报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面,棕榈油短期有进一步趋弱压力,关注连棕油在8500 - 8600元支撑情况,后市有随马棕止跌回升机会,维持近弱远强观点;豆油多空并存,国内供过于需,但工厂开机率或下降,油厂挺价,基差报价波动不大 [1] - 玉米当前集中供应,卖压下盘面偏弱震荡,向2050附近靠拢,中长期处于紧平衡格局,政策调控有支撑 [2] - 粕类国内大豆及豆粕库存高位,但成本端支撑增强,预计趋势偏强 [5] - 生猪近期供应宽松,猪价由强转弱,短期下跌空间不大,11、12月出栏增加或有压力,盘面跟随现货走弱 [7] - 白糖原糖价格偏弱,预计14美分/磅有支撑,国内糖价承压但成本有支撑,维持低位震荡 [10] - 棉花短棉价或区间震荡,新棉成本有支撑,但面临套保压力,下游需求不强但成品库存压力不大 [12] - 鸡蛋短期内供大于求,价格涨跌两难,随需求修复或缓慢上涨,底部宽幅震荡 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 10月31日,江苏一级豆油现价8400元,期价Y2601为8128元,基差272元;广东24度棕榈油现价8700元,期价P2601为8764元,基差 - 64元;江苏三级菜籽油现价9750元,期价O1601为9422元,基差328元 [1] - 部分跨期及价差有变化,如豆油01 - 05价差170元,较前一日跌14元;棕榈油01 - 05价差 - 50元,较前一日跌4元等 [1] 玉米 - 11月3日,玉米2601锦州港平舱价2130元,基差0元;玉米淀粉2601为2440元,基差70元 [2] - 玉米收获超8成半,供应宽松,卖压仍存,需求端建库意愿一般,但库存低或提升补库积极性 [2] 粕类 - 11月3日,江苏豆粕现价3020元,期价M2601为3021元,基差 - 1元;江苏菜粕现价2470元,期价RM2601为2388元,基差82元 [5] - 中美领导人见面后美豆盘面上涨,国内成本支撑仍在,榨利不佳,商业采购难推进 [5] 生猪 - 11月3日,生猪2605为11895元,生猪2601为11815元,主力合约基差765元;河南现货价12500元,山东12550元等 [7] - 二次育肥入场积极性下降,市场供应宽松,猪价由强转弱 [7] 白糖 - 11月3日,白糖2601为5483元,白糖2605为5413元,ICE原糖主力14.42美分/磅;南宁现货价5750元,昆明5710元 [10] - 供应过剩量预期扩大,原糖价格偏弱,国内糖价承压但成本有支撑 [10] 棉花 - 11月3日,棉花2605为13605元,棉花2601为13595元,ICE美棉主力65.56美分/磅;新疆到厂价3128B为14674元 [12] - 商业库存环比增68.4%,工业库存环比降4.3%,进口量环比增42.9% [12] 鸡蛋 - 11月3日,鸡蛋12合约3146元,鸡蛋01合约3318元,产区价格2.94元/斤,基差 - 203元 [14] - 蛋鸡苗价格2.80元/羽,淘汰鸡价格4.11元/斤,养殖利润 - 26.10元/羽 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地短期缺乏强劲驱动，国际需求端难有进一步刺激，美豆油难以实质好转压制国际油脂价格，马来库存虽10月大概率见拐点但年末产地库存难大幅去化，价格或下探至8200 - 8400区间，向上打开空间需期待B50落地和四季度产量意外 [3] - 豆油美豆油在政策落地前累库趋势使价格跟随原油等波动，处于下行通道，国内豆油多配但无独立上行驱动，需关注中美贸易结果及出口持续性 [5] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 棕榈油市场担忧马来四季度产量大，缺乏有效需求驱动和供给故事，棕榈油01合约周跌4.01%，关注8200 - 8400一线支撑 [2] - 豆油巴西产情良好，供给环境下难以独立驱动，跟随油脂板块震荡偏弱，但出口需求及去库进程使其在油脂品种间偏强运行，豆油01合约周跌0.71% [2] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 马来今年产情及雨水偏好，四季度产量或超去年同期，年末库存或达200万吨附近，供给端需额外减产刺激；印尼10月产量或低于500万吨但累库趋势难扭转，市场对其库存猜测使其实际库存失去交易意义 [3] - 销区方面，印度CPO远期进口利润上行刺激买船有价格托底作用但无额外利多；美豆油生柴性价比下滑且开工率难提前好转，年末累库压力大，反弹尚早；欧洲生柴利润和备货情绪好但对原料需求提振有上限 [3] - 美豆油难好转压制国际油脂价格，马来10月库存大概率见拐点但年末产地库存难大幅去化，价格或下探至8200 - 8400区间，向上打开空间需期待B50落地和四季度产量意外 [3] 豆油 - 美豆油生柴性价比支撑位随原油价格下移，中美大豆采购协议进展、SRE再次分配问题使RVO公布延迟，政策落地前美豆油累库趋势使其价格跟随原油等波动，处于下行通道 [4][5] - 巴西大豆播种进度形势偏好，新一季产量前景积极，25/26年全球大豆大供给格局限制国际豆系向上驱动；国内豆油至1月到港无缺口，出口需求使其可能月度去库至明年三月，多配但无独立上行驱动，需关注中美贸易结果及出口持续性 [5] 盘面基本行情数据 - 棕榈油主连开盘价9110元/吨，最高价9150元/吨，最低价8720元/吨，收盘价8764元/吨，涨跌幅 -4.01%；成交量2620557手，成交变动 -21105手，持仓量392995手，持仓变动43304手 [8] - 豆油主连开盘价8192元/吨，最高价8258元/吨，最低价8020元/吨，收盘价8128元/吨，涨跌幅 -0.71%；成交量2641662手，成交变动51471手，持仓量493021手，持仓变动 -4567手 [8] - 菜油主连开盘价9767元/吨，最高价9785元/吨，最低价9379元/吨，收盘价9422元/吨，涨跌幅 -3.12%；成交量2345011手，成交变动78228手，持仓量220738手，持仓变动 -30322手 [8] - 马棕主连开盘价4435林吉特/吨，最高价4446林吉特/吨，最低价4198林吉特/吨，收盘价4205林吉特/吨，涨跌幅 -4.86% [8] - CBOT豆油主连开盘价50.62美分/磅，最高价50.94美分/磅，最低价48.56美分/磅，收盘价48.62美分/磅，涨跌幅 -3.32% [8] - 菜豆01价差本周收盘1294元/吨，上周收盘1567元/吨，涨跌幅 -17.42%；豆棕01价差本周收盘3636元/吨，上周收盘 -928元/吨，涨跌幅31.47%；棕榈油15价差本周收盘 -50元/吨，上周收盘18元/吨，涨跌幅 -377.78%；豆油15价差本周收盘170元/吨，上周收盘178元/吨，涨跌幅 -4.49%；菜油15价差本周收盘2818元/吨，上周收盘384元/吨，涨跌幅 -26.82% [8] - 棕榈油仓单本周0手，上周600手，变化值 -600手；豆油仓单本周27644手，上周27344手，变化值300手；菜油仓单本周7540手，上周7540手，变化值0手 [8] 油脂基本面核心 - 马来四季度产量或超去年同期，10月库存仍高；印尼三季度后库存有望高于2023年水平，印马价差反弹；北苏果串价格本周持稳，印尼精炼利润大幅回落后震荡 [10][13] - ITS显示马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量为1283814吨，较上月同期减少0.36%；POGO价差回落 [13] - 马来和印尼周度降雨情况含两周预测；印度棕榈油进口利润高于豆油低于葵油，豆棕CNF价差走强 [15][16] - 棕榈油（华南）对01基差 -140，豆油(江苏)基差上涨 [16] - 欧盟2025年棕榈油进口量累计减40万吨，四大油脂进口量累计减70万吨 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场受国内外基本面拖累，连豆油1月合约或重新测试8000元支撑且有跌破可能，马棕期货或在4200 - 4250令吉区间短暂反弹后仍有下跌风险 [1] - 粕类市场国内大豆及豆粕库存高位但成本端支撑增强，预计国内豆粕趋势偏强 [3] - 生猪市场供应宽松猪价由强转弱，短期下跌空间不大，但11、12月出栏量增加或面临出栏压力，当前盘面跟随现货走弱 [4] - 白糖市场巴西供应前景宽松原糖维持弱势，国内价格下探至成本附近大跌动能减弱，当前底部震荡格局或延续 [9] - 棉花市场下游纺企需求有韧性且新棉成本抬升支撑棉价，但棉价上行面临套保压力，短期或区间震荡 [10] - 玉米市场供应压力仍存，短期卖压未释放下盘面保持低位震荡，需关注农户售粮节奏及贸易商收购情况 [11] - 鸡蛋市场供应充足需求先增后降，预计本周鸡蛋价格小幅上涨后趋稳观望，主力合约反弹关注3200附近压力位 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油方面，江苏一级现价8400元，期价Y2601为8168元，基差232元，仓单27644张 [1] - 棕榈油方面，广东24度现价8750元，盘面进口成本广州港1月为9292.5元，棕榈油跨期01 - 05为 - 46，豆棕价差2601为 - 890 [1] - 菜籽油方面，江苏三级现价9800元，期价OI601为9529元，现货基差报价江苏1月为01 + 330 [1] 粕类产业 - 豆粕方面，江苏豆粕现价2970元，期价M2601为2994元，基差 - 24元，盘面进口榨利阿根廷12船期为 - 49，巴西12月船期为 - 261 [3] - 菜粕方面，江苏菜粕现价2480元，期价RM2601为2401元，基差79元，盘面进口榨利加拿大1月船期为289 [3] - 大豆方面，哈尔滨大豆现价3900元，豆一主力合约4103元，基差 - 203元；江苏进口大豆现价3940元，豆二主力合约3704元，基差236元 [3] 生猪产业 - 期货指标方面，主力合约基差570元，生猪2605为11900元/吨，生猪2601为11880元/吨，生猪1 - 5价差 - 20元，主力合约持仓135813手，仓单206张 [4] - 现货价格方面，河南12450元/吨，山东12550元/吨，四川12300元/吨等多地价格有变动 [4] - 现货指标方面，样本点屠宰量 - 日为161138头，白条价格 - 周为18.47元，仔猪价格 - 周为26元/公斤等 [4] 白糖产业 - 期货市场情况方面，白糖2601为5472元/吨，ICE原糖主力14.25美分/磅，白糖1 - 5价差65元/吨，主力合约持仓量379832手，仓单数量7541张 [9] - 现货市场价格方面，南宁5720元/吨，南宁基差343元，进口糖巴西（配额内）3990元/吨，（配额外）5052元/吨 [9] - 产业情况方面，食糖产量全国累计值1116.21万吨，销量全国累计值1048万吨，工业库存全国68.21万吨等 [9] 棉花产业 - 期货市场价格方面，棉花2605为13610元/吨，ICE美棉主力65.09美分/磅，棉花5 - 1价差10元/吨，主力合约持仓量577586手，仓单数量2434张 [10] - 现货市场价格方面，新疆到厂价3128B为14658元，CC Index3128B为14843元，FC IndexM1%为13368元 [10] - 产业情况方面，工业库存80.93万吨，进口量10万吨，纺织业存货同比0.3%等 [10] 玉米系产业 - 玉米方面，玉米2601为2111元/吨，锦州港平舱价2120元，基差9元，玉米1 - 5价差 - 102元，持仓量1795058手，仓单63966张 [11] - 玉米淀粉方面，玉米淀粉2601为2419元/吨，长春现货未提及，潍坊现货2750元，基差91元，持仓量277442手，仓单12504张 [11] 鸡蛋产业 - 指标方面，鸡蛋12合约3157元/500KG，鸡蛋01合约3353元/500KG，鸡蛋产区价格2.93元/T，基差 - 224元/500KG，12 - 01价差 - 196元 [16] - 其他指标方面，蛋鸡苗价格2.65元/羽，淘汰鸡价格4.29元/斤，蛋料比2.31，养殖利润 - 28.71元/羽 [16]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 31 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 宏观方面，中美领导人会面、经贸磋商释放积极信号；棕榈油主产区增产预期强、出口放缓、库存预计增加，对棕榈油形成压力，但远期有减产及 B50 预期；11 月后进口大豆到港预计减少，油厂压榨量下降，豆油可能去库；菜油关注澳籽到港压榨及中加关系进展，国内现货基差稳中偏强，延续去库趋势；短线震荡调整，中长期逢低买入 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油 10 - 11 月：OI2601 + 390，12 - 1 月：OI2601 + 320；华东转一级菜油 10 - 11 月：OI2601 + 480，12 - 1 月：OI2601 + 400；华东市场一级豆油基差价格一豆 11 月:Y2501 + 200，12 - 1 月 Y2501 + 220，2 - 5 月 Y2605 + 300，4 - 7 月 Y2505 + 220；东莞贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂 24 度 01 - 80 [7] 行业要闻 - 荷兰合作银行预计 2025/26 年度巴西大豆产量达 1.77 亿吨，比上年增加 3%，略高于美国农业部预测的 1.75 亿吨 [9] - 巴西外贸秘书处数据显示，10 月 1 至 24 日巴西大豆出口量 541.5 万吨，去年 10 月为 471 万吨，10 月份迄今日均出口量 300,843 吨，同比增长 40.5% [9] - 巴西帕拉纳州农村经济部表示，截至 2025 年 10 月 27 日，该州 2025/26 年度大豆播种进度 68%，高于一周前的 52%，大豆优良率 98%，评级一般比例 2%，上周优良率 99%，28%大豆发芽，1%扬花，71%营养生长 [9][10] - 国际谷物理事会预测 2025/26 年度全球大豆产量 4.280 亿吨，低于 9 月预期和上年产量；美国大豆产量调低到 1.16 亿吨，巴西大豆产量预计为 1.77 亿吨 [10] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南 24 度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1 价差，美元兑林吉特、人民币汇率等图表 [13][14][15][20][21][25]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油产地去库进程偏慢 关注下方支撑 豆油缺乏有效驱动 豆粕因贸易事件不确定而低位震荡 豆一、玉米震荡运行 白糖低位震荡 棉花期价短期偏震荡 生猪二育刺激效果不及预期 花生面临供应压力 [2] - 马来库存9 - 10月大概率见拐点 但年末印马库存恢复到500万以上可能性较大 产地驱动对油脂行情期待下降 销区需求也难体现额外驱动 油脂或震荡至年底 [6] - 预计连豆粕和豆一期价震荡 豆粕关注贸易事件动态 豆一等待国内政策、贸易事件等进一步指引 [22] - 玉米市场短期反弹震荡 尚未形成反转 关注新粮上市情况 [35] - 国际白糖市场震荡偏弱 国内低位震荡 关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [61] - 预计郑棉期货短期内维持窄幅震荡走势 市场波动或来自国际经贸形势 [89] - 生猪现货价格偏弱运行 寻底未结束 期货关注收基差行情 注意止盈止损 [109] - 花生市场供应压力将在麦茬花生集中上市时明显释放 短期需求积弱 近月期货偏弱 关注天气等因素影响 [125] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 上周棕榈油01合约周跌1.90% 豆油01合约周跌0.82% [5] - 本周马来9月棕榈油库存压力大 印尼库存合理 年度增产幅度至少550万吨 但市场或已交易此利空 销区印度需求不乐观 美豆油年末累库压力大 油脂或震荡至年底 [6] - 巴西大豆播种进度形势偏好 国内豆油至1月到港无缺口 关注南美天气、豆油出口持续性和中美贸易谈判结果 [8] 豆粕和豆一 - 上周美豆期价涨势为主 国内豆粕期价偏弱 豆一期价偏强 国际大豆市场受美国政府停摆、巴西大豆进口成本和种植进度等因素影响 [19] - 上周国内豆粕成交、提货量上升 库存下降 压榨量上升 豆一现货价格稳中有涨 农户有惜售心理 销区需求分化 [20][21] - 下周预计连豆粕和豆一期价震荡 豆粕关注贸易事件 豆一等待政策和贸易事件指引 [22] 玉米 - 上周玉米现货下跌 期货盘面反弹 基差走弱 [30][31] - 本周CBOT玉米上涨 小麦价格上涨 进口玉米拍卖持续 玉米淀粉库存增加 关注新粮上市情况 [32][33][35] 白糖 - 本周国际市场美元指数、原油价格等有变化 纽约原糖活跃合约价格下跌 国内广西集团现货报价和郑糖主力价格下跌 主力合约基差小幅走高 [59][60] - 全球食糖24/25榨季供应短缺488万吨 25/26榨季短缺23万吨 巴西、印度、泰国、中国等地产量有不同变化 [76] - 国际市场震荡偏弱 国内低位震荡 关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [86] 棉花 - 本周ICE棉花先跌后涨 国内棉花期货企稳反弹 预计短期内郑棉期货维持窄幅震荡走势 [89] - 国际棉花市场受美国农业部数据、外部市场因素等影响 各主产国和消费国情况不一 国内棉花现货价格稳中偏弱 籽棉收购价偏稳 纱厂情况略好于织厂 [92][94][98] 生猪 - 本周生猪现货价格震荡调整 期货价格弱势运行 [107][108] - 下周生猪现货价格偏弱运行 寻底未结束 期货关注收基差行情 注意止盈止损 [109][110] 花生 - 本周花生现货价格偏弱 期货上涨 预计随着麦茬花生集中上市 供应压力将释放 需求积弱 [125] - 河南产区花生上市时间推迟 全国产区供应集中期预计至11月初 期货关注天气等因素影响 短期仍面临供应压力 近月偏弱 [126]

报告行业投资评级 - 长期看多，短期回调整理，整体维持油脂中长期上涨看法，菜油或先行启动，豆棕则以回调做多思路为主 [5] 报告的核心观点 - 供给上，棕榈油偏多、豆油菜油中性，马来沙巴州洪灾及高频产量数据转差带来产地利多驱动，中美外交谈判或影响美豆贸易流，加拿大菜籽新作产量调增 [5] - 需求中性偏空，高需求预期此前有所计价，近日印尼、美国生柴需求降低，国内旺季油脂成交量偏低 [5] - 库存中性偏空，国内上周油脂总库存累库，与“库存见顶去化”预期有偏差，菜油去库、基差走强，豆棕累库、基差走弱 [5] - 宏观及政策中性偏空，特朗普访华或带来贸易和谈预期，印尼明年预计实施B45过渡，美生柴RVO存不确定性 [5] - 投资观点为长期看多、短期回调整理，交易策略上单边回调做多，关注原油波动和政策扰动，期权买虚值看涨期权，套利可进行远月多油空粕、菜油1 - 5正套 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示油脂主力合约收盘价、农产品指数走势、各油脂合约价差及现货价差走势等内容 [7][9][14][15] 油脂供需基本面 - 东南亚方面，呈现天气相关数据如降水、气温距平，以及印尼、马来月度供需数据，包括产量、出口量、期末库存、国内消费量等 [18][20][22][30][36] - 印度方面，有月度进口及国际豆棕价差数据，涉及进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [43] - 国内棕榈油方面，展示进口利润及供需数据，如进口累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等 [49] - 美豆方面，有未来15日产区降水、气温分布，优良率、结荚率、落叶率数据，以及美国及巴西出口情况，包括美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等 [61][67][74] - 国内豆油方面，呈现中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存等数据 [88] - 菜籽方面，有未来15日加菜籽、欧菜籽产区降水、气温分布，产地菜籽出口及国内到港情况，包括菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、加菜籽进口盘面榨利、国内菜籽及菜油预计到港量等，还有中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度菜油库存等数据 [89][98][101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 马棕期货有震荡反弹机会，连棕油期货或跟随上涨，维持近弱远强观点；豆油库存或下降，国内多空并存，基差报价窄幅震荡[1] 玉米系产业 - 短期市场供需宽松，盘面震荡偏弱；中期维持偏弱局面，谨慎追空[2] 白糖产业 - 原糖价格触底反弹，维持底部震荡格局；国内现货压力仍在，预计短期盘面企稳，反弹空间有限，后期逢高做空[6] 棉花产业 - 短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压[7] 鸡蛋产业 - 近几日鸡蛋价格有望上涨至年内高点，但存栏量和冷库蛋或压制涨幅，下周下半周局部地区价格有下滑风险[9] 粕类产业 - 国内两粕下跌空间不大，预计01合约维持在3050 - 3150区间操作[11] 生猪产业 - 养殖端出栏回升，现货压力持续兑现，价格短期偏弱但下跌空间有限；需求回升但承接供应有变数，预计期现价格继续磨底[13][14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：9月15日江苏一级现价8610元，期价Y2601为8076元，基差534元；跨期01 - 05价差300元，较前值跌4元[1] - 棕榈油：9月15日广东24度现价9320元，期价P2601为9174元，基差146元；盘面进口成本9679.8元，利润 - 506元；跨期01 - 05价差248元，较前值涨14元[1] - 菜籽油：9月15日江苏四级现价10040元，期价Ol601为9511元，基差544元；跨期01 - 05价差380元，较前值涨28元[1] 玉米系产业 - 玉米：玉米2511现值2167元，较前值跌30元；锦州港平舱价2310元，基差143元，较前值涨30元；11 - 3价差 - 5元，较前值跌19元[2] - 玉米淀粉：玉米淀粉2511现值2443元，较前值跌31元；长春现货2560元，潍坊现货2800元，基差117元，较前值涨31元；11 - 3价差 - 42元，较前值跌19元[2] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601涨0.16%，白糖2605涨0.16%，ICE原糖主力涨0.95%，白糖1 - 5价差持平，主力合约持仓量降0.75%，仓单数量降2.36%，有效预报降100%[6] - 现货市场：南宁、昆明价格持平，南宁基差降9元，昆明基差降9元；巴西配额内进口糖涨20元，配额外涨26元[6] - 产业情况：全国食糖产量、销量累计值同比增加，销糖率上升，工业库存同比增加，食糖进口量同比大增[6] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605涨0.22%，棉花2601涨0.18%，ICE美棉主力涨0.09%，棉花5 - 1价差涨5元，主力合约持仓量降1.6%，仓单数量降2.35%[7] - 现货市场：新疆到厂价等部分价格有变动，3128B与合约价差及CC Index与FC Index价差有变化[7] - 产业情况：商业库存、工业库存环比下降，进口量环比大增，保税区库存微增，纺织业存货同比下降，纱线、坯布库存天数下降，棉花出疆发运量增加，纺企加工利润微增，服装零售额及出口额有变化[7] 鸡蛋产业 - 期货市场：鸡蛋11合约涨3.39%，鸡蛋10合约涨3.41%，11 - 10价差持平[9] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨3.45%，基差涨3.81%[9] - 相关指标：蛋鸡苗价格降13.33%，淘汰鸡价格降0.22%，蛋料比涨2.88%，养殖利润涨20.84%[9] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价3030元，期价M2601为3042元，基差 - 12元；巴西11月船期盘面进口榨利降114.3%，仓单为0[11] - 菜粕：江苏现价2600元，期价RM2601为2504元；仓单降1.63%，菜粕跨期01 - 05价差降14元[11] 生猪产业 - 期货市场：生猪2511涨0.15%，生猪2601涨0.4%，11 - 1价差降35元，主力合约持仓量涨2.54%，仓单持平[13] - 现货市场：河南、山东等多地现货价格有下降，样本点屠宰量降0.4%，白条价格降100%，仔猪、母猪价格持平，出栏体重微涨，自繁和外购养殖利润下降，能繁存栏微降[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，2601合约预期偏强震荡，东南亚棕榈油库存累库慢，印尼B40政策支撑消费，国内近月进口或下滑但消费清淡，供需矛盾不大 [3] - 豆油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，2601合约预计震荡偏强，美豆偏强且巴西升贴水坚挺，国内四季度末豆油供应或偏紧 [3][7] - 菜籽油处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，01合约预计震荡偏强，2024/25年度全球菜籽库存压力有限，2025/26年度产量预期恢复，国内菜油库存高但后续菜籽买船下滑 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度数据变化一表览 - 期货01合约价格8322.0元，较上周跌128元，跌幅1.51%；05合约价格8018.0元，较上周跌118元，跌幅1.45%；09合约价格8398.0元，较上周跌58元，跌幅0.69% [12] - 棕榈油期货01合约价格9296.0元，较上周跌230元，跌幅2.41%；05合约价格9062.0元，较上周跌232元，跌幅2.50%；09合约价格9384.0元，较上周跌24元，跌幅0.26% [12] - 菜油期货01合约价格9857.0元，较上周涨39元，涨幅0.40%；05合约价格9496.0元，较上周跌77元，跌幅0.80%；09合约价格9980.0元，较上周涨30元，涨幅0.30% [12] 东南亚棕榈油 - 本周马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货价格震荡偏弱，美生柴政策扰动、MPOB 8月报告中性偏空及9月上旬出口下滑施压期价 [15][16] - 截至8月底，马来西亚棕榈油库存200万吨，较上月增1.18%；产量186万吨，较7月增2.35%；出口128万吨，降0.2% [19] - 印尼6月棕榈油出口量360万吨，较5月升近50%，同比增3.71%；产量529万吨，较去年同期增30.62%；库存环比降12.76%至253万吨 [19] - 印尼上调9月毛棕榈油参考价至564.71美元/吨，出口税上调至124美元/吨 [19] 美豆及豆油 - 本周CBOT大豆期货震荡后上涨，上半周因美豆优良率下调和中国不采购震荡，下半周因市场预期USDA月报下调产量预估上涨 [39][40] - 美豆优良率整体表现良好，截至9月7日，结荚率97%，落叶率22%，优良率64% [40] - 美豆产区干旱面积提升，至9月9日约22%区域受干旱影响 [46] 南美大豆和豆油 - USDA 8月供需报告上调南美2024/25年度产量预估，巴西1.09亿吨，阿根廷5090万吨；2025/26年度巴西产量将增至1.75亿吨，阿根廷4850万吨 [73] - 巴西出口高峰已过，叠加中美关税展期，预计升贴水维持强势 [72][73] 全球菜籽及菜油 - 2024/25年度全球菜籽供应边际收紧，2025/26年度USDA预计恢复性增产，供需矛盾有限 [83] - 商务部对原产于加拿大的进口油菜籽征收75.8%保证金，预计四季度菜籽供应偏紧 [83] 国内油脂 - 本周国内三大油脂维持震荡，豆棕油小幅下跌，菜油基本持平 [111] - 棕榈油方面，东南亚库存累库慢，生柴政策支撑，2001合约预期偏强震荡 [112] - 豆油方面，美豆偏强，巴西升贴水坚挺，四季度末供应或偏紧，2001合约预计震荡偏强 [112] - 菜油方面，对加拿大菜籽征收保证金，四季度供应偏紧，01合约预计震荡偏强 [113] 压榨、及产量及消费 - 第36周油厂大豆压榨豆油产量43.77万吨，开机率64.76%；预计第37周产量12.99万吨，开机率63.61% [115] - 截至9月5日，沿海南厂菜籽压榨量2.9万吨，菜油产量2.07万吨 [116] - 截至9月11日当周，全国重点油厂棕榈油成交量13833吨，较上周增2051吨，增幅17.41% [116] 成本-利润 - 24度棕榈油进口成本、棕榈油盘面进口利润、豆油进口成本、豆油盘面进口利润、近月菜油进口成本、近月菜油进口利润等数据有更新 [131][135][136] 油脂库存 - 截至2025年9月8日，全国重点地区三大油脂商业库存总量249.96万吨，较上周减0.78万吨，跌幅0.25%，同比涨45.47万吨，涨幅22.24% [139] 下游 - 全国24度棕榈油日度成交量、全国豆油日度成交量数据有更新 [146][149] 油脂仓单、CFTC持仓 - 棕榈油仓单量、豆油仓单量、菜油仓单量、CBOT大豆持仓、CBOT豆油持仓等数据有更新 [153][163] 基差与价差 - 本周豆油现货基差变动不大，棕榈油期价震荡下跌，各区域基差小幅上涨，菜油基差报价小幅上涨 [167] - 截至9月5日，豆油（天津）1月基差110元/吨，棕榈油（广州）1月基差29元/吨，菜籽油（张家港）1月基差187元/吨 [167] 现货价差 - 布交所油脂FOB价格、豆油棕榈油近月进口FOB价差、豆油棕榈油近月进口成本价差、豆油棕榈油现货价差等数据有更新 [205][206][207] 月间价差 - 豆油1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差，棕榈油1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差，菜油1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据有更新 [211][214][228] 品种间价差 - 豆棕价差、菜豆价差、菜棕价差在01、05、09合约的数据有更新 [227][230] 油和比 - 豆油豆粕1月、5月、9月期货合约比价，菜油菜粕1月、5月、9月期货合约比价数据有更新 [231][232]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油脂期价冲高回落，国际油脂影响偏空，燃油消费旺季结束使原油承压拖累植物油走势，美国大豆丰产预估以及东南亚棕榈油增产致植物油下跌，院校启动带动消费增加抑制油脂跌幅，若供应端压力持续且需求无明显改善，油脂期价或维持弱势震荡 [8][29] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 本周豆油Y2601合约下跌1.18%，以8358元/吨报收，棕榈油P2601合约下跌2.88%，以9316元/吨报收，菜油OI2601合约下跌1.02%，以9789元/吨报收 [5] - 印尼政府高层透露美国原则同意免除印尼棕榈油等产品19%关税，马棕榈油下跌3.40% [6] - 美国农业部将发布月度油籽压榨报告，调查显示美国7月大豆压榨量预计增至621.8万短吨或2.072亿蒲式耳，较6月增加5.1%，较2024年7月增加7.2%，美豆本周下跌0.50% [7] 现货分析 - 截至2025年08月29日，张家港地区四级豆油现货价格8570元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，较近5年维持在平均水平 [9] - 截至2025年08月29日，广东地区24度棕榈油现货价格9320元/吨，较上一交易日下跌150元/吨，较近5年维持在较高水平 [10] - 截至2025年08月29日，江苏地区四级菜油现货价格9870元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，较近5年维持在平均水平 [12] 其他数据 - 截至2025年8月22日，全国豆油库存增加4.70万吨至136.70万吨；8月27日，全国棕榈油商业库存减少4.90万吨至53.40万吨 [16] - 截至2025年8月29日，港口进口大豆库6854550吨 [18] - 截至2025年08月29日，张家港地区四级豆油基差212元/吨，较上一交易日下跌36元/吨，较近5年维持在较低水平 [20] - 截至2025年08月29日，广东地区24度棕榈油基差4元/吨，较上一交易日下跌52元/吨，较近5年维持在较高水平 [21] - 截至2025年08月29日，江苏地区菜油基差81元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，较近5年维持在较低水平 [23] 综合分析 - 本周油脂期价冲高回落，豆油Y2601、棕榈油P2601、菜油OI2601合约均下跌 [28] - 印尼政府高层透露美国原则同意免除印尼棕榈油等产品19%关税，马棕榈油下跌3.40% [28] - 美国农业部将发布月度油籽压榨报告，调查显示美国7月大豆压榨量预计增加，美豆本周下跌0.50% [29] - 国际油脂影响偏空，原油承压、美国大豆丰产、东南亚棕榈油增产致植物油下跌，院校消费增加抑制油脂跌幅，若供应压力持续且需求无改善，油脂期价或维持弱势震荡 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和宏观层面影响市场 [3][5][6] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 主力持仓多增，偏多 [3] - 预期在8400 - 8800附近区间震荡 [3] - 基本面方面，MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季供应增加，中性 [3][4] - 基差方面，现货8600，基差66，现货升水期货，偏多 [4] - 库存方面，7月4日商业库存88万吨，前值86万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [4] - 盘面期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] 棕榈油 - 主力持仓空减，偏空 [5] - 预期在9400 - 9800附近区间震荡 [5] - 基本面方面，MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季供应增加，中性 [5] - 基差方面，现货9500，基差40，现货升水期货，中性 [5] - 库存方面，7月4日港口库存38万吨，前值39万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [5] - 盘面期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [5] 菜籽油 - 主力持仓空增，偏空 [6] - 预期在9700 - 10100附近区间震荡 [6] - 基本面方面，MPOB报告中性，减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季供应增加，中性 [6] - 基差方面，现货9900，基差143，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，7月4日商业库存65万吨，前值63万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空 [6] - 盘面期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [6] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面 [8][10][12][14][19][22][24][26] 需求相关 - 涉及豆油表观消费 [16]