通胀数据预期 - 5月整体通胀率预计从4月的2 3%微升至2 4% 为2021年2月以来最低年化涨幅 [1] - 5月CPI环比价格预计上涨0 2% 与4月涨幅持平 [1] - 5月核心CPI同比预计上涨2 9% 略高于4月的2 8% 核心CPI环比涨幅预计为0 3% 高于4月的0 2% [1] 关税政策影响 - 特朗普政府针对多数国家10%的基础关税仍然有效 墨西哥和加拿大面临与芬太尼相关的关税 钢铁 铝和汽车等行业专项关税保持不变 [1] - 对中国商品关税维持高位 实际税率徘徊在30%左右 [1] - 5月CPI报告成为检验关税上调向消费者传导速度和程度的重要试金石 [1] 机构观点分析 - 富国银行预计商品价格上涨将带动整体和核心通胀温和上升 但不会出现大幅跃升 认为今年晚些时候价格上行风险依然存在 [2] - 高盛预计未来几个月核心CPI环比涨幅将在0 35%左右 观察到多数核心商品类别出现急剧加速 但对核心服务通胀影响有限 [2] - 法国巴黎银行认为5月核心通胀可能创2023年第二季度以来最大月度涨幅 但更强劲数据料出现在6月和7月 关税引发的价格上涨通常滞后两到三个月显现 [2] 政策不确定性 - 特朗普政府关税实施策略的不确定性可能促使企业在提价问题上采取战略耐心 导致更混乱持久的市场反应并推迟关税引发的通胀 [2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克担忧关税政策频繁变动 使判断价格上涨是否为一次性事件变得更困难 [2] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将在下周政策会议上维持利率不变 [3]

通胀数据预期 - 5月整体CPI同比预计从4月的2 3%微升至2 4% 环比预计上涨0 2%与4月持平 [1] - 核心CPI同比预计从2 8%升至2 9% 环比涨幅预计从0 2%升至0 3% [1] - 5月核心CPI可能创2023年第二季度以来最大月度涨幅 但更强劲数据料出现在6-7月 [4] 关税政策影响 - 特朗普关税政策实施约一个月后 基础关税10%仍有效 对中国商品实际税率维持30%左右 [4] - 钢铁 铝 汽车等行业专项关税及墨加芬太尼相关关税未取消 [4] - 关税引发的价格上涨通常滞后2-3个月显现 但政策不确定性可能延迟传导 [4][5] 机构观点分析 - 富国银行预计商品价格上涨带动温和通胀 但5月不会大幅跃升 下半年上行风险显著 [4] - 高盛预测未来核心CPI环比涨幅将达0 35% 核心商品类别已现急剧加速 [4] - 法巴银行认为企业可能因政策不确定性而推迟提价 导致更混乱持久的市场反应 [5] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储下周将维持利率不变 [6]

乌克兰5月CPI数据 - 乌克兰5月份消费者价格指数同比上涨15 9%，超出市场预期的15 3% [1]

核心观点 - 黄金价格波动与美国通胀数据密切相关，理解通胀指标与黄金市场的联动机制有助于把握投资机会 [1] - 通胀数据通过多重机制传导影响黄金市场，包括实际利率效应、预期波动效应和政策传导效应 [5][7] 核心通胀指标解析 - 美国通胀监测体系主要由三大指标构成：消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）和个人消费支出物价指数（PCE） [3] - CPI反映终端消费品和服务价格变化，直接影响居民购买力，CPI持续上升预示通胀压力加大和市场避险需求升温 [3] - PPI监测生产领域原材料及中间品价格，通常作为CPI的前瞻指标，PPI上涨常逐步传导至消费端，间接影响黄金市场情绪 [3] - PCE覆盖更全面的消费行为数据，其灵活统计方法使其成为美联储政策制定的重要参考依据 [3] 通胀影响金价的三维路径 - 实际利率效应：当通胀增速超越名义利率时，实际利率下行降低黄金持有成本，形成金价支撑 [7] - 预期波动效应：数据公布前市场提前博弈预期，如CPI超预期可能引发黄金抛售，不及预期则刺激避险买盘 [7] - 政策传导效应：美联储依据通胀调整货币政策，若通胀顽固推迟降息，短期金价或承压，但长期滞胀风险仍构成支撑 [7] 投资策略建议 - 关注美国劳工部及商务部定期发布的CPI、PPI、PCE数据时间表 [8] - 分析历史数据与市场反应的规律性关联 [10] - 建立双向交易思维，防范数据超预期波动风险 [10] - 选择具备完善风控机制的交易平台进行操作 [10] 市场观察提示 - 部分专业机构如金荣中国持续跟踪通胀指标与金价关联性，投资者可参考其定期发布的市场分析报告，获取数据解读框架和历史波动规律总结 [9]

东京CPI数据 - 日本5月不包括新鲜食品的东京CPI同比上涨3 6% 高于4月的3 4% [1] - 该涨幅超过经济学家预测的3 5%中值 创2023年1月以来最大增幅 [1] - 数据受政策因素扭曲 包括去年降低学费影响消退及东京独有高中补贴措施 [1]

美联储5月政策会议纪要核心观点 - 美联储面临通胀上升和失业率上升的"艰难权衡"，政策调整需等待经济进展进一步明确 [1] - 通胀自2022年峰值后有所缓解但仍上升，新贸易壁垒可能加速通胀，企业计划将关税成本转嫁给消费者 [3] - 劳动力市场"大致平衡"但招聘不确定性增加，未来疲软风险上升，官员淡化其作为通胀主要驱动力的角色 [3][4] - 金融市场波动加剧，出现股价下跌、长期国债收益率上升与美元贬值的反常模式，可能预示资产避险地位变化 [4] 经济数据与政策前景 - 4月CPI显示整体价格增长放缓但核心通胀持续，零售销售低迷但劳动力市场保持弹性 [6] - 亚特兰大联储预测二季度美国经济恢复2%增长，贸易形势缓和提振消费者信心 [6] - 美联储6月会议将更新经济预测（SEP）和利率点阵图，3月预测中值为2025年底降息50基点 [7] - 市场预期6-7月利率不变，9月和12月各降息25基点，4月核心PCE或稳定在2 6%推迟政策转向 [7] 政策制定者立场与市场预期 - 官员强调需谨慎应对不确定性，里士满联储主席巴尔金比喻为"在雾中开车" [6] - 分析师认为美联储需数月评估关税对经济影响，四季度可能是降息合适节点 [7]

美国CPI预测 - 预计2025年美国CPI为3 1%，较四月份预测的3 2%下降0 1个百分点 [1] - 预计2026年美国CPI为2 8%，较四月份预测的2 9%下降0 1个百分点 [1]

迪拜4月CPI数据 - 4月消费者价格同比上涨2 31%，较3月的2 79%涨幅有所放缓 [1] - 同比涨幅为2023年8月以来最低水平 [1] - 价格环比上涨0 29% [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 原油夜盘继续上涨，关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [3] - 甲醇夜盘上涨2.1%，短期偏多为主 [3] 期货市场 原油 - 前日SC近月收盘价479.5元/桶，前2日收盘价482.3元/桶，涨跌-2.8元/桶，涨跌幅-0.58%，成交量77,046，持仓量15,073，持仓量增减-2650 [2] - 前日SC次月收盘价470.5元/桶，前2日收盘价472.6元/桶，涨跌-2.1元/桶，涨跌幅-0.44%，成交量52,260，持仓量24,340，持仓量增减863 [2] - 前日WTI近月收盘价61.96美元/桶，前2日收盘价61.06美元/桶，涨跌0.90美元/桶，涨跌幅1.47%，成交量290,296，持仓量200,444，持仓量增减-18975 [2] - 前日WTI次月收盘价61.53美元/桶，前2日收盘价60.58美元/桶，涨跌0.95美元/桶，涨跌幅1.57%，成交量223,289，持仓量280,659，持仓量增减9999 [2] - 前日Brent近月收盘价66.60美元/桶，前2日收盘价64.99美元/桶，涨跌1.61美元/桶，涨跌幅2.48%，成交量417,955，持仓量494,806，持仓量增减-32629 [2] - 前日Brent次月收盘价66.10美元/桶，前2日收盘价64.55美元/桶，涨跌1.55美元/桶，涨跌幅2.40%，成交量270,581，持仓量422,865，持仓量增减-513 [2] - 价差方面，SC近月-SC次月现值9.0元/桶，前值9.7元/桶；SC近月-WTI近月现值33.7元/桶，前值43.0元/桶等 [2] 甲醇 - 甲醇01合约前日收盘价2354，前2日收盘价2334，涨跌20.0，涨跌幅0.86%，成交量52,758，持仓量163,172，持仓量增减6087 [2] - 甲醇05合约前日收盘价2380，前2日收盘价2338，涨跌42.0，涨跌幅1.80%，成交量990，持仓量3,319，持仓量增减-542 [2] - 甲醇09合约前日收盘价2291，前2日收盘价2270，涨跌21.0，涨跌幅0.93%，成交量766,446，持仓量764,051，持仓量增减6569 [2] - 甲醇01 - 05前日价差-26，前2日价差-4，涨跌-22.0；05 - 09前日价差89，前2日价差68，涨跌21.0；09 - 01前日价差-63，前2日价差-64，涨跌1.0 [2] - 甲醇现货市场港口（美元）现值260，涨跌3；华东现值2465，涨跌10；华北现值2230，涨跌5；华南现值2395，涨跌13 [2] 原油市场 - 国际市场OPEC一揽子原油价格现值64.31，前值63.87；布伦特DTD现值65.34，前值63.80；俄罗斯ESPD现值61.95，前值61.02等 [2] - 国内市场大庆现值0.00，前值60.90；胜利现值0.00，前值60.59；中国汽油批发价指数（元/吨）现值7,895，前值7,913等 [2] 评论及策略 原油 - 美国4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2.3%，环比数据由上个月的-0.1%扭转为上涨0.2%，同比数据低于市场预期的2.4% [3] - 上周美国原油库存增加428.7万桶，汽油库存减少137.4万桶，馏分油库存减少367.5万桶，库欣地区原油库存减少85万桶 [3] - 上周美国石油战略储备3.996万桶，增加了50万桶 [3] 甲醇 - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在75.99%，环比下降2.08个百分点 [3] - 截至5月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.65%，环比提升1.22个百分点，较去年同期提升5.77个百分点 [3] - 截至5月8日，沿海地区甲醇库存在61.9万吨，相比4月30日上升0.1万吨，涨幅为0.16%，同比下降0.75% [3] - 整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21.2万吨附近 [3] - 预计5月9日至5月25日中国进口船货到港量在70万 - 71万吨 [3]

国际白银市场行情 - 国际白银当前交投于33 08美元/盎司上方 今日开盘价为32 59美元/盎司 截至发稿暂报33 00美元/盎司 上涨1 24% 最高触及33 08美元/盎司 最低下探32 51美元/盎司 盘内短线偏向看涨走势 [1] - 昨日国际银价承压低开低走 接连跌破布林线中轨及30日均线两道关键技术支撑 空头动能显著增强 MACD快慢线死叉向下发散 绿柱动能持续放大 KDJ随机指标呈现空头排列 短期下行趋势未见明显反转信号 [3] - 白银下方关键支撑位为32 35美元-32 20美元 上方阻力位为32 75美元-32 95美元 [4] 美国通胀数据预测 - 美国4月CPI同比增幅预计维持2 4% 与3月持平 核心CPI同比涨幅预计持稳于2 8% 按月环比测算 CPI及核心CPI均可能上升0 3% [2] - 需重点监测"超级核心通胀"指标（核心服务扣除住房） 该指标3月同比降至2 9% 为四年来最低水平（2月为3 8%） 显示潜在通胀压力缓解 但关税上调可能导致成本转嫁 抵消当前通缩进程 [2] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示关税因素已推升短期通胀预期 强调当前处于政策观察期 CME FedWatch工具显示6月降息25个基点的概率从月初的34%降至15% 反映市场对宽松政策的押注显著回落 [2]