变动 [1] 行业资讯 印尼棕榈油 - 受出口激增影响，印尼5月棕榈油库存环比下降4.27%至290万吨 [2] - 印尼5月棕榈油及精炼产品出口量达266万吨，较4月飙升近50%，同比增幅达35.64%，受印度和中国需求增长推动 [2] - 印尼5月毛棕榈油产量为417万吨，虽低于4月的448万吨，但较去年同期增长7.2% [2] 马来西亚棕榈油 - 7月1 - 20日，马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加7.03%，出油率环比上月同期减少0.16%，产量环比上月同期增加6.19% [2] - 据ITS，7月1 - 25日出口较上月同期 -9.2%；7月1 - 20日出口较上月同期 -3.5%；7月1 - 15日出口较上月同期 -6.2%；7月1 - 10日出口较上月同期 +5.3% [2] - 据AmSpec，7月1 - 25日出口较上月同期 -15.2%；7月1 - 20日出口较上月同期 -7.3%；7月1 - 15日出口较上月同期 -5.3%；7月1 - 10日出口较上月同期 +12% [2] 印度油脂进口 - 印度6月份棕榈油进口量环比激增61%，达到95.3万吨，为11个月来最高水平 [2] - 印度6月豆油进口量环比下降9%，至36.3万吨；6月葵花籽油进口量环比增长18%，至21.6万吨；6月食用油总进口量环比增长30%，达到153万吨，为7个月来最高水平 [2] 其他 - 未来两周美豆整体降水较好，利好美豆单产 [2] - 截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的71%，前一周为70%，上年同期为68% [2] - 截至2025年7月20日当周，美国大豆开花率为62%，上一周为47%，上年同期为63%，五年均值为63%；结荚率为26%，上一周为15%，上年同期为27%，五年均值为26% [2] - 澳菜籽有望进入国内市场，将缓解中加关系僵持带来的菜籽进口短缺 [2]